全球数字财富领导者
财富汇
|
美股投研
|
客户端
|
旧版
|
北美站
|
FX168 全球视野 中文财经
首页
资讯
速递
行情
日历
数据
社区
视频
直播
点评旗舰店
商品
SFFE2030
外汇开户
登录 / 注册
搜 索
综合
行情
速递
日历
话题
168人气号
文章
诺安基金周观察:黄金投资的逻辑观察 A股市场风险偏好持续向好
go
lg
...
2016年有数据记录以来的史上最大尾部
利差
,美债需求的不足也表现出市场对美联储转向预期偏谨慎。 QDII基金近期观点: 诺安油气能源基金:布伦特原油期货价格继续下行,从84.89美元/桶下跌至81.43美元/桶,周度表现为-4.08%,WTI原油期货价格下跌4.15%至77.17美元/桶。尽管巴以地区局势仍不稳定,但受欧盟经济数据疲弱以及EIA下调2023年原油需求增速及原油均价预测,国际油价进一步回落。随着美股业绩期进入尾声,而且能源股票小幅不及预期,标普能源指数下跌3.82%。 根据美国能源信息署(EIA)数据,截至10月27日当周美国原油产量为1320万桶/天,与前值持平。根据RYSTAD ENERGY数据,OPEC组织10月产量为2806万桶/天,高于9月的2796万桶/天;其中沙特产量为897.6万桶/天,与9月份持平;伊朗产量增加至301万桶/天,为2018年11月以来新高;俄罗斯为950.8万桶/天,低于9月958.8万桶/天。非OPEC组织10月产量为4724万桶/天,略高于9月的4720万桶/天。库存方面,美国商业原油库存增加77.3万桶,预期为增加100万桶;库欣原油库存增加27.2万桶;战略原油库存连续三周维持不变,最新战略储备库存为3.5127亿桶,油价走高或影响美国战略库存补库进度;美国商业原油库存和库欣原油库存低于过去五年库存低位,战略原油库存仍处于历史低位。成品油方面,汽油库存增加6.5万桶,预期为减少22.8万桶;馏分燃油库存减少79万桶,预期为减少114万桶;汽油库存略高于过去五年均值水平、燃油库存接近过去五年库存低位。上周美国能源情报署(EIA)报告中将2023年全球原油需求增速预期下调30万桶至146万桶/天,将2024年全球原油需求增速预期上调8万桶/天至140万桶/天。产量方面,预计2023年美国原油产量为1290万桶/天,较前期预测减少2万桶/天;预计2024年美国原油产量为1315万桶/天,较前期增加3万桶/天。价格方面,预计2023年WTI原油价格为79.41美元/桶,此前预测为79.59美元/桶,2024年WTI原油价格为89.24美元/桶,此前预测为90.91美元/桶;预计2023年布伦特价格为83.99美元/桶,此前预测为84.09美元/桶。预计2024年布伦特价格为93.24美元/桶,此前预测为94.91美元/桶。从年内供需看,供给端预计美国产量维持稳定,OPEC+延伸减产政策;原油总库存低于过去五年低位水平;需求端中国原油消费逐步向好,欧美虽有经济衰退预期但实际影响可能有限。供需各种因素叠加下,下半年供需较上半年转为紧平衡。此外,近期地缘政治局势对油价影响增加。巴以战争等地缘冲突对油价影响明显,以色列和巴勒斯坦均非产油国,如果仅是巴以间冲突对油价影响有限。但如果冲突蔓延至中东其他产油国,如伊朗、叙利亚等,不排除油价仍需计入更多的地缘不确定性溢价。当前较低的原油库存除了给油价提供底部支撑外还会增加油价上行弹性。预计未来一年油价中枢或有望上移。 诺安全球黄金基金:美债收益率有回升之势,但市场避险情绪继续收敛,国际黄金价格从1992.65美元/盎司下行至1940.20美元/盎司,周度表现为-2.63%。VIX指数继续回落,实际利率、美元指数小幅反弹,黄金ETF持有量结束了巴以战争以来的流入态势转为减持。 