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大健康国际（02211.HK）1月3日收盘下跌0.6%，成交1348.15万港元
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6,500名分销客户。公司拥有较高的净利润率,得益于侧重品牌高毛利产品的产品组合、独特的直供模式、集中采购平台和低运营成本。公司通过金天学院为员工和客户提供培训课程,亦具备强大的收购与整合执行力,将产品组合、先进的业务模式及成熟的营运程序运用至被收购业务。公司已形成独特的商业模式和核心竞争优势,并致力在药品零售及分销的专业基础上,充实更多健康类产品进入销售管道,推行大健康行业理念。（以上内容为金融界基于公开消息，由程序或算法智能生成，不作为投资建议或交易依据。）
金融界01-03 17:01
港股收评：三大指数齐升！新能源车企、黄金股走高，军工股表现疲弱
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变化，这或会推动均侦增长及更好的电动车利润率。另外，该行认为小米2024年的交货量较预期强劲，而2025年的出货量目标也较高，意味着新电动车业务有出色的执行能力。今日，南向资金净买入92.69亿港元，其中港股通（沪）净买入56.38亿港元，港股通（深）净买入36.31亿港元。展望后市，浙商国际指出，当下港股市场整体环境仍未有明显改善，尤其是考虑到当下基本面复苏动能仍较弱，叠加政治局会议和中央经济工作会议落地后，市场在3月两会前或处在政策“空窗期”中，因此我们对于港股市场的短期观点由上月谨慎乐观的态度转为谨慎。板块配置上，我们看好行业相对景气的汽车、电子、科技、互联网等；业绩稳健且受益于政策利好的低估值国央企红利板块；受益于降息周期且业绩稳健的香港本地公用事业股。
格隆汇01-03 16:51
【一周科技动态】英伟达：光鲜亮丽的2024与备受期待的2025
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他供应商的竞争对手相比时占据上风。高利润率优势。软件公司目前大量的资本支可能会在2025年开始对利润表影响。而Nvidia的高利润率，会使得它在可能的高利率的环境下比其他科技公司更有利。智能硬件与机器人。由于其强大的计算能力，Nvidia在AI芯片开发中积累了丰富的并行计算技术，对于机器人的运动控制和实时环境识别至关重要，新推出的Jetson Thor芯片专为人形机器人设计，能够提供高效的计算支持，也可以提供从硬件到软件，再到开发环境，确保机器人开发所需的所有要素都能一站式获取。近在眉睫的事件是1月6日的国际消费电子展CES，投资者期待颇丰，认为Nvidia有望发布重大公告并展示其在各种技术方面的进步黄仁勋（Jensen）将于1月6日发表主题演讲，可能会在演讲中讨论Nvidia的愿景和创新，尤其是在AI和机器人技术方面。备受期待的GeForce RTX 5000系列显卡可能发布，RTX 5090 有望成为旗舰型号，并为其在AI和游戏技术方面的战略方向定下基调； Nvidia将强调其技术如何支持机器人技术和自主系统的进步，公司将自己定位为“物理人工智能”的领导者同时，AMD计划在同一天早些时候展示其新的Radeon产品，关注是否有惊喜。不过总体来看，Nvidia明年的收入增长将快于 $博通(AVGO)$ 或 $美国超微公司(AMD)$ 。期权观察家——大科技期权策略本周我们关注：Apple的影响对苹果来说，年底吸收了大量资金慢牛了一波，进入了出货期。在基本面没有太大变化，且手中大多项目是明牌的情况下，投资者可能会根据AAPL在AI方面进展节奏进行交易，因此2025年也是震荡会加剧的一年。作为最大权重之一，AAPL的波动也影响着大盘资金。在1月后几周的未平仓期权中，AAPL的200Call的持仓量较大，这部分的成交并不活跃，由于价内价值较高，是正股平替，反而容易在大跌的赢下下被抛售，事实上的Put/Call比率也会更高一些。而目前，前高260的位置是相当大的阻力了。