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押注美元明年走软可能是个错误！这些全球顶尖投资机构为何挑战市场主流观点？

采取类似、甚至更快的降息措施，从而导致利差扩大。汇丰外汇研究全球主管Paul Mackel表示：“奇怪的是，人们普遍认为美元将在2024年成为输家。但许多情景都指向美元存在韧性，只有全球软着陆才能为看空美元提供明确理由。” 接受彭博社调查的G10和新兴市场分析师中，多数人认为2024年美元将走弱。 (截图来源：彭博社) 然而，这些预期可能忽略了美元如何从避险资金流当中受益，以及美国以外地区相对较弱的增长动力。富达基金经理George Efstathopoulos表示：“我们确实认为欧洲和英国离衰退更近了。很明显，当这种情况发生时，作为避险货币，美元总是会受到买盘追捧。” Efstathopoulos预计，美元兑欧元和英镑将进一步走强。一些华尔街银行也同意这一观点，摩根士丹利(Morgan Stanley)预测，到明年春季，美元指数将从目前的102左右攀升至111。包括Meera Chandan在内的摩根大通策略师预计，明年上半年美元指数将攀升3%。

tqttier2023-12-15

短端利率开始见顶回落，国开0-3ETF(159651.SZ)盘中净值创新高，连续多日实现资金净流入

置和波段交易。中低评级国企、类城投产业利差或延续收窄。相关产品：平安债券ETF三剑客公司债ETF(511030.SH)、国开0-3 ETF(159651.SZ)、活跃国债ETF(511020.SH)。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-12-15

债市早报：北京、上海进一步优化调整房地产政策；资金面延续向宽，银行间主要利率债收益率走势分化

12月14日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大3bp至45bp；5/30年期美债收益率利差收窄6bp至13bp。 12月14日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行6bp至2.22%。 2. 欧债市场： 12月14日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行13bp至2.10%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行7bp、13bp、8bp和2bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至12月14日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-12-15

