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稳字当头，郑州银行(002936.SZ/6196.HK)打造赋能实体经济新范式
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在持续让利实体经济的政策指引下，银行业利差持续收窄，叠加有效信贷需求减弱，银行的净利息收入增长普遍下降，而这部分收入恰恰是银行业整体营收的主要来源。因此，当前商业银行业绩增长乏力的现象也就不难理解。郑州银行净利差也有所收窄，但得益于良好的成本控制，相较于行业整体水平，郑州银行的表现还是具有相对优势的。上半年，郑州银行的年化净利差为1.7%，高于同期城商行平均净息差1.45%。同时，为了抵消利差收窄带来的负面影响，郑州银行积极调整业务结构，提高对非利息收入业务重视程度，上半年，非利息收入10.98亿元，同比增长10.57%。此外，郑州银行实现了规模的稳步增长。截至今年6月，郑州银行的资产总额达到6456.80亿元，较上年末增长2.37%；发放贷款及垫款总额3728.28亿元，较上年末增长3.39%；负债总额为5893.56亿元，较上年末增长2.25%。最值得重视的是，郑州银行的风险管理水平稳步上行。上半年，郑州银行不良贷款率为1.87%，与去年年底持平；拨备覆盖率逆势增长，相较于2023年年底增长16.6个百分点，达到191.47%。资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率分别为12.68%、11.42%、9.26%，均有不同程度增长。可以看到，在外部环境不确定性增加的背景下，郑州银行坚持稳健策略，主动增厚资本实力、提升风险管控质量是当下经营重心，有助于夯实高质量发展基础。二、积极响应国家战略，构建长期核心竞争力对于银行这样一个需要较长周期才能观察出明显**成效的行业而言，相较于短期业绩数据变化，其是否采取了符合社会需要且满足自身禀赋条件的发展战略，或许更加重要。作为一家扎根于河南的城商行，郑州银行将“努力成为政策性科创金融业务特色鲜明的一流商业银行”作为战略愿景，受益于河南的地方经济发展提质增效。其中，郑州作为河南省会，是国家级重要交通枢纽，也是国家中心城市之一，其具备的区位优势为郑州银行发展提供了高质量增长基础。地方产业是地方经济的基础，为区域发展注入金融活水是城商行应当履行的责任和义务，也是郑州银行深耕地方经济的抓手。截至今年6月，郑州银行公司贷款余额2567.51亿元，同比增加8.04%。这离不开郑州银行对于经济发展趋势的深刻理解。为了做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章，郑州银行将越来越多的资源倾斜到科技创新、绿色低碳、先进制造、普惠小微等实体经济中。比如，作为河南省政策性科创金融业务的运营主体，郑州银行近年来聚焦金融服务科技创新领域，为科技企业提供全方位金融服务，创新性打造的科创金融产品广受市场好评。截至6月末，本行政策性科创金融贷款余额人民币383.22亿元，较年初增加人民币49.22亿元。除了公司金融层面，郑州银行还持续推动零售转型。截至6月末，郑州银行个人存款总额人民币1,995.39亿元，较上年末增加18.32%；个人贷款规模人民币864.03亿元，较上年末增加2.68%。具体来看，为了做好“市民管家”，郑州银行进行了多元化消费场景建设，涵盖了衣、食、住、行、娱等各个领域，以促进信用卡业务增长。报告期内，郑州银行信用卡交易金额人民币88.56亿元，线上交易金额人民币24.50亿元，同比增长16.78%。与此同时，郑州银行创新性推出“郑e贷”、“房e融”等产品，积极推动普惠金融落地，履行了“融资管家”责任。截至6月末，普惠小微贷款余额515.96亿元，较上年末增长16.36亿元，增速3.27%。既推进了自身业务发展，又做好了普惠金融大文章。再者，郑州银行打造了多元化、特色化财富管理产品体系，满足客户多样化投资理财需求，在市民心中塑造了良好的“财富管家”形象。截至6月末，郑州银行财富类金融资产规模达到519.90亿元。此外，通过优化乡村金融服务渠道、提升乡村金融服务体验，郑州银行做好了“乡村管家”服务，助力乡村全面振兴的同时，提升了县域经济水平。截至今年上半年，郑州银行累计发行乡村振兴卡21.7万张，较上年末增加4.52万张。三、结语在宏观经济弱复苏的背景下，郑州银行的稳健表现和战略定力，不仅为同行业提供了宝贵的经验，也为整个金融行业的未来发展提供了有益的启示。郑州银行积极响应国家战略，通过支持地方产业、推动零售转型、发展普惠金融等措施，不仅促进了地方经济的发展，也增强了自身的市场竞争力。这种将自身发展与国家战略紧密结合的做法，为城商行乃至整个银行业提供了一种高质量发展的新路径。
