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摩根士丹利：上调海底捞目标价至26港元维持“增持”评级

丹利发表报告指，在海底捞上半年胜预期的利润率及支出管控措施中获得信心，上调公司盈利预测，以反映更高的利润率假设，目标价由25港元上调4%至26港元，维持增持评级。大摩分别上调海底捞2023-2024年净利预测23%及8%，至46.16亿元及56.65亿元，并指即使公司股价季初至今升了25%，风险回报比仍然吸引，而在需求前景不明朗的宏观环境下，相对九毛九及呷哺呷哺，认为市场会较偏好利润率扩张轨道明确的海底捞。

金融界2023-09-01

贝壳已深感寒意，但好在重磅“救市”来了

利率也因利润高的存量房收入占比下降，而利润率较低的新房和家装业务占比提升，环比由31.3%下降到了27.4%。而公司营收和毛利都环比下降之时，贝壳的营销费用和管理费用却环比明显增长。其中营销费用环比从13亿增加到了近16.5亿，管理费用也从16.2亿增加到了21亿。两者合计环比多增了约8.3亿。收入环比萎缩，而费用明显增长，导致贝壳本季的经营利润仅为10.8亿，环比接近萎缩了2/3。仅勉强达标市场预期的10.75亿的利润。虽然并未miss，但相比大多数中概动辄利润大幅beat的习惯，贝壳此次的表现已可谓“糟糕”。同时，本季度贝壳平台上的门店数量逆势环比增加了近1500家到4.3万家。在行业下周期内，逆势拓店导致费用增长，也是本季公司利润大幅下滑的原因之一。 5、三季度才是真正的挑战？贝壳二季度的业绩表现已不太让人满意，但公司指引三季度的总营收为155至160亿之间，环比进一步下降近20%。无论高频数据、还是公司自身的预期，贝壳三季度的业绩已注定要进一步探底。最差的时间还未过去。长桥海豚君观点：单从贝壳的业绩表现来看，二季度营收和利润都勉强达标市场预期，泛善可陈。但仔细来看，可发现几个问题： 1）首先，最核心的存量房业务成交额（GTV）增长明显低于市场预期，可以说打破了市场对贝壳能跑赢市场、提升市占的“美好愿景”，在本已艰难的大环境下，有损市场对公司的信仰。 2）在业务规模下滑时，费用反而在扩张。平台上门店数量逆势增长，虽然有可能促进市占率进一步集中。但从二季度的表现，市场率似乎并未提升，却导致了经营利润的明显恶化。这也会有损市场对贝壳中短期内利润的预期。 3）最后公司对营收的指引，也进一步确认了三季度公司业绩还会进一步明显的下滑。因此从后视镜来看，贝壳无论二、三季度的基本面都并好。但是投资不仅在于对过往业绩的验证，更重要的是对未来的预期。今晚国内有关部门接连推出下调首付比例，和允许存量房贷置换（即下调利率）的重磅利好消息（具体细节在此我们不展开）。但力度之大是远超了原本传言“认房不认贷”的政策。有助于大幅下调居民购房的资金门槛和偿债压力。在此重磅政策下，市场对楼市后续的预期必然会有明显的改善。同时从估值的角度，公司的市值剔除净现金后（在今天开盘前）对应2023年净利润的PE倍数仅有10x左右，不可谓没有性价比。因此，在预期有望改善、而（在上涨前）估值性价比也不俗的情况下，逢低买入是不错的选择。但同样不建议追高，因为政策的落地情况、执行力度、能刺激释放的购房和消费需求都是目前尚不能确定的。海豚君随后会通过长桥App与海豚的用户群分享电话会纪要，感兴趣的用户欢迎添加微信号“dolphinR123”加入长桥海豚投研群，第一时间获取电话会纪要。本季度财报详细解读一、存量房：贝壳也没能熬过的寒冬？虽然从高频数据，我们已知国内二手房交易在4月后迅速转冷，但据海豚君的了解，部分外资行基于贝壳能进一步提升市占率的“美好预期”，对贝壳存量房业务的成交额（GTV）预期仍相对较高。