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风险偏好情绪占据上风，原油价格飙涨！

划有一定条件限制。亚洲的需求方面，尽管利润率较低，但炼油厂在维护后正在恢复部分产能，从而刺激了原油消费。 ING Groep NV大宗商品策略主管沃伦·帕特森(Warren Patterson ) 表示：“实物市场出现收紧的迹象，预计下季度将出现短缺。不过，供应的紧张程度取决于需求。炼油厂利润率低的问题仍令人担忧。” 不过，随着过去两周油价的飙升，现在有迹象表明期货价格已接近超买水平。布伦特原油九日相对强弱指数已超过70，表明可能即将出现回调。因美国假期，周三石油期货的全天交易量将下降。截至发稿，美原油(USOIL)跌0.18%，报80.45美元/桶；布伦特原油(UKOIL)跌0.20%，报84.49美元/桶。原文链接

投资慧眼2024-06-19

区块链动态2024年6月19日早参考

金色财经2024-06-19

创意总监频换仍无法弥补创新荒漠价格上涨挑战消费者心态奢侈品市场遭遇瓶颈

600万至800万消费者，以寻求更高的利润率。与此同时，产品更新换代的力度有所减弱。对于那些没有表现出重大创新、感觉像是以前见过的东西的商品，大幅涨价会让顾客“感到不安和困惑”。在疫情过后被压抑的消费热潮推动下，全球奢侈品销售预测持平，2021-2023年期间的销售额较2019年的水平增长了24%。去年，个人奢侈品销售额从2022年的3490亿欧元增长4%至3620亿欧元（约合3880亿美元），这主要是由于美国和亚洲游客前往欧洲的复苏刺激了购买。加上豪华旅行、艺术品、汽车和游艇，庞大的全球奢侈品市场去年扩大到1.5万亿欧元——凸显了人们更注重体验而非有形商品的趋势。日本是一个亮点，因为外国游客的回归，日元兑美元的汇率处于20年来的最低水平，而欧洲则因游客支出和当地消费的增长而继续保持强劲趋势，尤其是在法国和意大利。

丰雪鑫992024-06-19

石油需求岌岌可危！美银警告全球库存激增或导致油价崩盘

石油价格和结构可能会面临压力”。炼油厂利润率可能会进一步下降，尤其是在新产能即将投产的大西洋盆地。美国银行的短期前景是在上周爆发的一场更广泛的争论之后发布的。市场曾经担心“石油峰值”——担心世界会出现燃料短缺——但现在占据头条新闻的问题是“石油需求峰值”。上周，国际能源署预测石油需求将在2029年达到峰值，这一情况再度引发关注。国际能源署署长Fatih Birol表示：“石油公司可能希望确保其业务战略和计划已准备就绪。石油供应增加可能会在本世纪末对油价造成压力。” OPEC立即做出反应，称该报告“危险”，并表示其长期预测中均未包含这样的预测。凯投宏观表示，需求峰值的争论是有争议的，但略微偏离了重点。比石油需求何时达到峰值更重要的是，需求达到峰值之后下降的速度有多快。凯投宏观的预测是需求将在2030年左右达到顶峰，然后迅速下降。（图片来源：凯投宏观）但凯投宏观表示，关于石油需求预测还有一件事需要记住，那就是“相对较小的变化”可能会很快使轨迹偏离轨道。凯投宏观助理经济学家Joe Maher表示：“抑制石油消费的进展可能陷入泥潭。” 彭博社称，争论愈演愈烈，甚至连备受尊敬的国际能源署也出现失误。十年前，有人警告称石油供应“紧缩”即将来临，但这一警告从未出现。