对于后市展望,美联储11月议息会议继续按兵不动,未来加息与否仍取决于未来美国经济数据,我们倾向认为年内或不再加息。美国高利率前期已经造成了多家银行破产等金融市场的扰动,制造业也不断萎缩,后期对服务业以及劳动力市场压力也将逐步加大,美国经济增长仍有一轮放缓压力。但在美国目标利率拐点出现前,美国经济增长预期和长端利率以及实际利率走势仍将制衡黄金价格表现。此外,也需关注当前美强欧弱的经济增长预期分化对汇率变化的影响。受美国财政部发债、美联储缩表减少美债持有、以及当前较为强劲的经济预期影响,预计美债长端收益率仍将维持于高位,短期黄金仍受利率和美元指数压制。但我们预计2024上半年美国经济放缓的迹象或更为明显,而且高利率以及近期地缘政治风险或使得金融市场波动性较前期增加,黄金投资逻辑从短期避险需求逐步向将中长期美联储降息演绎。近期黄金价格受地缘政治冲突和市场避险情绪升温而上涨明显。我们建议投资者积极关注黄金价格走势,关注巴以战争是否有进一步蔓延的可能,逢低逐步增加黄金配置比例以把握黄金投资机遇。 诺安全球收益不动产:富时发达市场REITs指数下跌2.53%,表现弱于发达市场股票。各行业REITs均收跌,其中办公、医疗、零售、酒店及娱乐跑输指数。 往后看,美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱。但亦不应过早预期美联储降息,降息的开启或需更多因素触发,其中包括服务业等经济指标进一步走弱、证券市场的大幅震荡等。三季度业绩REITs公司业绩陆续公布,从超预期强至弱幅度排序依次为酒店及娱乐、零售、工业,对板块业绩预期的上调推动了相关板块的表现。对于业绩展望,工业、特种REITs相较于其他行业有相对优势,但增速将逐步回落,医疗保健和住宅类业绩则相对稳健。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断,下一轮行情中建议首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。建议投资者增加对海外REITs的关注,把握中长期配置机会。
lg
...
金融界
2023-11-13
掀翻华尔街 “全球资产定价之锚”一点就炸!太脆弱、不确定性 美债避风港地位岌岌可危?
go
lg
...
次信用降级以来,美国国债的信用违约掉期
利差
一直在攀升。这意味着市场正在支付更多费用来防范曾经不可想象的情况。 随后发生了今年春天的债务上限大戏,以及惠誉在 8 月份下调美国信用评级,理由是不断上升的债务负担和政治失灵。 穆迪在警告中指出了类似问题。如果随后出现评级下调,那么美国债务在三大评级机构中都不会属于违约风险最安全的类别。 延伸阅读:美债还能投资吗?穆迪对美国信用评级转为“负面” 白宫震怒!一举一动牵动华尔街 三大评级机构“霸权”如何形成? 随着联邦赤字持续扩大,对美国债务的担忧不断加剧。宾夕法尼亚大学沃顿商学院的预算模型最近确定,美国有大约 20 年的时间来改变其债务规模,否则某种形式的违约将不可避免。 然而道明证券(TD Securities)分析师根纳迪·戈德堡(Gennadiy Goldberg)并不相信美国国债作为避险资产的地位正在下滑。 他说:“发生火灾时,没有人担心消防部门的长期可持续性,对吧?”“他们会打电话给消防部门,而消防部门就是美国财政部。” 他认为,由于美国经济增长依然强劲,投资者一直愿意继续持有风险较高的资产。可如果避险环境冲击市场并真正起飞,那么情况就完全不同了。 他补充道:“如果没有资金涌入美国国债作为避险资产,我会感到震惊。”
lg
...
IreneLim
2023-11-13
美元持稳静待通胀数据,日元创下年内新低
go
lg
...
或者,更有利的风险环境持续,可能会吸引
利差
交易买家增加头寸,并考验日本央行的措施。
lg
...
