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惊人的预测！业内人士：美联储年内或降息4次、最高100个基点？
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会，”沃尔什表示。她补充道，债券收益率利差可能继续保持紧缩状态，这对美国股市同样有利。她预计全球积极的主题趋势将推动股市进一步上涨，包括人工智能（AI）、能源以及制造业的回流（reshoring）。标普500指数到2025年底的回报率有望达到8%-10%。政策不确定性与市场波动沃尔什提到，特朗普政府的政策方向存在不确定性，具体实施情况也尚未明朗。此外，美国经济放缓程度可能超出当前预测，这也是一个潜在风险。 “这就像一场乒乓球比赛，政治和政策之间的博弈将引发今年围绕投资主题的巨大波动，”沃尔什说道。总结沃尔什的观点凸显出，在政策和市场前景不明朗的情况下，投资者应关注全球主题趋势和市场波动带来的机会，同时警惕潜在的经济下行风险。
Dan197701-21 20:49
特朗普毫不留情，加元或暴跌至20余年最低点
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会突破近期区间高点。”他说，考虑到实际利差和加拿大的政治动荡，加元目前的汇率水平接近公允价值。然而，如果特朗普推迟宣布关税或采取更渐进的方法，波动率指标将面临抛售。荷兰合作银行的Foley表示，特朗普不太可能全面实施对加拿大出口商品的关税威胁，因为这将导致美国消费者的石油、天然气和电力价格立即上涨。 “除非立即对加拿大商品征收25%的美国关税，否则美元兑加元的波动性应会很快回落至正常水平，”富国银行的Nelson表示。
金融界01-21 13:35
日本加息在即！特朗普上台会打压日元和欧元吗？【外汇周报】
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isaki建议，做空美元/日元，因美日利差预计将重新收窄。不过仍有机构警告意外风险，星展银行表示，如果日本央行不升息，则可能会把美元/日元推回到160。本周关注：本周关注日央行利率结果以及行长植田和男演讲。若释放鹰派信号，美元/日元有望下跌。相反若释放鸽派信号，美元/日元将上涨。技术面上，MACD指标显示一定的卖出信号，若美元/日元继续下跌，支撑点看斐波那契回撤位153.4。相反若向上突破21日均线，下一目标位看前高158.9。【图源：TradingView；美元/日元（USD/JPY）走势】原文链接
投资慧眼01-20 17:08
国开债券ETF(159651)近1月规模增长显著，国债ETF5至10年(511020)盘中换手率近40%，交投高度活跃，平安债券ETF三剑客备受关注
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性提升。1月理财规模增长低于预期，信用利差可能阶段性走阔。1月前20天，理财规模增量基本归零，大幅低于上年同期，最近一周固收类理财年化收益率已掉至1%以下。债市正反馈阶段性结束。平安基金债券ETF三剑客成员包括公司债ETF(511030)、国开债券ETF(159651)和国债ETF5至10年(511020)，产品类型包括国债、政金债和信用债，久期横跨长、中、短，能够助力投资者穿越债市周期。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云01-20 14:10
钢铁行业或将迎来反转拐点，国企红利ETF(159515)多空胶着，新钢股份涨停