格隆汇2024-09-10
Bloomberg：大选前夕 BTC行情怎么走？
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个月美元/离岸人民币隐含波动率之间的利差对于人民币而言，该利差目前约为 80 个基点，低于 7 月份的水平。对于欧元而言，该利差目前约为 45 个基点，也远低于自 2023 年中期以来的区间。以人民币为例，其读数落后于 2020 年和 2016 年选举周期的类似读数。随着选举日期的临近，以及更多的竞选活动、采访和总统辩论迫使每位候选人的观点公开化，这种情况可能会发生变化。一个月隐含波动率指标自然会在 10 月初出现急剧上升，就像 2016 年和 2020 年一样。加密货币数字资产领域的交易和技术公司 BlockFills 的场外交易主管约翰·迪瓦恩 (John Divine) 表示，比特币的定位在短期内异常黯淡。 “目前的押注是 10 月 25 日之前看跌，大选前略微看涨，”他说。“当我们看 11 月时，我们开始看到看涨期权的买入价高于看跌期权，但事实并非如此，这对我来说相当令人震惊。这表明目前市场存在大量恐惧。” 近期比特币走势偏向看跌来源：Amberdata 迪瓦恩表示，虽然特朗普总体上更受加密货币市场的青睐，但关于谁更支持加密货币的界限变得越来越模糊。 “我认为，目前市场并不完全在关注谁将在 11 月获胜，”他说。“更重要的是，他们正在利用这个故事来推动符合当前立场的叙述，这是看跌的。” 来源：金色财经
金色财经2024-09-09
【降息】降息25基点才是主基调？应该下注那种资产？
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直接融资方面，高收益债和投资级债的信用利差处于历史低位，融资成本的下降促使信用债发行大幅增加，5月至8月期间，美国信用债发行同比增长了20.6%。资产计入降息预期有多少？目前，市场的不同资产对降息的预期反应各不相同。根据测算，美国利率期货已计入了225个基点的降息预期，黄金计入了83个基点，铜为77个基点，美债和美股分别为75个基点和29个基点。 $SPDR黄金ETF(GLD)$ $标普500(.SPX)$ $美国10年期国债收益率(US10Y.BOND)$ $美国2年期国债收益率(US2Y.BOND)$ $美国20年期国债收益率(US20Y.BOND)$ $美国30年期国债收益率(US30Y.BOND)$ $纳指100ETF(QQQ)$ 这意味着，除非出现新的衰退压力，否则市场对降息预期的计入已较为充分。随着降息预期的兑现，市场将逐步从黄金和美债等安全资产转向股票和工业金属等风险资产。回顾2019年的降息周期，类似的情况也曾出现。美联储在2019年7月首次降息之前，10年期美债利率已从3.2%的高点下降至1.5%。尽管风险资产在此期间经历了多次回调，但随着经济预期改善和长债利率见底，黄金逐渐见顶，美股和铜价开始反弹。同样，在当前周期中，随着降息的兑现，市场预期资产轮换也将出现类似变化。总结综上所述，市场对9月FOMC会议降息的预期仍存在较大不确定性。尽管25个基点的降息被广泛认为是基准情形，但50个基点的降息预期也未完全消退。随着经济数据的逐步披露和市场预期的不断调整，资产价格可能会经历波动。但总体来看，市场已经部分计入了降息预期，未来的投资机会可能更多集中在降息后可能受益的资产上，例如股票和工业金属等。
老虎证券2024-09-09
保险复苏周期下，中国再保险(1508.HK)经营业绩全面提升
