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KCM Trade首席分析师Tim Waterer汇评:美国通胀数据能否决定9月降息？
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格连续第二周创下历史新高。随着市场预期利率下调周期即将开启，交易员持续看好这一贵金属。上周五令人失望的非农就业数据，加上美国就业数据下修（截至2025年3月的12个月内下修91.1万），巩固了美联储本月降息的可能性，年底前可能进一步降息。现货黄金一度触及3674美元附近，略低于3675美元的阻力位，部分得益于以色列袭击多哈哈马斯的消息引发的避险买盘。随后获利了结和美元走强令金价回落至3650美元下方，支撑位见3624美元和3603美元。只要经济数据继续支持美联储一系列降息，金价年底前仍有望进一步上涨。本周美国通胀数据可能决定金价本周收盘更接近3700美元还是3500美元。如前所述，就美联储而言，美国就业数据已经满足降息条件，即将公布的CPI数据可能让降息毫无悬念——只要数据没有意外的上行走势。如果CPI同比涨幅保持在3%以下，就应该足以让市场维持本月降息的预期。但如果数据超过3%，则可能打乱降息节奏，因为这让人怀疑在通胀加速的情况下美联储降息力度能有多大。CPI数据定于周四公布，在此之前周三将公布PPI数据，可一窥批发价格的表现。汇市方面，美元受到就业数据低迷和美联储降息预期拖累。美元指数承压于98关口下方，不过美债收益率小幅反弹推动美元脱离周内低点。美元指数目前交投于97.40的次要支撑位上方，阻力位见98。通胀数据将决定美元下一步走势，数据强劲可能支撑美元，任何疲软都可能拖累美元。欧佩克+周末决定10月再次提高产量，拖累了油价，尽管增产幅度（13.7万桶/日）小于前几个月。该因素加上地缘政治风险（俄乌战争持续，以色列袭击多哈目标）帮助限制了油价跌势。欧佩克+决定优先考虑市场份额而非每桶油价，意味着石油市场下行压力依然存在，但持续的地缘政治风险意味着价格可能突然上涨。本周美油需要关注的技术位包括61.95美元的支撑位和63.23美元的阻力位。展望未来，周四将举行欧央行会议，不过利率预计不会变化，周五将公布英国GDP数据，预计将显示经济收缩。但本周的重头戏是美国通胀数据。美国主要股指周二均收于历史新高，当前市场的乐观情绪很大程度上是基于货币政策即将放松的预期。因此交易员将希望看到CPI数据温和，这几乎可以为美联储下周降息一锤定音。不过通胀是否会如此配合则是另一回事了。
KCMTrade财经频道09-10 14:47
91万就业岗位“消失” 美联储大幅降息路径或超预期
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市场押注，美联储可能会在下周重启短期利率下调，并在今年余下时间继续降息，以支撑或许早在特朗普总统大幅加征关税之前就已开始降温的劳动力市场。美国劳工部劳工统计局对就业数据的年度初步修正显示，截至3月的12个月里，美国经济可能比此前估计减少了91.1万个就业岗位。这意味着月均新增就业人数可能不足此前公布的14.7万的一半。再加上近期劳动力市场数据显示月度就业增长进一步放缓，这份报告“为美联储下周再次降息提供了另一个理由”，BMO经济学家Sal Guatieri写道，并且可能使美联储在年内实施的降息次数多于6月时政策制定者预计的两次。在数据公布后，交易员继续坚守他们的压倒性押注，即美联储将在9月16日至17日的会议上将政策利率从当前的4.25%—4.50%下调25个基点，并在10月的下一次会议上再降同样幅度。虽然交易员们依然认为12月的第三次降息远比暂停更有可能，但他们略微削减了对该次会议的押注，并进一步下调了对2026年初降息的预期，将1月可能出现第四次降息的概率从修正数据公布前的接近五五开，降至不足40%。美联储主席鲍威尔上月曾表示，就业市场下行风险上升可能需要谨慎放松政策，但美联储官员们仍然担心在通胀维持在2%目标之上、且特朗普关税政策带来上行风险的情况下，过度放松会带来新的问题。本周晚些时候，美联储将迎来两份通胀报告，预计将显示价格压力仍在持续上行。
佳华16809-10 00:38
政策利好中的曙光乍现，地产基金或出现反转信号？！