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值钢铁公司价值修复：a）虽然近期行业盈利差，但受益于2016年供给侧改革成果，大部分钢铁企业资产负债率、可用现金、未分配利润等指标优良，股价明显低估。b）钢铁板块破净公司集中，多家破净公司主动维护市值。证监会发布上市公司市值管理指引，多家公司已发布或实施回购计划，主动发力维护市值。c）钢铁行业即将迎来反转拐点。史上最大规模化债以及地产扶持政策陆续出台，下游需求将明显改善。前3年行业盈利持续下滑，中小企业开始出清，行业格局持续优化。供需同时发力，拐点即将出现。国企红利ETF紧密跟踪中证国有企业红利指数，中证国有企业红利指数从国有企业中选取现金股息率高、分红比较稳定且有一定规模及流动性的100只上市公司证券作为指数样本，反映国有企业中高股息率证券的整体表现。数据显示，截至2024年12月31日，中证国有企业红利指数(000824)前十大权重股分别为中远海控(601919)、冀中能源(000937)、山西焦煤(000983)、山煤国际(600546)、潞安环能(601699)、恒源煤电(600971)、唐山港(601000)、中国神华(601088)、中国石化(600028)、陕西煤业(601225)，前十大权重股合计占比16.19%。（以上所列示股票为指数成份股，仅做示意不作为个股推荐。过往持仓情况不代表基金未来的投资方向，也不代表具体的投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化。市场有风险，投资需谨慎。) 国企红利ETF(159515)，场外联接(鹏扬中证国有企业红利ETF联接A：020115；鹏扬中证国有企业红利ETF联接C：020116)。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云01-20 13:41
民生银行首席经济学家温彬：短期内降息受限，1月LPR报价维持不变
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，近期美元指数维持强势，中美10Y国债利差走阔至300bp以上的历史高位，人民币贬值压力相应加大，年初突破7.3，近日维持在7.33附近波动。为此，央行提出“三个坚决”、上调人民币汇率中间价，并采取发行离岸央票和上调宏观审慎调节参数等方式维稳汇率，资金投放也相应减少，减少逆回购投放、暂停国债购买，纠偏利率过快下行风险，防止市场的一致性预期强化。下阶段，特朗普政策主张推升通胀预期，2025年美联储降息空间受限，甚至暗示可能会再次加息；叠加国内货币政策基调转向“适度宽松”、国内债市利率过快下行，中美利差将维持在高位。在特朗普上任后释放更大压力前，国内政策利率预计持稳，以便为后续货币宽松和应对环境变化创造更多空间。短期内降息受限，政策利率持稳，也使得LPR报价的定价基础未发生变化。二是近期市场资金面紧张，资金利率快速攀升，使得银行主动负债成本上行，LPR报价加点下调受限。月中以来，在市场需求与央行投放存在错配，以及银行本身可能缺负债的情况下，资金面日趋紧张，资金利率、存单利率等快速上行，非银机构借入隔夜资金的成本一度高达16%。一方面，受缴税缴准、大额MLF到期和春节取现等影响，1月资金需求较大；而出于稳汇率、防范利率风险和防止资金空转考量，央行投放相对较少，资金供需存在错配。另一方面，规范同业存款利率，导致银行非银存款显著收缩，银行负债端压力增大，同时年初信贷投放相应加大，消耗超储，也在减少资金融出，使得资金分层加剧。往后看，虽然春节前央行往往需要大规模投放跨节资金，助力市场平稳过渡，后续资金进一步收敛的空间有限，预计向均衡回归；但在稳定汇市和债市的考量下，近期市场资金面也不会十分宽裕，银行负债端仍有压力，也进一步削弱了报价行下调LPR报价加点的空间。三是年初银行面临较大重定价压力，LPR继续下调的动力和空间不足。去年以来，1年期和5年期以上LPR分别累计下调35bp和60bp，降幅较大，带动新发放的个人住房贷款利率和企业贷款利率均降至历史最低水平。 2025年初，大量贷款合同进入重定价周期，尤其是按揭、长期限基建类业务（浮动利率）重定价压力较大。2024年内LPR调降影响或集中于今年一季度释放，对银行息差继续形成挤压。由于此前LPR已经多次下调，去年三季度末商业银行净息差已降至1.53%的低位。