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【回调下的科技巨头重塑】META要新高？2024年不可忽视的两大优势！

I提升变现效率，裁员后的降本增效已经将利润率放大，有望更好支撑估值目前12个月的PE为24.2倍，预计2024年可以降至20倍左右 Meta's PE ratio vs 5Y avergage 用户参与度依然很高、广告业务继续飙升关键绩效指标上，Meta的其家庭日活跃用户（DAP）依然稳健增长。在多个季度中，平均每日活跃用户（DAU）持续增长。到2023年Q3，DAP达到了31.4亿，MAP已经达到了39.6亿用户，同比增长7%。这一增长趋势与之前观察到的同比增长趋势保持一致，在2023年Q2保持7%的增长率。 Meta's MAUs 因此，DAP的持续增长表明Meta有能力保留其现有用户群，并稳步吸引新用户。这表明Meta的产品继续吸引全球范围内的大量受众，巩固了其作为社交互动和内容消费的主要平台的地位。另一方面，Meta在其应用程序家族中的广告生态系统在连续几个季度内广告印象大幅增长。Q3广告同比增长了31%，进一步延续了前四个季度分别为34%、26%、23%和17%的增长率。关键是，广告印象的增长表明用户在平台上花费更多时间，为广告商创造了更多机会。此外，这也表明了Meta广告策略在吸引用户注意力和保持高用户活跃水平方面的有效性。与广告印象的增长相反，Meta在当季广告平均价格上经历了持续下降。在2023年第三季度，广告平均价格同比下降了6%，之前四个季度分别为16%、17%、22%和18%。尽管广告平均价格的下降乍看起来可能令人担忧，但这种降低在逻辑上是为了通过成本效益高的广告解决方案吸引广告商。 Meta's ARPU 产品矩阵的电商机会 Instagram是Z世代中最受欢迎的社交媒体应用，用于购物，超过了TikTok、 $谷歌(GOOG)$ YouTube，尤其对于千禧一代，Facebook和Instagram更是最主要的社交网络工具，其次是YouTube、TikTok和其他社交媒体应用。 Digital Purchases by demographic 这一趋势将会持续下去，且年轻一代更习惯于在社交媒体上花时间购物。META正在利用这一趋势，2023年下半也开始与电商合作，推出了新的应用内购物功能。Facebook和Instagram的用户将可以直接点击广告进行购物。这将增加Meta的变现机会，因为来自亚马逊商家的广告量增加，加速了Meta在平台内购物方面的能力。Meta正在将其商店卖家转移到自己的结账体验中，处理费保持不变。同时，这基本不会增加成本，因此在实现收入增长的同事，还能实现利润率的增长。 Instagram Ecommerce: 广告之外的收入多元化 Meta的持续盈利并不仅限于其核心广告平台Facebook和Instagram，其最大的增长点反而在WhatsApp、Reels以及刚刚成立不久的对标X（原Twitter）的Threads，这些将成为Meta长期的核心价值驱动因素。广告渠道之外的收入多元化表明了其抗风险能力和利用各种收入来源的能力。其他收入在2023年Q3达到2.93亿美元，同比增长53%，其中WhatsApp Business平台贡献了可观的增长。WhatsApp Business平台的商业消息收入的显著增长表明了Meta将各种功能性超越传统广告方法进行货币化的战略。从国际收入来看，中国广告客户在第三季度在线商务垂直领域的加速支出以及广告客户地区的整体增长反映了Meta吸引来自不同地理市场的广告客户的能力。对广告客户有利的业务因素，如中国游戏行业中较低的运输成本和放宽的监管规定也促成了这一增长。印度方面，60%的WhatsApp用户每周都会与商业应用账户互动，这说明了商业消息在商业用途上的广泛应用。来自印度点击发送消息广告的收入同比翻了一番，证实了商业消息所带来的收入潜力。截至2023年12月4日，Threads拥有1.41亿用户，但增长速度在最近几个月显著减缓。短视频Reels推动Instagram的参与度和Meta的变现能力另一方面，Reels对Instagram用户参与度产生了重要影响。自推出以来，Reels在Instagram上的使用时间增长了超过40%。用户参与度的激增表明Meta引入了实用内容格式的战略进展，使用户更愿意在该功能上花费更多时间。因此，Reels在用户中的流行度增加了Meta的变现机会。此外，Reels已经达到了对公司整体广告收入净中性的程度。这意味着通过Reels广告产生的收入已经与该功能的开发和维护所投入的投资和资源平衡。 Instagram在参与度方面具有竞争优势，这使得它能够收取更高的费用，尤其是在广告方面。