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大行评级｜建银国际：下调中国中免目标价至94港元下调今明两年盈测

中免正优化产品供应，强化货品组合以提升利润率。该行料公司今年收入及盈利分别按年升20%及21%。该行亦关注去年1月上任的总经理请辞，为去年1月以来第3名高层变动，管理层变动频繁引发市场忧虑公司执行长期增长策略的能力。但该行指出，政府若放宽免税店开设政策，可为股价带来短期催化剂。该行下调对中国中免今明两年盈利预测17%及22%，以反映公司收入及盈利率增长较慢，目标价由105港元降至94港元，重申“跑赢大市”评级。

格隆汇2024-04-08

2月马来西亚智能手机出货量大增10%，小米领跑出货量激增56%，苹果、传音出货量增超160%

长9.5%，达980万部。随着零售商的利润率持续缩减，渠道将进一步整合。电信运营商渠道和大型零售商将获得更多的市场份额，而小规模的独立转售商则会被挤出市场。除了在基础设施和财务资源的优势外，大型零售商和电信运营商可通过分期计划、流量包和其他销售活动，更好地掌握客户换机周期。高性价比5G设备的持续渗透仍是重要的增长因素，尤其是主流电信运营商本身也提供5G设备。此外，电信运营商也在大部分预付流量计划中免费加入5G流量包。5G在预付市场的普及，有望刺激高性价比5G设备的需求，使5G的门槛从电信运营商进一步扩宽至公开渠道。智能手机厂商将加大与Maxis、CelecomDigi和Hotlink等电信运营商的合作，向大众市场推出他们的高性价比5G产品组合。

金融界2024-04-08

苏泊尔（002032.SZ）：公司抖音平台 2023 年度已实现盈利

获得一定的销量和市场份额。公司在提升利润率方面有哪些举措？如何平衡推新与营销费用的投入？利润率是一个企业健康经营的基础以及可持续发展的关键，公司多年以来经营稳健，保持着较好的利润率水平。在推新与营销费用的投入方面，公司基于消费者需求进行产品创新，推出了较多高附加值及高毛利的产品，同时通过严格的费用管控及成本管理，提升营销效率以更好地保护利润率水平。未来，公司希望能更好地平衡销售、利润增长与利润率的关系，保持健康利润和现金流。公司未来的品牌定位规划？品牌是苏泊尔的核心资产及竞争力，根据公司品牌的跟踪调研结果，苏泊尔在国内市场知名度高且具有较高美誉度。未来，公司希望苏泊尔可以成为覆盖不同消费群体、不同家庭背景的品牌。公司在降本方面有哪些具体举措？公司通过不断优化供应链布局与管理、提升生产自动化水平、搭建数字化体系、应用人工智能技术等，提升生产与营销效率并有效实现成本管理。公司 ROE 水平目前优于行业平均水平，未来预计如何？公司近年来 ROE 水平一直处于行业领先水平，主要得益于公司利润的改善以及利润率的稳定持续增长以及严格控制资本开支。未来公司希望努力做到稳定的 ROE 水平。公司未来是否能持续高比例分红？公司基于多年来稳健经营的状况，前期积累了较高的未分配利润，结合公司自身的资金使用安排，因此，为更好地回报股东，公司自 2021 年度起实施了相对较高比例的现金分红方案，但未来每年分红情况还需视当年资本开支及经营现金流情况决定。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-08

安利股份（300218.SZ）：在安利越南基本满产和获利之前，暂时没有新的海外布局规划

没有TPU上游原材料的产能，这部分会对利润率的提升有制约吗？如何考虑未来的布局？答：TPU是行业发展的新动能，TPU产品可应用于功能鞋材、电子产品和体育装备等领域，是公司今年及未来重要增长点之一。 2014年，公司开始研发生产TPU产品，用于在亚瑟士（ASICS）跑鞋中；2020年，公司成功进入苹果公司供应商体系，将安利TPU产品应用在苹果妙控键盘及相关配件中。但过去TPU产品占公司营收比重较小，基于公司良好的综合实力和TPU的广阔空间，2023年公司决定做大做强TPU产品。2022年下半年开始，公司与安踏、特步等国内外运动品牌，进行TPU开发打样，2023年6月逐步量产，初见成效，产销量处于稳步上升期，受到安踏、特步等品牌客户的肯定与认可，在安踏、特步的TPU采购份额实现提升，同时，公司正积极向耐克、彪马、迪卡侬、李宁、361度、中乔、匹克其他国内外体育运动品牌进行营销和推广。TPU产品工序较多，公司在部分工序上与合作伙伴共同开发经营。公司聚焦资源，不盲目追求“大而全”，做自己最擅长、最核心的工序。 TPU技术含量高，对生产设备精度要求高，工艺控制难度大,质量要求严格。总体而言，TPU产品毛利率较高。 8、公司汽车合作品牌增多，如果应收账款有较大的增量，管理层如何管控？答：公司坚持攻防一体、攻守兼备，“经营”与“管理”两手抓、两手硬，既积极扩大促进销售业务，又严格执行公司制度，严控经营风险，应收账款风险较小。 2023年，公司应收账款周转速度略有下降，主要因公司大客户增加，应收账款周转速度为49.79天/次，总体保持优良水平。 9、汽车内饰材料应用情况？今年及未来增量预期？新客户导入情况？答：公司目前服务的汽车品牌逐渐增多，公司产品在比亚迪、丰田、小鹏、赛力斯、长城、极越、极氪等汽车品牌的部分车型上实现应用。基于2023年部分定点项目在2024年实现量产，以及公司正努力争取新的定点项目，提高现有客户的内部份额，同时积极推进新的品牌车企认证工作，公司有空间、有能力、有信心在2024年及未来一段时期内，实现汽车内饰品类呈现“低基数、高增长”态势。 10、原材料价格波动对公司成本费用的影响？答：当前原材料价格总体稳定，公司正在洽谈淡季天然气价格，公司成本费用总体管控较好。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-08

