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《商业内幕》深度：如果美联储今年不降息怎么办？

威尔和他的同事今年不降息，或者至少不将利率维持在高于市场预期的水平，可能会产生什么影响。股票保持强劲，但债券受到影响#2024宏观展望# 美国银行分析师在本周的一份报告中表示，无论美联储采取什么行动，标准普尔500指数股票仍应处于有利位置。该报告称：“我们提醒投资者，我们预计今年的强劲回报不是因为美联储在2024年将采取的行动，而是因为美联储从2022年3月至今已经取得的成就。” 其他市场专业人士对此表示赞同，并表示虽然不太可能出现不降息的情况，但无论政策如何，商业周期都应该支持持续上涨。 “有句老话说，在盲人的土地上，独眼之人为王。因此，从相对意义上来说，在这种环境下表现优异的可能是医疗保健行业，然后是消费必需品行业，”罗森伯格研究中心经济学家兼创始人大卫罗森伯格（David Rosenberg）说道。对于债券来说，价格上涨、时间更长的情况则不同。罗森伯格表示，货币政策预期与长期国债收益率之间存在90%的相关性，并强调投资者可能会看到10年期国债收益率回升至4.7%，与去年年底看到的数十年高点相差不远。美国银行分析师在另一份报告中表示，利率持续走高也给银行股带来潜在的下行风险。让投资者保持警惕的一件事是银行持有许多低收益债券。分析师表示，这些债券回报率较低，无法抵消银行在高利率环境下较高的融资成本，从而产生“负利差”风险。 “更强劲的经济意味着更健康的信贷质量和更好的增长。然而，鉴于‘感知’到的流动性相关风险，我们认为投资者对长期紧缩货币政策（利率越长，QT越高）感到担忧，”美国银行分析师在报告中表示。罗森伯格呼应了银行面临的潜在风险。罗森伯格补充道：“如果（美联储）因为仍然担心通货膨胀而不是经济而不降息，那么这将对银行股造成决定性的负面影响。” 房地产面临更多痛苦商业房地产是受到美联储加息打击的一个行业，任何延迟降息都将延长该行业遭受的痛苦。今年及以后，商业地产业主将面临大量债务到期，在许多情况下，业主将以更高的利率和更低的房产估值为债务进行再融资。由于远程工作持续存在和房地产价值暴跌，办公楼行业的处境尤其严峻。上个月，房地产亿万富翁巴里·斯特恩利希特 (Barry Sternlicht) 表示，办公楼市场可能会损失1万亿美元。美国银行表示，长期较高的利率可能会加剧人们对商业房地产贷款重新定价带来的信用风险的担忧，借贷成本上升会给业主偿还贷款带来障碍。去年，投资者已经对地区性银行感到不安，本月纽约社区银行的担忧再次浮现，部分原因是该银行对商业房地产的敞口。在住宅领域，如果未能大幅降低利率，将导致市场又陷入一年的冻结。去年的情况很可能会重演，当时库存极低，销售额也创下1995年以来的最低水平。罗森伯格表示：“美联储未能降息将削弱房地产市场。” 今年的削减前景退一步来说，投资者可能想知道在什么情况下央行不太可能在今年调整利率。关于通胀和劳动力市场，德意志银行分析师本周表示，2.7%或更高的通胀率以及4%或更低的失业率可能会让美联储保持鹰派立场。最近的数据也反映了这样的情况。1月份消费者通胀率为3.1%，高于预期。周五，生产者通胀也开始升温。最新的非农就业报告显示，美国雇主上个月新增就业岗位353,000个，令人震惊。尽管如此，罗森伯格并不认为2024年美国经济会过热。罗森伯格说：“我们必须成为理性的人，只是说，与去年相比，今年的经济没有理由重新加速。” 他表示，在经济增长的同时，市场可以承受高利率，但旨在抑制通胀的更多加息将更具破坏性。

