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现2021年配置盘驱动的集体踏空行情，利率维持偏空看法，二季度经济见顶之后可能会有一波下行机会。未来高度关注资金面的情况，如果紧张状况持续，那么需要重新审视杠杆策略。

金融界2023-02-20

安的速度上涨，令美联储主席鲍威尔的“高利率维持更长一段时间”的信息看起来更具说服力。美国零售销售数由负转正美国1月份零售额增幅为近两年来最大，显示出强劲的消费需求，这可能会增强美联储在持续通胀的情况下继续加息的决心。美国商务部周三公布的数据显示，在上月下降1.1%之后，美国1月整体零售销售月率大幅增长3%，增幅远高于市场预期的2%，为2021年3月以来的最大涨幅。所有13个零售类别上个月都出现增长，其中汽车、家具和餐馆领涨。报告显示，1月份汽车销量增长5.9%，也是近两年来的最大增幅。加油站的销售额基本没有变化。有分析指出，美国1月份零售销售增幅为近两年来最大，显示出强劲的消费需求，这可能会增强美联储在持续通胀的情况下继续加息的决心。所有13个零售类别上月都出现了增长，其中汽车、家具和饮食涨幅较大。该报告显示，美国消费在2023年有了一个良好的开端，从去年底的支出放缓中反弹。美国劳动力市场具有弹性，失业率处于历史低位，工资增长强劲，这使得许多美国人在借贷成本上升、通胀居高不下的情况下仍能继续购买商品和服务。彭博社评论称，最新的报告显示，美国消费者在2023年有了一个良好的开端，从去年底的支出放缓中反弹。美国劳动力市场具有弹性，失业率处于历史低位，工资增长强劲，这使得许多美国人在借贷成本上升、通胀居高不下的情况下仍能继续购买商品和服务。 Kitco Metals高级分析师Jim Wyckoff表示，零售销售增长是“另一个迹象，表明如果美联储希望为通胀降温，他们将不得不提高利率，以遏制部分需求。” 美联储官员集体“放鹰” 当地时间周四，素有“鹰王”之称的圣路易斯联储主席布拉德表示，他不排除在美联储3月会议上支持加息50个基点的可能性。布拉德透露，他在1月31日至2月1日的利率会议上主张加息50个基点。他表示：“我一直主张提前实施货币政策，我认为我们本可以在上次会议上继续这样做。”布拉德还表示，他希望看到美联储将基准利率提高到5.25%-5.5%的区间，并“尽快”实现这一目标。这将比美联储目前的基准利率高出75个基点。周四早些时候，克利夫兰联储主席梅斯特也发表鹰派讲话。梅斯特称，她认为本月早些时候再次加息50个基点的理由很充分。她还表示，利率需要继续向限制性水平迈进以遏制物价压力。梅斯特说：“就目前而言，经济数据并没有改变我的观点，即我们需要将联邦基金利率提高到5%以上并保持一段时间。事实上，在两周前的会议上，不管金融市场对我们的预期是如何，我个人认为从经济角度而言有充分理由支持加息50个基点，这将使目标利率区间的上端达到5%。” 除了这两位大鹰派之外，其他多位官员也纷纷发表了讲话。美联储理事鲍曼周五表示，美联储应继续提高利率以降低仍然“过高”的通胀。 “我认为我们没有看到我们需要看到的东西，尤其是通货膨胀，”鲍曼日内在纳什维尔举行的田纳西州银行家协会信贷会议上说。“我认为我们将不得不继续提高联邦基金利率，直到我们开始看到这方面取得更多进展。” 与此同时，里士满联储主席巴尔金表示，他支持本月加息25个基点，并赞成在官员们努力抑制通胀之际采取类似举措。 “我喜欢25个基点的路径，”巴尔金周五说道。他说，它“使我们能够灵活地响应”数据，并补充说他在最近的政策制定会议上支持这一举措。巴尔金周二曾表示：“如果通胀率持续高于我们的目标水平，也许我们将不得不采取更多行动。” #美联储政策转向# 美联储“三号人物”、纽约联储主席威廉姆斯当地时间周二晚间指出，尽管最近几个月通胀有所缓和，但通胀仍然过高，这意味着需要进一步加息。威廉姆斯补充说：“我们的工作尚未完成。我们将坚持到底，直到我们的工作完成。” 达拉斯联储主席洛根周二表示，美联储将需要逐步加息遏止通胀，她这番言论提醒投资者，借贷成本最终可能需要高于目前普遍预期的水平。洛根表示：“我们必须做好准备，在比之前预期更长的时间内继续加息，如果这样的路径是必要的，以应对经济前景的变化或抵消任何不希望出现的经济形势放缓。即使我们有足够的证据表明，不需要在未来的某个会议上加息，也要保持货币政策的灵活性，如果经济前景或金融状况发生改变，需要进一步收紧货币政策。” 费城联储主席哈克则发表了较为乐观的看法。他说，他预计美联储将能够在未来几个月停止加息，“在我看来，我们的任务还没有完成，但可能已经接近了”。哈克也是今年FOMC的投票委员。当地时间周一，美联储理事鲍曼表示，为了控制物价，美联储可能需要继续加息，即使此举可能减缓经济和就业。鲍曼在一场地区银行会议上说道：“我们离实现物价稳定的目标还很远，我预计有必要进一步收紧货币政策，使通胀朝着目标水平下降。” 鲍曼强调，恢复物价稳定至关重要，只有在这一前提下，劳动力市场才能保持“可持续的”强劲势头。她说道：“虽然继续收紧货币政策有成本和风险，但允许高通货膨胀持续下去的成本和风险要大得多。” 市场目前预计美联储将在接下来的3次会议上每次都加息25个基点，而不是此前市场预期的加息2次，然后可能暂停评估货币政策举措对通胀、劳动力市场和更广泛的经济增长的影响。 