FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网_关键字搜索-FX168

全球数字财富领导者

财富汇｜美股投研｜客户端｜旧版｜｜

FX168 全球视野中文财经

登录 / 注册

中银证券：给予金徽酒买入评级
 go
60.6%，同比降 6.9pct，毛利率下降可能与公司加大渠道支持力度及原材料成本上涨有关。 3Q22 公司四项期间费用率同比增 7.0pct 至 45.4%，其中管理费用率同比增6.8pct 至 18.7%。管理费用率大幅提升可能公司员工增加、薪酬优化有关。 3 季度公司收入减少，费用投放规模加大，净利率同比降 14.5pct至 0.6%。　　公司机制灵活，管理层务实上进，西北市场有较大提升空间，看好公司长期发展。公司作为甘肃地产龙头，省内产品全价格带覆盖，大本营市场消费者认可度高，省会市场结构快速升级，市占率仍有一定提升空间。环甘肃市场布局有序推进，西北市场有较大的提升空间。虽然短期受疫情影响，但公司整体库存水平良性，渠道体系健康。　　估值　　考虑到西北地区受疫情影响较大，我们下调此前的盈利预测，预计公司 22-23年 EPS 分别为 0.67、 0.94、 1.18 元，同比增 4.0%、 40.9%、 26.0%，金徽酒值得长期看好，维持买入评级。　　评级面临的主要风险　　省内销售不及预期，省外拓展受阻。疫情扰动，白酒消费场景缺失证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国海证券薛玉虎研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达85.88%，其预测2022年度归属净利润为盈利4.99亿，根据现价换算的预测PE为21.22。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级10家，增持评级8家；过去90天内机构目标均价为30.38。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，金徽酒（603919）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性较差。财务健康。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-27
国债期货：经济持续弱修复，期债上涨空间有限
 go
，这说明9月消费实际在小幅改善。受贷款利率下降影响，9月对应消费的居民部门短贷边际改善。　　从结构上看：1）商品销售情况好于餐饮。商品零售和餐饮收入增速分别为3.0％和-1.7％，分别较前值下降2.1和10.1个百分点。9月餐饮收入基本与8月持平，“金九银十”餐饮消费改善的规律在今年体现得并不明显，这可能与月初部分地区行政管控政策升级有关。2）受地产行业景气度低迷的影响，地产后周期类商品社零增速普遍为负。3）必选商品社零增速整体较为稳定，但烟酒类商品的社零增速由8.0％大幅下降至-8.8％。4）9月汽车消费同比增长14.2％，虽较前值小幅回落，但仍维持在较高水平，在免征购置税等政策的持续发力下，近期乘用车销售高频数据好于季节性。　　　　未来消费改善的节奏仍不宜乐观。其一，失业率上升，9月城镇调查失业率回升0.2个百分点至5.5％；其二，居民收入并未明显改善，1-9月全国居民人均可支配收入实际累计同比为3.2％，仅较前值回升0.2个百分点；其三，居民消费意愿不强，根据央行三季度调查问卷的数据，选择“更多消费”的储户占比由23.8％下降至22.8％，而选择“更多储蓄”的储户占比仍然处于历史偏高水平。　　　　2 　　期债上涨幅度较为有限　　基本面支持债市走强。虽然在基建的持续发力之下，经济增速有所回升，且超出市场预期，但一者基建的回报率较低，而能够提供较高收益率的地产部门景气度短期内难以提升；二者部分地区行政管控政策仍然较为严格，且政策放松的可能性较小，经济的活跃程度或将持续受到压制；三者近期重要高频数据普遍表现一般，商品房销售指标再度回落，票据利率上行乏力，交运指标持续承压，预计10月的各项经济指标表现可能偏弱；四者年内大规模出台增量政策助力经济修复的可能性不高，预计利率整体的方向可能是下行的。　　但期债大幅上涨也面临着较多的制约。一者货币政策超预期宽松可能性低。近期人民币汇率贬值压力尚未释放完毕，央行降息的可能性非常小，降准的可能性虽然存在，但难以作为基准预期对待，且当前价格或已包含了部分的降准预期。二者当前资金面已然非常宽松，预计未来资金利率小幅上行的概率大于下行。　　综合来看，债市走强的空间并不大，进行波段操作的难度较大。现券方面，1）建议以中短久期债券打底仓，控制适当杠杆水平来获取票息收益；2）当前收益率曲线非常陡峭，10Y-1Y国债利差处于2020年以来93％的分位上，短期内收益率曲线进一步走陡的可能性不大，或可择机进行收益率曲线变平的左侧布局。期货方面，1）当前T2212仍然处于季节性略高的水平，随着交割月临近，基差存在着收敛的空间；2）当前期债基差整体偏高，IRR相对偏低，预计未来跨期价差（T2303-T2212）有小幅上升的可能。　　3 　　风险提示　　政策表态超预期。
