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竣工面积同比提速关注地产后周期产业链机会

增速都有所提升。政策来看，继6月政策利率下调10个基点后，8月15日央行再度下调逆回购利率10BP和MLF利率15BP，释放出强烈的稳增长信号，预计稍后的贷款市场报价利率（LPR）大概率同步下调。地产政策方面，福州、厦门、成都、沈阳等多个城市拟于近日调整优化限购政策，降低二套房首付比例下限。限购取消后，当地首套、二套房最低首付比例可进一步降至20%、30%，有望激活刚性和改善性住房需求，提升房地产市场交易活跃度。后续，可能还有其他优化政策出台，地产及其后周期产业链有望受益。海通证券分析称，地产政策边际改善持续下，后周期产业链成长信心亦有望回升。重点推荐厨电龙头老板电器，关注华帝股份等。集成灶板块长期看渗透率仍有提升空间，关注板块细分龙头火星人、亿田智能、浙江美大等。

金融界2023-08-17

中国经济“处于崩溃边缘，随时会爆雷”！中国央行官员呼吁“直升机撒钱”

中国央行一年期贷款(或中期贷款便利)的利率下调幅度仅为15个基点时，这个幅度就不那么令人印象深刻了。” “面对中国所面临的这种放缓，大多数央行很可能会决定降息三倍甚至更多。” 金融博客Zerohedge撰文称，中国面临的真正困难在于，以往的减税举措并没有在激发贷款以刺激经济活动方面产生太大作用；毕竟正如我们之前讨论过的，无法通过增加供应来解决需求不足的问题(但是，可以通过这种方式创造资产泡沫)。此外，正如我们周日观察到的那样，中国7月份的新增贷款降至2009年以来的最低水平…… （图源：彭博社）甚至在本月降息之前，中国央行不断上调的基准利率都处于多年来的低点。（图源：彭博社） Zerohedge认为，需求不足的部分原因是关键的房地产行业正在陷入困境，尽管这种情况也突显出人们对中国正陷入资产负债表衰退的担忧，在这种情况下，企业为了偿还现有债务而避免借入新的资金。 Zerohedge表示，正如野村综合研究所首席经济学家辜朝明(Richard Ku)最近所讨论的那样，随着中国滑向日本式的资产负债表衰退，并由此引发通缩，中国面临的问题甚至比普通的房地产和/或债务危机更严重。荷兰合作银行(Rabobank)的Michael Every援引新华社旗下的《经济观察报》的话说，该报发表了一篇名为《财政局长这半年》的时事通讯，并得出结论称，据报道，地方政府财政和国民经济“处于崩溃边缘，随时会爆雷”。突发重磅！惠誉警告：如出现这一幕将重新评估中国的A+信用评级金融博客Zerohedge称，多米诺骨牌似乎正在倒下: - 碧桂园刚刚违约; - 中植企业集团高收益投资产品未兑付; - 最近的银行贷款数据非常糟糕; - 工业产值同比增长3.7%(预期4.3%)， - 零售额同比增长2.5% (预期增长5.3%); - 固定资产投资同比增长3.4%(去年同期为3.7%); - 房地产销售同比下降8.5%(去年同期为下降8.1%); - 失业率5.3%(前值为5.2%)。英国《金融时报》总结道，中国“已经陷入了一种政治心理恐慌”，因为中国年轻人又开始讲苏联笑话，或者说“让它腐烂吧”，而据报道，一位北京高收入工人正在尽可能多地存钱，为房地产崩盘或针对台湾的行动做准备。（来源：推特）那么，从经济或市场的角度来看，有什么办法可以真正为中国止血吗?正如野村证券的麦克埃利戈特(Charlie McElligott)所写的那样，中国经济缓慢崩溃的最大原因是，与世界其他国家不同，中国当局从未向在新疫情危机中被榨干的个人和企业提供财政援助。因此，唯一能真正“震慑”市场的是直接向家庭和企业“直升机撒钱”，以刺激中国的消费。有人会说这不可能，毕竟中国的债务/GDP接近300%…只有日本的经济状况更糟。