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港股收评：恒生指数跌1.24%、恒生科技指数跌1.71% 黄金股持续走低，波司登跌超8%

。由于女装表现较好，部分抵消了OEM毛利率下降，整体毛利率达到65%。运营利润率为16.1%，高于该行预测的14.2%，主要由于采取了更严格的运营费用控制措施以及自主关闭门店。净利润达到14亿元人民币，符合该行预期。黄金股持续走低，紫金矿业跌近3%。消息面上，在鲍威尔暗示美联储不排除连续两次加息之后，美元走强并推动黄金下跌，钯金跌至逾四年低点。COMEX 8月黄金期货收跌0.08%，报1922.20美元/盎司。华泰期货表示，目前在美联储鹰派态度较为明显的情况下，贵金属或以震荡格局为主，短时内承压。太古A涨超4%，太古A及太古B昨日盘后联合公布，于2023年6月28日，卖方（公司的全资附属公司）、买方（英国太古集团的全资附属公司）、公司（作为卖方的担保人）与英国太古集团（作为买方的担保人）就买卖所售股份订立股份收购协议，所售股份相当于目标公司出售 Swire Pacific Holdings Inc.（以美国太古可口可乐的名称营运）的100%股权，现金代价为39亿美元（折合约304亿港元）。云顶新耀-B涨超18%，华安证券看好公司在肾病疾病领域的先发优势、双产品2024年有望实现商业化放量。公司核心产品耐赋康Nefecon即将获批上市，依拉环素商业化稳步推进中。随着产品销售带来营收，亏损将逐渐收窄。维持“买入”评级。据悉，Nefecon已在美国及欧洲获批上市，云顶新耀拥有Nefecon在亚洲地区的权益。今年4月底，Nefecon在海南博鳌落地，每月价格为2.36万元。

金融界2023-06-29

邦达亚洲: 美联储加息预期升温黄金刷新15周低位

行压力，抵销利率差异的预期下降，而实际利率下降，以及该行对美联储减息和美国国债收益率下降的预期，应会在未来12个月推动美元走低，预计未来三个月美元指数会在102.4水平，而未来12个月则会在100.8水平。日本央行行长植田和男在参加一场由欧洲央行举办的研讨会上表示，如果日本央行“相当确定”总体通胀在一段时间的放缓后将在2024年加速，那么日本央行将有充分理由改变货币政策。植田表示，最快这一调整将在今年年内发生。植田表示，由于进口价格上涨的影响逐渐消退，日本央行预计总体通胀将放缓“一段时间”，然后到2024年再次回升。植田表示，“我们现在对2024年通胀是否会回升的信心不足，”他指出，总体通胀在一段时间放缓后是否会再次加速存在不确定性。植田在谈到可能促使日本央行逐步取消大规模刺激措施时说：如果我们相当确定2024年总体通胀回升将会发生，这将是改变政策的充分理由。植田表示，虽然总体通胀率高于3%，但因为潜在通胀率仍低于日本央行设定的2%目标，日本央行仍保持宽松货币政策。邦达亚洲: 美联储加息预期升温黄金刷新15周低位

邦达亚洲2023-06-29

美联储再次确认至少加息两次！人民币跌至九年新低！未来……

汇率而言，什么时候人民币利率上涨、加元利率下降，才能看到明显的汇率回调，预计这个时间至少要到2024年下半年。但这也只是预测。而加元汇率在3个月内暴涨10%的影响也是显而易见的，相比3个月前，现在每兑换1万加元，需要多支付人民币6000元以上，兑换10万加元就是6万多元人民币，如果是兑换100万加元买房，就要相差60多万人民币，几乎是三线城市一套新房的全价或者一台全新宝马X7的售价了。所以说，宏观经济不是与普通人没有关系，真正发威的时候，堪称刀刀见血。

