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东方财富证券：给予沃格光电增持评级
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前三季度毛利率21.34%，第三季度毛利率下降至19.55%。主要系公司受液晶面板行业竞争加剧以及疫情等影响，显示面板终端需求下降，传统玻璃精加工业务的产品销售价格下降，导致毛利率下降。此外公司新产品、新项目投建阶段折旧、摊销、产品开发等费用增加导致净利润进一步下滑。　　行业底部扩张，加大研发投入。公司本期研发费用6008万元，同比增长64%，超过收入增速。主要系公司持续逆势投入MiniLED背光及芯片板级封装载板领域，部分产品已通过客户验证。同时公司新增车载In-cell镀膜技术研究、MIP技术研究开发、玻璃巨量通孔技术、In-Cell中阻值镀膜技术开发等导致本期研发人工成本及折旧成本增加。公司总资产增长34%，主要系公司为积极推进Mini/MicroLED玻璃基板、背光模组、玻璃基芯片封装载板等项目投建工作增大资金筹措。　　面向下一代技术大幅扩产，重视行业反转时的巨大弹性。公司瞄准下一代显示技术，在行业下行周期逆势扩产，为未来景气度反转时积蓄力量。2月份公司公告子公司德虹显计划投资16.5亿元建设Mini/MicroLED玻璃基板生产项目，项目建成后Mini/MicroLED玻璃基板年产能将达到524万平方米。6月份公司公告，公司、子公司深圳汇晨及湖北天门高新投资共同出资设立湖北汇晨，并投资建设MiniLED背光模组及高端LCD背光模组项目，总投资额度预计不低于20亿元，建设周期18个月。上述两项目达产后，公司将完全具备玻璃基MiniLED背光模组生产能力。6月份公司还公告与天门高新投共同出资设立湖北通格微，投资建设芯片板级封装载板项目，总投资额度预计不低于10亿元，建设期24个月，达产实现年产100万平米芯片板级封装载板，可应用于MicroLED显示MIP封装以及集成电路半导体封测领域。　　董事长底部全额认购定增，尽显信心。公司9月份完成定增发行，董事长以11.52元价格全额认购1.7亿元，所认购的股份限售期为36个月。本次非公开发行募集资金扣除发行费用后拟用于补充流动资金及偿还银行借款。　　【投资建议】　　公司深耕FPD光电玻璃薄化、镀膜、切割业务，由于需求不振面临行业下行压力，然而公司在行业底部逆势大幅扩张，瞄准下一代显示技术，有望在未来的上行周期为公司带来巨大弹性。预计公司2022-2024年营业收入分别为14.56/21.95/31.01亿元，归母净利润分别为-0.04/1.02/1.73亿元，对应EPS分别为-0.02/0.59/0.99元，对应PE分别为-/25/15倍，首次覆盖给与“增持”评级。　　【风险提示】　　显示行业下游需求持续疲软；　　新产品、新业务扩产进度不及预期；　　新产品、新业务客户拓展不及预期；　　资金周转压力。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长城证券邹兰兰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为66.68%，其预测2022年度归属净利润为盈利3067万，根据现价换算的预测PE为51.38。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，沃格光电（603773）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标2星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-11-07
浙商证券：给予阿拉丁增持评级
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应下实现净利率提升　　公司Q3归母净利率下降10.2pct，主要受毛利率下降与各项费用率同步提升的共同影响。公司Q3毛利率为57.30%，同比下降4.23pct，我们预计和新产品推广以及经销商优惠政策持续调整有关。我们认为，随着经销商优惠政策影响减弱以及疫情对于成本影响淡化，公司2022-2024年毛利率有望实现同比回升。此外，公司Q3销售费用率达到12.08%，同比增长4.2pct，我们预计主要和销售团队快速扩张有关；研发费用率达到11.35%，同比增长2.69pct，我们预计主要和公司加快自主研发现货品种数量以及在生物试剂等新方向上的前期研发投入相关。我们认为，公司在2022-2023年或将持续处于高研发以及销售投入阶段，但净利率有望随着收入规模扩张实现同比持续提升。　　成长能力分析：存货持续增长，看好2023-2024年兑现　　Q3公司收入增速实现环比提升5pct左右，我们预计主要和上海地区疫情影响消退以及9月高校开学相关，看好Q4需求端继续复苏带来的销售增量。我们发现，公司为了扩大产品种类数量和现货规模，积极储备原材料，Q3单季度增加约6000万元，维持Q2增长趋势。