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反常！美联储接连传来“鹰”声美元却未涨反跌、黄金美股狂欢不已

amy Chaar表示:“这显然是一个利差问题。” 他说:“欧洲的收益率在欧洲央行之后继续得到良好支撑，正如预期的那样，欧洲央行通过所有政策工具采取了强硬政策。另一方面，美国国债收益率有所回落。” “这两者结合起来，可能就是美元走软的原因。” 高盛外汇交易员Victoria Hampson认为，美元指数走软背后主要有三个原因：一是欧洲央行政策会议后欧元汇率的波动；二是股市反弹反映出的市场风险情绪好转；三是日本的口头干预信号。展望未来，Hampson认为美国实际收益率提升将持续提振美元，但投资者在也需注意欧洲等其他地区“更鹰派”倾向所带来的风险。市场预期美联储本月加息75个基点的可能性为87%，下周公布的美国消费者价格指数可能会受到密切关注。被视为风险较高的货币也受益于市场情绪的回暖，这反映在欧洲股市的上涨中。英镑/美元上涨超1%至1.1647，此前一天英国女王伊丽莎白二世去世后，英镑汇率小幅下跌。英国国王查尔斯将于周五晚些时候发表全国讲话。美元/日元下跌逾1%至141.49，创下一个月来最大单日跌幅，日元已从最近24年低点回升。日本央行行长黑田东彦周五在与日本首相岸田文雄会晤后表示，不希望日元迅速波动。美国前财长萨默斯日内表示，美元仍有持续升值的空间，欧元/美元曾在2000年跌至80的低点。美国与欧洲在基本面上的差异在某种程度上还超过了2000年。他对干预日元汇率是否能产生持续影响持怀疑态度。随着美元走软，金价周五一度上涨逾1%，触及逾一周高点。美市早盘，现货黄金交投于1714美元一线，盘中早些时候一度触及8月30日以来的最高水平1729.38美元。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168） AvaTrade首席市场分析师Naeem Aslam表示:“从欧洲央行昨天的言论来看，欧洲央行似乎准备在下个月再加息75个基点，如果它认为有必要加息的话。” 投资者现在将注意力转向将于下周公布的美国8月消费者物价指数(CPI)，此前美联储主席鲍威尔近期的鹰派言论巩固了美联储将大幅升息以对抗通胀的押注。 “美元指数跌回一周低点提振金价，通胀报告公布前很可能进一步走强，”Capital.com首席市场策略师David Jones表示。美国股市周五在经历了一个震荡的交易日后上涨，交易员们考虑了美联储主席鲍威尔关于通货膨胀的最新言论。道琼斯指数上涨逾350点或1.1%，标普500指数和纳斯达克综合指数分别上涨1.5%和2.1%。（标普500指数30分钟走势图，来源：FX168）道琼斯指数在周四的常规交易中上涨了193点或0.61%，在全天涨跌交替后收盘走高。标普500指数上涨0.66%，纳斯达克综合指数上涨0.60%。这些上涨使得三大股指即将结束连续三周的下跌。截至周四，道指本周上涨1.45%，标普500指数上涨2.09%，纳斯达克综合指数上涨1.99%。在鲍威尔再次表示将“坚决致力于”降低通胀后，华尔街对本月加息75个基点的预期升温，股市近期出现波动。 CIBC Private Wealth美国首席投资官David Donabedian表示:“熊市持续的理由是，美联储将继续收紧货币政策，从市场撤出流动性，并导致股市暴跌。”“但本周的市场复苏表明，在有利的经济报告的支撑下，经济仍有持续的弹性。” 不过，Donabedian补充称，他认为股市尚未触底。他表示:“的确，进入下一轮牛市需要时间，并将经历一系列回撤和反弹。”

夏洛特2022-09-10

人民币抛售像滚雪球一样！央行大胆出手遏制贬值，下周降息空间缩水

10年期美国国债与中国同期限国债之间的利差，至70个基点以上，为2009年以来最大差距。更大的差额使人民币计价资产对外国投资者失去吸引力，并推动了资本外流。更大的政策缺口和国内对经济放缓的担忧导致离岸人民币兑美元汇率接近1美元兑7元的关键水平，上一次触及这一水平是在2020年7月。人民币的疲软促使中国央行设定了一系列高于预期的人民币汇率中间价，并降低了银行的外汇储备比率，以支撑人民币汇率。澳新银行高级策略师Zhaopeng Xing本周写道，鉴于不利因素，北京可能会“推迟下一次宽松举措”。他还说，降准最早可能在10月份出台，此举将释放更多人民币存款进入银行体系。