（图源：CEIC、摩根士丹利）也可能不是:正如彭博社今天所写的那样(见《中国人民银行顾问称中国迫切需要提振消费》)中国人民银行货币政策委员会委员，即中国最高央行官员之一蔡昉警告说，政策制定者的首要任务是刺激家庭消费。蔡昉在中国顶级经济智库之一中国金融40人论坛的社交媒体账户上发表的一篇文章中补充说，疫情后持续的失业正在抑制家庭支出，如果没有新的政策，消费者信心预计会减弱。 “现在最紧迫的目标是刺激居民消费，因此，需要动用所有合理、合法、合规也符合经济规律的渠道，把钱发到居民的腰包里，”66岁的蔡昉说，他是中国最著名的专注于人口和劳动经济学的经济学家之一。这位国家智库中国社会科学院前副院长于2021年初加入了中国人民银行的政策咨询机构，并帮助政府制定了经济和社会发展的五年计划。今年7月，蔡昉呼吁有关官员改革户籍制度，以释放中国大量农民工的消费潜力。然而，更重要的是，蔡昉呼吁不可避免的“直升机撒钱”来刺激家庭消费，帮助经济复苏。蔡昉是呼吁向消费者提供直接刺激以提振支出的经济学家之一，不过北京方面迄今不愿采取这种做法。今年早些时候，蔡昉说直接向中国家庭支付4万亿元人民币(5510亿美元)的直接刺激是刺激消费支出复苏的一个选择，消费支出在疫情期间因工资增长疲软而放缓。 Zerohedge表示，虽然中国可以假装自己可以在未来几个月内避免即将发生的事情，但现在中国加入其他“发达”国家的行列只是时间问题，美银首席投资策略师哈特尼特(Michael Hartnett)最近称之为“财政过剩时代”。（图源：美银、彭博社）毕竟，前中国人民银行行长易纲最近“退休”可能是有原因的，他曾呼吁“谨慎经济”，反对大规模刺激。蔡昉：刺激对象要从投资转向消费 8月14日，中国金融四十人论坛（CF40）学术委员会主席、中国社科院国家高端智库首席专家蔡昉撰文表示，把中国经济遭遇的短期困难和面临的新常态结合起来，着眼于从刺激消费入手扩大内需，加快经济复苏，提出以下几点政策建议：总体来说，现在最紧迫的目标是刺激居民消费，因此，需要动用所有合理、合法、合规也符合经济规律的渠道，把钱发到居民的腰包里。这也就意味着，在经济发展和人口发展新常态下，宏观经济政策应该有新对象、新手段和新目标。其核心是刺激的对象要从投资转向消费，这样可以更加直接对应现实经济中的堵点和短板。同时，对居民的消费进行刺激，可以产生更大的乘数效应。而乘数效应的大小，决定刺激政策的效果。此外，这有利于实现短期和长期目标的统一、措施的兼容，可以减少后遗症，尽可能不在“三期叠加”中造成新的“前期政策的消化期”。以农民工落户为核心的户籍制度改革通常被认为是一项长期的改革任务，其实，如果及时出台的话，完全可以产生真金白银和立竿见影的刺激效果。我们来看户籍制度改革如何促进消费。2022年，外出农民工家庭的人均收入达到4.2万元，接近城镇中间收入组平均4.4万元的水平。由于没有城镇户口，未能均等享受城镇基本公共服务，农民工的消费显著低于城镇居民平均30391元的水平，据估算他们消费被抑制的程度为23%左右。因此，1.72亿外出农民工如果成为城镇户籍居民，平均消费人均可增长6686元，由此产生的居民消费增量可超过一万亿元。关于疫情期间形成的超额储蓄说法不一，如果按照GDP的3%计算，大概是3.6万亿。所以，只有万亿元量级的新增消费，才能抵消过度储蓄。此外，一系列与老龄化相关的基本社会保险和其他基本公共服务，都可以借此机会显著提高保障水平。随着人口负增长时代的开始，2022年—2035年期间，老年人口抚养比即老年人口与劳动年龄人口的比例，将以前所未有的速度提高。“现收现付”社会保障体系的可持续性，以及养老、医疗、照护的人财物保障，都高度依赖于相对有利的人口抚养比，随着今后十几年抚养比加快提高，保障的难度明显加大，必须有相应举措才能维系。这要求提高基本养老保险和医疗保险的普惠水平，个人积累的部分只能是必要的补充，而不是解决问题的出路。我们面临着一个机会窗口，可以把长期的制度建设目标与短期经济刺激效果结合起来，用改革红利推进经济复苏和社会福利体系建设。

