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美联储降息靴子落地！如何影响大类资产？资金用脚投票，坚定涌入这三大方向！

性强化，A股等新兴市场有望走强！长端利率下降，有利于长久期品种估值抬升，低利率估值扩张的成长板块和其他利率敏感型行业有望受益，比如港股科技、科创板等科技成长股票、黄金等商品。中期维度看，美联储降息改善宏观增长预期，工业商品存在补涨逻辑。【有色板块或开启大行情，有色50ETF（159796）“金铜含量”更高！】国投证券认为有色是少数能显著受益于海外通胀的行业，贵金属、工业金属、战略金属等标的或将开启大行情。（来源于国投证券20250914《有色金属行业周报：海外通胀预期起，金属牛市或将开启-250914》）资金疯狂涌入有色50ETF（159652），为何市场期待降息周期下有色大行情？ 1、金融属性增强：美元贬值会使得以美元计价的有色金属在国际市场上相对便宜，从而吸引更多买家，推高有色金属价格。 2、风险偏好提升：降息后，流动性的增加会推动投资者寻求更高回报的投资渠道，包括有色金属市场。这可能会提高有色金属市场的交易活跃度和价格水平。 3、经济增长预期：经济增长预期的提升会增加对有色金属等大宗商品的需求，从而推高其价格。各大金属板块将如何演绎？黄金等贵金属：降息落地，阶段性预期落空，短期金价回调。不过国际金价体现出与通胀正相关，与美元、实际利率负相关的特性，从长期来看，美国债务高企，通胀顽固、就业压力未变，美元进入贬值通道，抗通胀的黄金韧性尽显，再加上全球地缘动荡，黄金避险功能仍无替代性，叠加央企购金趋势强劲，金价有望延续上行。工业金属板块：作为全球定价品种，铜、铝等工业金属金融属性强化，在美元贬值趋势下表现出较强的较高韧性，且板块长期需求稳健增长，铜铝的供给侧硬约束，市场的交易逻辑有望逐步从供给侧过渡到需求的复苏以及价格弹性的打开。能源金属板块： “反内卷”已经成为重要的政策导向，锂等能源金属的供需格局正在发生深刻变化，行业自身具有“反内卷”诉求、未来行业自身产能出清节奏有望加速。 9月18日，降息“靴子落地”后，有色板块回调。截至13:31，有色50ETF（159652）跌2.14%，但资金仍然坚定看好有色板块长期投资价值，盘中净申购超5600万份，按成交均价估算，有色50ETF（159652）实时净申购金额已超7000万元！近20日科技净流入近10亿元，规模在同指数ETF中断层领先！数据显示，有色50ETF（159652）标的指数全面涵盖金、铜、稀土等金属板块，根据中信三级行业分布，其“含铜量”达31%，“金铜含量”领先全市场同类指数！截至20250831 当前整个有色配置价值突出，受“供给端收缩政策、需求端新质动能、经济周期共振、全球通缩预期、美元信用危机”等多重利好，若看好未来贵金属及大宗工业金属投资机遇，认准规模领先、“金铜含量”更高的有色50ETF（159652），场外联接(A类：019164；C类：019165)。【利率更敏感的港股市场有望受益】中信证券指出，美联储历次降息对港股的短期提振效应显著，走势层面，除2019年、2020年特殊情形外，降息后短期港股均表现较好，中长期需看降息是否有效拓宽了中国政策操作空间。本轮降息仍为预防式降息，美国就业降温但经济韧性犹存，降息旨在应对潜在风险。短期科技、可选消费、医药等成长板块有望受益，中长期若我国政策配合开启中美同步宽松，或将同步带来港股外资的流入。当前外资增配空间广阔，在我国稳增长政策落地与基本面筑底背景下，港股核心资产配置价值凸显。（来源：中信证券20250918《美联储降息如何影响港股市场？》）东方财富证券复盘2000年来5轮美联储降息后A股、港股整体市场和各板块表现，总结认为预防式降息期间A股、港股总量维度受自身基本面影响表现不一，但结构上共同指向受益于低利率估值扩张的成长板块和其他利率敏感型行业，且港股弹性更大。其进一步预计，具备景气支撑和业绩想象空间的AI算力/半导体、创新药，逐渐从“外卖战”抽身走向AI叙事的恒生科技/港股互联网都将有所表现。