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中航证券：给予德龙激光买入评级
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投入较多但目前还未大规模放量。　　毛利率维持高水平，新品研发与市场开拓致费用率较高。　　2022Q1-3毛利率49.46%，同比-0.98pcts但仍维持高位，主要得益于公司激光器等核心零部件自产；净利率9.70%，同比-4.04pcts，主要系新品投入费用较大。2022前三季度期间费用率41.54%,同比大幅提升6.6pcts,其中销售费用率+2.95pcts主要系公司加大新能源等新市场开拓，人员规模与支付薪酬增加；研发费用率+4.75pcts主要系公司加大碳化硅、巨量转移、新能源等领域开发力度，相应薪酬总额、折旧费用、材料费用大幅增加。　　半导体、巨量转移、新能源等齐头并进，长期成长广阔。　　公司聚焦半导体及新能源领域精密激光加工工艺技术，多项技术取得突破：1）激光器：30W飞秒紫外激光器已实现工业化量产，国产替代空间广阔；2）半导体：碳化硅晶锭切片技术已完成工艺研发，可最大支持8英寸晶锭分切、最大切割速度800mm/s，技术领先优势明显，目前处于客户测试验证阶段；3）MicroLED：上半年公司MicroLED激光巨量转移技术取得突破，未来有望取得订单；4)新能源：推出的钙钛矿薄膜太阳能电池生产整段设备（包括P0层激光打标设备、P1、P2、P3激光划线设备，P4激光清边设备及其中一系列自动化设备)已投入客户量产线使用，率先实现百兆瓦级规模化量产，未来有望受益于钙钛矿电池渗透率提升。　　投资建议　　预计公司2022-24年实现营收5.72亿元/7.78亿元/10.19亿元，净利润0.73亿元/1.25亿元/1.76亿元，当前股价对应市盈率为63X/37X/26X，维持“买入”评级。　　风险提示　　宏观经济下滑、下游客户扩产不及预期、产品迭代不及预期、新业务拓展不及预期等。该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为90.56。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，德龙激光（688170）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-11-03
一文看懂美联储决议！加息75个基点背后传递了五大重要信息
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高到5%或更高，然后才会停止加息，并将利率维持在高位数月。鲍威尔说：“毫无疑问，今年以来通胀形势变得越来越具有挑战性。这意味着我们必须采取更具限制性的政策，这缩小了软着陆的窗口。” 美国人将受到更高的抵押贷款利率、信用卡利率和其他可调利率贷款的直接影响。美国抵押贷款银行家协会(Mortgage Bankers Association)周三公布的数据显示，在加息前，抵押贷款利率小幅下降，30年期固定利率抵押贷款利率从一周前的7.16%降至7.06%。但实际抵押贷款利率仍升至7%以上，高于3月的4.2%和2.7%的疫情以来低点。 4.经济衰退将更难避免 (图片来源：MarketWatch) 鲍威尔周三承认，由于通货膨胀率仍远高于年度目标，避免经济衰退的可能性正在降低。根据美联储最偏爱的通胀指标——个人消费支出(PCE)价格指数，过去12个月物价上涨6.2%。在通胀如此之高的情况下，鲍威尔承认，美联储需要将利率提高到比9月份预期的更高水平，这将给经济带来更大的放缓压力。鲍威尔说：“没有人知道是否会出现衰退，如果会，衰退会有多严重。我们的工作是恢复物价稳定，这样我们才能有一个长期受益的强劲劳动力市场。” 