加拿大乐活网2023-06-29

丰乐种业：6月26日召开业绩说明会，投资者参与

定的库存，导致 2022年因消化库存毛利率下降。问：公司是否开展转基因技术研究，是否有转基因品种？答：在转基因作物研发上，公司联合多家高等院校、企业开展玉米转基因品种研发，获得了国家最新转基因安全证书玉米转化体的应用资格，参加国家玉米转基因重大专项，目前转基因技术的开发进度位于行业前列，初步完成了玉米转基因品种的储备。公司已布局生物技术领域，收购了四川天豫兴禾生物科技有限公司部分股权，成为其第一大股东。问：请公司上半年经营情况如何？答：感谢您对本公司的关注，公司将于 8 月 26 日披露 2023 年半年度报告，届时请查阅公司在指定媒体《证券时报》、《证券日报》及巨潮资讯网上的相关公告。丰乐种业（000713）主营业务：种子和农化、香料产业。丰乐种业2023一季报显示，公司主营收入6.15亿元，同比上升10.96%；归母净利润801.03万元，同比上升9.72%；扣非净利润363.74万元，同比下降12.25%；负债率30.6%，投资收益140.42万元，财务费用150.91万元，毛利率12.71%。该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出2437.74万，融资余额减少；融券净流入0.0，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，丰乐种业（000713）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-06-26