但实际表现则大失所望，贝壳最终实现存量房成交4565亿元，环比下降超30%，也明显低于卖方预期的5620亿。细分来看，由链家主导成交的GTV同比增速仅为9.7%（还是基于去年极低的基数），而加盟店主导的成交额增速则为20.5%。因此海豚君推测，链家占据优势的一、二线高能级城市二手房景气度最差，可能是主要拖累原因。而原本随着加盟门店主导交易额占比提高，一般会导致整体佣金率的走低，但所幸本季佣金率是环比持平在1.4%并未下降，使得存量房业务的营收为64.2亿，逊于预期的幅度缩窄到5%左右。总的来看，贝壳最核心的存量房业务表现不及预期，是本次财报的主要问题之一。二、新房业务：贝壳强势依旧，近乎免疫行业下行相比于存量房，新房成交额在二季度的下滑是更为严重的，百强房企的销售额在去年特殊情况下的低基数下，无论同环比都在继续下滑。但贝壳的新房成交额却逆势同、环比都在增加，达到了29.5亿（+6% mom），表现相当强劲。海豚君认为，原因一是公司目前合作对象主要是头部国资房企，销售下滑幅度更小，另外情绪冰封的情况下开发商对第三方渠道引流获客的依赖可能也进一步提升了。不过，由于国企议价能力更强，自优化合作对象以来，贝壳新房业务的佣金率就持续走点（也有整体佣金率都在走低的可能），本季度新房业务佣金率再度环比下降了0.1pct到2.9%。不过佣金率下降幅度很小，而GTV则相当坚韧，因此新房业务收入仍达到87亿，同比增长30%，达成了市场的高预期。三、第二赛道继续高速成长除了上述核心的中介业务，公司寄予厚望的第二赛道业务继续迅猛增长。首先，家装业务收入环比大增了超85%到26亿，已达到了核心存量房业务收入的40%。由于一季度仍受疫情影响，在家装咨询和开工能常态化运行后，促使收入近乎翻倍增长。家装以外的其他创新业务收入也达到了17.5亿，同样环比大增了近37%。据管理层解释，主要是住房成交不佳的情况下，租房业务和金融服务增长比较强劲导致。四、收入平平、费用确显著增长拖累利润整体上，由于存量房业务表现不佳，贝壳本季整体营收近195亿元，勉强达标市场预期，但环比还是缩水了约4%的。而毛利层面，贝壳本季实现毛利润53.4亿元，虽然整体毛利率因存量房收入占比下降，而利润率较低的新房和家住业务占比提升，下降到了27.4%。具体来看，主要是公司佣金分成占收入比率提升了近3pct导致的毛利下降。但尽管如此，公司实际的毛利润仍高于市场预期的48.3亿。但费用层面，在公司营收和毛利都环比下降之时，贝壳的营销费用和管理费用却环比明显增长。其中营销费用环比从13亿增加到了近16.5亿，管理费用也从16.2亿增加到了21亿。两者合计环比多增了约8.3亿。据管理层表示，管理费用大增主要是因为计提了坏账损失（极端市场下，贝壳仍难以避免部分开发商流动性枯竭的问题）。而营销费用则主要是因为推广家装服务所需。但无论公司如何解释，在核心且高毛利的存量房业务表现不佳，收入环比萎缩，而费用支出则明显增长，导致贝壳本季的经营利润仅为10.8亿，环比接近萎缩了2/3。同样仅勉强达标市场预期的10.75亿的利润。虽然并未miss，但考虑到中概股利润大幅beat都未必被市场嘉奖，勉强in-line的表现已可谓“糟糕”了。同时海豚君也注意到，二季度贝壳平台上的门店数量逆势环比增加了近1500家到4.3万家。在行业明显下行的情况下，虽然逆势拓店可能利于市占率提高，但对应也会导致费用增长，也是本季度公司利润大幅下滑的原因之一。五、渡过最难关，公司开始重新投入？分板块来看，1）可以看到，存量房业务的贡献毛利率下降最为明显，从64%直接下降到了46%。 2）新房业务贡献毛利率则平稳的保持在27%，波动很小 3）另外发展迅速的家装业务在大面积复工后，贡献利润率也保持在近30%的水平。利润空间比新房业务还高，也提升了远期家装业务增量利润的想象空间。