金融界
2023-11-13
市场波动持有期短债基金防御优势凸显 博时“乐享”品牌匹配不同投资需求
go
lg
...
则会灵活运用杠杆和骑乘策略,并挖掘信用
利差
超额收益,注重低回撤、低波动,为投资者带来较好的持有体验。 季季享:追求稳健更优解 博时季季享三个月持有期债券是一只中短债基金,债券信用评级主要在AA+以上,保持短久期及低杠杆操作,但也会根据市场实际情况灵活调整。基金报告定期数据显示,该基金自成立来收益率为13.95%,业绩比较基准为11.58%。(注:基金成立时间为2019年9月5日截至2023年9月30日) 这只基金由两员固收大将黄海峰、于渤洋共同管理,黄海峰投资风格稳健,善用中高评级和利率债参与波段交易,在利率债基金和短债基金方面经验丰富;于渤洋是一位固收新锐基金经理,在投资风格方面,他以自上而下的宏观分析出发,投资风格均衡,组合操作以票息收益为主,利率波段操作为辅,增厚组合收益。 120天持有期债券,兼顾收益与流动性 中短期持有债另一代表作-博时四月享120天持有期债券,可兼顾收益与流动性。基金保持纯正债性,主要投资AA+/AAA评级信用债,买入信用债持有获取票息收益为主,通过杠杆和久期灵活增厚收益。基金定期报告显示,截至9月30日,基金成立来收益率为5.35%,同期业绩比较基准收益率为4.55%。(注:基金成立时间为2022年6月14日)。 该只基金由中生代实力派倪玉娟管理,她具有超12年从业经验,管理8只公募产品,在管规模超897.59亿元。具有深厚的宏观信用分析能力和丰富的投资经验;值得注意的是,倪玉娟能充分了解客户特性,并能据此采取有效的竞争策略,贴近市场的同时也贴近用户所需。 打造多元化产品,坚持研究驱动投资 对于持有期短债基金的投资需求,业内人士指出,投资者购买这类产品的时候,考虑自己闲置资金可投资的期限,如果短期不使用这笔资金,可以选择持有期短债基金,锁定一段时间;如果未来也无使用这笔资金的用途,尽可能拉长持有产品的期限,力争提高收益水平。在选择该类产品时,建议优选中长期业绩稳健、回撤小,管理人管理能力较为突出的产品, 博时固收团队坚持以研究驱动投资,倡导持续研究、全员研究,并将投研重心放在对各阶段宏观和市场主要矛盾的动态识别,顺应各阶段的主要趋势风来了要把帆拉满。把主要精力和资源投入到符合市场主要趋势的方向,以此为依据挖掘符合趋势、风险收益比合理的品种和机会。海通证券数据显示,截至2023年6月30日,在固收规模大型公司中,博时基金近10年固收基金整体业绩103.61%,排名2/14;近10年纯债类基金整体业绩62.72%,排名1/17。
lg
...
证券之星
2023-11-13
债市早报:资金面仍宽松,叠加股市走弱提振债市情绪,银行间主要利率债收益率普遍下行
go
lg
...
11月10日,2/10年期美债收益率
利差
倒挂幅度扩大2bp至43bp;5/30年期美债收益率
利差
收窄4bp至8bp。 11月10日,美国10年期通胀保值国债(TIPS)损益平衡通胀率下行1bp至2.32%。 2. 欧债市场: 11月10日,主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中,德国10年期国债收益率上行7bp至2.75%,法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行7bp、5bp、7bp和6bp。 数据来源:英为财经,东方金诚 中资美元债每日价格变动(截至11月10日收盘) 数据来源:Bloomberg,东方金诚整理
lg
...
金融界
2023-11-13
人民币对美元中间价报7.1769,调升2个基点,券商:人民币汇率仍有补涨空间
go
lg
...
数快速回落的背景下,美国对主要非美国家
利差
收窄,大部分非美货币对美元实现上涨。人民币汇率对美元上涨0.6%,在主要货币中仅强于日元和印度卢比,这或意味着人民币汇率在未来仍有补涨空间。
lg
...