（来源：东方财富证券20250914《新一轮降息预期与行业表现》） 1、港股通科技30ETF（520980）：AI浪潮席卷，看好港股科技龙头估值提升！天风证券表示，持续看好中国AI价值重估行情，建议关注具备算力资源、模型能力与应用场景协同优势的平台型互联网公司，和具备模型或应用能力的AI生态企业。AI方面，9月12日消息，阿里巴巴和百度已开始使用自主设计的芯片训练其AI模型，部分替代了英伟达生产的芯片。自今年初以来，阿里巴巴已在为小型AI模型使用自研芯片；而百度则在尝试用其昆仑P800芯片训练新版文心一言AI模型。同日，美团首款AI Agent产品“小美”App官宣开展公测。“小美”搭载了月初发布的美团自研模型LongCat-Flash-Chat，用于外卖下单、餐厅推荐、订座导航等本地生活服务。一键布局港股科技，认准更“纯”科技属性的港股通科技30ETF（520980）！港股通科技30ETF（520980）近20日累计吸金超6亿元，资金汹涌布局中国顶尖科技资产！港股通科技30ETF（520980）标的指数聚焦TMT行业，不含医药、家电、汽车，AI属性更纯。前十大成分股合计权重高达82%，龙头含量更高。港股通科技30ETF（520980）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股科技赛道更为高效便捷的选择，一键轻松勾勒精华版的“科技版图”。场外联接（A类：025166；C类：025167）港股通科技30ETF（520980）以下优势值得关注：1）相比港股科技板块其他指数，无医药下跌影响；2）相比港股互联网，受外卖拖累更小，且纳入国产算力等优质硬件；3）标的指数在AI方面占比更高，更契合当前科技行情；4）9月指数调仓中前十大权重新增地平线机器人-W，高科技属性进一步提升。 2、港股通创新药ETF（159570）：创新药再迎出海+会议+政策三重催化！太平洋证券指出，从资金面看，美联储降息周期开启，流动性逐步宽裕。从基本面看，A+H股创新药企市值大幅提升，有望带动本土投融资好转。国内A+H股创新药指数持续上涨，创新药板块交投活跃，赚钱效应明显，创新药二级市场的好转有望带动一级市场投融资回暖。（来源：太平洋证券20250915《行业企稳向好，回暖曙光已现》）华鑫证券表示，创新药受到出海+会议+政策的三重催化！（1）出海方面：2025年上半年，国内外的成功交易能带动同靶点管线的估值提升，未来市场会更注重对同靶点的竞争优势对比以及分析对外授权的可能性。（2）会议方面，在今年的世界肺癌大会（WCLC）上，多项中国创新药临床数据公布，其中ADC的临床数据最为靓丽。（3）政策方面，2025年是商保目录制定的首年，其制定或打开创新药发展新路径。（来源：华鑫证券20250915《出海趋势不变，注意优中选优》）关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF（159570）！港股通创新药ETF（159570）近20日吸金超55亿元，最新规模超216亿元！港股通创新药ETF（159570）标的指数100%布局创新药。港股通创新药ETF（159570）标的指数是弹性更高的创新药，截至7月末，2025年内涨幅超109%，港股医药类指数领先。底层资产是港股，可以T+0交易！场外联接（A类：021030；C类：021031）风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。以上基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于国证生物医药指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。港股通科技30ETF、港股通创新药ETF投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-18 14:01

