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美国云三巨头轮换？微软评级罕见下调，英伟达是福是祸？
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股东身上。 Luria预计，在过去一年利润率大幅增长后，微软2025财年的营运利润率将下降，理由是微软不得不提高其分配给数据中心资本支出的收入比例，使其高于亚马逊和谷歌。按照目前的速度，微软每年在数据中心「过度投资」，其营运利润率就会减少至少1个百分点。而为了抵消这一利润率的拖累，微软每年都需要裁员上万人。原文链接
投资慧眼2024-09-24
高通不可能收购英特尔的三个理由
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率，由于并购英特尔这个冗余的亏损大户，利润率可能直接降至个位数，甚至出现亏损。此外，收购英特尔这种庞然大物，可能需要出售部分资产给行业内其他公司，这也相当于对英特尔进行肢解。这种出售也并非完全能以公允价格完成，甚至可能会搭售一些优质资产即便英特尔和高通董事会同意，各国监管是否允许仍是未知数三、需要看AMD脸色 $美国超微公司(AMD)$ 与英特尔之间存在一份可追溯到2009年的x86/x86-64交叉许可专利协议，使得双反在各自的产品中使用对方的专利技术，一定程度上共享技术进步。但是这份协议规定，英特尔或AMD发生控制权变更时将终止。所以，除非AMD同意，否则任何收购英特尔的公司都无法生产英特尔设计的x86-64处理器，这等于把英特尔最强势的PC端芯片废了。高通如果无法跟AMD达成和解，是完全没有必要收购英特尔的。
老虎证券2024-09-24
港股午评：恒指涨近600点，科指飙涨4.19%，科网股全线飙升京东涨超7%
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H1净利润同比增长0.8%，而同期的净利润率和ROE也分别环比抬升0.3和0.7个百分点至11.7%和4.7%；尤其以阿里巴巴等为首的互联网企业今年以来大量回购，我们预计将显著提振股东现金回报率；同时，恒生指数和恒生科技的2024年净利润增速预期（彭博一致预期）也在8月中报期开启后持续上修，目前分别为7.1%和17.7%。另一方面，香港金管局跟随美联储降息或也将逆转香港本地资金流出港股的趋势；从估值维度，主要指数（除国企指数以外）的PE仍处于接近历史均值两倍标准差以下的历史低位。在美元降息周期启动的催化下，结合基本面、估值和流动性的分析，我们认为当前港股的性价比依旧显著，9月中旬以来的反弹有望延续成为月度级别修复行情，其中成长风格将继续跑赢，建议关注港股互联网、生物科技、教培和消费电子行业。东吴证券：从技术形态来看，香港市场系列指数似乎都走出了三重或者四重底部。如果观察成交金额、盈利(企业收入和利润)增速，结合美元进入降息周期，诸多指标指向：香港股票市场指数走出底部，这或许对A股有领先和引导意义。当前港股已走出底部区域，预计A股也即将迎来拐点，触底反弹。一、交易视角：港股已见地量和地价；二、盈利视角：港股公司可能已经走过低点；三、美元利率视角：估值压力减轻。中金公司：受美联储“非常规”降息50bp提振，港股上周大幅走高，港股因为对外部流动性更为敏感，以及联系汇率制度下香港跟随降息等缘故，短期内相比A股体现出更大的弹性。美联储降息可以带来阶段性的更大弹性，但长期持续的上涨仍来自国内增长与政策。假设美债利率3.7-3.8%，风险溢价回到近年均值7%，对应恒指19,500-20,500点。更大空间则需后续政策发力推动基本面修复。行业层面，可以继续关注对利率敏感的成长股（互联网、科技成长，生物科技等），港股本地分红和地产、以及受美国地产需求拉动的出口链。但中期维度，不宜将短期的弹性过于线性外推，类似于4-5月的反弹逻辑，在看到更大力度的财政支持前，宽幅区间震荡的结构性行情（高分红+科技成长）依然是主线。
金融界2024-09-24
美国突传重磅交易信号！英媒：美联储为“这行业”创造1万亿意外之财……
