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全球经济显韧性！经合组织最新展望：今明两年增速将稳定在3.2%

但正在继续缓解，金融市场参与者预计政策利率下调的速度将快于此前预期。与过去十年相比，美国、欧元区、英国和巴西等新兴市场的长期实际利率仍处于高位。然而，长期名义债券收益率下降，随着借款人利用强劲的需求和压缩的利差，公司债券发行量有所回升。系统性压力指标仍处于较低水平，尽管市场波动性在8月初因经济数据意外疲软而短暂飙升。在抵押贷款利率小幅下调和结构性因素（包括强劲的人口增长和有限的住房供应）的支持下，一些国家的房价现在已经稳定或最近上涨。包括英国、韩国、加拿大和美国在内的一些发达经济体的销售额有所回升。在经历了一段显著的疲软期之后，美国的住房投资现在已经开始回升，但在其他地方仍然不温不火。预计未来经济增长将企稳展望未来，报告预测，2024年和2025年全球增长率将在预测期内稳定在3.2%，与今年上半年观察到的平均速度一致。发达经济体货币政策收紧对增长的滞后影响已开始缓和，随着通胀下降，进一步放松货币政策将支持2025年对利率敏感的支出。通胀下降还将进一步推动实际收入增长，并为许多经济体的私人消费提供动力。在美国和加拿大，预计未来几个季度的经济增长将从2024年上半年的稳健步伐放缓。尽管如此，预计货币宽松将有助于支撑明年下半年的强劲增长。按年计算，美国的实际GDP增长率预计为2024年的2.6%和2025年的1.6%，加拿大的年增长率为1.1%和1.8%。受益于政策利率下调和实际收入的进一步复苏，报告预测，欧元区2024年和2025年增长率分别为0.7%和1.3%，英国2024年和2025年增长率分别为1.1%和1.2%。虽然第一季度疲软的结果将2024年的预期年增长率降至-0.1%，但日本强劲的实际工资增长预计将抵消紧缩宏观经济政策的影响，2025年的产出将增长1.4%。此外，尽管G20经济体内部的预期结果各不相同，但预计新兴市场经济体的经济增长将保持基本稳定。以中国为例，随着近期地方政府债券发行量的增加，政府支出的增加预计将支持增长；预计2024年GDP增长为4.9%，2025年为4.5%。印度方面，报告预计2024-25财年的GDP增长为6.7%，2025-26财年的GDP增长为6.8%；印度尼西亚预计2024年和2025年将增长5.1%，2025年将增长5.2%。在大宗商品价格下跌和劳动力成本压力缓解服务价格通胀缓解的帮助下，预计G20的消费者价格总通胀将显著下降。预计G20的总体通胀率将从2023年的6.1%下降到2024年的5.4%和2025年的3.3%。预计到明年年底，G20发达经济体的核心通胀率将有所缓解，并与大多数G20国家的央行目标保持一致，从2023年的4.2%下降到2024年的2.7%和2025年的2.1%。而新兴市场经济体的通胀率预计总体上仍高于发达经济体，同时也会逐渐缓解。即便如此，各国之间仍存在不同的模式。预计阿根廷和土耳其的通货膨胀将在2024年和2025年有所缓解，但将保持在两位数的水平巴西最近价格压力再度上升，这意味着现在预计2025年底的通胀率将略高于此前的预期，但仍符合央行的通胀目标范围。