5月份隔夜指数掉期合约升至5.11%，比当前的有效联邦基金利率高出50个基点以上。市场还消化了所谓终端利率的上升，7月份的合约利率升至5.31%，反映出6月份美联储第三次加息25个基点的可能性约为70%。联邦基金利率期货交易员目前还预计，利率水平全年将保持在5%以上。布雷纳德即将辞去副主席一职美联储恐将更加激进加息？本周，美国白宫宣布，美联储副主席布雷纳德将出任国家经济委员会主任，接替本月早些时候宣布离职的迪斯。美联储在一份声明中表示，布雷纳德周二提交了辞呈，并将于2月20日左右生效。布雷纳德曾是美联储主席和财政部长的候选人，被认为是美联储最鸽派的成员之一。她曾暗示，美联储或许能够在不影响就业市场的情况下实现遏制通胀的目标，拜登也经常公开表示希望看到这样的结果。被视为“美联储传声筒”的《华尔街日报》首席经济记者Nick Timiraos当地时间周二最新撰文称，随着布雷纳德前往白宫，拜登总统对其经济团队的重组可能会对美联储产生最直接的经济影响。 Timiraos指出，布雷纳德将领导拜登的国家经济委员会，这意味着美联储将失去一位有影响力的高级官员，她主张加息的力度略低于美联储主席鲍威尔。尽管布雷纳德曾公开支持鲍威尔在过去一年里迅速加息，通过减缓经济来对抗通胀，但她有时也强调在制定政策时要考虑不同的因素，包括过度加息的风险。 Timiraos认为，布雷纳德已成为美联储最有说服力的政策“鸽派”之一，这些官员认为，随着大流行挥之不去的影响逆转，高通胀可能会放缓，并希望将潜在的失业人数降至最低。相比之下，美联储的“鹰派”更愿意采取更严厉的措施来遏制通胀。 Timiraos援引预测公司LH Meyer 经济学家Derek Tang的话表示：“从一定程度上讲，布雷纳德离开美联储增加了美国经济衰退的风险，因为这可能导致美联储在今年春季更积极地加息。如果她留下来，她将成为FOMC中许多鸽派人士的凝聚力量。在反对5月和6月加息的派别方面，她是这个阵营的‘思想领袖’。问题是之后谁将接过这个重任？” 黄金后市展望最新的Kitco News黄金周度调查显示，华尔街分析师仍然严重看空下周的金价。与此同时，黄金很难从散户投资者那里吸引到明显的看涨情绪。本周，17位华尔街分析师参与了Kitco News黄金调查。在参与者中，有13位分析师(76%)看空金价。与此同时，只有1位分析师(6%)看好下周黄金的走势，3位分析师(18%)认为黄金将横盘震荡。与此同时，网上投票共有831人参加。在这些受访者中，有374人(45%)预计金价下周将上涨，另有327人(占39%)认为金价会走低，130人(占16%)在短期内持中性态度。（图源：Kitco黄金调查）尽管黄金市场的人气仍然有些负面，但一些分析人士乐观地认为，经济的不确定性将继续长期支撑黄金。 Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible表示:“对许多投资者来说，金价正在跌至一个重大痛苦阈值。”“但是经济衰退的威胁并没有消失。美联储以其激进的货币政策，正在打破经济，因此黄金的上涨趋势仍然完好无损。” Bannockburn Global Forex董事总经理Marc Chandler表示，他预计金价近期将跌至1800美元;不过，他补充称，较低的价格可能会吸引一些寻求避险资产的投资者。 “人们对美国经济的信心过头了。”“经济在11月和12月似乎停滞不前，当时零售销售和制造业产出每月下降约1%。1月份的反弹不太可能重现，”他表示。“我认为，在金价进一步走软、止损位跌破1800美元时买入(黄金)，可能会带来诱人的风险回报。” 在许多分析师看来，随着市场改变对美联储货币政策的预期，黄金市场面临越来越大的阻力。本周公布的通胀数据好于预期，加上美联储委员的鹰派言论，促使市场上调今年上半年联邦基金利率预期。 Alliance Financial贵金属交易商负责人Frank McGhee表示:“美联储转向是一场白日梦。”“持续的通胀将导致更高的终端利率和更高的长期联邦基金利率。利率上升意味着金属价格下跌。” “通胀将比许多人预期的更具粘性。我们得到了经济数据坚挺的证实，”道明证券大宗商品策略全球主管Bart Melek告诉Kitco News。“美联储的下一步行动可能是50个基点。而央行可能无法就此止步。这意味着更高的利率将持续更长时间。” 黄金的问题在于美元一直在攀升。Melek称，“美元将迅速走软的假设正受到质疑。” 下周，分析师们将关注FOMC 2月会议纪要、PMI数据、美联储首选的通胀指标——核心个人消费支出(PCE)，以及更多美联储官员的讲话。从长期来看，Melek乐观地认为，金价在今年年底或2024年初仍有可能触及2000美元。 “市场将对实际的转向做出反应。问题是它是在2023年晚些时候还是2024年初，”Melek说。“随着经济放缓，美联储将认为，经济活动放缓带来的危害比将通胀率降至2%更大。” 下周需要关注的数据和事件下周二: 美国成屋销售、制造业PMI 下周三: FOMC 2月会议纪要、纽约联储主席威廉姆斯发言下周四: 美国第四季度GDP、美国初请失业金人数下周五: 美国个人消费物价指数(PCE)、美国新屋销售