分红资产再获增仓，中证红利ETF（515080）成资金牛市“压舱石”之选，近5日累获2.37亿元资金涌入！

股息率为4.86%。随着短期海外无风险利率下降，低估值和高股息的中国资产配置价值有望凸显。此外，从最新的中证红利全收益相对万得全A40日收益差数据看，红利资产短期布局性价比亦较显著。根据招商基金数据，截至9月17日，该数值进一步下探至-14.83%。一般而言，当数值过低或者处于阶段低位，红利资产阶段性性价比较易吸引增量资金流入。中国银河证券此前研报称，A股下一阶段大概率将延续震荡上行的走势，但需关注短期波动风险。科技自立、内需消费及红利股方向具备中长期配置价值。短期关注补涨机会，中长期聚焦三条主线，一是供需格局改善与行业盈利修复带动的“反内卷”概念，以及估值具备安全边际的红利资产，配置逻辑依然清晰。二是内需消费方向：政策呵护下的大消费领域具备投资价值，建议关注服务消费领域低估值标的。三是科技自立方向：AI、机器人、半导体、军工等板块受益于国内高技术产业的快速发展。风险提示：文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界09-18 10:11

亚市早盘黄金上涨至3694美元/盎司市场聚焦FOMC降息预期与鲍威尔讲话

时，美元指数可能承压走弱，因为市场预期利率下降会降低美元资产的回报率。这种逆相关性导致黄金与美元短期内表现出现负相关趋势。问：投资者应如何应对FOMC决议前的市场波动？答：投资者应保持谨慎，适度控制仓位，关注降息幅度和美联储季度预测对市场的潜在影响。短期交易者可利用价格波动进行阶段性操作，而中长期投资者可将黄金作为避险资产纳入组合，以分散风险和对冲通胀。问：鲍威尔讲话对黄金市场有何指引作用？答：鲍威尔的讲话提供了未来利率政策和货币政策方向的线索。若讲话暗示降息步伐缓慢或维持利率不变，可能抑制黄金短期上涨；若强调经济放缓或继续降息，则会进一步刺激黄金需求。因此，投资者通常密切关注讲话内容来调整投资策略。问：短期内黄金是否仍具投资价值？答：在降息预期和全球经济不确定性背景下，黄金仍具有避险和保值功能。短期内价格可能保持震荡上涨，但投资者需注意市场波动风险。结合股票、债券等资产进行组合配置，可以有效分散风险，实现收益稳健。来源：今日美股网

今日美股网09-18 00:12

美联储降息预期推动房贷利率触及一年低点，引发再融资热潮

月12日当周，30年期固定抵押贷款合同利率下降10个基点至6.39%，创下自2024年10月初以来最低水平，较1月中旬已下跌近0.75个百分点。 MBA的每周抵押贷款申请指数上周飙升29.7%至386.1，创下自2022年4月以来新高。其中约60%的申请来自再融资，MBA称，其再融资申请指数大涨57.7%，达到自2022年3月以来最高水平。高借贷成本和居高不下的房价此前令房地产市场与就业市场承压。今年以来，美联储维持短期借贷成本不变，担忧总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）的关税可能重新点燃通胀。但近期劳动力市场数据显示，美国月度就业增长急剧放缓，失业率小幅上升。作为银行设定房贷利率基准的10年期美债收益率随之下跌，房贷利率也同步走低。美联储政策制定者担心高借贷成本或已过度抑制就业市场，已释放出重新放松政策的信号，预计将在周三结束的为期两天的会议上宣布25个基点的降息，这将是今年首次降息举措。

Dan197709-17 20:17

圣火科技港股IPO，为康师傅等提供营销服务，客户集中度较高

及1211万元。其中2024年公司毛利率下降，主要由于部分新客户的广告营销服务毛利率相对较低导致。2025年上半年，由于毛利率较低的广告营销服务收入占比提升，圣火科技的毛利率继续下滑。公司合并损益及其他全面收益表概要，图片来源于招股书近几年，我国整合营销市场规模呈增长趋势，2024年为804亿元，预计到2029年将达到993亿元，2024年至2029年的复合年增长率预计约4.3%。中国营销技术市场2024年规模为811亿元，未来随着5G、云运算及AI技术的发展，预计到2029年市场规模将达到1345亿元。 2024年中国广告营销服务市场的广告开支总额约1.57万亿元；其中，线上广告支出规模达到1.42万亿元，预计到2029年在线广告支出将超过2.35万亿元，2024年至2029年的复合年增长率约为10.6%。图片来源于招股书尽管圣火科技所处的行业未来仍有增长空间，但中国整合营销、营销技术及广告营销行业竞争日益激烈，参与者包括浙文互联、省广集团、蓝色光标、利欧股份、天龙集团等。部分竞争对手可能覆盖范围更广，有更大的品牌知名度及更丰富的资本、技术与营销资源；且一些竞争者可能提供更低价格或新技术。随着竞争加剧，圣火科技或需增加营销资源并承担更高的销售及营销开支。中国整合营销及广告营销服务市场竞争格局高度分散，2024年五大从业者总收益约562亿元，占中国整合营销及广告营销服务市场约3.4%；同期五大二维码营销解决方案服务商占中国二维码营销市场总收益约15.2%，圣火科技以1.8%的市场份额排在第四位。 03 广东广州冲出一家IPO，实控人夫妻合计持股95.8% 圣火科技总部位于广东省广州市天河区，其历史可追溯至2013年，当时钟坚及罗新燕成立广东圣火，提供整合营销及广告营销服务。作为集团的境外控股公司，圣火科技通过主要运营附属公司广东圣火、广东龙矍、秀飞（上海）、一物一码数据、上海圣火、圣火创意及圣火互联在中国经营业务。广东圣火曾于2016年11月至2025年4月期间在新三板挂牌。股权结构方面，本次发行前，钟坚通过福缘BVI持股78.7%，罗新燕通过秀飞BVI持股17.1%，钟坚、罗新燕夫妻合计持有公司95.8%的股份，为控股股东。圣火科技创始人及执行董事钟坚今年50岁，2002年7月在中山大学取得金融（证券）专业文凭，拥有逾20年管理经验。钟坚曾担任过广州泓晖实业有限公司执行董事、广东启宏传媒发展有限公司执行董事兼经理、秀飞（上海）董事。2016年2月起担任广东圣火董事，现任广东圣火董事会主席。钟坚是罗智勇的妹夫。罗智勇今年51岁，目前为公司执行董事兼首席执行官。罗智勇拥有约25年广告行业及业务管理经验，他曾担任过海南佳林广告有限公司创办人兼执行董事、广州泓晖经理、广东启宏副总经理，2013年9月加入圣火科技。值得注意的是，圣火科技的附属公司广东圣火曾多次派息。招股书显示，2024年及2025年上半年，广东圣火分别向其当时股东宣派及分派股息约1040万元及7760万元。整体而言，作为一家整合营销及广告营销服务商，近几年圣火科技的业绩呈增长趋势，但毛利率却逐年下滑，未来公司能否在激烈的行业竞争中，持续绑定大客户，并拓展更多新客户来维持业绩增长，格隆汇将持续关注。

