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日本央行意外调整收益率曲线控制政策 在全球市场掀起冲击波
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lg
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本央行政策分歧略微减少,此前扩大的美日
利差
可能会小幅收窄,”他表示,进而或导致日元进一步上涨。
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金融界
2022-12-21
招商银行调整境内优先股(招银优1)票面股息率为3.62%
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相关条款,票面股息率包括基准利率和固定
利差
两个部分。基准利率为基准利率调整日(即2022年12月18日)前二十个交易日(不含当日)中国债券信息网(或中央国债登记结算有限责任公司认可的其他网站)公布的中债国债收益率曲线(原银行间固定利率国债收益率曲线)中,待偿期为五年的中国国债到期收益率算术平均值(即2.68%,四舍五入计算到0.01%)。固定
利差
为招银优1发行时确定的票面股息率扣除本次优先股发行时的基准利率,即0.94%,固定
利差
一经确定不再调整。 基于以上,自2022年12月18日起,招银优1第二个股息率调整周期的基准利率为2.68%,固定
利差
为0.94%,票面股息率为3.62%。《募集说明书》中约定的股息支付方式等其他事宜仍保持不变。 (来源:界面AI) 声明:本条内容由界面AI生成并授权使用,内容仅供参考,不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
lg
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有连云
2022-12-20
债市早报:央行重启14天期逆回购,银行间主要利率债收益率普遍下行
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12月19日,2/10年期美债收益率
利差
倒挂幅度收窄1bp至68bp;5/30年期美债收益率
利差
倒挂幅度维持在8bp不变。 12月19日,美国10年期通胀保值国债(TIPS)损益平衡通胀率上行2bp至2.15%。 2. 欧债市场: 12月19日,受欧央行官员鹰派表态影响,主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍继续上行。其中,德国10年期国债收益率上行4bp至2.20%,法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行5bp、7bp、5bp和12bp。 数据来源:investing.com,东方金诚 3. 中资美元债每日价格变动(截至12月19日收盘) 数据来源:久期财经,东方金诚整理
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金融界
2022-12-20
11月社融偏弱,央行超预期续作MLF——金融市场流动性与监管动态周报
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行,长端美债收益率下行,FRA-OIS
利差
扩大,人民币相对美元贬值。具体地,VIX指数下降0.21至22.62。美债1年期收益率下行11.0bp,10年期收益率下行9.0bp。美元指数下降0.08点。人民币外汇指数下降1.75点。 ·风险提示:经济数据不及预期;海外政策超预期收紧 01 流动性专题 ※11月社融偏弱,央行超预期续作MLF 11月社融增量总体略低于市场预期:11月新增社融1.99万亿元,前值9079亿元,同比少增6083亿元;新增人民币信贷1.21万亿元,前值6152亿元,同比少增600亿元。社融存量增速10%,较前期回落0.3%;新增社融(6个月移动平均)转负,从前期的10.33%明显回落至-0.18%。 从社融结构来看,直接融资是社融同比少增的重要拖累。