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鲍威尔讲话后日元预测惊现大调整！这家机构极为看涨日元目标看向TA
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今年继续走强。这些预测变化的核心是美日利差收窄的前景。美联储主席鲍威尔上月在杰克逊霍尔央行年会上表示，降息的“时机已到”，而日本央行在两份研究报告中暗示有可能进一步加息，日本央行行长植田和男(Kazuo Ueda)在国会发表讲话时也做出同样的表态。华侨银行(Oversea-Chinese Banking Corp.)外汇策略师Christopher Wong表示：“这些事件的发生让我们更有信心下调美元/日元的预期。美联储开始降息周期将意味着美联储和日本央行的政策从背离转向趋同。” Christopher Wong将美元/日元的年终预期从141下调至138。麦格理集团(Macquarie Group Ltd.)是最看涨日元的机构之一。麦格理将美元/日元年终预测从142下调至135，上一次达到这一水平是在2023年5月。其他机构也预测日元兑美元将很快突破140日元兑1美元。渣打银行(Standard Chartered Bank)目前预计，美元/日元年底将达到140，2025年第一季度将达到136。日元从7月初约38年来的最低水平迅速反弹，已经导致全球市场上许多套息交易崩溃。日元走强对日本出口商的盈利也是一个风险，直到最近，日本出口商还在推动日本股市的强劲上涨。对于日元未来走势的预测者而言，美国经济数据和美联储的货币政策仍是关键因素。美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上发表鸽派讲话后，日元在美元普遍抛售中上涨至143.45日元兑1美元，这是自8月5日以来的最高水平。掉期交易员押注，美联储将在9月降息至少25个基点，降息50个基点的几率有四分之一。麦格理驻新加坡的策略师Gareth Berry表示，“杰克逊霍尔事件”导致麦格理的预测发生90%的变化。 Berry说：“鲍威尔实际上提前承诺了降息，甚至还暗示，假如劳动力市场恶化，他将采取更激进的宽松政策。 (截图来源：彭博社)
tqttier2024-09-02
日元汇率将升破140？看多逐渐压过看空
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年内继续上涨。这些预测变化的核心是美日利差缩小的前景。美联储主席鲍威尔上个月在Jackson Hole会议表示，降息的时机已到。而日本央行则在两份研究报告中表示有可能进一步加息，行长植田和男在国会发表评论时也表示了同样的看法。 “这些事件的发生让我们更有信心下调美元兑日元的预测。”华侨银行外汇策略师Christopher Wong表示。该行将对美元兑日元（USD/USD）的年底预期从141下调至138。最看好日元的是麦格理集团有限公司 (Macquarie Group)，该公司将年底日元汇率预测从142下调至135，这是2023年5月以来的最低水平。其他机构也预测日元将很快突破140，渣打银行目前预计今年年底日元汇率将达到140，2025年第一季度将达到136。 “市场可能低估了第四季度日本央行更加鹰派的前景。”渣打银行策略师表示。巴克莱证券日本外汇和利率策略主管Shinichiro Kadota等人也认为日元将进一步上涨。短期内，他关注美联储9月政策决定前的就业数据。 “如果美国就业数据走弱，那么美元可能会进一步下跌。”Kadota表示。澳大利亚联邦银行外汇策略师Carol Kong则称，她没有改变今年年底日元兑美元汇率为145的预测，但她认为到2025年底，日元兑美元汇率将升至139。然而，一些策略师坚持认为日元将下跌。 “我们认为，美联储降息并不意味着日元会走强，因为这不是过去一些降息周期的模式。”美银证券日本货币和利率策略主管Shusuke Yamada表示。美银预计，到今年年底，日元将贬值至150-155之间。【图源：TradingView；2024年美元/日元（USD/JPY）走势】原文链接