目前公司存货达到3.32亿元，存货周转天数达到635天，且仍保持上升趋势，我们判断公司仍处在现货与期货的扩充储备期。我们始终强调高存货是公司未来成长的基础，看好公司2023-2024年业绩的加速兑现。　　盈利预测与估值　　鉴于公司经销商优惠政策的调整及疫情下需求端受到的影响，我们预计公司2022-2024年归母净利润为1.10亿、1.52亿及2.14亿。对应EPS分别为0.78、1.08及1.52元。对应2022年11月4日收盘价2022年PE约为51倍。参考可比公司估值及行业地位，维持“增持”评级。　　风险提示　　品类扩张过程中人员流动性风险；物流过程中的安全性风险；电商新模式对公司品牌带来的不确定性风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长城证券刘鹏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为74.85%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.24亿，根据现价换算的预测PE为32.51。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级3家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为52.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，阿拉丁（688179）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-11-07
太平洋：给予新乳业买入评级，目标价位12.0元
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89%，同比-0.48pct，主要系毛利率下降和费用率提高。22Q3毛利率为24.26%（-0.28pct），主要系牧草，包材价格等价格上涨，销售费用率13.6%（+0.2pct），主要系公司新品上市，广告营销费用增加，22Q3管理费用率4.0%，同比-0.4pct，主要得益于内部精细化管理。22年前三季度，公司非经常性收益为0.63亿元,同比增加0.27亿元，主要系公司其他权益工具投资收益及美元利率掉期和远期结售汇收益致使非经常性损益同比增加0.27亿元。　　Q4展望：新品拉动增长，预计盈利能力稳定。收入端，Q3新品占比超过双位数，预计Q4今日鲜奶铺等新品的大力推广、落地将进一步拉动营收增长。成本端，预计Q4原奶价格将维持平稳。费用端，公司不断改善管理能力与水平，通过数字化变革升级等系列举措进一步提升管理效益，全年来看，预计利润增速快于收入。　　长期展望：产品持续推新，全国化布局推进。产品端公司不断升级产业结构，加大新品占比，包括气泡酸奶、活润金球酸奶、冰淇淋酸奶，还有唯品的一些新品酸奶，包括凝烙系列酸奶、轻食酸奶等，未来公司将会把新品类纵深打得更深更透，这一系列新品将继续助推低温酸奶的高速增长。渠道端，未来公司将会持续关注战略新区，利用唯品等高盈利点，通过营销端快速渗透华东地区主要社群团购；同时公司将继续深化数字化改革，深耕电商新渠道，通过线上线下融合方式扩展新战略区，夯实渠道基础。　　盈利预测与估值：2022年前三季度，新乳业鲜奶在全国市场的市占率增加1.3%，进一步夯实了其在国内新鲜乳品领域的领先地位。在鲜奶持续领跑上，公司持续推出新产品贡献增量。我们预计公司2022-2024年收入增速15.2%，20.3%，18.4%，归母净利润增速25.5%，24.6%，13.3%，EPS分别为0.45、0.56、0.64元。按照2023年业绩给予22X估值，一年目标价12元，维持买入评级。　　风险提示：原材料价格波动风险，食品安全事件风险，新产品不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券薛缘研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达90.58%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.98亿，根据现价换算的预测PE为23.87。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级9家，增持评级8家；过去90天内机构目标均价为12.34。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，新乳业（002946）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-11-04
东吴证券：给予森马服饰增持评级