佳华1682024-06-19

格隆汇公告精选(港股)︱特海国际(09658.HK)第一季度经营利润增长9.7% 营收同比增长16.6%

1.3百万美元增长9.7%。本季度经营利润率为6.6%，2023年同期为7.0%。期内亏损为4.5百万美元，而2023年同期收益为5.6百万美元，原因是其他货币对美元贬值导致未变现净汇兑损失增加11.2百万美元，进而导致其他损失增加。 2024年第一季度净新增海底捞餐厅4家。海底捞餐厅总数从2023年12月31日的115家增加至2024年3月31日的119家。整体平均翻台率和同店平均翻台率均为3.9次╱天，2023年同期均为3.3次╱天。总客流量超过7.3百万人次，较2023年同期的6.0百万人次同比增长21.7%。同店销售额增长率为10.0%，2023年全年为8.8%。特海国际首席执行官兼执行董事李瑜先生表示：“在2024年第一季度，我们取得了显著的业绩，营收同比增长16.6%，客流量也大幅增加。我们专注于提升顾客的用餐体验、优化服务和拓展餐厅网络，这些都是我们成功的关键因素。特别是同店销售增长和翻台率的提升，充分体现了我们在卓越运营方面的持续努力。展望未来，我们将继续关注客户满意度和员工贡献，同时探索新的商业模式和战略收购，以进一步丰富我们的产品并扩大市场份额”。特海国际财务总监兼董事会秘书瞿骢女士补充道：“我们非常高兴成功在纳斯达克股票市场上市，这是公司发展的一个重要里程碑。这一成就不仅提升了我们在全球市场的知名度，还为我们的未来增长提供了更多资源支持。2024年第一季度的财务表现证明了我们在有效执行公司发展战略方面的能力。未来，我们将继续致力于优化供应链、打造品牌形象，并利用数字化手段赋能我们的餐厅，推动可持续增长”。【重大事项】五矿资源(01208.HK)：秘鲁法院判决MLB无需缴纳30%的惩罚性预扣税【财报业绩】嘉创地产(02421.HK)年度纯利降78%至4006.9万元末期息每股2港仙 YGM TRADING(00375.HK)年度收入增至2.38亿港元同比增长11.4% 信铭生命科技(00474.HK)盈警：预计年度亏损约8.69亿港元昊天国际建投(01341.HK)盈警：预计年度亏损约5.51亿港元栢能集团(01263.HK)盈喜：预期中期纯利不少于约1.5亿港元维珍妮(02199.HK)盈警：预期2024财年纯利及经调整纯利同比下跌不多于65%及30% 嘉艺控股(01025.HK)预期年度亏损逾约2500万港元 VICON HOLDINGS(03878.HK)盈喜：预计年度净溢利同比增加213%至279% 【运营数据】华润电力(00836.HK)附属电厂2024年首五个月售电量增加5.7% 【医药创新】康哲药业(00867.HK)：创新药亚甲蓝肠溶缓释片莱芙兰中国新药上市申请获批白云山(00874.HK)：子公司药品通过仿制药一致性评价三叶草生物-B(02197.HK)公布二价RSV候选疫苗SCB-1019I期临床试验老年人群组获得积极初步数据【收购出售】首佳科技(00103.HK)：Fair Union拟转让公司不超4.47%股本及琴台管理拟转让公司约0.43%股本世纪建业(00079.HK)拟1068万出售香港太古城住宅单位物业利华控股集团(01346.HK)：Express Inc.将(连同Bonobos)出售予由WHP Global牵头的新拥有人财团【股权激励】阿里影业(01060.HK)授出合共1.5亿股奖励股份中铝国际(02068.HK)授出2715.83万股限制性股票渣打集团(02888.HK)授出共331万份奖励股份药明生物(02269.HK)授出合共43.4万股受限制股份宝尊电商-W(09991.HK)授出30万份限制性股份单位【增发供股】百利达集团控股(08179.HK)拟折让约11.00%配发2.368亿股净筹2362万港元【增减持】美图公司(01357.HK)获创始人、董事长及首席执行官吴泽源增持100万股【回购注销】腾讯控股(00700.HK)6月18日耗资10.03亿港元回购264万股美团-W(03690.HK)6月18日耗资5亿港元回购431万股汇丰控股(00005.HK)6月17日耗资2.37亿港元回购350万股友邦保险(01299.HK)6月18日耗资2.06亿港元回购374.3万股凯莱英(06821.HK)6月18日耗资6368.3万元回购88.3万股A股渣打集团(02888.HK)6月17日耗资736.61万英镑回购102.21万股长实集团(01113.HK)6月18日耗资4684万港元回购160万股贝壳-W(02423.HK)6月17日耗资500万美元回购97.3万股恒生银行(00011.HK)6月18日耗资3216万港元回购30万股小米集团-W(01810.HK)6月18日耗资2962万港元回购170万股百胜中国(09987.HK)6月17日耗资240万美元回购7.15万股福莱特玻璃(06865.HK)6月18日耗资1986.61万元回购86.95万股A股美高梅中国(02282.HK)6月18日耗资1050.1万港元回购80万股九毛九(09922.HK)6月18日耗资1000.5万港元回购239.2万股快手-W(01024.HK)6月18日耗资991万港元回购19.23万股美高梅中国(02282.HK)6月18日注销133.32万股