格隆汇09-17 17:50

美联储降息是市场“强心剂”？弱美元恐推翻华尔街经验

为15%。传统表现不佳的板块包括银行（利率下降挤压净息差）和保险（投资收益同步缩水），而公用事业、电信等防御性板块通常表现优异。美股各板块在美联储重启降息后的三个月回报率此次的不同之处在于美元正在走弱。去年美联储首次降息时，美元与股市同步上涨。但今年，尽管股市很快摆脱了4月关税风波的影响，美元却持续下滑。美元兑以一篮子货币汇率自1月以来已贬值10%，主要受降息预期及美联储独立性风险拖累。许多分析师预计美元将进一步下跌。当前市场对美元疲软的担忧抑制了海外投资者的风险偏好。尽管人工智能（AI）相关股票仍受追捧，但美国银行指出，投资者正转向“ABD”（Anything But the Dollar）交易策略，即规避美元资产，寻求其他货币或资产类别‌。新兴市场可能成为主要受益者。若美联储降息支撑美国经济增长，新兴市场自身前景将改善，且它们也在同步降息。摩根大通跟踪的21个新兴市场中，19个已开启宽松周期。对这些国家而言，美元走弱意味着本币升值，这将增强海外投资者的信心。自年初以来，MSCI新兴市场指数的表现已超越标普500指数。美元指数、标普500指数和MSCI新兴市场指数的表现尽管此前关于新兴市场复苏的预测曾多次落空，但美联储面临美国总统的政治压力叠加利率下行，进一步加剧了美元贬值的可能性。而这反过来又使非美资产更具吸引力——无论白宫是否乐见这一结果。