5.全球动荡不会成为一种威慑 (图片来源：Shutterstock) 近几个月来，一些最富裕国家的央行试图通过提高利率来采取降低通胀水平。这些努力(包括美国在内)遭到全球政策制定者和联合国的强烈反对，他们警告说，加息将对劳动力市场缺乏弹性的发展中经济体产生有害影响。随着美联储不断加息，美元相对于其他货币的价值上升。这给其他央行带来了提高利率的压力，同时也使美国的商品和服务在海外变得更加昂贵。鲍威尔指出，美联储注意到全球经济不利因素可能对美国经济造成的影响，但他强调，美联储不会忽视其保持国内经济强劲的法律使命。他说道：“如果我们做不到这一点，世界不会变得更好。这是我们需要完成的任务。在很长一段时间内，美国的价格稳定和稳定对全球经济是一件好事。”
tqttier2022-11-03
鹰派还是鸽派？美联储第4次加息75基点资产市场下一步何去何从？
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制权。通胀、就业数据可能迫使美联储将利率维持在更长的时间内，市场策略师表示，美联储可能会在12月的会议上再次加息50个基点，但任何迹象表明通胀未趋向美联储目标，仍可能导致股市下跌和美国国债收益率飙升。事实上，在美联储周三的政策声明暗示加息步伐将放缓后，股市最初上涨。但在鲍威尔在新闻发布会上表示“暂停加息还为时过早”，并且最终利率或峰值利率可能高于政策制定者。鲍威尔说，尽管总体通胀已从40多年来的最快速度放缓，但核心价格仍在以令人不安的速度加速，工资增长仍然“喜忧参半”。 Cresset Capital创始合伙人兼首席投资官杰克·阿布林表示：“美联储最终所做的很多事情将取决于通胀会发生什么。” 10月份的消费者价格指数将于11月10日公布，其次是个人消费支出指数，这是美联储首选的通胀压力晴雨表，将于12月1日公布。但从周五公布的10月份就业报告中仍有很多关于通胀的信息，包括平均时薪读数。 “我认为就业人数当然很重要，这一切都回到了它对通胀的意义，”阿布林说。目前的底线是，任何进一步的迹象表明，美联储需要“在更长时间内”保持较高利率以对抗通胀，都可能加剧股票和债券价格的疲软，这与今年迄今为止的收益率走势相反。 Comerica Bank首席经济学家比尔·亚当斯(Bill Adams)表示：“通胀势头的增强为美联储结束当前的加息周期设置了一个高标准，并为开始降息设置了更高的标准。” 中期选举和僵局回归即使民主党设法保住国会两院，一旦周二的美国中期选举结束，投资者也可能会松一口气。“无论结果如何，我们经常看到大选后股市上涨，”eToro美国投资分析师Callie Cox表示。专注于市场的管理咨询公司Opimas首席执行官马伦齐(Octavio Marenzi)表示，一些投资者认为共和党人重新夺回众议院或参议院可能会看好股市。根据马伦齐的说法，分裂的国会可能会导致更多的僵局，这反过来又意味着固有的通胀性财政支出会减少。他解释：“市场可能看好共和党至少接管一些新席位。” 收益仍然很重要 Cox表示，尽管有削减指导意见和企业高管发表不祥言论，但今年迄今为止，企业盈利增长出人意料地保持良好。但第三季度财报季尚未结束，这可能意味着更多令人不快的意外，就像投资者在Alphabet、Meta和亚马逊公布财报时所看到的那样上周。 FactSet数据显示，投资者仍在等待150多家标准普尔500指数公司的收益。市场策略师表示，除此之外，盈利指引下调也可能对股价造成压力。摩根士丹利首席美国股票策略师兼首席投资官迈克尔·威尔逊(Michael Wilson)最近几周表示，在公司明年初公布第四季度收益之前，可能不会削减指引。 CFRA首席投资策略师Sam Stovall表示，目前标准普尔500指数预计2022年全年盈利增长5.6%，2023年增长3.9%。自9月30日以来，这一数字略有下降，当时投资者预计全年增长率为6.3%和7%。