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商汤-W(00020.HK) 生成式AI业务收入大爆发！追寻港股AI投资机会

决议，连续五次维持利率不变，将联邦基金利率维持在5.25%—5.50%区间，符合市场预期。美联储主席鲍威尔在记者会上重申，利率已处于周期峰值，今年某个时点开始放松货币政策是适宜的。大行纷纷发布报告建议市场要关注港股机会。值得注意的是，港股“AI”赛道可能形成了“估值洼地”。在ChatGPT行情中，在A股市场上AI板块成为了量价齐升的冠军。随着AI成为当红炸子鸡，A股相关标的估值已高企。但由于港股市场很长一段时间处于调整当中，港股市场上仍存在着比A股市场便宜得多的AI好资产。受创始人去世消息刺激，商汤作为港股AI大模型龙头股价波动，于第一季度跌出性价比。但是随着公司逐渐兑现AI潜力，有可能在港股企稳的背景下，迎来价值回归。黑羊创新文化与稳健组织架构 2023年底，商汤公司的创始人、世界杰出的人工智能科学家汤晓鸥因病与世长辞。尽管在过去的五年中，他已逐渐脱离商汤的日常运营，重新专注于学术研究和教育领域，但他对商汤依然有着长远的影响。汤晓鸥提出要“坚持原创，让AI引领人类进步”为使命，明确拒绝传统的“狼性文化”，塑造了商汤独具魅力的“黑羊”文化，鼓励员工勇于独立，追求特立独行，同时注重同情心和同理心。在特有的企业精神的指导下，商汤吸引并培育了行业中卓越的人才团队与管理团队。自2016年起，董事长兼首席执行官徐立、执行董事兼首席科学家王晓刚以及执行董事兼董事会秘书徐冰等核心领导班子，就引领着公司高速发展；人才建设方面，早在2021年，商汤就已拥有40位教授和250多名博士；截至2022年底，商汤拥有超过3400名研究人员，远超过竞争对手。可以看出，汤晓鸥不仅赋予商汤宝贵的“黑羊”文化和创新精神，也留下了稳健的组织架构、有力的领导班子与优秀人才团队。这些宝贵的“遗产”不仅为商汤的技术创新提供了有力支持，还使公司成为人工智能领域的领军“黑羊”。目前，商汤不仅是国内人工智能基础设施的领导者，还是研发原创大型模型的领先厂商。商汤开创了“大模型+大装置”的独特路径，SenseCore AI大装置作为集算力层、平台层、算法层于一身的人工智能基础设施，在全球范围内亦处于领先水平，被誉为AI界的“粒子对撞机”。值得一提的是，SenseCore AI大装置的公布时间与GPT-3相差不远。在2020年前后，美国市场上，OpenAI推出了GPT-3，被认为是ChatGPT的前身；而在中国市场上，商汤则推出了AI大装置SenseCore，并由此驱动大模型训练，这一路径在现在看来颇具前瞻性。此后，商汤持续扩建SenseCore AI大装置，并且快速在大模型领域打开了更为广阔的道路。目前，SenseCoreAI大装置上线GPU数量已达45,000卡，总算力规模实现突破性增长达12,000 petaFLOPS。它在互联规模、加速效率和稳定性上保持业界领先水平，更实现了推理服务极致优化，成为国内训练大模型最为先进的基础设施。后汤晓鸥时代，大模型发展渐入高潮在人工智能领域，商汤取得了一系列引人注目的成就。不同于传统的AI开发模式，在SenseCore AI大装置基础上，商汤在大模型预训练后即拥有较高的模型通用能力，进入了“工业化生产”的新阶段，并建立起“日日新SenseNova”大模型体系。在2021年-2022年，商汤就已训练了百亿参数规模的超大视觉模型，相当于千亿参数语言模型的训练量。而在2023年上半年，商汤与国内顶尖科研机构合作发布了预训练大语言模型InternLM，成为国内首个超越GPT-3.5-turbo性能的基模型，并在“日日新”大模型基础上推出了生成式AI产品系列。2024年2月，"日日新4.0"发布。其性能再次得到了显著提升，在代码编写、数据分析和医疗问答等多个场景中，达到了与GPT-4相匹配的能力水平。公司计划于4月份发布"日日新5.0"版本，性能将全面对标GPT4-Turbo。迄今为止，商汤已成功研发了全球最大的通用视觉模型、决策智能模型以及文生图大模型等多个领先的人工智能模型。此外，公司构建了业界先进的终端小模型，包括语言模型和文生成模型，可在笔记本电脑或移动设备上运行。公司推出的AI编程助手"代码小浣熊"和AI数据分析工具"办公小浣熊"在能力上领先于业界，并被头部客户采用；秒画4.0还成为了国内最好用的文生成产品之一。领先的大模型与AI能力正全面赋能商汤新的三大业务板块：生成式AI、传统AI和智能汽车。其中，2023年公司生成式AI业务收入达12亿元，这是商汤成立十年以来，以最快速度从无到有、超过10亿收入体量的新业务。生成式AI业务已成为商汤的核心增长引擎之一。按照此趋势，商汤无疑是当前港股市场上最具潜力的AI标的之一。市场激荡，水大鱼大。回顾过去，无论环境如何变化，商汤始终引领着人工智能的潮流。进入2024年，商汤有望继续以独具特色的“黑羊”文化为支撑，迎接更加辽阔的发展前景。

