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“中国通缩”恐将拖累明年GDP增长！彭博社：实际借贷成本飙升大幅降息空间狭窄

风险行业的债务增加。降息也会影响银行的利润率，而这些利润率已经面临压力。与此同时，只要美联储维持高利率，人民币的前景仍然不确定。预计美联储要到明年才会开始降息。 “实际利率很重要，但显然中国人民银行能做的相当有限，”龙洲经讯中国经济学家Wei He表示。“中国央行不可能将消费者物价指数的变化与利率相匹配，因为这将意味着利率发生重大变化，这非常违背其方法论。” (来源:Bloomberg) 他继续指出，如果房地产行业恶化，中国央行可能会在明年继续适度下调政策利率，不过降幅幅度仅为10至20个基点左右。任何降息都将要求银行降低存款利率，以保持盈利能力。其他货币政策也可能在发挥作用，星展银行有限公司的Mo Ji提到，明年第一季银行存款准备金率可能会降低25个基点，这将释放更多的长期现金到经济中。她还预计银行将在2024年晚些时候将LPR降低10个基点。美联储最终的宽松政策也可能会打开更大的降息空间，因为美元疲软意味着人民币压力较小。

圈内人2023-12-11

东证指数ETF（513800.SH）上涨0.8%

2023年7-9月，日本企业的平均营业利润率提升1.3个百分点至8.1%，创7-9月季度的历史新高。尽管伴随美联储逐步宽松、美元走弱，日元有走强趋势，对日本股市构成一定的压力，但是在较强劲的经济基本面、企业利润率改善等背景下，预计日本股市仍有望继续上涨。

金融界2023-12-11

CPT Markets：全球瞭望，迎接新时代! 逆风干预，2024美股审慎乐观!

支股票将展现更快的预期销售增长、更高的利润率、更大的再投资比率及更强劲的资产负债表，不过虽然七巨头可以取得较优异的表现，但与2023年相比，这七巨头再度创造奇迹的机会可能性大幅减低。为此，CPT Markets分析解释，因为投资人对于这些市值巨大科技股的预期已相当高，导致这些股票的风险与回报比例并不是特别吸引人，再加上投资者对于人工智能的热情可能会有所转折，即相比2023年，人工智能对这些公司明年的盈利能力影响较为有限，总体来说，上述这两者都可能对这些市值巨大的科技股构成风险。整体而言，2024年美股的展望较为乐观，但在具体操作上建议采取较保守的策略。在上半年，投资人可谨慎观察市场，关注全球经济、贸易局势以及通胀压力的变化，而这段期间的保守操作可包括减少高风险资产的比例，保持资金较为流动，并密切关注市场的短期波动。随着下半年的来临，投资人可以根据市场变化和自身风险承受能力进行分批布局。具体而言，可以选择一些具有稳定盈利、强劲资产负债表的「优质」股及拥有良好增长潜力的成长股。同时，可关注美联储的政策动向，特别是利率的变化，因为这可能对市场产生重大影响。另外，投资人亦应特别留意2024年美国总统大选，尤其是在选后可能迎来的大涨行情，为此，投资人可以在相应时机进行适度调整，以更好地参与潜在的利好行情。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2023-12-11