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1万亿元（含降准0.5个百分点），政策利率下调0.1个百分点，个人住房贷款利率也被引导至3.06%的历史低位，为购房者和房企创造了宽松的资金条件。另一大看点是保险资金的潜在入场。目前保险资金运用余额已突破36万亿元，其“长线长投”的特点与房地产项目匹配度高，未来或通过直接、间接方式参与商业地产、长租公寓等项目，为行业提供稳定资金支持，助力平稳度过调整期。可以说当前地产板块正在享受政策和流动性的双重加持。地产ETF曙光乍现那是不是投资者可以买相关ETF呢？持有体验又会如何？我们还是拿数据说话。细数当下主流的地产ETF产品，可以看到主要分为两个阵营——纯地产和金融地产。如果是持有金融地产相关ETF体验感非但不差，而且还有点意外的小惊喜。比如广发中证全指金融地产ETF（159940.SZ）这支产品，由于有银行板块的加持，近一年收益达到了40%以上，对比一些热门赛道也不遑多让，收益率更是超过了沪深300等主流宽基指数。那纯地产基金是否体验感很差呢？其实也并不是，拿市场最大的南方中证全指房地产ETF（512200）为例，其近一年收益也超过了31%，9月8日这天单日吸金更是达到5.3亿元，市场活跃度似乎已经起来了。主流地产ETF走势对比数据来源：同花顺iFinD 截至：2025.09.08 而从资金结构分析，多数地产ETF的机构投资者占比均超过个人投资者，前面提到的广发中证全指金融地产ETF（159940.SZ）机构占比更是超9成，而机构资金显然是更加“专业”的。当前政策层面已明确释放托底信号，专项债收储、限购松绑等举措正在加速落地，这为市场注入了短期信心，并可能推动板块在“金九银十”等传统窗口期出现波动性上涨。主流地产ETF资金情况数据来源：同花顺iFinD 截至：2025.09.08 从宏观经济视角出发，作为三驾马车之一的“投资”是必不可少的。由此可见地产仍是中国重要的支柱性产业之一。尽管当前面临较大压力，但政策支撑地产的方向未变，推动地产止跌企稳的目标也未调整。即便不期待整个行业立马进入复苏周期，其 “从 ICU 里走出来” 的阶段性弹性，仍具备关注价值。市场波动中，“舒服”的投资往往藏在被低估的分歧里。地产板块既有政策持续托底的支撑，又有估值修复的空间，对于踏空后想稳健补仓的投资者来说，或许正是当下最值得静下心来布局的方向。当然，投资没有绝对答案，结合自身风险承受能力理性决策，才能真正让持仓“舒服”起来。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-09 16:11
交易员认为美联储有降息50个基点的可能性
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但交易员仍认为，美联储下周有可能将关键利率下调 0.5 个百分点（即 50 个基点）。从市场当前定价所反映的最可能情景来看，美联储将于 9 月 17 日将隔夜拆借利率下调 25 个基点（即 0.25 个百分点）。根据芝商所（CME Group）的 “美联储观察工具”（该工具通过 30 天联邦基金期货合约数据测算美联储政策行动的概率），周一下午市场对 25 个基点降息的概率预期约为 88%。不过，这也意味着美联储联邦公开市场委员会仍存在实施 50 个基点降息的微小可能性 —— 该委员会曾在 2024 年 9 月的会议上采取过这一举措。目前市场对 50 个基点降息的概率预期为 12%，同时交易员已排除该委员会维持利率不变的可能性。上周五发布的就业报告显示，8 月美国非农就业人数仅新增 2.2 万人，失业率升至 4.3%（近四年高位）。此后，市场对美联储降息的预期进一步升温。花旗集团经济学家安德鲁・霍伦霍斯特（Andrew Hollenhorst）在就业报告发布后发表的报告中表示：“8 月疲软的就业数据将有助于推动委员会内部形成共识 —— 不仅本月应重启降息，未来几个月进一步降息也可能是合适的。” 尽管霍伦霍斯特认为，联邦公开市场委员会内部可能有部分成员支持更大幅度的降息，但 “我们认为委员会多数成员不会支持 50 个基点的降息”。可能支持大幅降息的成员包括美联储理事米歇尔・鲍曼、克里斯托弗・沃勒，以及若参议院能在美联储会议召开前确认其提名的斯蒂芬・米兰。花旗的观点与市场主流预期略有不同，其认为，由于美联储官员会审视当前通胀趋势，并更关注劳动力市场的疲软状况，联邦公开市场委员会将在未来五次会议中每次均实施降息。这一判断的核心依据是：美联储官员虽仍会关注通胀问题，但将把更多重心放在就业市场上。野村证券经济学家戴维・塞夫表示：“8 月就业报告为美联储在即将召开的会议中推出一系列‘预防性降息’提供了充分依据。