盛松成：目前我国消费和投资的利率弹性有限

1个百分点，为近几年来新低。尽管如此，利率下降并未带来投资增速明显提升。今年1月至5月，全社会固定投资累计同比增速仅为4.0%，增速较去年同期下滑2.2个百分点；民间投资增速放缓更为明显，累计增速仅为-0.1%，增速较去年同期更是下滑4.2个百分点。目前进一步降低利率对刺激投融资的边际效果可能有限。从融资需求看，民营企业资产规模相对较小、抵御风险冲击能力较弱，在经济下行时期投融资需求缩减程度较大型企业更为明显。加之中小企业“融资难、融资贵”问题客观存在，其投资决策主要取决于能否获得贷款，而非利率水平。因此，利率调整对中小和民营企业的投资决策不会有太大影响。大企业，尤其是国企的资产规模相对较大、抵御冲击能力较强，同时利率水平并非国企投融资决策的核心考虑因素，因此其贷款决策本身对利率水平亦不敏感。国企在今年一季度仍获得1万多亿元的利润（同比增长12.4%），在全年经济增速目标下融资需求表现稳定。从资金供给看，在经济下行期通常伴随着资产价格调整，这在一定程度上降低了资金供给方为企业提供资金的意愿，造成企业融资能力下降。具体而言，当资产价格下降时，企业净值资产的减少会带来外部融资溢价的上升，企业外部融资受阻的情况下往往会缩减投资，由此出现产出下降、失业上升。经济活动萎缩推动企业净值进一步下降，投资继续缩减。这便是美联储前主席伯南克提出的“金融加速器”机制，也是日本泡沫经济后“资产负债表衰退”的具体表现。相较于国有企业可以从多个渠道获得融资（包括债券融资、信用贷款等等），民营企业获得资金的渠道较为单一，大多数为抵押贷款，且抵押品多为房产、土地等不动产，上述机制在其经营过程中会表现得更加明显。国企和民企贷款规模缺乏统计数据，但我们可以从债券融资数据看出些许端倪。2023年1月至5月，民营企业债券净融资规模较去年同期缩减843.2亿元，信用利差（AAA级）抬升59个基点；国企债券净融资规模较去年同期仅缩减57.4亿元，信用利差（AAA级）仅抬升4个基点。民间投资增速放缓与民企融资状况不佳不无关系。四、持续降息的分配效应和副作用值得关注我国目前消费和投资弹性不高制约了政策利率工具的效果发挥。与此同时，考虑到我国金融体系以银行为主、利率市场化仍在推进、金融市场尚不发达、人民币国际地位还不高、居民平均收入水平有待提升、房住不炒政策定位将长期坚持等，我国目前并不具备持续和大幅降息的社会、经济和民生基础。从更深层次看，由于利率弹性较低，持续下调政策利率对消费储蓄和投融资规模的影响并不强，反而将表现为经济主体间的利润分配。尽管政策利率下调会引导LPR（贷款市场报价利率）这一贷款定价基准利率下行，带来企业利息支出减少，但这终究只是局部、静态、短期的现象，我们亟需从全局、动态、长期的视角去思考，持续降息背景下，企业、商业银行和居民部门间利润分配情况。一方面，考虑到目前商业银行贷款主要流向国企，表面上看降息可以降低利息支出，提高国企向财政上缴的利润。但是，持续降息引导LPR下行会缩小商业银行存贷利差，导致银行利润下降。作为我国银行体系的重要组成部分，国有六大商业银行和三大政策性银行同样有向财政上缴利润的义务，财政部安排特定国有金融机构和专营机构上缴利润也是我国的惯例做法，是统筹财政资源、跨年度调节资金的重要手段。这意味着，持续降息可能导致“国家账本”出现“左口袋进、右口袋出”的结果，并不能实现充实国库资金的预期效果。与此同时，我国国债和地方政府债务主要由商业银行持有（数据显示，2023年5月末，我国国债中68.8%由商业银行持有，地方政府债中85.5%由商业银行持有），持续降息虽能减轻中央政府和地方政府利息负担，改善财政状况，但这同样会使银行作为债权人的利益受损，在一定程度上会抵消债券利率下行对财政状况的改善程度。从这也看出，我国财政状况改善的关键和根本在于提振经济增长，而非降低政策利率水平。另一方面，为维持一定的存贷利差，商业银行也倾向于缓慢调降存款利率，此番操作将商业银行利息收入下降压力转嫁至居民，从而导致居民存款收益减少。这不利于刺激居民消费，进而难以提高企业投资意愿。此外，持续降低政策利率产生的副作用也不容忽视。一是不利于银行体系稳健经营，并损伤银行支持实体经济发展的积极性。持续调降MLF（中期借贷便利）政策利率，LPR也将大概率随之持续下行，而作为我国利率体系的“压舱石”，存款利率也有所下降，当然变动相对缓慢，银行存贷利差和收入都不容乐观，这将对银行积极性和稳健性产生不利影响。我国经济仍在回暖过程中，亟需避免金融风险和不稳定的发生。二是可能带来金融体系流动性淤积。当我国实体经济融资需求偏弱而银行信贷额度较充足时，持续降息可能会导致资金淤积在金融体系，造成一定程度上的“资金空转”。一旦短期资金面出现意外波动、监管政策调整或突发事件发生，金融市场和金融机构就会受到冲击。三是增加潜在通胀风险。长期保持过低利率会加大未来通胀风险，而日常消费支出占其收入之比较高的中低收入群体对通胀尤为敏感。四是可能加重产能供大于求的问题。我国生产能力和组织动员能力均较强，长期保持过低利率可能会延缓低效率企业退出市场，这不利于我国形成有效供给并与有效需求相匹配，从而延缓我国经济转型升级和高质量发展进程。综上所述，由于经济主体预期不稳、风险偏好下降和资产价格低迷，目前我国消费和投资的利率弹性并不高，持续下调政策利率对推动居民降低储蓄、增加消费的效果有限，对刺激实体企业扩大投资和融资的边际效果也不强，反而会呈现较明显的分配效应，导致“国家账本”出现“左口袋进、右口袋出”，以及居民向商业银行和企业进行转移支付的现象。长期保持过低的利率水平还可能对金融稳定和物价稳定带来不利影响，并加剧产能过剩、供大于求的矛盾。这些都说明，货币政策是“有效而有限”的。目前中国经济仍处于恢复常态化运行的过程中，未来需要推出和落实各项改革、创新的政策举措，解决导致利率弹性不高的深层次问题，为经济运行提供良好环境，提振经济主体信心。 [1]实际存款利率为3年期名义存款利率减去通胀水平。考虑到我国政策利率制度变化，2015年10月之后我国存款基准利率未再调整，但作为新的政策利率，逆回购和中期借贷便利利率有多次调整，这将通过利率传导影响居民储蓄收益。因此，这里的存款利率结合了两种利率，2015年10月之前为3年期定期存款利率，之后则为7天期逆回购利率。为了合理测算储蓄变动，考虑到储蓄存款存在长期上涨趋势，我们先用滤波法计算出储蓄存款的周期性变动。由于储蓄存款周期性变动还存在着一定月度效应，因此我们在此基础上利用滤波法计算出储蓄存款周期性变动的趋势，作为“储蓄月度增量变动趋势”。实际贷款利率和贷款月度增量变动趋势计算方法类似。其中，2015年10月前使用1至3年期贷款基准利率，之后为《中国货币政策执行报告》中的金融机构人民币贷款加权平均利率。（作者盛松成系中欧国际工商学院教授、中国人民银行调查统计司原司长；作者何雨霖系上海黄金交易所和复旦大学联合培养博士后、2022年上海市“超级博士后”激励计划入选者。本文不代表作者所在单位意见。）