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此外，监管层引导负债成本下降有利于险企利差损风险减小，助推保险公司利润端修复，业绩好转在今年的中报季亦有所体现。比如，保险板块中股票今年累计涨幅最高的中国再保险（集团）股份有限公司（简称“中国再保”），于8月30日披露了一份超预期的中期业绩公告。上半年，中国再保实现营业收入606.86亿元（单位：人民币，下同），同比增长11.3%；归属于母公司股东的净利润57.27亿元，同比增长184.6%。对于核心财务数据的亮眼表现，机构也表达了积极态度。华泰证券研报指出，中国再保目前股价对应于0.27倍PB（2024E），估值较低，并给予了1港元的目标价，相较于当前市场价存在40%以上涨幅。一、高质量增长底色凸显良好的业绩，离不开核心主业稳步增长。上半年，中国再保合并保险服务收入517.84亿元，同比增长6.8%。盈利能力的大幅改善则是此次中国再保的中期业绩最引人注目的地方。除了归母净利润实现三位数增长之外，当期年化加权平均净资产收益率为11.85%，同比提升了7.39个百分点，这背后是其“发展有规模、承保增效益、投资要稳健”的经营理念发挥效用。首先是承保效益方面。集团合并承保利润在去年创历史新高的基础上持续向好，同比增长超过30%，各保险业务板块均实现承保盈利。具体来看，财产再保险境外业务综合成本率为89.09%，虽然同比上升了0.64个百分点，但仍保持在90%的低水平运行，为集团贡献了大量承保利润。同时，其他保险业务板块综合成本率均有不同程度改善。财产再保险境内业务综合成本率99.64%，同比下降0.01个百分点；人身再保险保障型业务综合成本率96.60%，同比下降0.75个百分点；财产险直保业务综合成本率99.86%，同比下降1.00个百分点。投资方面，上半年，集团总投资收益96.47亿元，同比增长72.6%；年化总投资收益率4.66%，同比上升1.11个百分点。承保和投资两端共同发力，为中国再保盈利能力大幅改善奠定了坚实基础，也是集团实现高质量增长的重要支撑。对于险企而言，盈利向好固然重要，风险管理也同样不能忽略，这也是险企能够实现全方位高质量发展不可或缺的一块拼图。中国再保在这方面长期以来都是优等生。上半年，集团旗下各经营主体保持着充足的综合偿付能力，其中，中再产险为249%，中再寿险为212%，大地保险为280%，集团合并为194%。国际评级机构也表达了对中国再保长期以来稳健经营的看好。其中，标普长期保险公司财务实力评级“A”，评级展望稳定；贝氏财务实力评级“A（优秀）”，评级展望稳定。二、财产再保险业务收入增长，承保效益稳健拆分中国再保的业务结构，财产再保险业务表现尤为亮眼。上半年，财产再保险分部保险服务收入234.74亿元，同比增长17.5%，占集团保险服务收入的44.7%。境内财产再保险业务增速更加突出，当期实现保险服务收入124.77亿元，同比增长24.9%。综合成本率99.64%，同比下降0.01个百分点。这与中国再保长期以来在境内的龙头再保地位息息相关，截至6月末，中国再保与境内87家财产保险公司保持了业务往来，客户覆盖率达到97.8%；同时，中国再保参与的合约业务中，担任首席再保人的合约数量占比超过40%。这两项重要指标均为境内市场第一。进一步细化来看，境内财产再保险的各主要险种稳健发展。其中，机动车辆保险分保费收入同比增长0.1%达到60.75亿元，企业财产保险分保费收入同比增长15.7%达到43.98亿元，责任保险分保费收入同比增长19%达到38.08亿元。可以看到，相较于传统车险业务，非车险更加考验险企的定价和风险控制能力，直保公司的分保需求往往更高，更加有利于中国再保这样具备数据和技术优势的再保公司。这一点在财产险新兴业务体现更为突出。上半年，中国再保的巨灾保险、建筑工程质量潜在缺陷保险、网络安全保险分保费收入分别同比增长58.5%、36.6%以及13.1%。以巨灾保险为例，在全球气候变化加剧的背景下，巨灾险市场快速增长。中国再保依靠自研的中国地震模型、中国台风模型和中国洪涝模型，为业内构筑起了巨灾保险的科技基础，为产品设计、定价提供了可靠依据，这也使得中国再保在巨灾险市场获得优势地位。境外业务方面同样表现不俗，得益于费率上涨总体趋势，中国再保主动调整业务结构，扩大优势业务规模，保险服务收入快速增长，承保效益显著改善。上半年，境外财产再保险及桥社业务保险服务收入109.42亿元，同比增长10.2%；综合成本率89.09%，与去年同期相比基本持平。三、人身再保险保持稳健发展态势人身再保险业务主动推进业务转型，合理把握承保节奏。上半年，人身再保险业务分保费收入358.68亿元，保险服务收入58.61亿元。