12月，新发放的企业贷款约为3.43%，同比下降约0.36个百分点；个人住房贷款利率约为3.11%，同比下降约0.88个百分点，未见拐点。在此背景下，若继续下调LPR报价，将进一步压缩银行净息差，不利于银行持续稳健经营。同时，银行也需要保持一定的利润空间以支持实体经济和应对潜在风险。因此，从银行自身经营角度来看，年初LPR继续下调的动力和空间也相对有限。若政策利率和LPR降息避开年初信贷投放高峰期，则可使银行息差压力在今明两年内分担，减轻对今年净息差的冲击。（二）后续降息时点或主要取决于关税加征进程及力度稳汇率和稳息差内外双重约束下，降准、降息等总量工具运用面临一定掣肘因素，短期内降息概率较低。后续核心关注点在于特朗普对华政策与国内政策应对。在国内经济好于预期的背景下，接下来货币宽松的触发因素，可能更多在于美国加征关税的进程及强度。如特朗普加征关税基本符合或不及预期，货币宽松可能推迟；如关税政策超出预期，则货币宽松落地预计加快，进而带动LPR报价的进一步下调。
金融界01-20 10:11
路透：中国不会让人民币大幅贬值，来抵消特朗普的关税压力
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贬值至7.5，较当前水平下降约2%。利差与贬值压力大部分人民币的贬值可能来源于中美利率差的扩大。目前，中美利差已接近300个基点。目前美元兑人民币已处于7.3附近的高位。法国巴黎银行（BNP Paribas）大中华区外汇与利率策略主管 Ju Wang 表示：“显著突破这一水平的可能性不大。” 她指出，中国近一半的1万亿美元贸易顺差来自美国以外的国家，尤其是越南等邻国，这些国家已成为中国制造品的加工中心。 2015年和2019年人民币大幅下跌期间，中国不得不捍卫其政策，解释称未采用“以邻为壑”的货币贬值策略。较低的汇率虽有助于出口商提高国际竞争力，但也可能引发国际矛盾。 “中国有责任保持人民币相对稳定，因为其仍然享有较大的全球贸易顺差。世界无法承受美元兑人民币一对一的完全调整来抵消关税影响。” Ju Wang 说。中国人民银行的表态周五，中国人民银行对路透社表示，中国拥有充足的外汇储备及应对外部冲击的丰富经验。“因此，有信心、有条件、也有能力保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。” 国内经济疲软与人民币稳定的必要性考虑到经济增长乏力，中国需要保持金融系统和货币的稳定，以避免居民和企业将储蓄转移至海外。国内债券收益率下滑、股市和房地产市场动荡，加速了美元的囤积热潮。 Aletheia Capital的中国策略师 Vincent Chan 表示：“如果人民币成为一种非常不稳定的货币，人们将试图将其兑换为美元、购买黄金等。这不是人民银行希望看到的。” 贸易加权的CFETS人民币指数（衡量人民币对25种货币的汇率）仍接近两年多来的高位，这表明人民币相较其主要贸易伙伴的货币略显强势。政策工具与市场反应中国已通过暂停债券购买计划为国内收益率下滑设定下限，同时鼓励企业在海外借贷以吸引更多美元回流。央行还经常将人民币交易区间设定在强于市场预期的水平。尽管中国在去年12月承诺放松货币政策并采取措施支持2025年的经济增长，但利率互换显示市场正在消化降息可能性的下降，因为市场认为人民银行将优先考虑人民币稳定。 Alpine Macro的中国策略师 Yan Wang 认为，人民币兑美元汇率可能上限为7.7，这意味着人民币可能进一步贬值约5%。瑞穗银行（Mizuho）亚洲（日本除外）宏观研究主管 Vishnu Varathan 表示：“短期内人民币承受的压力可能难以避免，但可以通过管理使贸易加权人民币的稳定性不被过度破坏。”
埃尔瓦01-17 21:43
【一周科技动态】苹果的明天，已被他人操控？