发放给实体经济的人民币贷款为1.14万亿元,同比少增1621亿元。非标融资减少263亿元,同比少减2275亿元,其中信托贷款同比少减1825亿元,未贴现承兑汇票同比变化573亿元。直接融资中,新增政府债券6520亿元,同比少增1638亿元;企业债券新增596亿元,同比少增3410亿元,主要受债市调整影响。 从不同部门信贷结构来看,企业部门融资总量和结构均同比均继续改善;居民部门融资需求继续恶化。企业票据融资同比少增56亿元;企业短贷减少241亿元,同比变化-651亿元;企业中长期贷款新增7367亿元,同比多增3950亿元。居民中长期贷款新增2103亿元,同比少增3718亿元,住房融资需求依然疲弱;居民短贷同比变化-992亿元。 概括来说,11月社融信贷数据整体略低于市场预期,债市调整导致企业债券同比明显少增,居民部门信贷是重要拖累。不过也可以看到,企业部门的信贷结构仍在改善,中长期融资需求继续恢复。 12月15日,人民银行开展6500亿元中期借贷便利(MLF)操作,同期有5000亿元MLF到期,MLF净投放1500亿元。本月央行MLF加量平价续作6500亿元,略超市场预期。为年末市场提供流动性支持,而中长期流动性的投放不仅有助于维稳市场,也有利于银行的信贷投放。 12月16日,2022年中央经济工作会议将货币政策定调为“精准有力”,强调保持流动性合理充裕的同时,加大对小微企业、科技创新、绿色发展等领域的支持力度,目标是尽量使得新增社融增速尤其是中长期社融增速回升,结构性货币政策工具将继续有所作为。 整体而言,11月社融信贷数据整体略低于市场预期,债市调整导致企业债券同比明显少增,居民部门信贷是重要拖累。不过也可以看到,企业部门的信贷结构仍在改善,中长期融资需求继续恢复。此外,本月央行超预期续作MLF,及时呵护年末流动性,释放维稳信号。往后去看,中央经济工作会议对明年政策定调为“精准有力”,稳增长政策将继续发力推进宽信用;另外疫情防控政策优化后改善市场对未来经济预期,也有利于融资需求的恢复,明年一季度有望看到社融改善。 02 监管动向 03 货币政策工具与资金成本 上周(12月12日-12月16日)央行公开市场净投放1890亿元。为维护银行体系流动性合理充裕,央行开展逆回购490亿元,同期有100亿元央行逆回购到期;同时开展6500亿元MLF操作,同期有5000亿元MLF到期,净释放1500亿元中长期流动性;未来一周将有490亿元逆回购到期。 货币市场利率上行,R007与DR007
利差
扩大;短端国债收益率上行,长端国债收益率下行,期限
利差
缩小。截至12月16日,R007为2.11%,较前期上行26.2bp,DR007为1.73%,较前期上行0.3bp,两者
利差
扩大25.9bp至0.38%。1年期国债到期收益率上升3.0bp至2.32%,10年期国债到期收益率下降0.5bp至2.89%,期限
利差
缩小3.5bp至0.57%。 同业存单发行规模下降,发行利率均上行。12月12日-12月16日,同业存单发行524只,较上期减少42只;发行总规模3566.2亿元,较上期减少1361.0亿元;截至12月16日,1个月、3个月和6个月发行利率分别较前期变化27.5bp、13.0bp、15.9bp至2.66%、2.66%、2.78%。 04 股市资金供需 (1)资金供给 资金供给方面,12月12日-12月16日,新成立偏股类公募基金49.7亿份,较前期增多28.6亿份。股票型ETF较前期净流入,对应净流入120.1亿元。全周整个市场融资净卖出0.3亿元,从前期净流入转为净流出,截至12月16日,A股融资余额为14715.5亿元。陆股通本周净流入,当周净流入规模为56.6亿元,净买入额较前期收窄8.9亿元。 (2)资金需求 资金需求方面,12月12日-12月16日,IPO融资金额回升至157.1亿元,共有16家公司进行IPO发行,截至12月19日公告,未来一周将有10家公司进行IPO发行,计划募资规模55.5亿元。重要股东净减持规模缩小,净减持101.5亿元;公告的计划减持规模105.1亿元,较前期下降。 限售解禁市值为601.8亿元(首发原股东限售股解禁248.6亿元,首发一般股份解禁65.0亿元,定增股份解禁156.7亿元,其他131.6亿元),较前期下降。