夏洛特2023-02-19

市场周评：经济数据三连击美联储鹰调狂飙美元一枝独秀打趴一片金融资产

凉狮2023-02-18

会员

利率上涨业主积极提前还贷！分析师：预付贷款已接近八分之一，中国银行面临巨大压力将进一步动摇房市

场形成鲜明对比，当时有关部门将抵押贷款利率维持在高位，从而冷却投机活动。花旗集团(Citigroup)银行业分析师Judy Zhang表示，2017年第四季度至2022年第一季度期间发放的抵押贷款约为17.7万亿元人民币，占目前未偿抵押贷款总额的近一半，利率相对较高，为5.26%至5.72%。去年年中在开发商的流动性危机导致房价和销售陷入螺旋式下降之后，监管机构开始降低基准抵押贷款利率，从而提振房地产需求。根据中国抵押贷款数据提供商融360 在1月份的一项调查，12月份首次购房者的平均抵押贷款利率为4.16%，较上年同期下降137个基点，为2015年调查开始以来的最低水平。房地产不景气房屋业主通过提前偿还抵押贷款来应对旧的、更高的利率，根据中国央行的数据，花旗集团的Zhang估计，去年预付抵押贷款总额为4.68万亿元，而中国截至2022年底的抵押贷款余额为38.8万亿元。 Zhang在最近的一份报告中写道，高利率抵押贷款的高额提前还款可能会持续下去，在最坏的情况下，中国各银行今年的收益最多将减少5%。据当地媒体报道，一些银行试图通过增加繁文缛节和放慢申请处理速度来遏制提前还款的浪潮，迫使一些借款人等待数月才能获得批准。一家商业银行北京分行的员工表示，约有20%的现有客户申请了提前还款，他所在的银行已将审批过程延长至半年左右。穆迪(Moody's)银行业分析师Nicholas Zhu表示，提前还款的热潮一直持续到今年，股票和债券等投资回报前景黯淡，也鼓励了现金充裕的借款人偿还债务。他预计这种去杠杆化将削弱人们对房地产市场的信心，流动性危机和销售下滑已经严重动摇了中国房地产市场。政府支持的《中国银行保险报》(China banking and Insurance News)报道称，有关部门已对提前还款增多表示担忧。上周中国央行和最高银行业监管机构与银行举行了会议，讨论如何解决这一问题。据报道，监管机构表示，他们将加大对滥用商业和消费贷款的调查和处罚力度。监管机构同时表示，银行不应限制符合条件的房主提前偿还住房贷款，应保护银行客户的合法利益。