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，美国4000多家银行的提振有助于提高利润率。 (来源:Financial Times) 尽管一些储蓄账户的利率已按照美联储5%以上的目标上调，但绝大多数储户，尤其是摩根大通和美国银行等大型银行的储户，获得的利率却远低于美联储的目标。根据监管数据(包括完全不支付利息的账户)，截至第二季末，美国银行平均支付给储户的年利率仅为2.2%。这一利率高于两年前的0.2%，但远低于银行自身可以获得的美联储隔夜利率5.5%。根据该数据，摩根大通和美国银行的年存款成本分别为1.5%和1.7%。根据英国《金融时报》的计算，这些向储户支付的较低金额为银行带来1.1万亿美元的超额利息收入，约占该期间银行总收入的50%。这与欧洲形成了鲜明对比，欧洲的一些政府对从高利率中获益的银行征收暴利税。美联储本周收紧主要政策利率，下调50个基点。一些美国银行希望尽快将降息措施转嫁给储户，以增加其利润。据知情人士透露，在周三美联储降息的几个小时前，花旗银行告诉其私人银行的员工，如果美联储将利率降低50个基点，该行将对支付5%或以上的账户的利率采取同样措施。该行的富有客户通常会享受优惠利率。知情人士称，摩根大通的银行家们已被告知，持有1000万美元或以上现金的客户的储蓄利率将下调50个基点，而且未来的下调将与美联储的行动保持同步。 KBW美国银行研究主管克里斯·麦格拉蒂(Chris McGratty)表示，由于美联储降息，银行“肯定”有能力降低存款成本。“我认为，各家银行的降息力度会有所不同。” 摩根大通表示，该行旨在确保利率公平且具有竞争力。 Risk Management Association今年早些时候发布的报告将银行比作加油站，加油站通常涨价快，降价慢。相比之下，银行在提高存款和储蓄账户利率方面则慢，但降价却快。当美联储于2022年3月开始收紧货币政策时，许多分析师预测，来自新金融科技公司的竞争以及消费者转移现金的日益便利将迫使银行向储户提供更大份额的较高利率。但英媒计算表明，他们能够保住大部分好处，尽管比美联储前几次紧缩周期的好处略少。2023年初，硅谷银行(SVB)等银行的倒闭迫使许多中小型银行提高利率，以防止储户逃离。大型银行在避险过程中获得了大量现金流入，从而推迟了在其他地方提高利率的必要性。 #银行业危机# 根据英国《金融时报》基于最新可用数据的计算，从2022年3月到今年年中，美国银行业总体上获得了美联储加息的约2/3收益。他们向储户支付了近6000亿美元的利息。美联储上次加息是在2016年初至2019年初，美国银行获得了77%的收益。尽管美联储目前已开始放松货币政策，但银行股上周末前反应积极，因为投资者押注较低的利率和相对健康的经济将创造更多的借贷需求，并促进投资银行交易活动。尽管如此，几十年来最高的利率将比以往任何时候都多的资金(近3万亿美元)推入定期存单中，定期存单通常提供所有银行存款中最高的利率，并且不能在一夜之间改变。分析师表示，随着这些资金被解锁，银行将能够下调利率，但在此之前不会这样做。 Piper Sandler首席资产负债表策略师斯科特·希尔登布兰德(Scott Hildenbrand)表示：“这将是一个缓慢的过程。”
颜辞2024-09-24
中国经济传来重磅！彭博:中国推迄今为止最大的一揽子计划以提振房地产市场
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行增加压力，这些银行一直在与创纪录的低利润率、不断下降的利润和不断上升的不良贷款作斗争。潘功胜表示，此次利率调整对银行净息差对银行收益影响是中性的，银行的净息差将保持稳定。中国官员们周二还宣布，他们将向最大的几家银行增资。中国的银行已多次下调存款利率，以减轻贷款利率下调的影响。官方数据显示，中国商业银行上半年利润增长0.4%，为2020年以来的最低增速。该行业的净息差持续下降，在6月底达到1.54%的历史低点，远低于维持合理盈利能力所需的1.8%的门槛。彭博社称，中国的房地产危机已进入第四个年头，没有任何缓和的迹象。随着政策放松措施的影响减弱，购房者因预期房价将继续下跌而望而却步，8月份房屋销售的下滑进一步加剧。