美股与避险资产马伦齐分析称，俄罗斯在乌克兰的进展可能会损害股票等风险资产，同时使美元、美国国债和黄金等传统避险资产受益。股市方面，美国主要股指在震荡交易后于周三大幅收低。 FactSet数据显示，道琼斯工业平均指数下跌505点或1.6%，收于32147.76点，盘中一度触及盘中高点33071点。标准普尔500指数下跌2.5%，纳斯达克综合指数收盘下跌3.4%，为10月7日以来两个指数的最大单日跌幅。在经历类似水平的波动之后，美国国债收益率也攀升。根据东部时间下午3点的水平，两年期票据的收益率上涨3个基点至4.568%，为两周以来的最高水平。#美联储加息风暴#
小萧2022-11-03
国军策略：11月金股组合
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量产高精度风电滚子的厂商少，格局好，毛利率维持在30％+。平价压力下外资轴承厂向国内专业滚子厂采购滚子大势所趋。欧洲原材料和能源涨价下，国产滚子性价比优势愈发显著，出海市场潜力大。公司约50％滚子订单来自海外品牌，并送样西班牙Laulagun、蒂森PSL等，有望充分受益于欧洲风电加速。　　滚子入选国家级单项冠军产品，体现强大技术实力。据浙江省经信厅公告，公司风电滚子产品入选第七批国家级制造业单项冠军产品，浙江省内仅10个产品入选。9月末，公司“高可靠性轮毂轴承制造关键技术及产业应用项目”获得2022年“机械工业科学技术奖”科学进步类三等奖。公司成功入选/获奖体现了其强大的技术实力，未来有望凭借对轴承磨前技术工艺的深度理解推出更多优质产品。　　汽车零部件新产品落地，受益于全球新能源车扩产。套圈业务已成功开发不二越、慈兴等。同斯凯孚达成战略合作，定点配套北美特斯拉驱动电机轴承套圈，特斯拉预计其未来五年交付量CAGR超50％，我们判断该项目价值量在亿元级别且增速较快；成品轴承成功切入丰田、宝马、上汽供应链。汽车零部件新产品驱动电机主轴订单落地。单车价值量300-400元，有望切入比亚迪供应链并于23年放量。　　06 　　计算机：朱丽江　　进入 10 月份以后，信创有一波比较明显的上涨，主要是两个事情的催化，一个是美国的芯片出口管制新规，但这个其实强化了未来中美科技脱钩的预期。另外一个是近期有关部门也出台了一些政策，要求今年 11 月份所有的央企上报自己未来 5 年的信创规划，所以在这个预期下，整个信创板块有一波比较强的表现。　　从选股选股逻辑上看，我们重点关注三条逻辑线。第一个是从芯片出口管制新规去看，它会影响未来信创 CPU 格局的预期。我们认为华为的鲲鹏产业链是有机会最先解决流片问题的，所以会再次获得市场的先发优势，因此鲲鹏产业链未来的成长逻辑会更顺畅。另外一个是软件股，它本身几乎不会受到美国制裁的实质性影响，所以它的安全性会更好，弹性也会更大。最后是根据国内政策，未来几年央企的综合办公系统、经营管理系统包括安全设备未来体验的替换是优先度最高、确定性最强的，所以我们认为相关厂商业绩释放会更快。　　结合这样的选股逻辑，我们最近一直在重点推荐的是太极股份、金山办公、海量数据、中国软件、东方通、格尔软件。我重点讲一下格尔软件的逻辑。格尔软件的话是整个上海信创的一个总集成商，今年信创业务发展非常快，前三季度的收入增速在61.8％，在计算机行业里面处于领先水平。这个验证今年整体信创的高景气和公司的领军地位。我们也都知道未来几年上海会是一直去重点推信创的地方，所以我们认为公司未来的业务景气度可以得到长期保障，今年公司的新签订单的同比增速也达到 50％，所以为明年的业绩高增奠定了一个较好基础。　　另外，信创除了激发对于标准的基础软硬件以及集成的需求以外，它也会催化密码系统的需求。以上海市为例，从上海市的医疗机构对线上的规划来看，不管这些业务系统是不是要做线上改造，都需要完成业务系统验收前的密码应用测评工作以及上线运行后每年的密码应用安全性评估，所以也会对密码系统的需求带来明显增量。