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减弱降幅明显收窄，净利下滑较多主因毛利率下降、费用率提升、 Q3 呈现一定改善。　　童装延续净关店，线上相对稳健。 1）分品类看， 22Q1-Q3 休闲服/童装收入分别同比-12.44%/-9.97%、分别占比 33%/66%。分季度看， 22Q1/Q2/Q3 休闲服收入分别同比-4%/-26%/-5%、童装分别同比+2%/-28%/-6%，随疫情影响减弱 Q3 下滑幅度收窄。 Q2/Q3 童装表现弱于休闲服，主因休闲装线下门店在 20-21 年已调整较深、 22 年恢复净开店，而童装在今年疫情反复影响下滞后进入渠道调整阶段。截至 22Q3 末休闲服/童装门店分别 2864/5421家，较 22Q2 末分别净+24/-107 家、较 21 年末分别净+41/-323 家。 2）分渠道看， 22Q1-Q3 线上/直营/加盟/联营收入分别同比+4.3%/-11.2%/-20.9%/-33.4%，收入分别占比 45%/9%/42%/3%。其中线上渠道受疫情影响相对较小、保持增长，加盟和联营渠道受疫情冲击关店较多、收入承压。截至 22Q3末直营/加盟及联营店铺数分别为 755/7530 家，较 22Q2 末分别净-12/-71 家、较 21 年末分别净-26/-256 家。　　毛利率降、费用率升， Q3 净利率降幅收窄、存货压力仍较大。 1）毛利率：22Q1-Q3 同比-2.73pct 至 40.42%。分季度看， 22Q1/Q2/Q3 毛利率分别同比-1.32/-5.4/-2.05pct 至 42.65%/38.99%/39.19%， Q3 毛利率降幅收窄。 2）期间费用率： 22Q1-Q3 同比+6.12pct 至 32.85%，其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比+6.12/+4.68/+0.52/+0.28pct 至 25.93%/4.83%/2.39%/-0.3%，销售/管理费用率上升较多，主因线上平台扣点和流量费较高、具有一定刚性。3）归母净利率： 22Q1-Q3 同比-6.37pct 至 3.04%，单 Q3 同比-2.86pct 至5.06%、疫情影响减弱下盈利水平有所回升、净利率降幅收窄。 4）存货：截至 22Q3 末存货 46.7 亿元/yoy+16.1%、处近一年高位，货品结构主要为 21年秋冬装及 22 年春夏装，公司计划通过加强配发、 Q4 促销、控制期货比例等方式逐步消化库存、期待 22 年底或 23Q1 得到改善。 5）现金流： 22Q1-Q3 经营活动净现金流-1.36 亿元，净流出主因销售下降而支付采购货款及费用支出增加，截至 22Q3 末账上资金 49.2 亿元、资金充沛。　　盈利预测与投资评级：公司为国内童装+休闲装双龙头， 22 年以来受国内疫情影响收入双位数下滑、净利下滑幅度较大、库存压力较大。 Q3 随疫情影响减弱业绩降幅有所收窄，但 9 月疫情防控升温、 10 月全系统零售额高单位数下滑，目前经营环境挑战仍存。公司提出“全域融合、组织重构、流程再造”，期待上述改革下公司经营效率提高、更灵活应对外部环境变化。考虑疫情影响，我们将 22-24 年归母净利从 9.1/13.1/15.2 亿元分别下调至6.0/10.7/12.5 亿元， EPS 分别为 0.22/0.40/0.46 元/股，对应 PE 为 21/12/10X，维持“增持”评级。　　风险提示：疫情反复，消费疲软、加盟商信心不足、存货积压等证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安张爱宁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.88%，其预测2022年度归属净利润为盈利8.23亿，根据现价换算的预测PE为15。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级16家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为6.12。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，森马服饰（002563）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、存货/营收率增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标4星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-11-03
西南证券：给予江山欧派买入评级
