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警惕！报复性买房还没来，报复性“提前还款”来了

年，即使有中途归本也不影响接近30万的利差吸引力。　　而且从当下市场看，很多审批非常容易的消费贷3年30万，利率只有3点多，即使挪用这30万，3年就可以节省1.5万的利息！所以当下很多排队都属于这类挪用。　　4：提前还款设置约束是违规的　　提前还贷是指借款人将自己的贷款部分向银行提出提前还款的申请，并保证以前月份没有逾期且归还当月贷款；按照银行规定日期，将贷款部分全部一次还清或部分还清。　　目前商业银行针对提前还贷有几种处理方式：一是无论何时还款，均不收违约金。二是在一定时期（3个月、半年、一年）内不允许提前还款，此后不收违约金。　　各家银行对于提前还贷的规定彼此各不相同。但交通银行这种不论什么时候提前还款，都要收违约金的的确罕见（这份文件很快撤回了，所以是不是执行存疑，但背后银行的吃相的确有点难看了）　　从逻辑上看，房奴提前还款天经地义，为了尽早摆脱房奴的身份，也为了少还利息，许多房奴都会选择提前全部或者部分还贷。　　如果是想惩罚投资投机者，即使可以要求在短期内提前还完贷款解抵押的客户有一定的惩罚，而不是现在的只要提前部分还款，也有罚息。　　并非所有银行都执行了这个政策，所以这不是调控。实际市场中，其实过去各地的银行也一样都支持提前还款，但合同中一般都有一定的违约金，当然，在过去几年，基本都是你只要申请一下，这个违约金都是可以不缴的。　　第五：银行为什么不让提前还贷　　其实很简单：银行要赚钱　　一旦借款人选择了提前还贷，那么银行的利益就会受到损失，而为了弥补这部分利润损失，银行就会收取一定的违约金！如果提前还款多了，银行的运营成本相对会出现增加。　　打乱了银行的资金计划　　如果借款人选择提前还贷，那么就会打乱银行的资金规划，为了争抢购房者来贷款，有些银行就会采取优惠的贷款政策，并希望日后靠利息来弥补这些损失。一旦购房者选择了提前还贷，那么银行收到的利息也就无法保证。　　所有中国房地产的所有乱象，其实都来源与错配的金融！　　首套房购房者，每贷款100万，过去30年期85折月供只要4872元，而目前在25年期1.1倍月供达到了6075元。1.2倍就是6369元。　　月供每个月增加1500元：按照一套刚需物业总价400万计算，刚需购房者如果贷款200万，那么每个月月供需要增加超过3000元。　　从楼市调控角度看，过去几年银行针对刚需提高利率，属于趁火打劫。调控政策是抑制投资与投机，但银行明显在抑制刚需。　　我们看银行的年报。净利息收益率：高达2.66％，而计息负债付息率只有2.12％。非常可怕的数据，也就是说，实际银行吸储的成本只有2.12％。　　银行说自己利率亏损，但其实这是一个逻辑错误。　　房贷是目前各家银行相对优质的信贷业务，各家银行的吸储成本也远远不到3％，四大国有银行中，平均吸储成本均在2％左右，最低的一家银行的平均吸储成本仅1.85％：最大的一家银行，实现净利润2763亿元，平均日赚7.57亿元，净息差率高达2.66％。　　第六：提前还款政策　　从政策趋势看，首先不应该对提前还款设置排队等期限，对于自有资金闲置的应该鼓励提前还贷。　　从法律上来讲，提前还款是对原借款合同约定的贷款期限或贷款金额的变更，的确需要借款人与银行协商一致。但近年来，国家和金融管理部门多次要求银行加大对实体经济支持服务，采取切实措施为企业和个人纾困解难，降低实体经济综合融资成本和个人消费信贷负担。商业银行应立足长远，提升服务，通过线上线下结合等方式，为客户提前还贷提供便利，更好地改善客户体验。部分收取提前还贷“补偿金”“违约金”的银行，可进一步转变观念，展现出商业银行的应有作为与担当，更好服务社会。　　从房地产政策看，存量房贷的利率也到了必须下调的时候，这样才能有利于房地产市场的稳定。　　第七：简单的总结一下　　1：整体看，提前还款才是开始，只要存量房贷不降低，6-7的利率和新增房贷3点多的利差巨大，社会各种投资收益率持续降低，定期存款3.1的大额存单都需要排队抢，这种情况下，未来几个月提前还款会继续明显增加。　　2：当下存在大量的经营贷与消费贷挪用提前还款，但如果没有3年内还清的能力，不建议使用，毕竟你很难知道政策今天非常宽松，会不会过几天又开始收紧。　　3：银行大概率不会主动降低存量房贷利率，毕竟大部分已经成为金融产品，而且一旦存量房贷降息，银行的利润将暴跌。　　4：如果你已经预留了3个月以上的月供，而且有稳定的工作，建议你所有余钱都可以用来提前还款，任何其他投资现在都不安全。