鉴于通胀风险仍较高，我们预计，除非看到劳动力市场压力加剧或市场金融环境显著收紧的明确迹象，否则官员们不会采取更激进的降息举措。” 当前市场预期为：美联储下周实施降息，10 月会议暂停降息，12 月会议再次降息。自 2019 年现任美联储主席杰罗姆・鲍威尔开始在每次会议后召开新闻发布会以来，美联储在调整利率的周期内很少会跳过会议不采取行动。不过，阿波罗全球管理公司经济学家Torsten Slok指出，当前政策制定者正处于两难境地：通胀仍高于目标水平，就业市场却表现疲软，这使得美联储 “稳定物价” 与 “充分就业” 的双重使命陷入冲突。即将发布的消费者价格指数（CPI）美联储官员将于本周晚些时候获取生产者价格指数（PPI）与消费者价格指数（CPI）相关通胀数据，这是 9 月会议前最后一批重要数据。根据道琼斯（Dow Jones）调查的经济学家预期，整体通胀率将升至 2.9%，核心通胀率则预计维持在 3.1%。若 CPI 高于预期，大概率将确定 25 个基点的降息幅度。 Slok周一在节目中表示：“最坏的情况是，若通胀意外上行，情况将变得十分棘手，下周我们可能会开始讨论一个问题：当美联储的双重使命中，一方面要求降息、另一方面要求加息时，政策应如何制定？” Slok称，即便通胀仍具粘性，他仍预计美联储的政策倾向仍是宽松。他表示：“我认为，美联储官员将更多地谈论通胀预期，减少对当前通胀水平的关注，转而聚焦未来通胀走势。”
金融界09-09 07:50
美国国债意外成为赢家 “债券义警”暂时销声匿迹
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示，交易员预计美联储未来12个月可能将利率下调约1.3个百分点至约3%，这一水平被政策制定者视为中性。换句话说，迄今为止，投资者还未将美联储采取过度宽松政策纳入考虑。市场中许多人怀疑法院会驳回特朗普解雇库克的行为，并认为美联储能够承受其他针对其独立性的攻击。尽管特朗普可能会提名与他持相同立场的亲增长官员，但交易员认为这些官员不会做的太过分。 “市场对此仍然相当放心，”前纽约联储行长William Dudley周四说。“考虑到总统如此努力地试图影响货币政策，市场可能太掉以轻心了。但对于这件事究竟会如何发展，现在下判断为时过早。” 下一步是量化宽松？ Eurizon SLJ Capital首席执行官Stephen Jen表示，全球债务水平如此之高，以至于各国政府需要央行保持低利率，以便控制偿债成本，而这模糊了财政和货币政策之间的界限。Stephen Jen说，白宫可能会推动美联储重新开始购买债券，特别是长期债券，通过量化宽松（QE）来压低借贷成本。 “下一步的压力可能会落在QE上，如果我是特朗普政府，我就会迫使美联储考虑重新采用它，”Jen说。 Pimco的Cudzil表示，美联储也可能会将到期的抵押贷款支持证券进行再投资以缓解房地产市场的压力。目前，美联储正在进行量化紧缩，每月允许最多50亿美元的国债和350亿美元的抵押贷款债务到期而不再投资。对Yardeni来说，美国债市这种脆弱的平衡能维持多久仍有待观察。美联储购买债券和财政部调整发行计划的潜在风险只会是权宜之计。除非政客们削减开支、增加税收以整顿美国财政，否则投资者可能会通过他们最熟悉的方式表达不满，即通过市场。 “债券义警在欧洲和日本已经出现了，”Yardeni说。“他们就在那儿，只是还没出现在这里。这种情况可能会很快改变。”
金融界09-05 08:31
今晚疲软非农报告或锁定降息，劳动力市场“冻结”令美联储承压
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储官员在9月16-17日的会议上将基准利率下调25个基点。但尚不清楚美联储在接下来的会议上会采取什么行动。富国银行高级经济学家莎拉·豪斯表示，在通胀坚挺和劳动力市场疲软的情况下，政策制定者处境艰难，他们的充分就业和稳定物价的双重使命正将他们拉向相反的方向。豪斯表示，联邦公开市场委员会成员之间对于正确的前进道路也可能存在更多分歧和异议。不过，她预计劳动力市场将成为未来几个月利率决策的主要决定因素。 “至少就近期而言，货币政策的路径将更取决于就业市场的表现，”豪斯表示。“劳动力市场的转向可能更快发生。”
金融界09-05 07:50
黄金冲破 3500 美元历史新高！这波涨势该如何把握机会？