Instagram广告的平均每次点击费用高达3.56美元，而Facebook、Twitter和Pinterest（PINS）等平台则低于2美元。 Meta公司对推进人工智能技术的关注从其在人工智能驱动解决方案和平台方面的重大投资中可见一斑，以利用变现潜力。该公司在各个方面利用人工智能，包括生成式人工智能模型（如Llama 2）和推荐人工智能系统，为动态信息流、Reels、广告和完整性系统提供支持。 AI对用户参与度和变现能力的提升年底开源的Llama 2已经有超过3000万次的下载量，代表了Meta在大规模开发和部署先进人工智能解决方案方面的领先地位。AI驱动的信息流推荐对于Facebook的用户使用时间增加了7%，对于Instagram的用户使用时间增加了6%。这表明了人工智能算法在为用户策划个性化内容方面的有效性，从而提高了他们在Meta平台上的参与度。此外，为广告商整合人工智能工具，例如Advantage+购物广告系列和Advantage+创意工具，已经产生了实质性的成果，包括购物广告的100亿美元年营业额和超过一半的广告商利用Advantage+创意工具来优化他们广告的图片和文本。 Meta战略性地专注于增强其产品，特别是像reels和点击发送消息广告这样的现场体验，反映了其对创新和用户参与度的关注。Reels从早期倡议发展到Instagram和Facebook的核心部分，标志着它已经整合到平台的基本体验中。最后，Meta通过排名提升和增加互动性来努力改善Reels广告的表现，旨在在参与度和收入增长之间取得平衡。大选年的广告支出机会根据Magna的预测，数字广告支出将在2024年持续增长，预计数字纯播媒体支出将增加9.4%，表明广告行业对数字平台的依赖，并且Meta凭借其广泛的社交网络是这一有利趋势的主要受益者。而Meta与TikTok在全球社交媒体广告支出方面处于领先地位（1820亿美元），2023年同比增长15.2%。在即将到来的2024年美国大选周期的背景下，政治广告支出的指数增长推动了Meta的盈利增长。预计政治广告支出将达159亿美元，这对Meta的营收增长是极其利好的。具体来说，2024年大选周期的政治广告支出比2020年大选周期高出31%。根据趋势，到2028年大选周期，广告支出可能达到200亿美元。美国大选期间，Meta的收入与政治广告之间存在着积极的相关性。此外，选举往往会提高社交媒体平台上用户活动，导致广告展示量增加，并进一步促进Meta的收入增长。最后，将美国广告预算从传统媒体转移到数字渠道为Meta提供了捕捉不断扩大的数字广告市场份额的机会。据彭博社报道，预计2024年美国总统大选将推动创纪录的102亿美元政治广告支出，其中包括Meta等数字平台预计将获得约12亿美元。然而，其他消息来源预测政治支出将更高，接近160亿美元。这种涌入资金主要由广播电视主导，但在很大程度上也包括社交媒体，为Meta带来了巨大的收入机会。Meta平台上政治广告和内容的增加可能提高用户参与度和广告收入，影响其财务表现和股票价值。 2024年是否再此迎来元宇宙热潮？ 2021年元宇宙因NFT在加密货币牛市引发热潮。2021年10月，Facebook宣布将更名为Meta。Meta的Reality Labs部门在TTM基础上亏损157.5亿美元，并自2021年第三季度以来累计亏损311.25亿美元。尽管元宇宙应用目前主要局限于游戏行业，但在广告和电子商务方面有很多应用。预计增强现实市场将从2023年的251亿美元增长到2028年的712亿美元，以惊人的23.2%的复合年增长率增长，而虚拟现实市场预计将从2023年的129亿美元增长到2028年的296亿美元，以18%的复合年增长率增长。随着苹果Apple Visio Pro的发布，头显可能再次迎来关注。IDC预测VR头戴式显示器从2023年到2027年的年复合增长率为96.5%，AR头戴式显示器则为30%。Meta在2023年第二季度市场份额达50.2%。 AR/VR和元宇宙仍然处于创新触发阶段，技术还有很大的创新空间，AR/VR在社交媒体和电子商务方面有很大的发展空间。公司估值 META在Q3季末有现金611亿美元、流动证券601亿美元，远远超过流动负债305亿美元，是非常健康的资产负债表。 2024年总支出预计将从2023年的890亿美元跃升至940亿至990亿美元，一部分来自Reality Labs，另一部分是AIGC基础设施的投资。公司过去12个月的PE为24.9倍，也高于过去5年的平均值，不过相对22年初的高位也并不夸张。而2024年的业绩预期提升，将成为公司估值最好的支撑。以目前的价格和市场预期2024年的利润，2024年的前瞻市盈率为20倍左右，将回归至5年平均的水平。