Sue2023-02-17

美联储加息到6月？高盛：今年将加息三次，每次25个基点

上加息 25个基点，这可能会使联邦基金利率维持在5-5.25%的区间内。瑞银在一份客户报告中写道：“在那之后，我们预计将在9月份的FOMC会议上扭转局面并开始降息。” 在最近的美国数据公布之前，摩根大通曾预测到6月底的终端利率为5.1%，而美国银行全球研究部则预测预计再两次加息25个基点。到年底该利率在5-5.25%之间。在最新数据公布前接受路透社调查的大多数经济学家表示，他们预计美联储在未来几个月内至少会再升息两次，而且升息的风险仍在继续，不过他们中没有人预计今年会降息。

Dan19772023-02-17

突发！两只“大老鹰”一唱一和、加息50基点重回桌面美元急涨黄金美股黯然回落

没有改变自己的观点，即美联储需要将基准利率维持在5%以上并维持一段时间，以控制通胀。 “事实上，在我们两周前的会议上，撇开金融市场参与者期望我们做的事情不谈，我看到了加息50个基点的令人信服的经济理由，这将使目标区间的上限达到5%，“梅斯特说。克利夫兰联储主席梅斯特称她认为本月早些时候有令人信服的理由再次加息50个基点后，隔夜指数互换目前消化的3月会议政策收紧幅度约为29个基点。美联储官员一致投票决定在2月初将基准贷款利率上调25个基点，升至4.5%至4.75%的区间。在去年12月的会议上，美联储宣布加息50个基点，而此前已连续4次加息75个基点。布拉德和梅斯特在过去一年里一直是最鹰派的政策制定者，他们倾向于采取更激进的行动来抑制价格压力。虽然这两位官员都参与了审议，但他们不会就今年的货币政策决定投票。受布拉德讲话影响，美元指数短线拉升约20点，回升至104关口上方。（美元15分钟走势图，来源：FX168）现货黄金短线下跌近5美元，重回1840美元下方。（现货黄金15分钟走势图，来源：FX168）数据显示，COMEX最活跃黄金期货合约北京时间2月17日04:05一分钟内买卖盘面瞬间成交2293手，交易合约总价值4.22亿美元。美股尾盘走低，三大股指再次跌超1%，其中纳指跌约1.6%。（道指15分钟走势图，来源：FX168）

会员

夏洛特2023-02-17

重磅！数据接连“爆表”、美联储官员发出最强“鹰” 美元扶摇直上、黄金下破1830

没有改变自己的观点，即美联储需要将基准利率维持在5%以上并维持一段时间，以控制通胀。 “事实上，在我们两周前的会议上，撇开金融市场参与者期望我们做的事情不谈，我看到了加息50个基点的令人信服的经济理由，这将使目标区间的上限达到5%，“梅斯特说。梅斯特在1月31日至2月1日的政策会议上没有投票权。委员会一致投票决定将基准利率上调25个基点至4.5%至4.75%的区间。根据CMEGroup的数据，市场预计美联储今年将再加息几次，最终利率或“终端”利率将从目前的4.5%-4.75%升至5.25%-5.5%左右。梅斯特表示，自夏季以来通胀数据有所缓和，但通胀水平仍然过高。她表示，1月份的CPI报告显示基础通胀没有改善。她说：“该报告提供了一个警示，不要过早得出通胀率正在及时、持续地回到2%的结论。” 在PPI等经济数据出炉以及梅斯特发表讲话后，美国国债收益率上升。美国10年期国债收益率升至3.84％，为去年12月30日以来最高水平。美股开盘下跌，其中道指开跌约300点，纳指开跌1.44%，标普500指数开跌1.16%。（道指30分钟走势图，来源：FX168）新数据是在1月份的消费者价格指数和零售销售报告均高于预期之后发布的，这表明美联储可能需要进一步努力抑制通胀。摩根士丹利模型投资组合构建主管Mike Loewengart表示：“本周的两个通胀数据都表明通胀具有粘性，而且这场斗争还没有结束，尤其是考虑到今天的PPI数据录得自初夏以来的最高环比增幅。” Loewengart补充说，申请失业救济人数下降表明劳动力市场仍然紧张。 “随着美联储在未来几个月内采取鸽派立场的希望消退，市场稍作喘息也就不足为奇了，”他说。 “最重要的是，投资者应该认识到通胀可能不会像许多人希望的那样迅速回到正常水平，随之而来的可能是更大的波动。” 美元指数DXY短线拉升逾50点，刷新日高至104.24。欧元兑美元短线走低50点至1.0654，美元兑日元短线走高超50点至134.46，英镑兑美元短线一度下挫80点至1.1965。（美元指数30分钟走势图，来源：FX168）丰业银行驻多伦多首席外汇策略师Shaun Osborne表示：“我们有一些棘手的数据，尤其是通胀方面的数据。数据一直是积极的。收益率正在攀升。” “因此，我们看到美元近期的疲软有所缓和。无论如何，美元看起来很可能反弹。过去几周，很多好消息已经反映在欧元中，”他补充道。现货黄金短线走低10美元下破1830美元/盎司关口，创1月5日以来新低，日内跌0.33%。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168）预计美联储将在3月和5月两次加息25个基点。金融市场现在押注美联储将于6月份再次加息。黄金对美国利率上升高度敏感，这会增加持有零收益资产的机会成本。道明证券大宗商品策略师Daniel Ghali 表示：“短期内，黄金实际上可能会因缺乏买家而受到影响，因为农历新年过后中国对实物黄金的购买似乎放缓，而土耳其的进口也将在地震后放缓。” Ghali表示：“通胀似乎正在放缓，但速度太慢——利率可能不得不在更长时间内保持较高水平，这对黄金来说不是一个积极的环境。”