格隆汇2024-09-25

9.25黄金强势上涨暂不言顶！晚间行情走势及操作策略

空间；　　美联储上周启动降息周期，将利率下调了半个百分点，并预计今年年底前将再降50个基点，明年将再降一个百分点。在低利率环境和地缘政治动荡期间，无息黄金往往是首选投资。分析师表示，11月5日的美国总统选举也可能进一步推高金价，因为潜在的市场波动性可能促使投资者转向避险黄金。市场人士提高了对美联储再次降息50个基点的押注。美国经济数据出人意料地表现负面，损害对美元的需求。黄金价格在历史新高处交易，没有放弃上涨的迹象。黄金延续了上一交易日的涨势。由于中东紧张局势和美国消费者信心恶化，增强黄金的避险吸引力，加上美国国债收益率下跌和美元疲软，黄金价格周二大涨近30美元。市场对于美联储的进一步降息讨论仍处在热烈的状态，推动黄金攀高的脚步不歇。芝加哥联储总裁古尔斯比表示，他预计未来一年将多次降息，这成了黄金上涨超长续航的动力源泉。一旦美联储实施连续的降息举动，这将是黄金的完美环境，因为降息则意味着美元的下行，而黄金将仍然是保护财富和资本最有吸引力的资产之一。　　9.25黄金行情走势分析：　　黄金技术面分析：在这种每天都在破高的形态走势中，我们找不到不去做多的理由，价格高不高在行情的字典里没有限定，做多是看阳线的连续性走高，做空是看阴线不断连续，高点和低点下移或者大幅下跌，做空不是靠臆想！近几个交易日虽然有回撤，拉升20美金回撤15美金，从不同的周期看K线形态，这种走势是高位修正，而不是连续转阴修正，后面拉升很容易释放上方的空间。黄金早盘冲击2670附近后短线展开回调，这几天都是这种循环走势，但回调就是见顶吗？一定不是，本周以来，目前高位滞涨，只是短线回调，下方的强支撑区域上移至2640一线，周初大涨之后，接下来预计将有望形成高位震荡或短线修正格局，除非本周后半段都持续高位震荡，多头能量消耗之后，下周有可能会迎来一波调整行情，存在阶段性调整的可能性，但一定不是见顶。　　从4小时级别来看，今早间上扬到达2670美元，恰好触及布林上轨便承压，下方首要支撑位于短期均线的2650美元附近，其他各周期均线同样呈多头排列，布林整体有意收口，MACD双线上扬，红色动能柱缩量，与之K线走向有所背离，当前4小时收线如果在2660美元附近，那么长上影会预示有回撤需求。短期内下方支撑位于2652-2650美元区域，首次到达有效区域支撑可轻仓做多，防守2648美元下方，(若持续回落，下方进一步支撑位于2636)，接下来的欧盘能够企稳，那么反弹可继续上看2570美元，上破后顺势进一步看2680-2685美元区域，同时今日周三，且早盘时段就率先创出历史新高，这就不能急于去追多，要做多也是等待回撤后介入。综合来看，短线操作思路上继续做多为主，上方短期重点关注2670-2680一线阻力，下方短期重点关注2650-2652一线支撑，各位朋友一定要跟上节奏。要控制好仓位及止损问题、严格设止损，切勿抗单操作。具体点位以盘中实时为主，欢迎前来体验，交流实时行情。　　9.25黄金操作策略参考：　　空单策略：　　策略一：黄金反弹2670-2673附近分批做空，止损7个点，目标2660-2655附近，破位看2650一线；（策略具有时效性，更多实时布局策略在实盘公布。）　　多单策略: 　　策略二：黄金回调2650-2652附近分批做多，止损7个点，目标2670-2675附近，破位看2680一线；（策略具有时效性，更多实时布局策略在实盘公布。）　　【文章最后给投友们分享一个交易当中订单被套怎么办？】　　1、如果套的极深，说明你的单子本身就是错了，遇到单边了，这个时候要看趋势到底能否回来，单边趋势一般就是一单到底，如果你还傻傻等着价格回来，那么你将会承受巨大的痛苦！最简单的方法套深则砍。这不是说笑，与其等几个月让价格回来，每天都要付出不小的费用，还有担心爆仓，你还不如腾出资金找个靠谱的老师团队，几单的功夫就能赚得回来。　　2、如果你套的单子不深，比如因为没带止损，刚出止损点位几个点，那么就择机而动了，纯单边很少，短期呈现震荡单边的概率更高，完全可以根据分析来处理掉，甚至可以帮你实现扭亏为盈，这不是什么难事。这种情况在投资者心中应该是更加常见的。　　3、最后，如果你出现了上述深套的情况，或者没有深套，但是反复被套，这就是你的做单方式有问题了，这个市场是公平的，你的亏损从来都不是没有原因的，想要盈利，没有分析是不可能的，最简单的方法还是自己学会分析行情！　　周旺金/文（wei-xin ：zwj467）可获取每日操作建议，目前资金缩水严重投资方面迷茫的投资者，可以多跟我一起交流，态度决定一切，细节决定成败！　　如果你茫然，浮亏死扛，把握不住行情，找不到方向，不知道该怎么办，来找我，关于今日的策略，周老师已经公布在朋有圈，每天都会在朋有圈里给出亚盘、欧盘、美盘行情分析和操作方向。都是免费的，可以先添加自行了解，认可老师实力就跟着操作，有疑问都是可以一起交流，或许旺金的一句话能让你豁然开朗，周旺金建议你带上你的单。只要找到周旺金，我定会用最合适的方法实实在在为你解决问题、辅佐你出局。想挽回自己的损失吗？那么现在就给自己一个机会，我们因缘起，不要让缘灭。全天指导时间：早上9:00次日凌晨1:00 周末也从不停歇，可随时咨询。

