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国盛证券：当前依旧是A股小贝塔交易的窗口期

2）分母端，美债利率触及区间上沿，中美利差也阶段新低；3）风险偏好方面，A股情绪周期筑底回升（我们的A股情绪指数仍在上升初期）。除了以赔率思维“交易小贝塔”之外，我们还建议兼顾中报业绩指引。事实上，每年的7-8月，业绩线索对于股价的影响力有明显提升。配置建议：家电、医美/零售、交运；商用车、工业金属；油气开采/电力。

金融界2023-07-17

英债价格创3月份以来最大单周涨幅交易员们对英国央行加息至6.5%上方的预期退烧

18.7个基点。2/10年期英债收益率利差跌4.540个基点，报-76.933个基点，本周累跌1.854个基点。德国10年期国债收益率上涨2.7个基点，报2.512%，盘中交投于2.466%-2.517%区间，本周累计下跌12.5个基点。两年期德债收益率涨5.7个基点，报3.210%，盘中交投于3.152%-3.210%区间，本周累跌4.3个基点；30年期德债收益率涨0.4个基点，报2.533%，本周累跌11.3个基点。2/10年期德债收益率利差跌1.993个基点，报-70.277个基点，本周累跌8.165个基点。

金融界2023-07-15

机构：美联储加息料近尾声美元走势迎来关键时刻

紧缩信号已经接近尾声。与其他主要货币的利差料将缩小，并对美元构成压力。本周，美元兑欧元和美元兑英镑均跌至2022年初以来最低水平。甚至美元兑日元也跌至两个月低点，尽管日本的利率仍然是负值。美元指数走势图上的看跌信号可能很快在其他地方得到验证。ICE美元指数仅比2021年1月起这轮涨势的61.8%斐波纳契回撤位高0.6%。诚然，期权反应的情况更为复杂。尽管长期押注看好美元的前景，但一个月看涨情绪已跌至2020年9月以来最低水平。

金融界2023-07-14

市场还在欢呼！中国央行评论令人振奋，日元还在涨聚焦美股财报季

场上散发光芒，而全球收益率走低刺激日元利差交易进一步平仓。 MSCI除日本外最广泛的亚太股指有望创下2023年以来的最佳单周表现，日元兑美元也有望创下今年1月以来的最大单周涨幅。事实上，日元周五的升势使其兑美元接近137.00附近的100日和200日移动均线。不同寻常的是，利差对日元有利，10年期美债收益率跌至上周四的一个月低点附近，而基准日本国债收益率触及四个月高位0.485%，逼近日本央行设定的0.50%的隐含上限。受此影响，美元仍处于守势，对亚洲另一种陷入困境的货币人民币也是如此。中国央行(PBOC)对此发表了一些令人振奋的评论。澳洲联储在亚洲也备受关注，该行宣布了备受期待的下一任行长人选。虽然澳洲联储任命副总裁布洛克为新一届总裁占据了大量新闻头条，但澳元和公债收益率几乎没有对这一被普遍视为政策制定演变而非革命的迹象做出反应。今日余下时间经济数据清淡，主要公布的是欧元区5月贸易数据、美国进出口物价和密西根大学消费者信心指数。但今天是银行财报的丰收日，因为摩根大通、花旗集团、富国银行和贝莱德都将公布第二季度业绩。另一件肯定会引起更广泛兴趣的事情是，人们普遍预计好莱坞演员将加入电影和电视编剧的罢工，这可能会导致秋季的收视率下降。

云涌2023-07-14

邦达亚洲: 美元下滑油价攀升美元/加元刷新10个月低位

政策保持宽松，而美国和欧洲一直在加息，利差的扩大推动了日元的抛售。市场认为，如果日本央行调整政策，将缩小利差，日元也将变得更有吸引力。日本央行副行长内田真一最近表示，他不排除调整YCC政策的可能性，但他同时也表示暂时不可能提高负利率。他在谈到当前的经济数据时说：企业终于开始改变通货紧缩时期养成的习惯。 SMBC Nikko Securities首席市场经济学家Yoshimasa Maruyama表示：如今，日本央行废除YCC政策有一定的理由，我们应该在7月份的会议上考虑这种可能性。

邦达亚洲2023-07-14

CPT Markets：美国6月PPI回落再度推动暂停加息！英国5月经济萎缩幅度低于预期

升表明制造业经济活跃程度处于上升期。在利差数据方面，英国国家统计局同时公布5月商品贸易帐比预期大幅下跌至-187.23亿英镑，显然净资金仍大量流出呈逆成长。在通胀数据方面，法国国家统计局INSEE公布6月CPI年月率如预期在4.5%和0.2%，调和年月率同比在5.3%和0.2%。从上行方向来看，上方压制(上方阻力) 0.8540，0.8590；从下行方向看，下方支撑0.8500。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2023-07-14

