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清华学霸联手创业，做出行平台，活力集团赴港上市！
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其产生大量销售及营销开支，从而影响经营利润率及盈利能力。按2023年综合互联网出行服务GMV计，中国前五大提供商约占总市场规模的67.3%。其中，活力集团以1.2%的市场份额排在11名，不及同行上市公司携程（公司A）、同程旅行（公司C）及华住集团（公司E）。中国三大一站式综合出行平台合计占综合互联网出行服务总份额约33%，其中携程以31.6%的市场份额位居首位，活力集团排名第二。尽管活力集团通过多年发展，已成为我国第二大一站式综合出行平台，但其市场份额与行业龙头携程相比仍存在较大差距，在激烈的行业竞争之下，公司想要提升市占率也并非易事。本次申请上市，活力集团拟募集资金用于增强研发能力，并在业务营运中扩大AI的应用；用于扩展全球足迹；丰富及提升公司产品；营运资金及一般企业用途。
格隆汇2024-10-30
大象起舞！谷歌三季报优异
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期。公司展示了引人注目的业务增长，同时利润率持续扩大。总的来说，这是谷歌另一个成功的季度，其估值仍然非常合理。发生了什么？谷歌在周二市场收盘后报告了其最近的财报结果：来源：Seeking Alpha 像许多过去的季度一样，这家科技巨头在营收和利润上都超出了预期——事实上，这是连续第七次双重超越。出于某种原因，华尔街分析师明显倾向于低估这家公司，无论是在谷歌的业务增长（收入）还是盈利能力方面。强劲的业务增长和严格的成本控制谷歌过去有时增长得更快，但这对于每一个庞大的公司都是如此——毕竟，没有公司能永远以20%、30%甚至更高的速度增长。尽管与过去看到的高峰增长率相比，谷歌的增长率有所下降，但公司继续以非常有吸引力的速度增长。一个季度收入接近900亿美元，或大约3500亿美元年化的公司，中位数的收入增长率是非常引人注目的。例如，苹果产生了类似的收入（最近一个季度为860亿美元），根据最近一份财报，其增长速度要慢得多，大约为5%。考虑到苹果的庞大规模，这已经相当不错了。谷歌在产生类似收入的同时实现了更高的增长率，看起来比苹果更好，当然。这样一个大公司能够保持两位数的增长率也强调了其商业模式必须有一个巨大的护城河。一些投资者最近担心人工智能和大型语言模型可能对谷歌的搜索部门产生什么影响，但到目前为止，一切似乎都进行得非常顺利。谷歌的搜索部门在第三季度的收入增长了12%。对于一个每年产生约2000亿美元收入的巨大业务来说，这是一个相当强劲的表现——这与苹果的iPhone收入规模相当，不同的是搜索的增长速度要快得多。虽然搜索业务迄今为止是最大的部门，其他部门也很重要，它们也以引人注目的方式表现。谷歌的YouTube增长了12%，因此来自TikTok等的竞争仍然不是视频网站的问题。谷歌网络经历了非常轻微的收入下降，但这被其他部门的表现所抵消。尽管如此，投资者可能希望关注谷歌网络未来的业绩，以查看是否正在发展出负面趋势。最佳表现来自谷歌的云业务：谷歌云的收入增长了35%，随着连续增长率达到10%——超过40%的年化增长率，增长进一步加速。比谷歌云的收入表现更好的是其利润表现，因为该部门的营业利润从2.7亿美元飙升至19.5亿美元。与一年前相比，这一最高增长部门的利润增长了七倍，谷歌的底线自然受到了显著的正面影响。公司范围内的营业利润总共增加了72亿美元，其中约四分之一来自云业务产生的额外利润。看来云业务从运营杠杆中受益匪浅，这是有道理的，因为例如开发成本在增加额外客户时并不会增加太多。因此，我们可以预期，只要谷歌云部门继续以有意义的速度增长，其利润增长将保持强劲。随着云部门的收入增长率在最近一个季度加速，相信业务增长在可预见的未来将保持强劲。因此，利润应该会继续以不错的速度增长。得益于严格的成本控制，谷歌在其他领域也看到了其利润率的扩大。包括搜索、YouTube和谷歌网络的谷歌谷歌服务部门，其营业利润比一年前增长了29%，也从运营杠杆中受益。虽然在疫情期间过度招聘是谷歌的一个问题，但管理层最近管理得当，投资者从中受益，因为这导致了持续的利润率扩大。谷歌的营业利润率同比增长了400个基点，这要归功于云业务的巨大利润增长和谷歌服务部门的改进。虽然利润率不能永远以这样的速度扩大，但相信只要管理层继续专注于防止过度招聘和严格控制成本，我们在可预见的未来会看到进一步的利润率提高。与去年同期第三季度相比，运营现金流仅略有增长，这有点令人惊讶，考虑到强劲的利润增长率。