格隆汇2024-06-18

格隆汇公告精选(港股)︱特海国际(09658.HK)第一季度经营利润增长9.7% 营收同比增长16.6%

1.3百万美元增长9.7%。本季度经营利润率为6.6%，2023年同期为7.0%。期内亏损为4.5百万美元，而2023年同期收益为5.6百万美元，原因是其他货币对美元贬值导致未变现净汇兑损失增加11.2百万美元，进而导致其他损失增加。 2024年第一季度净新增海底捞餐厅4家。海底捞餐厅总数从2023年12月31日的115家增加至2024年3月31日的119家。整体平均翻台率和同店平均翻台率均为3.9次╱天，2023年同期均为3.3次╱天。总客流量超过7.3百万人次，较2023年同期的6.0百万人次同比增长21.7%。同店销售额增长率为10.0%，2023年全年为8.8%。特海国际首席执行官兼执行董事李瑜先生表示：“在2024年第一季度，我们取得了显著的业绩，营收同比增长16.6%，客流量也大幅增加。我们专注于提升顾客的用餐体验、优化服务和拓展餐厅网络，这些都是我们成功的关键因素。特别是同店销售增长和翻台率的提升，充分体现了我们在卓越运营方面的持续努力。展望未来，我们将继续关注客户满意度和员工贡献，同时探索新的商业模式和战略收购，以进一步丰富我们的产品并扩大市场份额”。特海国际财务总监兼董事会秘书瞿骢女士补充道：“我们非常高兴成功在纳斯达克股票市场上市，这是公司发展的一个重要里程碑。这一成就不仅提升了我们在全球市场的知名度，还为我们的未来增长提供了更多资源支持。2024年第一季度的财务表现证明了我们在有效执行公司发展战略方面的能力。未来，我们将继续致力于优化供应链、打造品牌形象，并利用数字化手段赋能我们的餐厅，推动可持续增长”。【重大事项】五矿资源(01208.HK)：秘鲁法院判决MLB无需缴纳30%的惩罚性预扣税【财报业绩】嘉创地产(02421.HK)年度纯利降78%至4006.9万元末期息每股2港仙 YGM TRADING(00375.HK)年度收入增至2.38亿港元同比增长11.4% 信铭生命科技(00474.HK)盈警：预计年度亏损约8.69亿港元昊天国际建投(01341.HK)盈警：预计年度亏损约5.51亿港元栢能集团(01263.HK)盈喜：预期中期纯利不少于约1.5亿港元维珍妮(02199.HK)盈警：预期2024财年纯利及经调整纯利同比下跌不多于65%及30% 嘉艺控股(01025.HK)预期年度亏损逾约2500万港元 VICON HOLDINGS(03878.HK)盈喜：预计年度净溢利同比增加213%至279% 【运营数据】华润电力(00836.HK)附属电厂2024年首五个月售电量增加5.7% 【医药创新】康哲药业(00867.HK)：创新药亚甲蓝肠溶缓释片莱芙兰中国新药上市申请获批白云山(00874.HK)：子公司药品通过仿制药一致性评价三叶草生物-B(02197.HK)公布二价RSV候选疫苗SCB-1019I期临床试验老年人群组获得积极初步数据【收购出售】首佳科技(00103.HK)：Fair Union拟转让公司不超4.47%股本及琴台管理拟转让公司约0.43%股本世纪建业(00079.HK)拟1068万出售香港太古城住宅单位物业利华控股集团(01346.HK)：Express Inc.将(连同Bonobos)出售予由WHP Global牵头的新拥有人财团【股权激励】阿里影业(01060.HK)授出合共1.5亿股奖励股份中铝国际(02068.HK)授出2715.83万股限制性股票渣打集团(02888.HK)授出共331万份奖励股份药明生物(02269.HK)授出合共43.4万股受限制股份宝尊电商-W(09991.HK)授出30万份限制性股份单位【增发供股】百利达集团控股(08179.HK)拟折让约11.00%配发2.368亿股净筹2362万港元【增减持】美图公司(01357.HK)获创始人、董事长及首席执行官吴泽源增持100万股【回购注销】腾讯控股(00700.HK)6月18日耗资10.03亿港元回购264万股美团-W(03690.HK)6月18日耗资5亿港元回购431万股汇丰控股(00005.HK)6月17日耗资2.37亿港元回购350万股友邦保险(01299.HK)6月18日耗资2.06亿港元回购374.3万股凯莱英(06821.HK)6月18日耗资6368.3万元回购88.3万股A股渣打集团(02888.HK)6月17日耗资736.61万英镑回购102.21万股长实集团(01113.HK)6月18日耗资4684万港元回购160万股贝壳-W(02423.HK)6月17日耗资500万美元回购97.3万股恒生银行(00011.HK)6月18日耗资3216万港元回购30万股小米集团-W(01810.HK)6月18日耗资2962万港元回购170万股百胜中国(09987.HK)6月17日耗资240万美元回购7.15万股福莱特玻璃(06865.HK)6月18日耗资1986.61万元回购86.95万股A股美高梅中国(02282.HK)6月18日耗资1050.1万港元回购80万股九毛九(09922.HK)6月18日耗资1000.5万港元回购239.2万股快手-W(01024.HK)6月18日耗资991万港元回购19.23万股美高梅中国(02282.HK)6月18日注销133.32万股