厉害啦2022-09-09

黑田东彦终于坐不住了！日元本周首次反弹，但口头干预能持续多久？

表示怀疑，汇市交易商关注的焦点是基本面利差。前日本央行首席经济学家Hideo Hayakawa说，本周，日本央行应该是采取行动遏制日元波动的那个。在他看来，日本央行的长期盯住汇率政策是日元迅速走软的主要原因。

厉害啦2022-09-09

23年来首次！欧洲央行大幅加息75个基点欧元“纹丝不动” 能源危机、通胀高企欧银无法改变欧元劣势

决议后，意大利和德国10年期国债收益率利差收窄至221个基点。机构点评：分析师评欧洲央行利率决议：欧洲央行自己将今天的行动描述为“重大一步”，为向更中性的政策立场过渡做了铺垫。该行还表示，利率将进一步上升，以抑制需求并稳定通胀预期。分析师评欧洲央行利率决议：欧洲央行再次上调欧元区通胀预估，且下调2023年经济增长预估，因俄罗斯天然气供应减少将打压欧元区信心、消费和投资。过去两年，欧洲央行一再低估通胀水平，因为实际价格增幅甚至超过了其最悲观的预期，这让人对这些预测的可信度产生了质疑。欧洲央行预计2024年通胀预期为2.3%，高于2%的目标。尽管通胀最初是由能源价格高企推动的，但能源成本已开始渗透到更广泛的经济领域，加大了潜在的价格压力。分析师评欧洲央行利率决议：关于欧洲央行在未来会议中将采取何种行动的措辞有所改变。此前，欧洲央行曾表示，“利率正常化将是适当的。”现在有了更多关于加息理由的细节：“管理委员会预计将进一步加息，以抑制需求，并防范通胀预期持续上升的风险。” 外汇分析师评欧洲央行利率决议：欧洲央行利率决议公布后，欧元几乎没有变化，欧元区债券也没有变化。欧央行的通胀和经济增长预期令人瞠目结舌，但这或多或少与更广泛的预期相符——物价压力长期上升，衰退风险增加。央行行动无法改变欧元劣势欧洲央行将加息75个基点以应对不断上涨的物价。分析师认为，在整体经济仍火热之际，欧洲央行的加息窗口很小，难以实现核心通胀高企不会变得根深蒂固的目标。随后，它需要停止或逆转紧缩周期，这取决于能源价格。但就目前而言，还有加息的空间。自上月末以来，欧洲央行官员一直在宣扬他们的鹰派意图，这一言论帮助欧元兑美元企稳，欧洲央行任何加息、鹰派言论和承诺都可能只是暂时支撑欧元，欧元兑美元恐继续下行。