金融界2023-08-31

美股开盘：道指涨逾百点中概股多数走低哔哩哔哩，京东跌近3%

收指引、年度营收预期、全年调整后的营业利润率。首席执行官Marc Benioff表示，希望Salesforce成为第一大人工智能CRM。受益于人工智能给公司利润带来的推动，Salesforce股价今年迄今已上涨超60%。拯救电网行动来了：白宫宣布将向夏威夷电力公司拨款9500万美元白宫称，美国能源部将通过《两党基础设施法(Bipartisan Infrastructure Law)》向夏威夷电力实业提供9500万美元，以巩固夏威夷岛屿上遭野火蹂躏的电网系统。这笔联邦资金将帮助夏威夷恢复电网，夏威夷电力称，希望投资于一个更有弹性的电力系统，避免在重大事件发生时出现严重损害。终于不再是美国用户独享！谷歌将在印度和日本推出AI搜索服务SGE 谷歌周四在官网上宣布，其在今年早些时候推出的生成式AI搜索服务“搜索生成体验”(SGE)，即将首次登陆美国以外的国家，印度和日本的用户将有望得到这一全新搜索体验。官宣！谷歌10月将发布新机Pixel8 与苹果iPhone15展开对决周三，谷歌Pixel在社交媒体上官宣，将在10月4日的发布会上推出Pixel 8和Pixel 8 Pro手机。在一则视频中，谷歌透露了新机的一些功能：照片去模糊功能、用人工智能接听未知电话、实时翻译短信。微软将Teams从Office中剥离出来，以减轻欧盟反垄断担忧微软周四表示，将从Office产品中分离其聊天和视频应用程序Teams，并使竞争对手的产品更容易与其软件配合使用，此举旨在避免可能面临的欧盟反垄断罚款。贝壳Q2净收入总额同比增长41.4%，预计Q3营收同比下降约9.1%至11.9% 贝壳二季度净收入总额194.84亿元，同比增加41.4%；归母净利润13.09亿元，上年同期股东应占亏损18.68亿元，同比扭亏为盈。公司预计三季度净收入总额将在155亿元至160亿元之间，同比下降约9.1%至11.9%。

金融界2023-08-31

刚刚，存量房贷利率调整正式出台！银行利息收入每年减少近1700亿元借款人每年节约利息支出超5000元

利性机构，房贷也是优质资产。银行从自身利润率、经营稳定性考虑，不愿意在存量房贷利率方面有大动作也是可以理解的。”某券商银行业分析师表示，银行的净息差已经承压。另外，依据实际情况来看，因为每一个房贷申请者和银行签订的合同都不相同，其利率加点都不太一样，尤其在不同的城市，房贷总额也会有不同。因此，如果像过去一样“一刀切”打七折，不是很公平，操作性也不太强。更大的可能，是依据一线、二线等城市级别不同、房贷金额等因素进行“一城一策”。

金融界2023-08-31

“木头姐”：特斯拉是高增长科技股自动驾驶的毛利率超过80%

出租车平台游戏，有着类似于软件即服务的利润率。” 她指出，对于特斯拉来说，自动驾驶的毛利率超过80%，考虑到特斯拉整体业务目前20%的正常毛利率，这一点很重要。（注：特斯拉2022年报显示，FSD所实现的递延收入部分的毛利率高达90%）这家电动汽车制造商的市值约为8150亿美元，远远高于其他汽车公司。福特和通用汽车的市值都在460亿美元左右，丰田汽车(168.05,0.66,0.39%)的市值为2260亿美元。此外，特斯拉的市销率和市盈率也高于汽车行业同行，伍德认为这种情况应该会继续下去。

金融界2023-08-31

“木头姐”再次警告通缩风险：“利率将出人意料地下降”

对抗通胀时犯了一个错误，导致销量下滑，利润率下降了20%。伍德，百事公司和可口可乐是进一步的例子，近两位数价格上涨的副产品是销量负增长。“这些都是制造业公司，这会降低生产率，”她警告说，可能会出现一个恶性循环。在谈到美国信用卡债务处于历史高位时，伍德表示：“在违约率开始上升之前，这不是问题”，并补充称，随着失业率上升和企业利润率下降，这可能会出现。她援引Ark 收到的一份报告称，消费者拖欠贷款的增长速度远远快于预期，这可能预示着一种令人不安的趋势。

