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巴克莱：随着日本央行政策正常化日元有望重夺避险货币的桂冠

央行上调利率以抑制通胀，能源价格上涨和利差不断扩大，日元面临逆风。巴克莱表示，随着能源价格下跌和全球加息周期放缓，日元面临的抛售压力应会减弱。巴克莱分析师表示：“如果全球经济状况恶化到日本央行不愿调整YCC的程度，那么我们预计其他央行也将开始放松政策。日元走强将受到利差收窄的推动，升值压力实际上可能会加剧，将美元兑日元推至120以下。” 尽管日元近期出现短期上升，但今年以来兑美元仍下跌约2%。外界普遍预计日本央行本周将维持政策不变。

晴天云2023-04-28

FXTM富拓：植田和男首秀，日本货币政策方向会改变吗?

M 富拓首席中文市场分析师杨傲正美日利差差距是关键虽然美元指数持续下行，非美货币以欧元和英镑为首的涨幅都较为明显，但相对之下，日元的涨幅远不及其他主要非美货币，技术上，近期美日的波幅一直徘徊在130-135区间，更在上涨趋势线之上，反映日元仍处于较为弱势。主要原因，当然仍是与美日的利率差距有关。去年12月，日本央行前行长黑田东彦突然杀市场一个措手不及，宣布扩大日本十年期债券的收益率曲线控制 (YCC) 区间上限调升至0.5%，高于之前一直维持的0.25%。此举就等于容许日债收益率升至0.5%，美日债券收益率差距因而收窄，日元上涨，日股重挫。 *图片来源: 彭博 (黑线: 美债十年期收益率、蓝线: 日债十年期收益率) 不过，在过去的一季度中，美债收益率虽然从4%高点有所下降，但日债收益率却一直在0.5%附近，3月时更因新行长植田和男上任后表示不会改变量化宽松政策立场而明显下跌至0.3%附近。这大概便解释了即使美元明显下跌，但美元/日元一直维持在130-135区间并走势偏上行的原因，由于美日利差的收窄自去年底便出现，而过去一个季度并未有明显扩大，导致日元难以受市场追捧，套息的利差交易仍然是美日的主流交易。本周五4月28日亚盘早上，日本新任行长植田和男将主导首个利率决议，市场相信希望在其中找到更多有关植田和男对未来日本经济和货币政策的长远看法，尤其是面对目前全球已开始完成新一轮的加息周期下，日本目前的负利率政策会否因国际环境、全球和国内通胀而改变。植田和男未必会有太大动作不过，从3月上任时所发表的言论看，似乎植田和男并不会在通胀达标2%前作货币政策上的改变。植田还指出日银的负利率是货币宽松的基石，即使负利率对银行造成副作用，但坚持在通胀尚未达标前，实行负利率有其必要。假如明天利率决议上，植田和男重覆早前上任时的立场，相信美日仍有进一步上行的可能。而针对美日利差差距会否有所扩大，相信就要等到下周5月3日美联储利率决议，视乎美联储5月加息后对未来维持多长时间的高利率和对降息预期，才可反映在美债收益率之上，并使美日债收益率差距再次拉开，而导致美元/日元突破135水平。了解更多信息，请访问：FXTM 免责声明：本书面/视频材料为个人观点和想法，不应被理解为包含任何类型的投资建议和/或任何交易的邀请。它并不意味着有义务购买投资服务，也不保证或预测未来的业绩。FXTM富拓及其网络联盟商、代理机构、董事、管理人士或职员不保证任何信息或数据的准确性、有效性、时效性或完整性，对基于以上信息进行投资造成的损失不承担任何责任。风险警示：差价合约(CFD)是复杂的交易品种，由于杠杆原因，存在快速亏损的高风险。应该仔细考虑您是否理解了CFD的原理以及您是否能够承担亏损的高风险。编者按: FXTM富拓品牌：ForexTime Limited 受CySEC 监管(执照号：185/12)，获得南非FSCA许可， FSP编号46614。Forextime UK Limited获得FCA授权和监管 (执照号：777911)。Exinity Limited受毛里求斯金融服务委员会监管，执照号C113012295。 2023-04-27

FXTM 富拓2023-04-28

债市早报：资金面宽松提振债市，银行间主要利率债收益率普遍明显下行

　　4月27日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度小幅扩大7bp至54bp；5/30年期美债收益率利差收窄8bp至16bp。　　4月27日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率小幅上行2bp至2.27%。　　2. 欧债市场：　　4月27日，除意大利10年期国债收益率维持不变以外，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍小幅上行。其中，德国10年期国债收益率上行6bp至2.45%，法国、西班牙、英国10年期国债收益率均分别上行7bp。　　中资美元债每日价格变动（截至4月27日收盘）　　数据来源：久期财经，东方金诚整理