金融界2022-10-27
一条不归路！美元走滑、欧元超过平价拜登法案危害欧洲工业通胀破8%对资产意味着什么？
go
其中很多资产对利率变化也极为敏感。由于利率下降的程度，这种敏感性变得更加极端。利率敏感性的技术术语是久期，长期资产比短期资产对利率变化更敏感。用这些术语表达，这听起来有点令人困惑。但实际上非常简单。随着利率下降，任何产生可靠收入流的资产都会看到其价值增加。” “让我们想象一下，我提议向您出售一台神奇的打印机，它可以在您的生日时可靠地吐出100英镑，每年一次，每年一次。你会为此付出什么？答案是，视情况而定。” 他也同时补充：“假设您可以从当地银行获得10%的利息，如果您将1000英镑存入银行，您每年将获得100英镑，且无风险。所以你不应该愿意在我的魔法打印机上花费超过1000英镑，而且你可能会花更少的钱，因为在你的脑海里，你在想，这是魔法打印机？真的吗？ “但是，假设利率下降到5%，您现在需要将2000英镑存入银行，才能每年获得100英镑。所以你愿意为我的魔法打印机支付的金额，以及我愿意出售的价格，应该会大幅上涨。即使您只是因为不确定是否可以信任我而只愿意支付1250英镑，那也会为您带来8%的收益。” “但是，如果利率上升到20%，而你仍然挂在我的魔法打印机上，那么除了大损失之外，你将很难把它卖掉，因为现在你只需投入500英镑一个银行账户可以获得100英镑。这是一个简单的例子，但你明白了，在其他条件相同的情况下，当利率下降时，资产价格就会上涨。” “当它们上升时，它们会下降。” 价格仍然很重要投资策略师约阿希姆·克莱门特(Joachim Klement)在他的《克莱门特投资通讯》(Klement on Investing)中就基础设施投资提出这一点。基础设施项目经常因产生通常与通货膨胀直接或间接相关的现金流而受到称赞。问题是，他们对利率的变化也非常敏感。当通货膨胀上升时，利率也会上升。风险在于，通胀挂钩的好处被高利率造成的“降价”所淹没。例如，这就是为什么许多投资于基础设施的投资信托基金的股价在过去一个月左右大幅下跌的原因之一。关于该主题的学术研究表明，因此购买基础设施投资作为通胀对冲，“只有在你像养老基金那样拥有极长投资期限的情况下才有效”。换句话说，它们只能在整个周期内防止通胀。斯蒂佩克也说：“具有讽刺意味的是，在上述周期中，我们现在可能处于降额风险压倒通胀保护的阶段。我们将在未来的时事通讯中更详细地研究该行业，并非所有基金都会受到同样程度的影响，而有些基金可能已经在最坏的情况下定价，但重点是存在的。” “仅仅因为一个行业享有通胀对冲的声誉，并不意味着您可以忽略您支付的价格。在这方面，我现在更感兴趣的行业是银行业。自金融危机以来，银行至少在美国以外一直受到厌恶，而且在许多情况下是有充分理由的。经济衰退的前景也以潜在坏账上升的形式笼罩着该行业。但是，如果我们要进入一个利率回到接近正常水平的时期，这对银行来说无疑是个好消息，而对于大多数行业来说，这不是你可以说的。它们是否足够便宜，以至于利率上升的优势抵消了风险？这当然值得再看一次。”#高通胀/经济衰退#
小萧2022-10-27
比特币 [BTC] 投资者在做多之前应考虑到这一点
 go
杠杆空头头寸。有趣的是，同期比特币融资利率下降，表明大部分 BTC 需求是空头头寸。因此，价格开始上涨时下跌。相同的指标显示杠杆空头清算下降，证实交易员正在平仓。尽管清算，比特币的估计杠杆率仍然很高。确认投资者现在转向多头交易。转向杠杆多头突显了市场周中波动性增加的相同原因。高杠杆头寸导致更高的价格敏感度。与预期方向相反的走势会导致大量清算。看一下比特币的现货需求也可以看出，鲸鱼一直在增持，但需求仍然很低。持有超过 100 比特币的地址和超过 1000 比特币的地址在过去 2 天中略有上升。然而，尽管有这种上行空间，但作为最重要的机构指标之一的目的比特币 ETF 并没有太大的上行空间。再加上鲸鱼的需求相对较低，这表明最近的上涨空间很可能受到限制。比特币的价格走势如何？随着投资者开始获利，比特币很快就会遭遇抛售。在过去 24 小时内上涨 8% 之后，截至发稿时，比特币的交易价格为 20,909 美元。本周早些时候，我们强调了从楔形形态突破或崩溃的可能性。结果有利于多头，但价格现在接近超买区域。这意味着我们可能会看到抛售压力的回归，但这可能会高于 22,000 美元的范围。结论比特币投资者应谨慎行事，特别是考虑到市场的特点是机构需求和鲸鱼需求低。高杠杆率可能会使比特币对卖压更加敏感。来源：金色财经