金融界2023-02-06

央行今日开展1500亿元7天期逆回购操作，当日实现净回笼3730亿

7区间在1.8-2.0％，7天和隔夜的利差可能仍会回到30bp左右。机构行为对资金利率的影响可能较为短暂，超调或是机会。　　公开市场操作方面，节后央行公开市场逆回购规模8880亿元，到期23060亿元，净回笼货币14180亿元。短期流动性方面，由于春节效应，节后短期流动性快速减弱，使得货币利率回落。央行继续实施碳减排支持工具、煤炭清洁高效利用专项再贷款、交通物流专项再贷款三项结构性货币政策工具，持续发挥稳定经济的作用。短期看，年初要稳定经济，在政策刺激下货币需求增加，同时政策上又降低实际贷款利率，短期货币市场利率波动较大。

金融界2023-02-06

债市早报：资金面整体偏松，主要利率债收益率长券持稳、短券向好

　　2月3日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大8bp至77bp；5/30年期美债收益率利差转为倒挂4bp。　　2月3日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率小幅保持在2.22％不变。　　2. 欧债市场：　　2月3日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍两位数大幅上行。其中，德国10年期国债收益率上行16bp至2.20％；法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行12bp、13bp、11bp和5bp。　　数据来源：英为财经，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至2月3日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理　　

金融界2023-02-06

1月信贷脉冲对债市影响如何——债市交易日记

，我们对此解读如下。　　从票据与存单利差在1月快速走阔可以推知1月信贷同比或将迎来多增，我们预计1月新增信贷或将达到4.3万亿左右。银行在“早投放、早收益”策略推动下，倾向于在1月加大信贷投放，也即所谓的信贷“开门红”。23年在政策的推动下，基建项目继续靠前发力；消费快速恢复，带来消费贷款回升；制造业中长期贷款依然有韧性，这使得1月信贷投放将向好，预计同比将实现多增。6个月国股银票转贴现利率-存单利差，这与贷款同比变化相关性较好。而1月票据-存单利差走阔，这意味着1月贷款同比可能实现多增。　　对于债市来说，不能但看一个月信贷规模情况，信贷回升的持续性、结构以及市场预期也是需要关注的重点。1）信贷高增的持续性还有待观察，1月投放过快，2月投放节奏可能放缓一些，这样才能符合监管要求的合理把控信贷投放节奏。　　2）对于债市来说，信贷结构也很重要。预计1月信贷冲量主要依靠基建贷款和制造业贷款，二者将拉动企业中长期贷款实现同比明显多增。而贷款利率下行，消费恢复将拉动居民短贷回升。提前还放贷以及新增购房需求还有待恢复，这将使得居民中长期贷款增量依然处于低位。这种融资结构和去年6月、9月和12月类似，对债市的利空作用有限。　　3）wind统计的市场对1月信贷投放量的一致预期为4.24万亿，如果不是明显超过预期，则对债市冲击也可控。　　社融是衡量实体融资更为全面的指标，1月虽然信贷高增，但是由于政府债券融资同比少增1400亿元，信用债融资同比少增了4570亿元，1月社融增速或将继续回落。因而实体经济总量融资增速并未回升，单独的信贷冲量对债市冲击不大。　　短期债市走势预计为弱势震荡。资金面在2月首周季节性转松，将对短久期品种带来修复可能。建议关注强区域的短久期城投品种和全国性商业银行短久期二级资本债。长端利率品种的投资策略建议不追涨，等待调整带来的机会。　　风险提示：货币宽松不及预期，疫情快速缓和，经济恢复速度超预期。