金融界
2023-11-13
华泰证券:往后看存单利率继续上行空间有限
go
lg
...
年利率+明年底前到期城投债为主,二永债
利差
有吸引力,在供给和资本新规扰动中增持。资金面波动分层之下,继续保持偏低杠杆。重点关注年底关键会议定调、后续政策以及资本新规影响,本周谨防APEC会议积极信息及海外股市风险偏好提升的扰动。
lg
...
金融界
2023-11-13
中金:人民币汇率在未来仍有补涨空间
go
lg
...
数快速回落的背景下,美国对主要非美国家
利差
收窄,大部分非美货币对美元实现上涨。人民币汇率对美元上涨0.6%,在主要货币中仅强于日元和印度卢比,这或意味着人民币汇率在未来仍有补涨空间。
lg
...
金融界
2023-11-13
决定本轮修复行情空间的因素有哪些?能否迎来主升浪?投资主线有哪些?十大券商策略来了
go
lg
...
股迎来反转机遇 海外政策底已出现,中美
利差
收敛与外资回补契机已经到来,A股估值沟壑收敛基本已完成,同时我们今年提出的反脆弱的应对——新投资范式“杠铃策略”组合的超额收益可能面临阶段性下降。行业配置:A股:1. 中美政策底共振,受益估值修复:非银金融/创新药;2. 三季报线索:(1)自由现金流充裕+出清期需求改善:消费电子及上游(被动元件/面板)、装修建材、半导体(射频/存储),(2)率先开启主动补库+毛利改善:化纤/白电/纺服。港股:(1)中美
利差
收缩敏感:医药/汽车/港股互联网;(2)资本开支和库存低位,收入改善的出清后期品种:消费电子/半导体/地产销售链。 民生证券:短期的扰动正是通往寻找真相的圣堂的必经之路 市场对长期通胀定价的忽视,让基于短期的边际交易仍将在未来一段时间反复,在一个进入整体低收益+结构高波动的市场中,年末接受高波动会成为当下很多相对收益者的选择。当市场认为的宽松如期而至时,全球真正的滞胀和实物资产的时代会真正开启,这是资源+红利投资者真正要通往的未来场景。但当下,市场对真相或许漠不关心,短期的扰动正是通往寻找真相的圣堂的必经之路。我们的推荐是:第一,在应对长期变化过程中,更受益于海外利率下行+国内经济修复、供给瓶颈更大的大宗商品相关资产(铜、油、油运、煤炭、铝、贵金属、钢铁)仍是具有性价比的选择。第二,如果投资者希望博弈年末的市场切换,根据前文分析可以选择电新(锂电、风电、光伏)、计算机与机器人产业链的主题投资机会进行交易。第三,红利资产(公路、电力、四大行等)作为配置型资金的选择,在未来交易主导的市场中回调有限,建议逆势布局。 国金证券:A股能否迎来主升浪? A股能否迎来主升浪?这个程度问题需要满足以下三个条件之一:一是美债利率进入明显趋势性下行周期,背后是美国经济衰退趋势基本面确立。静待美国失业率突破4.4%,在自然失业率以上;二是汇金等维稳资金加码,撬动杠杆资金加速扩张。我们判断国内有效流动性“M1%-短融%”在流动性约束环境下或难以有明显改善,故仅可以参考2014~2015年的“人造水牛”盯住融资余额增速,前提尚需静待明年一季度名义流动性环境“M2%-社融%”转向扩张。三是政策驱动下,引导国内经济预期明显改善。我们判断近半年内国内经济尚处于“主动去库”末期,复苏动力弱、持续性不强。目前中美关系出现缓和迹象,将有利于外需预期修复;倘若叠加城中村建设加快落地及部分稳就业、提薪资等刺激政策出台,将有望在内、外需预期上修的背景下,进一步增强市场上涨力度。 风格及行业配置:成长+券商“抢反弹”。(一)静待流动性约束及悲观情绪缓解,维持紧握成长+券商“抢反弹”。