财经风云 3评论2023-08-16

突发重磅！惠誉警告：如出现这一幕将重新评估中国的A+信用评级

博社）周二，中国人民银行将一年期贷款利率下调约15个基点至2.5%，这是三年来幅度最大的一次降息。刺激经济的举措出台之际，经济复苏似乎步履蹒跚。荷兰合作银行(Rabobank)的Michael Every援引新华社旗下的经济观察报的话说，该报发表了一篇名为《财政局长这半年》的时事通讯，并得出结论称，据报道，地方政府财政和国民经济“处于崩溃边缘，随时会爆雷”。（来源：推特）金融博客Zerohedge称，多米诺骨牌似乎正在倒下: - 碧桂园刚刚违约; - 中植企业集团高收益投资产品未兑付; - 最近的银行贷款数据非常糟糕; - 工业产值同比增长3.7%(预期4.3%)， - 零售额同比增长2.5% (预期增长5.3%); - 固定资产投资同比增长3.4%(去年同期为3.7%); - 房地产销售同比下降8.5%(去年同期为下降8.1%); - 失业率5.3%(前值为5.2%)。 Zerohedge点评称，显然，刺激经济的举措表明，政策制定者处于恐慌之中。由于国家的巨额债务负担，刺激经济将比以往任何时候都更具挑战性。渣打银行(Standard Chartered Bank)中国宏观战略主管Becky Liu指出:“除了‘直升机撒钱’，似乎没有什么是非常有效的，因此需要采取更积极的行动来避免这种下行势头。” 值得指出的是，McCormack对中国的评论是在惠誉下调美国评级并警告美国主要银行面临降级风险的几周后发表的。

夏洛特 1评论2023-08-16

华发股份：下调“21华发03”票面利率至3.90%

公司决定将“21华发03”后2年的票面利率下调79个基点，即2023年9月13日至2025年9月12日本期债券的票面利率为3.90%。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-16

港股收评：恒生指数跌1.36%、恒生科技指数跌1.27% 恒大汽车跌超16%、远洋集团涨近9%

作利率下行15个基点。机构指出，MLF利率下调，有助于带动LPR利率同步调降，有助于降低房贷利率，促进房地产复苏回暖。此外，有传闻称中国正在考虑对一线城市的房地产政策进行“重大调整”，放宽购房和抵押贷款规定。汽车股下挫，蔚来跌超5%。为了进一步拔高销量，价格战又要开启了。8月1日，上汽大众率先降价，旗下9款SUV车型降价销售，最高达6万，其中既有油车，也有新能源车。而新势力品牌也开始咬牙硬抗，零跑最高降幅两万，蔚来则是通过下调家充桩价格招揽用户。远洋集团涨近9%，8月14日，远洋集团发布了关于票据停牌的相关公告。公告显示，远洋集团未在2023年8月13日或之前支付票据利息，导致发生票据违约事件。据了解，倘若有关票据的特别决议案予以执行，上述违约事件将获得豁免。恒大汽车跌超16%，8月14日晚间，中国恒大公布的一系列公告，公告中丁玉梅被称为“独立于本公司及其关联人士的第三方”，并未如此前一般被列为许家印的配偶。中国恒大此前披露的2021年年报中，丁玉梅在公告中的身份为“董事局主席许家印配偶”。2021年底，许家印及其妻子丁玉梅共同出售中国恒大12亿股股票，作为一致行动人，许家印及丁玉梅持有中国恒大股份比例从76.69%下降至67.87%。有业内人士称，法律上可能已经不是夫妻了，不然这么披露，律师那关过不了。那么如果真的离婚，有可能是为了规避庞大的恒大债务问题。

金融界2023-08-16

中国承认了？上半年房地产投资骤降8.5%！国家统计局：房企龙头债务暴露风险……

率15个基点，7天期公开市场操作逆回购利率下调10个基点。高盛亚洲中国经济学家Lisheng Wang表示，此举被广泛视为降低融资成本、提振市场情绪的举措，但也被视为远远不足以促进经济增长。他最后提到，目前人们对未来几个月中国将采取更多宽松措施，包括货币、财政、住房和消费等方面的预期越来越高，尽管刺激的幅度应该小于之前的宽松周期。