中信银行公司金融：在服务国家战略中实现高质量发展

受益于国家战略，在银行业面临金融脱媒、利差收窄、监管趋严、技术变革冲击等多重挑战的背景下，中信银行的公司金融业务仍然实现稳健增长，并带动了该行整体ROE和ROA回升。知易行难，商业银行高质量发展贵在有实招、见成效、可持续。银行天然是经营风险的行业，大型商业银行规模庞大、业务结构复杂、客户众多，牵一发动全身。转型升级要在“稳”和“进”中取得平衡，实现“稳中求进”。中信银行公司金融是如何做到的？有哪些举措可供行业借鉴？服务科技创新：累计服务“专精特新”企业超17800户中信银行通过股权直投、股票融资、产业基金、专利技术融资等方式，以其自身特色精准赋能科技型、创新型企业经营发展，助推突破“卡脖子”关键核心技术。今年以来，该行内部*了科创金融业务发展规划，在总行层面和全国十二个重点区域成立了科创金融中心，构建了专业的产品、风控、人员等体系。以专精特新企业为例，财报数据显示：截至2023年9月末，该行累计服务“专精特新”企业17853户，较上年末增加2831户。该行2019年以前就提出了针对科创企业的全生命周期服务理念，致力于提供全生命周期金融产品，全阶段服务科创企业发展。现如今，中信银行已形成了较为成熟的服务方案，如其一站式关键融资，覆盖了企业成长过程中股权激励、股权重组融资等关键场景。目前，中信银行与国内头部私募股权投资机构的合作，打造了“投资机构+协同单位+科创企业”的服务模式，通过投贷联动积分卡模式等创新性产品，为科创型企业提供全生命周期、全业务场景的综合化金融服务。在金融产品方面，中信银行开发创新型供应链产品，大力支持基于战略客户供应链的科创型企业，为大批科创型小微企业解决融资难的问题。积极发挥债务资本市场支持效能，引流债市资金支持科创领域，成功发行银行间市场主体、用途“双首批”科创票据。 “科创e贷”是中信银行为国家级、省级、市级专精特新企业等科创型中小企业首创的全线上、纯信用的数据信贷融资服务。该行呼和浩特分行为国家级“专精特新”小微企业赤峰某光电公司投放了“科创e贷”900万元，从授信调查到放款的全流程线上化融资服务仅用时两个工作日，及时补充了企业用于生产经营的流动资金。此外，通过内保外债服务方案，帮助国有资本公司积极引进境外银行发放的外债贷款，用于投资科技型公司等战略新兴产业的股权，助力我国科技发展。打铁还需自身硬，商业银行要为科技创新提供高质量服务，对自身科技能力也提出了更高的要求。根据中信银行2023年中报，该行一以贯之全面推进科技强行战略，坚持高水平自立自强，坚持谋远谋好谋快并重，持续用一流科技成就一流业务，打造智慧、生态、有温度的数字中信，驱动全行高质量发展。截至2023年6月底，该行科技人员（不含子公司）4847人，较去年同期增长15.96%，科技人员占比8.46%。服务先进制造：贷款余额与占比“双升” 在相当长的一段时间内，尤其是2019年之前的几年，由于经济结构调整、直接融资比例上升，商业银行对制造业的贷款增速普遍出现阶段性下降，制造业信贷投放在总贷款中的占比呈现普遍降低。各家银行均在探索信贷支持制造业的新路径。中信银行率先取得突破，制造业贷款余额与占比在最近几年实现“双升”。财报数据显示，2021年以来，中信银行制造业贷款及公司贷款占比持续增长。截至2023年6月末，中信银行制造业贷款余额为4765.96亿元，较上年末增长13.61%。制造业贷款在公司贷款中的占比为17.4%，较上年末上升0.78个百分点。其中，制造业中长期贷款余额2333.72亿元，较上年末增长15.4%。中信银行制造业贷款余额与占比“双升”，是中国制造业转型升级的“外因”和该行自身战略驱动的“内因”合力的结果。中信银行抓住新领域新赛道蕴藏的新机遇，持续增加先进制造业、战略性新兴产业、传统产业转型升级等重点领域金融供给，有力支持加快建设现代化产业体系。作为中信集团的成员单位，中信银行联合集团内子公司，为客户尤其是先进制造业企业提供财务顾问、资产管理、基金运营、投融资、托管结算等一体化服务，形成了独特的竞争优势。服务绿色发展：绿色信贷三年增逾三倍随着国家“双碳”战略目标的提出，加快发展绿色金融，已成为商业银行可持续发展的必然趋势。