金融界2023-06-24

天风证券：给予中兴通讯买入评级

于预期、中美贸易摩擦升级、运营商业务毛利率下降风险、测算具有一定主观性，仅供参考、股价交易异动风险证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券黄亚元研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.25%，其预测2023年度归属净利润为盈利101.62亿，根据现价换算的预测PE为19.97。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级23家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为45.6。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中兴通讯（000063）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-06-24

担心经济衰退的婴儿潮一代现在正在卖掉他们的房子

:6.7%。从逻辑上讲，要么抵押贷款利率下降（这是经济衰退的可能结果），要么房价下降。或者两者都有。如果你是年轻人或中年人，你可能不想尝试把握房地产市场的时机，但如果你已经50多岁或更老，你就不会有同样的把握时机的灵活性。与此同时，26%的受访者表示，他们计划继续全职工作，22%的人计划推迟退休，在许多情况下推迟几年。约758名59岁及以上的人接受了“退休生活”网站的调查。“退休生活”是一家评估退休相关产品和服务的网站。调查显示，婴儿潮一代平均认为他们需要120万美元才能舒适地退休。“平均”只有68万美元。而平均数很容易误导人。根据美联储三年一次的消费者财务调查，年龄在55岁到64岁之间的家庭平均拥有120万美元的净资产。听起来好吗？这个数字被少数非常非常富有的人扭曲了。中等家庭——也就是从最穷到最富有的中间家庭——只有21.4万美元。六分之一。至于这场期待已久的衰退:何时开始？它会来吗？经济学家不同意。众所周知，经济预测是不可靠的。例如，在2007年至2008年的全球金融危机期间，许多专业经济学家在衰退已经开始几个月后仍坚持认为美国经济将会好转。货币市场目前预计，通货膨胀和利率将在2024年大幅下降。这可能意味着通货膨胀已经被击败，或者经济已经陷入衰退，或者两者兼而有之。与此同时，对于那些即将退休的人来说，明智的策略是杰克•里奇（Jack Reacher）的建议:抱最好的希望，做最坏的打算。

金融界2023-06-23

美国购房申请指标升至六周高位抵押贷款利率回落

　　由于抵押贷款利率下降，美国一项购房申请指标升至六周高位。　　美国抵押贷款银行家协会（MBA）周三公布的数据显示，截至6月16日当周，购房申请指数上升1.5％，至165.6。30年期固定利率抵押贷款的合约利率下降4个基点，至6.73％。　　既包含购房也包含再融资申请的抵押贷款申请整体指标上升0.5％。MBA的再融资指数出现过去六周里第五次下降。　　这项调查自1990年以来每周一次，基于来自抵押贷款银行家、商业银行和储蓄机构的回复。该数据覆盖美国逾75％的零售住宅按揭贷款申请。