金色财经2022-10-27
国金证券：给予传音控股买入评级
 go
.7%、较去年同期下降4.2pct。净利率下降主要系公司持续科技创新、加大产品及移动互联相关等研发投入，提升手机用户的终端体验及产品竞争力，Q3研发费率4.7%，较去年同期增加1.7pct；同时，公司加大市场开拓力度及品牌宣传推广力度，Q3销售费率7.1%，较去年同期增加2.2pct。存货周转天数环比减少14.67天，同比回归正常水平，存货管理能力加强。　　推出股权激励计划，彰显业绩发展信心。公司于8月20日公布2022年限制性股票激励计划草案，并于9月13日对计划进行了调整，向926人授予1375.05万股限制性股票，考核目标为在2021年业绩基础上，2023、2024年的营收增长率/扣非净利润增长率不低于15%、32.25%的门槛值以及20%、44%的目标值。　　投资建议：　　考虑到上半年非洲市场需求疲软，公司加大费用支出开拓市场，预计公司2022~2024年归母业绩为26、31、36亿元，同比-33%、+17%、+17%，维持买入评级。　　风险提示：汇率波动风险；市场开拓、新品推广不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券杨洋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.03%，其预测2022年度归属净利润为盈利36.01亿，根据现价换算的预测PE为14.14。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级11家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为104.94。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，传音控股（688036）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4.5星，好价格指标3.5星，综合指标4星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-27
微软FY2023Q1业绩电话会高管解读财报（下）
go
长所抵消订阅。按固定汇率计算，分部毛利率下降了 9% 和 4%，由于销售组合转向低利润率业务，毛利率同比下降约 5 个百分点。在收购 Xandr 的推动下，按固定汇率计算的运营费用分别增长了 2% 和 5%。营业收入按固定汇率计算分别下降 15% 和 9%。现在回到公司的总体业绩。包括融资租赁在内的资本支出为66亿美元，用于购买房屋和设施的现金支出为63亿美元。我们的数据中心投资继续基于强劲的客户需求和使用信号。来自运营的现金流为232亿美元，同比下降5%，主要是受强劲的云计费和收款的影响，这被22财年第一季度完成的无形资产转让相关的纳税所抵消。自由现金流为 169 亿美元，同比下降 10%。剔除这笔税款的影响，运营现金流增长了 2%，而自由现金流相对 [音频不清晰] 年保持不变。本季度，在利息收入的推动下，其他收入和支出为 5400 万美元，大部分被利息支出和外汇重新计量的净损失所抵消。我们的有效税率约为 19%。最后，我们通过股票回购和分红向股东返还了 97 亿美元。现在，我们的第二季度展望，除非特别说明，这是基于美元的。我对全年和下个季度的评论都不包括来自AC部门的任何影响，我们仍然预计该部门将在本财年结束前关闭。首先,外汇。随着美元走强，基于当前汇率，我们现在预计外汇将使总营收增长减少约5个百分点，使总销货成本和运营费用增长减少约3个百分点。在这些细分市场中，我们预计外汇对生产力和业务流程收入增长的负面影响大约为7个百分点，智能云计算为6个百分点，个人计算为3个百分点。我们的前景包含我们在第一季度末看到的许多趋势，并持续到第二季度。正如您从 Satya 那里听到的那样，在我们的消费者业务中，从 9 月份开始显着疲软的 PC 需求将继续存在，并影响 Windows OEM 和 Surface 设备的结果，即使 Windows 安装基数和使用量增长也是如此。