格隆汇2024-03-28

美联储沃勒“放鹰”！不急于降息，应推迟或减少降息

出，最近的数据"告诉我，审慎的做法是将利率维持在当前的限制性立场上，可能比之前预期的时间更长。" 不过，沃勒也表示，降息并非不可能。他指出，随着在通胀方面取得进一步进展，今年某个时候降息将是合适的。 “我仍然相信，进一步的进展将使FOMC今年开始降息是合适的。” “但在取得进展之前，我不准备迈出这一步。” 至于何时开始降息，他认为，近期的通胀数据"令人失望"，他希望看到"至少几个月的通胀数据好转"，然后再降息。他指出，强劲的经济和强劲的就业是美联储有空间等待的进一步原因，以获得对通胀持续走向2%目标的信心。沃勒还表示，推迟降息可能会影响今年的宽松程度。“根据最近的数据，减少总体降息次数，或将降息推迟是合适的”。沃勒表示，随着经济在通胀方面取得进一步进展，今年某个时候降低政策利率将是合适的。还能降息3次？上周，美联储继续按兵不动，将政策利率维持在5.25%-5.5%的高位，同时维持了今年三次降息的预测。但是，从之前公布的数据来看，美国经济出乎意料地有韧性，通胀也比较顽固。这使得人们怀疑美联储能否实现年内降息3次的预测。官员们对降息几次的意见也是不一：19名官员中有9人预计降息两次或更少。周一，博斯蒂克还表示，他预计今年只会降息一次。目前，美联储官员正在观望近期的数据是否反映出抗通胀的努力暂时受挫，如果是这样，这可能意味着调低今年的降息预期。沃勒演讲全文请看

格隆汇2024-03-28

美联储风向标沃勒：不急于降息，应更晚或更少的降息

最近的数据告诉我，谨慎的做法是，将这一利率维持在目前的限制性立场上，时间可能比之前想象的要长，以帮助通胀保持在接近2%的可持续轨道上。” （美联储理事克里斯托弗·沃勒，来源：路透社）沃勒仍预计今年会降息，但在进一步证据表明通胀继续下降之前，他还没有准备好采取这一步骤。沃勒周三的立场比美联储主席杰伊·鲍威尔和芝加哥联储行长奥斯坦·古尔斯比最近的评论更为谨慎，后者上周均表示，尽管1月和2月的数据高于预期，但通胀下降的基本面并未改变。然而，亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克上周五表示，他目前预计今年只会降息一次，并认为降息的时间将比此前预期晚。美联储上周三决定维持利率稳定，并维持今年三次降息的预期。官员们还上调了通胀和经济增长的前景。今年决定继续进行三次降息(与12月预测的降息次数相同)，此前人们认为粘性通胀数据将促使官员缩减2024年的降息次数。基于消费者物价指数的核心消费者价格继1月份上涨3.9%之后，2月份同比上涨3.8%。这些数据虽然低于去年接近5.5%的水平，但几乎是美联储2%通胀目标的两倍。（来源：雅虎财经）沃勒表示，对消费者价格指数3个月和6个月的衡量指标(不包括波动较大的食品和能源价格)的分析表明，通胀进展已经放缓，甚至可能陷入停滞。沃勒表示，他需要至少看到几个月更好的通胀数据，将使经济保持在2%的通胀水平上，然后才能有足够的信心开始降息。沃勒表示：“再等一段时间降息的风险明显低于过早采取行动的风险。我希望避免过早降息，这会冒着通胀持续反弹的风险。” 沃勒表示，他将在本周五关注另一个重要数据，届时将发布2月份个人消费支出(PCE)价格指数。该报告包含“核心”个人消费支出通胀率，这是美联储首选的衡量指标，预计该报告将显示每月物价涨幅较上月有所放缓。沃勒表示，如果情况没有改善，他正在考虑减少今年的降息总数，或者根据最近的数据进一步推迟降息。但他也表示，他还不急于采取这一步。在上周的会议上，至少有几位政策制定者取消了他们的预测中的一项或多项削减。预计今年将削减三次以上的政策制定者人数有所减少，而预计削减两次或更少的人数则有所增加。