所以我们认为公司传统的密码业务未来也会进入到一个高峰期。同时公司又进入到一个费用的控制周期，因为之前由于看到一个信号的机遇，公司在 2021 年招了大量的人员，导致费用率有一个比较大的提升。今年整体管控人员全年的增速在 5％以内，所以到明年我们认为公司利润会进入到一个快速释放的阶段。我们预计明年公司的净利润是在1.6 个亿，对应的估值是24倍PE 。　　07 　　石化：孙羲昱　　我们认为二十大之后能源安全是资本市场关注的重要主线。我们认为这条主线石化方面可以分为三方面：第一部分是油气资源公司。2021年原油对外依存度72％，依然处于较高水平。天然气对外依存度大约在45％左右。为应对这种形式，国内的七年行动计划增储上产方向还是会继续。一方面保证国内油服公司的工作量，同时油公司方面，比如中海油产量保持年均6-7％的增长。由于海上油田都是大储量，产量也较高，因此平均成本也较低。储量替代率和成本方面我们看到都处于领先序列。　　第二部分是给油气公司做相关配套的油气服务开采公司。跟历史相比，整个油气服务行业，长期 CAPEX 意愿有很大变化。随着整体碳中和的推进，海外油公司的长期投资意愿下降，要回到2014年资本开支水平有难度，但依然存在结构性的机会。主要体现为，第一个海上相关的油田开采项目，2022年海外的海上油气钻井使用率和日费率持续提升。Transocean预计如果海上钻井利用率到达80-85％区间，则日费率会出现快速上升。预计未来2-3年海上钻井景气仍将继续上升。同时2014年以来海上的钻井平台供给过剩，但2014年以来大量钻井平台淘汰，2022年Q3开始部分型号的钻井船将迎来供不应求。相关服务价格逐渐上升。2022年海外属于量价齐升，当然因为合同签订的滞后性，2022年签订的合同，2023年以后企业才去执行。其次页岩油中优质、成本偏低的区块。最后就是中东区域的国家石油公司仍有投资意愿。同时我们看到2020年美国把中海油列入与军事活动可能有联系的企业名单，进行制裁。包括限制美国的油服企业给公司提供技术等。这也将长期促进我国油气服务行业的进口替代。且7年行动计划保证国内油服行业的工作量。近期油服行业在中东区域斩获新订单，体现了行业景气中东区域的持续复苏。近年来国内加强了与海外合作，尤其是中东国家。最近国家能源部也发布相关文章， 10月20日，我国能源局局长章建华和沙特的能源大臣举行了视频会议，双方共同表示要加强两国在能源领域的合作。现在国际形势比较复杂，但石油还是要长期可靠供应，这市场整体稳定比较重要。沙特也主动表示说，将继续作为中国在原油领域最可靠的合作伙伴和供应方，也愿意利用自身衔接三大洲的区位优势为中国制造商建设区域中心。　　08 　　煤炭：翟堃　　煤炭股业绩弹性再度打开。11月长协价格或将迎来年内首次上调，幅度约9元/吨。秦皇岛下水煤长协价2022年5月-10月始终维持719元/吨，本次为年内首次上涨，定价机制中的计算指数NCEI和CCTD年初至今也一直稳定，10月底首次上涨超20元/吨，释放积极信号，政策对煤价容忍度在提高。当前，煤炭长协较现货折价超50％，高现货价对长协将起到明显支撑，且秦皇岛下水煤长协价上限为770元/吨，仍有进一步上涨空间，下水长协煤占比高的公司将受益。　　前期调整因素均已到位。天然气价格深度调整后，冬天旺季仍将催化价格上涨；板块三季度多数公司环比下滑兑现，Q3业绩年化约6倍PE、12％股息率，依然大幅低估，且预计Q4利润将环比提升、同比增速扩大；市场其他板块反弹后，资金仍将向煤炭回流。　　潞安环能。1）煤价新高，Q4业绩可期。喷吹煤龙头，公司喷吹煤销售市场化调价，不受政策限价影响，10月以来，公司对标煤价山西长治喷吹煤上涨至2060元/吨，较Q3均价提高418元/吨，创近年来新高，Q4业绩可期。