Dan19772022-09-08

北溪1号断气对有色金属的影响

99，创20年新低。美国德国十年国债利差近期持稳，美欧经济基本面不同导致各自央行遏制通胀的货币政策有所差异，短期内美德利差难以收窄，欧元兑美元汇率仍偏弱，美元指数强势未尽，有色因此承压。德国意大利十年国债利差近期走缩，欧洲局部衰退风险加剧。 2.2．欧洲能源紧张扰动锌和铝的供应全球精炼锌产量，欧洲占17%。欧洲精炼锌产量，西班牙20%，芬兰12%，荷兰11%，比利时11%，挪威8%，德国7%。天然气紧张，电价飙升，冶炼精炼锌的电力成本大幅上涨。德国、法国、西班牙8月电价均值分别为489、506、158欧元/兆瓦时，去年同期为90、85、110欧元/兆瓦时，冶锌每吨耗电约3500千瓦时，理论上德、法、西8月冶锌每吨电力成本同比分别增1398、1475、169欧元，同比增幅分别达445%、497%、44%。欧洲精炼锌冶炼的电力成本飙涨，锌冶炼厂停产或减产。Nyrstar从9月1日起对荷兰的Budel锌冶炼厂停产，对比利时的Balen厂和法国的Auby继续减产50%。Glencore从去年4季度即停产意大利的Portovesme锌冶炼厂，其它厂亦错峰生产。嘉能可今年上半年产锌35万吨，同比减4.75万吨，降幅12%。欧洲锌冶炼厂生产亏损，复产驱动不强。冬季将至，西方和俄博弈愈演愈烈，能源紧张偶有缓解，但拐点未至。欧洲四季度前需达成天然气补库目标，解决冬季居民用电需求，电价预计依旧高位运行，锌冶炼厂开工仍将处于低位。欧洲锌冶炼开工持续低位，LME锌库存不断去库。截止9月2日，LME锌库存7.75万吨，较年初减少61%，LME锌0-3M呈Back结构。欧洲供应紧张，中国锌出口窗口打开。虽然中国精炼锌出口税高达15%，但今年二季度开始净出口锌。截止9月2日，国内七地锌锭社会库存12.17万吨。全球电解铝产量，欧洲占12%。欧洲电解铝产量，挪威17%，冰岛11%，德国6%，法国5%。欧洲天然气危机对铝产量影响小于锌。原因：第一，精炼锌全球产量中，欧洲占17%，除俄罗斯外的欧洲国家占15%，而电解铝全球产量中，欧洲占12%，除俄罗斯外的欧洲国家只占6%；第二，欧洲除俄罗斯外的主要电解铝生产国中，产量第一、第二的挪威、冰岛电力结构中，水电分别占比高达88%、70%，天然气占比都为0。虽然欧洲天然气危机对铝产量影响小于锌，但对铝的成本冲击大于锌。电解铝冶炼每吨耗电约13500千瓦时，精炼锌冶炼每吨耗电约3500千瓦时，铝耗电是锌的近4倍，从绝对值上，电力成本冲击更大。部分欧洲电解铝厂减产，减产量约116万吨，占欧洲产能的11%。欧洲电解铝厂减产，LME铝库存不断去库。截止9月2日，LME铝库存27.6万吨，较年初减70%。欧洲供应紧张，中国铝产品出口欧洲同比显著增长。截止9月1日，国内电解铝社会库存68.3万吨。 2.3．欧洲能源紧张对铜镍硅影响较小全球精炼铜产量中，欧洲占比16%，欧盟占比则只11%。冶炼精炼铜，每吨耗电1000千瓦时，电力成本占总成本比例较低。欧洲天然气危机对铜冲击暂时有限。全球镍铁冶炼主要在印尼和中国，断气几无影响。全球精炼镍生产主要在中国、俄罗斯、加拿大和澳大利亚。欧洲，挪威、芬兰、法国、英国产量合计占全球产量的20%。精炼镍每吨耗电4000千瓦时，电力成本占总成本比例较低。挪威产量占全球的11%，但其电力结构中水电占88%，天然气为0。冶炼厂目前利润较高，天然气危机影响有限。全球硅产量中，挪威和法国合计占9%；全球硅消费量中，欧盟占15%。生产工业硅每吨耗电13500千瓦时，硅和铝生产都高耗能。欧洲电力飙涨，推升工业硅成本。上半年，西班牙的Ferroatlanticahe和德国的RWSilicium有减产。但欧洲本身产量占比偏低，且挪威主要使用水力发电，所以天然气危机对全球硅价影响有限。 3．结论北溪1号断气，天然气紧张继续发酵，欧盟电价高企，精炼锌厂和电解铝厂因亏损而纷纷减产，供给偏弱，对价格有一定支撑，其中对锌的支撑强于铝，因铝产量占全球比例只6%，而锌达到15%。高电价对铜镍硅供给影响较小。宏观上，能源失控，欧盟经济有从滞涨走向衰退的迹象，加息和衰退压力利空有色需求。

