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【亚市直击】中国遵循“坏消息就是好消息”！人民币反弹，俄罗斯突发警告刺激大宗

元的抛售可能会在短期内延续，尤其是对高利差的新兴市场外汇，”包括Jenny Grimberg在内的高盛策略师在一份报告中写道，“话虽如此，我们仍然认为，今年美元的全面贬值可能是轻微和温和的。” 美债价格在周三上涨后持稳，因英国通胀降至15个月来最低，进一步证明央行在加息方面可以更轻松。然而，由于俄罗斯警告称，任何前往乌克兰的船只都将被视为携带武器，大宗商品价格飙升，这一涨幅有所回落。有证据显示，美国和英国的价格压力正在缓解，这增强了投资者的希望：货币紧缩运动即将结束。然而，不稳定的经济报告表明，美联储远未宣告胜利。 “经济衰退的风险已经大幅降低，”Renaissance Macro Research的经济主管Neil Dutta说，“我认为，市场对软着陆的看法是正确的，但可以自圆其说认为也许现在有点过头了，我们可能应该把更多的可能性放在大通胀繁荣情景重现上。” 与此同时，在周三的常规交易中，苹果公司在彭博报道其开发人工智能工具的努力后走高，而高盛集团仍收高，尽管利润大幅下滑，但与本周早些时候同行投资公司的表现形成鲜明对比。在其他方面，由于持续的需求担忧和美元走强被美国原油库存下降所抵消，油价企稳。金价逼近5月份以来的最高水平。

风起 1评论2023-07-20

债市早报：中共中央、国务院发布关于促进民营经济发展壮大的意见；资金面仍属平稳，债市震荡偏弱

诚 7月19日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大5bp至99bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度扩大5bp至14bp。 7月19日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行1bp至2.22%。 2. 欧债市场： 7月19日，除英国10年期国债收益率大幅下行11bp外，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行5bp至2.40%；法国、意大利、西班牙10年期国债收益率分别上行5bp、6bp和2bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3. 中资美元债每日价格变动（截至7月19日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-07-20

人民币对美元中间价调升20个基点，报7.1466

生短期快速反弹，主因加息预期放缓下美中利差收窄、美元指数下行、央行政策引导，以及中美关系阶段性缓和。但是三季度之中，贬值压力仍在，出口下行、美中利差高位震荡、国内经济弱复苏决定短期持续升值的动力有限。预计三季度之中美元兑人民币在7.0-7.3之间波动。趋势性升值的窗口至少要到四季度中后期。

金融界2023-07-20

【比特日报】中国逮捕21人、罚款10家实体！4004亿元人民币资本流向加密货币

货币中心的香港。今年以来，人民币与美元利差扩大，持续贬值，加大了资本外流压力。国际金融研究所(IIF)的数据显示，尽管亚洲新兴市场资金流入强劲，但外国投资者在6月份连续第六个月抛售中国债券。 (来源:SCMP) 数据显示，6月中国债务总额为15.9亿美元，而5月份为41.9亿美元。IIF表示，6月份中国股市有19.3亿美元的海外资金流入，而5月份的流入额为1.26亿美元。大西洋理事会6月报告显示，过去两年，为了应对中国政策和中美紧张局势加剧，外国基金经理也大量抛售中国证券。报告称，“自2022年初以来，国际机构投资者已净卖出约1万亿元人民币的中国债券。” 比特币技术分析 CMTrade表示，比特币从4小时图看，短线低位窄幅震荡，市场多头有等待机会入场迹象，MACD指标处于空头区域盘整平移，RSI指标徘徊微弱低于50平衡线。阻力位：30160 30364 支撑位：29648 29462 交易策略：29855上方看涨，目标30160 30364 (来源:CMTrade)

小萧2023-07-20

英国鹰派遇袭、日本“黑天鹅”停飞！黄金和美元多头罕见齐涨比特币技术性“蹲低准备跳高”