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受减值影响承压。　　渠道结构调整致毛利率下降，剔除减值影响后盈利能力环比回升。公司前三季度主营业务毛利率为26.6%，同比-4.7pp；其中22Q3毛利率为27.1%，同比-6.2pp，环比Q2有所改善。其中经销渠道毛利率20.7%（+1.9pp），直营工程毛利率33.5%（-3.3pp），代理工程毛利率23.7%（-5pp）。毛利率下降主要是毛利率较低的经销和工程代理业务占比提升：前三季度经销渠道占比30%，直营工程占比40.2%，代理工程占比27.5%。费用率方面，公司总费用率为17.5%，同比+2pp。销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为10.3%/3.2%/0.3%/3.7%，同比+1.6pp/+0.1pp/+0.1pp/+0.2pp。三季度公司持续推动零售渠道的招商及推广工作，销售费用率有所上升。综合来看，2022年前三季度公司净利率为1.4%，同比-11.3pp；单Q3净利率为-9.1%，剔除减值影响后后净利率约10.4%，环比Q2提升2.5pp。　　经销渠道保持较快加盟店扩张速度，工程代理增长亮眼。前三季度公司经销商渠道营收达到6.1亿，同比增45.5%，毛利率提升至20.7%。大宗渠道整体营收14.3亿，同比降14.9%。其中1）直营工程8.1亿，同比降34.6%；2）代理工程5.6亿，同比增66%。单Q3经销渠道增长37%，大宗渠道修复至与去年同期持平。从加盟店数量看，截至三季度末加盟店达22409家，新增8940家，单Q3新增2290家。在疫情反复下仍保持了较快扩张趋势。　　盈利预测与投资建议。预计2022-2024年EPS分别为0.41元、3.04元、3.74元，对应PE98倍、13倍、11倍，考虑到计提减值后公司盈利压制因素已经大幅缓解，报表质量有所修复，盈利能力环比回升，在保交付政策支撑下营收恢复增长，维持“买入”评级。　　风险提示：地产政策变化的风险；市场竞争加剧的风险；投产进度不及预期的风险；现金流回收不及预期的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，首创证券陈梦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为51.63%，其预测2022年度归属净利润为盈利8.88亿，根据现价换算的预测PE为4.83。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级4家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为47.2。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，江山欧派（603208）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-11-02
美联储加息公告前的加密市场
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加息步伐放缓预示紧缩政策提前结束或峰值利率下降的信号。市场可能将鸽派信号与 12 月加息放缓低至 50 个基点联系起来。 Pepperstone 研究主管 Chris Weston 在给客户的报告中写道：在美联储看来，让美国陷入衰退仍然比不解决根深蒂固的价格压力要小。美联储似乎不太可能希望促进对风险资产的积极反应，而且在我看来，市场面临的风险倾向于鹰派反应——股票上涨、债券收益率和美元走低。因此，鲍威尔可能会通过暗示更高的峰值利率来推翻 FOMC 的“枢轴”叙述。据推测，鲍威尔也想争取时间。相当关键的可能是将于 11 月 10 日发布的下一个 CPI 数据和将于 11 月 4 日发布的 10 月份美国失业率。如果消费者价格指数 ( CPI ) 下降，这可能表明鲍威尔的政策是工作，只是需要时间。随着美国就业市场继续看起来相对强劲，鲍威尔可能有时间。比特币和加密货币出现了哪些场景？为了预测比特币和加密市场的可能反应，看看过去美联储加息的表现会有所帮助。从历史上看，BTC 价格在公告前后波动过大。在 9 月的最后一次加息期间，BTC 在几分钟内下跌了 5%，然后出现了惊人的反弹。对美元的影响尤其重要。2022 年，比特币与美元指数（DXY）呈现出强烈的负相关性。当 DXY 上涨时，比特币下跌，反之亦然。上周比特币的反弹是由美元指数（DXY）表现疲软并遭受重创引发的。然而，在上周三跌至 109 点后，DXY 反弹至 111.689 点的高位。本周三上午，美元指数在美联储的决定面前表现出一些疲软，并再次从一周高点兑主要货币下滑。与此同时，由于美元显示出疲软的早期迹象，黄金周二上涨超过 1%。比特币可以追随这一趋势。那么今天会发生什么？简而言之，今天比特币和加密货币有两种情况。如果美联储继续鹰派，没有放缓加息步伐的迹象，也未能发挥较低的峰值利率，比特币价格有再次跌破 20,000 美元的风险。然而，如果美联储就“重心”发表评论，即使只是暗示放缓加息步伐，那么新一轮反弹的开始可能就在眼前。来源：金色财经
金色财经2022-11-02
AMD2022Q3业绩电话会议记录（下）：对四季度供应链充满信心