中信证券：商汤收入结构显著调整全面拥抱生成式AI

面转向生成式AI，收入结构大幅调整，但利润率仍明显受压。公司在生成式AI技术上位于国内第一梯队，并计划于4月发布全面对标GPT-4的日日新5.0模型，目前已落地金融、医疗、办公室等领域。集团的智能驾驶业务保持稳定高速增长，量产交付快速提升。该行表示，公司围绕核心生成式AI业务，未来有望迎来新一轮发展，但考虑到业务转型影响收入规模，下调公司今明两年的收入预测至分别41亿及51.02亿元人民币，最新预测2026年收入预测为64.14亿元人民币。该行予其目标价1.1港元，维持增持评级。

金融界2024-04-08

机器人出租车！又是一次“狼来了？”

慨的指标（销售数量）处于明显下滑状态。利润率已经下降了一年。然后，路透社的这篇文章声称25000美元的“Model 2”开发已经停止。突然之间，马斯克的X账号上“8月8日”的特斯拉机器人出租车的发布就出现了。没有人会怀疑特斯拉能推出机器人出租车，但是什么时候能推出，这才是所有人好奇与争议的地方。马斯克在路透社的文章发表后，突然就又提上机器人出租车这一事项，而在监管机构上又没有任何报告，这就让人开始质疑这一消息的合理性！所以，投资者对于这个消息应该保持谨慎，毕竟这或许是马斯克的意气用事。当然，也非常欢迎马斯克打脸！如开头所说的，非常期待见识一个新技术的诞生。 $特斯拉(TSLA)$

老虎证券2024-04-07

内存周期来了利润“十倍提升” 三星进入“黄金期”

摩根大通表示，HBM执行进展和DRAM利润率与同业之间的差距缩小，是三星电子股价表现超越同业的关键前提。随着预计三星的普通DRAM利润率到年底可能与HBM相当甚至更高，当市场叙事从“AI内存”转向“整体内存周期复苏”时，股票可能会更积极地反应。最新股价走势证明了这一观点，3月20日以来，三星电子股价已累计涨超15%。此外，分析人士还称，三星第一款搭载AI的智能手机也为公司业绩带来了积极影响。自1月起，三星开始销售其Galaxy S24系列旗舰手机，该手机配备了多种基于Google生成式AI技术的功能，如实时通话翻译和通过在手机上圈选图像来搜索相关信息的工具。

金融界2024-04-07

大华继显：下调龙源电力目标价至6.5港元维持“买入”评级

346小时的支持下，经调整EBITDA利润率提升4.5个百分点至62.3%。去年收取的可再生能源补贴减至63亿，按年减少70%。该行维持“买入”评级，目标价则由7.9港元下调至6.5港元。

金融界2024-04-07

大行评级｜大华继显：下调龙源电力目标价至6.5港元维持“买入”评级

346小时的支持下，经调整EBITDA利润率提升4.5个百分点至62.3%。去年收取的可再生能源补贴减至63亿，按年减少70%。该行维持“买入”评级，目标价则由7.9港元下调至6.5港元。

格隆汇2024-04-07

大行评级｜大华继显：上调润燃目标价至27.7港元维持“买入”评级

利复苏至每立方米0.51元，惟同时综合利润率亦录得下跌，主要受高利润的天然气接驳业务贡献下降，以及综合服务毛利率下跌所拖累。该行指，今年润燃新增接驳用户量按年减少18.7%。至于工业活动放缓及充满挑战的宏观环境，亦导致公司新增工业及商业用户有所放缓。该行预计，今年润燃的新增接驳用户量不会出现复苏，反而会进一步放缓。另一方面，大华继显认为润燃综合能源业务的增长潜力大，销售增长保持强势。该行亦指公司察觉到综合能源的强大市场潜力，并指公司今年中期及长期的能源供应量目标，均会高于去年全年供应。大华继显亦指，润燃去年零售天然气销售增长令人满意，公司利润率恢复符合预期，并认为零售天然气单位毛利仍有上升空间，至于综合服务业务的持续扩张亦将支撑整体利润率。大华继显将润燃目标价由26.9港元上调至27.7港元，维持“买入”评级。

金融界2024-04-07

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