未来一周解禁规模上升至1139.5亿元(首发原股东限售股解禁443.8亿元,首发一般股份解禁6.1亿元,定增股份解禁672.2亿元,其他17.5亿元)。 05 投资者情绪 12月12日-12月16日,当周融资买入额为2859.1亿元;截至12月16日,占A股成交额比例为7.5%,较前期下降,投资者交易活跃度减弱,股权风险溢价上升。 06 投资者偏好 (1)陆股通 12月12日-12月16日,陆股通资金净流入56.6亿元。行业偏好上,医药生物、银行、家用电器这三个行业净买入规模较高,买入金额分别为28.3亿元、16.8亿元、15.0亿元。净卖出规模较高的行业是电力设备、有色金属、煤炭等行业。个股方面,净买入规模较高的主要包括美的集团(+16.1亿元)、招商银行(+8.0亿元)、宁德时代(+7.9亿元)等;净卖出规模较高的主要包括通威股份(-9.0亿元)、陕西煤业(-6.1亿元)、先导智能(-5.3亿元)等。 (2)融资交易 12月12日-12月16日,融资资金净流出0.3亿元。具体来看,本周融资资金买入医药生物(+39.9亿元)、石油石化(+8.1亿元)、建筑装饰(+3.8亿元)等行业,净卖出电力设备(-14.1亿元)、交通运输(-12.8亿元)、有色金属(-7.4亿元)等行业。个股方面,融资净买入规模较高的为东方盛虹(+8.1亿元)、新华制药(+4.7亿元)、中国化学(+4.4亿元)等;融资净卖出规模较高的包括中远海控(-8.6亿元)、江淮汽车(-3.7亿元)、海兰信(-2.9亿元)等。 (3)ETF净申购赎回 12月12日-12月16日,ETF净申购,当周净申购73.6亿份,宽指ETF均为净申购,其中双创50ETF申购最多;行业ETF申赎参半,其中信息技术ETF申购较多,金融地产(不含券商)ETF赎回较多。具体的,沪深300ETF净申购9.1亿份;创业板ETF净申购3.7亿份;中证500ETF净申购0.9亿份;上证50ETF净申购0.2亿份。双创50ETF净申购9.4亿份。行业方面,信息技术ETF净申购21.0亿份;消费ETF净赎回7.2亿份;医药ETF净赎回6.1亿份;券商ETF净申购12.6亿份;金融地产ETF净赎回13.3亿份;军工ETF净申购2.4亿份;原材料ETF净申购0.5亿份;新能源&;智能汽车ETF净申购10.3亿份。 12月12日-12月16日,股票型ETF净申购规模最高的为华夏上证科创板50ETF(+28.5亿份),鹏扬中证科创创业50ETF(+9.2亿份)净申购规模次之;净赎回规模最高的为易方达沪深300医药卫生ETF(-11.6亿份),南方中证全指房地产ETF(-3.9亿份)次之。 07 外汇市场 12月12日-12月16日,美元指数回落,人民币相对美元贬值。截至12月16日,美元指数收于104.85,较前期(12月11日)下降0.08点,人民币汇率指数较前期下降1.8点收于98.9点,美元兑人民币中间价上升、即期汇率上升、离岸汇率上升,分别为6.98、6.97、6.98,人民币贬值。 另外,美元兑港币汇率有所回落,港币相对美元有所升值。 08 海外金融市场流动性跟踪 (1)国外主要央行动向 美联储12月加息50个基点,将联邦基金利率的目标区间提升至4.25%-4.50%,创2007年12月以来新高,符合市场预期。美联储FOMC声明显示,持续加息可能是适当的;委员们一致同意此次的利率决定;最近几个月就业增长强劲,失业率保持在低位;通胀仍然高企,反映出与疫情有关的供需失衡;美联储在确定加息步伐时将考虑累计收紧、政策滞后以及经济和金融发展。美联储主席鲍威尔表示,在对通胀回落至2%有信心之前,美联储不会降息;需要将利率保持在最高水平,直到我们真正确信通胀正在持续下降;2月加息规模将取决于未来的数据和就业市场。 (2)利率 最近一周美联储总资产规模扩大。截至12月14日,美联储持有资产规模85834.13亿美元,相比前期(12月7日)扩大6.78亿美元。其中,持有国债规模55137.54亿美元,相比前期缩小7.42亿美元。 12月12日-12月16日,短、长端美债收益率下行,
利差
扩大,FRA-OIS
利差
扩大。美国1年期国债收益率下行11.0bp至4.61%,10年期国债收益率下行9.0bp至3.48%,
利差
扩大2.0bp至-1.13%,截至12月18日,FRA-OIS
利差