中国再保战略发展保障型再保险业务，紧抓重点领域、重点客户和主力产品机会，业务结构不断优化，YRT（年度可续保保障型业务，是分出公司基于风险保额的一定分保比例并按年度费率进行的分保安排）和医疗险业务是境内保障型业务的基本盘，所占比例从去年同期的81.3%提升到了85.3%。为了改善盈利能力，中国再保积极发展医疗险等效益型业务，不断深化存量业务防亏减损，通过创新驱动与严控风险实现承保效益持续改善。今年上半年，保障型业务综合成本率同比下降0.75个百分点至96.60%，承保利润同比增加4100万元达到3.61亿元。与此同时，中国再保还以数据、产品、产业融合为抓手，助力行业供给侧结构**，比如，牵头参与《人身保险业第四套经验生命表及粤港澳大湾区经验生命表》编制、人身保险业重大疾病经验发生率检视等行业重点项目，赋能行业基础设施建设。在储蓄型业务方面，中国再保合理把握境内储蓄型业务承保节奏，加强资产负债匹配管理，境内储蓄型业务分保费收入103.99亿元。在财务再保险业务方面，中国再保合规发展新业务并做好存量管理，提升资本使用效率，2024年上半年实现分保费收入91.26亿元。四、结语随着保险行业复苏周期开启，中国再保以其出色的业绩和稳健的经营策略，成为了市场关注的焦点，其不仅在传统的业务领域取得了亮眼的成绩，更在新兴业务如巨灾保险、网络安全保险等方面展现了其创新能力。展望未来，中国再保有望继续利用其在数据、技术和市场洞察方面的优势，进一步优化产品和服务，提升客户体验。同时，公司在风险管理和资产负债匹配方面的专业能力，也为其在复杂多变的市场环境中保持稳健发展提供了坚实的基础。简而言之，中国再保的未来发展值得期待，其在行业中的领导地位和对创新的持续投入，将使其在保险业的复苏之路上继续扮演重要角色。
格隆汇2024-09-09
十大券商：揭牌时刻即将到来，如何应对当前的快速轮动？降息交易来了？
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何影响A股流动性上，美联储降息→中美利差压力缓解、人民币汇率压力缓解→央行货币政策空间打开、流动性存在进一步宽松的预期→驱动利率敏感型资产的估值修复。基本面上，对A股而言，美联储降息周期中，基本面的影响核心看外需复苏的弹性。总结而言，从流动性和基本面角度，美债利率对A股资产而言，可“锦上添花”，较难“雪中送炭”。此外，地方政府财政的扩张力度是A股的另一个限制。在当前周期中，财政发力的预期可能较弱，对A股基本面的驱动力预期也不高。 8. 银河证券：后市反弹空间较大当前，A股市场估值仍处于历史中低水平，后市反弹空间较大。展望未来，A股配置方面：2024年中报业绩显示金融板块业绩超预期好转，且金融股分红率较高，当前金融并购重组加速推进，预计金融板块有望继续跑赢全A。 9月，消费电子行业新产品将纷纷亮相，有望带动相关题材行情爆发。美国制造业活动仍然陷于萎缩区间，美国就业市场活力进一步减弱，9月降息预期升温，降息周期有望开启，建议关注可能受益于美联储降息的A股行业。 9. 中泰策略：如何看待近期市场风格切换最近两周，银行“抱团”出现一定瓦解，市场风格出现明显切换。之前资金过度聚集红利板块，导致交易拥挤，以及近期机构对于部分媒体报道过分担忧引发集中调仓是本轮风格切换的主要原因。尽管短期来看，部分中小市值与“果链”科技板块或反复活跃，但考虑到当前总量政策的定力与金融强监管的方向并没有变化，预计红利等偏稳健风格依然将是下半年的主导风格。当前时间点，建议机构投资者重点关注，有“新质生产力”属性的公用事业细分，如：核电、电信运营商，以实现“攻守兼备”。 10. 申万宏源：9-10月国内宽松预期演绎是一个重要主线短期，经济数据验证偏弱，二季报业绩验证强化景气预期的方向很少。在政策预期产生重大变化前，市场可能沿着原路径运行。现阶段，管理层政策表述，暂不支持特别乐观的政策预期发酵，市场博弈政策的交易仍是不见兔子不撒鹰。海外宽松，国内跟进，人民币汇率不贬值，是后续反弹的宏观逻辑。9-10月国内宽松预期演绎，是一个重要的交易线索。中期维度，回调配置高股息仍是相对收益的优选。科创投资需要择时，年内科创行情依赖于总体风险偏好提升。短期，等待A股美联储降息交易：高股息搭台，科创唱戏。
格隆汇2024-09-09
布局“大而美”，泰康基金旗下“中证A500ETF”9月10日首发