但当我们查看现金流量表时，我们可以看到这是由于诸如应计费用等项目在一年前有利于现金流，而今年第三季度并非如此。去年第三季度的税收情况也是如此。因此，现金流没有太大增长并不是一个担忧的理由——相反，这是去年一些一次性项目的结果。在一个季度内超过300亿美元的运营现金流，谷歌仍然是一个现金流巨兽。考虑到包括在英伟达芯片上的支出在内的130亿美元资本支出，谷歌产生了170亿美元的自由现金流，或超过600亿美元的年化水平。其中大部分，或150亿美元，用于股票回购——考虑到第三季度股价的低估值（低谷时不到20倍净利润），回购是利用谷歌巨额自由现金流的好方法。谷歌的股份数量在过去一年下降了2.2%，已经考虑了基于股票的补偿。这与苹果著名的回购步伐相对相似，因为苹果在过去一年将其股份数量减少了2.7%。谷歌前景如何？一些投资者担心人工智能对谷歌业务的风险，但至少目前，我没有看到理由。与一年前相比，谷歌的业务增长实际上加速了。搜索业务继续以非常好的速度增长，谷歌本身是一个主要的人工智能参与者——由于在这个领域的持续投资，它未来可能会产生巨大的人工智能收入。存在监管风险，因为一些监管机构希望拆分谷歌。但在最近的过去，尽管监管机构不时谈论这个问题，但没有一家大型科技公司被拆分。因此，相信未来这种情况不太可能发生。即使真的发生，这些部分当然不会变得一文不值。如果谷歌被拆分，投资者将是一家大型快速增长公司的股东，而不是一家庞大快速增长公司的股东——那不会是一场巨大的灾难。潜在的经济衰退是一个需要考虑的风险，因为面向消费者的公司减少广告支出可能会损害谷歌，但目前美国经济衰退的可能性并不大，而且这将只是一个暂时的问题。虽然谷歌并非无风险，但相信许多投资者谈论的风险并不大。随着谷歌继续以非常好的速度增长，并且以仅22倍的预期收益进行交易，谷歌依旧值得看涨。 $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$
老虎证券2024-10-30
东吴证券：给予东土科技买入评级
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求明确的关键行业。新产品需求增长明显，利润率显著增加。2024年1-9月，公司扣非归母净利润同比减亏2,171万元。　　费用管控得当，亏损幅度收窄：鸿道操作系统（Intewell）已应用于芯片、飞机、高铁、电网，机器人、数控机床、汽车电子等领域。鸿道操作系统（Intewell）是目前国内唯一通过汽车、工业控制、医疗仪器、轨道交通四项功能安全认证的操作系统。到2027年，完成约200万套工业软件和80万台套工业操作系统更新换代任务。东土科技鸿道操作系统技术国内领先，已经和与国内头部半导体企业形成战略合作，共同研发国产自主核心半导体装备控制系统并实现供货。　　盈利预测与投资评级：工业操作系统关乎国家工业安全，是国产替代的重要方向。在工信部政策要求，工业操作系统国产化市场打开，东土科技产品技术、安全性国内领先，有望迎来加速发展。但由于2024年进展较慢，我们下调2024-2025年归母净利润预测为0.42（前值为1.15亿元）/0.86亿元（前值为2.35亿元），给予2026年归母净利润预测为1.52亿元。维持“买入”评级。　　风险提示：政策推进不及预期；生态建设不及预期；技术研发不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券王紫敬研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为29.41%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.15亿，根据现价换算的预测PE为63.16。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为13.83。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-10-30
亚马逊三季度财报来袭！业绩指引会再暴雷吗？