为23.4bp,较前期(12月11日)上升3.59bp,处于2010年以来的64.36%分位。 (3)海外市场情绪 上周VIX指数回落,全周较前期(12月11日)下降0.21点至22.62,市场风险偏好改善。美联储12月加息50bp,鲍威尔表态偏鹰,上周标普500指数下跌2.72%,纳斯达克指数下跌2.08%。
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金融界
2022-12-20
黄金涨、美元跌!投资策略师:2大关键主导“负相关” 2023年通胀大幅下降
go
lg
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欧洲央行落后于美联储,美元与欧元之间的
利差
可能会缩小,从而支撑欧元并打压美元,推动投资者转向欧元兑美元。 乌克兰冲突的任何急剧升级或波及其他国家的任何情况都可能使此次抛售脱轨,这是无法预测的,“我真诚地希望这种情况不会发生,”Ivan Martchev提到。 由于收益率曲线的所有指标都严重倒挂,Ivan认为美联储本应在周三的会议上宣布暂停,但鉴于鲍威尔在联邦公开市场委员会施压时的古怪行为,这很难预测。“尽管如此,我认为黄金市场比上周的FOMC会议看得更远,并且关注2023年可能发生的事情。” 二、通胀应在2023年大幅下降 新冠期间赤字支出的激增导致当前的通货膨胀。相对于美国经济规模,美国在新冠上的花费与整个二战期间一样多。问题是二战的花费持续了五年,而这次我们只用了一年。6万亿美元的新冠支出导致M2货币供应量在2021年2月激增至26.9%。 根据最新月度数据统计,M2的同比增长率仅为1.3%。较短的三个月和六个月的年化变化率为负。如下图所示,我们看到65年来M2增长的最大涨幅和最大跌幅。 (来源:FRED) 1993年3月,M2增速低至0.23%。两年后,在最近记忆中唯一的软着陆是由格林斯潘美联储在 1990年代中期设计的之后,它降至0.31%。尽管如此,相对于开始时的基数,历史上最快的加息周期,以及自1980年代初以来最倒挂的收益率曲线,M2增长可能会转负。 以下是自4月以来M2同比增长数据的情况,因为M2正在缓慢下降。 (来源:美联储) 可以发现自4月以来,利率平均每月下降1%以上,因此随着收益率曲线越来越倒挂并且存在一些滞后时间,到2022年底我们可能会转负,当11月和12月或2023年初的数据可用时。 收益率曲线急剧倒挂,在美联储再次加息50个基点后,周三将出现更多倒挂,限制了信贷流动,从而缩减M2的增长。 这是因为当短期利率高于长期利率时,美国金融体系最喜欢的“借短借长”口号就不再起作用了。Ivan最后说道:“我认为我们即将见证M2增长在近期历史上的首次下降。”
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小萧
2022-12-19
全国城农商行债券分析手册——广西篇
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,广西壮族自治区存量银行类债券平均信用
利差
为119BP,在全国排名第10位,处于较低水平。市场认可度较高。 由于赎回负反馈冲击,11月成交时高于估值和估值附近的债券占比分别为31%和69%,折价成交比例较10月份增加13%。11月以来,债市调整导致机构被迫抛售银行“二永”债以维持流动性,尽管广西银行“二永”债规模不大,仍然受到波及。 三、同业存单市场:规模与主体数量均较低 广西城农商行的存单存量规模达到1068.3亿元,位列全国第15名,存单发行主体数量仅有3家,集中度较高。从主体资质来看,存单发行银行信用资质尚可,但交易不活跃。 四、量化评价:整体得分较低 经计算,广西58家城农商行的得分均低于3分。其中,广西北部湾银行和桂林银行得分位居前二,分别得到2.93分和2.45分。从分项指标来看,广西高得分银行的资产规模和增速尚可,但是在不良率、拨备覆盖率等监管指标上相对薄弱。盈利能力也处于较低水平。 我们推荐投资者重点关注具有国企背景、量化评分在2.8分以上、信用
利差
和换手率相对较高的银行主体。广西北部湾银行量化评分较高且具有国企股东背景,信用
利差
和换手率也相对较高,建议关注。 风险提示:监管政策超预期发展,量化指标选取具有主观性,数据缺失可能对统计结论产生一定影响.