2）成本管控优秀，降本增效拉动业绩。公司今年以来吨煤成本逐级下降，测算Q1吨煤成本535元/吨，Q2-3平均吨煤成本仅为335元/吨，预计Q3较Q2吨煤成本低30％左右。成本下降一方面由于Q1进行生产部署，投入和成本结算更高，另一方面由于公司加强成本管控。预计Q4和明年成本相对稳定可控。3）集团资产仍有注入空间，分红有待提升。潞安集团中除去股权尚未划转的代管的华阳集团的2000万吨矿外，还有2000万吨老潞安集团煤矿，有望注入到上市公司；公司近年来分红率稳定在30％左右，低于行业平均，截至2022Q3，公司报表货币资金331.5亿元，在手资金充足且未来无较大资本开支，分红率有望提升。　　09 　　医药：张拓　　当前阶段，我们最推荐迈瑞医疗。首先医疗设备是最近以来警惕度非常高的赛道，政策利好不断，包括医疗新基建以及贴息贷款都是支撑医疗设备公司未来两到三年业绩稳定增长的促进因素。具体来看，新建医院在 2020 -2022 年都是高峰，从竣工角度来看基本会延迟 1 到 2 年时间。这些医院竣工之后会带来大批量设备采购，能够带来医疗设备行业增速提升。其次我们认为如果说医疗基建是医疗设备的需求端，最近关注度比较高的贴息贷款相当于资金的供给端，增强了相关标的公司业绩的确定性。　　当前阶段，迈瑞医疗从今年到明后两年收入利润双 20 的增速非常稳健。现在也是医疗设备当中比较具有性价比的标的。预计明年也是 20 的增速，120 亿元的利润，如果给到 35 到 40 倍的估值，它的市值区间将达到 4200亿元到 4800 亿元。　　首先，迈瑞医疗三季度表现稳健。分地区来看，国内收入增速相对于上半年进一步提升。主要是由于新基建的拉动明显。根据公司的电话会议，我们发现它前三季度跟新基建相关的收入已经完成了 50 亿左右的收入水平，在手商机还有二百多亿。而新基建在未来两年还将处于高位运行状态。另一方面跟贴息贷款相关的迈瑞相关产品，也能达到二百亿左右，增加了未来两到三年收入的确定性。　　其次，国内三季度相比二季度疫情有一定缓解，对于它部分产线的增速有所提升。比如IVD试剂的消耗量进一步提升。海外综合来看也有非常稳健的增长，增速快的是北美与发展中国家。北美地区从疫情以来，公司进入到了比较多的IDN医联体地区。在这些医联体里，公司签了很多长期订单，并且体量会逐步增加，能够看到今年前三季对北美的增速表现亮眼。发展中国家方面，渗透率处于非常低的水平，并且对于性价比高的医疗设备的需求持续增加。迈瑞医疗能够适应发展中国家需求，因此海外同样可以保持稳健增长。　　最后分产线来看，监护线在国内依然受益，新基建三季度的增速也较快。体外诊断方面，我们发现公司的高端产品装机量正在不断提升，对于收入的贡献也是在不断提升的。医学影像方面如高端超声 R 系列，它的占比也在逐步提升，单个售价也会更高一些，所以对于收入增速的贡献也会更加明显。除了这三个常规业务，还有四大种子业务，包括微创外科、AED、骨科、动物医疗也有非常高的增速。从今年前三季度来看，国内国外都保持了较好的增长。在多平台多产线的带动下，我们认为像迈瑞医疗的未来成长空间非常广阔，因此我们维持增持评级。　　10 　　农业：沈嘉妍　　目前四季度整个种业的关注度在持续提升。用种业的一句话概括就是，拥抱振兴，享受景气。拥抱振兴我们分内力外力两个角度展开。从外力角度，我们目前能感受到百年未有之大变局，需要种业振兴。一方面我们国家目前高度重视粮食安全的问题，因为目前我国耕地还存在18 亿亩耕地量质不足，部分农产品高度依赖进口等问题。另外一方面，目前整个外部的不确定性在逐步加大，包括大国博弈，疫情扰动等等使粮食供给存在阶段性问题。粮食的保障需要藏粮于地、藏粮于技，需要种业挺身而出。　　从内力角度来看，我们也分了技术和政策两个维度，保障我们推动种业振兴。从政策角度看， 2021年是我们整个种业政策的元年，整个种子板块分了13 个转折点，从2000年市场化，到2012年成立这个种业局。