此外，关注我们广告支出的客户将影响 LinkedIn 以及搜索和新闻广告收入。在我们的商业业务中，对我们差异化的混合和云产品的需求，以及一致的执行，应该会推动整个微软云的健康增长。在商业预订方面，核心年金销售动议和对我们平台的承诺的持续强劲执行应该会在适度增长的到期基础上推动稳健增长，而前一年可比强劲，其中包括大量的大型长期 Azure 合同。提醒一下，越来越多的大型长期 Azure 合同在时间上更加不可预测，这总是会导致我们的预订增长率的季度波动性增加。在前面提到的最新会计估计变化的推动下，微软云的毛利率应该会同比增长大约一个百分点。排除这种影响，第二季度毛利率将下降大约两个百分点，主要是由于较高的能源成本、收入组合向 Azure 的转移以及 Nuance 的影响。在资本支出方面，我们预计随着我们云基础设施建设时间的正常季度支出变化，按美元计算会连续增加。接下来，进行细分指导。在生产力和业务流程方面，我们预计收入将增长 11% 至 13%，以固定汇率或 166 亿美元至 169 亿美元计算。在商业办公方面，Office 365 将再次推动收入增长，客户细分市场的席位增长和 E5 的 ARPU 增长。我们预计按固定汇率计算，Office 365 收入增长将与上一季度相似。在我们的本地业务中，我们预计收入将在 30 年代中期至 30 年代中期下降。在 Office Consumer 方面，我们预计收入将下降到中个位数，因为 Microsoft 365 订阅增长将被不利的外汇影响所抵消。对于LinkedIn，我们预计该平台将继续保持强劲的参与度，尽管结果将受到广告支出和招聘放缓的影响，从而导致中高个位数的收入增长或按固定汇率计算的低至中十几岁的增长。在 Dynamics 中，我们预计收入增长将在两位数或 20 多岁的低位（以不变货币计算），这得益于 Dynamics 365 的持续份额增长。对于智能云，我们预计收入将增长 22% 至 24%（以不变货币或美国计算） 212.5 亿美元至 215.5 亿美元。收入将继续由 Azure 推动，提醒一下，主要来自我们的每用户业务和根据合同组合的期内确认可能会出现季度变化。我们预计 Azure 收入增长将在固定货币基础上依次降低大约 5 个百分点。 Azure 收入将继续受到消费强劲增长的推动，并受到前面提到的第一季度趋势的一些影响。我们的每用户业务应该会继续受益于 Microsoft 365 套件的发展势头，尽管鉴于安装基数的规模，我们预计增长率会放缓。在我们的本地服务器业务中，我们预计收入将下降低个位数，因为对我们的混合解决方案的需求，包括 SQL Server 2022 推出的强劲年金购买，将被不利的外汇影响所抵消。在企业服务方面，我们预计在企业支持的推动下，收入增长将保持在低个位数。在更多个人计算方面，我们预计收入为 145 亿美元至 149 亿美元。在 Windows OEM 中，我们预计收入将在 30 多岁时下降。排除去年 Windows 11 收入延期的影响，收入将在 30 年代中期下降，这既反映了 PC 市场需求，也反映了去年同期的强劲表现，尤其是在商业领域。在设备方面，收入应该会下降约 30%，再次与 PC 市场大致持平。在 Windows 商业产品和云服务中，客户对 Microsoft 365 和我们的高级安全解决方案的需求应该会推动固定货币中个位数或低两位数的增长。受第一方收入增长和 Xandr 的推动，搜索和新闻广告（不含 TAC）的增长速度应该在十几岁左右，比整体搜索和新闻广告收入快大约 6 个百分点。而在游戏领域，我们预计今年的营收将较上年同期的强劲表现有所下滑。其中包括几款第一方游戏的发行，部分被Xbox Game Pass用户的增长所抵消。我们预计Xbox的内容和服务收入将在15%到15%之间下降。现在回到公司指导。我们预计 COGS 按固定汇率计算将增长 6% 至 7% 或在 174 亿美元至 176 亿美元之间，运营费用按固定汇率计算将增长 17% 至 18% 或在 14.3 美元之间10 亿美元和 144 亿美元。随着我们继续将投资重点放在关键增长领域，总人数的连续增长应该是最小的。其他收入和支出应约为 1 亿美元，因为预计利息收入将超过利息支出。该数字未反映第二季度的进一步外汇和股票走势。提醒一下，我们需要确认我们的股票投资组合的按市值计价的收益或损失，这可能会增加季度波动性。我们预计第二季度的有效税率将在 19% 到 20% 之间。最后，提醒一下，对于第二季度的现金流，我们预计将支付 24 亿美元的现金税，与 2017 年 TCJA 颁布的研发拨款资本化相关，并于 2022 年7月1日生效。