老虎证券2024-01-11

穆迪：确认舜宇光学的Baa1评级展望维持稳定

场需求放缓，以及研发投资开支增加，导致利润率下降，但舜宇光学具有审慎的财务政策方针，令舜宇可维持较强劲的财务状况、低杠杆、良好流动性和净现金水平，有助保持竞争优势。穆迪预计舜宇光学将维持强劲的财务状况，同时继续在终端市场和客户方面实现多元化，料将支持其盈利能力逐步恢复，并为应对不断变化的行业周期和市场提供缓冲，预测舜宇未来1至2年内会继续产生正自由现金流，并维持净现金状况，未来12至18个月收入料增长4%至6%，经调整EBITA利润率料回升至8%至10%。

金融界2024-01-11

周鸿祎、冯仑等企业家组团找董宇辉学习网红经济，董宇辉：像过年在长辈面前表演一样

约2-3亿元的股权激励)，对应经调整净利润率22%，同比下滑约7ppt，主要系直播业务上的投入增加，及利润率偏低的自营品占比提升。尽管如此，该行预计公司直播业务GMV经调整净利润率同比平稳。维持东方甄选“跑赢行业”评级，目标价降至36港元。值得注意的是，天眼查数据显示，" 与辉同行 " 关联公司由东方甄选 100% 控股，新账号的商品交易总额计入东方甄选财报，两者并未分家。在产业时评人张书乐看来，“小作文”事件发生突然，与辉同行团队也是在一个月内筹备成立上播，目前实现差异化区分也比较困难。他注意到，1月9日晚的与辉同行直播具有此前强调知识带货的风格。张书乐认为，现在双方选品的同质化不是一个大问题。“不管是哪一个账号，粉丝都还在东方甄选的流量池里。看似摊薄了‘东方甄选’账号的粉丝，但总量其实是在增长。” 艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅也持有相似看法。他指出，通过“与辉同行”，董宇辉的个人IP有所加强，对其他账号进行了分流。但是，目前实施的效果是，一方面激励了小团队，另外一方面还给公司整体业绩带来增量。“本质上仍是围绕巨大的市场切分蛋糕，达到了‘1+1>2’的效果。”