再给个持仓大科技股的理由——为何"TANMAMG"组合总超大盘？七巨头（Magnificent Seven）组成一个投资组合(“TANMAMG”组合)，等权重、每季度重新调整权重。回测结果从2015年以来表现是远超 $标普500(.SPX)$ 的，总回报达到了2459.70%，同期 $标普500ETF(SPY)$ 回报238.86%，超额收益达到2220.84%。本周大科技股虽然有回调，但是2024年全年的回报依然有至61.82%，超过SPY的24.89%，超额收益创下新高41.45%。过去一年组合的夏普比率回升至2.54，SPY为1.64，组合的信息比率2.19。
老虎证券01-03 16:01
2025第一跌：为何苹果和特斯拉带头分化？
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于2024年投资者最担心特斯拉的就是其利润率，交付越低对边际利润的影响就越大。另一个是Cybertruck的爆炸案，目前该案司机已确认，与新奥尔良袭击者的关联愈发紧密。这其实对投资者来说并不是什么好消息，说明这事儿就是冲着Elon Musk来的，也是站队Trump的后遗症之一。
老虎证券01-03 10:02
特斯拉2024销量首现下滑，1.1%的跌幅意味深长
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,000美元，为四年来的最低水平，这对利润率造成显著压力。特斯拉全年产量为177万辆，也低于交付量。特斯拉的销量下降背后是多方面因素的共同作用。首先，老化的车型阵容未能吸引更多主流消费者。除了备受期待的Cybertruck，特斯拉最新的消费车型还是2020年推出的Model Y。在竞争日益激烈的电动车市场中，中国比亚迪等传统与新兴制造商正通过更具吸引力的车型和价格蚕食市场份额。此外，电动车需求放缓，特别是在美国，大部分早期采用者已经购车，而主流消费者仍对续航里程、价格和充电便利性存有疑虑。数据显示，美国2024年前9个月的新电动车销量增长7.2%，远低于2023年的47%。尽管全年销量可能超过2023年的119万辆，但市场增速已明显放缓。特斯拉的销量主要集中在价格较低的Model 3和Model Y，而包括Model X、Model S和新款Cybertruck在内的高端车型销量仅为23,640辆。分析公司Global Data的数据显示，特斯拉全球销量的首次下滑也是市场环境变化的缩影。分析师指出，要实现2025年20%-30%的年度增长目标，特斯拉需要推出一款更实惠的电动车型，例如售价在30,000美元左右的紧凑型车，以吸引更多可能选择汽油车或混合动力车的主流消费者。与此同时，特斯拉与比亚迪的竞争愈演愈烈。比亚迪在2024年的全球电动车销量增长41%，达到177万辆，与特斯拉的交付量几乎持平，显示出强劲的市场扩张力。特斯拉创始人埃隆·马斯克的政治选择也对其品牌形象造成一定影响。马斯克对特朗普的支持可能疏远部分更注重环保且倾向于民主党的消费者，这种影响在高度竞争的市场中可能进一步放大。分析师认为，推出更多价格实惠、尺寸多样的车型将是特斯拉保持竞争力的关键。尽管销量下滑和市场挑战加剧，一些分析师仍对特斯拉的长期前景持乐观态度。Wedbush分析师丹尼尔·艾夫斯表示，特斯拉不仅仅是一家汽车公司，更是全球领先的颠覆性技术企业，这种宏大的战略愿景仍将支持其未来增长。然而，面对老化的产品阵容和竞争加剧的市场环境，特斯拉需要迅速调整策略，以巩固其行业领先地位。
Sissi01-03 03:07
美股历经两年震荡华尔街揭晓未来走势：去除“科技七巨头”的标普493将走向何方