第三次转折点就是2021 年以种业振兴方案为代表的一系列重磅政策，包括品种审定的新修订，种子法等等，使得传统种业格局能够高度改善。　　技术角度方面，以转基因为代表的生物育种技术目前已经到位的非常充分，包括去年 11 月份转基因的品种审定政策，今年 6 月份出台了这个转基因玉米，大豆的标准的执行。所以目前关于转基因政策，该出的政策都出来了，我们在等年底转基因的品种权能够去授予。这样的话我们最快在今年的四季度能够去生产销售转基因的种子，能够形成一定销售收入。　　从转基因的角度看，一方面它能够使整个行业蛋糕做大。因为转基因的能够使粮食单产产量提高 10％到15％。另外一个维度能够使人工成本大量下降。因为目前我国农产品种植人工成本占到 60％到70％的大头。所以形成转基因种子能够使种子提价，使得整个行业的天花板上移。另外一个维度，目前整个种业行业处于散乱小的行业现状，转基因的技术变革，在刚开始的这两年可以使得行业龙头能利用新技术提高市占率，反作用于整个行业格局改善。所以从政策端，技术端都有助于整个种业板块重塑格局。　　具体标的方面，我们主要推荐大北农，公司在转基因领域先发优势明显，覆盖大豆和玉米、国内和海外双线业务，拥有3个转基因玉米和1个转基因大豆生物安全证书，目前转基因品种审定及标准已经发布，2022年底转基因玉米种子有望实现商业化销售，公司依托性状优势有望充分受益，同时公司通过向市场推广授权和并购产业链优质公司，大种业战略布局逐步完善。　　估值角度来看，因为目前大北农的主业还是饲料和生猪业务。明年公司生猪出栏量在 600万到 700 万头，饲料每年保持着 8 到 10 亿元的利润。加上主业业务基本上有300 亿的市值。关于种业能够给公司带来多少增量，我们按照悲观和乐观的假设， 5 到 10 块钱的性状费用去测算，将带来的估值增量是在 158 到 529亿。从中枢角度来看，对于目前的市值能有一个50％的空间。　　感谢各位领导的参与，祝您生活愉快。
金融界2022-11-02
东吴证券：给予七匹狼中性评级
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势增长。　　毛利率、费用率均下降，净利率维持较稳定水平。1）毛利率：22Q1-Q3 毛利率同比-3.3pct 至 41.57%，分季度 22Q1/Q2/Q3 毛利率分别同比-1.57pct/-5.03pct/-4.04pct 至 36.68%/42.94%/45.94%， Q2/Q3 毛利率明显下滑，我们判断主因疫情环境下加大折扣促销以及低毛利线上渠道占比提升（22H1 线上/直营/加盟毛利率分别为 35.68%/45.48%/40.96%）。 2）费用率： 22Q1-Q3 期间费用率同比-2.01pct 至 27.98%，其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.33/+0.29/+0.5/-2.47pct 至 21.48%/8.08%/2.91%/-5.4%，财务费用率下滑较多，主因前三季度利息收入累计同比多增 5124 万元，剔除该因素 22Q1-Q3 归母净利同比-48%。3）净利率：22Q1-Q3 归母净利率同比+0.58pct 至4.3%，单 Q3 同比+0.14pct 至 0.84%， Q3 净利率水平较低、主要受到 Q3 资产减值损失 1.2 亿元拖累。 4）存货：截至 22Q3 末存货 10.6 亿元/yoy-4.84%，存货小幅减少、与收入端变化趋势较为一致。5）现金流：22Q1-Q3 经营活动净现金流 2880 万元/yoy-73.31%，主因终端销售疲软收到现金减少、以及21 年电汇转银承票据货款较多基数较高。截至 22Q3 末账上资金 14.9 亿元，资金充沛。　　