成长大概率轮动,建议均衡配置,包括:(1)汽车,尤其是“智能汽车/无人驾驶”大赛道的确定性机会;(2)AI尤其看好电子、传媒,将受益AIGC产业周期+盈利高弹性;(3)医药生物,尤其CXO及创新药将受益于美国利率中枢下行及机构加仓;(4)机械自动化(包括机器人、工业母机等)更受益于行业景气周期筑底回升;(5)电力设备有望反弹。券商,受益于印花税调降政策落地、杠杆资金回升及重组预期。(二)港股,恒生科技;(三)黄金受益于美债利率下行及地缘政治风险上升。 中银证券:积极的政策信号持续释放 市场无其他再转入悲观的担忧 10月数据边际走弱,复苏预期波动前行。本周公布的通胀数据再度印证了10月内需边际走弱,CPI中食品、非食品分项双双不及预期,核心CPI也出现3个月以来的首次回落。通胀及上周公布的PMI数据均反映节后终端需求修复节奏有所放缓,内需复苏的动能及持续性依然需要稳增长政策持续发力。积极的政策信号持续释放。一方面,发改委、央行等相关负责人纷纷就下一阶段扩大内需相关政策、解决经济痛点难点问题表态;沪深交易所也进一步优化再融资规则,保证市场资金供需平衡。此外,中美关系出现明显转暖迹象,国务院副总理、中美经贸中方牵头人何立峰于本周访问美国,新华社时评《重返巴厘岛,通往旧金山》也为中美关系新阶段的开启奠定了良好的基础。因此,虽然当前市场处于盈利增速磨底阶段,预期波动的底部阶段,但极低的估值分位及积极的政策态度将成为后续市场估值修复的有利支撑。 资金面已现底部回暖迹象。今年以来,北上资金的大幅净流出也成为拖累指数表现的原因之一。截至当前,2023年北上资金合计净流入581.62亿元,远低于2017-2022年同期水平。下图可见,今年以来,美元的超预期韧性以及内需预期的波动使得汇率承压,北上资金除一季度外连续两个季度均呈现净流出;下半年以来随着美元的高位震荡,净流出规模明显增加。从北上资金的行为来看,电子、汽车等估值低位盈利预期边际修复的行业今年成为北上资金加仓的主要方向,电力设备、食品饮料等此前重仓行业今年遭到明显减持,相关行业的重仓股也成为减持主要方向。往后看,随着美元高位回落以及国内预期的底部企稳,中美关系趋暖,此前压制北上资金的主要因素已经得到缓和,预计短期北上资金将会得到边际修复。中长期来看,当前资金面已有底部回暖迹象,随着市场的逐步完善,陆股通资金大幅净流入的时代已经不再,外资对A股市场的话语权也会回归,而政策型资金的增持才是能够打破当前资金及预期负循环局面的关键推动力。 海通证券:历史上A股年内至少有2波行情 今年岁末年初行情可期 11/8再融资新规出台后A股20%的公司因破发破净而不得再融资,9%的公司因连续亏损而被限制融资间隔期。过去融资和减持是A股资金主要流出项,8月以来资金流出放缓,资本市场呵护政策的效果初现。历史上A股年内至少有2波行情,今年岁末年初行情可期。结构上重视大金融及科技,关注消费医药配置价值。行业结构上,中央金融工作会议召开及化解地方政府债的政策出台,有望缓解投资者对金融板块的疑虑,银行、券商估值有望迎来修复。同时前期科技板块超额收益趋势已经收敛,经济转型背景下科技主线值得重视。此外,低估低配的医药具备较高性价比。 兴业证券:决定本轮修复行情空间的因素有哪些? 在当前市场逐步走出底部的关键时候,后续还有哪些修复动力值得期待?随着外部风险缓和、外资逐步回暖,政策发力仍在持续,国内资金面持续改善,岁末年初市场将有进一步向上修复的空间与动能。 展望四季度,当前经济呈现底部企稳迹象,高景气行业占比仍处于底部但已逐步回升,因此建议进攻高景气,红利低波为底仓,布局库存周期,沿三大主线布局。 一是高景气行业占比已在逐步提升,关注“118中观景气框架”中景气度较高、边际提升明显的行业。