收益率进一步下跌至3周低点，削弱了欧元利差，欧元/美元当天收盘大幅下跌，触及低点1.1174。然而，周三全球政府债券收益率下降，对贵金属来说是一个看涨因素，在动荡的美国市场中，黄金有时会表现出色。然而，黄金收盘时在区间内高位上涨，并在1969.81和19870.99美元低点之间持平于1977美元附近。与此同时，有数据显示，黄金ETF持有量周二跌至4个月低点，基金清算黄金令金价承压。比特币上涨181.47美元，涨幅为0.61%，至29976.42美元。周三原油和汽油价格涨跌互现，回吐了早前的升幅。黄金技术分析 FXEmpire分析师Bruce Powers指出，关键阻力位和可衡量的移动目标显示，黄金的上行势头仍在继续。金价突破1964美元并创出新的趋势高点，引发看涨趋势延续。周三的高点1984美元位于1983至1987美元阻力区的下限，而该区间的顶部则完成了50%的回撤。此外，ABCD形态以161.8%的黄金比例延伸，周三在1971美元完成。从9月低点开始的前两次反弹分别为21.4%和15.4%，Bruce补充：“如果我们假设本次反弹以金价上涨15%结束，那么金价将与这一升幅持平，收于2177美元。周三的高点1984美元触及6月2日以来的先前波动高点的目标。接下来，每日收盘价高于该高点将进一步确认强势，因为这将违反下降趋势的价格结构。” 从7月6日的低点1903美元到上周的高点，计算出了谨慎的走势。然后将该距离添加到回调低点1946美元，以达到测量的移动目标2007美元。这就是自7月6日低点以来的第二波上涨与第一波上涨的走势相匹配的地方。接近该目标的是61.8%回撤位2010美元，它们共同创建2007至2010美元的阻力区。同样重要的是周三发生的月度突破，仍需确认日收市价高于上月高点1983美元。尽管如此，它确实引发并支撑了金价走高，时间越长越显着。因此，月图表上的突破比日图表或周图表上的突破更重要。周四金价仍有可能收于该高点之上，但在当前来看，这似乎不太可能。 “最后一个波动低点很可能是一段时间内我们将看到的黄金最低价格，金价有望突破之前的历史高点，并且从7月6日的低点至今已经有了一个良好的开端，”Bruce最后分析道。 (来源:FXEmpire) 比特币技术分析 CoinTelegraph指出，7月17日，比特币跌破30124美元的20天指数移动平均线(EMA)，并于7月18日测试了29500美元的关键支撑位。当天烛台上的长尾表明，较低水平继续吸引买家。 20日均线持平，相对强弱指数(RSI)接近中点，表明供需平衡。如果买家迫使价格高于20日均线，比特币可能会反弹至31000美元，然后升至31805美元，预计卖家将大力保护该区域。下一个趋势走势可能会从突破32400美元或跌破29500美元开始。如果该区间跌破29500美元，该货币对可能会暴跌至27500美元，随后跌至26000美元。相反，如果多头将价格推高至32400美元以上，该货币对可能会开始反弹至40000美元。 (来源:CoinTelegraph)

会员

小萧2023-07-20

美国银行业绩超预期但仍面临与SVB同样的挑战

笔钱。随着存款成本持续上升，该银行的利差可能会持续承压。此外，考虑到日益恶化的背景，美国银行本季度的信贷损失拨备增加了6.02亿美元，达到11亿美元，为不良信用卡贷款做好准备。

金融界2023-07-20

没必要进一步降息！调查：尽管宽松呼声高涨，但中国料维持LPR不变

，部分原因是当局担心进一步扩大与美国的利差，并给已经疲软的人民币带来压力。一年期贷款收益率(LPR)——大多数新增贷款和未偿还贷款的基准——目前为3.55%；而作为抵押贷款参考利率的五年期利率为4.20%。在中国央行本周将到期的中期贷款便利展期并维持利率不变之后，市场普遍认为LPR保持稳定。中期贷款便利(MLF)利率是LPR的指南，也是贷款基准变化的前兆。一些交易商表示，在6月降息后，下调LPR的必要性很低，因为进一步降息将拉大与美国的收益率差距，并有可能进一步压低人民币汇率。然而，经济低迷引发了市场对出台更多政策措施的预期，许多行业的压力正在扩大，青年失业率飙升至创纪录水平。一位债券基金交易员说：“LPR上个月刚刚下调……让我们等待第三季银行存款准备金率(RRR)的可能下调。” 一些分析人士说，他们将密切关注本月晚些时候召开的中共中央政治局会议，届时中国的最高决策机构将开会讨论经济问题。高盛经济学家在一份报告中表示：“在房地产行业低迷、出口疲软和国内需求疲软的情况下，我们预计政策制定者将在7月份的政治局会议上保持宽松的倾向。” 高盛称：“话虽如此，这些宽松措施可能是有限制和有节制的，与当局对‘高质量增长’模式的强调是一致的。”

