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首份成绩单亮眼华夏金茂商业REIT召开一季度业绩说明会

DA 为843.29万元，EBITDA利润率达到60.02%。长沙金茂览秀城购物中心2016年年底开业，距今已稳定运营7年有余，历史经营业绩表现稳健且持续增长。具体看来，截至一季度末，长沙金茂览秀城出租率为98.26%，高于评估预测值的98.0%。租约结构稳定，主力店和专门店的平均租金均持续增长。且对比招募说明书的评估基准日（即2023年6月30日）的租金水平，主力店和专门店的租金均实现了5%左右的增长。专业运营体系赋能项目经营持续提升消费类基础设施的经营提升需要持续的调改策略和精细化的运营管理。华夏金茂商业REIT的一季报超预期的表现离不开管理团队的紧密配合和专业运营体系的赋能。华夏金茂商业REIT原始权益人中国金茂是中国中化旗下的城市运营平台企业，资本市场经验丰富，资源优势明显。运营管理机构金茂商业是中国金茂旗下专业化的商业运营管理平台，拥有丰富的业务资源储备和专业的运营管理能力，商业总部和属地化团队权责一体，高效协同。此外，项目采取运营成本包干的运管模式，极大缓释了运营成本超支的风险，能进一步保障项目的运营收益。今年一季度，运管团队多管齐下，促进项目经营提升。在招商调改方面，项目围绕“品质家庭艺术欢乐场”的定位方向不断升级品牌组合。先后引入长沙首家“OFFEN FITNESS”女子高端健身会所、长沙首家非遗品牌“兵哥豌豆面”、梅溪湖首个“霸王茶姬”3.0形象店、“NB1906”等多家潮流品牌，进一步提升项目品牌级次。在营运和推广方面，运管团队通过各类SP、PR活动促进了转化复购，销售额较上年同期增长13.95%。同时联动品牌资源，紧跟各类重要节点并结合长沙市的明星效应，制造了多个营销事件，如“赶个年味集”、主题音乐会、明星粉丝应援专场等，客流量较上年同期增长8.02%，会员消费金额较上年同期增长28.64%。此外，运管团队不断强化精细化运营和安全督导责任，扎实推进各项安全管理和设施设备维护保养等工作，确保项目运营平稳，以服务细节赢得消费者好评。运管团队表示，未来将通过专业化、市场化的经营，聚焦核心消费客群和精细化运营，利用好数字化管理工具，强化项目的营运质量，保障经营效益的稳定与强劲；也将坚持长期主义，持续开展品牌焕新、空间迭代、服务升级，为消费者带来更优质的消费体验，助推投资人、商场、商家与消费者的多方共赢。消费REITs潜力巨大未来扩募可期以华夏金茂商业REIT为代表的首批消费REITs的上市，助力我国公募REITs市场实现平稳扩容增类，资产类型和投资标的进一步丰富。对标发达国家市场，我国消费REITs目前的绝对规模和相对占比都还有进一步提升的空间。消费REITs有利于建设培育更高质高效的消费基础设施，改善消费环境，优化消费场景，对扩大内需、提振消费起到积极的作用；对于企业而言，通过发行消费类公募REITs，可以完成从投资到退出和再投资的资本闭环，资产和资金的流动性大大提升。以金融创新服务实体经济发展，中国金茂持续为城市消费发展赋能。发行消费REITs为中国金茂旗下的优质商业资产对接资本市场打开了全新的路径。随着金茂商业版图的持续扩张，未来，中国金茂将持续向公募REITs平台装入优质资产，以资产盘活扩大有效投资，加速消费基础设施建设，促进城市消费条件优化、消费场景创新。未来，中国金茂和华夏基金将共同努力，进一步落实提升基金业绩表现的有效措施，增强投资者信心，支持华夏金茂商业REIT持续、稳定、健康发展，以高品质的项目和优良的业绩回馈广大投资者。风险提示：1、公募REITs与投资股票或债券的公募基金具有不同的风险收益特征，其预期风险和收益高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金，属于中高风险品种（R4），具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2、公募REITs为基础设施基金，大部分资产投资于基础设施项目，具有权益属性，受经济环境、运营管理等因素影响，基础设施项目市场价值及现金流情况可能发生变化，可能引起本基金价格波动，甚至存在基础设施项目遭遇极端事件（如地震、台风等）发生较大损失而影响基金价格的风险。3、公募REITs在基础设施之外投资固定收益资产，可能面临信用风险、利率风险、收益率曲线风险、利差风险、供需风险和购买力风险。4、公募REITs采取封闭式运作，不开通申购赎回，只能在二级市场交易，存在流动性不足的风险。5、本基金存在其他与公募基金相关的风险和与基础设施项目相关的风险，详见招募说明书等法律文件。6、基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。7、投资者在投资基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。8、本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-24