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们要特别关注亚马逊零售业务的营收增速和利润率，看其能否在控制成本的同时保持销售增长。而AWS云业务是是亚马逊的核心增长点。其市场占有率为32%，超过微软Azure的23%和谷歌云的12%，排名第一。上个季度，亚马逊的AWS收入同比增长19%超预期，本次关注其能否持续强劲增长。指引逊色引股价大跌，本次业绩指引能否迎惊喜？除了AWS增长及零售业务，市场还特别关注亚马逊的四季度业绩指引。上个季度，亚马逊的营收和利润指引不及预期，导致其股价财报后大跌9%。分析师认为，对AI服务的投入规模超预期是利润指引大幅放缓的主要因素。本次业绩指引将会如何？ Jefferies预计，亚马逊第四季度营收将在1795亿~1865亿美元之间，略低于华尔街普遍预期的1864亿美元。营业利润将在120亿~160亿美元之间，低于预期的174亿美元。 “鉴于亚马逊仓库员工最近加薪，我们略微下调了利润预期。”Jefferies分析师表示。“根据亚马逊的历史指引趋势，华尔街可能高估了第四季度的指引。” 亚马逊未来走势将如何？根据TipRanks，过去12个季度中，亚马逊在财报发布后上涨和下跌概率相等，均为50%，股价平均变动为±7.8%。【图源：TipRanks；亚马逊财报后股价变动】华尔街多数维持目标价。美国银行维持买入评级不变，目标价看210美元。摩根士丹利也维持210美元目标价不变。这意味着亚马逊股价未来还能上涨10%。原文链接
投资慧眼2024-10-30
大众汽车Q3利润暴跌64%、利润率跌至疫情水平，降薪闭厂能否自救？
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三季业绩暴跌，营业利润锐减42%，营业利润率降低至3.6%，创新冠疫情以来的四年最差。当地时间10月30日周三，大众汽车公布了2024年第三季财报。该公司第三季营收为785亿欧元，年减0.5%；营业利润为28.6亿欧元（约31亿美元），年减41.7%，基本符合LSEG预期的28亿欧元；营业利润率从去年同期的6.2%降至仅剩3.6%，为四年多以来的最低水平。第三季净利润同比缩减63.7%，至15.8亿欧元。今年前三季净利润下降了30.7%。【大众汽车第三季财报，来源：大众集团】大众集团CFO兼COO Antlitz在声明中表示，「我们九个月的业绩反映了充满挑战的市场环境，并强调了我们在整个集团范围内推出的绩效计划的重要性。大众品牌这九个月的营业利润率仅为2%，凸显了显著降低成本和提高效率的迫切需要。」 Antlitz补充道，随着新车型逐渐进入市场，盈利中一个罕见的亮点是，7月至9月西欧的订单量有所增加，这为最后一个季度提供了动力。有媒体指出，复杂的治理结构、对电动车的错误投资、糟糕的管理决策、来自中国的收入下滑、以及德国严重的官僚机构都被归咎于这家全球第二大汽车制造商面临的挑战。由于中国销量下滑、欧洲竞争日益激烈且需求未恢复到疫情前水平等不利因素，大众汽车在今年下半年发出了两次盈利预警。 28日周一，大众汽车宣布，为进一步削减成本，管理层计划关闭至少三家德国工厂，裁员数万名员工。据悉大众汽车在德国拥有10家工厂，约12万名员工。若关闭工厂计划正式实施，这将是该公司87年历史上首次关闭德国工厂。另外，大众集团也在与金属行业工会举行新一轮薪资谈判，大众计划减薪10%，并寻求在未来两年内不进行加薪。德国媒体Handelsblatt报道称，仅核心品牌薪资削减10%的提议每年就能给公司带来近8亿欧元的收入，大众希望通过减薪来实现其10亿欧元的储蓄计划的大部分。截至撰稿，大众汽车股价（VOW3.DE）收于88.92欧元，2024年迄今下降10.44%。原文链接
投资慧眼2024-10-30
国元证券：给予万丰奥威增持评级
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19.87亿元，同比+7.49%。　　利润率有所下滑，费用率管控良好　　2024Q1-3公司实现销售毛利率17.50%，同比下滑2.45pct，销售费用率、管理费用率及研发费用率分别为1.22%/4.89%/2.86%，分别同比下降0.15/0.00/0.07pct，公司期间费用率管控良好。　　轻量化业务卡位新能源赛道，低空经济打开通航成长新空间　　公司持续加强同核心新能源客户的合作，优化产品结构，增加大尺寸轮毂的配套，普及镁合金仪表盘支架等镁合金大型压铸件在国内中高端车和新能源车的应用，推进镁合金大型压铸件国产化应用，不断满足新能源汽车的崛起及汽车轻量化发展需求。此外，公司通航飞机制造业务订单充足，销售业务持续优化，全球私人飞机市场开拓以及产能逐步释放，未来随着低空经济发展，钻石飞机将在航校培训等应用市场基础上不断开拓新的应用场景，通过丰富的机型系列进一步匹配和开发国内私人飞行、短途运输、特种用途等场景，同时加大电动飞机、eVTOL等新型航空器的研发，抓住国家低空经济发展新机遇，与战略合作者共同致力于加速低空经济市场布局。　　