格隆汇2024-06-18

亚马逊的所有业务线都表现卓越

劲收入表现有助于发挥经营杠杆作用。营业利润率同比从3.8%增长到10.7%，这是一个巨大的进步。这个强劲的季度使亚马逊产生了56亿美元的自由现金流。这对公司本已强劲的财务状况是一个坚实的贡献。亚马逊在2024年第一季度拥有850亿美元的巨额现金储备，总债务远低于该公司1.9万亿美元的市值。亚马逊堡垒般的资产负债表是其竞争优势，因为它为该公司提供了大量投资增长和创新的机会。来源：Seeking Alpha AWS仍然是云基础设施业务无可争议的领导者，拥有31%的全球市场份额。亚马逊与微软的差距确实很大，但这家亚马逊的主要竞争对手最近几个季度一直在积极努力缩小差距。为了保护其在该行业的主导地位，亚马逊正在大举投资云和人工智能相关企业。该公司计划在未来15年内投资1500亿美元用于人工智能数据中心，这表明管理层坚定地致力于挽救亚马逊在云业务方面的领导地位。此外，AWS正在扩展其人工智能功能，为企业的业务应用程序提供动力。根据最近的消息，亚马逊的Bedrock平台将在SAP的基础设施服务上提供，以加速企业对人工智能的采用。考虑到亚马逊在云计算领域无可争议的主导地位，以及财富500强企业中有9家使用SAP的应用程序，这种合作关系看起来非常强大。除了协同效应的潜力，必须强调的是，企业人工智能解决方案行业正在蓬勃发展，Precedence Research预测该行业在未来十年的复合年增长率将达到44%。来源：Precedence Research AWS不仅与SAP等巨头合作，并在其数据中心投资数十亿美元，而且还在人工智能初创公司中寻找潜在的超级明星。亚马逊通常甚至不需要支付现金来支持这些年轻的公司，因为它为它们提供AWS积分。话虽如此，AWS维持其在人工智能领域的优势的战略方法看起来是全面的，因为该公司在内部研发和基础设施上投入了数十亿美元，寻求与其他巨头建立战略合作伙伴关系以扩大其影响力，并在早期创业公司中寻找潜在的明星。该公司迄今为止收入最大的业务是电子商务，在行业中仍具有无与伦比的地位。根据EMarketer的数据，亚马逊在美国电子商务市场的份额预计将在2024-2025年继续扩大，并将超过40%。来源：EMarketer 亚马逊Prime订阅业务继续发展，最近宣布与Grubhub建立合作关系。通过这次合作，亚马逊将继续为其Prime会员增加更多价值，因为他们将从Grubhub获得额外的福利。该公司还致力于改善Prime会员的电子商务体验，第一季度显示了该公司有史以来最快的送货速度。根据第一季度财报电话会议，在美国排名前60位的大都市地区，近60%的Prime会员订单在当天或第二天到达。随着新的合作和改善付费用户体验的承诺，这项业务也有强大的潜力为公司的整体成功做出贡献。扩大电子商务业务的优势也有助于建立其他有前景的业务。例如，亚马逊庞大的电子商务客户群使该公司能够建立稳固的数字广告业务，该业务在2024年第一季度的收入增长了24%。在下面的柱状图中，我们可以看到亚马逊在数字广告行业的市场份额增长势头强劲，预计到2025年将占据15%的市场份额。来源：Statista.com 总而言之，亚马逊在其所有业务中继续展示实力。在可预见的未来，AWS很可能仍然是亚马逊的主要增长动力。在电子商务领域无与伦比的地位使亚马逊成为其他服务的有吸引力的合作伙伴，新的合作为Prime会员增加了价值，这可能有助于亚马逊保持其订阅业务的势头。风险更新虽然亚马逊在电子商务领域的地位无可匹敌，但云业务的竞争风险要高得多。亚马逊在云计算领域与微软和谷歌竞争。在过去的30年里，微软一直主导着个人电脑软件市场。谷歌在数字广告领域的定位是无与伦比的，这使得这家公司成为一台能够投资于人工智能研发和收购的自由现金流机器。由于亚马逊的规模，反垄断机构也可能对该公司的增长前景构成监管障碍。随着亚马逊国际电子商务业务的扩大，外汇风险可能也会扩大。美元走强很可能会制约该公司国际业务的盈利能力。总结总之，亚马逊最近的发展增强了投资者对公司增长前景的信心，因为它在所有业务线上都表现出了实力，而且在增长方面的大量投资可能会在长期内获得回报。 $亚马逊(AMZN)$