积极响应并落实绿色发展战略，使得绿色金融成为中信银行公司金融业务新的增长点。财报显示，截至2023年9月末，中信银行绿色信贷余额突破4000亿元大关，达到4282.92亿元，较上年末增长28.20%，绿色贷款增速大幅超过全行贷款增速。较2020年末的922.01亿元增长364.52%。这意味着在不到三年的时间内，中信银行的绿色信贷余额实现了超过3倍的增长，已经成为该行增长最快的领域之一，同期增速位居同类银行前列。中信银行的绿色金融不仅限于信贷业务，该行积极探索绿色金融产品创新，绿色债券、绿色租赁等业务也同步快速增长。绿色债券方面：2023年上半年，中信银行在全国银行间债券市场发行2期合计200亿元绿色金融债券，募集资金用于节能环保产业、清洁能源产业、基础设施绿色升级等绿色产业项目；截至2023年6月末，投资绿色债券合计106.28亿元，同比增长41.35%。绿色租赁方面：中信金租成立绿色租赁工作组和光伏创新小组，积极推进户用分布式光伏业务。截至2023年6月末，户用光伏领域投放14.48亿元，服务农户16775户，绿色环保领域租赁余额占比近六成，绿色租赁余额达275.58亿元。绿色金融产品创新方面：2022年中信银行发行了9支ESG、绿色概念主题产品。截至2022年末，绿色主题理财产品存续12支，规模达29.96亿元。2022年，中信银行荣获“第三届国际金融论坛（IFF）全球绿色金融创新奖”。中信银行绿色金融的快速发展得益于前瞻性的研究、制度建设和坚决地战略执行。2023年中报披露的信息显示，该行持续深入开展绿色金融领域行业研究，完成新能源汽车、光伏、储能、风电等多个绿色低碳领域，以及煤炭、钢铁、火电等减碳压力较大领域的行业研究。制定绿色金融授信政策，明确全行绿色金融政策及业务导向，贯彻落实国家碳达峰、碳中和目标要求，积极支持符合绿色发展趋势的信贷投向，严格管理高耗能高排放项目。中信银行已经将环境和社会风险评估纳入授信业务流程。制定《中信银行环境和社会风险分类管理办法》，明确了环境和社会风险在信贷流程各环节的管理要求。制定《中信银行债务融资工具承销业务尽职调查工作指引》，全面评估发行人面临的产业政策、安全生产和环境保护等各类风险。在信贷业务授信审查环节中充分考虑环境与气候风险、社会风险和治理风险，在环境与气候风险方面继续坚持“环保一票否决制”，重点关注环保处罚和整改情况，在社会风险和治理风险方面主要聚焦企业重大正负面事项。对于每笔债券承销业务在尽职调查环节均进行环境风险评估，重点关注项目的土地、环保、立项批复情况，核查发行人安全生产和环保方面的资料，对部分产能过剩行业开展专项尽职调查。对于不符合产业政策、安全生产和环境保护相关政策等监管要求的项目一律不予申报。服务中小微企业：普惠小微贷款增速位居前列中信银行普惠小微贷款余额、有贷户数持续增长，增速明显快于同类银行均值。2023年半年报数据显示，截至2023年6月末，该行的普惠型小微贷款余额达到4460亿元，增速为13.88%，在上市股份制银行中位居前列，比平均增速高出3.32个百分点。此外，中信银行的小微企业金融服务监管评价连续三年位居股份制银行第二名。 2023年三季度，该行普惠型小微信贷投放进一步提速。截至2023年9月末，该行普惠型小微企业贷款余额5296.16亿元，增幅为18.75%；有贷款余额客户数27.08万户，较上年末增加4.09万户。两项核心指标增速较行业均值的领先幅度进一步扩大。不仅是普惠型小微企业贷款保持较快增长，中信银行的中小企业客户数量和存款额也实现了持续增长。根据2023年半年报数据，截至2023年6月末，中信银行的中小客户达25.10万户，较上年末增长0.82万户。报告期内，日均存款（含理财）余额7511亿元，较上年度增长129.94亿元。持续加大体制机制支撑力度和产品服务创新，是中信银行普惠小微金融核心指标取得领先、中小企业客户群体持续增长的关键因素。体制机制支持方面：早在2018年7月，中信银行总行就成立了一级部门普惠金融部，开始构建总行“六统一”（制度、流程、产品、风险、系统、品牌），分行“四集中”（审查、审批、放款及贷后）的普惠金融运营模式，逐步推出了“中信易贷”产品体系。最近两年，该行普惠金融和中小微企业金融机制体制建设进一步加强。