投资建议与盈利预测　　公司作为一家以大交通领域先进制造业为核心的国际化公司，汽车金属部件轻量化产业和通航飞机创新制造产业双轮驱动，我们预计2024-2026年公司实现营收165.87/180.60/198.49亿元，EPS为0.45/0.52/0.61元，对应PE40/34/29X，维持“增持”评级。　　风险提示　　宏观经济及行业波动风险、国际贸易壁垒风险、原材料及能源价格波动风险、汇率波动风险、国内通航空域开放程度不及预期风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中银证券杨思睿研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.68%，其预测2024年度归属净利润为盈利10.81亿，根据现价换算的预测PE为33.53。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级1家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为15.74。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-10-30
国内智驾厂商加速追赶，智能车ETF(159888)盘中涨超1%，冲击4连涨
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同比增长54%至27.17亿美元；营业利润率为10.8%，高于第二季度（6.3%）和去年同期（7.6%）；归属于普通股东的净利润（GAAP）为21.67亿美元，同比增长17%。华西证券表示，特斯拉作为全球智驾发展的风向标，软硬件和算法迭代路径清晰。硬件层面，HW4.0在FSD芯片、传感器架构以及总体算力等各方面全面升级；算法层面，Occupancy Network）助力有效解决物体无法识别或被遮挡的问题，提升模型的决策处理能力；算法层面，云端算力爆发式提升，特斯拉智驾有望迎来质变时刻；从版本迭代看，FSD更新迅速，端到端引领V12版本产生质变，神经网络训练使得代码数量大幅减少；从安全角度来看，FSDV12版本接管里程提升三倍；从入华进程来看，特斯拉已通过国家数据安全4项全部要求，落地中国可期。特斯拉智能驾驶形成算力、算法、数据优质闭环，处于领先地位，但并非不可超越，国内厂商仍在不断追赶。天风证券指出，蔚来乐道/极氪/智界/阿维塔等智能化新车型密集上市，有望促进智能化渗透率进一步提升。同时，国内厂商的纯视觉与端到端大模型陆续发布，不断加速追赶。智能车ETF紧密跟踪中证智能汽车主题指数，中证智能汽车主题指数选取为智能汽车提供终端感知、平台应用的公司，以及其他受益于智能汽车的代表性公司作为样本，以反映智能汽车产业公司的整体表现。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-10-30
平安证券：给予海螺水泥增持评级
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泥量价承压。2）原材料、燃料价格上涨，利润率进一步承压风险：当前煤炭价格仍偏高，水泥生产成本端压力较大，若后续煤炭、电力价格上涨，将导致公司利润率进一步承压。3）骨料、新能源等业务发展不及预期：公司近年积极拓展骨料石子、混凝土、新能源等业务，以促进与主业协同发展并打开未来成长空间，但业务模式与水泥熟料存在差异，存在相关业务发展不及预期的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券林晓龙研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为73.51%，其预测2024年度归属净利润为盈利84亿，根据现价换算的预测PE为16.47。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级12家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为26.81。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-10-30
谷歌不负众望超预期，能否拉近与其他大科技差距？