金融界2023-02-06

广西、甘肃和四川利差走阔幅度较大——信用利差跟踪

　　一、城投债上周信用利差变化　　上周不同地区城投债信用利差涨跌互现。从周变化情况来看，全国31个地区中17个地区的城投债中位利差均环比走阔。广西、甘肃和四川走阔幅度位居前三，分别达到13.9BP、7.6BP和6.9BP。福建、内蒙古和青海收窄幅度位居前三，分别为8.0BP、12.4BP和14.7BP。　　部分区域历史分位数下降。截至2月3日收盘，除广东以外所有地区城投债信用利差分位数均在50％历史分位以上。江苏、浙江、福建等市场认可度高的地区历史分位数分别为78％、84％和65％。而广东从上周的51％下降至48％。　　二、产业债上周信用利差变化　　产业债行业利差多数走阔。上周，27个行业中，17个行业利差环比走阔。从变化幅度来看，计算机利差走阔幅度最大，达10.2BP，其余16个行业利差走阔幅度均在10BP以内。其余走阔幅度较大的行业分别是休闲服务和通信，分别收窄8.0BP和6.9BP。利差收窄的10个行业中，国防军工、轻工制造和纺织服装收窄幅度位居前三，分别达到4.8BP、9.6BP和14.6BP。　　历史分位数方面，上周处于历史分位数50％以内的行业共有17个，与前一周末持平。房地产、农林牧渔和医药生物等行业的利差历史分位数仍在90％以上。　　风险提示：监管政策调整超预期，宏观经济走势超预期，数据提取和处理存在误差。

金融界2023-02-06

湖北、吉林城商行利差走阔幅度较大——金融债利差跟踪

　　上周城商行信用利差走阔，其他法人主体利差收窄。上周，全国性银行、城商行、证券公司和保险公司信用利差中位数分别为69.2BP、136.8BP、57.9BP和129.6BP，周环比分别收窄11.9BP、走阔0.5BP、收窄3.1BP和收窄2.7BP。　　各个区域城商行信用利差涨跌互现。上周全国有城商行利差数据的28个地区中，13个地区利差环比走阔，湖北、吉林和山东走阔幅度最大，分别达到9.1BP、8.9BP和8.2BP。另一方面，15个地区利差环比收窄，河北，甘肃和宁夏收窄幅度最大，分别达到6.4BP、9.1BP和12.5BP。　　从历史分位数来看，截至2月3日收盘，全国型银行和证券公司信用利差中位数在100BP以内，城商行和保险公司则超过100BP。从历史分位数来看，四类法人主体利差历史分位数目前在60％以上，城商行和保险公司分别达到95％和98％。　　不同地区城商行的历史分位数则存在分化。截至2月3日收盘，11个地区城商行利差历史分位数在50％以内。其中，重庆、湖南、贵州、福建和上海五地的城商行利差历史分位数均在10％以内的较低水平。但是，仍有17个地区的历史分位数在50％以上，分化较为明显。　　风险提示：监管政策调整超预期，宏观经济走势超预期，数据提取和处理存在误差。