老虎证券2024-06-18

GPU短缺的解药？计算去中心化基础设施（DePINs）的案例分析

人可以随时参与，随着供应商数量的增加和利润率的降低，自然地降低单位成本。使用区块链使DePINs能够构建加密经济激励系统，帮助确保网络参与者为其服务获得适当的补偿，使关键价值提供者成为利益相关者。然而，重要的是要注意，网络效应是通过将小的个体网络转变为更大的生产系统来实现的，这对于实现DePINs的许多好处至关重要。此外，尽管代币奖励已被证明是网络引导机制的强大手段，但在更广泛的DePINs领域中，建立可持续的激励措施以帮助用户留存和长期采用仍然是一个关键挑战。 DePINs如何运作？为了更好地理解DePINs在支持去中心化计算市场中提供的价值，重要的是认识到不同的结构组件及其如何协同工作以形成去中心化资源网络。让我们考虑一个DePINs的结构和参与者。协议一个去中心化的协议，即建立在基础区块链网络之上的一组智能合约，用于促进网络参与者之间的信任互动。在理想情况下，该协议将由一组多元化的利益相关者管理，他们积极致力于网络的长期成功。这些利益相关者然后使用其持有的协议代币对提议的变更和发展进行投票。鉴于成功协调一个分布式网络本身就是一个巨大挑战，核心团队通常会在初期保留实施这些变更的权力，然后将权力过渡给去中心化自治组织（DAO）。网络参与者资源网络的终端用户是其最有价值的参与者，可以根据其功能进行分类。供应商：提供资源给网络的个人或实体，以换取DePINs原生代币支付的货币奖励。供应商通过区块链本地协议“连接”到网络，该协议可能强制执行白名单上网过程或无权限过程。通过接收代币，供应商在网络中获得了一部分权益，类似于股权所有权上下文中的利益相关者，使他们能够对各种提案和网络发展进行投票，例如他们认为将有助于推动需求和增加网络价值的提案，从而随着时间的推移创造更高的代币价格。当然，接收代币的供应商也很可能利用DePINs作为被动收入的一种形式，并在接收代币时将其出售。消费者：这些是积极寻找DePINs提供的资源的个人或实体，如寻求GPU的AI初创公司，代表经济方程中的需求方。如果使用DePINs比传统替代方案有实际优势（如更低的成本和开销要求），消费者会被迫使用DePINs，从而代表网络的有机需求。DePINs通常要求消费者以其原生代币支付资源费用，作为创造价值和保持稳定现金流的一种手段。资源 DePINs可以服务于不同的市场，并采用不同的商业模式分配资源。Blockworks为此提供了一个很好的框架；定制硬件DePINs，为供应商提供专门的专有硬件进行分配；和商品硬件DePINs，使现有的闲置资源（包括但不限于计算、存储和带宽）的分配成为可能。经济学在一个理想运作的DePIN中，价值从消费者支付供应商资源的收入中积累。对网络的持续需求意味着对原生代币的持续需求，这与供应商和代币持有者的经济激励相一致。在早期阶段产生可持续的有机需求对大多数初创企业来说是一个挑战，这就是为什么DePINs会提供通胀性代币激励来激励早期供应商和引导网络的供应，以此产生需求，从而产生更多有机供应。这与风投在公司初期阶段补贴Uber乘客成本以引导最初的客户群，从而进一步吸引司机并增强其网络效应的方式非常相似。 DePINs需要尽可能战略性地管理代币激励，因为它们在网络的整体成功中起着关键作用。当需求和网络收入上升时，代币发行应该减少。相反，当需求和收入下降时，代币发行应该被用来再次激励供应。为了进一步说明一个成功的DePIN网络的样子，可以考虑“DePIN飞轮”，一个用于引导DePINs的积极反射循环。总结如下： DePIN通过分发通胀性代币奖励来激励供应商向网络提供资源，并建立一个可供消费的基本供应水平。假设供应商的数量开始增长，网络中开始形成竞争动态，提高了网络提供的商品和服务的整体质量，达到比现有市场解决方案更好的水平，从而获得竞争优势。这意味着一个去中心化系统超越了传统的集中式服务提供商，这绝非易事。 DePIN开始形成有机需求，为供应商提供合法的现金流。这对投资者和供应商来说是一个引人注目的机会，继续推动网络需求并因此推高代币价格。代币价格的增长增加了供应商的收入，吸引了更多的供应商，重新启动了飞轮。该框架提供了令人信服的增长策略，但值得注意的是，它很大程度上是理论上的，并且假设网络正在提供具有竞争力的资源，并且在很长一段时间内仍然具有相关性。计算 DePIN 去中心化计算市场属于被称为“共享经济”的更广泛运动的范围，这是一种点对点经济系统，建立在消费者通过在线平台与其他消费者直接共享商品和服务的基础上。这种模式由 eBay 等公司首创，如今由 Airbnb 和 Uber 等公司主导，并且随着下一代变革性技术席卷全球市场，最终将迎来颠覆。到 2023 年，共享经济的价值将达到 150 亿美元，预计到 2031 年，全球共享经济的价值将增长到近 800 亿美元，这表明了消费者行为的更广泛趋势，我们相信 DePIN 将从中受益，并在实现这一趋势中发挥关键作用。基本原理计算 DePIN 是点对点网络，通过分散的市场连接供应商和买家，促进计算资源的分配。这些网络的一个关键区别在于，它们专注于商品硬件资源，而如今许多人已经可以使用这些资源。正如我们所讨论的，深度学习和生成式人工智能的出现，由于其资源密集型工作负载，对处理能力的需求激增，从而在获取人工智能开发的关键资源方面造成了瓶颈。简而言之，去中心化的计算市场旨在通过创建一种新的供应流来缓解这些瓶颈——一种跨越全球、任何人都可以参与的供应流。在计算 DePIN 中，任何个人或实体都可以立即借出其闲置资源，并因其服务而获得适当的补偿。同时，任何个人或实体都可以从全球无需许可的网络获取必要的资源，并且比现有市场产品具有更低的成本和更大的灵活性。因此，我们可以通过一个简单的经济框架来构建参与计算 DePIN 的参与者：供应方：拥有计算资源并愿意出借或出售其计算资源以获得补贴的个人或实体。需求方：需要计算并愿意为此付出代价的个人或实体。计算DePINs的主要优势计算DePINs 提供了许多使其成为集中式服务提供商和市场替代方案的优势。首先，允许无许可的跨境市场参与解锁了一条新的供应流，增加了计算密集型工作负载所需的关键资源的数量。计算DePINs专注于大多数人已经拥有的硬件资源——任何拥有游戏PC的人都已经有可以出租的GPU。这扩大了能够参与构建下一代商品和服务的开发者和团队的范围，从而使全球更多的人受益。深入来看，支持DePINs的区块链基础设施提供了高效且可扩展的结算渠道，用于促进点对点交易。加密原生的金融资产（代币）提供了一个共享的价值单位，需求方的参与者用它来支付供应商，利用分配机制与当今日益全球化的经济相一致。参考之前提到的DePIN飞轮构造，战略性地管理经济激励对增加DePINs的网络效应（供需双方）非常有利，从而增加供应商之间的竞争。