大宗交易者2022-09-08

日元持续贬值多个经济领域受冲击

新低。业内人士称，由于日本与欧美等国家利差难以缩窄，日元贬值趋势将冲击该国多项经济活动。　　因美国经济数据表现好于市场预期，隔夜纽约汇市日元加速贬值，东京汇市7日也延续了这一走势。日本财务相铃木俊一7日向媒体表达了对“近期日元汇率出现较迅速单边走势”的担忧，指出“必须保持高度关注”。日本官房长官松野博一在记者会上称“这种动向继续的话就将采取必要应对”，但并未提及具体内容。　　共同社文章指出，在美欧主要央行纷纷加息的情况下，按兵不动维持超低利率政策的日本央行显得特立独行，利空日元汇率。　　美联储将在本月的联邦公开市场委员会会议上决定大幅加息的预期也加剧了日元的跌势。澳大利亚储备银行（央行）6日决定加息50个基点。欧洲央行计划本周召开理事会会议，届时决定大幅加息的可能性也在上升。日本与美欧的利差扩大加剧了卖出日元买进美元或欧元的趋势。　　市场上也有人警惕日本政府和央行出手干预汇市，买进日元卖出美元以阻止日元暴跌。但索尼金融集团的高级分析师石川久美子指出：“各国的货币政策都根据其通胀程度等经济状况，干预汇市的可能性几乎为零。” 　　日元大幅贬值进一步放大了国际商品价格暴涨对日本经济的影响。日本央行公布的数据显示，由于进口商品价格持续飙升，日本企业物价连续17个月同比上涨，7月企业物价指数创下有统计以来的历史最高水平，统计中的500多种商品中80%以上价格上涨。当月，如果以日元计算企业进口物价，价格同比涨幅高达48%。　　除了普通消费者，很多议价能力低、难以进行价格转嫁的中小企业也因日元贬值陷入困境。民间企业信誉调查机构东京商工调查所日前发表报告说，在8月份的调查中，近半数受访企业表示受困于采购价格高企无法向下游实施价格转嫁，有5家企业当月因日元贬值相关原因破产。　　输入性通胀引发物价持续上涨。这让复苏乏力的日本经济陷入更加复杂的困境。日本央行行长黑田东彦指出，成本推升型通胀不同于央行所期待的需求扩张型通胀，不仅不能刺激消费，反而令消费需求受到抑制，不利于日本经济复苏。　　日本对此几乎无计可施。7月日本央行发表公报，上调本财年通胀预期，再次重申将坚持超宽松货币政策。专家认为，央行在抑通胀还是保经济之间陷入两难。　　日本内阁府经济财政咨询会议民间代表、法巴证券全球市场部副会长中空麻奈指出，美联储激进加息对全球经济造成过度杀伤。国际货币基金组织7月大幅下调2022年世界经济增长预期，这一举动实际上已认定将出现滞胀。