一方面,关注近期受益于政策推动、基本面改善的周期(建材、化工、工业金属、工程机械)、消费(纺织服装、休闲食品、白酒)等价值板块的修复机会;另一方面,继续把握高景气成长(汽车、半导体、传媒)等。 二是经济仍处于弱复苏、外围扰动尚存,建议仍以中长期确定性应对短期不确定性,布局红利低波类资产,重点关注石油石化、运营商、保险、电力和交运;此外,港股电信运营商、能源(石油、煤炭)、公用事业等领域的优质央国企龙头也具备较强的高股息配置价值。 三是布局顺周期,关注库存周期领先的细分行业,主要包括消费板块,即家用电器(厨电、白电)、轻工制造(家居用品)、农林牧渔(农产品加工)等;TMT板块(半导体、光学光电子、其他电子Ⅱ)以及化学纤维等。此外,装修建材、影视院线等板块也存在库存周期的提前切换。 中泰证券:如何把握积极因素“共振”的反弹行情? 在美债收益率下行与中美
利差
收窄开启下交易型外资开始回流、高层级政策持续发力改善基本面与市场预期、头部券商整合加速以及社保基金加速入市下,本轮反弹的主升浪极可能提前启动,且在多重因素难得的“窗口期”共振下,本轮反弹很可能达到季度级别。本轮超跌反弹在级别、时间、空间上进一步拓展和上调,建议积极把握。就配置方向而言: 1)中美元首会晤预期与平准基金入市预期共同驱动指数反弹,中央财政加杠杆令本轮反弹或更高看一线。如同去年10月宏观变量重要变化后,指数反弹的第一阶段重点将是“超跌+权重”,即:恒生科技、非银、新能源+顺周期。其中,在“以人民为中心”的理念下,除了本轮救灾水利建设外,我们预计明年初围绕年轻租客的城中村改造亦将得到较大力度的中央财政发力加码,建材板块或相对受益。2)指数在经历超跌反弹后,市场或再次进入结构性行情阶段,如同今年1-3月的AI行情。建议配置预计产业政策发力乐观的军工、信创、电网建设等板块。其中,今年军费增速保持稳定增长,叠加供应链安全和军工集团国企改革的催化,军工板块或有较大的发力空间;信创产业作为战略性新兴产业,2022年政策重点提及“数字经济”、“数字政府”等支持政策,政策发力趋势整体乐观;电力市场改革政策加速催化,或带来改革成效初显,投资机会与市场预期相对乐观。3)立足更长周期,在四季度市场由超跌反弹到结构性行情过渡后,在明年配置的过程中需要注意防御,建议关注医药以及电力等高分红板块。 天风证券:当前市场仍然围绕主题和成长板块展开 2023年A股上市公司三季报中,整体ROE水平出现企稳迹象。但是,ROE是仅仅触底,还是未来能够有趋势上行的预期,对于顺周期板块的资产价格而言是完全不同的两件事。前者对应沪深300(顺周期板块)的底部震荡,类似13-14年,期间演绎其它非顺周期板块的结构性机会。后者对应沪深300(顺周期板块)的主升浪,类似09年、16-17年、20-21年。ROE的回升,通常是中国的宽财政政策最为有效。历史上几乎每一轮ROE上升周期几乎都有宽财政政策的刺激,并且财政扩张对ROE的触底回升具有一定的领先性。美国货币、财政政策对中国企业ROE的影响比较局限。库存周期接近底部的情况下,ROE在三季报初步企稳,后续的关键点是国内财政的力度,而不是美国的货币和财政。 回到近期的A股市场,三季报靴子落地、中美关系缓和预期、特别国债托底效果、美债高位回落等因素,11月市场风险偏好逐步回升,但是24年财政扩张的力度和ROE的趋势需要等待12月初的定调,因此,当前市场仍然围绕主题和成长板块展开。我们维持第四季度策略报告中的推荐思路:倾向于寻找一些经历“戴维斯双杀”且未来可能出现产业拐点的行业,这其中,半导体周期、创新药产业链、电动车,都属于从21年下半年开始戴维斯双杀的行业,目前处于基本面和PB分位数的底部,同时具有外需属性、创新属性,并且如果中美关系稳定发展,也有受益逻辑。
lg
...