这种动态降低了单位成本，同时提高了服务质量，为DePINs创造了可持续的竞争优势，供应商可以作为代币持有者和关键价值提供者从中受益。 DePINs的功能类似于云计算服务提供商，旨在提供灵活的用户体验，资源可以按需访问和支付。根据Grandview Research的预测，全球云计算市场规模预计以21.2%的年均增长率增长，到2030年将超过2.4万亿美元，这证明了这种商业模式的可行性，考虑到未来对计算资源的需求预测。现代云计算平台利用中央服务器处理客户端设备和服务器之间的所有通信，在其运营中创造了一个单点故障。基于区块链构建，DePINs可以提供比传统服务提供商更强的抗审查性和弹性。尽管对单个组织或实体（例如中央云服务提供商）的攻击会危及整个基础资源网络，但DePINs通过其分布式性质设计为对这类事件具有抵抗力。首先，区块链本身是全球分布的专用节点网络，旨在抵御集中式网络权威。此外，计算DePINs还允许无许可的网络参与，绕过法律和监管障碍。根据代币分配的性质，DePINs可以采用公平的投票流程对协议的提议变更和发展进行投票，以消除单个实体突然关闭整个网络的可能性。计算DePINs的现状 Render Network Render Network 是一个计算DePIN，通过去中心化计算市场连接GPU买家和卖家，交易通过其原生代币进行。Render 的 GPU 市场涉及两个关键方——寻找处理能力的创作者和租用空闲 GPU 以换取原生 Render 代币补偿的节点运营商。节点运营商按基于信誉的系统进行排名，创作者可以从多层次定价系统中选择 GPU。Proof-of-Render (POR) 共识算法协调操作，节点运营商承诺他们的计算资源 (GPU) 来处理任务，即图形渲染工作。任务完成后，POR 算法会更新节点运营商的状态，包括根据任务质量进行的信誉评分变化。Render 的区块链基础设施促进了任务支付，提供透明和高效的结算渠道，以便供应商和买家通过网络代币进行交易。 Render Network 由 Jules Urbach 于 2009 年构思，网络于 2020 年 9 月在以太坊上上线 (RNDR)，大约三年后迁移到 Solana (RENDER)，以提高网络性能并降低运营成本。截至撰写本文时，Render Network 已处理多达 3300 万个任务（以渲染帧计），自成立以来已增长到 5600 个节点。刚刚低于 60k 的 RENDER 被烧毁，这是在向节点运营商分发工作积分时发生的过程。 IO Net Io Net 正在 Solana 上启动一个去中心化 GPU 网络，作为大量闲置计算资源和不断增长的需要这些资源提供的处理能力的个人和实体之间的协调层。Io Net 的独特卖点是它不与市场上的其他 DePINs 直接竞争，而是从包括数据中心、矿工以及包括 Render Network 和 Filecoin 在内的其他 DePINs 在内的各种来源聚合 GPU，同时利用专有 DePIN——Internet-of-GPUs (IoG)——来协调操作并在市场参与者之间对齐激励。Io Net 客户可以通过选择处理器类型、位置、通信速度、合规性和服务期限来为其工作负载定制 IO Cloud 上的集群。相反，任何拥有受支持 GPU 模型（12 GB RAM，256 GB SSD）的人都可以作为 IO Worker 参与，通过将其闲置计算资源借出给网络来赚取报酬。尽管服务支付目前以法定货币和 USDC 结算，但网络很快也将支持以原生 $IO 代币支付。资源支付的价格由其供需以及各种 GPU 规格和配置算法确定。Io Net 的最终目标是通过提供比现代云服务提供商更低的成本和更好的服务质量成为首选 GPU 市场。多层 IO 架构可以映射如下： UI 层 - 由公共网站、客户区和工作区组成。安全层 - 该层由用于网络保护的防火墙、用于用户验证的认证服务和用于跟踪活动的日志记录服务组成。 API 层 - 该层作为通信层，由公共 API、私人 API 和内部 API 组成，用于集群管理、分析和监控与报告。后端层 - 后端层管理工作区、集群/GPU 操作、客户交互、账单和使用监控、分析和自动扩展。数据库层 - 该层是系统的数据存储库，使用主存储进行结构化数据和缓存进行频繁访问的临时数据。消息代理和任务层 - 该层促进异步通信和任务管理。基础设施层 - 该层包含 GPU 池、编排工具并管理任务部署。当前统计/路线图：截至撰写本文时：总网络收益：$108万总计算工时：837.6k 小时准备集群的 GPU 总数：20.4k 准备集群的 CPU 总数：5.6k 链上交易总数：167 万总推理数：335.7k 创建的总集群数：15.1k 数据来自 Io Net 探索器。 Aethir Aethir 是一个云计算 DePIN，促进高性能计算资源在计算密集型领域和应用中的共享。它利用资源池以显著降低成本实现全球 GPU 分配，并通过分布式资源拥有实现去中心化所有权。Aether 设计了一个分布式 GPU 框架，专门针对游戏和 AI 模型训练和推理等高性能工作负载。通过将 GPU 集群统一到一个网络中，Aethir 的设计旨在增加集群大小，从而提高其网络上提供的服务的整体性能和可靠性。 Aethir Network 是一个由矿工、开发人员、用户、代币持有者和 Aethir DAO 组成的去中心化经济体。确保网络成功运营的三个关键角色是容器、索引器和检查器。容器是网络的动力节点，作为专用节点履行保持网络活跃度的关键操作，包括验证交易和实时渲染数字内容。检查器是质量保证工人，持续监控容器的性能和服务质量，以确保可靠和高效的操作，满足 GPU 消费者的需求。索引器作为用户与最佳可用容器之间的媒人。支撑这一结构的是 Arbitrum Layer 2 区块链，它提供去中心化结算层，以促进 Aethir 网络上商品和服务的支付，使用原生 $ATH 代币。渲染证明 Aethir 网络中的节点有两个关键功能——渲染能力证明，每 15 分钟随机选择一组工人来验证交易，以及渲染工作证明，密切监控网络性能以确保用户获得最佳服务，根据需求和地理位置调整资源。采矿奖励以原生 $ATH 代币形式分配给运行 Aethir 网络节点的参与者，以奖励他们提供的计算资源。 Nosana Nosana 是一个建立在 Solana 之上的去中心化 GPU 网络。Nosana 允许任何人贡献闲置计算资源，并因此获得 $NOS 代币形式的奖励。DePIN 促进了经济高效 GPU 的分配，可用于运行复杂的 AI 工作负载，无需传统云解决方案的开销。任何人都可以通过租借闲置 GPU 来运行 Nosana 节点，赚取与他们提供给网络的 GPU 功率成比例的代币奖励。该网络连接分配计算资源的两方：寻求访问计算资源的用户和提供计算资源的节点运营商。