金融界2023-04-28

全球最大上市对冲基金称新兴市场资产将面临“猛烈”抛售

评。　　但他重申，他坚信新兴市场债券利差、汇率和利率的主要推动因素是美国的流动性，而非对发展中国家宏观经济展望的变化。　　Osses表示，未来6-9个月的情况将截然不同。他预计随着美联储持续紧缩货币政策，且如果债务上限僵局确定得到解决，美国财政部的现金余额应会增加，流动性将大量流失。　　他说：“随着流动性加剧下降，形势将变得更具挑战性，”特别是对于习惯了过去几年那样的流动性，并按照这种流动性依然存在的方式进行操作的发展中国家决策者而言。他表示，“我们认为，他们尚未意识到这将陡然生变，而且变化已经开始发生。”

金融界2023-04-28

SignalPlus：利率飞涨银行衰落特别版

5% ，他们的贷款组合现在无法获利（负利差）。如果抛售任何贷款组合，都可能带来 -50% （或更多）的损失，这只考虑了依照当前利率计算市场价格，还未考虑流动性折价。 50% 的跌幅将导致银行资产负债表上出现另一个 1000 亿美元的缺口。在过去的两个月里，储户一直在稳步提取资金。早在 3 月份， 11 家大型银行已经联合投放 300 亿美元的资金存入 FRC，以缓解破产压力。重新引起 FUD 的一些原因： FRC 第一季度财报显示存款大幅下降至 1040 亿美元，低于预期的 1370 亿美元，且仅剩 450 亿美元现金和未使用的借贷额度。该银行宣布正在考虑出售高达 1000 亿美元的资产，为增资铺路。无论是股权或者贷款组合，FRC 都未能成功找到买家，然而直接抛售会导致巨大的资本损失，进一步对资产负债表造成伤害。此外，市场竞标者也倾向相信标的真正破产时交易条件会更好，这从 SVB/Signature Bank/Credit Suissue 被成功“出售”的案例也可以证实。截至昨天，监管方面似乎仍不愿在此时介入帮助 FRC，他们认为该银行在过去 2 个月中已经有足够的时间来寻找资本重组解决方案。此外，FDIC 显然正在考虑下调其对 FRC 的评估（'CAMEL' 评级），这可能最终会限制这家陷入困境的银行使用美联储紧急贷款工具的能力（来源：Bloomberg）。 “唯一的出路”是如果美联储能迅速将利率降至 2% （-300 个基点），使 FRC 贷款组合按市值计算的损失得以恢复……但不幸的是，这不太可能发生。显然当前的监管机构和政策制定者相较于 2010 年代初期的量化宽松时期已经变得不那么宽容，不会再像之前那样全面救助陷入困境的机构，特别是这些机构的危机是源于利率管理不善。预计相关损失将由股权持有人和大型银行来承担，而不是一般储户和大众。除了 FRC 问题之外，昨天的经济数据好坏参半。3 月份耐用品订单环比增长 3.2% ，远高于预期的 0.8% ，不过主要是靠飞机和零组件的显著增长拉抬，美国上周抵押贷款申请上升 3.7% ，扭转前一周的跌势，美国贸易逆差亦较预期收窄，然而，亚特兰大联储的 GDPnow 对 GDP 的预估从前一周的 2.5% 大幅下调至 1.1% ，原因是个人消费支出和国内投资增长走弱。另一方面，S&P 500 企业的获利结果总体来说都超过了预期（虽然预期不高），Meta 是最近一个公布财报的重点企业，由于数字广告业务出现了一些复苏迹象，其营收预测相当乐观，这家科技巨头同时还宣布已在第一季度回购了超过 90 亿美元的股票，且在未来几个季度有机会进一步回购 420 亿美元的股票，其股价在盘后上涨了 9% ，延续了 Alphabet 和 Microsoft 等科技巨头的强劲表现。在银行业再次引发忧虑的背景下，SPX 指数呈现一片跌势，科技板块是昨日唯一出现上涨的板块。不过，虽然这不一定是走跌信号，但 S&P 500 指数的表现比侧重中小型股的 Russell 2000 指数明显更加优异，这显示股市情绪的复苏仍只集中在少数市场巨头而不是更广泛的指数本身。在政治方面，昨天共和党控制的众议院通过了债务上限立法，试图在未来 12 个月内将债务上限提高 1.5 万亿美元，但这在民主党掌控的参议院根本没有通过的机会，显示在债务上限问题上漫长的国会边缘政策之路正要开始。好消息是，美国财政部税收收入在 4 月 25 日超出预期，仅同比下降 14% ，而不是原先预估的 -28% 和本月早些时候显示的 -35% ，这可能意味著最终债务上限的突破时间点将在 7 月左右，而不是最糟情况下的 5 月下旬 / 6 月初。在加密货币方面，虽然最新的 FRC 问题帮助 BTC 在纽约时段强劲反弹触及 30, 000 美元，但尾盘的大量抛售使价格直线下跌 9% ，价格走势导致期货多空部位都出现大量清算。自 3 月以来，BTC 价格走势与黄金 (而非股票) 走势越来越相关，昨天的突然下跌与黄金的止损行情几乎完全对应，黄金也未能守住 2000 美元关卡。期权交易则较为平衡，$ 30 k BTC 看涨期权存在双向交易兴趣，而随著银行业隐忧再现，期权波动率终于出现复苏的迹象。短期内，加密货币价格走势可能会受到金价走势以及 FRC 后续发展的影响，当然也不能忽略下周三重要的 FOMC 会议。如果想即时收到我们的更新，欢迎关注我们的推特账号@SignalPlus_Web 3 ，或者加入我们的微信群（添加小助手微信：chillywzq）、Telegram 群以及 Discord 社群，和更多朋友一起交流互动。来源：金色财经