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期中支撑其债券收益率，科技公司的收益率利差收窄，相对于其他IG级别的债券来说可能更能享受现金雄厚的利好。这也会让机构投资者在苹果股票和债券中进一步取舍。期权观察家——大科技期权策略本周我们关注：特斯拉会迎来Trump上任行情吗？ 1月20日上任之后，Trump可能就马上开始一些行政命令，包括Elon Musk的DOGE部门也要正式开始办事，毕竟是关乎美国财政体系。以Musk的雷厉风行的风格，计划和推进并不是什么太大问题，而投资者关注的可能是对Tesla会有什么其他的影响。从目前的交付情况看，Tesla仍有可能在今年Q1迎来恢复期。考虑到去年同期开始的利润率下滑，Tesla的降本增效也许会给今年的业绩带来一定起色。不过眼下对1月24日到期的期权来看，更420-500的Call的未平仓量都相对较大，集中在420-450的是主要，PUT/CALL比率仅为0.8，还是不少投资者看好这波“上任行情”的。再给个持仓大科技股的理由——为何"TANMAMG"组合总超大盘？七巨头（Magnificent Seven）组成一个投资组合(“TANMAMG”组合)，等权重、每季度重新调整权重。回测结果从2015年以来表现是远超 $标普500(.SPX)$ 的，总回报达到了2465%，同期 $标普500ETF(SPY)$ 回报243%，超额收益达到2221%。今年以来大科技股出现回调，但是今年以来的回报依然有至0.19%，不及SPY的0.94%；过去一年组合的夏普比率回升至2.45，SPY为1.73，组合的信息比率1.99。
老虎证券01-17 16:53
全球货币贬值，央行连续出手！力挺人民币汇率
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场对未来降息步伐持谨慎态度。此外，中美利差走阔也是人民币汇率下行的一个重要原因。数据显示，2024年12月之后人民币市场利率出现一波加速下行走势，导致中美利差进一步拉大，增加了人民币贬值压力。为了维护市场稳定，中国人民银行采取了一系列举措。1月9日，央行发布公告称，将于1月15日在香港发行2025年第一期中央银行票据，发行量为人民币600亿元，创历史最大单次发行规模。随后，1月10日，央行决定阶段性暂停在公开市场买入国债。1月13日，央行与国家外汇管理局联合发布公告，将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.5上调至1.75，以进一步稳定市场预期。尽管美元升值导致非美货币贬值，但市场最为担忧的资金外流和贸易下降问题并未出现。数据显示，2024年我国外汇储备规模为33163.67亿美元，创2015年12月以来新高，且全年维持在3万亿美元以上。同时，我国货物贸易进出口总值达到61623亿美元，同比增长5%，贸易顺差再创历史新高。此外，美国经济下行压力加大也为美元走势蒙上阴影。2024年三季度，美国GDP增速降至2.7%，增长乏力。若特朗普兑现收紧移民政策、加征关税的承诺，美国劳动力市场和贸易都将受到冲击，未来两年美国GDP增长承压。高盛研究预计，美联储将在2025年内进行三次降息，这将导致美元指数大概率持续走弱，为非美货币带来升值契机。近期，离岸人民币汇率再度下行，逼近2022年7.37的低点，在岸人民币也逼近7.2。然而，机构普遍认为，随着一揽子政策的陆续出台，内部因素将成为人民币汇率的关键。汇丰银行指出，人民币在全球范围内的使用情况与中国当前的经济规模还远不成比例，存在巨大的增长潜力。民生银行则认为，近期出台的一揽子增量政策对宏观经济和资本市场产生了明显提振，人民币资产吸引力增强。展望未来，中信证券认为，美元指数维持高中枢以及潜在的美国对华加征关税等外部扰动或是人民币汇率最大的风险因素。但考虑到直接投资账户和证券投资账户的压力以及央行稳汇率的决心较强，相关政策有望继续加码。同时，中美利差深度倒挂对于2025年人民币汇率的影响有限。东吴证券则指出，在对华加征关税政策正式落地之前，美元对人民币汇率或延续“上有顶、下有底”的底线管理思路，总体上保持在一定波动区间内震荡。
金融界01-17 07:33
4000余字宏观经济与权益市场展望！被动化与赚钱效应相互强化险资仍是主要增量来源