金融界2024-01-11

大反弹开启？美团带头冲锋，港股互联网ETF(513770)飙涨近3%！

段，收入端与宏观周期的相关性逐渐增加，利润率受竞争格局变化扰动。建议在不同经济修复程度下，优选竞争格局稳固、份额提升的头部公司。值得注意的是，港股互联网ETF（513770）跟踪中证港股通互联网指数（931637），权重股汇聚腾讯控股、美团、小米集团、快手等不同互联网细分赛道龙头公司，其中持仓腾讯控股、美团、小米集团、快手、京东健康权重超60%，前十大成份股权重近80%，重手聚焦互联网巨头企业，随着平台经济基调明确，利好因素持续释放，港股互联网龙头有望迎来估值、盈利双升。风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险，适合适当性评级C4以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-11

富瑞：预计今年中国新能源汽车销量将按年增长30% 偏好比亚迪、小鹏、理想等

车型上市，90%为新能源汽车。富瑞预计利润率较高的乘用车出口销量将按年增长30%，达到约540万辆，其中190万辆为新能源汽车，因为中国整车厂已进入海外收成期，其新能源汽车供应具有竞争力，品牌形象有所提升。特别是东南亚和俄罗斯可能会成为热点市场。富瑞指，受800V快速充电的广泛应用和城市NOA(领航辅助驾驶)功能的早期应用的推动，纯电动车的销量有望回升，并在增长速度上超过插电式混合动力车。另外，富瑞预计，今年华为支持的车型销量将达到73.3万辆，其中55%将来自与赛力斯共同开发的AITO品牌。在华为生态圈之外的汽车代工商，该行喜好次序依次为比亚迪、小鹏、理想、长城汽车、零跑、吉利、蔚来，最后为广汽集团。

金融界2024-01-11

港股强势拉升，美团-W领涨，恒生互联网ETF(159688)上涨2.09%

段，收入端与宏观周期的相关性逐渐增加，利润率受竞争格局变化扰动。建议在不同经济修复程度下，优选竞争格局稳固、份额提升的头部公司。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-11

日经225指数再创新高！日经225ETF(513880)再度高开涨超2%，冲击四连阳

带来一些阻力，但鉴于涨价文化的普及带动利润率改善，2024财年和2025财年日本企业将继续实现利润增长。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-11

美国租车巨头赫兹低价甩卖特斯拉二手车此前宣布收缩EV车队

统的内燃机汽车，第三季度的EBITDA利润率将会高得多。

金融界2024-01-10

小摩“大空头”重申：投资者的乐观情绪即将被打破

号。随着经济活动放缓、企业定价权减弱和利润率缩水，企业盈利走弱将证明这一点。科拉诺维奇说，最重要的是，风险资产已开始完全接受这一宏观组合，即美联储在降低通胀的同时放松政策，但同时经济增长有弹性，企业盈利能力持续创纪录，这些因素最终可能会互相矛盾。其总结道：“所有这些都表明，风险回报的吸引力很小。”