现在对整个财政年度的一些想法。首先，外汇。根据目前的利率，我们现在预计全年收入增长将面临大约 5 个百分点的阻力。外汇应该会降低销货成本和运营费用增长大约三个百分点。在整个公司层面，我们继续预计在固定货币基础上实现两位数的收入和营业收入增长。收入将受到我们商业业务约 20% 的恒定货币增长的推动，这是由对我们的 Microsoft 云产品的强劲需求推动的。这一增长将被我们现在看到的个人电脑市场下降的增加部分抵消。鉴于Windows代工业务的高利润率和个人电脑市场的周期性，我们采取长期的方式投资于我们的核心战略增长领域，并保持这些投资水平，无论个人电脑市场状况如何。因此，随着我们第一季度的业绩和今年剩余时间OEM预期收入的下降，以及超过8亿美元的能源成本超出预期，我们现在预计以美元计算的营业利润率将同比下降约1个点。在不变汇率的基础上，排除Windows OEM收入下降的增量影响和最新会计准则变化的有利影响，我们继续预计2023财政年度的营业利润率将与去年大致持平。最后，在这种环境下，继续投资我们的战略增长市场，如云计算、安全、团队、Dynamics 365和领英，比以往任何时候都更加关键，因为我们有机会继续获得市场份额，因为我们为客户提供解决问题的创新。当我们继续帮助我们的客户用更少的钱做更多的事情的时候，我们将在内部做同样的事情。你应该会看到我们的营业费用在全年大幅放缓。当我们专注于提高生产力的时候，我们在过去的一年里进行了大量的人力投资。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
老虎证券2022-10-26
微软FY2023Q1业绩电话会高管解读财报（上）
go
使用年限会计估计变化的影响，微软云的毛利率下降了大约一个百分点，这是由于销售组合转向 Azure 和 Azure 利润率下降，主要是由于能源成本增加。公司毛利率按固定汇率计算分别增长 9%和 16%，毛利率同比小幅下降至 69%，剔除最新会计估计变更影响，毛利率下降约 3 个百分点，主要由销售组合转移到云，前面提到的较低的 Azure 利润率和 Nuance。在云工程、LinkedIn、Nuance 和商业销售方面的投资推动下，按固定汇率计算的运营费用分别增长了 15% 和 18%。在整个公司层面，员工人数同比增长 22%，因为我们继续投资于刚才提到的关键领域以及客户部署。员工人数增长包括来自 Nuance 和 Xandr 收购的大约 6 个百分点，这两家公司分别在第三季度和第四季度结束。营业收入按固定汇率计算分别增长 6% 和 15%，营业利润率同比下降约 2 个百分点至 43%。排除会计估计变化的影响，营业利润率同比下降约 4 个百分点，原因是销售组合转移到云、不利的外汇影响、Nuance 和前面提到的较低的 Azure 利润率。现在来看我们的细分结果。生产力和业务流程收入为 165 亿美元，按固定汇率计算分别增长 9% 和 15%，超出预期，Office 商业和 LinkedIn 的业绩好于预期。写字楼商业收入按固定汇率计算分别增长 7% 和 13%。Office 365 商业收入按固定汇率计算分别增长了 11% 和 17%，略好于预期，之前提到了强劲的续订执行。增长是由所有工作负载和客户群的安装基础扩展以及 E5 更高的 ARPU 推动的。 Microsoft 365 对安全性、合规性和语音价值的需求在本季度再次推动了 E5 的强劲势头。在我们的中小型企业和一线员工产品的推动下，付费 Office 365 商业席位同比增长 14%，尽管我们看到 E5 之外的新交易缓和持续影响。受 Microsoft 365 订阅持续增长的推动，Office 消费者收入增长 7% 和 11%，增长 13% 至 6130 万美元。在 Dynamics 365 的推动下，Dynamics 收入按固定汇率计算分别增长了 15% 和 22%，按固定汇率计算分别增长了 24% 和 32%。 LinkedIn 收入按固定汇率计算分别增长 17% 和 21%，超出预期，这主要得益于 Talent Solutions 的增长好于预期，但部分被前面提到的广告趋势导致的营销解决方案疲软所抵消。按固定汇率计算，分部毛利率分别增长 11% 和 18%，毛利率同比增长约 1 个百分点。排除最新会计估计变更的影响，毛利率百分比略有下降，这是由于销售组合转向云产品。营业费用按固定汇率计算分别增长13%和16%，营业收入按固定汇率计算分别增长10%和19%，其中4个百分点是由于最近一次会计估计变更所致。接下来是智能云部分。收入为 203 亿美元，按固定汇率计算分别增长 20% 和 26%，符合预期。