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险溢价回到+1倍标准差以上的主要是股债利差（D/P-Rf）衡量的信用风险溢价，这说明无风险利率快速下行推高了权益配置性价比，尤其是股息类资产吸引力重回高位。资金面|被动化与赚钱效应相互强化险资仍是主要增量来源 2024Q3被动基金规模首次超越主动基金，且资金被动化趋势与市场的赚钱效应正在相互强化：一方面，2022年之后，主动基金持续跑输其业绩基准，并带来了负债端的持续净赎回；另一方面，被动基金获得大量增量资金的同时，ETF净值明显跑赢主动基金。从资金来源看，在宏观经济基本面没有得到有效验证之前，难以预期外资趋势性流入；个人资金入市也有些后继乏力；在资产荒与欠配压力下，险资依旧是主要增量来源。基本面|强基本面回归可能性小 4月是重要验证节点历史上的牛市行情，大多都有第一波拔估值--震荡消化--主升浪（估值-业绩共振）的过程。其中，第一波底部反弹几乎都是小盘成长风格，而除了水牛之外，行情的延续都需要盈利上行或产业趋势的跟进。 2022年以来，自底部超过20%以上的反弹一共有四轮，分别是2022年4月底-8月中、2022年11月中-2023年3月底、2024年1月底至5月中旬以及本轮924行情至今。每段行情都伴随宏观环境及基本面的好转，但上涨窗口基本都只维持了1-2个季度，归根结底还是由于基本面的改善缺乏持续性，最终行情都是跟随基本面的转弱而结束。岁末年初，A股通常会呈现比较明显的日历效应。从总体胜率来看，历年2月是全年最高的月份，也是市场最关注的春季行情普遍发生的月份，过去15年上涨概率超过三分之二；而1月上涨概率偏低，只有4成左右。从风格来看，2月更偏向高弹性的成长与小盘股，而1月风格更偏价值；纯粹从历史经验来总结，1月偏向保守&价值的风格，2月更适合激进&成长风格。根据基本面定价的有效性规律，从跨年到2025年1季度，基本面对股价的总体影响偏弱，市场整体上仍处于估值驱动的阶段，风格上大概率呈现先价值、后成长的节奏；而3-4月，随着旺季数据与业绩披露，将成为重要的验证节点。并且，由于港股有更强的盈利预期和更低的估值偏离度，在未来从估值转向盈利驱动的过程中，港股也会先于A股反映。 2025年度配置方向关注两大投资主线就优势风格或者领涨板块来看，A股历史上确实有“事不过三”的规律。2000年以来，少有行业能够连续领涨或领跌超过三年，这种现象背后是行业基本面的周期性——很少有行业的基本面会连续三年改善或者持续下行。但历史经验的统计存在局限性，押注趋势反转一定要结合基本面，且统计概率上，强趋势终结的胜率要高过下行趋势反转。过去连续3年强势的行业主要集中在红利。【宽货币、弱信用、弱增长】的环境下，红利风格的宏观胜率依然很高；同时险资的欠配压力，也兜底了板块的下行风险。所以，不论宏观还是微观，红利都看不到逆转的信号，并且向后看，红利依然是高胜率、低赔率的配置型资产，核心是要甄别哪些能够真正用类债逻辑定价。过去连续3年弱势的行业主要是地产链和过剩产能。看不到强需求的宏观背景下，不论是地产链还是制造业，除非确定的供给收缩预期，否则对于明年总体的供需反转持审慎态度。可以关注：1）供需格局本就不错或基本面已经出现好转的细分方向；2）行业出清过程中，盈利与运营能力都具备相对优势的龙头公司。拆分历年A股市场超额收益来源，第一是景气加速，第二是困境反转。结合市场对各行业明年的盈利预期，景气延续&加速的方向重点关注：供需格局占优的制造业龙头（工程机械、白电、民爆、氟化工、MDI、电解铝）、电子（果链、面板、MLCC）、AI算力链、出海（商用车、两轮车、电网、跨境物流、国际工程）；有望实现困境反转的板块：服务消费：OTA、线下零售（潮玩、国潮）、教育、游戏等；新能源：铁锂、电池、风电；军工：导弹、航空装备；受益财政支出增加及化债现金流改善：IT服务、建筑央企等。
金融界01-16 18:36

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