金融界2023-02-06

就业报告强势提振美元，美元兑加元逆势上扬至1.3402附近

们的分析表明，美元/加元的风险偏好远比利差更重要。我们认为，货币紧缩周期可能出现长时间暂停，过度紧缩的风险已经消退，降低了国内经济衰退的风险，以及房地产市场出现更严重低迷的威胁。这可能为加元在未来几周带来一些风险偏好相关的上行空间打开大门。” “加拿大央行提供了发达市场本轮周期紧缩路径结束的第一个例子，尽管是有条件的结束。其他人可能会在未来几个月加入，加大投注，这将在今年对加元形成支持。”

Sue2023-02-04

86家投资机构扎堆调研杭州银行：贷款同比增长约20%、1月理财规模企稳

存款付息率较去年同期有所下降，虽然存贷利差有所缩窄，但存贷利差下降幅度不大。预计今年息差会有一定程度的下降，但总体保持平稳，不会进一步大幅下降，我行对今年净利息收入的展望相对乐观。　　非息收入方面，受2022年4季度以来债券市场调整对理财规模和投资收益的影响，中收增长上会一定压力。　　4．2023年居民财富管理的情况如何？　　答：居民投资行为是相对滞后于宏观经济表现的。目前居民投资倾向主要以安全类资产为主，定期存款、现金管理类理财产品呈现增长较快。杭银理财增加了高收益资产配置，并发行了稳利低波、持有到期为主的产品，1月份理财规模企稳。　　5．贵行房地产贷款投放意愿和落地情况？　　答：我行坚持稳健发展房地产贷款业务，严格实行白名单准入管理。在项目选择方面，原则上仅限新盘去化良好区域且同类新盘去化良好的项目；风险管理方面，在项目推进过程中及时掌握和落实项目所在地监管政策，强化资金支用、预售资金监管等关键环节管理，并持续开展房地产开发融资业务监测检查，加强贷后跟踪管理。　　6．资本市场对城投风险有所担忧，请问贵行城投类信贷投放、债权投资主要投向哪些区域，资产质量情况如何？　　答：我行优选经营区域内（浙江省、北京、上海、深圳、南京、合肥）层级相对较高的城市建设类国企为主要合作对象。目前我行涉及的平台类（城建类国企）业务资产的五级分类均为正常，无不良资产。我行经营机构所在区域经济相对发达，政府财政实力较强，选择的客户层级相对较高，债务风险相对较低，预计未来该部分资产仍将保持良好的资产质量水平。

金融界2023-02-03

李大霄：外资小幅流出不等于行情结束，股王已经率先恢复王者风范

胀见顶回落，美联储到鹰派政策见顶，中美利差缩小，美元回落，人民币强劲，中国刺激经济增长力度加强，IMF调高中国增速，中国股市蓝筹估值吸引等等，都支持这个这个结论。　　君不见，某股王在空头一片欢呼中，悄然顽强翻红，可怜空头们的兴奋时间总是很短暂。千万不要低估了先知鸭们的力量。　　中国经济增长潜力巨大，按照国家统计局公布的数据，2021年中国国内生产总值超过17万亿美元，占全球经济的比重超过18％。2013-2021年，中国经济年均增长6.6％，远高于2.6％的同期世界平均增速，其对世界经济增长的平均贡献率达到38.6％，超过七国集团贡献率的总和，未来中国经济占全球经济比重还会慢慢提升，经济增长从长远看必然推动股票市场重心提升。中国经济长远发展就打开了中国优质资产的上行空间。

金融界2023-02-03

债市早报：资金面好转，银行间主要利率债收益率普遍下行

　　2月2日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度小幅收窄1bp至69bp；5/30年期美债收益率利差小幅收窄1bp至6bp。　　2月2日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率小幅下行3bp至2.22％。　　2. 欧债市场：　　2月2日，市场对欧央行货币政策会议做出鸽派解读，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍两位数大幅下行。其中，德国10年期国债收益率下行23bp至2.07％；法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行18bp、41bp、30bp和31bp。　　数据来源：英为财经，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至2月2日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理　　

金融界2023-02-03

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