投资慧眼2024-09-02
9月降息临近机构们选择观望
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可能的降息，会缩小这些货币与日元之间的利差，从而引发市场的不确定性。8月初，日元加息的消息让股市崩溃，加密市场暴跌，就是这个原因导致的。降息通常被视为推动市场上涨的正向力量，但目前的市场情况面临着与日元走强导致套利资金被压缩，这会导致市场流动性减弱。正如8月日元的迅速升值意味着全球金融市场可能会出现衰退。如果全球三大经济体的降息导致日元兑其他货币走强，市场将不可避免地出现负面反应。尤其是全球以日元融资的金融资产总额高达数十万亿美元，日元升值引发的套利交易平仓将会带来严重的市场波动。这应该是机构资金们最害怕的事情。在这种背景下，美联储及其他央行必须愿意扩大其资产负债表，即“印钞”，以抵消日元走强带来的不利影响。美国目前的政府赤字已经创下历史新高，部分原因在于债务发行成本仍然较低，未能对财政政策施加足够的压力。如果美联储不通过提高利率来抑制经济活动，那么通胀将进一步恶化，市场也将面临更大的不确定性。大家期待的降息终于要来了，然而，降息的决定可能带来的负面影响，包括日元走强和套利交易的平仓，已经开始在市场中显现。如果美联储的降息无法得到资产负债表扩张的支持，那么市场的上涨可能很快被负面情绪所取代而不持续。 StarEx分析师认为机构们不确定降息带来的流动性风险和美联储扩表印钞哪一个先来，所以大资金观望情绪浓厚，反应在行情上就是弱势调整。美联储可能需要迅速采取行动，通过扩大资产负债表来提供流动性，防止市场进一步下跌。否则，美联储的降息可能会适得其反，引发全球市场更大的不确定性和动荡。所以，市场大概率还会维持当下的弱势行情，直到降息落地，美联储的货币政策进一步明确。目前稳定币的供应已经创历史新高，只要币圈出现趋势级的利好，大行情不缺子弹。来源：金色财经
金色财经2024-09-02
股神突然转向！巴菲特狂买60亿美银股票，他释出什么市场信号？
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升至141.7，全球金融市场资金转向，利差交易的投机热钱平仓，造成日股当天大跌4451点，跌幅12.4%，台股当天也大跌1807点。他续称：“日本加息造成全球金融市场的蝴蝶效应，主要源头是美国失业率攀升，市场出现萨姆法则效应，此时美联储出来宣示9月降息，反而增添了经济衰退的疑虑。加上美国大选在即，乌克兰反向攻入俄罗斯，中东地区的未爆弹一直没有解除，市场上空盘旋众多变数，于是，市场是蹲下来等待新的冲击，此时的半年报效应接踵而至。” “萨姆法则”英文称为Sahm Rule，是由前美联储经济学家克劳迪亚·萨姆(Claudia Sahm)创立的经济指标。它的核心思想是，当前3个月平均失业率超过过去12个月最低3个月平均失业率0.5个百分点时，经济很可能已经进入衰退。为什么萨姆法则如此重要？首先是其准确性高，自1970年代以来，每次指标触发时，美国都确实处于衰退初期。再者，它简单易用，只要指标超过0.5%，就表明可能已进入衰退。最后，它及时性强，能在衰退早期阶段就发出警报。 “股价大涨后，再好的财报都无法刺激股价。这其中股神巴菲特卖掉柏克夏最核心持股的苹果将近一半的股票，对市场信心冲击很大，巴菲特在生日当天，又卖2460万股的美国银行股票。巴菲特卖股，保留近3000亿美元现金，他换手买入的公司只是浅尝即止。” 他强调：“这都意味着股神保留更多现金，他在等待下一次出手的机会。” “从8月5日这一天到现在，大多数重量级的公司股价都下跌30%左右，像英伟达从140.76美元跌到90.69美元，目前是127.59美元，但伯克希尔·哈撒韦公司却一直创新高，从620040到702320美元，市值达1万亿美元。” “另一个重要讯号是黄金不断走高，29日创下2530.29美元的新高价位，这代表除了各国央行囤积黄金外，投资人也增加避险的配置。” 谢金河最后警告：“最近市场成交量萎缩，各国股市涨跌收敛，都是在消化这些市场不可预测的变数，这个胶着可能要等到11月5日美国总统大选后才会有更明确的走势。巴菲特增加现金部位，伯克希尔·哈撒韦公司创新高，黄金也走高，都代表着市场投资保守的心理预期。”