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会问第二部分，从第三季度到第四季度，毛利率下降了 100 个基点，数据中心和嵌入式的混合有点对你有利。但是我猜你是说个人电脑并没有下降那么多。所以我不能——我想我在想也许定价也没有那么糟糕。所以我想这是一个很长的问题，再次问，核心利润率从第三季度到第四季度下降 100 个基点的原因是什么？苏姿丰是的。好的。所以让我试试。因此，如果您考虑一下我们在业务中看到的情况。有几个因素。因此，如果您说，不包括我们在第三季度描述的 1.6 亿美元的费用，我们约为 52%。我们正在指导 51%。我们确实看到客户市场继续疲软。我们想确保我们有——我们确实清理了额外的库存。我们确实在数据中心看到了混合——当北美云的混合更高时，考虑到该业务的环境，这往往是更低的 ASP。然后 Devinder 提到，随着我们增加容量，特别是在服务器市场，有一些 - 我们有一些额外的容量上线，这会对成本产生一些影响。所以这些是让你达到 51% 的几个因素。库马尔是的。大家好。首先，感谢您挤我进来。丽莎，我有一个关于数据中心市场的近期观点的问题，称之为中期观点。您是否认为数据中心市场在 12 月季度内在增长，市场，而不是 AMD，您认为 - 和/或您是否认为您正在增长，因为您正在推出 Genoa？到那时，您谈到了云计算和数据中心市场的错位和排序。我很好奇你具体看到了什么，如果你能区分你看到的是增长放缓还是库存增加了？然后我得到了跟进。苏姿丰是的。所以，看，我要说的是，在非常离散的基础上，我不会说整个数据中心市场一定会上涨。仅考虑到宏观影响，对整体支出有一些影响。就我们的业务而言，我们确实偏重北美云计算，这往往是市场中最具弹性的部分。然后因为它与市场上正在发生的事情有关？就像我说的，我认为，正在发生的事情是——企业很弱。我认为这是整体的人——企业只是更加谨慎。中国是弱的，一年四季都是弱的。然后在云中，一般来说，并不是一般情况下，每个客户在他们试图做的事情上都有点不同。有些只是优化库存，有些正在优化足迹，有些还在继续建造。所以我不会称其为市场本身。我将其称为每个客户的个人实例。对我们有帮助的是，我们谈论的不仅仅是 Q4 与我们的客户。我们真的在谈论他们在 2023 年全年需要什么。我的意思是，我们来自供应受限的地方，因此我们正在规划必要的容量，我们会看到哪些工作负载正在移动，它们何时移动移动每个工作负载。这让我们对他们 2023 年的支出计划有了一些了解。库马尔非常有帮助，丽莎。然后对于我的最后一次跟进，你能谈谈整个游戏市场吗？当然，你提到的九月是高峰期。所以十二月会休息一些。但是，这也是 2022 年的游戏高峰年吗？我们是否应该认为游戏会下降，或者仅仅因为这些东西仍然很难获得，尝试去购买 PS5，你仍然无法轻易获得它.那么你认为明年的增长还有更多的余地吗？苏姿丰是的。所以，Harsh，我们确实认为仍有一些被压抑的需求，尤其是进入这个假日季节。所以第三季度对我们来说是今年的高峰。如您所料，第四季度呈季节性下降。进入明年，我认为，有投入和投入。我想说，此时建模的最佳方式是将游戏细分市场建模为平缓，让我们看看假期如何进行，但这就是我们现在所说的方式。操作员谢谢你。您现在可以断开连接并度过美好的一天。我们感谢您今天的参与。
老虎证券2022-11-02
AMD2022Q3业绩电话会议记录：预计数据中心将助力四季度毛利率
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地方。我猜，与第二季度相比，第四季度毛利率下降的原因是什么，您是认识到另一个库存打击还是其他原因？谢谢你。德温德库马尔没有库存，首先是 Toshi。正如你所说，在毛利率上，第二季度为 54%，如果你一路走到第四季度 51%，主要是疲软的个人电脑市场和客户利润率下降。例如，如果您查看第三季度，所有其他业务都符合预期，客户利润率下降。我们还有数据中心，这是一个云加权的地方，它的 ASP 较低。因此，这也会对利润率产生影响。然后正如 Lisa 之前提到的，从供应的角度来看，我们拥有的一些新产能，以及供应产能协议中的一些额外成本，这些都包含在第四季度 51% 的利润率指导中。斯泰西·拉斯贡嗨，大家好。感谢您提出我的问题。对于第一个，我想问一下第四季度的额外一周。总体而言，尤其是在数据中心，有多少收入——我不知道这些收入有多线性——尤其是那个业务？额外的一周是否有任何实质性影响？苏姿丰是的。史黛西，我们并没有真正指望额外一周的实质性影响。我想如果你看看这个季度的优缺点。第 4 季度的指导实际上是围绕着某种 PC，让我们称之为，游戏较低，而且，这些都是 - 所有假期都到位，我们并没有指望太多。然后数据中心是 - 嵌入式数据中心更高，但我们预计额外的一周不会产生重大影响。斯泰西·拉斯贡知道了。谢谢你。对于我的后续行动，我想询问第三季度和第四季度的单位与定价。我知道在第三季度，您特别提到定价会产生影响，听起来您暗示客户利润率正在下降。我不知道这是否只是成本，或者是否也有定价影响，但就像第三季度客户的单位和定价做了什么，你对第四季度的期望是什么？苏姿丰当然，斯泰西。因此，我认为如果您查看第三季度，那就是 - 客户业务中有很多动态。所以市场疲软。