总体而言，服务器产品和云服务收入按固定汇率计算分别增长了 22% 和 28%。 Azure 和其他云服务收入按固定汇率计算分别增长 35% 和 42%，比预期低约 1 个百分点，这是由于 Azure 消费增长持续放缓，因为我们帮助客户优化当前工作负载，同时优先考虑新工作负载。在我们的每用户业务中，企业移动性和安全性安装基数增长了 18%，达到超过 2.32 亿个席位，并继续受到前面提到的新交易缓和的影响。在我们的本地服务器业务中，收入持平，按固定汇率计算增长 4%，略高于预期，这是由混合需求推动的，包括在 SQL Server 2022 发布之前购买的年金好于预期。在企业支持服务的推动下，企业服务收入按固定汇率计算分别增长了 5% 和 10%。按固定汇率计算，分部毛利率分别增长 20% 和 26%，毛利率百分比略有下降。排除最新会计估计变化的影响，毛利率下降了大约三个百分点，这是由于销售组合转向 Azure 和更高的能源成本影响 Azure 利润率。按固定汇率计算，运营费用分别增长了 25% 和 28%，其中包括来自 Nuance 的大约 8 个影响点。营业收入按固定汇率计算分别增长 17% 和 25%，最新会计估计变更带来了大约 9 个点的有利影响。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
老虎证券2022-10-26
民生证券：给予智明达买入评级
 go
率为-6.7%，去年同期22.5%。毛利率下降主要受产品国产化率提升以及部分材料价格上涨影响，成本有所增加。但我们观察到3Q22毛利率下降幅度有所收窄（1H22毛利率54.6%，同比下降8.48ppt），或说明公司成本端压力正在逐步释放。净利率下降主要是公司持续加大研发投入，3Q22研发费用同比增长16.9%至0.32亿元导致。　　研发投入持续加大；在手订单同比增长19.6%。费用方面，公司2022年前三季度期间费用率为39.81%，同比减少1.69ppt。其中：1）研发费用率25.0%，同比增加1.73ppt；研发费用0.86亿元，同比增加34.9%。为满足项目需求，公司持续加大研发投入，2022年1~9月，研发人员同比增加70人，研发人员薪酬同比增加33.54%。截至2022年9月末，公司新研项目累计175个，同比增加25%。2）管理费用率9.0%，同比减少1.32ppt；3）销售费用率6.0%，同比减少1.27ppt。订单方面，截至9月底，公司在手订单（含口头订单）6.1亿元，较去年同期增长19.6%，较6月底增长32%，下游需求加速释放。　　应收/存货增长较多或反映需求景气；二次股权激励彰显长期发展信心。截至3Q22末，公司：1）应收账款及票据5.8亿元，较年初增加37.3%；2）存货3.8亿元，较年初增加59.7%；3）经营活动净现金流-1.5亿元（去年同期-0.5亿元），主要是原材料采购和人工薪酬增加，而回款增幅小于支出增幅导致。股权激励方面，10月24日，公司披露2022年限制性股票激励计划（草案），拟向25名中基层管理人员及技术骨干授予第二类限制性股票不超过11.59万股，约占总股本的0.23%。本次股权激励与2021年股权激励计划是基于企业不同发展阶段所制定的不同员工激励机制，或彰显公司长期发展信心。　　投资建议：公司是嵌入式计算机行业民企龙头，受益于“十四五”装备信息化和智能化发展，公司业绩有望实现快速增长。受多重因素影响，公司业绩短期承压，我们调整2022年归母净利润至1.25亿元，但中长期看好公司发展。我们预计，公司2022~2024年归母净利润分别为1.25亿元、1.84亿元、2.93亿元，当前股价对应2022~2024年PE为58x/39x/25x。维持“推荐”评级。　　风险提示：下游需求不及预期、价格和利润率变化、供应链管理等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券黎韬扬研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.11%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.57亿，根据现价换算的预测PE为46.23。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级9家；过去90天内机构目标均价为157.43。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，智明达（688636）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、存货/营收率增幅。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-26