秉哥说市2024-09-02
为什么中国延迟退休年龄势在必行？政治“高压线”涉及哪些难题？
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养老金。虽然总体覆盖率很高，但各自的福利差异巨大。政府雇员和公共部门的养老金最为丰厚，平均每月约为6100元人民币（约860美元）。相比之下，2022年城市职工的平均养老金约为3150元人民币（约443美元），而农村和城市居民的微薄养老金则仅为205元人民币（不到30美元）。根据国际货币基金组织的一份报告，2015年，公共部门退休人员占养老金领取者的2%，但其领取的养老金与占所有退休人员62%的农村养老金领取者相当。当退休年龄的变化是自愿和渐进时，可能会导致拥有有利可图和较少体力要求工作的人员选择更长时间地继续工作。他们还将领取最丰厚的养老金。相比之下，处于艰苦或辛苦工作的人员将需要更长时间地工作，但领取的养老金却较少。如果不改变这些养老金系统之间的差异，处于最困难境地的人群——包括农民工、非正式就业的城市工人和农村居民——将在老年时面临微薄的养老金，这将不足以提供基本的生活费用和医疗保健。官方退休年龄的改变对这些群体来说可能毫无意义，他们将继续像现在一样工作到老年。最后，退休年龄的变化还将加剧代际冲突。如果现在那些有好工作和高薪的年长工人能够更长时间地保住这些职位，年轻工人将面临更大的失业压力，而目前青年失业率已达到前所未有的水平。有些人还担心，延迟退休将对中国的家庭儿童照顾文化施加压力，尤其是在缺乏良好且负担得起的婴幼儿托育服务的情况下，祖父母往往在抚养孙辈中扮演重要角色。对于民主国家来说，退休和养老金的变化通常是政治中的“高压线”，即极具争议且难以触碰的议题，因为老年公民更有可能投票并且在阻止政策变化方面更加团结。中国的政策变化阻力则不那么明显，但同样难以解决。只有时间能证明这次是否会有所不同。
超启2024-09-02
债市早报：8月官方制造业PMI指数低位下行；央行8月开展公开市场国债买卖操作
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诚 8月30日，2/10年期美债收益率利差维持在0不变；5/30年期美债收益率利差维持在 49bp不变。 8月30日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行1bp至2.15%。 2. 欧债市场： 8月30日，除英国10年期国债收益率保持不变以外，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行1bp至2.29%，法国、意大利、西班牙10年期国债收益率分别上行2bp、3bp和2bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至8月30日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界2024-09-02
国常会重磅部署保险业高质量发展，五大险企业绩亮眼，港股非银ETF(513750)连续4天资金净流入，份额、规模均创近1月新高！
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自于市场β及3 季报预期，中长期来自于利差过度悲观预期的改善带来的估值中枢抬升。平安证券表示，利率中枢下行、保险竞品吸引力下降、居民储蓄需求旺盛，24H1国寿新单结构优化、NBVM 提升、NBV 增长，充分反映出居民储蓄需求的持续释放。保险股股息率较高、2024 全年有望延续负债端改善之势，目前行业估值和持仓仍处底部，看好行业长期配置价值。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-09-02
【灵犀投研】制度建设能否扭转当下资本市场困境？