尤其是消费者疲软，我们在消费者方面的足迹更多。所以在那个框架中，我们看到单位下降，但我们也看到 ASP 连续下降。现在我要说的是，平均售价仍然同比上升。所以我们一直，让我们称之为，在这种定价环境中受到纪律处分。我们确实在本季度看到了一些定价动态，我们无法面对无利可图的业务，我们将继续关注这个空间。这就是与客户端 ASP 相关的优点或缺点。当我们进入第四季度时，我认为，鉴于市场疲软，我们正在预测竞争环境，这已包含在指南中。维维克·艾莉亚感谢您提出我的问题。对于第一个问题，我只是想澄清一下我们应该为第四季度考虑的客户收入是多少，是 8 亿美元还是 9 亿美元，有什么帮助吗？然后，我想，丽莎，更大的问题是，客户恢复是什么样的，你会回到 20 亿美元的季度利率，你会回到 15 亿美元吗？我问这个是因为你的竞争对手暗示明年 PC TAM 只会下降 4% 或 5%，这似乎有点乐观。您认为 AMD 是什么样的——AMD 明年会考虑什么样的 PC TAM，以便我们从 PC 的角度了解这种模式是如何降低风险的？苏姿丰是的。所以，有几点不同，Vivek。让我回答一下第四季度的预期。我想说，我们正在引导，我们称之为，适度降低客户端和游戏，显然，我们正在摆脱第三季度已经很低的基数。我们希望这样做以尽快纠正这种库存状况，因此，我们将在第四季度再次降低出货量以做到这一点。因为它与明年有关，我认为有很多因素。我的意思是，今年 PC 将会下降很多，我们称它为高青少年，接近 20%。我认为，随着我们进入明年，该行业正在调用中个位数。我认为那将是一个很好的案例。我认为我们应该将模型降低到负 10%。再说一次，在我们的 PC 业务中，我们希望通过这次库存调整，我的意思是，我们有非常好的产品，我对我们的产品组合和整体平台感觉非常好。所以我确实认为，随着我们进入 2023 年，PC 业务将会复苏，但我们将不得不在下个季度左右克服这些动态。维维克·艾莉亚明白了。对于我的后续行动，Devinder，也许是一个关于毛利率的问题，你在第三季度和第四季度采取了多少冲销和定价行动，它们可以收回多少在第一季度？因此，假设，第一季度的收入与第四季度的收入相同，毛利率是多少，有多少行动是可收回的，基本上你如何开始回到之前 54% 的毛利率趋势，因为从长期来看目标超过 57%？因此，如果客户收入没有真正增长那么多，是否有措施可以帮助您回到之前的毛利率轨迹？谢谢你。德温德库马尔让我试着这样回答。如果你看第三季度本身，我们的毛利率约为 50%。我们有 1.6 亿美元的费用，即库存定价和相关费用。如果您对此进行调整，第三季度的利润率约为 52%。我们引导到 54%，我们进入 52%，主要是因为两个原因，对吧？客户端 PC 市场疲软，很明显，客户端利润率下降。正如我之前所说，其余业务将按预期执行。我们必须解决本季度、下一季度甚至 2023 年初 PC 市场的情况，然后我们再回来讨论利润率。我对我们正在推出的产品感觉很好，尤其是新产品，也许还有能力从我们现在的位置增加利润率，引导 51%，然后从那里开始。维维克·艾莉亚但是，这 1.6 亿美元是否可以追回，我想这真的是我的问题吗？德温德库马尔这些主要是我们将采取的库存权或定价行动。如果这就是你要问的，我会说很大程度上是不可恢复的。维维克·艾莉亚我的意思是你能回到正常化的 52%，比如，我预计如果你在第一季度不采取这些行动，那么第一季度的毛利率是否应该高于第四季度？德温德库马尔我不会指导第一季度，但我要说的是，从第四季度的 51% 来看，我们可以从那里改进。$美国超微公司(AMD)$
老虎证券2022-11-02
中邮证券：给予晨光股份买入评级
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速环比提升，利润端受业务结构以及产品毛利率下降等影响有所下滑。　　此外，公司拟以自有资金通过集中竞价方式回购公司股份，回购金额不低于1.5亿元不超过3亿元（含），回购价格不超过65元/股（含），回购股份拟用于股权激励或员工持股计划，彰显公司未来成长信心。　　分渠道：传统业务环比改善，晨光科力普表现良好　　分渠道看：1）传统业务：预计随着华东等地疫情好转，Q3单季度收入环比有所改善，此外，公司持续优化产品结构，提升高端化产品占比，产品开发减量提质，进一步提升公司产品力；2）晨光科力普：2022年前三季度实现收入69.33亿元，同比+40.57%，其中，Q3单季度收入约25.31亿元，同比+40.3%，收入端延续高增长态势；3）晨光生活馆（含九木杂物社）：2022年前三季度实现收入6.92亿元，同比-10.62%，其中，Q3单季度收入2.62亿元，同比-9.1%，下滑幅度有所缩窄，零售大店业务缓慢修复。截至2022年9月底，公司拥有537家零售大店，其中九木杂物社484家，其中直营店328家（Q3净增4家），加盟店156家（Q3净减1家），晨光生活馆53家，受疫情影响，线下商场客流减少，公司开店速度有所放缓；4）晨光科技：2022年前三季度实现收入4.56亿元，同比+15.18%，线上渠道稳步提升。　　