夏洛特2023-02-16

会员

比特币反弹至2.5万美元上方！投资者预期美国监管打压或将消退

情绪的风险在于，投资者对利率峰值以及高利率维持时间的预期有些过于乐观了，长期的货币紧缩可能会抑制市场对各种资产的需求。

林沐2023-02-16

3月加息50个基点几无悬念？欧洲央行紧缩周期或更长

9 位预计加息 50 个基点；九位预计利率维持不变；另有两位预计欧洲央行将加快紧缩步伐并加息75个基点。 DWS Group 分析师表示：“鉴于潜在通胀压力持续居高不下，我们对欧洲央行的看法存在上行风险。” 调查显示，除了将存款利率上调 50 个基点外，欧洲央行还将在下个月对再融资利率进行同样的调整，将利率从 3.00% 上调至 3.50%。比利时国家银行行长兼欧洲央行管理委员会成员 Pierre Wunsch 本月早些时候表示，加息幅度可能超出市场预期。市场目前定价的最终存款利率为 3.50%。官方数据显示，使用欧元的 20 个国家的通胀率从去年 12 月的 9.2% 降至上月的 8.5%。尽管民调显示将继续下降，但预计至少要到 2025 年才能达到欧洲央行 2.0% 的目标。欧洲央行决策者兼西班牙央行行长 Pablo Hernandez de Cos 周三（2月15日）表示，鉴于近几个月的一系列积极发展，通胀下降速度可能快于此前的预期。尽管成本飙升，消费者仍在继续支出，上个季度经济增长了 0.1%。尽管民调显示本季度经济将收缩 0.2%，但预计第二季度将实现 0.1% 的增长。第一季度的预测比 1 月份的调查略有上调，第三季度和第四季度的预测分别为增长 0.2% 和 0.3%；预计今年国内生产总值（GDP）将增长 0.4%，然后在 2024 年加速增长至 1.2%。

IreneLim2023-02-16

鲍威尔和市场都错了？策略师：利率将飙升至8% 市场恐将遭遇“巨大冲击”

了出台更多限制性利率的风险，或者限制性利率维持更长时间的风险，我们的经济学家称之为‘煮青蛙’。这种影响很好地反映在美国收益率和美元走势上，但我们仍然看空第一季度的股市，因为股市对近期数据传达的信息不屑一顾。” “煮沸青蛙”是一个比喻，用来描述即使在温度上升的情况下，人们也不愿意或无法察觉到越来越多的威胁。 2017年，法国兴业银行网站上的分析师也用这句话来形容自满的投资者，他们就像一只青蛙，最终及时从沸水中跳出来。 Salopek在周三的最新报告中写道，“尽管收益疲软，利率最近大幅上升，但股市交易接近去年夏天的高点，市盈率高于平均水平，我们坚持认为，市场对近期通胀好消息的定价过高，对风险感到自满。股市似乎将本月的央行会议解读为鸽派立场，同时对第四季度疲弱的收益以及强劲的美国就业报告对货币政策和企业利润率的影响不屑一顾。” “我们认为股票风险/回报倾向于下行，因为考虑到估值过高和高利率，市场的上行潜力可能相当有限，而下行可能是有意义的，例如，在经济活动进一步减弱、通胀持续、终端利率上升或地缘政治风险重新抬头的情况下，”策略师们表示。

夏洛特2023-02-16

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