金融界09-17 16:21

降息“箭在弦上”，有色回调是危是机？有色50ETF(159652)跌近1%，资金坚定逆市揽筹近1亿元！降息如何影响资产价格？机构全面分析！

值，利好新兴市场等高风偏品种。2）长端利率下降，有利于长久期品种估值抬升，比如科技成长股票、黄金等。3）中期维度看，美联储降息改善宏观增长预期，但传导需要一定时间，资产表现顺序上或先股后商品。对于商品而言，黄金对降息更加敏感，关注降息落地、制造业周期回升后，工业商品的补涨机会。（来源于华泰证券20250916《美联储降息交易的逻辑与空间》）【贵金属：黄金由传统定价模式转型供需定价逻辑，长期仍有较大上涨空间】长江证券指出，1、黄金兼具商品、货币、金融三重属性，国际金价体现出与通胀正相关，与美元、实际利率负相关的特性。但各国央行增持黄金使得金价与实际利率负相关规律从2022年开始失效，金价回归供需定价逻辑。对于黄金而言：1）供给方面，受矿产资源稀缺性以及较长的勘探和开采周期约束，供给相对稳定；2）需求方面，主导因素从投资增值向战略配置转变，推动黄金定价锚出现了从“实际利率”向“央行购金”的转向。 2、央行增持黄金反映的是国际社会对美元的信任度正在下降。直接原因是地区冲突爆发后，美欧等国冻结俄罗斯储备资产，冲击全球信用体系；根本原因是美国自身债务高企透支美元信用，叠加全球秩序面临重构推动央行购金以规避政治风险。 3、向前看，地缘政治风险和政治极化仍在加剧，央行购金意愿强且增持空间充足，金价在长期仍有较大上涨空间。（来源于长江证券20250911《黄金：如何定价，走向何方？——秩序重构下的新旧资产系列2》）【工业金属：宏观情绪转好+供需边际收紧，铜价有望上行】光大证券表示，宏观情绪转好+供需边际收紧，铜价有望上行。截至2025年9月12日，SHFE铜收盘价81060 元/吨，环比9月5日+1.15%；LME铜收盘价10068美元/吨，环比9月5日+1.72%。（1）宏观：美国8月CPI同比+2.9%，市场仍预计9月降息概率为100%，美元指数偏弱。（2）供需：此前美国铜关税导致的库存搬运已进入尾声，LME和COMEX累库有望逐步结束。矿端、废铜后续仍维持紧张，8月电解铜产量环比微降，随着电网、空调需求Q4环比回升以及贸易冲突逐步消化，铜价后续有望上行。（来源于光大证券20250914《8月国内下游消费商电解铜库存创近6年同期新低》）【能源金属：钴原料进口供应继续减少，锂需求旺季逐渐兑现】民生证券有色金属首席分析师邱祖学表示，钴原料进口供应继续减少，钴价或将迎来主升浪，锂需求旺季逐渐兑现，看好后市钴锂表现。锂方面，当前正处于“金九银十”传统旺季，下游材料厂存在刚性采购需求，需求增速乐观。随着下游采购需求在旺季周期的显著回暖，需求增速快于供给增长的预期，市场或将会出现阶段性供应偏紧的局面。钴方面，钴中间品现货价格延续上涨走势，主流矿企封盘暂停报价，贸易商也随之暂缓报价，未来中国的钴中间品仍将面临原料短缺。钴盐价格继续上行，需求端近期市场处于传统旺季，部分企业仍在进行补库采购。伴随国内钴产业链库存持续消化叠加旺季需求预期，钴价预计继续走强。镍方面，供应端镍盐厂现货供应较少，叠加高价原材料成本压力，支撑镍盐报价持续上行。需求端下游企业仍有采购需求，硫酸镍现货紧俏，预计镍盐价格仍有上涨空间。（来源于民生证券20250914《有色金属周报：降息预期强烈，商品价格迎来全面上涨》）整体来看，当前整个有色配置价值突出，受“供给端收缩政策、需求端新质动能、经济周期共振、全球通缩预期、美元信用危机”等多重利好，规模同类领先的有色50ETF（159652）也备受关注！据公开数据整理，有色50ETF（159652）标的指数全面涵盖金、铜、稀土等金属板块，根据中信三级行业分布，其铜含量达31%，同类领先！截至20250831 2025H1，在供需回暖、金属价格提升的背景下，有色板块业绩表现亮眼。更值得注意的是，2019年至2025年8月10日，有色50ETF（159652）标的指数（全收益）累计收益率达140%，但同期估值PE不增反降，收缩20%，反映指数上涨主要由盈利增长驱动，而非估值扩张。截至20250810 当前整个有色配置价值突出，受“供给端收缩政策、需求端新质动能、经济周期共振、全球通缩预期、美元信用危机”等多重利好，规模同类领先的有色50ETF（159652）也备受关注！据公开数据整理，有色50ETF（159652）标的指数全面涵盖金、铜、稀土等金属板块，根据中信三级行业分布，其铜含量达31%，同类领先！若看好未来贵金属及大宗工业金属投资机遇，认准规模领先、“金铜含量”更高的有色50ETF（159652），场外联接(A类：019164；C类：019165)。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。有色50ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于国证生物医药指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-17 14:41