中泰证券：给予巴比食品买入评级

差较高，在成本无明显优势的情况下，前台利润率高是毛销差大的主要原因。　　巴比的品牌溢价从何而来？　　对加盟商而言：加盟巴比具备比较优势。（1）和自己开店相比：①一站式解决方案省力省时省钱的同时降低经营风险。②原材料大幅波动时降低原料成本，稳定原料价格，保证大而稳的利润空间。（2）和开其他店相比：ROE 和存续期是核心关注指标，巴比门店在净利率、周转率、生命周期 3 个方面存在优势。　　对消费者而言：早餐场景“心智成本高”，存在建立“渠道品牌”的可能性。心智成本和决策不当成本较高是巴比的包子能“卖得更贵”的根本原因。　　二、公司面临的问题与解决路径：　　短期问题：单店下滑拖累收入增速。（1）原因：巴比本身已是高性价比刚需产品，ASP 已经很难下调，单店下滑主要系大城市人口回流和其他餐饮品牌布局低价早餐分流致进店客流减少。（2）解决路径：①华东市场重点提升店效；②加速布局全国，推进门店下沉。向着人流的方向开店是未来单店企稳的关键。　　中期问题：产能布局相对前置，产能爬坡缓慢使得盈利能力和增长质量受到压制。解决路径：①新渠道、新业务消化过剩产能，淡化短期负面影响；②徐图全国开店，缩小外地工厂和上海工厂的差距。　　投资建议：看好公司商业模式，展望收入利润有望迎来拐点，重申“买入”评级。我们预计公司 2023-2025 年收入分别为 16.51/19.67/23.14 亿元，归母净利润分别为 2.27/2.76/3.21 亿元。我们看好公司的商业模式，并期待公司迎来收入与利润增长的拐点，重申“买入”评级。　　风险提示：原材料价格大幅上升、渠道拓展不及预期、食品安全事件、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中泰证券范劲松研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达85.87%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.27亿，根据现价换算的预测PE为25。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级15家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为27.72。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-12-11

80%的BTC钱包都赚了、比特币真的进入新牛市了？

后一个分析图所展示的关键指标是支出产出利润率（SOPR），SOPR 显示长期持有者 (LTH) 和短期持有者（STH）实现的利润程度，该比率值越高表明长期持有者花费的利润高于短期持有者。数据显示，当前比特币SORP指标有所增加但仍远未接近11月1日触及的高点，这可能意味着当前市场并未见顶，仍具有更大的上涨潜力，如果短期持有者在供应量和利润率方面保持稳定，BTC也许很快就会有更大惊喜。后期会给大家带来其他赛道的龙头项目分析。感兴趣的可以点个关注。我也会不定期整理一些前沿资询和项目点评，欢迎各位志同道合的币圈人一起来探索。有问题可以评论提问或者私信来源：金色财经

金色财经2023-12-10

中信建投：黑色家电利润空间广阔行业估值具有上升空间

有望显著减小；从利润端来看，电视厂商的利润率预期通过“格局、结构、成本”三个维度得以提升。预期未来行业周期属性淡化，估值逻辑从周期属性变化为消费属性，叠加国内头部厂商盈利能力改善，估值拥有提升空间。

金融界2023-12-09

英国智库：大企业超额利润推高了通胀

食品行业大公司转嫁的成本增幅超过了保护利润率所需的水平，从而放大了通胀。英国智库公共政策研究和共同财富研究所（Institute For Public Policy Research and Common Wealth）周四在一份报告中说，大公司让通胀“达到了更高的峰值，并将持续下去”，尤其是在石油和天然气、食品生产和大宗商品领域。报告称：“我们认为，一些企业和某些行业的市场力量——包括疫情后出现的临时市场力量——放大了通胀。” 这份报告的作者分析了在英国、美国、德国、巴西和南非上市的1350家公司的财务报告，发现2022年底的名义利润比2019年底平均高出30%。报告指出，虽然这并不一定意味着整体利润率上升，但它确实意味着消费者承担了更高的价格。他们写道：“拥有（暂时）市场支配力的公司似乎能够保护自己的利润率，甚至获得‘超额利润’，将价格定得高于对社会和经济有利的水平。” 该报告强调，企业利润不是通胀的唯一驱动因素，也不是造成俄乌冲突后的能源市场冲击的原因。但报告的作者认为，在目前围绕通胀原因的辩论中，所谓的“市场力量”并没有得到充分体现，特别是与劳动力市场和工资上涨的影响相比。 “在能源冲击的情况下，如果成本在工薪阶层和公司所有者之间平均分摊，人们会预期回报率会下降，因为企业不会完全提高价格来弥补更高的成本，而工薪阶层也不会完全跟不上通胀的步伐。”但事实并非如此。稳定的回报率——例如在英国看到的——表明企业拥有定价权，这使它们能够提高价格以保护自己的利润率。” 报告提到了壳牌、埃克森美孚、嘉能可和卡夫亨氏等大公司的名字，将它们归入那些利润“远远超过”通胀的公司中。所谓的“贪婪通胀”，即企业为保护利润率免受投入成本上升和市场波动的影响而过度提价，其影响一直备受争议。多位分析师以及包括欧洲央行行长拉加德在内的政策制定者都认为，这个问题可能是导致通胀的一个因素。英国央行经济学家11月份发表的一篇博客文章发现，“没有证据”表明英国企业的整体利润出现增长，他们说，英国的物价与工资、薪金和其他投入成本一起上涨，欧元区的情况也类似。他们写道：“然而，石油、天然气和采矿行业的公司却逆势而上，行业内部也存在很多差异——一些公司的盈利能力比其他公司高得多。”