美股异动｜哔哩哔哩盘前涨超8% 多家大行预期首季业绩符合预期并予“买入”评级

别增长26%及24%。该行亦指，公司的利润率将于今年下半年出现更具意义的改善。

金融界2024-04-24

美股异动｜哔哩哔哩盘前涨超8% 多家大行预期首季业绩符合预期并予“买入”评级

别增长26%及24%。该行亦指，公司的利润率将于今年下半年出现更具意义的改善。

格隆汇2024-04-24

电力行业，从“公益”回归“公用”的路径清晰了

生产成本中的主要可变部分，对于火电企业利润率有着至关重要的影响。4月12日，国家发改委、国家能源局出台关于建立煤炭产能储备制度的实施意见。到2027年，初步建立煤炭产能储备制度，有序核准建设一批产能储备煤矿项目。到2030年，产能储备制度更加健全，产能管理体系更加完善，力争形成3亿吨/年左右的可调度产能储备，全国煤炭供应保障能力显著增强，供给弹性和韧性持续提升。长期看，煤炭价格对于火电成本端的压力将趋于缓和，火电企业盈利中枢有望提升。图：火电行业盈利能力与煤价负向变动关系显著数据来源：Wind，火电行业选取申万火力发电指数样本，截至2023年9月30日利用小时数：火电利用小时高增彰显稳定供应价值而从量的角度来看，2023年至2024年前两月，火电发电设备利用小时数保持同比高增态势，火电保障电力稳定供应的重要性得到彰显，进一步佐证了电力供需趋紧下产业景气回升的明确趋势。图：火电发电设备利用小时数高斜率修复数据来源：Wind，截至2024年2月火电回归公用事业属性路径清晰而在盈利三要素形成共振驱动的背后是，火电产业回归公用事业属性的大逻辑。新型电力系统建设进程中，火电将主要由电量主体变为电网支撑角色，其在电网中的调节价值与基荷价值将被予以定价，在容量电价保障成本回收，现货市场、辅助服务市场政策多元化定价电力真实价值，煤价稳定供应使成本端企稳的立体化政策引领下，火电ROE水平有望趋于稳定。图：新型电力系统建设中的电源侧角色变化图：新型电力系统建设有利于电力真实价值得到充分反映同时，在国资委、证监会等要求国企提高股东回报的背景下，上市电力公司作为国企最为集中的行业之一，也普遍提升自身的分红承诺。当火电稳健盈利从预期走入现实，高分红承诺也将意味着更高的股息率，与相对应更高的估值水平。海外来看，公用事业企业估值往往能够达到20xPE。在高景气与公用事业化属性强化的趋势下，火电产业有望迎来双击行情！绿色电力ETF（562960，场外联接A/C:019058/019059）一键打包风光、水电、火电转型龙头企业，精准捕捉新型电力系统建设的“现在进行时”！以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-24