旺金理财薇zwj4672024-09-25

人民币兑美元触及 16 个月新高分析师：最近货币措施尚待观察

他还表示，中国人民银行将把 7 天回购利率下调 0.2 个百分点。 Emons 表示，货币传输渠道被银行资产负债表上的“财产积压堵塞”，这导致了消费者信心的“危机”。中国人民银行宣布后，中国债券上涨，10 年期和 30 年期收益率创下历史新低。对一国债券的更高需求往往会使其货币走强。周三，10 年期国债收益率小幅上涨至 2.067%，而 30 年期国债收益率小幅上涨至 2.173%。消息公布后，中国股市昨日也上涨，香港恒生指数创下七个月来的最佳单日表现，而中国大陆沪深 300 指数创下四年多来的最大单日涨幅。

佳华1682024-09-25

全球市场都在跌、中国成例外！人民币破7、黄金创新高美联储又被逼了

上涨，此前中国央行周三将一年期政策贷款利率下调至历史最低水平，这是继前一天宣布的广泛刺激措施之后的最新举措。 “市场正在消化的问题是，这是否足以改变中国资产负债表衰退的结果，”苏黎世保险公司首席市场策略师Guy Miller表示，“真正有效的财政和货币政策需要联手才能改变目前的趋势。目前来看，这一趋势尚未改变。” 尽管市场对这些刺激措施表示欢迎，但一些分析师认为，中国央行的政策手段并未解决经济增长的主要障碍——持续疲软的消费需求。 “这些措施仍不足以真正解决中国国内需求下降的广泛失衡问题，”日内瓦Lombard Odier首席经济学家Samy Chaar表示。中国股市的强劲开局一度提振了其他地区的股市，但涨幅很快消退。摩根士丹利资本国际亚太指数（不含日本）上涨0.3%。 “关于这波反弹是否能持续，市场仍存在激烈的争论，但我们的交易台发现投资者倾向于先买入或回补空头仓位，然后再做进一步判断，”瑞银分析师在一份客户报告中写道。欧元区情绪不容乐观瑞典央行在欧洲成为焦点，该行宣布降息并暗示未来几个月可能会进一步降息。捷克共和国也将公布政策决定。该地区前景黯淡，加剧了欧洲央行下月再度降息的预期。汇丰控股的经济学家预测，政策制定者将在10月至明年4月期间的每次会议上开始降息。 “令人担忧的是，所有经济数据都看起来相当不稳定，”北方信托资产管理公司全球资产配置首席投资官Anwiti Bahuguna表示，该公司已将欧洲股票评级从超配下调至标配。 “年初我们确实认为会有不错的增长，但实际放缓的幅度比我们预期的要大得多，”她在接受彭博电视采访时表示。美国恐还要降息50基点？疲弱的美国消费者信心数据令标普500指数承压，但英伟达公司的股价上涨推动该指数在周二创下最新纪录。报告还显示，劳动力市场可能放缓的担忧增加，同时制造业数据也低于预期。世界大型企业联合会周二公布的数据显示，消费者信心指数下降6.9点至98.7，为2021年8月以来最大降幅。这低于接受调查的所有经济学家的预估。衡量未来六个月的预期指标降至81.7，现状指标降至124.3。最近劳动力市场的放缓，加上持续的高生活成本，正在打压消费者信心，使该指标远低于疫情前的水平。 “对可用就业机会的看法下降得很明显，”High Frequency Economics首席经济学家Carl Weinberg表示，“这也将向金融市场传递有关经济状况的警示信号。” 掉期交易员提高了美联储在年底前降息超过三分之四个百分点的押注，表明在数据发布后，至少还会有一次大幅降息。根据芝加哥商品交易所集团（CME Group）的FedWatch工具，市场对美联储在11月会议上再次降息50个基点的预期从一天前的53%上升至60%以上。 “感觉未来还会有更多的降息举措，”Chaar表示。目前，投资者正在等待美联储主席杰罗姆·鲍威尔周四的讲话，以及周五关于美联储偏好的价格指标的数据，以便进一步了解未来降息的深度。汇市方面，美元兑欧元跌至一个月来的最低点，兑英镑跌至两年半来的低点。由于周二公布的数据显示，美国消费者信心指数出现自2021年8月以来的最大降幅，市场对美联储在下次会议上大幅降息的预期进一步升温。欧元兑美元上涨0.1%至1.1189，之前曾一度触及自8月26日以来的最高点1.1199。日元兑美元在143.23附近波动，此前在小幅上涨和下跌之间震荡。英镑触及2022年3月以来的最高点1.3430后小幅回落，目前下跌0.1%。在中国出台刺激政策后，离岸人民币一度升至16个月新高，短暂突破7元大关，随后回落至7.0173元。大宗商品方面，铁矿石价格上涨，黄金创下新纪录高点，达到2670.43美元/盎司。