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加确信，美联储将在后续会议中宣布降息。利率下调会降低持有黄金的机会成本，从而催生强劲的黄金需求。 2. 地缘政治与经济不确定性加剧地缘政治紧张局势，包括军事冲突、贸易关系紧张以及全球政治风险上升，推高了市场对黄金这一避险资产的需求。经济层面，美国财政状况引发担忧：债务规模已突破 36 万亿美元，且市场对美联储独立性可能受到政治干预存有顾虑，这些因素共同促使投资者转向黄金，以对冲不确定性。 3. 机构与各国央行大举增持黄金各国央行持续净买入黄金，规模创下历史纪录，较以往年均购买量翻了一番。全球机构的这种持续买入，再加上黄金 ETF（交易所交易基金）的资金流入，使得黄金实物供应趋紧。无论短期汇率如何波动，这些因素都为黄金价格提供了坚实的技术面与基本面支撑。 4. 技术性突破与上涨动能从技术面来看，黄金已明确突破 3500 美元的阻力位，该价位如今已转变为新的支撑位。受动能驱动的买盘以及向好的技术指标，正吸引趋势跟踪型交易员与基金入场。尽管相对强弱指数（RSI）等动能指标显示黄金存在一定超买迹象，但当前的上涨力度表明，短期内黄金仍有上行空间，目标有望指向每盎司 3700 美元乃至更高价位。来源：Tradingview 由于白银拥有大量工业用途，其价格波动往往比黄金更为剧烈。在今年 9 月的这轮涨势中，白银价格突破每盎司 40 美元，创下 14 年来的最高水平。支撑白银上涨的因素有两方面：一方面，太阳能、电动汽车、电子等行业对白银的工业需求强劲；另一方面，市场避险情绪升温也带动了对白银的买盘。这种双重需求使得白银在贵金属涨势中，虽波动更大，但可能会为投资者提供更多更丰厚的获利机会。立刻体验原文链接
TradingKey09-03 17:00
终于打破4个月盘整期：黄金史上首次突破3500大关！接下来还能涨？
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工具，目前市场认为美联储在9月会议上将利率下调至4.00%-4.25%的概率为89%，低于当前的4.25%-4.50%。若再加上年内剩余的两次会议，除非宏观环境阻止，利率可能进一步下降。问题在于，尽管美国劳动力市场确实显示降温迹象（本周五的失业数据将至关重要），但上周公布的PCE数据表明通胀之战尚未结束。美联储偏好的通胀指标——PCE平减指数——7月环比上涨0.2%，同比上涨2.6%。虽然年度增速低于美联储的预测，但趋势显示通胀有加快迹象。特朗普的因素同样助推了黄金的动能，特别是他不断抨击美联储官员，施压要求其“以正确的方式”调整货币政策。事实上，美联储理应保持独立性，依据其“充分就业和物价稳定”的双重目标作出决策。如果政策调整开始受到政治压力影响，美联储的信誉可能被削弱。毫不意外，每当特朗普对鲍威尔或其他美联储成员发出指责后，美国国债收益率和美元指数都会出现负面反应。如果特朗普最终得逞，市场状况可能进一步恶化。最后，贸易紧张局势也利好黄金。比如，在与印度摩擦加剧的背景下，有报道称新德里正在减少美债持有，同时增加黄金储备，以回应特朗普加征的广泛关税。中国同样在减持美债。总而言之，如果美联储更积极地降息、地缘政治紧张持续、美元继续走弱，金价今年年底可能突破3600美元。不过，市场瞬息万变——这一进程值得密切关注。 Nemo.money首席市场分析师Han Tan表示：“黄金的上涨走势将高度依赖于美联储降息路径与市场预期的契合度。进入明年，黄金仍将享受足够的基本面支撑，包括央行购金和避险需求，特别是在贸易关税对全球经济增长造成实质性打击的情况下。” 黄金长期以来被视为应对地缘政治和经济动荡的可靠对冲资产。2025年以来，黄金多次创下历史新高，主要受到央行持续买入、市场去美元化趋势、地缘政治和贸易不确定性带来的避险需求，以及美元整体走弱的支撑。现货黄金价格在2024年上涨27%，并于今年3月首次突破3000美元关口，当时投资者因特朗普总统的贸易政策不确定性而涌入避险资产。投资者目前正关注将于本周五公布的美国非农就业数据，以判断美联储本月可能的降息幅度。瑞银分析师Giovanni Staunovo表示：“金价仍有进一步上涨空间。我们看到强劲的投资需求正在回归，央行也将继续进行黄金多元化配置，因此这一轮涨势具有可持续性，并且可能继续走高。” 全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust表示，其持仓量上周五上升1.01%至977.68吨，创下自2022年8月以来的最高水平。路透7月季度调查显示，分析师预计黄金2025年均价为3220美元，2026年均价为3400美元。黄金技术分析日线级别在日线图上，黄金最终突破长达4个月的盘整区间，并一路上涨至新的历史高点。