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但根据共识估计，预计到2025年，这一利润率将降至仅8个百分点。Kostin认为，这将导致该队列在2025年仅以7个百分点的优势击败其他493只股票，这是2018年Magnificent Seven股票中表现最窄的优势水平。 Kostin写道，收益增长率的缩小差异应该与相对股票回报的缩小相对应。“尽管'微观'收益增长故事支持科技七巨头持续表现优异，但经济增长和贸易政策等更多'宏观'因素倾向于标准普尔493。” （图片来源：finance.yahoo ）坚韧不拔的美国经济加拿大皇家银行资本市场的Lori Calvasina将成长型股票列为“拥挤”的交易，导致更多流入市场价值方面的潜力。重要的是，Calvasina的呼吁依赖于进入2025年的华尔街牛市中另一个普遍持有的信念：美国经济增长将继续出人意料地向上。 Calvasina说，“为了使价值表现优于市场，近年来，我们需要看到GDP运行更热一些。”他认为2025年GDP在2.1%至3%之间，高于彭博社目前2.1%的共识。“我们为扩大市场领导地位或向价值转变提供了优势，但认为这是一个接近的征召。” 美国银行经济团队预测，2025年美国经济将以2.4%的年化增长率增长，也高于彭博社对2.1%的共识预测。这让BofA倾向于“GDP敏感公司”，该公司建议对金融（XLF）、消费者自由裁量权（XLY）、材料（XLB）、房地产（XLRE）和公用事业（XLU）部门进行超重评级。 Calvasina指出，为什么经济增长达到或超过积极预期对股市反弹至关重要。早在1947年，年GDP在1.1%到2%之间增长了五倍。在那几年里，股票只上涨了40%，平均下跌了3.4%。与此同时，在GDP在2.1%至3%之间的年份，股票上涨了70%，平均回报率接近11%。当然，增长有可能没有实现。瑞银资产管理公司的Evan Brown 表示，鉴于如此多的战略家已经期待一个有弹性的经济，任何低于这个能力的东西都可能对股票产生影响。考虑到美国股票估值已经很丰富，Brown表示，“不需要太多”就能改变人们普遍持有的信念，即美国经济和股票在2025年将优于世界其他地区。（图片来源：finance.yahoo ）已知的未知数事实上，尽管市场前景乐观，但战略家的呼吁存在关键风险，可能导致2025年更大的波动。一个是通货膨胀可能复苏。美联储本月早些时候预测，核心通胀率明年将达到2.5%，高于之前的2.2%，然后在2026年降至2.2%，2027年降至2%。 Stifel首席投资策略师Barry Bannister认为，随着经济增长的疲软，粘性通胀促使美联储保持高利率。这些因素可能是股市反弹最终回升的关键催化剂，这可能会导致标准普尔500指数在“5000年代中期”结束2025年。但Bannister的基本案例凸显了许多华尔街战略家在2025年股票展望中讨论的已知未知数。预计新一届特朗普政府将带来什么，不确定性将继续成为新的一年的市场主题。当选总统唐纳德·特朗普提出的一些政策，如对进口商品征收高关税、对公司减税和限制移民，被认为是潜在的通货膨胀。 Charles Schwab 高级投资策略师Kevin Gordon表示，“股票可以经受住这种情况，而且它们可以......从长远来看表现良好，但并非没有一些重大中断，特别是因为许多这些政策我们以前从未见过。”
Heidi01-02 17:19
时隔一年，蜜雪冰城再度冲击港交所IPO，食品安全问题仍待解决！
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、20.13亿元、31.87亿元；期内利润率分别为18.5%、14.8%、15.7%。 2024年前9个月，蜜雪冰城营收为187亿元，毛利为60.4亿元，毛利率为32.4%。实现净利润34.9亿元，期内利润率为18.7%。根据灼识咨询的报告，按照截至2024年9月30日门店数计，蜜雪冰城是中国及全球最大的现制饮品企业。按照2023年的饮品出杯量计，蜜雪冰城是中国第一、全球第二的现制饮品企业。按照2023年的终端零售额计，蜜雪冰城是中国第一、全球第四的现制饮品企业，我们在中国及全球的市场份额分别约为11.3%及2.2%。上市一波三折，食品安全问题仍待解决据了解，蜜雪冰城的上市之路颇为曲折，曾在A股与港股之间反复横跳。 2021年，蜜雪冰城曾考虑在香港上市，不过在2022年9月，蜜雪冰城却选择申请A股上市，并在河南证监局进行辅导备案，拟登陆深交所主板，募集64.96亿元，最终未果。 2023年，行业内曾多次传出蜜雪冰城要转战港股上市的消息，直到2024年1月，蜜雪冰城才向港交所递交了招股书。