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息预期带来的全球流动性的边际变化、中美利差缩小为我国需求侧政策带来的空间和自由度，均使得A股对资金吸引力进一步提升，宽基指数投资价值更加显著。国内方面，当前A股市场估值整体处于历史较低位置，上证指数市盈率仅12.27倍，处于近十年分位点10%的极低区域（数据来源：Wind，截至2024年9月6日），市场流动性也较为宽松，为未来赋予了更多投资机会。 9月10日-9月23日，中证A500ETF（认购代码560513，交易代码560510）迎来首发。未来，泰康基金也将于行业伙伴共同努力，做好产品设计，做好投资管理，为国内外投资者提供更便捷、高效的投资工具！注1：基金分红不一定来自基金盈利，基金分红并不代表总投资的正回报。风险提示：以上材料仅作宣传所用，不作为任何法律文件。基金过往业绩不代表未来表现，基金管理人/基金经理管理的其他产品业绩不构成基金未来业绩的保证，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金的净值和收益有波动风险。基金有风险，投资须谨慎。投资本基金可能遇到的特有风险包括：（1）标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险；（2）标的指数波动的风险；（3）基金投资组合回报与标的指数回报偏离以及跟踪误差控制未达约定目标的风险；（4）标的指数变更的风险；（5）指数编制机构停止服务的风险；（6）成份券停牌的风险；（7）基金份额二级市场交易价格折溢价的风险；（8）IOPV计算错误的风险；（9）申购赎回清单差错风险；（10）退市风险；（11）退补现金替代方式的风险；（12）投资者申购失败的风险；（13）投资者赎回失败的风险；（14）基金份额赎回对价的变现风险；（15）基金在二级市场的流动性风险；（16）第三方机构服务的风险；（17）因终止上市导致终止基金合同并进行基金财产清算的风险等。请仔细阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件（详阅官网www.tkfunds.com.cn或客服热线400-18-95522），选择与自己风险能力相匹配的基金。投资者可通过网上现金认购、网下现金认购、网下股票认购三种方式认购本基金，具体详见招募说明书。本产品由泰康基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。 3
金融界2024-09-09
开源证券：给予江苏金租买入评级
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较大吸引力。公司中报规模投放好于预期、利差环比走阔，3季度银行间利率延续环比下行趋势，考虑到下半年公司负债成本有望进一步下降，我们上调公司净利润预测至29.6/32.8/37.0亿元（调前29.1/31.8/36.1），同比+11%/+11%/+13%，EPS为0.68/0.75/0.85元（不考虑转债转股稀释），当前股价对应PB为1.02/0.93/0.85倍，维持“买入”评级。　　转债强赎符合预期，增厚净资本夯实发展基础　　（1）9月6日晚公司公告决定行使“苏租转债”的提前赎回权，对赎回登记日登记在册的“苏租转债”按照债券面值加当期应计利息的价格全部赎回。投资者所持“苏租转债”除在规定时限内通过二级市场继续交易或按照3.05元/股转股价进行转股外，仅能选择以100元/张的票面价格加当期应计利息被强制赎回。（2）后续时间安排尚未披露，参考银行、券商可转债从强赎公告日到赎回登记日的时间为20个交易日左右。（3）基于2024年中报数据测算，本次转债全部转股将增厚净资产43亿至226亿，提升资本充足率，为中长期扩表夯实资本基础。　　中小股东转股过半，抛压释放较充分，转股稀释后股息率5.8%具有吸引力　　（1）8月至今转债转股明显提速，未转股比例由84.6%下降12pct至9月6日的72.3%。本周（9月2日至9月6日）转股0.9pct，边际放缓。（2）从转债持有人结构看，2024Q2末转债未转股比例87%，其中大股东（江苏交控及其一致行动人和南京银行）60%+中小股东27%（公募基金12.3%+其他14.4%），目前未转股比例降至72%，预计大股东60%+中小股东12%，中小股东转股过半。