欧罗巴2024-09-25

中国积极重振8.4万亿股市！中国证监会：上市公司应“重组资产”提升投资价值

据均低于预期。港媒指出，美联储上周将利率下调50个基点，这让中国有更多空间来进一步放松政策，而不会导致人民币贬值或引发资本外流。瑞银集团驻香港中国策略主管James Wang表示：“这些声明对整体股市有利，因为可能会带来更多资金流入，更大程度的回购，而且从长远来看，还会进一步加强公司治理。” 中国沪深300指数周三上涨2.2%，前一天上涨4.3%。中国证监会在文件中表示，资本市场应在并购重组中发挥引领作用，同时支持优质资产注入上市公司，提升投资价值。中国证监会表示，上市公司并购重组应注重技术创新和产业升级。该监管机构也提到，对市值超过100亿元人民币、信息披露评级为A级的企业，将给予快速审批。中国证监会在另一份文件中表示，除了提高盈利能力外，上市公司还可以采用多种其他方式来提升市值，比如并购、股票激励、现金分红和改善投资者关系管理等。报告指出，公司董事会应根据当前盈利表现和未来战略制定长期市值目标，同时更加关注投资者回报，避免盲目扩张。报告称，董事会还应进行审慎分析，并在市场表现与市值出现重大偏差时发布声明。中国证监会表示，沪深300指数、科创板50指数等主要指数成分股公司应设立专门的人员或部门负责市值管理。中国证监会指出，应制定应急措施，以应对股价在20个交易日内下跌20%或收盘价较上年同期下跌50%的情况。

圈内人2024-09-25

“鹰派”欧央行管委放鸽，经济困境使10月降息概率升至60%

。 9月中上旬，欧洲央行宣布将存款机制利率下调25个基点，至3.50%，这是今年6月首次降息后的第二次降息操作。当时有分析称，虽然欧洲中央银行仍在坚持不预先承诺特定利率路径的审慎降息策略，但欧元区经济前景暗淡或导致欧央行加快降息步伐。截至24日，货币市场参与者押注欧央行10月降息25个基点的概率为60%，已从上周的20%左右大幅飙升。欧洲经济受困欧央行多次强调接下来的政策行动取决于经济数据，近日多项欧洲经济数据逊色使得10月再次降息押注升温。欧元区9月综合PMI初值从上月的51意外下滑至萎缩区域48.9，预期50.5；欧元区最大经济体德国9月综合PMI从48.4降至47.2。有报道称，德国2024年第二季GDP已缩减0.1%，鉴于景气持续低迷，第三季再度萎缩，陷入「技术性衰退」的概率较高。据路透社报道，熟悉秋季联合经济预测数据的人士透露，德国主要经济机构下调了2024年经济增长预期，GDP预计萎缩0.1%，这将是德国第二年经济下滑。高盛经济学家表示，即将公布的欧元区数据强化了他们的看法，即欧洲央行将加快连续降息的步伐。随着进一步的鸽派消息，十月降息的可能性很大。三菱日联金融集团策略师Lee Harman表示，即使欧洲央行决定在10月不再降息，市场可能还要押注，欧央行在12月要降息50个基点，加快降息步伐只是时间问题。另一方面，对于市场上流传的欧央行将追随联准会加速降息的说法，Natixis经济学家Dirk Schumacher表示，这是一个荒谬的看法，这在欧央行管委会中是行不通的。 Schumacher称，「争论这一点的唯一办法是，美联储降息会改变欧元区经济数据，情况可能是这样，但我还没有看到。」原文链接