金融界2023-06-22

决策分析：投资者面临“两难”境地标普500高点回落市场聚焦周三鲍威尔发表证词

，高市盈率环境只会在收益暴跌时伴随政策利率下降。在降息出现之前，需要对股市以及经济逆风进行实时的检查。高股票倍数和高政策利率不是可以长期持续的关系。” 美国国债收益率在交易时段反复波动。在意外的美国住房开工激增数据之后，美国国债收益率经历了一次反弹，但随后又回落至接近当天的最低水平。其中，10年期国债收益率下降了5个基点。 Franklin Templeton固定收益首席投资官Sonal Desai表示：“这是强有力的数据，它继续支持这样的说法，即住房、新开工不会是第一个倒塌的地方。” 周二美国午盘黄金和白银价格稳步走低，8月黄金最后下跌23.40美元至1,947.90美元，7月白银下跌0.891美元至23.235美元。外汇市场中，美元上涨，日元是主要货币中最强的，而澳元是最弱的。澳大利亚央行会议纪要不够强硬以及中国经济增长放缓推动澳元下跌。尽管中国人民银行将一年期和五年期贷款最优惠利率分别下调10个基点至3.55%和4.20%，但这令交易员感到失望。下一个交易日焦点、风向标： 03:00英国6月CBI零售销售预期指数 05:30加拿大4月零售销售(月率) 13:30美国上周API原油库存变化(万桶)(至0616) 09:25芝加哥联储主席古尔斯比在全球食品论坛上发表讲话 07:00美国参议院金融委员会就库格勒担任美联储理事、库克连任美联储理事以及杰斐逊担任美联储副主席的提名举行听证会美联储主席鲍威尔出席众议院金融服务委员会听证会主要货币走势分析：欧元：欧元/美元走低，收报1.0917，跌幅0.03%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0943，进一步阻力位于1.0972，关键阻力位于1.0998；汇价下行的初步支撑位于1.0889，进一步支撑位于1.0863，更关键支撑位于1.0834。英镑：英镑/美元收低，收报1.2764，跌幅0.20%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2809，进一步阻力位于1.2854，关键阻力位于1.2902；汇价下行的初步支撑位于1.2715，进一步支撑位于1.2667，更关键支撑位于1.2622。日元：美元/日元收低，收报141.449，跌幅0.36%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于142.054，进一步阻力位142.675，关键阻力位于143.097；汇价下行的初步支撑位于141.011，进一步支撑位于140.589，更关键支撑位于139.968。

一禾2023-06-21

中信证券：本轮政策利率降息告一段落，但下半年或还有货币政策宽松操作

期LPR的调整幅度。未来一线城市的房贷利率下降幅度可能相对小，而二三线城市的房贷利率降幅可能更大。1年期LPR也下调10bps，预计将在一定程度改善企业融资需求。从票据利率来看，6月的信贷投放情况或许比4月和5月略有好转，当然持续性还需要观察。　　▍本轮政策利率降息暂告一段落，但下半年可能还有货币政策宽松操作。　　6月，存款利率、逆回购利率、MLF利率和LPR等先后下调，央行主要利率体系均已调整一遍，本轮政策利率降息可能告一段落。不过货币宽松周期应该还没有结束。下半年，中国经济虽有望回暖，但应该还是弱复苏的态势，物价涨幅预计也维持在1％左右或以内的较低水平。考虑到美国下半年或将结束加息，预计美债利率和美元指数难有明显趋势，仍将保持震荡走势，人民币汇率的中期贬值空间也有限。因此，我们判断下半年或再进行一次降准，而且四季度不排除再进行一次降息。　　▍同时，其他稳增长措施可能也即将出台，关注7月底政治局会议的定调。　　6月16日，李强主持召开国务院常务会议，研究推动经济持续回升向好的一批政策措施。会议围绕加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求、做强做优实体经济、防范化解重点领域风险等四个方面，研究提出了一批政策措施。我们预计，财政方面可能会推出新一批政策性开发性金融工具以加码基建投资，地产方面可能会进一步因城施策放松限购和限售，并且增加对地产企业的融资支持。另外，7月底可能召开政治局会议，届时有可能在更高层面对稳增长政策加码进行部署。当然预计政策不会进行大刺激和“大放水”。

金融界2023-06-21

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