Peng2024-02-19

中证A50龙年开门红！主流核心资产热度高涨，A50ETF华宝(159596)今日重磅开售

中标利率为2.5%，与此前持平。MLF利率维持不变略低于市场预期，并引发了市场对于LPR调整再度低于预期的情绪。然而，有知名分析人士认为，货币政策传导途径发生重要变化，未来将进一步淡化LPR与MLF利率之间的关系。方正证券认为，央行重申“推进存款利率市场化带动整体利率下行”意味着短期“降息”的概率提高，预计春节后，锚定贷款融资需求的LPR报价进入调降窗口期，有较大概率以“非对称降息”的方式为春节后返工复产和稳定资本市场营造良好的货币金融环境。【龙年怎么投？关注主流核心资产！】龙年A股怎么走，又该怎么“投”？华宝基金指数研发投资部总经理助理、“A50ETF华宝（159596）”拟任基金经理蒋俊阳表示，从资产配置的层面而言，我们认为，从中长期维度来看，A股估值已处历史低位，或已具备较高的配置价值。在权益市场中，更为看好核心龙头这类资产的表现，其中原因包含有多方面：一是，我们认为2024年国内经济复苏可期，那么在经济企稳及企业盈利周期向上阶段，偏大盘的核心龙头资产更容易呈现较强劲的市场表现；二是基于研究机构深入的跟踪来看，A股市场中各行业的核心龙头企业大多已经具备了领先于同业的技术优势、规模优势、资源优势等，因此它们也相应具备长期核心的竞争力并能够贡献长期稳定的盈利。与此同时，国家也在自上而下地推动国有企业通过专业化整合，加快前瞻性布局战略性新兴产业，一定程度上，这也意味着部分核心龙头资产的优势可能将继续巩固及强化。就核心资产的配置策略，蒋俊阳建议重点关注中证A50指数。该指数采用科学合理的编制规则，筛选出50只各行业市值最大的证券作为指数样本，兼顾了成份股行业代表性和市值龙头特征，因此有望成为表征A股核心资产的重要宽基指数。蒋俊阳指出，A股在经历前期调整之后，各行业龙头公司的估值已处于历史较低水平，结合上市公司后续可能出现的盈利能力改善来看，中证A50指数及其成份股正体现出较明显的中长期配置价值，这只宽基指数及挂钩指数的“A50ETF华宝（159596）”等，也将为广大投资人提供分享中国经济未来成长的投资利器。图片、数据来源沪深交易所、华宝基金，行情数据截至2024年2月19日。风险提示：基金管理人与公司实际控制人及股东之间实行业务隔离制度，公司实际控制人及股东并不直接参与基金财产的投资运作。A50ETF华宝（159596）标的指数为中证A50指数，该指数基日为2014.12.31，发布日期为2024.1.2，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-19

节后A股Sora引领传媒板块上扬，掌趣科技股价阶段上涨超20%

3年7月27日以来，美联储联邦基金目标利率维持在5.5%的利率水平。较高的利率水平使得美元存款成为香饽饽。而从掌趣科技的三季报数据来看，金融投资金额为1.49亿元，较2022年同期增长255.94%，可以看出2023年掌趣科技不仅在经营能力上有所提升，还在投资性收益方面取得了可观的成绩。

金融界2024-02-19

Ultima Markets：【市场回顾与前瞻】美联储降息预期削弱，市场焦点于会议纪要

币政策会议纪要。2月初澳联储继续将政策利率维持在4.35%不变，符合市场预期。此前澳联储表示通胀下降速度比之前预期稍快，原因是商品和服务通胀仍然较高，但不排除进一步加息的可能性。美联储会议纪要周四美联储将公布最新货币政策会议纪要。自上次会议以来，大多数美联储官员都表示不要过早降息，上周通胀数据也暂时验证了这一观点。若会议纪要中体现出委员们对利率变动保持耐心的坚定态度，则美元或将获得更多上行动力。欧央行会议纪要周四同日，欧央行将公布会议纪要。欧洲央行在1月底选择将利率维持在纪录高位4%，并指出潜在通胀的下降趋势仍在继续，过去的加息继续有力地传导至融资条件。但是基于经济前景的不确定性，当前投资者就欧央行首次降息时机的争论愈发激烈，关注会议纪要中是否就降息路径有较为明确的说法。免责声明本文所含评论、新闻、研究、分析、价格及其他资料只能视作一般市场资讯，仅为协助读者了解市场形势而提供，并不构成投资建议。Ultima Markets已采取合理措施确保资料的准确性，但不能保证资料的精确度，及可随时更改而毋须作出通知。Ultima Markets不会为直接或间接使用或依赖此等资料而可能引致的任何亏损或损失（包括但不限于任何盈利的损失）负责。