2022年上半年，中信银行制定了中小客群建设三年行动方案，明确将中小客群建设作为全行长期发展战略。2023年初，中信银行改革总行架构，成立了一级部公司客户部，专门负责支持中小企业拓展和提升服务能力。产品服务创新方面：中信银行持续完善普惠金融产品“创新试验田”、升级智能化产品研发信贷工厂，提升产品服务创新效率；创新推出“优客e贷”等线上化贷款产品，丰富“中信易贷”专属产品体系；优化“普惠智慧营销”专区，上线“AI智能陪练”功能，提升基层服务专业水平。中信银行通过对小微企业的精准滴灌，有力支持了小微企业的高质量发展。服务乡村振兴与国家粮食安全：涉农信贷投放力度持续增强财报数据显示，截至2023年9月末，中信银行涉农贷款余额为5546.45亿元，较2020年末增加2158亿元，增幅达到64%。增速较该行同期公司贷款总额增速高出30个百分点。在过去几年涉农贷款大幅增长的基础上，中信银行正通过体制机制建设、政策支持保障等措施，继续提升该行乡村振兴领域特色化服务和对国家粮食安全服务的能力。机制方面，中信银行强化总、分行乡村振兴机构设置及人员配置，完善乡村振兴组织架构体系；发挥跨部门协作机制优势，定期召开乡村振兴工作小组会议，统筹推动业务发展。持续加大重点领域支持，加强新型农业经营主体、现代农业等客群研究和拓展。持续完善政策资源保障，将涉农贷款、重点领域贷款等指标纳入分行综合绩效考核，配置专项营销费用和薪酬激励政策。近两年，中信银行在乡村振兴监管考核连续两年获评“优秀档”。政策支持方面，2023年中信银行对农业、能源、采矿以及石油天然气开采等领域明确了信贷导向。根据该行的农业授信政策，一方面积极支持粮食生产功能区（含高标准农田）、产业一体化重点农业保护区特色农业产业园区建设项目，支持大中型灌溉渠水利设施建设和规模化现代设施农业建设项目。另一方面积极支持符合环保标准、疫病防治及质量检验控制体系完善的大型养殖企业。深入实施种业振兴行动，择优支持制种基地和良种繁育体系建设。受益于国家战略：公司金融业绩持续增长中信银行公司金融服务于国家战略，也受益于国家战略。在当前银行业正在面临金融脱媒、利差收窄、监管趋严、技术变革冲击等多重挑战，行业ROA和ROE有下行压力的大环境下，中信银行公司金融业务仍然实现了高质量的持续增长。国家金融监督管理总局披露的数据显示，2022年一季度以来，商业银行的净息差整体呈下降趋势，由1.97%降至2023年三季末的1.73%。2023年三季度，商业银行资本利润率及资产净利率分别为9.45%及0.74%，较2022年一季度分别下降1.47及0.15个百分点。在这样的背景下，中信银行公司金融业务的业绩和客户规模仍然实现了逆势增长。根据财报数据，2023年上半年，中信银行公司银行业务实现税前利润206.78亿元，同比增长17.04%。截至2023年6月末，该行对公客户总数达109.55万户，较上年末增长5.82万户。受益于对公业务的较快增长，中信银行的ROE及ROA有所回升。2023年三季报显示，前三季度中信银行的ROE及ROA分别为11.3%及0.8%，较上年同期分别增长0.19及0.03个百分点。承担责任的过程也是创造价值的过程。对于央企控股的大型金融机构而言，贯彻落实政策部署是天然的使命担当，同时也是自身实现高质量可持续发展的必选项。作为央企中信集团的成员单位，中信银行2023年三季度末总资产规模已经接近9万亿元，在国内和全球金融体系中都具有举足轻重的影响。监管部门和财报披露的信息显示，中信银行不仅是中国人民银行和原银保监会认定的国内系统重要性银行之一，其一级资本规模在“世界1000家银行排名”中也位居第19名。在这样的规模体量上实现高质量的可持续发展，对任何一家金融机构而言，都是一个巨大的挑战。中信银行公司金融在支持科技创新、先进制造、绿色发展、中小微企业和乡村振兴等重点领域的一系列举措和“成绩单”，为行业提供了有力的借鉴：在服务国家战略中实现高质量发展，有实招、见成效、系统化的服务国家战略，不仅是央企金融机构的天然使命也是自身高质量发展的必由之路。免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。