投资慧眼2024-09-25

牛回前兆？国新会重磅政策的催化会持续多久

场：鉴于前期债市对降息降准及存量房贷利率下调政策预期较为充分，政策发布反而属于利好落地，加上后续可能还有财政加码等政策落地，止盈压力下长期利率不下反上。有机构认为当前基本面大趋势未见逆转，货币政策进入发力期，后续降准有助于打开资金面约束，存贷款下行从比价效应角度利好利率中枢下行，对趋势保持敬畏之心。10月开始需要关注财政发力的扰动，以及股债强弱切换的风险，利率债更多把握调整中的配置机会，信用债如果进一步调整关注错杀券机会。相关产品：科创100ETF基金(588220)紧密跟踪科创100指数，一键配置科创板硬科技标的，囊括新质生产力核心方向。上交所数据显示，今年上半年，科创板研发投入再创新高，累计投入超780亿元，同比增长约10%，研发投入强度中位数达12%。有机构指出，随着美联储降息以及国内降息降准的落地，A股面临的内外部流动性环境有望边际改善，市场结构性机会有所增加，科创板新质生产力方向或为市场新一轮主线。证券ETF龙头（159993）香港医药ETF（513700）港股科技ETF（159751）恒生央企ETF(513170) 基金有风险，投资需谨慎！以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-09-25

加拿大央行行长讲话暗藏玄机降息幅度悬而未决数字加元遥遥无期

BC预测，到明年年中，央行将再将其政策利率下调两个百分点。其预测包括两次降息半个百分点以实现这一目标。加拿大央行的下一次利率公告定于10月23日。加拿大央行正在“缩减”可能的数字加元计划这位行长在讲话中还表示，加拿大央行正在缩减其在央行数字货币方面的工作，并指出目前在加拿大没有“令人信服的理由”。麦克勒姆表示，经过多年的研究，加拿大央行没有看到推进央行数字货币（CBDC）计划的“令人信服的理由”。作为加拿大央行监督该国支付和货币框架的任务的一部分，自 2020 年以来，随着比特币等加密货币获得更多主流关注，该央行一直在研究加元的数字版本可能是什么样子。任何实施某种数字加元的潜在决定都将掌握在议会手中，而不是加拿大央行手中。麦克勒姆表示，加拿大央行已经积累了关于在加拿大实施央行数字货币所需的“广泛知识体系”。