分产品：办公直销业务表现亮眼，学生文具稳步增长　　分产品看，2022年前三季度书写工具、学生文具、办公文具、其他产品、办公直销收入分别为17.79、25.06、21.53、3.53、69.33亿元，同比分别-25.02%、+5.37%、+3.54%、-8.01%、+40.57%，办公直销业务表现亮眼，延续高增长态势，学生文具、办公文具稳步提升，书写工具业务表现不佳。此外，公司不断丰富产品品类，于2021年9月收购北欧专业护脊书包品牌贝克曼91.4%股权，进军高端护脊书包领域。　　盈利端：盈利能力有所下滑，期间费用率持续优化　　2022年前三季度毛利率、净利率分别为20.65%、7.13%，同比分别-3.50pct、-2.08pct，其中Q3单季度毛利率、净利率分别为20.89%、8.13%，同比分别-3.50pct、-2.04pct，盈利能力有所下滑，分产品看，2022年前三季度公司书写工具、学生文具、办公文具、其他产品、办公直销毛利率分别为38.95%、32.64%、24.91%、45.78%、8.98%，同比分别-1.03pct、-0.56pct、-1.32pct、-0.28pct、-0.56pct，各产品毛利率呈不同程度下滑。期间费用率方面，2022年前三季度公司期间费用率为12.43%，同比-1.29pct，其中，销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为7.51%、4.17%、1.01%、-0.26%，同比分别-0.51pct、-0.25pct、-0.25pct、-0.28pct。Q3单季度公司期间费用率为11.83%，同比-1.47pct，其中，销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为7.29%、3.86%、1.00%、-0.32%，同比分别-0.63pct、-0.23pct、-0.31pct、-0.29pct，期间费用率管控良好。　　投资建议：　　我们认为公司短期传统业务等受疫情影响，但短期影响不该长期成长逻辑，持续看好传统业务产品结构优化带来的量价双升，科力普办公直销业务持续高增，其他新业务运营模式逐步成熟以及海外市场拓展持续贡献增量，公司本次回购方案也彰显对未来成长信心。我们预计公司2022-2024年收入分别为203.95/248.11/294.73亿元，同比分别+15.8%/+21.7%/+18.8%；归母净利润分别为14.12/17.97/21.74亿元，同比分别-7.0%/+27.3%/+21.0%，对应2022年10月31日收盘价，PE分别为26/21/17倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。　　风险提示　　原材料价格上涨风险；渠道开展不及预期风险；行业竞争加剧风险；疫情等影响。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券王鹏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.73%，其预测2022年度归属净利润为盈利13.57亿，根据现价换算的预测PE为29.24。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有29家机构给出评级，买入评级26家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为62.31。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，晨光股份（603899）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-11-01
开源证券：给予青鸟消防买入评级
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　　风险提示：大客户流失风险；产品毛利率下降风险；市场竞争加剧风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券孙金钜研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.62%，其预测2022年度归属净利润为盈利6.32亿，根据现价换算的预测PE为10.18。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级13家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为37.01。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，青鸟消防（002960）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-11-01

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