作为国内市场规模最大的新式茶饮企业，蜜雪冰城不论是在A股还是赴港上市，目前来看都不顺利。 2024年，蜜雪冰城在申请赴港上市的时候，在业内人士看来，蜜雪冰城频现食品安全问题和庞大的加盟商管理问题，为其上市之路埋下隐患。公开信息显示，蜜雪冰城在此前先后曝出“门店员工在水池洗脚”“未清洗水果与直接入口原材料混放一起”等食品安全问题，多次被监管部门点名通报。而且蜜雪冰城高度依赖加盟模式，加盟门店数量占比高达99%以上，导致企业管理、产品质量把控增添难度。业内人士表示，蜜雪冰城可能因此增加上市风险和难度，食品安全和加盟商管理是企业生存和发展的基石，若这些问题不能得到有效解决，将严重影响投资者信心和企业估值。时隔一年后，蜜雪冰城在2025年的第一天，再度准备赴港交所上市，仍需解决之前的问题。截至到2025年1月2日，黑猫投诉显示，蜜雪冰城整体投诉量达到8487，近30天投诉量达到163。多个客户对蜜雪冰城服务质量差、品控不好、吃出不明物体等方面进行了投诉。值得一提的是，2024年，新茶饮行业就曾掀起了冲刺资本市场热潮，蜜雪冰城和古茗都是在2024年1月2日同一天提交了招股书，虽然这两家都没有如期上市。不过，在2024年12月，古茗获得了监管机构对其境外上市的初步批准，并在当月15日向港交所更新了招股书。另一家茶饮沪上阿姨也在2024年12月27日更新了招股书，从上市进程看，古茗和沪上阿姨已经抢先了蜜雪冰城一步。据艾瑞咨询预测，2023-2025年，国内新茶饮行业市场规模的增速将降至13.4%、6.4%、5.7%。面对整体市场的增速下滑，在古茗、沪上阿姨等一众茶饮企业IPO下，资本市场还会接纳规模不断扩张的茶饮企业吗？目前来看，2025年的蜜雪冰城想要突围，并不容易。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云01-02 15:36
什么情况？软件板块大幅回调，同花顺跌超8%！软件50ETF(159590)跌超6%，盘中净申购500万份！资金连续2日净流入超1600万元
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。（2）B端提效+AI编程有望带动行业利润率提升：北美AI应用共同特征是B端降本，国内计算机行业既可输出B端提效应用，又能较快速应用相关工具提升人效。AI代码作为第一个高准确度AI产品有望快速爆发。计算机行业人员成本占比营业收入约为44%，2023年计算机行业利润率不到3%，乐观计算可以有5倍的提升空间。（3）筹码层面，机构持仓仍处低配：2024年三季度信息传输、软件和信息技术服务业占股票投资市值比4.88%，环比上升0.35pct，较2023年初仍处低位。行业超配比例为-0.24%，处于低配状态。 AI应用主打高容错率或高准确率，选择边际变化显著方向。目前来看，模型综合任务准确率仍不够高，落地较快的将是容错率较高的方向（B端Agent或C端APP各类终端如手机、眼镜、耳机等轻应用）、或细分模型准确率提升较快的方向，选择边际变化显著方向。互联网大厂在我国AI产业发展中扮演着至关重要角色，边际变化显著，应重视互联网大厂AI产业链上相关公司机遇。2024年11月字节豆包MAU近6000万，12月豆包大模型日均tokens使用量已超过4万亿。华为方面，鸿蒙将实现“AI+OS深度融合，升级版AI助理“小艺”将原生AI能力融入操作系统腾讯、阿里、小米等其他大厂AI布局也进展不断。国产化有望成为投资修复领军。（1）自主可控战略高度持续加强，更积极的财政货币政策有望带动其快速修复，国产软硬件有望迎来新一轮投资加速周期。（2）国产算力有望迎来需求爆发、ASIC化、国产化三重逻辑加持。随着多模态大模型发展同时主流模型日均Token已达万亿，国内AI应用需求爆发，大厂军备竞赛开启。（来源：《国盛证券计算机2025年度策略：大势已成》，2024/12/30）东兴证券表示，AI应用方面，从发展速度上来看，AIGC行业正处于高速增长期。据机构预测，2024年全球人工智能产业规模将达到 6233 亿美元，同比增长 21.5%，增势迅猛。