ETF盘中资讯|明日！美联储公布最新利率决议！美国爆出稀土相关大动作！有色龙头ETF（159876）近2日吸金4593万元

更便宜，进一步增加全球买盘；③降息代表利率下降，企业借钱成本降低，利于企业扩张生产，从而带动铜、铝等工业金属需求上涨。稀土方面，，据彭博社援引知情人士的消息报道，美国政府正在商讨设立一只规模达50亿美元的矿业投资基金。有分析指出，美国政府计划成立的矿业投资基金投资的重点领域大概率是稀土、铀等关键矿产资源。值得关注的是，一直以来，美国在重稀土供应链上都极为被动。美国稀土储量本身较少，中国稀土储量居世界首位。2024年，中国稀土氧化物(REO)的已知储量为4400万吨，占全球已知储量（9000多万吨）的近一半。相比之下，美国的稀土储量仅为190万吨，高度依赖进口。展望后市，中信建投表示，除却美联储处于降息通道带来的货币宽松外，国内正在推行的“反内卷”优化生产要素，提升各环节盈利能力和改善市场预期，有利于金属价格上涨向下游的传导。未来产业「金属心脏」，现代工业「黄金血液」！按照申万三级行业口径，截至8月底，有色龙头ETF（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）被动跟踪的中证有色金属指数中，铜、铝、稀土、黄金、锂行业权重占比分别为25.3%、14.2%、13.8%、13.6%、7.6%，相对于投资单一金属行业，能够起到分散风险的作用，适合作为投资组合的一部分进行配置。风险提示：有色龙头ETF及其联接基金被动跟踪中证有色金属指数，该指数基日为2013.12.31，发布于2015.7.13，指数近5个完整年度的涨跌幅为：2020年，35.84%；2021年，35.89%；2022年，-19.22%；2023年，-10.43%；2024年，2.96%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界09-17 14:40

华辰装备的困局：核心产品毛利率承压，净利增长乏力，募投项目延宕数年仍再拖延

果未来竞争进一步加剧，产品存在价格和毛利率下降的可能性。虽然华辰装备并未披露2022年上半年及2023年上半年产品的毛利率水平，但2019年上半年至2021年上半年，该产品毛利率从45.25%跌至39.73%。值得一提的是，华辰装备上半年综合毛利率为31.59%，较2024年同期增长了1.23个百分点。这主要受益于维修改造业务毛利率的大幅增长，该业务毛利率同比增加12.12个百分点至40.6%。不过，体现公司真实盈利质量的净利率由2024年上半年的21.54%大幅下滑至12.76%，降幅达8.78个百分点。华辰装备表示，公司将继续加大核心技术和产品的研发投入，持续推出新产品、新服务，以保持公司产品综合毛利率的稳定。募投项目一延再延 2019年首发上市时，华辰装备募集资金净额为6.78亿元，分别投向全自动数控轧辊磨床升级扩能建设项目、智能化磨削设备生产项目、研发中心建设项目、补充流动资金。 2022年4月，华辰装备公告称，拟分别调减研发中心建设项目、智能化磨削设备生产项目募集资金3000万元、5000万元，将上述募集资金用于研发中心扩建项目的建设投资，该项目总投资额为8000万元，项目建设期为18个月。不过，上市至今近6年，部分募投项目仍未如期完工。6月，华辰装备公告称，智能化磨削设备生产项目和研发中心扩建项目达到预定可使用状态时间均由2025年6月推迟至同年12月。华辰装备表示，智能化磨削设备生产项目在实施过程中，受到复杂多变的国际局势影响，部分关键设备购买受到一定程度影响，公司出于谨慎考虑，控制了投资节奏，减缓了募投项目的实施进度。研发中心扩建项目方面，因项目建设前期规划设计等审批流程较长，基础配套设施建设进度较原计划存在一定差异。证券之星注意到，上述项目建设进度可谓一拖再拖。其中，研发中心扩建项目达到预定可使用状态时间由最初的2023年12月延期至2024年12月，后推迟至2025年6月。智能化磨削设备生产项目达到预定可使用状态时间则由一开始的2022年6月相继延期至2023年6月、2024年6月、2025年6月。 2025年半年报显示，目前智能化磨削设备生产项目累计投入募集资金7362.73万元，投资进度为41.07%；研发中心扩建项目累计投入募集资金4376.22万元，投资进度为54.7%。招股书显示，智能化磨削设备生产项目建成达产后，将完成每年60台高精密数控万能外圆磨床、20台数控连续轨迹坐标磨床的生产能力建设。该项目旨在扩充公司产品线，项目实施后的产品均属于高端制造业重要设备。而目前看来，产能建设周期一再延长导致新增高端产能释放严重滞后，难以为华辰装备带来新的竞争力。(本文首发证券之星，作者|陆雯燕)

证券之星09-17 10:01

美联储降息预期升温！美国零售销售超预期消费者支出坚挺但更精打细算

曼（Ali Furman）指出：“即便利率下降，这种谨慎消费态度也可能会持续。” 普华永道预测，今年假日消费支出将比2024年下降5%。

丰雪鑫9909-17 04:05

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