（3）8月至今江苏金租股价下跌11%，较银行指数超跌7%，最大超跌幅度14%，近期有所收敛，预计机构投资者转债转股抛压已较大程度释放。（4）假设转债全部转股，考虑股本稀释和转债利息支出节余影响，假设分红率维持51%，我们测算稀释后2024年ROE14.1%，预计当前股价对应2024年净利润下的股息率为5.8%，公司资产质量稳健、拨备充足，目前股息率已具较强吸引力。　　风险提示：竞争加剧造成业务规模、利差承压；期限错配带来利差波动风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券沈娟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.19%，其预测2024年度归属净利润为盈利28.44亿，根据现价换算的预测PE为6.97。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级11家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为5.88。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-09-08
8月非农低于10万、失业率意外上升！荷兰国际集团展望：美联储9月降息50个基点
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谈判代表米歇尔·巴尼耶。欧元和法国债券利差并没有对这一消息做出真正反应，这是可以理解的，因为人们普遍预期总理职位将由温和派担任，而且最近对欧盟政治发展的敏感度非常低，德国大选意外就是一个例子。 ING指出，在未来几个月紧张的欧盟预算季到来之前，巴尼耶的任命可能对欧元有利。候选人最终被选中，这表明法国议会中较为边缘的政党正在开放对话。“但最终，欧元将更多地对法国令人担忧的财政状况做出反应，而不是预期，在预算谈判和各党派的优先事项出现更多明朗之前，我们还没有准备好将其列为欧元/美元的利多因素。” “目前，欧元交易仍严格受美国宏观经济形势影响。根据我们上述情景分析，欧元/美元今日的潜在波动范围很大。如果我们的非农12.5万就业人数，4.4%失业率预测正确，欧元/美元可能大幅回升至1.11-1.12的上半部分，这可能是9月18日FOMC会议的主流区间。” 欧元区日历周五几乎不会对欧元产生影响，预计第二季国内生产总值(GDP)与就业最终数据不会进行修订，无论如何，这些都是回顾性指标，不会影响欧洲央行下周可能降息25个基点的路径。加元：关注更多就业疲软迹象本周，汇市谈论了很多关于加拿大的事情，因为加拿大央行周三宣布了普遍预期的25个基点降息。加拿大央行的这一举动并没有对市场产生重大影响，而美元/加元在宣布降息后不久的暴跌主要是由于美国JOLTS数据疲软。周五，加拿大与美国同时发布就业数据。加拿大就业人数的共识为25000，与过去几个月一致。在两次负面数据公布后，共识并未下调，这一事实告诉我们，它并不是一个真正可靠的预期基准。 “顺便说一句，在这个阶段，查看失业率数据可能更有参考价值。我们预计失业率将从 6.4% 上升至 6.5%，这与普遍预期一致。请记住，1月份失业率是5.7%，如果失业率再上升一个百分点，市场将预期加拿大央行将连续降息，”ING补充道。 “美国就业数据对美元/加元的影响可能大于加拿大就业数据。然而，我们仍然认为，随着该货币对接近1.345关口，其价值越来越低。最终，如果美国宏观消息疲软，加元的表现应该会逊于大多数其他高贝塔值货币。”#VIP会员尊享#
小萧2024-09-06
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美债结束倒挂？摩根大通：现金投资工具未来数月仍具吸引力