tqttier 2评论2024-09-24
财报发布前，美光怎么看？
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价格可能会走弱，这将威胁到美光的销售、利润率和收益。 $美光科技(MU)$
老虎证券2024-09-23
警惕！巴菲特的秘密投资组合曝光 3只人工智能股票遭抛售（不是英伟达！）
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台，去年经常性盈利。由于与云服务相关的利润率通常远高于广告利润率，因此 Google Cloud 有机会在本世纪之交成为 Alphabet 运营现金流的主要驱动力。目前，Alphabet 的基础运营部门仍然是其 Google 搜索引擎。九年多来，谷歌每个月占全球互联网搜索份额的 90% 以上。这使其成为广告商的明确首选，并为 Alphabet 提供了非凡的广告定价能力。此外，Alphabet 坐拥近 1110 亿美元的现金、现金等价物和有价证券。与 Microsoft 类似，Alphabet 的资产负债表为其提供了很少有公司能比拟的财务灵活性。鉴于 Alphabet 在历史上很便宜，巴菲特出售 Alphabet 股票有点令人头疼。关于巴菲特的秘密投资组合为何抛售 Alphabet 的股票，最好的猜测是人工智能泡沫破裂的可能性越来越大，而且股票整体价格昂贵。
丰雪鑫992024-09-23
美国铝业的催化剂
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IS。因此，这是美国铝业的长期机会。利润率增长就短期催化剂而言，美国铝业在过去一年中实现了显著的利润率增长。以下是美国铝业关键利润率改进的例子：资料来源：Seeking Alpha 美国铝业强劲的利润率改进是公司努力降低成本的结果。其中一项改进是降低原材料成本。美国铝业通过2024年第二季度实现了2.5亿美元的原材料改进，目标是3.1亿美元。另一项改进是旨在降低可控运营成本的1亿美元运行速度计划。美国铝业预计将在2025年第一季度末实现这一目标。最后，美国铝业将其剩余的利润率改进目标分布在其各个设施中。以下是设施列表以及成本改进目标和迄今为止已经实现的目标：资料来源：Seeking Alpha 由于这些设施仍有空间实现其目标，美国铝业可能会在未来几个季度看到进一步的利润率增长。美国铝业也在推销其不盈利的Ciprian业务。由于美国铝业公司无法为这个冶炼厂和精炼厂的组合提供经济的电力，这个工厂一直没有盈利。有六家公司表示有兴趣竞标该设施。该公司预计，出售可能会在2024年底完成。美国铝业还在为该地点寻找经济电力。出售Ciprian可以消除这一持续亏损的设施，从而提高利润率。美国铝业公司表示，该工厂在2023年的损失为1.5亿美元。如果出售没有成功，确保经济电力也可以帮助提高利润率。美国铝业的总体目标是以2023年为基准，到2025年底将调整后的EBITDA提高6.45亿美元。截至2024年第二季度末，美铝实现了3.45亿美元的目标，还有3亿美元的目标要实现。美国铝业将其节省的约一半归功于烧碱、焦炭和沥青等原材料成本的降低。估值美国铝业目前的股价是市场普遍预期的2025年每股收益2.66美元的12.7倍。这比铝行业11.4倍的预期市盈率略高。然而，美国铝业和铝行业的股价都低于标普500指数22.7倍的远期市盈率。因此，随着美国铝业利润率的持续提高，该公司的市盈率还有扩大的空间。美国铝业公司对2025年每股收益的预期可以实现2%的收入增长，同时公司已经实现了预期的利润率增长。预计到2025年，EBITDA利润率将从2024年的11.5%增长到14.8%。预计到2025年，净利润率将从2024年的-0.85%增加到4%。这些都是很大的百分比收益，可以显著推动每股收益增长达到共识预期水平。美国铝业的风险铝市场可能因其客户需求的波动而高度周期性。这些行业包括交通/汽车和商业建筑。许多因素可能会影响这些行业的需求，如经济健康、燃料价格、外币汇率、美国铝业客户所在国家的政府政策等。