Ultima_Markets2024-02-19

【直击亚市】中国乐观情绪昙花一现！市场恐屈服美联储降息预期，中东冲突还在继续

币走弱。中国央行周日将一年期政策性贷款利率维持在2.5%不变，同时向金融体系注入少量资金，此后人民币汇率基本没有变化。由于对需求前景的担忧挥之不去，抵消了持续的中东紧张局势，油价从三周以来的最高水平下滑。金价连续两天上涨。美国和全球股市尚未对本月美债的抛售做出反应，一连串好于预期的经济数据促使交易员们大幅调低曾经激进的降息押注，以至于他们的预期现在正接近美联储今年降息75个基点的预测。掉期定价显示，2024年的降息幅度约为90个基点，而今年2月初的降息幅度预测超过150个基点。以David Kostin为首的策略师在给客户的一份报告中写道，高盛集团预计美国股市的反弹将持续下去，随着经济的弹性推动公司利润增长，标准普尔500指数到年底将达到5200点。这一新目标意味着该指数将较上周五收盘上涨3.9%。在摩根大通资产管理公司看来，在今年年初以来“更为健康”的市场势头下，美国股市的定价是完美的。 “市场已经适应了降息将晚些时候到来的想法，而且可能没有最初定价的那么重要，”全球市场策略师Vincent Juvyns在彭博电视上说。他补充说，股价上涨也是“受到第四季度可观的盈利增长的推动”。本周，交易员将密切关注欧洲的通胀数据，以及英伟达、矿业巨头必和必拓和力拓的收益，以帮助衡量全球经济的健康状况。与此同时，卡塔尔外交部长说，中东冲突恐持续下去，因为旨在确保以色列和哈马斯停火和释放人质的谈判没有如预期那样取得进展。

云涌2024-02-19

美国突传“抵制拜登”行动！美联储纪要重磅来袭黄金2019吹响反攻号角比特币“蹲低跳高”重回5.2万

洲联储在今年第一次政策制定会议上将现金利率维持在4.35%不变，为12年来的新高。此外，随附的利率声明以新内容指出“不能排除”进一步收紧政策。然而，另方面根据货币政策声明(SoMP)，澳洲联储的预测宣布下调增长和通胀预测，同时失业率上升。澳洲联储预计到2025年底，消费者物价指数(CPI)将降至2.8%，而CPI通胀将在2024年底放缓至3.2%。失业率将在2025年中期达到4.4%的峰值，并保持在这一水平直到年底，预计2025年中期国内生产总值(GDP)增长率将为2.1%，低于2023年11月的2.2%。周三，美联储会议纪要将成为投资者焦点。上周美国CPI数据热于预期，令美元走强，并见证了美联储降息定价的放松，从而使市场预期更加符合美联储的预期。在最新的SEP中，市场可能还记得美联储预计今年仅降息3次。因此，我们进入会议纪要时，不仅通胀压力上升，而且经济GDP增长强劲，劳动力市场紧张。因此，最近鸽派的重新定价不应引起太多关注。根据期货市场的数据，首次降息25个基点的押注现已确定推至6月，3月降息25个基点的可能性只有10%，今年的宽松预期为93个基点领先。 1月底的最后一次美联储政策会议揭示了利率声明中的语言变化，通过一句熟悉的句子划出了一行，提到美联储准备加息，即“随着时间推移，可能适合额外紧缩政策”。尽管放弃这句话表明了鸽派的转变，但替代品却给会议进程带来了鹰派的氛围，这表明央行在通胀进一步疲软之前不会急于降息。最终，会议纪要中可能会出现对3月份降息的另一次阻力，这在此时是合乎逻辑的，并且可能会在短期内提振对美元的需求。话虽如此，如果会议纪要中缺乏任何新的见解，该报告可能很难令人信服地进行交易。除了澳洲联储和美联储会议纪要，加拿大消费者物价指数、澳大利亚工资价格指数、美国初请失业金人数、制造业和服务业PMI也将在本周席卷市场。美元技术分析 DailyForex分析师Adam Lemon表示，美元指数上周绘制了一根收市价高于开市价的烛台，但它是一根外部烛线和一根看跌的针烛线。然而，周收市价较3个月前和6个月前的价格几乎没有上涨，呈现出新的看涨长期趋势。尽管美元出现新的看涨趋势，但由于价格走势，方向看起来仍然不确定，这并不表明看涨势头。然而，这里存在一个有效的长期趋势，Adam相信将遵循这一趋势。 (来源:DailyForex) 黄金技术分析 FXEmpire分析师James Hyerczyk表示，预测表明，考虑到美联储3月份预计不会降息，金价维持在2000美元以上水平可能面临挑战。美国经济增长依然强劲，表明通胀持续存在，这对黄金来说是一个挑战因素。根据CME的Fed Watch工具，市场对美国降息的预期已从3月转向6月，6月降息的可能性为73%。本周，金价预计将继续下行趋势，有可能触及1960美元左右。这一预测是基于美联储降息的延迟前景，以及美国经济持续走强导致持续通胀基础上做出的。近期数据显示，美国生产者物价指数(PPI)数据意外高企后，美国国债收益率上升。10年期国债收益率逼近4.3%，2年期国债收益率也出现明显上升。这些事态发展表明投资者预期发生变化，目前预计美联储稍后将采取降息行动。美国1月份零售额大幅下降，超出预期，而劳动力市场依然强劲。这种经济指标的组合给市场带来了不确定性，影响了对未来货币政策和利率的预期。美元保持稳定，但在生产者价格数据公布后略有回落。随着市场临近总统日假期，交易模式可能会发生暂时变化。综上所述，未来一周黄金市场可能会受到持续发布的经济数据、美联储官员声明以及全球经济指标的影响。投资者将密切关注这些因素，以确定金价的未来走向。 (来源:FXEmpire) 比特币技术分析 Cointelegraph Markets Pro数据显示，52000美元是比特币价格整合的焦点。前一天，比特币一度跌至50680美元，创下几天来的最低水平。然而，在接下来的几个小时内，价格迅速反弹，上涨了近1500美元，尚未重新测试低点。知名加密交易员Skew分析了本周的走势，指出华尔街交易周后半段交易员行为发生了变化。他透露，现货买盘在临近周末时已经减弱，此后主要是接受者驱动的下跌和反弹。“到目前为止，看到一些现货买家以币安(Binance)现货领先的方式返回这里，”他写道。 (来源:Twitter) (来源:Twitter) 与此同时，根据监控资源CoinGlass的数据显示，芝商所比特币期货市场的未平仓头寸(OI)迅速增长，达到创纪录的68亿美元，这表明即将出现波动。 (来源:CoinGlass) 然而，在更广泛地讨论未平仓合约时，受欢迎的交易商Daan Crypto Trades指出，以比特币计价时存在分歧。“就杠杆而言，自2023年10月份以来的100%上涨在我看来是健康的，”他辩称。他续称：“资金大部分保持中性利率，以比特币计价的未平仓合约较低。当然，随着基础资产价值上涨之际，美元价值也在这段时间上涨。” (来源:Twitter) Skew继续表示，多头需要在每周收盘前的4小时时间范围内保持比特币相对强弱指数(RSI)的上升势头。目前，位于51500美元的21期指数移动平均线(EMA)也很重要。 “就52000-53000美元左右的现货流量而言，值得注意的是现货抛售导致反弹，这通常是获利回吐的情况，”他解释了币安的情况。 “从目前的上升趋势来看，关键是在逢低时看到充足的现货需求，主要被视为在低点吸收，此时限价买盘超过了接受者卖盘。” (来源:Twitter) 交易员兼分析师Matthew Hyland强调，49000美元是最终保护线。#VIP会员尊享#