面包财经2023-12-15

10年期及以上美债收益率至少跌超10个基点，10年期TIPS收益率跌向1.6%

点。三个月期国库券/10年期美债收益率利差跌8.512个基点，报-148.176个基点。02/10年期美债收益率利差跌7.665个基点，报-48.027个基点。美国10年期通胀保值国债收益率跌15.30个基点，报1.6779%，一度跌至1.6465%，逼近8月8日盘中最低位1.5694%。

金融界2023-12-15

【加元日报】美元跌至四个月以来最低水平加元飙升至11周高位加元/人民币站稳5.300

，市场调整对美元的押注只是时间问题。在利差方面，美元仍然是强势的收益率工具，美元可能再次迎来充足的投资者流入，长久来看将使得美元指数再次走高。荷兰国际集团（ING）分析师在一份报告中写道：“美联储似乎接受了他们可以降息的论点，因为通胀下降将推高实际借贷成本，但鉴于我们对增长前景更加谨慎，我们认为美联储最终将比他们和市场目前预期的更激进地降息。高盛预计美联储将于2024年3月20日开始降息，上半年将累计降息75个基点。巴克莱、德意志银行、摩根大通、摩根士丹利、富国银行均认为要6月12日才开始降息，降息幅度为25个基点。富国银行预计美联储明年上半年将按兵不动。 CME 集团的 FedWatch 工具显示，市场定价美联储在 1 月 31 日会议上维持利率不变的可能性为 79.3%。大约 20.7% 的人预计第一次降息已经发生，市场目前预计 3 月份降息的可能性为 90%，而一周前这一可能性约为 65%。目前市场仍关注美联储进一步声明，预期倾向于鸽派立场，可能影响降息预期并影响美元在市场上的吸引力。美元/加元跌至8月初水平，录得本月最大跌幅，现报1.34075，跌幅0.81%。（美元/加元汇率走势图，来源：FX168）由于全球市场风险偏好普遍改善，美元仍面临强劲的看跌压力，美元/加元周四连续第二天下跌。美联储周三转向，导致市场情绪飙升，美元跌至新低。美元是周四表现最差的主要货币，推动加元升至11周高位。美联储出人意料的鸽派态度和油价的大幅复苏相结合。美联储激发的风险偏好、桶数下降以及石油输出国组织 (OPEC) 的乐观前景，令原油受到急需的买盘。原油期货周四涨幅近4%，这为加元涨幅提供了额外的支持，正在推动美元/加元货币对接近1.3400支撑区域。周四来自加拿大的经济数据仍严格限于低端数据集，加拿大10月份制造业销售收缩幅度超出预期，下降2.8%，而预测为收缩2.7%，加速了9月份0.7%的下降，9月份的下降也较0.4% 上调，10月份的跌幅略有加剧。加拿大房地产协会（CREA）表示，11月份房屋销售下降，而售出房屋的平均价格较一年前略有上升。该协会表示，与去年同月相比，11月份房屋销售下降了0.9%。根据季节调整的数据， 11月份房屋销售下降，而售出房屋的平均价格较一年前略有上升。 CREA主席Larry Cerqua表示：“我预计未来几个月转售住房市场不会出现任何引人注目的情况。” “这是一件好事，因为看起来在平衡区域稳定的市场越来越表明软着陆的情况。有关在当前市场购买或出售房产的信息和指导，或开始制定春季计划，请联系您所在地区的房地产经纪人。” 荷兰合作银行的经济学家分析了该货币对的前景。他们表示，“美国和加拿大货币政策周期保持着密切联系。我们预计美国和加拿大的货币政策周期将保持密切联系，从而为美元/加元提供一定程度的限制。然而，我们预计近期美元的疲软将有所回撤，而新的一年油价将进一步上涨。这些可能会在一定程度上相互抵消，因此，我们预计美元/加元的走势相对平坦。” 加元交易者将关注加拿大央行行长麦克勒姆周五晚间的讲话，预计活动中将会回答观众提问。加元/人民币继续在5.300区域窄幅波动，现报5.3038，跌幅0.01%。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）