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两年期和十年期美债收益率利差首次转正，摩根大通认为美债完全逆转结束倒挂需要数月时间，在这之前现金类投资工具仍具吸引力。美东时间周四（5日），摩根大通分析师表示，即将到来的降息可能不会立即刺激人们蜂拥抛售现金类投资工具，因为部分短期美债收益率可能需要数月时间才能降至长期美债收益率之下。周三，两年期和十年期美债收益率利差在近一个月内首次转为正值，部分扭转了美国收益率曲线倒挂的现象。不过，摩根大通固定收益策略师Teresa Ho和 Pankaj Vohra表示，“部分收益率曲线倒挂的现象可能会持续更长时间，投资者不太可能匆忙抛售短期美债，而且这些美债的收益率一直高达5%以上。” 实际上，三个月期与两年期美债收益率仍存在严重倒挂，周四，该短期美债收益率比两年期美债收益率高出约33个基点。分析师表示，从历史上看，降息开始后，收益率曲线倒挂需要数月时间才能转为正值。 2001年和2019年分别是一次激进和浅幅降息周期，利差在首次降息后的近三个月转为正值。摩根大通分析师指出，无论即将到来的宽松周期如何展开，现金可能至少需要三个月的时间才能开始有效流出。目前，美国投资公司协会数据显示，美国8月货币市场资产飙升至6.24万亿美元，创历史纪录。此外，摩根大通预计美联储降息后，货币市场基金余额的下降很可能将在2025年开始，在此之前继续上升也并不意外。原文链接
投资慧眼2024-09-06
太平洋：给予江苏金租买入评级
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研究报告《江苏金租2024年中报点评：利差环比改善，资产质量向好》，本报告对江苏金租给出买入评级，当前股价为4.56元。　　江苏金租(600901)　　事件：江苏金租发布2024年中报，报告期内实现营业收入26.16亿元，同比+8.47%；实现归母净利润14.34亿元，同比+8.80%；ROE（加权）为7.70%，同比-0.29pct。截至24H1末，公司总资产1330.49亿元，较23年末+10.95%。　　资产投放稳健，负债结构持续调整。报告期末公司融资租赁资产净额（不含应计利息）为1219.66亿元，较23年末+11.43%。清洁能源、工业装备板块融资租赁资产余额较23年末分别+17.26%、+17.99%，主力业务板块增速稳健；基础设施板块融资租赁资产余额降幅最大，较23年末-33.28%。报告期内公司付息负债余额（不含应计利息）为1071.86亿元，较23年末+14.28%；其中短期借款、长期借款、拆入资金、应付债券分别较23年末-30.77%、+15.12%、+17.93%、+1.33%，负债结构持续调整。　　利差环比改善，主因负债成本下降。报告期内公司实现利息净收入25.66亿元，同比+6.70%，增速较24Q1提升。报告期内租赁业务净利差为3.68%，同比-3bp，但较24年一季度+5bp。我们认为利差环比改善主因公司融资成本管控较好，以利息支出/付息负债测算，24H1公司付息率为2.92%，同比-3bp，较24年一季度-16bp。　　双线拓客并行推进，资产质量稳步向好。厂商路径上，公司建立深度合作关系的经销商提升至4000多家；区域路径上，公司整合苏南、苏中资源，设立专门事业部。资产质量整体保持稳定，报告期末不良率0.90%，同比-1bp；拨备覆盖率431.22%，同比-17.17%；拨备率3.89%，同比-19bp。　　投资建议：公司厂商租赁优势稳固，资产投放稳健，负债管控能力较强，同时灵活的风控体系也使得资产质量稳中向好。预计2024-2026年公司营业收入为52.29、57.16、62.34亿元，归母净利润为29.07、31.86、34.80亿元，摊薄每股收益为0.63、0.69、0.76元/股，对应9月5日收盘价的PE估值为7.14、6.51、5.96倍。维持“买入”评级。　　风险提示：宏观经济增速下行、利率超预期波动、资产质量大幅下滑。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券沈娟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.19%，其预测2024年度归属净利润为盈利28.44亿，根据现价换算的预测PE为6.94。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级11家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为5.88。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-09-06

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