小萧2024-02-19

会员

新西兰银行：预计新西兰央行将推后到11月才会降息

推迟到2024年11月。” 该行表示，利率维持在高位的时间越长，当新西兰央行最终放松政策时需要以50基点幅度降息的可能性就越大。

金融界2024-02-19

中国“果然”按兵不动！人民币限制央行“出手”降息两大重磅宣布突袭股汇市

在周日(2月18日)将一年期政策性贷款利率维持在2.5%，同时向金融体系注入少量现金，这两项举措符合彭博社调查的大多数经济学家的预期。中国央行试图保护人民币免受波动影响，这两项举措符合彭博社调查大多数经济学家的预期。这些决定是在美元复苏导致人民币上周在离岸交易中跌至三个月低点之后作出的，彭博社报道称，中国似乎陷入了进退两难的境地。 (来源:Bloomberg) 一方面，宽松的货币政策可以降低融资成本并刺激更多的经济活动。另方面，他们正试图避免人民币贬值，因为美国的政策与美国存在分歧，由于通胀依然高企，美联储降息的押注被推迟。虽然货币疲软可能会提振出口商，但也会增加资本外逃的风险。 (来源:Bloomberg) 新加坡华侨银行利率策略师Frances Cheung表示，“今天上午的结果并不排除央行进一步放松政策”，她补充说，外部因素可能会在中国央行考虑降息的任何时机中发挥作用。中国经济在房地产危机、信心疲弱和通货紧缩压力的重压下萎靡不振。央行不愿大幅放松货币政策，凸显出与投资者对火箭筒式刺激措施的希望不匹配，这种差异在一定程度上加剧了股市的抛售。尽管中国央行已经几个月没有下调政策利率，但当局仍然采取了一系列其他措施来恢复信心。本月早些时候，中国央行降低了银行存款准备金率，向银行体系注入了长期现金。官员们还收紧了股票出借卖空的规定，并通过央行每日参考利率加大了对人民币的支持。另外，中国央行还连续15个月通过其主要贷款工具向金融体系注入现金。周日通过MLF净注资10亿元人民币，约合1.39亿美元，是自2023年8月以来最小的注资额。中信证券首席经济学家明明表示，此举似乎是为了在为期一周的农历新年假期后保持流动性平衡。他表示，未来一周中国银行业仍可能下调贷款利率，此举将有助于降低融资成本，支持经济稳定复苏。彭博社引述中国媒体称，银行本月可能会降低利率。该报援引未透露姓名的市场参与者的话说，下调五年期贷款优惠利率的可能性更大。 Natixis SA高级经济学家Gary Ng表示：“中国正在采取稍微宽松的货币政策，3月仍有降息10个基点的空间。” “尽管通货紧缩加剧、房地产暴跌和需求疲软，但中国央行仍决定不下调关键利率，这引发了人们对央行将落后于曲线的担忧，重蹈2023年的覆辙，”彭博经济学家David Qu指出。华侨银行的Frances将通货紧缩视为中国央行在决定是否降低政策利率时的一个考虑因素。近几个月来，价格压力进一步恶化，上个月消费者成本以全球金融危机以来最快的速度下降。2023年第四季，一项单独衡量整体经济价格的指标出现了自1999年以来最长的下滑。农历新年假期的早期旅行和支出数据提供了消费者支出回升的一些迹象，尽管最初的票房数据低迷表明，人们可能会减少每次旅行的支出。