金色财经2023-04-27

五一期间闲钱理财，关注国开0-3ETF票息收益——债市观察（0424-0427）

间兼具，可持续关注。信用债方面，信用利差下行趋势有从短端向中长端传递，中长期利差所处分位数更高，久期策略性价比明显，稳定增长背景下信用债违约风险减小，配置需求在提高，特别是中高等级信用债受近期监管政策影响，需求或进一步提升。相关产品：平安债券ETF三剑客——公司债ETF（511030）、国开0-3 ETF（159651）、活跃国债ETF（511020）。长假闲钱理财攻略：五一小长假即将到来，关注国开0-3ETF（159651）票息收益。五一假期，根据交易所安排，4月29日（星期六）至5月3日（星期三）休市，5月4日（星期四）起股市照常开市。那么，如果有闲钱，可以在4月27日和28日场内购买国开0-3ETF（159651），可以享受五一期间的债券票息收益。再叠加场内交易的折溢价影响，就构成了五一期间的持有产品的整体收益。国开0-3ETF（159651）采用全现金申赎模式，即申购和赎回都是用现金方式结算，且支持二级市场回转交易（T+0交易），即T日买入，T日卖出/赎回。T日卖出，资金T日可用，T+1日可取。T日申购，T日可卖。T日赎回，T日确认，管理人T+2划到中登账户，客户资金T+2可用。在股市休市前场内资金可切换持有国开0-3ETF，股市开盘可以灵活卖出，交易便捷，是场内现金管理的新工具。提示：国开0-3ETF节假日前买入可享节假日票息收益，整体收益受到场内折溢价的影响，不一定为正。 ------------------------------------------------------------------------------ 风险提示：产品风险等级R2。基金有风险，投资需谨慎。材料中的信息均来源于公开资料，我公司对相关信息的完整性和准确性不做保证，相关分析意见基于对历史数据的分析结果，相关意见和观点未来可能发生变化，内容和意见仅供参考，不构成任何投资建议，我公司不就材料中的内容对最终操作建议做任何担保。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，理性判断市场，谨慎做出投资决策。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-04-27

开盘：三大指数集体低开，中国平安高开2.6%

能。其三美联储二季度停止加息，之后中美利差将逐渐转正，人民币对美元趋于升值，有利于人民币资产。　　人工智能概念方面，国金证券建议重点关注AI+散热，三条关注线：1）华为电气—艾默生系的专业温控厂商；2）布局液冷技术的服务器厂商；3）提供包含芯片级散热的完整解决方案的供应商。　　新能源反弹方面，平安证券认为光伏行业景气度持续，随着供给端价格企稳及终端需求放量，重点看好新型电池细分赛道，建议关注N型电池组件及设备材料企业、海上、陆上风电、储能、锂电材料、能源金属等细分领域龙头企业。

金融界2023-04-27

债市早报：国务院发布优化调整稳就业政策措施，隔夜回购加权利率大幅下行

　　4月26日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度小幅扩大1bp至47bp；5/30年期美债收益率利差小幅上行2bp至24bp。　　4月26日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率维持在2.25%不变。　　2. 欧债市场：　　4月26日，除意大利10年期国债收益率维持不变以外，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍小幅上行。其中，德国10年期国债收益率上行1bp至2.38%，法国、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行2bp、2bp和3bp。　　中资美元债每日价格变动（截至4月26日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-04-27

【原油收市】股市震荡影响原油市场，国际油价创3月中旬以来最大跌幅狂泻超3%

即期价差自1月底以来首次转为期货溢价。利差走软表明，交易员认为近期供应大于需求。尽管油价有所回落，但原油价格仍高于3月中旬银行业动荡后触及的15个月低点。由于对前景的担忧扰乱了市场，交易员将关注本周晚些时候的美国经济报告，以寻找美联储在5月政策会议之前加息路径的任何线索。

Sue2023-04-27

美股开盘：三大股指高开纳指涨近1% 微软业绩超预期提振市场信心

情报的数据显示，美国五年期信用违约掉期利差扩大至62个基点，为2011年以来最高，高于周二收盘的59个基点，原因是人们对政府可能比预期更早触及债务上限感到不安。Refinitiv的数据显示，这是今年年初的两倍多，是2011年以来的最高水平。　　美国财政部长耶伦周二警告称，国会未能提高政府的债务上限、以及由此导致的违约，将引发一场“经济灾难”，导致未来几年的利率上升。

金融界2023-04-26

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