金融界2023-08-31

顺丰同城：营收利润双增，经营现金流转正

发布了股权激励计划，顺丰同城希望整体毛利润率在未来这几年能够继续保持相对稳定的增长。展望未来，顺丰同城将继续聚焦于高质量的增长和高效率的运营，继续把握流量多极化的趋势，成为接入平台最广泛和最深入的第三方即时配送服务商之一，同时也会不断提升科技手段和能力，实现盈利的稳步递增。公司会继续成为商家长期的战略伙伴，作为消费者的城市生活助手，以及骑手最信赖的即配平台。财报发布后，顺丰管理层出席了随后召开的电话会议，对财报进行了解读，并回答了分析师提问。以下为本次电话会问答速记：全年营收增速预计20%-30% 加强和平台、客户的合作 Q1：公司全年的营收增速大概是什么样水平?从即时配送业务的中长期来看，有哪些新的业务增长点? 孙海金：公司全年营业收入的增速预计20%-30%。在整个增速的策略上，一是平台之间会进行更多的链接，跟流量平台合作;二是我们会在集中在关键客户或者品牌客户，以及个人用户上，通过提供更好的服务，提高粘性从而带来增长。三是从去年四季度开始到今年上半年经营利润盈利为导向的内部调控、精细化运营水平提升，给公司带来更多的“弹药”，这些在“弹药”可以用到更多城市端和行业端，使得公司在城市、重点行业竞争上会有更进取的策略和打法。四是我们可以做大量的跟快递在同城之间的协同，探索更多的同城接驳的场景去渗透。未来新的业务增长点主要是平台链接以及在更多城市布局和快递的协同创新。所有流量平台公司都是主动去拥抱的，抖音的很多业务对公司具有战略价值，不仅仅是战略增长点，而是在于抖音的很多渠道带来的很多客户是增量客户，它不仅涉及到各种品类，更有很多客户是全新的合作。同城和集团合作是双赢有利于降低其成本 Q2：公司最后一公里业务保持非常好的趋势，和顺丰集团联合开展一些战略合作，共同拓展新的场景，管理层如何看待这块业务的定位? 孙海金：我们跟顺丰的合作，主要是三部分：第一部分，公司成为它末端的弹性，比如说“双十一”、中秋等不需要投入额外的运力，都是由我们来解决。第二部分，互相的引流，尤其是我们的产品植入它以后，不论是对C端还是对它的大客户都会做一个产品。第三部分，大家共拓城市末端的同城提速，用接驳网去做类似同城提速的解决方案。同城在顺丰集团的战略定位是很清晰的，它就是一个分钟级即时配送的网络。在高峰期，顺丰集团要完成最后一公里的配送，可以用同城的运力，不需要临时找大量人手做最后一公里配送，这对降低顺丰集团的整体成本很有优势，所以我们在不断加大对同城这方面的运营，这对同城有利对顺丰集团也非常有利。如果用顺丰同城的运力来完成最后一公里的配送，可以省去很多中间的中转环节，肯定是对顺丰集团整体提速是有很大帮助的。多项举措服务商家赋能骑手新技术应用广泛 Q3：公司对于To B商家方面的赋能有哪些举措?如何帮助提升人效，在满足骑手收入需求的同时优化骑手成本?在新技术的应用方面，比如说AI大模型或者语言科技有哪些举措? 孙海金：关于商家赋能，我们主要是两点：一是作为独立第三方平台，公司能更好地帮助商家更多接入各大流量平台，扩展不同的平台、城市或区域，更好拓展流量。二是基于自身的物流属性，公司及时为商家在物流配送上做更好的助手，帮助商家在整个物流配送范围以及商家客户满意度，每一单从下单到配送闭环履约，能让商家更好、更健康地管理，相当于通过线上把商家整个企业服务能力构建得更好。关于人效方面，公司主要通过几点来实现：一是得益于同城持续优化的订单结构和持续增长的订单量，能让整个订单效率得到很好的提升，更多的优化还是得益于整个订单的结构，二是基于不同的订单类型、订单结构以及最后一公里等不同的业务结构，实现了跨业务的订单融合调度，去提升整个骑手的订单配送效率和订单的能力。