重要的协议决策和升级由 NOS 代币持有者投票决定，并由 Nosana DAO 管理。 Nosana 为其未来计划制定了详细的路线图——Galactica（v1.0 - 2024年上半年/下半年）将启动主网，发布CLI和SDK，并专注于通过消费者GPU的容器节点进行网络扩展。Triangulum（v1.X - 2024年下半年）将集成主要的机器学习协议和PyTorch、HuggingFace和TensorFlow的连接器。Whirlpool（v1.X - 2025年上半年）将扩展对来自AMD、Intel和Apple Silicon的不同GPU的支持。Sombrero（v1.X - 2025年下半年）将增加对中大型企业的支持、法定货币交换、账单和团队功能。 Akash Akash 网络是一个建立在 Cosmos SDK 之上的开源权益证明网络，允许任何人加入和贡献的去中心化云计算市场。$AKT 代币用于保护网络、促进资源支付和协调网络参与者之间的经济对齐行为。Akash 网络包括几个关键组件：区块链层，使用 Tendermint Core 和 Cosmos SDK 提供共识。应用层，管理部署和资源分配。提供者层，管理资源、投标和用户应用程序部署。用户层，允许用户通过 CLI、控制台和仪表板与 Akash 网络交互、管理资源和监控应用程序状态。最初专注于存储和CPU租赁服务的网络，后来通过其 AkashML 平台扩展了GPU的租赁和分配，以响应 AI 训练和推理工作负载及其处理能力需求的增长。AkashML 使用“反向拍卖”系统，客户（称为租户）提交他们想要支付的 GPU 价格，计算供应商（称为提供商）竞争以供应请求的 GPU。截至撰写本文时，Akash 区块链的总交易量已超过 1290 万笔，已有超过 53.5 万美元被用于访问计算资源，并且租赁了超过 189k 个独特部署。值得一提的其他项目计算 DePIN 领域仍在发展，许多团队竞相将创新且高效的解决方案推向市场。其他值得进一步研究的例子包括：Hyperbolic 正在构建一个用于 AI 开发资源池的协作开放访问平台，Exabits 正在构建一个由计算矿工支持的分布式计算能力网络，Shaga 正在 Solana 上构建一个允许PC租借和货币化用于服务器端游戏的网络。重要考量与未来展望现在我们已经了解了计算 DePIN 的基本原理，并审查了几个当前运行的补充案例研究，重要的是考虑这些去中心化网络的影响，包括利弊。挑战在大规模构建分布式网络通常需要在性能与安全性、弹性等方面进行权衡。例如，在全球分布的商品硬件网络上训练 AI 模型可能成本效益和时间效率较低。如前所述，AI 模型及其工作负载变得越来越复杂，需要更多高性能 GPU 而不是商品化 GPU。这就是为什么大公司会大量囤积高性能 GPU，而这是计算 DePINs 试图通过建立一个任何人都可以借出闲置供应的无许可市场来解决 GPU 短缺问题的内在挑战。协议可以通过两种主要方式解决这个问题：为希望向网络贡献的 GPU 提供商设定基准要求，以及通过汇集提供给网络的计算资源来实现更大的整体。然而，与能够分配更多资本直接与硬件供应商（如 Nvidia）进行交易的集中式服务提供商相比，这种模式本质上更具挑战性。DePINs 在未来应该考虑这一点。如果一个去中心化协议拥有足够大的资金库，DAO 可以投票分配部分资金购买高性能 GPU，这些 GPU 可以以去中心化的方式进行管理，并以比商品化 GPU 更高的价格出租。另一个特定于计算 DePINs 的挑战是管理适量的资源利用。在其早期阶段，大多数计算 DePINs 将面临结构性需求不足的问题，就像许多初创企业今天面临的情况一样。一般来说，DePINs 面临的挑战是在早期建立足够的供应以达到最低可行产品质量。没有供应，网络将无法产生可持续的需求，也无法在高峰需求期间为其客户服务。这个等式的另一面是过剩供应的担忧。超过一定阈值后，只有当网络的利用率接近或达到满负荷时，更多的供应才是有益的。否则，DePIN 将面临过度支付供应的风险，这反过来会导致资源利用不足，除非协议提高代币发行量以留住供应商，否则供应商的收入将减少。就像一个没有广泛地理覆盖的电信网络没有用处，一个出租车网络如果乘客必须等待过长时间才能搭车也没有用。如果 DePIN 必须长期支付人们提供资源，那么它就没有用。虽然集中式服务提供商可以预测资源需求并高效管理供应，但计算 DePINs 缺乏一个中央权威来管理这种利用率。因此，DePINs 必须特别战略性地建立资源利用。对于去中心化 GPU 市场来说，一个更大的图景问题是 GPU 短缺可能即将结束。马克·扎克伯格最近在一次采访中表示，他认为未来的瓶颈将是能源，而不是计算资源，因为企业现在将争相大量建设数据中心，而不是像现在这样囤积计算资源。当然，这意味着由于需求减缓，GPU 的成本可能会降低，但这也引发了一个问题，即如果建设专有数据中心将 AI 模型性能标准提高到前所未有的水平，AI 初创企业将如何在性能和服务质量方面与大企业竞争。计算DePIN的案例重申一下，AI模型的复杂性及其随后的处理和计算需求与可用的高性能GPU和其他计算资源数量之间存在日益加大的差距。计算DePINs在计算市场领域具有创新性颠覆潜力，今天该领域由主要硬件制造商和云计算服务提供商主导，基于以下几个关键能力：提供更低的商品和服务成本。提供更强的抗审查性和网络弹性保证。受益于AI的潜在监管指南，要求AI模型尽可能开放以进行微调和训练，并且可以被任何地方的任何人轻松访问。美国拥有计算机和互联网接入的家庭比例呈指数级增长，接近100%。在世界许多地方也显著增长。这表明潜在的计算资源提供者（GPU所有者）可能会愿意在有足够货币激励和无缝交易流程的情况下借出闲置供应。当然，这是一个非常粗略的估计，但这表明建立可持续的计算资源共享经济的基础可能已经存在。超越AI，未来对计算的需求还将来自许多其他行业，例如量子计算。量子计算市场规模预计将从2023年的9.288亿美元增长到2030年的65.288亿美元，年均增长率为32.1%。这个行业的生产将需要不同种类的资源，但看看是否有任何量子计算DePINs启动以及它们会是什么样子将是很有趣的。 “在消费硬件上运行的开源模型的强大生态系统是保护未来价值免于被AI过度集中捕获的重要对策，并且比公司巨头和军队都要低得多。” - Vitalik Buterin 大型企业可能不是DePINs的目标受众，也不会是。计算DePINs重新赋予了个人开发者、小型创业者和资源有限的初创企业权力。它们允许将闲置供应转化为通过更多计算资源丰富带来的创新想法和解决方案。AI无疑将改变数十亿人的生活。与其担心它会取代每个人的工作，我们应该鼓励AI可以赋能个人和自我创业者、初创企业以及更广泛的公众的想法。来源：金色财经