蹭蹭蹭涨涨涨2022-09-08

民币距“破7”一纸之隔贸易顺差支撑汇率基本稳定

期国债收益率已飙升至3.335%，中美利差扩大至70BP附近的高位。过去两周，强美元叠加中国意外降息，人民币贬值速度加快。央行早已退出了对汇市的常态化干预，过去一段时间以来，也仅通过中间价释放稳定信号。在周一（9月5日）外汇存款准备金“降准”消息发布后，周二央行继续调强中间价，幅度逼近150个基点。上述策略师告诉记者，这并不能算是“逆周期因子”重出江湖，因为根据该因子的计算公式，央行调整的幅度应小于150个基点。“交易员明显看到了央行释放的稳定信号。不过，近期在日元、欧元极度弱势的衬托下，美元指数上涨动能较强。” 5日傍晚，央行意外下调外汇存款准备金率两个百分点，意在放松美元流动性，为强美元降温，提振人民币。机构预计，此次调整将释放外汇流动性约190亿美元，力度大于5月那次。央行稳汇率的工具众多，汇率贬值失控的局面很难出现。尽管如此，多位业内专家对记者表示，与日均390亿美元的在岸市场美元/人民币交易量相比，190亿美元的外汇流动性释放仍然较小。由于中美利差不断扩大、强美元持续，短期人民币贬值压力仍存。贸易顺差高位回落出口形势和贸易顺差，也与人民币未来走势紧密相关。在疫情暴发后，中国出口高增长和巨额顺差给人民币注入了强心剂，人民币对美元自2020年8月从7以上回到6区间后仍持续走强，直到今年2月升至6.3046。贸易顺差为人民币缓冲了不少来自强美元、资本项下资金流出而导致的贬值压力。 9月7日，海关总署公布的数据显示，按美元计价，中国8月出口3149.2亿美元，按年增长7.1%，低于预期增长13%。贸易顺差793.9亿美元，按年扩大34.1%，但较上月纪录高位回落。7月贸易顺差达1013亿美元，这是有记录以来我国月度顺差首次超过1000亿美元。其中，汽车行业尤其是电动汽车，可能是第二季度提振中国出口增长的少数行业之一。展望四季度，植信投资研究院高级研究员常冉对记者表示，出口可能呈现增速放缓与韧性并存的局面。全球已有约80个经济体加入货币政策紧缩行列，流动性紧缩直接导致对中间品和消费品的需求大幅退坡，我国最终消费品和中间资本品占总出口的比重高达70%，海外加息对外需冲击较大，全球经济衰退将压缩整体需求水平。 “但新能源相关产品的出口和东盟地区需求的拉动可能成为四季度出口的支撑点。东盟制造业PMI连续11个月扩张，经济增长表现较有韧性。俄乌冲突增加了欧洲能源危机的潜在风险，在欧洲推进摆脱对俄化石能源依赖行动、供应链出现问题之时，我国基于在新能源产业链上的优势，未来新能源相关产品的出口将迎来发展机会。”常冉称。 “强劲的国际收支平衡意味着人民币汇率仍完全在中国的掌控之中。”巴克莱银行宏观、外汇策略师张蒙告诉记者，“从这个意义上说，汇率不太可能出现失控。” 瑞银中国首席经济学家汪涛日前对记者表示，即便“破7”，预计在年底还是会回到6.9左右。她称，人民币对欧元、日元都是升值的，人民币本身并不弱，“而且在目前整体经济下行压力较大的情况下，人民币在可控的范围内适当贬值，对于整个出口也有好处。” 由于亚洲货币都在跌，因而从一篮子汇率来看，人民币目前的水平和今年年初相差无几，相较于去年的平均水平仍有明显升值。年初CFETS一篮子指数在103附近，最高一度在3月逼近108，目前为102.02，而2021年大多数时间都维持在90区间。外储规模保持总体稳定美元走强等因素也导致我国外汇储备规模账面上的损失。国家外汇管理局9月7日发布了最新外汇储备数据，截至8月末，我国外汇储备规模为30549亿美元，较7月末下降492亿美元，降幅为1.58%，但仍在3万亿美元以上。国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英表示，国际金融市场上，受主要国家货币政策预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格总体下跌。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模下降。招商证券首席宏观分析师谢亚轩对第一财经表示，8月外汇储备减少规模接近500亿美元，但其中一半左右可以用汇率折算因素来解释。8月美元指数上涨2.6%至108.7，使得非美元储备资产有折算上的账面减少。而另一半则与全球金融市场的动荡有关系，过去一段时间，在美联储加息预期进一步增强的背景下，发达国家市场可谓股债“双熊”，也从账面角度影响了我国的储备规模。除了上述两个因素，中国民生银行首席经济学家温彬认为，因国际收支导致的外储变化较小。8月贸易顺差虽较7月下降，但依旧同比扩大34.1%。从绝对值来看单月接近800亿美元的顺差依旧是高水平的（历史上单月超800亿美元顺差的只有5次）。金融项下，预计直接投资继续保持净流入，与货物贸易顺差一起为国际收支平衡提供有力支撑。近几年来，外汇储备规模一直维持在3万亿美元之上，呈小幅波动的趋势。眼下，外汇储备余额再次逼近3万亿美元，接下来是否存在进一步减少的风险？谢亚轩认为，“不能说这个风险没有。”进入9月，强势美元依然持续，全球金融市场动荡继续。不过，这两个原因所带来的主要是我国外汇储备账面上的损失，而并不是真正意义上的损失。从资产价格的波动来看，我国的外汇储备投资基本上是持有到期的，只要不卖出，不会因为短期价格波动造成实质的损失。此外，可能会影响外汇储备规模的一个原因是央行是否使用外汇储备进行市场干预，稳定人民币汇率。谢亚轩表示，只有当人民币汇率下跌到一定幅度，需要央行出手干预外汇市场的时候，才会因交易需求导致外汇储备下降。目前从数据上来看，央行入市干预不会轻易发生。 “2018年以来，央行越来越强调避免直接入市干预，尽管保留干预外汇市场的权力，但是不代表必须。”谢亚轩说。对于外汇储备未来的走势，王春英表示，当前外部环境更趋复杂严峻，全球经济下行压力加大，国际金融市场剧烈波动。但我国高效统筹疫情防控和经济社会发展，深入实施稳经济一揽子政策，保持经济运行在合理区间，有利于外汇储备规模保持总体稳定。