从发展阶段上来看，AIGC行业应用逐步落地，头部大模型产品用户量持续增长，截止2024年11月，全球前三名产品月活数较2023年底接近翻倍。且国内外科技巨头持续加码AI投入，部分行业AI应用得到业绩验证。从发展方向上来看，新产品新趋势有望得到验证，AI agent、端侧智能等逐渐步入技术产品爬升阶段，产品有望逐步落地。投资方向上，一是已发布通用大模型且积极探索AI行业应用落地的公司，二是具备AI应用落地场景的相关公司有望受益。（来源：《东兴证券计算机行业2025年投资展望：信创、AI应用构投资主线，新质生产力领域具结构机会》，2024/12/31）【软件50ETF（159590）：软件为核，一键布局自主可控+AI浪潮】硬件为基，软件为核。软件50ETF（159590）紧跟中证全指软件指数，一键布局软件全产业链。指数精选50只成分股，对于基础软件、应用软件、软件服务覆盖全面：约67%权重为应用软件，15%以上为AI相关领域，信息安全占10%，其余约7%为信息技术和基础软件。截至12月31日，软件50ETF（159590）标的指数前十大成分股合计权重55.2%，覆盖基础软件、应用软件、数据库等各细分领域！一键打包科大讯飞、同花顺、金山办公、润和软件、三六零、恒生电子、中国软件、指南针、宝信软件、四维图新等热门个股，具备高锐度、高弹性特征！风险提示：任何在本文出现的信息，包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。软件50ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证信息技术应用创新产业指数成份股的持有风险，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云01-02 14:57
海螺材料火爆招股中，水泥外加剂国内第一
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，同比 26.2%，保持了较快增长。利润率方面，2021 财年到2024年前六个月，毛利率分别为22.0%、19.8%、19.2%以及19.0%，保持相对稳定的趋势，净利率则分别达到8.3%、5.0%、6.0%以及5.5%，同样相对稳定。2024 年上半年净利率上升至 5.5%，主要得益于原材料价格下降且关联方及部分第三方客户售价稳定使水泥外加剂毛利率提升，以及部分附属公司税率变动降低有效税率。竞争优势：海螺材料的核心壁垒与差异化特质公司在行业中具有显著的竞争优势。作为中国领先的集研发、生产、销售及技术支持于一体的水泥外加剂供应商，其研发优势突出。公司持续投入大量研发资源，组建了专业且高效的研发团队，不断探索创新，成功开发出一系列具有竞争力的新产品，并持续改进生产技术。例如，在水泥外加剂的研发中，通过深入研究原材料的特性和化学反应机理，优化配方，提高了产品的性能和稳定性，实现产品组合的多元化和生产效率的显著提升，精准满足市场动态需求。在产业链协作方面，公司与上下游建立了极为稳定且互利共赢的合作关系。在上游原材料供应上，与优质供应商签订长期合作协议，确保原材料的稳定供应和价格的相对合理。以环氧乙烷、环氧丙烷及乙醇胺等主要原材料为例，通过稳定的供应渠道，有效避免了因原材料短缺或价格大幅波动带来的生产风险，从而降低生产成本。在下游销售环节，凭借良好的产品质量和专业的技术服务，与众多大型水泥及混凝土生产企业建立了长期合作关系，保障了产品的销售渠道稳定，推动业务持续增长。公司是海螺集团旗下精细化工材料领域的公司，与集团关系密切，集团旗下海螺水泥是公司最大的客户，保持了互惠互补的合作关系。生产环节则是公司的又一核心优势领域。公司拥有先进成熟的生产工艺和严格的质量控制程序。生产线上采用了先进的自动化设备和智能化控制系统，能够精确控制生产过程中的各项参数，确保产品质量的一致性和稳定性。在质量控制方面，建立了完善的质量管理体系，从原材料采购、生产过程监控到成品检验，每一个环节都严格把关，确保产品质量卓越，契合客户独特需求，在市场中树立了极高的产品信誉和品牌形象。