金融界2024-01-10

古茗赴港上市：中国最大的大众现制茶饮店品牌

单店经营利润达到37.6万元，单店经营利润率达20.2%，根据灼识咨询报告，远超同期中国大众现制茶饮店市场的估计单店经营利润率10 % - 15%。古茗的产品主要分为三类：果茶饮品、奶茶饮品、咖啡及其他。果茶饮品是古茗的核心产品，占2023年前三季度售出总杯数的51%。古茗的果茶饮品以新鲜水果为主要原料，通过冷链配送和短保质期保证新鲜度和品质。古茗的果茶系列的“超A芝士葡萄”是古茗最畅销的饮品之一，从2021年至2023年前三季度，总销量超过1.3亿杯。奶茶饮品是古茗的另一重要产品，占2023年前三季度售出总杯数的38%。古茗的奶茶饮品以优质奶源和茶叶为主要原料，通过精准的配方和标准化的制作流程保证口感和一致性。古茗的奶茶系列的“轻乳茶”是古茗的创新产品，以低糖低脂的配方吸引健康意识的消费者。咖啡及其他是古茗的辅助产品，占2023年前三季度售出总杯数的11%。古茗的咖啡及其他产品以咖啡豆、奶源、鲜奶油等为主要原料，通过高效的饮品机器和专业的咖啡师保证品质和速度。古茗的咖啡及其他产品的“拿铁”是古茗的经典产品，以浓郁的咖啡香和绵密的奶泡赢得消费者的喜爱。财务分析古茗的财务表现显示了其快速增长和良好盈利的能力。2023年前三季度，古茗的收入为55.71亿元，同比增长33.9%。古茗的收入增长主要得益于门店数量的增加，以及同店销售额的提升。2023年前三季度，古茗的经调整利润（非国际财务报告准则计量）为10.45亿元，同比增长73.2%。古茗的经调整利润率为18.7%，与2022年全年的14.2%相比有所提高。古茗的利润率提高主要得益于规模效应的实现，以及成本控制的优化。2023年前三季度，古茗的毛利率为31.0%，与2022年全年的27.8%相比有所提高。古茗的毛利率提高主要得益于原材料成本的降低，以及商品及设备销售业务的收入占比的提高。对比来看，2023年前三季度，蜜雪冰城的毛利率达到29.7%，利润率达到15.9%。古茗跟蜜雪冰城的毛利率和净利率基本持平，表现出了卓越的盈利能力。古茗79%的门店位于二线及以下城市，价格带在10元到18元，尽管布局下沉市场，古茗仍然表现出了良好的盈利能力，展现了下沉策略的优势。竞争优势古茗的竞争优势主要体现在以下几个方面：产品力：古茗的产品以新鲜、美味、健康、多样为特点，满足了消费者对现制饮品的高品质需求。古茗的产品开发团队不断创新，推出了多款受欢迎的爆款产品，如“超A芝士葡萄”、“轻乳茶”等。古茗的产品研发能力也体现在其对季节性和地域性的把握，如推出了适应夏季的“冰沙系列”、适应冬季的“热饮系列”、适应不同地区的“本土化系列”等。平台力：古茗的平台力是指其在供应链管理、品牌建设、技术支持等方面的能力。古茗的供应链管理能力体现在其对原材料、包装材料、饮品机器等的统一采购、质量控制、冷链配送等。古茗的品牌建设能力体现在其对品牌形象、市场推广、消费者互动等的统一规划、执行、评估等。古茗的技术支持能力体现在其对门店运营、数据分析、风险防控等的统一标准、培训、监督等。合作力：古茗的合作力是指其与加盟商、供应商、消费者等的良好关系。古茗与加盟商的合作基于长期共赢的理念，古茗为加盟商提供全方位的支持，包括选址、装修、培训、物料、营销等，同时也要求加盟商遵守古茗的品牌标准和服务规范。古茗与供应商的合作基于互信互利的原则，古茗与优质的供应商建立了稳定的合作关系，保证了原材料的质量和供应。古茗与消费者的合作基于互动互惠的模式，古茗通过社交媒体、会员计划、线上线下活动等与消费者保持沟通和互动，增加了消费者的忠诚度和满意度。行业前景中国的现制茶饮店市场实现了巨大增长，并预计未来将会持续快速增长。根据灼识咨询报告，中国现制茶饮店市场的GMV由2017年的人民币556亿元增长至2022年的人民币1,680亿元，复合年增长率为24.8%。根据灼识咨询报告，中国现制茶饮店的GMV预计将于2027年进一步增至人民币4,513亿元，复合年增长率为21.9%。估值现制茶饮赛道目前已经进入成熟期，增长逐渐放缓，竞争日趋激烈，蜜雪冰城、古茗、喜茶、茶百道等纷纷寻求上市，以实现原始资本的退出。但是，奈雪上市后差强人意的表现给上市泼了一盆冷水。奈雪上市时的发行价为19.8港币，目前仅有3港币多，跌幅达到85%，市销率1倍。对照奈雪的估值来看，古茗上市估值将会是69.7亿人民币。这相比奈雪4.3倍市销率上市时的估值明显偏低，但是，在现制茶饮店扎堆上市的今天，能上市就是很好的结果了。 $奈雪的茶(02150)$

老虎证券2024-01-10

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