金融界
2023-11-13
十大券商策略:A股岁末年初行情正徐徐展开 首选超跌成长
go
lg
...
,港股弹性更高!海外政策底已出现,中美
利差
收敛与外资回补契机已经到来,A股估值沟壑收敛基本已完成,同时今年提出的反脆弱的应对——新投资范式“杠铃策略”组合的超额收益可能面临阶段性下降。行业配置:A股:1. 中美政策底共振,受益估值修复:非银金融/创新药;2. 三季报线索:(1)自由现金流充裕+出清期需求改善:消费电子及上游(被动元件/面板)、装修建材、半导体(射频/存储),(2)率先开启主动补库+毛利改善:化纤/白电/纺服。港股:(1)中美
利差
收缩敏感:医药/汽车/港股互联网;(2)资本开支和库存低位,收入改善的出清后期品种:消费电子/半导体/地产销售链。 国金策略:开弓没有回头箭 A股能否迎来主升浪? A股市场接下来怎么走?事实上,10月23日至今上证已录得近4%涨幅,创业板指更是录得近8%涨幅,对应核心驱动美债利率由4.9%降至4.5%。显然,无论是A股急涨还是美债利率急跌之后均有调整必要,但并不代表其趋势的改变。展望本轮反弹行情,判断仍有望延续,核心驱动:美债利率将大概率反复回落。美债利率背后的驱动力,除了系列报告中所研究的“三因子”模型外,同样可以从现实数据中找到线索:一方面,下周拟公布CPI等通胀数据,一致预期显示环比回落0.4pct至3.3%;另一方面,12月美联储议息会议,一致预期显示不加息概率高达90%;此外,近日穆迪罕见将美国主权债务展望评级下调至“负面”,亦从侧面对美国经济的潜在风险作出提示。显然,根据上述观察均指向将影响未来美债利率反复向下。 申万宏源策略:“美联储加息结束交易”后续仍有演绎空间 短期反弹的主要驱动力:“美联储加息结束交易”(股市反弹,美债收益率回落,大宗商品高位震荡,黄金上涨概率增加) + 中美经贸关系改善。本周美联储表态继续保持加息威胁,下周就是中美关系关键验证期,短期行情阻力有所增加在情理之中。后续若中美经贸关系兑现实质改善,将有助于平抑通胀预期,美联储加息完全结束就是大概率。所以,“美联储加息结束交易”岁末年初还有演绎空间。短期板块“高换低”的讨论增加。有效的“高换低”,可能依赖于国内经济预期改善。国内稳增长政策布局完成,关键是落地执行和政策效果。海外压力缓和,国内政策约束减弱,是必要条件。有效的“高换低”可能也是岁末年初“美联储加息结束交易”的一部分。 中原策略:未来股指总体预计将维持蓄势震荡格局 当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.21倍、34.29倍,处于近三年中位数以下水平,市场估值依然处于较低区域,适合中长期布局。两市周五成交量8274亿元,处于近三年日均成交量中位数区域下方。随着各项经济数据持续回暖改善,企业盈利有所改善,9月税收收入增速回归正增长。支出力度处于年内较高水平,民生、基建等领域的支出有所加码。地方基建领域的支出有望继续保持回升态势,有利于刺激经济继续回升。国内经济呈现向好的态势,工业企业盈利持续改善,财政政策力度加大,支出速度加快,中央增发一万亿特别国债。资本市场IPO融资明显下降,中央汇金公司多次买入ETF基金,多家上市公司回购股份。在当前位置,推动市场企稳的积极因素越来越多,市场有望逐步转暖。未来股指总体预计将维持蓄势震荡格局,同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议投资者短线关注券商、医药、煤炭以及燃气等行业的投资机会。 中泰策略:如何把握积极因素“共振”的反弹行情? 在美债收益率下行与中美