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长期利率的差，当下美联储还未降息，中美利差维持在一个较高的水平，没有国际游资会来中国进行套息交易。数据来源：巨灵财经经济体内部流动性，是大家比较熟悉的货币量指标，中国M1的走势，也反映出当下这个时间点，在市场上流通的钱越来越少了，究其本质货币指标和市场走势相关性不高，很多时候只能做为一个大环境判断的指标。数据来源：巨灵财经风险偏好，风险偏好的提升往往带来市场资金的活跃，这种现象虽常见，但并不可靠。风险偏好实际上是股市涨跌的同义反复。由于股票属于风险资产，股票上涨本身就意味着风险偏好的提升。因此，用风险偏好的升降来解释股市的涨跌，尽管正确，但并无实际意义。此外，风险偏好的变化难以把握，未来的风险偏好如何演变也无法预测，这可以被几根阴线或阳线随时改变。因此，这个层面的流动性变化虽能感知，却难以深入研究。既然流动性并不能直接对股市涨跌做出判断或者说判断逻辑不清晰，那么流动性有什么用处呢？流动性指标虽然不能清晰地告诉我们股市涨跌的路径，但是能大致解释股市所处的环境，首先是国际游资的缺乏，中美利差的高位使得国际资金不愿流入中国市场。此外，国内货币供应量的下降也显示出市场上流通资金的减少，这进一步加剧了市场的流动性问题。风险偏好的波动虽然能短期内影响市场资金的活跃度，但其不可预测性使得这一因素难以作为长期判断的依据。结论综合来看，当下市场的估值偏低，似乎是一个较好的建仓时机。然而，如果没有外力打破当前的流动性困境，市场可能会陷入流动性陷阱，从而导致行情的反转。因此，在关注政策的长期影响的同时，我们也不能忽视流动性问题对市场的短期影响。
金融界2024-09-02
美联储今年大幅降息125个基点！花旗经济学家语出惊人……
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率下降幅度超过10年期美债收益率，两者利差已迅速缩小，虽然收益率曲线倒挂转正向来是可靠的衰退讯号，但目前多项指标显示经济状况或许未如预期疲弱，劳动市场数据因此成为关键。 9月6日将出炉的美国8月非农就业报告备受市场关注，荷兰国际集团(ING)金融市场全球债券与利率策略主管贾维表示，除非劳动市场急剧转弱，例如新增就业人数远低于预期，且失业率进一步攀升，否则美联储下月不至于降息50个基点。
颜辞2024-09-02
保险股重回上升轨道：2024年市场展望与机构观点
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从增额终身寿险切换为分红险，有助于分散利差损风险。债券浮盈将推动保险资金综合收益率提升。海通国际海通国际认为，预计上市险企全年新业务价值边际提升，主要由于产品结构改善、中长期期交保费占比提升等因素影响。保险产品在银行存款利率下降背景下具有相对吸引力，负债端改善趋势看好。监管引导险企降低负债成本，预计利差损压力逐渐缓解。未来长端利率企稳或上行将有助于缓解投资收益率压力。南京证券南京证券指出，从中国平安半年报来看，预计上半年上市险企负债端景气度延续，新业务价值有望保持增长。三季度寿险负债端景气度或将进一步延续，总投资收益率和综合投资收益率有望同比提升。编辑总结 2024年保险股显著回暖，尤其是中国的主要保险公司表现突出，结束了长期下跌趋势。上半年数据表现强劲，政策支持和市场需求增长对行业前景持积极态度。然而，保险公司面临的挑战包括低利率环境和渠道费用压力，未来的行业走势将取决于资产配置策略和政策变化。名词解释负债端：指保险公司用于保障保险责任的资金来源。资产端：指保险公司用于投资的资金，主要包括保险公司持有的金融资产。新业务价值（NBV）：衡量保险公司新销售业务的经济价值的指标。相关大事件 2024年8月30日：国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究推动保险业高质量发展的若干意见。 2024年1-7月：人身险原保费同比增长13%，产险公司保费同比增长5.1%。 2024年上半年：保险公司净利润普遍增长，其中中国太保净利润增速最高，达到37.1%。来源：今日美股网
今日美股网2024-09-02

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