金色财经2024-06-18

黄仁勋又减持套现！英伟达估值过高？将带来什么影响？

糟糕的投资。估值过高，市场担忧高成长利润率难以持续去年8月以来，市场对英伟达的股价被严重高估的担忧不断。有分析认为，虽然人工智能可能在未来拥有巨大的潜力，英伟达恰好是人工智能的硬件和软件提供商，但仅靠承诺和未来预期对公司进行估值可能会导致市场价值和内在价值之间的巨大差异。《财富》杂志也指出，要想在未来7年内为投资者带来可观的回报，英伟达每年的利润增长率必须超过22%。考虑到英伟达未来面临越来越多强大的竞争对手，巨大的利润空间很难不缩水，因此这一数字几乎很难实现。不过，Gabelli Funds的投资组合经理Hendi Susanto则认为，“增长周期越长，估值对成长股投资者的吸引力就越大。” 此外，研究公司New Constructs的创始人兼首席执行官大卫·特雷纳(David Trainer)，也指出：“英伟达的估值太超常了，它可能正面临着与特斯拉一样的宿命。特斯拉最开始盈利时，有大量竞争对手涌入新能源汽车领域，瓜分利润率，减缓了特斯拉的销售。” 实际上，英伟达的劲敌们一直暗暗发力。据悉，AMD的MI300X系列在AI GPU市场中脱颖而出，2024年AMD的AI芯片销售额能达到35亿美元，售价比英伟达更低的价格。此外，高端GPU市场上，英特尔也将直接撼动英伟达的市场份额和定价能力，前者已加快其第五代Xeon处理器的步伐，甚至还有美国政府的高额补贴加持。估值过高将对投资者产生什么影响？英伟达史诗级的暴涨及高估值难免令投资者陷入两难，何时入场何时离场便是问题的关键。已经入手的投资者要决定何时退出将这笔收益落袋为安。而考虑在目前价格入手英伟达股票的投资者则对于英伟达的盈利能力前景迷茫，因为按照当前的估值，英伟达能回报股东所面临的阻碍变得越来越大。当然，在当前华尔街集体欢呼看涨未来的情绪之下，英伟达的高估值似乎看起来没有问题，但当市场的预期受到打压或者市场整体氛围变得消极时，英伟达股价也很可能会急剧回调，这将导致投资者遭受较大损失。原文链接

投资慧眼2024-06-18

史诗级计划！特斯拉的“第四篇章”，马斯克会有哪些宏图？

%，因为我们认为robotaxi业务的利润率要高得多。”

格隆汇2024-06-18

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