利差
收窄开启下交易型外资开始回流、高层级政策持续发力改善基本面与市场预期、头部券商整合加速以及社保基金加速入市下,本轮反弹的主升浪极可能提前启动,且在多重因素难得的“窗口期”共振下,本轮反弹很可能达到季度级别。本轮超跌反弹在级别、时间、空间上进一步拓展和上调,建议积极把握。如同去年10月宏观变量重要变化后,指数反弹的第一阶段重点将是“超跌+权重”,即:恒生科技、非银、新能源+顺周期。其中,在“以人民为中心”的理念下,除了本轮救灾水利建设外,预计明年初围绕年轻租客的城中村改造亦将得到较大力度的中央财政发力加码,建材板块或相对受益。 民生策略:短期的扰动正是通往寻找真相的圣堂的必经之路 市场对长期通胀定价的忽视,让基于短期的边际交易仍将在未来一段时间反复,在一个进入整体低收益+结构高波动的市场中,年末接受高波动会成为当下很多相对收益者的选择。当市场认为的宽松如期而至时,全球真正的滞胀和实物资产的时代会真正开启,这是资源+红利投资者真正要通往的未来场景。但当下,市场对真相或许漠不关心,短期的扰动正是通往寻找真相的圣堂的必经之路。推荐是:第一,在应对长期变化过程中,更受益于海外利率下行+国内经济修复、供给瓶颈更大的大宗商品相关资产(铜、油、油运、煤炭、铝、贵金属、钢铁)仍是具有性价比的选择。第二,如果投资者希望博弈年末的市场切换,根据前文分析可以选择电新(锂电、风电、光伏)、计算机与机器人产业链的主题投资机会进行交易。第三,红利资产(公路、电力、四大行等)作为配置型资金的选择,在未来交易主导的市场中回调有限,建议逆势布局。 国盛策略:再看反弹空间与最小阻力方向 往后看,预计反弹第一阶段目标仍是完成超跌的修复。预计第一阶段反弹的空间大致在3100-3200点之间。当前反弹窗口中,动力主要来自于分母端预期的改善,受益于分母预期改善、且筹码结构低位的超跌成长是最小阻力方向。从更长期的维度上,A股上行空间的进一步打开,需要市场在分子与分母端形成合力(几个核心矛盾化解:周期见底与弹性不足、政策预期与市场信心、海外高估值与高利率)。在此之前,市场机会仍然以结构性为主,对于指数的反弹需要步步为营,分阶段参与;短期建议聚焦边际预期改善方向:1、结合供给与需求,库存周期的中观线索指向上游(工业金属、石油化纤)和部分可选消费(消费电子、轻工);2、受益于分母预期改善、且筹码结构低位的超跌成长(恒生科技、创新药);3、人民币汇率维持低位区间,叠加美国制造业补库周期开启,可关注出口链的阿尔法。
lg
...
金融界
2023-11-12
上一页
1
•••
276
277
278
279
280
•••
477
下一页
24小时热点
中国突传重量级声音!前中国央行行长周小川反对中国稳定币的想法
lg
...
特朗普突然语出惊人!金融巨鳄索罗斯应遭起诉 “小心点,我们正盯着你!”
lg
...
突发重磅!南华早报独家:香港高官退出亚洲比特币大会 避免“与特朗普合作”
lg
...
突传大消息!彭博独家:墨西哥将提高对中国的关税 以满足特朗普的要求
lg
...
从赌徒到投资者:中国股市似乎不再像“赌场”?
lg
...
最新话题
更多
#Web3项目情报站#
lg
...
6讨论
#SFFE2030--FX168“可持续发展金融企业”评选#
lg
...
36讨论
#链界盛会#
lg
...
114讨论
#VIP会员尊享#
lg
...
1989讨论
#CES 2025国际消费电子展#
lg
...
21讨论