特斯拉2024年Q1业绩电话会高管解读财报

济环境以及埃隆之前提到的其他原因。汽车利润率从 18.9% 下降至 18.5%。排除Cybertruck的影响，定价行动的影响在很大程度上被单位成本的降低以及美国某些以前不具备该功能的车辆的Autopark功能的收入确认所抵消。此外，虽然由于 Model 3 在弗里蒙特的产能提升和柏林的供应中断，我们确实经历了更高的成本，但这些成本在很大程度上被成本削减举措所抵消。事实上，如果我们排除 Cybertruck 和 Fremont Model 3 的坡道成本、Autopark 的收入，汽车利润率略有提高。目前，奥斯汀和柏林的 Model Y 每辆车标准化成本已经非常接近弗里蒙特。我们能够在不牺牲质量的情况下降低成本，这要归功于团队在执行特斯拉对整个业务效率的不懈追求方面所付出的惊人努力。我们还看到，随着其他原始设备制造商撤回对电动汽车的投资，对信贷的兴趣不断增加，这对我们来说意味着稳定的收入来源。显然，看到其他人退出电动汽车并不是我们想要的未来。我们希望整个行业都全力以赴。在需求方面，我们采取了各种举措，包括降低 FSD 的购买和订阅选项价格，在美国推出极具吸引力的 Model 3 租赁特价每月 299 美元，并在某些市场提供有吸引力的融资选择。我们相信，我们的宣传活动，加上有吸引力的融资，将在扩大我们的影响力和推动对我们产品的需求方面发挥很大作用。我们的能源业务继续取得有意义的进展，利润率达到创纪录的 24.6%。我们预计 2024 年的储能部署将比 2023 年增长至少 75%。因此，该业务将开始为我们的整体盈利能力做出重大贡献。请注意，由于各种我们无法控制的因素，我们的存储部署存在一些波动，因此部署可能会按季度波动。在运营费用方面，我们看到人工智能计划、对未来项目、营销和其他活动的持续投资带来了连续增长。第一季度我们的自由现金流为负 25 亿美元。其主要驱动因素是如前所述，由于构建和交付之间的不匹配而导致库存增加，以及我们在各种计划（包括人工智能计算）上的资本支出增加。我们预计库存增长将在第二季度逆转，自由现金流将再次恢复正值。当我们为公司下一阶段的增长做好准备时，我们必须做出艰难但必要的决定，将员工人数减少 10% 以上。按年运行率计算，预计节省的费用将远远超过 10 亿美元。我们还非常关注资本支出效率并以更有效的方式利用我们的装机容量。这些举措带来的节省，包括成本的降低，将有助于提高我们的整体盈利能力，并最终使我们能够扩大人工智能的投资规模。总之，未来是极其光明的，在充满挑战的同时实现这一目标的旅程将是非常有价值的。我要再次感谢整个特斯拉团队所取得的出色成果。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2024-04-24

中国通缩的转折点？母猪存栏数降至4年最低，养猪业的“春天”要来了？

个月里上涨10%以上，而自3月中旬以来利润率一直为正。在中国，猪肉周期(猪肉价格是由供需不匹配驱动的)影响的不仅仅是农业收入。分析师们从这个周期中寻找通胀的线索，因为中国人最喜欢的猪肉是用来衡量价格变化的一篮子商品中的一个重要元素。近几个月来，畜牧市场的疲软加剧通货紧缩压力，拖累了消费者支出，给中国政府的经济增长目标带来了风险。不过，中国农业科学院研究员Zhu Zengyong表示，这些举措还不足以预示着一个重大转折点的到来。相反，市场已经进入了“一个较小规模的上升周期”。 “母猪存栏量的下降，虽然是持续的，但仍不足以重启一个重要的新猪肉周期，”Zhu说，“此外，由于宏观经济环境，自去年下半年以来需求一直疲软。” 中国的猪肉周期只是大宗商品市场繁荣与萧条的另一种变体，通常持续三到四年。当前的危机始于2021年价格急剧下跌，此前农民扩大畜群，以获得更好的利润。中粮期货有限公司说，生猪数量减少意味着价格再次走高，这开始吸引投机者进入市场。该经纪公司本周在一份报告中说，生猪屠宰量预计将进一步下降，第二季度和第三季度同比下降5%以上。复苏的希望长期以来，央行设定的消费者价格指数年增长3%的目标似乎遥不可及。3月份CPI仅增长0.1%，而从去年10月到1月，价格实际上是下降的，因此食品市场出现任何复苏的萌芽都将是受欢迎的，即使这种改善是由供应而不是需求驱动的。#中国经济# 虽然市场情绪无疑有所改善，但如果养猪业要保持反弹势头，仍有一些障碍需要克服。如果囊中羞涩的家庭继续精打细算，中国低迷的经济可能会限制猪价的进一步上涨。一些农民可能会过快地补充他们的畜群。农业部上周表示，还有一些企业将已经准备屠宰的猪留了下来，进一步育肥，以获得更大的利润。这可能会在未来几周和几个月内增加供应。近年来，市场结构发生了变化。以前，急剧的损失会使小农破产，这反过来又会加深供应赤字。但整合减少了小农场的数量，将更多的产能留给了能够更好地度过无利可图时期的大公司。 “随着生产更加集中于大企业，持续亏损将导致一些减产，但减产幅度不会那么大，”Zhu说。