圈内人 1评论2024-02-19

央行今日开展5000亿元1年期MLF操作利率维持不变

中国央行：今日进行1050亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。今日进行5000亿元1年期MLF操作，中标利率为2.50%，与此前持平。因今日有4990亿元1年期中期借贷便利(MLF)、1340亿元7天期逆回购以及570亿元14天期逆回购到期，当日实现净回笼850亿元。

金融界2024-02-18

我是如何从0.172677枚大饼赚到一百万的

并不复杂。当时是熊市，市场冷淡，浮动利率维持在1%，而当市场回暖时，利率会开始攀升，甚至极端行情下出现过高达61%的年化利率。另一方面借款为USDT，可以理解为美元，而还款需要用人命币去兑换。2022年初是阶段性美元汇率的低点而随后美元汇率一路上升，一年的时间从6.30攀升到了最高点的7.37，时至今日美元汇率也在7.22左右，我看似享受了利率的优惠，却在汇率上付出了代价。于是，2023年，我投资的核心关键词就是“去杠杆”。这一年随着行情一路向上我收益率最高达到了204%，但交易却只做了一笔，主要的事情都是在买U、还款、去杠杆。这段经历也让我对杠杆有了更深刻的感触。这里引用一段大牛猫的文章，对我触动颇深：那些靠杠杆堆起来的财富，必须要在周期结束之前落袋为安。但问题是暴富带来的持续正反馈很容易让人冲昏头脑，自信或者说自负的停不下来，能够在吃大亏前主动激流勇退的人少之又少，大多数都是跟着周期下来，摔成粉末。 08 尾声：Grinold's Law & Mark Twain 回顾这几年的投资路途，着实说不上自己有什么天赋或是出众的才能。 Grinold博士提出了主动投资组合管理的基本定理，将基金经理的绩效评价归因于单次下注决策的胜率和下注次数两部分，用以下公式表示：其中IR表示信息比率，用以衡量业绩水平；IC表示信息系数，代表预测与实际结果之间的相关系数；BR表示广度，代表做出预测的数目。想想自己那些反向操作，错失的机会，其实我的胜率并不高；而我每年屈指可数的交易次数注定了我预测的广度有限。在这样的前提下，我能有一些成果很大程度上是选择大于努力的结果：我选对了过去十几年全球范围内表现最好的金融资产之一，无脑践行了四年一遇的周期律。唯独一点值得骄傲的是我沉稳理性的性格特质让我能够尽可能脱离情绪做好决策规划并严格执行，把一个在非银金融机构风险条线从业人员积极审慎，稳健理性的态度带入到投资决策中。市场风云变幻我无力掌控，我能做的，就是做好风险控制，这才是我认为投资的核心技能。出于这方面考虑，其实我是有些看不起所谓某些币圈大V的，在我看来他们更像哗众取宠的赌徒。但我也深知自己的决策依据有限，当有一天周期律不复存在或者市场发生大的变化，我可能会无所适从，我告诫自己不要过分依赖任何一条定律，正如电影大空头结尾引用Mark Twain 的话。 It ain't what you don't know that gets you into trouble. It's what you know for sure that just ain't so. 全文完，感谢阅读。来源：金色财经

金色财经2024-02-17

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