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loud增长的含金量了。云服务的经营利润率大步改善至17%，大大超过预期的11%，也很大程度上改善了公司整体利润率。最大的惊喜来自利润率的提升。这也说明管理层在内部降本增效的运营上下了更大的功夫，使得整体经营利润超预期增长，达到了285亿，同比+34%，利润率32.3%。这与上个季度CFO表示也在考虑成本管理，但重点是“优化资源配置和提高模型效率来控制成本”，并不是减小投资的说法保持一致。虽然资本支出增大带来的折旧摊销影响增大，但Q3毛利率环比稳定提升0.4%，而研发费用增速意外略有放缓，与此前市场预期的“资本开支也继续维持新高”有出入。估值与预期对谷歌竞争的预期 Google本来就在AI大模型上落后，搜索消费习惯的变化，AI搜索对传统搜索长期一定会有影响现有的两大诉讼：商业搜索协议（排他）以及Ad-tech的反竞争诉讼，都可能在年底出现结果，目前来看并没有实质利好更新。 Trump当选可能不会要求Google拆分，但Harris可能会。谷歌估值水平落后于指数及其他Big Tech Q2以来，Google的股价明显落后于其他大科技公司，前瞻市盈率保持在不到20倍，同时 $Meta Platforms, Inc.(META)$ 却仍有26倍以上。从股东回报来看，年初巨额的700亿美元回购，最近几个季度都保持在单季150亿美元以上，在Mag7中排名第2，算是非常慷慨的。另一方面也能说明目前仍然担心谷歌的投资者不少。
老虎证券2024-10-30
AMD 2024Q3业绩电话会议高管解读财报
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15%。营业收入为 17 亿美元，营业利润率为 25%。税金、利息及其他费用为 2.11 亿美元。每股摊薄收益为 0.92 美元，同比增长 31%，环比增长 33%。现在谈谈我们的报告部门。从数据中心开始。数据中心部门的季度收入创纪录，达到 35 亿美元，增长 122%，同比增长近 20 亿美元，环比增长 25%。收入增长主要得益于 AMD Instinct GPU 出货量的强劲增长和 AMD EPYC CPU 销量的增长。数据中心部门占第三季度总收入的 52%。数据中心部门的营业收入为 10 亿美元，占收入的 29%，而去年同期为 3.06 亿美元，占收入的 19%。数据中心部门的营业收入比上年增长了三倍多，这得益于更高的收入和运营杠杆。客户部门收入为 19 亿美元，同比增长 29%，环比增长 26%，主要得益于市场对 Zen 5 AMD Ryzen 处理器的强劲需求。客户部门营业收入为 2.76 亿美元，占收入的 15%，而去年同期的营业收入为 1.4 亿美元，占收入的 10%，主要得益于收入增加，但部分被运营费用增加所抵消。游戏部门收入为 4.62 亿美元，同比下降 69%，环比下降 29%，主要原因是半客户收入下降。游戏部门营业收入为 1200 万美元，占收入的 2%，而去年同期为 2.08 亿美元，占收入的 14%。嵌入式部门收入为 9.27 亿美元，同比下降 25%，原因是客户继续将库存水平正常化。由于多个终端市场的需求改善，收入环比增长 8%。嵌入式部门营业收入为 3.72 亿美元，占收入的 40%，而去年同期为 6.12 亿美元，占收入的 49%。谈到资产负债表和现金流。本季度，我们从经营活动中产生了 6.28 亿美元的现金，自由现金流为 4.96 亿美元。从经营现金流中扣除与收购相关的某些非经常性付款后，我们的自由现金流为 6.19 亿美元。库存环比增加 3.83 亿美元，达到 54 亿美元，主要是为了支持数据中心部门产品的持续增长。截至本季度末，现金、现金等价物和短期投资为 45 亿美元。第三季度，我们向股东返还了 2.5 亿美元现金，回购了 180 万股，剩余授权金额为 49 亿美元。现在谈谈我们对 2024 年第四季度的展望。我们预计收入约为 75 亿美元，上下浮动 3 亿美元，同比增长 22%，这得益于数据中心和客户端部门的强劲增长，抵消了游戏和嵌入式部门的下滑。我们预计收入将环比增长约 10%，主要得益于数据中心、客户端和游戏部门的增长。此外，我们预计第四季度非 GAAP 毛利率约为 54%。非 GAAP 运营费用约为 20.5 亿美元。非 GAAP 其他净收入为 1700 万美元，非 GAAP 有效税率为 13%，预计摊薄后股份数量约为 16.4 亿股。最后，我们对第三季度的强劲表现感到满意。我们实现了创纪录的收入，同时毛利率和每股收益也实现了强劲的同比增长。展望未来，在数据中心和客户端业务持续增长的推动下，我们有望在第四季度再创收入纪录。重要的是，我们正在进行一项战略投资，将 AMD 定位为端到端 AI 基础设施领导者，并推动长期盈利增长。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
老虎证券2024-10-30

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