风起2024-04-24

会员

大行评级｜中银国际：重申中国电信“买入”评级及行业首选第一季业绩出众

指，中国电信第一季业绩出众，产业数字化利润率接近传统电信业务。虽然中电信今年以来股价表现强劲，按72%派息比率计的股息率仍达吸引的6.4厘水平。该行重申“买入”评级及行业首选，目标价维持5.53港元。该行指，中国电信首季利润按年增长7.7%，电信服务收入按年增长亦达5%。虽产业数字化收入按年增速达10.6%为各业务线最高，且贡献集团服务收入的31%，综合EBITDA率仅按年下降0.4个百分点(预计综合EBITDA率全年下降0.7个百分点)，预示着其2B业务已近经济规模，营运杠杆持续改善。

金融界2024-04-24

大行评级｜摩根大通：中国电讯企业中首选中国移动股价防御性和股息能见度高

国电信仍有望在今年实现收入增长良好，净利润率提高的全年指引目标。在中国电讯企业中，摩通首选中国移动，认为中国移动的股价防御性和股息能见度(到2026年，派息比率将提高到75%以上)在行业中名列前茅。此外，摩通还认为，在中国移动的股价表现跑输中国电信及联通之后，中国移动的股价有上升空间。

金融界2024-04-24

大行评级｜摩根大通：中国电讯企业中首选中国移动股价防御性和股息能见度高

国电信仍有望在今年实现收入增长良好，净利润率提高的全年指引目标。在中国电讯企业中，摩通首选中国移动，认为中国移动的股价防御性和股息能见度(到2026年，派息比率将提高到75%以上)在行业中名列前茅。此外，摩通还认为，在中国移动的股价表现跑输中国电信及联通之后，中国移动的股价有上升空间。

格隆汇2024-04-24

美国对伊朗更严厉制裁的受害者是谁？彭博社：中国石油买家……

业可能会暂时退出，但利润压力已经很大，利润率勉强达到盈亏平衡水平。随着伊朗出口商面临的障碍不断增加，买家可能会寻求更好的条件，甚至绕过中间商以降低价格。近年来，茶壶炼油厂几乎完全依赖来自受制裁政权的廉价原油，尤其是成为伊朗石油最重要的买家。这要归功于回避措施，包括使用人民币交易、国内清算和结算系统(CIPS)以及与昆仑银行等大型商业机构隔离的当地金融机构。尽管如此，美国官员至少可以借助船舶跟踪和卫星数据追踪伊朗石油的一些实物运输，并确定协助这些流动的实体。更大的问题是华盛顿是否愿意执行制裁并承担后果，包括选举年汽油和柴油价格上涨。石油分析公司Rapidan Energy Group写道，在原油价格上涨、汽油价格今年迄今上涨近30%之际，这些额外措施无疑增加了“新的风险因素”。其他人，包括咨询顾问Energy Aspects Ltd.，质疑华盛顿是否会真正采取行动并收紧控制，冒着加剧通货膨胀和选民不满的风险。根据中国海关官方数据，自2022年中期以来，中国已不再进口伊朗石油。事实上，根据Kpler汇编数据，自2023年初以来，中国平均每天从伊朗进口120万桶原油。 (来源:Bloomberg) 其中大部分流量被冒充为其他来源的货物，例如马来西亚，这些货物通常从一艘油轮转移到另一艘油轮，从而使船只能够穿梭返回伊朗获取更多原油。 Energy Aspects联合创始人兼研究总监Amrita Sen本周早些时候表示，任何新的限制措施一旦出台，每天都会影响20万至50万桶的出口量。根据彭博船舶追踪数据，3月份伊朗原油和凝析油出口量为每天150万桶。

圈内人2024-04-24

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