行业前景：行业恢复增长，混凝土外加剂市场机会大在水泥外加剂市场，2019 - 2023 年期间，中国水泥外加剂产量从 1,002.0 千吨降至 969.3 千吨，复合年增长率 -0.8%，主要受下游水泥市场需求萎缩影响。但随着政府加大基础设施建设投资，预计到 2028 年，产量将稳步回升至 1,123.5 千吨，2023 - 2028 年复合年增长率达 3.0%。混凝土外加剂市场，2019 - 2023 年，中国混凝土外加剂产量从 20.0 百万吨降至 16.1 百万吨，复合年增长率 -5.3%，消费量从 19.8 百万吨降至 15.8 百万吨，复合年增长率 -5.5%。伴随宏观经济复苏和基础设施建设投资增加，预计 2028 年产量将增至 18.6 百万吨，消费量达 18.1 百万吨，2023 - 2028 年复合年增长率分别为 2.9% 和 2.8%，展现出良好的发展潜力。水泥外加剂市场集中度高，2023 年 12 月 31 日，中国前五大水泥助磨剂供应商占据约 49.6% 的市场份额，公司位列榜首。混凝土外加剂市场参与者众多，约 4,000 家供应商导致市场相对分散，但高性能混凝土减水剂市场份额持续扩张，未来增长预期强劲。在国际市场，乌兹别克斯坦和印度尼西亚等国的水泥和混凝土外加剂市场随着基础设施建设推进需求渐长，为公司等实力企业提供了海外拓展的宝贵机遇，有望成为新的业务增长点。估值分析：机构追捧，估值相对偏低此次上市，按照3.0港元到3.3港元的发售价区间计算，公司的上市总市值区间为17.4亿港元到19.1亿港元。此次招股，海螺材料还引入了国轩高科、安徽盛昌等6名基石投资者，合共认购人民币3.018亿元的发售股份，受到了机构的热烈追捧。按照3.3港元的发售价，基石投资者将认购全球发售的66.79%（假设超额配股权未获行使）。而在二级市场，从事水泥外加剂、混凝土外加剂等业务的公司还包括苏博特、红墙股份、垒知集团等，它们的平均PE估值约在30倍，如果按照这一估值计算，对应公司最新的归母净利润，公司的合理市值为39.4亿元人民币，要明显高于此次上市的总市值。尽管香港市场的上市公司估值相对偏低，但也同样说明了公司估值的提升潜力。 $海螺材料科技(02560)$
老虎证券01-02 14:47
十大核心ETF2024年涨超15%，纳指ETF年度涨幅第一，科创100ETF华夏蓄势待发
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9%，AI产业趋势依然维持乐观情绪与高利润率。纳指ETF紧密跟踪纳斯达克100指数，包含100家在纳斯达克市场上市的科技领域优质公司，覆盖互联网、软件、半导体、新能源车、人工智能等领域，有望受益于市场整体的上涨趋势。需要注意的一点是，尽管美国经济目前表现出一定的韧性，但仍面临一些潜在风险，例如美联储降息步伐放缓，导致较高的中性利率对经济端和金融系统端的潜在压力、通胀预期的不确定性等，尤其是，特朗普新政存在不确定性，其税收和贸易政策的变化可能会扰乱经济市场，如果美国经济增长放缓或出现衰退，企业盈利可能受到冲击。 03、牛市旗手“证券ETF”凭借924行情翻身牛市旗手“证券ETF”也凭借924行情一马当先，积累了29.71%的涨幅。随着宽货币宽财政政策的逐步发力，市场流动性将更加充裕，有望带动A股市场交投活跃度进一步提升。在市场行情向好的情况下，券商的经纪业务收入将显著增加，投资者交易频繁会带来更多的佣金收入。同时，市场回暖也会吸引更多的投资者进入市场，为券商带来新的客户资源，进一步扩大经纪业务规模。从证券行业本身来看，券商的各项业务之间存在着较强的协同效应，在资本市场改革的推动下，这种协同发展的趋势将更加明显。政策鼓励券商进行并购重组，行业集中度有望持续提升，提高券商的规模效应和协同效应，进而提升行业的整体估值水平。尽管市场普遍预期2025年A股市场将迎来新一轮盈利上行周期，但市场行情仍存在不确定性。如果市场出现大幅波动或调整，券商的经纪业务、自营业务等将受到直接影响，收入和利润可能会出现下滑。
格隆汇2024-12-31

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