三是在整个订单人效提升上，公司关注两方面：一是选取所有骑手平均的增长点，二是些核心骑士群体的人效变化，总体来看核心骑手的人效远远高于其他平均人效的增长。未来公司将通过更多算法的评估和更精细化的调度融合管理，来实现整个人效的提升。同时，公司会探索若干模式，包括在最后的工业园区内、社区内部的一些无人或者接驳等模式创新来实现人效的提升。关于技术的应用，主要包含三方面：一是公司持续在整个客户的引进、业务的预测，以及智能调度的各种预测和评估上都有广泛的应用，从而实现骑手的人员调度以及订单的提升。二是AI新技术已有应用，在通用生成式人工智能即AIGC方向做尝试，如在小哥和客户沟通及联系的语音助手，以及内部研发的效率工具。未来公司也会考虑在整个全流程运营管理，以及客服知识培训方面等去应用。三是关于末端无人机和无人车上，公司在To C和To B的客户上在不同的城市都有试点，也有一些机场或航线跟顺丰集团有一些合作;此外，在无人车方面，公司也会在开放道路上进行申请，和行业内头部的企业探索无人化的尝试。全流通有助于提升流动性对国际化布局持开放态度 Q4：公司在今年2月和7月完成了两次H股全流通，请问一下全流通之后的计划和预计进入港股通的时间。同城未来的国际化战略如何? 孙海金：今年2月7日、7月31日，公司完成了两次H股全流通的工作。完成以后，公司H股的比例上升至82%，整个全流通的过程也是基于股东自主意志的一个选择，公司配合股东的意愿，推动了全流通。在全流通以后，同城流通股扩大至7.6亿股，流通市值也得到比较大的提升，这肯定对公司股票流动性和未来交易的活跃度是有利的，当然也会有助公司加速进入港股通，也能进一步得到更多内地投资机构的关注和支持。关于后续进入港股通具体的进展，公司也会及时和投资人及市场透露。关于国际化的布局，顺丰同城始终持开放的态度，也会积极进行评估。当然，在开拓新市场的时候，公司肯定要考虑在稳健经营、稳健发展的前提下，充分评估新市场的机会和风险，同时详细考虑每一个市场的新颖度以及对公司盈利的影响，然后决定是否进入。和美团、饿了么既有竞争也有合作和抖音有互补性 Q5：管理层怎么判断顺丰同城在即时配送市场、美团配送、饿了么、蜂鸟的竞争格局，包括跟抖音的合作中，如果配送场景扩大到更多的餐饮外卖，会否能进一步降低每单的配送成本? 孙海金：整个即时配送市场的竞争格局分为平台自有配送和第三方，美团跟蜂鸟是自有配送的代表性玩家，公司是代表第三方的玩家。其实跟美团、饿了么，公司认为在竞争中也有很多的合作机会，这个合作机会就是它们做很多关键客户的时候，公司也可以变成它们的供应商，比如有较强的品牌意识或者较强的售后管理、闭环管理的客户。从这个角度上来讲，公司认为既有竞争也有合作，我们不会去挑战它们的市场地位，更多变成它们的一个助手去合作。抖音稍不一样，它对第三方的需求更大一点，从能力上来讲，公司施展的空间就更大，作为第三方，对于没有履约闭环的这种流量平台，互补性更大一些。抖音扩散到更多的品类，包括餐饮、外卖、鲜花、蛋糕等，我们都可以合作。公司认为本身即时物流就跟城市交通出租车一样，只要订单密度足够，就可以做更多的订单。在履约单量大到一定的密度以后，我们能很好承接订单，这一方面会增加骑手单位时间的收入，另一方面这种密度的提高也会带来更多的利润。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-31