Sissi2024-03-28

【汇市日报】通胀数据公布前美元/加元测试年度最高水平加元/人民币寻求新的突破点

大央行将在4月10日的政策决定中将基准利率维持在22年高点5%，但随后将在6月开始降息行动。将于周四公布的加拿大GDP数据预计将显示1月份经济较12月份增长0.4%。 Klarity FX总监Amo Sahota)表示：“我们运行一个公平模型，该模型基本上符合当前市场的情况。所以我觉得目前一切都处于平衡状态。”“存在一些危险，如果国内生产总值略低于预期，可能足以推动美元/加元脱离这一小幅区间。” “加拿大央行一直告诉我们经济增长缓慢。” 丰业银行的经济学家认为，“周二现货价格从盘中低点回升，使美元/加元重返最近的区间峰值 1.3600/1.2610左右，但资金的增加使盘中图表上的动能略显积极，这使得美元面临保持坚挺或可能走强的风险。多一点。从表面上看，该数字周围的阻力一直很稳固，但加元需要做更多的工作来消除美元反弹延续的风险（可能向低点1.3700）。支撑位仍为 1.3550 和（更坚挺）1.3450/1.3455。” Forex.com全球研究主管Matthew Weller表示：“自1971年以来，4月一直是美元/加元最看跌的月份。”根据Weller的说法，加元在此期间的平均涨幅超过0.5%。Weller表示：“美元/加元正在1.3600附近探测自去年12月以来的最高水平，因此看看该阻力位是否会限制下个月的利率将很有趣。” 加元/人民币继续在5.30区域上方寻求新的突破点，截至发稿，现报5.3192，涨幅0.14%。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）

慧宣鑫语2024-03-28

【欧股收市】欧洲市场小幅收高，瑞典维持利率不变H&M大涨15%

后瑞典克朗小幅走低瑞典央行宣布将主要利率维持在4%后，瑞典克朗兑欧元和美元小幅走低。$美元瑞典克朗$$欧元瑞典$ 欧元兑克朗汇率自2023年11月以来首次接近11.5，随后回吐涨幅，而美元汇率上涨0.06%，至10.59。 Conotoxia市场分析师Bartosz Sawicki在一份报告中表示：“鸽派声明和下调预测表明5月份降息的大门仍然敞开。” “紧缩周期开始整整两年后，瑞典央行显然正在为即将到来的宽松政策奠定基础，因为在遭受衰退打击的经济中，价格压力正在迅速减弱。” 瑞典时尚集团H&M利润超预期瑞典时尚集团H&M周三公布的第一季度净销售额为537亿瑞典克朗(合50.69亿美元)，同比下降，而营业利润则增长超过预期，达到20.8亿瑞典克朗。该公司的营业利润率从1.3% 上升至3.9%。业绩公布后，H&M股价大涨15%。（来源：CNBC） H&M董事会将在5月份的年度股东大会上提议派发每股6.5瑞典克朗的股息，并寻求回购B股的授权。 H&M集团首席执行官Daniel Ervér表示：“第一季度的发展继续朝着正确的方向发展，毛利率和营业利润有所提高，库存下降，现金流强劲。” 加拿大皇家银行资本市场分析师Richard Chamberlain在一份报告中表示:“我们认为H&M已采取各种措施来改善其为客户提供的全渠道服务，这应该会使其在主要市场中广泛占据一席之地。但我们认为H&M很大程度上处于‘以销售换利润’模式，这导致利润率提高，但销量受到一定压力。” Chamberlain 补充说：“因此，我们认为它可能必须在某个时候对采购收益进行再投资以推动销量，因为它似乎正在失去主要市场的一些[同类]份额。” 其它个股方面数字营销机构S4 Capital的股价下跌6.87%。该公司警告称，在广告市场仍然充满挑战的情况下，今年的收入将进一步下降。报告称，由于科技客户削减广告支出，2023年核心收益下降 5%。创始人兼执行董事长Martin Sorrell周三表示，“客户持谨慎态度”，理由是地缘政治和经济不确定性。分销集团Diploma也取得了强劲增长，在宣布以2.36亿英镑(2.98亿美元)收购美国公司Peerless Aerospace Fastener后，股价收涨9.48%。英国包装公司DS Smith上涨9.15%。该公司确认正在讨论向美国上市的国际纸业公司出售的可能性。

Sissi2024-03-28

瑞典央行将政策利率维持在4% 称5、6月可能降息

声明中称，5月或6月有可能降息。政策利率维持在4%，符合之前接受调查的所有17位经济学家的预期。该行称：“如果通胀前景依然有利，那么政策利率可能会在5月或6月下调”。还表示，通胀正在企稳，但通胀压力仍然有些高。