这些行业需求的波动为美国铝业的盈利能力创造了不确定性。铝和氧化铝价格的下跌可能会对美国铝业的收入产生不利影响。美国铝业依赖于通常在伦敦金属交易所上报价的价格。此外，与这些商品相关的生产成本增加可能会对美国铝业的收益产生负面影响。原材料成本的增加、其他关键投入的增加和/或供应链中断可能会对美国铝业产生负面影响。烧碱、铝土矿的成本增加、能源的可用性和货运成本可能会对美国铝业的收益产生负面影响。美国铝业的长期投资展望美国铝业将从其利润率增长中受益，这将推动未来几个季度的收益增长。更高的利润率可能会对2024年第三季度和第四季度以及2025年的收益产生强烈影响。这可能会在未来一年内推动股价上涨。随着估值明显低于标准普尔500指数的估值，股票有上涨的空间。 Alumina Limited的收购加强了美国铝业作为市场份额增长的行业领导者的地位，同时公司从关键协同效应中受益。美国铝业的ELYSIS技术为2030年代提供了引人注目的增长机会。与此同时，美国铝业继续通过研发优化ELYSIS，以争取成功的长期未来。 $美国铝业(AA)$
老虎证券2024-09-23
打造房地产“新质生产力”，落子成都，贝壳(BEKE.US/02423.HK)C2M模式开启全新实践
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，传统房地产开发企业面临着诸多困境，如利润率下降、消费者需求多样化、对品牌信誉要求高、资金压力大等。贝壳切入房地产开发领域，通过打造“数据驱动型住宅开发服务平台”，有望为这些传统开发商、代建方、业主方等合作伙伴提供赋能，利用其在数据、技术、客户资源等方面的优势，实现产品创新、提升运营效率、优化客户体验，从而在激烈的市场竞争中脱颖而出。可以说，在C2M模式和平台战略之下，贝壳赋予了其自身在房地产领域一个更高阶的价值定位。不难预期，未来，贝壳不仅可以以成都项目为抓手，在高端住宅市场取得突破，同时还能够将这一模式复制，实现更高质量的发展。而一系列成功的实践，也将为其吸引更多的投资者和合作伙伴，进一步强化贝壳构筑的生态优势与壁垒。 3、结语站在当下来看，房地产发展如今进入到了一个全新的阶段，一系列政策的推动，也在不断加快构建房地产发展新模式。贝好家在成都的拿地行动，是贝壳在房地产领域打造“新质生产力”的重要举措，契合了房地产发展新模式的需要。通过成都项目的标杆打造，其不仅能够验证其C2M模式的有效性，也有望为整个房地产行业的转型升级提供新的思路和解决方案。贝壳在房地产领域“平台模式”的创新实践，为其打开未来成长天花板，随着业绩层面的兑现以及市场认知的加深，或也将驱动公司价值迎来重估。
格隆汇2024-09-23
美国8月PCE数据登场鲍威尔携美联储高官密集发声【一周前瞻】
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，市场预期1.02美元；预计调整后运营利润率为33.5%至35.5%，市场预期34.5%。虽然对下个财季的指引符合市场预期，但由于不够亮眼，美光科技股价当日盘后一度跌逾9%。【本周重点财经日历】本周重磅事件：周一、美国9月标普全球制造业PMI初值周二、美国9月谘商会消费者信心指数、澳洲联储公布利率决议。周五、美国8月核心PCE物价指数年率。本周重点经济数据：周一、2024年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克就经济前景发表讲话。2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比参加一场炉边谈话。周二、日本央行行长植田和男与大阪商界领袖会面并发表演讲。澳洲联储主席布洛克召开货币政策新闻发布会。周三、美联储主席鲍威尔预先录制视频为一场活动致开幕词。美联储理事鲍曼就经济前景和货币政策发表讲话。本周美股需要重点关注的财报：周三、美光科技(MU.O) 原文链接
投资慧眼2024-09-23

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