招商证券：下调颐海国际目标价至16港元评级“中性”

于颐海继续控制成本，该行预计下半年经营利润率将按年持平。招商证券将颐海2023财年每股盈利预测上调0.5%，2024和2025财年分别下调2.7%和4.9%，主要是由于更保守的销售假设与更好的成本假设相互抵销，目标价由25.5港元降至16港元，维持“中性”评级。

金融界2023-08-31

中国突发重磅！中国官媒证实：9月1日起多家银行再下调存款利率相比6月调降幅度普遍更大

考虑下调存款利率，以加大提振经济和保护利润率的力度。上述知情人士说，中国工商银行(Industrial & Commercial Bank of China Ltd.)、中国建设银行(China Construction Bank Corp.)和其他银行可能会将关键期限的人民币存款利率下调5-20个基点。知情人士还说，中国监管机构已经批准了该计划。其中一位知情人士说，降低存款利率的行动最早可能在周五进行。继6月和去年9月的类似降低存款利率之后，此举将是中国政府为刺激消费支出、推动更多资金进入股市、减轻银行压力而推出的最新举措。此外，英国路透社周一也曾报道，解读中国政策信息的分析师们认为，中国各银行将很快下调存款利率，作为提高抵押贷款负担能力和重振房地产需求的努力的一部分。两名银行业消息人士对路透社表示，与此前的货币宽松政策一样，大型国有银行可能率先下调存款利率，从而引发一系列此类下调行动。降低存款利率将为银行削减抵押贷款利率提供急需的回旋余地。光大证券(Everbright Securities)银行业分析师王一峰表示：“进一步下调存款利率是‘箭在弦上’。现阶段，最大的不确定性在于银行净息差收窄、支持实体经济和维护金融稳定之间的矛盾。” 中国的国有银行正试图保护自己的利润率，同时听从政府加大对世界第二大经济体支持力度的指示。在本月发布的第二季货币政策声明中，中国人民银行表示：“商业银行需要保持合理的利润水平和净息差，以保持审慎经营，防范金融风险。” 此前1年期LPR已经下调由于当前存款利率参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR报价为代表的贷款市场利率，因此，稍早之前本月最新1年期LPR的下调也让市场对于银行存款利率调降的预期再度升温。上周，中国将一年期贷款市场报价利率(LPR)下调10个基点，但将影响抵押贷款定价的五年期LPR维持在4.2%不变。澳新银行(ANZ)高级中国策略师邢兆鹏此前指出，存款利率与一年期LPR挂钩，并估计各银行将把存款利率下调20个基点。邢兆鹏还预计会对相关规定进行调整，以便将现有的抵押贷款利率重新设定得更低。他说：“降低现有抵押贷款利率的计划正在制定中。” 去年以来，以国有大行带头的存款利率下调已进行过两轮。2022年9月15日，六大行集体调整包括活期存款和定期存款在内的多个品种利率，其中活期下调5个基点；三年期整存整取下调15个基点，即下调至2.6%；其余期限下调10个基点。随后股份行、城商行等跟随下调。今年6月8日，六大行再度共同下调存款挂牌利率。活期存款由此前的0.25%下调5个基点至0.2%，2年期定期存款利率下调10个基点至2.05%，3年期定期存款利率下调15个基点至2.45%，5年定期存款利率下调15个基点至2.5%。紧随其后，在6月12日，12家股份制银行纷纷宣布下调部分人民币存款利率。中国银行副行长张毅表示，存款利率下调，一方面有助于中国银行持续改善存款结构，压降存款成本；另一方面也为中国银行发挥国有大行责任担当，加大信贷支持力度，推动实体经济融资成本稳中有降提供了空间。降低存款利率可能会让银行有更多空间为企业和住房贷款提供更优惠的条件。存款利率下调还可能鼓励家庭从银行存款转向其他投资和消费。在疫情期间，中国家庭增加储蓄占收入的比例，并将金融资产转向银行存款，从而影响代家庭购买股票和债券的基金的业绩。这些措施出台之际，中国的房地产行业危机正在持续，风险正在蔓延到中国60万亿美元的金融体系。随着房价在全国范围内下跌，中国现有的政策未能维持房地产市场的反弹。碧桂园(Country Garden Holdings Co. )——一家曾经是房地产行业支柱的开发商——正处于违约的边缘，这表明没有哪家公司大到不能倒。根据彭博最新调查的中值估计，经济学家预计2023年中国国内生产总值(GDP)将较上年增长5.1%。这个数字低于此前预期的5.2%，更接近政府今年3月设定的5%左右的目标。随着经济复苏面临压力，中国誓言要加强政策支持，加快政府支出。据官方媒体新华社报道，中国财政部长刘昆和国家发展和改革委员会主任郑栅洁在周一向全国人大做的报告中做出了上述承诺。

tqttier 1评论2023-08-31

浙商证券：给予滨江集团买入评级，目标价位13.59元

障公司稳健发展，且随着融资利率的下降，利润率有望持续改善。　　投资建议　　我们认为，公司业绩具备增长弹性，市占率有望逐步提升，有望超额完成2023年度各项经营目标。综合考虑公司的财务安全性、土储布局、销售及投资能力，我们认为公司应当享有估值溢价。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别44、55和68亿元，2023年EPS为1.43元每股。我们维持此前给予的公司2023年9.5倍PE估值，对应目标价13.59元。维持“买入”评级。　　风险提示：杭州市场波动或城市基本面恶化，政策环境改善不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券金晶研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.43%，其预测2023年度归属净利润为盈利45.65亿，根据现价换算的预测PE为7.5。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级13家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为13.85。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-08-31

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