金融界2024-03-27

借了日元的风！黄金短线拉升再度试探2200 ETF持仓释放重大信号

Simpson表示。美联储上周将基金利率维持在5.25%-5.5%之间，并维持到2024年底降息三次的预期。芝加哥联储主席古尔斯比(Austan Goolsbee)周一表示，他在美联储政策会议上预计今年将降息三次。投资者现在期待周五公布的美国核心个人消费支出物价指数，以判断美联储可能何时开始降息。根据芝加哥商品交易所集团的美联储观察工具，交易员预计美联储将在6月份开始降息的可能性为72%。较低的利率降低了持有黄金的机会成本。全球最大的黄金支持的交易所交易基金——SPDR Gold Trust说，其持有量周二下降0.62%，至830.15吨。摩根大通在一份报告中称：“与受支撑但更多的横盘走势相一致的是，未平仓合约数据显示，3月初流入黄金的大部分资金迄今为止都停滞不前。”

会员

厉害啦2024-03-27

日本央行行长发话了！美元/日元无视“历史性加息”冲高 FXEmpire：挑战突破152大关

，日本央行可能在2024年剩余时间内将利率维持在零。对利率路径的不同看法将会改变局面，Tamura将在日元动荡时期发表讲话。日本政府连续数个交易日对日元汇率进行限制，以防止日元进一步贬值。 2024年上半年进一步收紧货币政策的建议，可能会缓解日元的抛售压力。投资者应考虑有关加息及其对消费者价格通胀，可能产生的影响的评论。日元走强可以抵消工资上涨导致的需求上升对价格的影响，最终结果可能是日本央行走零利率道路。然而，利率差异仍然是另一个考虑因素。利差有利于美元的套利交易，这可能会继续支撑美元/日元目前的水平。在套利交易中，投资者从利率较低的货币借入资金。借助杠杆，交易者可以通过购买利率较高的货币来显着提高收益。尽管交易员盈利增加，但日元因抛售压力而走弱。周三，投资者必须在备受期待的通胀数据公布之前考虑美联储的评论。最近的美联储讲话给美联储降息时机带来了不确定性，联邦基金利率与联邦公开市场委员会(FOMC)经济预测中值的偏差迫使投资者重新调整对2024年上半年美联储降息的押注。 FOMC成员呼吁采取更加谨慎的宽松货币政策，可能会进一步减少投资者对2024年上半年美联储降息的押注。 FOMC成员克里斯托弗·沃勒(Christopher Waller)将在日历上发表讲话，2月份，沃勒并不急于降息，而是更愿意消化更多的通胀数据。对美联储利率路径更加果断的看法可能会改变局势。短期展望上，美元/日元的近期趋势可能取决于美国通胀数据。美国通胀数据高于预期可能会促使美联储在2024年上半年降息。美联储利率路径持续走高可能会因利差而刺激对美元的需求。然而，干预威胁可能继续限制美元/日元的上行空间。美元/日元技术分析 FXEmpire分析师Bob Mason表示，日线图上看，美元/日元徘徊在50日和200日均线上方，证实了看涨的价格信号。美元/日元突破151.685阻力位，将支撑其升至152关口。然而，美元/日元跌破151关口可能预示着跌向50日均线和148.529支撑位。 14天RSI为65.35，表明美元/日元在进入超买区域之前将升至152关口。 (来源:FXEmpire)

颜辞2024-03-27

美联储发言偏鹰、PCE数据来袭，美股高位回落

子端企业盈利目前具备一定的韧性、分母端利率维持中位偏高的水平，基本面多空交织、支持美股延续高位运行。从市场层面来看，持仓数据显示迷你指数期货近期的多头投机力量减弱，说明上方存在鹰派担忧的干扰。综合来看，3月FOMC利率会议决议落地之后，近期美联储官员的发言以及经济数据的发布是影响美股的主要因素，鉴于美联储官员的鹰派发言，预计降息预期可能逐渐修正，经济数据则大概率维持较强韧性，多空交织下美股延续高位区间运行的可能性较大，操作上建议高抛低吸的区间思路应对。 $NQ100指数主连 2406(NQmain)$ $SP500指数主连 2406(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2406(YMmain)$ $黄金主连 2406(GCmain)$ $WTI原油主连 2405(CLmain)$

老虎证券2024-03-27

邦达亚洲：经济数据表现良好美元指数反弹收涨

政策委员会的投票中从支持加息转为支持将利率维持在5.25%不变。她在接受采访时表示，这一决定是基于英国劳动力市场疲软和消费者在酒店、餐厅等可自由支配服务上的支出减少而做出的。然而，她警告称投资者对英国央行将在今年下半年快速连续降息的押注仍然过于乐观。目前市场预计从8月开始将有3次25个基点的降息，并且甚至预测英国央行将在全球范围内引领降息的趋势。曼恩表示：“我认为市场定价的降息次数太多了——这是我个人的观点——因此，在某种意义上，我们不必降息，因为市场已经提前反应了。”

邦达亚洲2024-03-27

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