华西证券：给予浙江自然买入评级
 go
93PCT；毛利率较上半年降幅收窄，净利率下降主要由于公允价值变动收益与投资收益减少；前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为1.29%/4.71%/2.96%/-3.08%、同比下降1.19/-0.22/-0.46/2.65PCT；公允价值变动收益/收入同比下降1.91PCT，投资收益/收入同比下降1.04PCT，所得税/收入同比下降0.40PCT。　　存货增加，应收账款环比减少。22Q3期末公司存货为2.03亿元、同比增长23%、环比增加21%；存货周转天数为120.56天、同比增加15.13天、环比增加27.25天；应收账款为1.35亿元、同比增加21.08%、环比下降42.18%，应收账款周转天数为44.41天、同比增加2.74天、环比下降6.90天；应付账款周转天数为46.18天、同比下降13.21天、环比增加4.09天。　　投资建议　　我们分析，Q3汇率影响为短期因素，欧洲去库存、美国通胀背景下外需放缓，但受影响的主要是中小客户、大客户仍有望保持稳健；中长期来看：（1）老厂搬迁影响量增明年有望消除；（2）越南、柬埔寨有望明年贡献增量，防水箱包、保温箱包、水上用品等品类扩张仍在持续；（3）海外去库存可能对充气床垫有一定影响，但公司推出新品、带动价格提升，从而仍有望保证正增长；（4）国内车载产品仍有望保持较快增长。　　考虑海外需求放缓，将22/23/24年收入预测从10.74/13.79/18.36亿元下调至10.05/12.03/14.17亿元，将22/23/24年归母净利预测从2.90/3.72/4.96亿元下调至2.51/3.10/3.88亿元，对应将22/23/24年EPS从2.87/3.68/4.90元下调至2.48/3.07/3.83元，2022年10月25日收盘价47.68元对应22-24年PE分别为19/16/12X,维持“买入”评级。　　风险提示　　疫情不确定性风险；海运影响发货延迟；原材料价格波动风险；工厂爬坡不及预期；系统性风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券姜明研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.72%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.1亿，根据现价换算的预测PE为15.53。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有28家机构给出评级，买入评级25家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为79.24。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，浙江自然（605080）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性优秀。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-26
茅台大跌：业绩没毛病，情绪是关键
 go
金融收入的酒类业务毛利率91.4%，毛利率下降估计主要是因为产品结构导致：系列酒毛利稍低一些，大约是在70%以上，茅台酒大约是在94%左右，这个季度系列酒占比上升，导致毛利率结构性微降了一点点。从茅台的费用结构来看，茅台研发费用几乎忽略不计，消费品公司普遍较高的销售费用到它这里也基本没多少，只占收入的3%上下，反而是行政费用稍高一些。费用上最大的开支是消费税，消费税大约占到了收入的16%上下，也就是说，它的利润一定程度上更敏感的点是税收政策对于消费税的调整。最近两个季度，消费税上台阶后小幅影响到了茅台的利润释放，但管理费率和财务费用率（茅台由于现金太多&零贷款，利息收入越来高）的降低对冲了一部分消费税的影响。而最终这个季度茅台归母利润与收入增长基本一致，营业收入增长15.6%，利润增长了15.8%。本文来源：财经报道网
证券之星2022-10-25

上一页
1
•••
325
326
327
328
329
•••
334
下一页

24小时热点

最新话题更多