佳华1682024-09-25

央行放大招，港股是反弹还是反转？

将降低中央银行政策利率，7天逆回购操作利率下调0.2个百分点，从目前的1.7%降为1.5%，引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行，保持商业银行净息差稳定；三、引导商业银行降低存量房贷利率，预计平均降幅大约在0.5个百分点左右；四、将全国层面的二套房贷最低首付比例由25%下调到15%，统一首套房和二套房的房贷最低首付比例；同时，研究允许政策性银行、商业银行支持有条件的企业市场化收购房企土地；五、将创设证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押，从中央银行获取流动性，将大幅提升资金获取能力和股票增持能力。创设专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购、增持股票。受此影响，昨日港A股大涨，恒生指数突破19000点整数关口！央行发声之后，昨夜证监会也重磅发声，修改了《上市公司重大资产重组管理办法》的决定，对重组形成的同业竞争和关联交易适当提高包容度；同时，证监会研究起草市值管理征求意见稿，长期破净公司应当披露估值提升计划，包括目标、期限及具体措施；对于主要指数成份股公司股价短期连续或者大幅下跌的，上市公司应建立市值管理制度！多重政策大招激发了市场做多的热情，今日港A股一度大涨，但冲高回落，留下明显的上影线！对此，不少投资者疑惑，大招过后，股市是反弹还是会反转？首先，政策大招能否解决问题，还是要回到问题本身上来，仔细想想，本轮港A股大熊市的原因是什么？政策大招又能不能解决这些问题？在市场看来，本轮熊市的导火索是房地产泡沫破裂，房价下跌，地产销售额下降，土地财政难以为继，财富效应弱化之下，全民去杠杆，消费萎靡，陷入通缩螺旋！从央行大招来看，降准、降息在市场预期之内，此前也多次降准降息，但股市和楼市并无反应。下调二套房首付比例面临同样的问题，单纯的鼓励居民加杠杆，很难拯救房地产。至于降低存量房贷利率，此前彭博社已经连续3次发文预告，并不令人意外。从效果上看，相比降准降息，降低存量房贷利率，是实打实的政策利好，普通居民皆可受益，有利于提升市场信心。但考虑到当前经济疲弱，失业率高企，多数行业工资下降，房贷省下来的钱，有多少能流入消费，不得而知，但可以预想，仅靠降低存量房贷利率，作用依然有限。给金融机构提供再贷款，用于购买股票或回购，其实也存在问题，一来，央行所说的5000亿资金，不是无条件流入股市，而是需要证券或保险公司将手中股票质押，这本质上是一种加杠杆的行为，关键的问题在于，如果股票市场低迷，金融机构是否有加杠杆抄底股市的愿望？同理，上市公司借钱回购股票，对于优质公司来说，用不上，而对应缺钱的公司来说，借钱回购只会让自己的资产负债率上升。总而言之，昨日的大招提振了投资者的信心，但并不能打破当前的通缩螺旋，仍需要更多大招刺激。在昨日大招之前，监管层也曾释放过多重大招，比如降低印花税，更换领导层，甚至提出要活跃资本市场，但在疲软的经济数据之下，各个大招不攻自破，未能实现预定的目标。因此，政策刺激能够带来股市反弹，但未来能否反转，还需要看政策刺激之下，各项经济数据能否回升，如果数据回暖，无需刺激，自然会有资金流入股市。经济回暖的信号可以关注这几个指标：一个是关于楼市的，最好的指标就是房价止跌回升，今年8月，国内70个大中城市的新建商品房价格同比下跌5.7%，下滑幅度有所加快，关注10月中旬的数据是否会出现拐点；另外一个是关于消费的，主要看社会消费品零售总额，今年8月的增速是2.1%，较7月的2.7%明显放缓，该数据同样会在月中发布，公布后续的数据能否有所回升：最后，关注下制造业PMI数据，PMI 是宏观经济变化的晴雨表，对国家经济活动的监测、预测和预警具有重要作用。PMI 指标体系包括制造业和非制造业领域，分别反映制造业和非制造业经济总体变化趋势，及企业经营活动多个侧面的运行情况。PMI 具有先行指数的特性，可以方便、及时地显示经济变化的趋势和范围，预测经济拐点。PMI 取值范围在 0 至 100% 之间，50% 为扩张与收缩的临界点；高于 50%，表示经济活动比上月有所扩张；低于50%，表示经济活动比上月有所收缩。PMI 与临界点的距离，表示扩张和收缩的程度。今年8月，制造业PMI为49.1%，继续恶化：跟着政策炒股，有不及预期的风险，跟着数据走，更接近投资的本质！ $恒生指数(HSI)$ $腾讯控股(00700)$ $阿里巴巴-W(09988)$ $美团-W(03690)$ $小米集团-W(01810)$

老虎证券2024-09-25

降准政策下资金面或将回归相对宽松状态，资金利率中枢预计跟随逆回购利率下调至1.5%附近，30年国债指数ETF(511130)盘中上涨32个bp

宽松状态，资金利率中枢预计将跟随逆回购利率下调至1.5%附近。对于债市而言，市场上演“利多出尽”的逻辑。如果单论降准、降息、下调存量房贷利率等政策的出台，其实在市场预期之内，真正让市场感到意外的点可能有两点，一是三大政策齐出；二是每项政策支持均采取了现阶段“顶格”的支持力度，尤其降息幅度达到20-30bp，远超此前正常情况下的降息幅度10bp，这样的操作也使得债市在会议进行期间演绎长端利率先下后上的“利多出尽”行情。从债市投资的角度来看，短期内降准对短端利率的影响力，可能会强于降息为长端投资提供的机会。首先可以聚焦短端品种，受到季末月资金面持续偏紧的制约，同业存单、1-3年政金债等品种尚未跟随国债行情充分定价，这也使得1年期大型国股行存单发行成本长时间维持在1.90%+，部分时点达到2.0%附近，1-3年政金债也与同期限国债形成近30bp的品种利差，降准及预备降准带来的资金宽松确定或助力上述品种跟进定价。长端可能会进入阶段性震荡行情。本轮降息之后，30年国债2.10%-2.15%，10年国债2.0%，可能是相对合理的点位。同时由于降息幅度已翻倍至单次20bp，在一定程度上削弱了年内连续降息的可能性。此外，虽然财政在本次政策“组合拳”中暂时缺席，但年末潜在的政府债增量供给，依然是债市投资者的心之所虑。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-09-25

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