在这一位置预期空头会介入，在高点之上设定明确止损，尝试推动价格回落至3245支撑位。而多头则会寻求进一步突破，以加大看涨押注，推动价格再创新高。（来源：investinglive） 4小时级别在4小时图上，可以看到有一条上升趋势线定义了当前的看涨动能。如果价格回调至趋势线附近，可以预期多头会在此趋势线上方入场，并在其下方设置止损，继续推动价格走高。相反，空头则会等待跌破趋势线，以加大看跌押注，目标指向下方的3245支撑位。（来源：investinglive） 1小时级别在1小时图上，可以看到一条次级上升趋势线充当支撑。多头很可能继续依托该趋势线推动价格刷新高点，而空头则会等待跌破这一支撑，目标指向下一条趋势线所在的大约3438水平。图中的红色线条定义了当日的平均波动区间。（来源：investinglive）即将到来的市场催化因素周二：美国ISM制造业PMI 周三：美国职位空缺数据（JOLTS）周四：美国ADP就业数据、最新初请失业金人数、美国ISM服务业PMI 周五：美国非农就业报告（NFP）
欧罗巴 1评论09-02 17:56
大盘回调，银行“扛鼎”逆市上扬！银行ETF龙头(512820)强势收涨1.86%！中报最全汇总，有何看点？银行高股息配置仍存
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回暖也是长期可持续经营的基础，未来存款利率下调，红利仍有惯性，如果未来资产端反内卷能落地推进，银行业基本面触底回升可期。（来源于招商证券20250830《银行反内卷：方向与希望》）【价值面：银行配置价值怎么看？】招商证券认为，7月中到8月中，市场交易量放大和指数新高，银行关注度有所收敛。预期随着宏观流动性进入顶部区域，市场热门板块高位盘整，银行板块超额收益窗口会再开启。目前银行PE约7倍，全市场PE约21倍，银行估值是市场1/3，但银行作为全社会最优质债权的拥有者，当前ROE和长期业绩增速其实高于市场，不低的稳定盈利能力，较低的估值，自然隐含着更好的年化回报。叠加银行作为债权人，相对业绩内嵌逆周期属性，所以长期夏普比率也会更高，会更加适合后基金评价改革时代的配置选择。（来源于招商证券20250830《银行反内卷：方向与希望》）中泰证券表示，银行股经营模式和投资逻辑从“顺周期”到“弱周期”：市场强时，银行股短期偏弱；但经济偏平淡期间，银行股高股息持续会具有吸引力，继续看好银行股稳健性和持续性。（来源于中泰证券20250902《【中泰银行】戴志锋：专题 | 详细拆解国有大型银行（六家）2025年中报：业绩增速改善，资产质量较优，资本实力夯实》）高股息领头羊，低估值价值王！看好长期资金入市、公募基金改革、被动指数扩容下，增量资金可期、估值加速重塑的银行板块，认准银行ETF龙头（512820）及其联接基金（A：007153；C：007154），一键把握“低利率”下银行板块的配置性价比！风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。以上基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-02 17:00
中国银河：给予徐工机械买入评级
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面，金铜等核心大宗商品价格仍较高，欧洲利率下调&财政扩张&经济景气度提升，需求现触底迹象。公司海外、土方业务收入和毛利率继续双增长，第二曲线矿山机械开拓顺利，新能源产品盈利能力提升。我们预计公司25-27年实现归母净利润78.1/96.7/120.3亿元，对应25-27年PE为14/12/9倍，维持“推荐”评级。　　风险提示：国内宏观经济不及预期的风险，政策推进程度不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，出口贸易争端的风险。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级12家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为10.82。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星09-01 19:00

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