金融界2023-12-09

Rivian的一些利好

an管理层释放了一些积极信号，对公司的利润率前景和电池技术等领域的潜在成本节约发表了一些令人鼓舞的言论。较低的利率虽然与疫情低点相比，利率仍高出不少，但最近已从今年秋季的高点大幅回落，如下图所示：图：10年期国债利率；来源：Seeking Alpha 随着利率从最近的高点回落，对于Rivian这样的公司，有两个来自此的重要助推因素。在其他条件相同的情况下，汽车贷款利率也会下降，让普通消费者更容易买到新车。但是，与疫情时期相比，融资条件仍然更加严峻。在其他条件相同的情况下，利率下降也会降低股票估值模型(如贴现现金流法)的贴现率。像Rivian这样的高增长、高估值股票受益于贴现率下降的影响，因为该公司预期未来利润的很大一部分或多或少都在遥远的未来。虽然利率下降并不是Rivian公司特有的因素，但该公司应该会从这一趋势中受益，其他依赖消费者支出的成长型公司也可能从更好的融资条件中受益。 Cybertruck交付特斯拉最近也交付了少量的Cybertruck，并公布了定价、续航里程等信息。总的来说，Cybertruck的规格揭示和交付仪式是平淡无奇的，这对Rivian来说是好消息。如果Cybertruck的售价很低，但续航里程却很大，这对Rivian来说可能是个大问题，因为在这种情况下，该公司自己的卡车将面临一个非常强大的竞争对手。但由于Cybertruck价格相当昂贵，而且续航能力也不是特别强，看起来Cybertruck不会对Rivian的皮卡业务构成巨大威胁。当然，Cybertruck仍然会卖得相当好，因为有一些客户是特斯拉的忠实粉丝，或者喜欢这款卡车的设计。但是，那些对特斯拉不是特别忠诚，或者不太喜欢Cybertruck设计的人，很可能不会被Cybertruck透露的规格和价格所吸引。Rivian和福特汽车公司可能会从中受益，因为这对R1T和F-150闪电等电动皮卡的市场潜力来说是个好消息。 Rivian的演讲 Rivian在巴克莱集团举办的全球汽车和移动技术大会上发表了演讲。在那里，公司管理层给出了一些积极的言论。该公司CFO Claire McDonough认为，Rivian有望在2024年实现正毛利率。与本年度相比，这将是一个重大改善，在此期间，Rivian即使在毛利润基础上也产生了大量亏损，即未计入运营费用。在过去的四个季度里，Rivian的毛利润为负24亿美元，因此，在毛利润的基础上实现收支平衡将是公司向前迈出的一大步，也将使Rivian更接近于在全公司范围内实现收支平衡。如果Rivian能够实现毛利率为正，这将超越毛利率的盈亏平衡，那么实际结果可能会更好。当然，不能保证这个目标一定会实现，因为Rivian在过去并不总是达到它的指导。但它的历史记录也不错，因此作者相信明年实现这一目标的可能性很大。由于锂等大宗商品价格的下降，Rivian的毛利率可能会有所提高，但随着生产和交付数量的增加，Rivian的规模优势也会得到改善。随着时间的推移，随着制造人员变得更有经验，采购条件等也会改善，这将节省成本。最后，Rivian还计划通过更简单、更经济的电池组结构来降低电池的成本。更简单的电池组结构将降低制造成本，也可能降低从供应商那里购买的每辆车的成本。