进击的巨人2022-09-08

冲击全球！策略师：所有一切都指向强势美元，唯一可能改变局面的只有……

年来新高，今年以来上涨约15%。由于利差上升和避险操作等多数结果预计对美元有利，美元很可能在更长时间内保持强势。 “从现在到至少到今年年底，美元将保持全面走强，”意大利联合信贷银行(UniCredit)外汇策略师Roberto Mialich表示。“在当前这个节点上，美联储更关注经济增长而不是通胀，可能是美元可能改变当前走势的唯一原因……此外，美元也可能受益于其避险地位。” 但路透9月1-6日对70位外汇策略师进行的调查显示，2022年后，美元料将回撤部分今年迄今的涨幅。不过，他们预测，其他货币的升值预期将无法弥补今年迄今的损失。尽管美元在分析师和交易员追踪的几乎所有货币中都占主导地位，但美元兑欧元、日元和英镑的表现尤其出色。这三种货币要么触及几十年低点，要么接近这一水平。今年以来欧元已经下跌了13%，周一跌至0.9876美元的20年低点，原因是今年冬天没有俄罗斯天然气供应的前景越来越明显。市场预期未来三个月欧元兑美元汇率将低于平价，暗示即便欧洲央行周四议息会议将升息75个基点，对扭转欧元走势作用不大。预计欧元未来6个月和12个月将分别在1.02美元和1.06美元附近交投。如果实现的话，预计约3%-7%的涨幅将无法弥补今年13%的跌幅。对欧元未来1个月、3个月和6个月的预测中值是近20年来最低的。 “如果欧洲央行加息50个基点，我们担心市场会认为他们没有足够决心对抗通胀……在我们看来，加息75个基点并不是前奏，而是姗姗来迟的后奏。欧洲央行还有很多事情要做，”美国银行证券G10外汇策略师Michalis Rousakis说。 “不过，这可能不足以支撑欧元兑美元。在我们看来，沟通将更加重要。欧元需要(欧洲央行行长)拉加德的强硬声明，即欧洲央行将采取一切措施将通胀降至目标，”Rousakis补充称。日元兑美元下跌约五分之一，是今年以来表现最差的主要货币，预计一年后将收复约一半的损失。由于英国央行大幅加息无法抵消预期中的经济衰退和政府支出增加的影响，处于困境中的英镑兑美元短期内不会收复失地。英镑今年已下跌约15%，预计在1个月和3个月后将徘徊在周二交易时的1.16美元附近。调查发现，6个月后，英镑兑美元汇率将升至1.18美元，一年后将升至1.23美元，仍远低于2022年开始时的1.35美元左右。

厉害啦2022-09-07

外币降准会影响人民币降准么

环境依然友好，方向比空间重要近期中美利差倒挂加深以及人民币汇率快速贬值对债市影响不大。因为外资体量小并非债市主导因素。在降息的带动下，中国国债利率震荡回落。风险提示：货币宽松不及预期，疫情快速缓和，经济恢复速度超预期。

黄金小不懂112022-09-07

高盛：预期日元兑美元将在三个月内跌至145 因美、日利差扩大

中写道，美元兑日元汇率可能在三个月内因利差扩大而升至145，市场定价美联储终端利率较高，日本央行可能按兵不动。　　“我们认为美元/日元的涨势或从这里进一步扩大，”他们写道，将其三个月预测自125上调。“只要美联储继续反对任何金融状况指数(FCI)宽松，且随着收益率上升和股市下跌而来的避险动作，我们认为，阻止美元/日元继续走高的障碍几乎不存在。” 　　高盛认为，受其“极低估值”、美国经济衰退的风险上升、日本通胀压力以及日本央行领导层换届的推动，中期内日元应该会走强。　　高盛预计，6个月内美元兑日元为135，此前预测为125；预期该货币对在12个月内为125，之前为123。

蛮子2022-09-07

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