颜辞2023-08-16

最看好中国经济的摩根大通突然“变脸”！糟糕数据之后全球大行掀起下调中国GDP预期浪潮

外降息，将1年期中期借贷便利(MLF)利率下调15个基点，7天期逆回购利率调降10个基点，分析人士指出，中国央行这一行动明确释放出加大货币政策刺激力度的信号，以提振经济和市场信心。中国周二公布的7月份官方经济活动数据显示，消费者支出、工业产出和投资增长全面下滑，失业率上升。同样令人失望的6月份数据，促使多家投行上月下调全年预测。瑞穗金融集团(Mizuho Financial Group Inc.)也是此次下调预期的机构之一。这家日本大型银行将中国2023年GDP增长预期从5.5%下调至5%。该行资深中国经济学家Serena Zhou提到了房地产市场持续疲软带来的不利因素。摩根大通还强调中国房地产市场的困境。该行经济学家表示：“房地产市场前景恶化，尤其是又一年土地购买和新屋开工大幅下降，往往会加大对经济的拖累。” 他们还提到对大型开发商碧桂园(Country Garden)最近未能支付债券息票的担忧——此举可能会进一步削弱市场信心，并加剧中国部分金融部门的溢出风险。中国国家统计局周二公布的数据显示，7月份，中国工业增加值同比增长3.7%，增幅低于接受彭博社调查的经济学家预期中值4.3%。中国7月份零售销售同比增长2.5%，较经济学家预期中值4%更加糟糕。今年前7个月，固定资产投资增速降至3.4%，低于经济学家预期的3.7%。房地产投资在此期间收缩8.5%，比今年上半年还要糟糕。中国7月城镇失业率从6月份的5.2%上升至5.3%。国家统计局表示，在审查调查方法期间，将暂停公布青年失业数据。今年6月，16至24岁年轻人的失业率达到创纪录的21.3%。中国国家统计局周二表示，国内需求仍然“不足”，“经济复苏的基础仍需加强”。近期的其他数据显示，银行贷款增速降至14年来最低，通缩压力出现，出口萎缩。包括Robin Xing在内的摩根士丹利(Morgan Stanley)经济学家团队表示，“如果宽松政策仍然缓慢”，那么官方设定的5%的目标将面临风险。瑞银集团(UBS Group AG)以汪涛为首的经济学家团队写道，进一步的货币和财政措施，以及对房地产市场规则的放松，可能有助于今年下半年经济增长的反弹。他们在基准情景下维持全年GDP增长5.2%的预测。

tqttier2023-08-16

港股午评：恒指跌1.39%恒科指跌1.28%，内房股、影视娱乐股普涨，汽车股持续走低

作利率下行15个基点。机构指出，MLF利率下调，有助于带动LPR利率同步调降，有助于降低房贷利率，促进房地产复苏回暖。影视娱乐股普涨，中国儒意涨2%、星空华文涨约4%，阿里影业涨近2%，邵氏兄弟控股、力天影业等跟涨。据猫眼专业版数据，电影《孤注一掷》累计票房突破20亿，2023年暑期档共4部影片票房突破20亿，创下影史暑期档新高。分别为《消失的她》《八角笼中》《封神第一部》《孤注一掷》。港股汽车股走低，蔚来跌超5%，小鹏汽车跌超3%，比亚迪股份、华晨中国跌近2%。个股聚焦微盟集团涨超5%，上半年收入12.1亿元，同比增加34.5%；毛利8.16亿元，同比增加36.6%；经调整净亏损2.54亿元，同比收窄55.2%。远洋集团一度大涨逾16% 远洋集团发布了关于票据停牌的相关公告

金融界2023-08-16

港股内房股多数上涨远洋集团涨近12%

作利率下行15个基点。机构指出，MLF利率下调，有助于带动LPR利率同步调降，有助于降低房贷利率，促进房地产复苏回暖。

金融界2023-08-16

中国经济坏消息越来越多高盛：全球对冲基金正在大举抛售中国股票！

外降息，将1年期中期借贷便利(MLF)利率下调15个基点，7天期逆回购利率调降10个基点，分析人士指出，中国央行这一行动明确释放出加大货币政策刺激力度的信号，以提振经济和市场信心。中国央行这一出人意料的举动发生在7月份令人失望的经济活动数据发布前不久。数据显示，消费者支出、工业产出和投资增长全面下滑，失业率上升。 7月份，中国工业增加值同比增长3.7%，增幅低于接受彭博社调查的经济学家预期中值4.3%。中国7月份零售销售同比增长2.5%，较经济学家预期中值4%更加糟糕。今年前7个月，固定资产投资增速降至3.4%，低于经济学家预期的3.7%。房地产投资在此期间收缩8.5%，比今年上半年还要糟糕。中国7月城镇失业率从6月份的5.2%上升至5.3%。国家统计局表示，在审查调查方法期间，将暂停公布青年失业数据。今年6月，16至24岁年轻人的失业率达到创纪录的21.3%。中国房地产巨头碧桂园(Country Garden)正寻求推迟支付一笔私人在岸债券，而传统上持有大量房地产敞口的中国大型信托公司中融国际信托有限公司(Zhongrong International trust Co .)也未能按时偿还部分债务。对冲基金对其在中国的敞口越来越谨慎。周一提交给证券监管机构的文件显示，由于中国经济前景似乎已经不稳定，地缘政治紧张局势加剧，包括Coatue、D1 Capital和Tiger Global在内的大量美国对冲基金在第二季削减对中国股票的头寸。

tqttier 1评论2023-08-16

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