然而，值得注意的是，尽管预计该公司的毛利率将大幅提高，但Rivian明年可能仍将出现相当大的净亏损。毕竟，运营费用和利息费用每年仍占数十亿美元——在过去四个季度中，这两项支出总计为37亿美元，随着运营规模的扩大，Rivian明年的运营费用可能会比今年更高。因此，即使Rivian明年能够实现10亿美元的正毛利润，该公司的净亏损总额仍可能达到30亿美元左右。因此，虽然情况正在改善，并朝着正确的方向发展，但Rivian目前还没有盈利，明年很可能会烧掉数十亿美元的现金。反过来，这意味着该公司未来可能被迫承担更多债务或发行更多股票——不一定是在2024年，但即使是这种可能性也不能排除。 Rivian值得买入吗？过去一年里，Rivian的股价大幅下跌，与该公司IPO后的高点相比，跌幅更大。但就在最近，股价出现了一些上涨，这可以用一些积极的消息来解释，包括利率下降，Cybertruck并不引人注目，以及Rivian给出了一些积极的毛利率信息。但是，尽管有这些积极的消息，Rivian明年仍将出现巨额净亏损，同时该公司还将继续以惊人的速度烧钱。电动汽车行业的竞争仍然非常激烈，持续的价格战正在损害整个行业的盈利前景。由于Rivian尚未盈利，而该公司活跃于周期性和竞争激烈的行业，所以Rivian不是低风险股票。哪怕事情进展得相当不错，但该公司仍是一家不盈利的公司。目前，Rivian的估值较同行较低：数据来源：YCharts Rivian的远期销售额约为2024年的3倍，不到同行Lucid 和特斯拉的一半。从估值和增长轨迹来看，Rivian看起来肯定比Lucid好，但很难与特斯拉进行比较，因为特斯拉是盈利的，不像Rivian，它的估值有溢价。人们可以认为，在这两家公司中，Rivian是更好的投资对象，但人们也可以认为，目前这两家公司都没有特别的吸引力，尤其是在潜在经济衰退的宏观经济不确定性下，这可能会损害所有汽车公司。 $Rivian Automotive, Inc.(RIVN)$

老虎证券2023-12-08

机构：尽管通胀放缓，欧洲央行料仍会对政策前景保持谨慎

确定性，并补充称，欧洲央行也将继续关注利润率的发展。

金融界2023-12-08

“唱空中国经济”声浪降温！中国11月数据五大重磅：出口下滑周期结束、对美贸易逆转颓势

们解释说：“这是不可持续的，会对企业的利润率产生负面影响，利润率已经下降到至少自2010年以来的最低水平，不包括最初的新冠大流行封锁周期。” “如果没有降价的支持，出口不太可能抵抗中国主要贸易伙伴增长放缓的影响，我们预计这种情况将在2024年上半年持续，”分析师继续说道。不过，他们补充称，进口在短期内可能会保持更好的势头，因为基础设施支出的增加应该会支撑对金属的需求。 “尽管出口增长有所改善，但尚不清楚出口能否成为明年的增长支柱，欧洲和美国经济正在降温，”张智威指出。他提到：“2024年中国仍需依靠内需作为经济增长的主要动力，财政政策立场是市场关注的焦点。人们一致认为2024年财政政策将转向扩张性，目前尚不清楚该政策的力度有多大，下周的中央经济工作会议可能会带来一些曙光。”#2024宏观展望#

颜辞2023-12-08

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