慧宣鑫语2023-12-15

欧洲央行“按兵不动”！维持利率不变，开始停止债券购买

。意大利和德国10年期国债收益率之间的利差跌破170个基点，一些投资者预计对PEPP采取更激进的行动。交易员撤回了欧洲央行明年降息的押注，目前预计降息幅度为155个基点，而盘中早些时候的降息幅度约为160个基点。维持借贷成本不变反映了美联储和英格兰银行过去一天的决定。不过，尽管美联储主席鲍威尔表示有关降息话题的讨论已经开始，从而加大了全球对降息的押注，但欧洲央行行长拉加德预计将与英国央行一起抵制这种预期。市场预计欧洲央行最早将于3月份降息，但拉加德表示“未来几个季度”预计不会采取任何行动。

Dan19772023-12-14

感谢美联储转鸽之恩！人民币跳涨至2周高位，中国央行宽松空间更大？

00点，尾盘报7.1379，受助于中美利差收窄。现货人民币早盘触及两周最高水准7.1265。在岸人民币兑美元16:30收盘报7.1301，较上一交易日上调535个基点。 10年期美国公债收益率跌破4%，10年期美国公债和中国公债收益率差收窄至1319个基点，为7月底以来最窄。美元指数跌至两周低点102.596，前一日的收盘价为102.869。在市场开盘之前，中国人民银行(PBOC)将人民币兑美元汇率中间价设定为7.109，比之前的7.1126上涨36个基点。人民币兑美元汇率被允许在中间价2%的区间内波动。人民币在经历了今年的长期疲软后，于11月反弹。尽管在过去的两个月里，美元的普遍疲软和中国人民银行的支持措施稳定人民币汇率，但今年人民币汇率仍下跌3.3%。瑞银(UBS)分析师在一份报告中说，随着人民币压力的缓解，中国央行放松政策的空间将会更大。 “贷款增长仍然相当缓慢，因此保持低利率应该仍在议程之中，”分析师们表示。尽管中国央行保持宽松政策以支持世界第二大经济体的疲弱复苏，但11月份中国新增银行贷款的增幅低于预期。

风起 1评论2023-12-14

担心美股回调风险？大可不必

的是10 年期国债和三个月期国债之间的利差，得到的是美国陷入衰退的概率。从历史上看，每次经济衰退都伴随着收益率曲线的倒挂。但是，现在的倒挂已经缩小，尤其是周三美联储议息会议之后，美国陷入衰退的概率相比图中12月4日还会大幅下降。衰退也是机遇退一步讲，即使美国经济衰退了，美股下跌，但这并不是一件坏事。从表面上看，经济衰退可能很可怕。它们往往导致失业率上升、工资增长缓慢或下降以及股市表现不佳。但是，这对于长期投资者来说，反而是个机遇。美国经济衰退持续的时间通常非常短暂，在二战结束后的78年里，有12次经济衰退，其中9次都没有持续1年，剩下的3次也没超过18个月。股市也很快再创新高。关于这点，我们可以对比中国市场延续3年多的熊市。而美国的经济扩张时期都会持续数年。事实上，自二战结束以来，已经有两次持续了十多年的扩张。漫长的经济增长期使得企业盈利随着时间的推移而有意义地增长，股市也持续上涨。所以，担心美股回调风险？大可不必。 $标普500ETF(SPY)$ $纳指100ETF(QQQ)$ $道琼斯(.DJI)$

老虎证券2023-12-14

西藏：开展商品房现房销售试点，加大对多孩家庭购房支持力度

》包括加快推动实施自治区楼市政策、实施利差补贴政策、鼓励推广预抵押登记政策、优化个人住房贷款政策、加大对多孩家庭购房支持力度、扩大住房公积金缴存覆盖面、支持居民换购住房、加大金融信贷支持力度、优化预售监管资金使用、实施精准供地、开展商品房现房销售试点、开展房地产促销活动等十三项内容。

金融界2023-12-14

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