超启2023-07-19

中诚信国际：净融资回暖、借新还旧压力加大债务脆弱性信用利差或继续压缩建议持短久期票息策略

下行幅度不及利率债，5、6月城投债信用利差被动小幅走阔，且下半年宏观经济修复基础仍不稳固，债市收益率中枢大幅上行动力不足、整体或低于上半年，综合来看城投债信用利差仍有压缩空间，建议保持短久期票息策略。可持续关注经济财政实力和再融资能力强、年内债务到期压力小的地区，优选承接重点项目的城投企业，还可适当关注化债试点落地和弱主体债务重组后公开债压力缓释情况。发行预测：下半年发行规模或在2.3万亿左右，区县级城投发债难度或加大下半年城投债到期及回售总额或超2万亿元，主体资质一般，东部地市到期规模较高，西部地市到期规模占存量债务比重较高，债务更趋短期化，滚动压力相对更大。下半年城投债净融资同比下滑趋势或有所缓和，发行规模约为2.3万亿元。结构方面，发行主体或向高级别、高层级集中，区县级城投发债难度加大，私募债占比或继续抬升。风险关注：城投偿债压力不减，警惕弱区域“风险一盘棋”可能 1、房地产行业深度调整、土地出让持续低迷、城镇化率增长放缓下，关注城投业务转型压力及经营风险。2022年城投托底拿地占比达到54%，关注拿地导致城投流动性风险上升；传统城市基建业务增长空间进一步收窄，以基建为主要业务的城投面临较大的业务转型压力，需关注政府支持能力弱化带来的转型风险。 2、关注融资承压及到期高峰来临下，弱区域、弱资质城投债务滚续压力及风险演变。近年来隐债“控增化存”下，信贷、非标、债券三大融资渠道均受限，筹资性现金流持续下滑，且区域分化显著，部分西部及东北区域城投债融资持续为负，且弱区域、弱资质城投融资成本相对更高，将进一步推升债务付息压力。 3、非标违约、商票逾期、技术性违约等信用事件趋常态化，警惕弱区域内“风险一盘棋”可能。在财政持续承压、城投债到期高峰来临下，尾部信用风险事件更趋常态化，重点关注财政弱化、债务负担突出的区域融资环境演变，警惕负面事件引发区域融资环境恶化传导至区域内其他企业，从而导致弱区域内“风险一盘棋”可能。 4、关注隐债化解中因化债受阻等导致的估值波动风险及地方国企“泛平台化”可能。需持续关注化债受阻、化债不实、新增隐债等问题引发市场对于该区域内城投债的担忧情绪和消极心态，导致区域融资环境恶化，引发城投债一二级市场扰动，造成负面循环。同时警惕地方企事业单位“泛平台化”的可能，警惕通过违规使用信贷资金、违规进行融资租赁等方式新增隐债的风险。 n上半年城投债市场运行五大特点稳增长下城投债发行、净融资回暖，但结构性分化仍存，弱主体融资依然承压发行仍短期化但趋势弱化、私募债占比提高，借新还旧比例高位抬升至84.12% 发行利率同比上升、上半年内波动下行，AAA级、超短融、省级升幅大资产荒下交易规模大幅增长，到期收益率和交易利差整体下行西部及东北地区净融资仍承压，7省净融出、5省借新还旧比例高达100% 信用状况：非标违约事件多发，评级调整以上调为主信用事件：云南出现标债延迟兑付，非标违约以定融为主级别调整：以上调为主，涉及下调主体均为贵州区县城投异常交易：数量与规模明显高于去年同期，弱区域主体净价偏离度较高提前兑付：总规模收缩，AA级、区县级提前兑付规模占比大文章来源：中诚信国际

金融界2023-07-19

中诚信国际：专项债发行前置但节奏整体偏慢仍需加快发行使用完善偿债保障

目期限市场化水平提升，各省地方债发行利差全面位于15bp以内，广东、江苏等7个经济强省发行了47只利差位于5bp以内的地方债专项债发行结构：新增债向交通基建领域倾斜，再融资债占比上升新增专项债占比过半，但完成进度较慢；较高的到期压力下再融资专项债发行提速、占比上升，均用于偿还到期债券广东、山东新增专项债发行较多，财政承压下天津、贵州再融资专项债占比超70%，辽宁、黑龙江、吉林、内蒙古、天津等地借新还旧比例接近100% 募投领域继续聚焦稳投资、扩内需、补短板板块，向交通、新基建领域倾斜，中小银行专项债发行再提速专项债用作资本金比例小幅回升但仍较低，集中在交通基础设施领域且占比进一步增加文章来源：中诚信国际

金融界2023-07-19

中诚信国际：地产行业景气度延续下滑，高收益债净价指数先跌后涨

一级市场：发行规模有所上涨，发行利率及利差回落发行情况：上周已出结果的高收益债共计28笔，发行总额152.97亿元，加权发行利率为6.82%，加权信用利差为474.87BP，分别较前值下行10BP、15BP。二级市场：价指数先跌后涨，成交规模有所减少运行情况：上周，CCXI高收益债券被动型净价指数先跌后涨。1）从主体类别看，非国有企业跌幅较高；2）从区域及行业看，城投债重点区域净价指数多数上涨，贵州、云南涨幅较高；产业债重点行业净价指数涨跌互现，交通运输、金融行业涨幅居前，房地产表现不佳。成交情况：上周，高收益债成交864.18亿元，较前值减少4.02%，占二级市场狭义信用债成交总额的8.69%，与前值基本持平；1）从成交量价看，投资型高收益产业债成交规模有所增多，投机型高收益债中龙湖中长久期债券出现折价成交；2）从估值偏离度看，绝对值在2%及以上规模占比为13.73%，较前值增加3.14个百分点。风险关注：信用风险溢出效应政策超预期收紧债市风险动态广州市时代控股集团有限公司“H9时代04”等7只债券展期。上海宝龙实业发展(集团)有限公司“19宝龙02”本息兑付展期。文章来源：中诚信国际

金融界2023-07-19

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