央行邹澜：鼓励商业银行通过柜台销售交易国债和地方政府债券，并为客户出售长期债券提供双边报价，方便客户随时出售变现

定期化、长期化推高银行负债成本，银行净利差已收窄至1.7%附近。在这种背景下，国有商业银行和股份制商业银行根据市场供求变化和利率走势，综合考虑自身经营情况，再次主动下调部分期限存款利率，这反映出存款利率市场化调整机制在持续发挥作用，也表明存款利率市场化程度在进一步提高。邹澜介绍，此次银行主动下调存款利率后，存款利率继续有所降低。2023年6月，活期存款加权平均利率为0.23%，同比下降0.09个百分点，定期存款加权平均利率为2.22%，同比下降的0.12个百分点，这有利于稳定银行负债成本，为降低企业贷款利率创造有利条件，并增强银行支持实体经济的能力和可持续性。同时，在利率自律机制协调下，各类型银行有序调整存款利率，银行存款仍然保持增长，分布也保持基本稳定，有效地维护了良好的竞争秩序。邹澜表示，下一步，人民银行将继续深化利率市场化改革，持续发挥存款利率市场化调整机制的重要作用，指导利率自律机制维护好存款市场竞争秩序，促进稳定银行负债成本，增强金融持续支持实体经济的能力。同时，鼓励商业银行通过柜台销售交易国债和地方政府债券，并为客户出售长期债券提供双边报价，方便客户随时出售变现，增加更多兼顾安全性、收益性和流动性的金融产品选择。

金融界2023-07-14

人民币对美元中间价调升209个基点，报7.1318！6天大涨超700个基点，汇率积极因素正在增多

等自律管理”精神的积极回应。考虑到中美利差是驱动境内人民币汇率贬值的因素之一，境内美元存款的调降能够在某些程度上缓解中美利差扩大所带来的贬值压力，对人民币汇率的企稳有一定帮助。事实上，央行应对汇率贬值的手段非常丰富，包括：1）出售外储；2）降低外汇存款准备金；3）在离岸市场上大幅收紧人民币流动性；4）操作人民币中间价逆周期因子、限制资本流动等行政手段。国君宏观国际提到，如果站在交易员的角度去看人民币汇率，今年以来，相信最为重要的考虑因素之一就是“利差”。由于美联储不断加息，人民币与美元之间的利差从去年下半年开始转负，并不断扩大。作为外汇交易员而言，做多人民币是一个“负利差”的交易，因此这对于人民币多头而言是一个“劣势”。不过，在7.30的关口，市场再度给出了方向性的选择，这意味着交易员心中仍然更加认定人民币汇率会在波动之后趋于稳定。伴随着市场预期的变化，人民币汇率也大致回归至我们在去年底给定的6.80-7.15的主交易区间。中信建投证券首席经济学家黄文涛认为，短期内美联储议息会议前后市场波动、中国经济“弱复苏”格局，料人民币转入升值通道仍然需要时间。三季度人民币汇率中枢可能在7.2附近波动一段时间。展望未来一到两年的中长期情况，考虑到国内经济长周期依然向好，2024年美联储转入降息的概率较大，人民币中长期看反转升值的可能性较大，判断人民币汇率中枢可能从7.2逐步升值至6.7左右，回归历史均值水平。对货币利率的影响方面，短期看，由于汇率对于货币政策的制约，利率再向下突破需要较强的助力，因而多头的赔率明显下降。

金融界2023-07-14

债市早报：我国6月进出口额同比降幅扩大，“金融十六条”延期后首只民营房企发债获支持

诚 7月13日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度收窄3bp至83bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度收窄8bp至3bp。 7月13日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行2bp至2.24%。 2. 欧债市场： 7月13日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍大幅下行。其中，德国10年期国债收益率下行8bp至2.47%；法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行10bp、12bp、12bp和2bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至7月13日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-07-14

警灯闪烁！中国这一9.1万亿美元的市场恐爆雷地方债期限被削减至记录最低水平

平台债券与类似期限的主权债务之间的关键利差甚至缩小了。这在一定程度上是因为，尽管最近在最后一刻偿还债券引发了人们对该行业偿债能力的担忧，但即使是陷入困境的地区似乎也在优先考虑及时偿还债券。 “积极的一面是，我们看到地方政府一直大力支持这些平台，以确保及时偿还债券，我们预计这种情况至少在短期内会持续下去，”Lu表示。尽管中央政府试图打消这样的想法:一旦出现问题，政府将出手救助银行业，但大多数投资者根本不相信这种说法。可能的针对性干预方案包括设立偿债基金，向较弱的平台提供流动性，或通过国有企业扩大融资渠道。 “市场现在期待中央政府出台一些政策措施，”穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service)副董事总经理Ivan Chung表示。“如果这些债务问题中的任何一个导致系统性风险或破坏社会和经济稳定，我认为中央政府将会介入。” 2022年以后的数据是根据2021年底之前发行的地方政府融资平台债券计算的，假设自那以后成立的地方政府融资平台不会对数据产生重大影响。

财经风云2023-07-14

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