lg
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金融界
2022-12-19
如何理解存单与资金价格背离
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减弱。 最后,存单利率与货基收益率
利差
处于历史高位附近,存单对货基吸引力提升,货基将加大对存单的配置力量。从经验来看,存单与货基的
利差
领先于货基新增份额大概3个月左右,后续货基份额可能增加并加大对存单的配置。综合来看,AAA存单在2.7%水平具有配置价值。 风险提示:货币宽松不及预期,疫情快速缓和,经济恢复速度超预期。
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金融界
2022-12-19
债务负担重,云南城投怎么选——城投区域分析手册之云南篇
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云南其他省属国企到期压力相对较大,区域
利差
目前仍在走扩,对二级市场提振作用有限。 五、城投总览:若将省属国企纳入统计口径,云南省共58家城投发债平台,存续债余额2671.2亿元,主要集中在省级和昆明市,各地级市融资对发债依赖度偏高。今年1-11月,云南省城投债净融资为-108.3亿元,相较去年同期净融资-354.2亿元,融资环境有所缓和。今年以来发行的城投债票面利率中枢由2017年的5.6%下降至目前的5.1%,从全国范围看仍处于较高水平。 六、投资建议:康旅集团提前兑付债券,表现出云南省政府对于维护区域融资环境稳定的意愿较强,对公开债兑付重视程度高。云南省债务压力集中在省属国企及昆明市,明年到期压力依然较重。综合各市州基本面和一二级市场情况,区域平台选择上,优选省属国企平台,其次为昆明市级平台。 风险提示:数据口径偏差、公开信息披露不全、超预期信用风险。
lg
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金融界
2022-12-19
CPT Markets:美国通胀放缓引市场对美联储政策转向!欧央加速升息令欧元震荡支撑
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映出欧元区国家整体通胀仍小幅上升。而在
利差
数据方面,英国统计局公布11月零售销售年月率皆比预期下跌至-5.9%和-0.4%,核心年月率同比大幅下跌至-5.9%和-0.3%,显示出该国市场对零售商品需求明显下降。 从上行方向来看,上方压制(上方阻力) 0.8700,0.8740;从下行方向看,下方支撑0.8670。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考,不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。
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CPT_Markets
2022-12-19
地产链逆市上涨,“建材+金融”受益
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,海外流动性的相对放宽、美元见顶、中美
利差
倒挂有望收窄等均有利于港股的估值回暖。 11月份以来,随着房地产融资利好政策、公共卫生防控优化政策的密集出台,港股医药、消费及地产板块估值均开始探底回升。2023年政策端强调扩内需与经济发展,地产虽未见开工数据回暖,但政策端的支持仍有利于地产板块的估值回复。消费方面,公共卫生防控高峰之后有望迎来线下消费场景的全面恢复,低基数叠加需求侧拉动,消费行业的复苏空间可期。且8月以来,CPI-PPI 的剪刀差转负为正,未来有望进一步扩大,为消费行业利润空间恢复提供积极支撑。 展望后市,经济复苏预期回暖后市场估值有望较经济基本面先行修复,或存在左侧布局的机会,感兴趣的小伙伴可继续关注港股的投资价值,关注港股通50ETF(159712)、港股科技ETF(513020)。但需警惕复苏不及预期等带来的调整波动风险。 创新药沪港深ETF(517110)盘中涨幅一度接近2%,最终收涨1.04%。相较于一个月前的高弹性上涨而言,近日创新药沪港深等港股通标的进入了小幅盘整阶段。 来源:Wind 伴随着医药卫生体制改革、优化审评审批鼓励创新、药品上市许可人制度、两票制、医保支付等政策快速推进,中国创新药行业发展面临新的挑战和机遇。 国内产品高端创新、也面临着非常严峻的“卡脖子”问题,2022年以来,医保支持创新药相关政策频发,重点内容包括医保定点扩容、加强医药服务价格管理、扩大医保准入、推进医保支付方式改革等政策表明政策对于创新药发展支持的决心。 当前创新药沪港深ETF的标的指数中证沪港深创新药产业指数估值已经达到自上市以来13.53%分位的历史低位,配置性价比显著。结合PCAOB官方发布的中概审计监管合作的积极推进,有助于恢复市场对于港股的信心,建议对于创新药板块感兴趣的投资者可以在低位定投的方式布局创新药沪港深ETF(517110),把握创新药板块的复苏机会。 (来源:界面AI) 声明:本条内容由界面AI生成并授权使用,内容仅供参考,不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
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有连云
2022-12-19
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