盈利预测与投资评级：公司为国内领先男装品牌，22Q1-Q3 受疫情影响、营收个位数下滑，利润端受益于利息收入增加实现同比正增长。考虑疫情影响，我们将 22-24 年收入从 37.68/40.57/43.87 亿元分别下调为33.35/35.84/38.7 亿元，结合利息收入贡献，将 22-24 年归母净利从2.49/2.74/3.01 亿元分别上调至 2.50/2.91/3.2 亿元、EPS 为 0.33/0.39/0.42 元/股，对应 PE 为 16/14/13X，维持“中性”评级。　　风险提示：疫情反复、消费低迷等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券冯重光研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达82.67%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.79亿，根据现价换算的预测PE为14.54。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有3家机构给出评级，增持评级1家，中性评级2家；过去90天内机构目标均价为6.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，七匹狼（002029）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力较差，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-11-02
TMGM：11月02日每日市场
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3万亿日元进行外汇干预。日本央行将基准利率维持在历史低点-0.1%，将10年期国债收益率目标维持在0%附近，符合市场预期；下调2022、2023财年经济增速预期，上调2022-2024财年CPI增速预期。技术面：日线上汇价继续保持顶部压制的下行走势，反弹形态的双顶或者水平位压制限制汇价走高，H4级别上，汇价整体围绕均线系统震荡，但是方向来看，汇价已经基本上结束了日本央行关于汇价的回调，因此日内可以继续保持震荡向下的思路来对待。第一阻力位：147.80 第一支撑位：147.00 第二阻力位：148.30 第二支撑位：146.50 基本面：澳洲联储公布利率决议，加息25个基点至2.85%，基本与预期相符。这是澳洲联储连续第二个月放缓加息步伐。技术面：澳联储虽然加息，但加息步伐已经放缓，这对澳币整体的提振有限，汇价也是形成了一定的冲高后开始走低，H4级别上来看，汇价虽然晚间大阴线下降，但还是受到了均线系统支撑而止跌，因此日内策略继续关注H4级别均线附近位置的K线，阻力支撑位：第一阻力位：0.6440 第一支撑位：0.6370 第二阻力位：0.6480 第二支撑位：0.6330 基本面：JOLTS数据显示，全美9月份的空缺职位数量从8月的修正值1028万增加43.7万至1071.7万，创下今年以来第二大增幅。数据突显劳动力市场的持续紧张以及工资面临持续上行压力的风险，这可能会促使美联储继续大幅加息。技术面：日线上的黄金受到了1630位置的支撑影响开始走高，H4级别上来看，顶部依旧受到了均线系统的压制，而限制走高，下方则出现了明显的探底拉升形态，因此整体节奏上在经历了回调和探底后，黄金有可能会形成对均线系统的突破，因此日内策略继续保持回调的多单思路不变。阻力支撑位：第一阻力位：1654.00 第一支撑位：1645.00 第二阻力位：1660.00 第二支撑位：1638.00 基本面：据华尔街日报报道，沙特称，沙特已与美国分享了有关伊朗即将对沙特境内目标发动袭击的情报，这让美国军方和中东其他国家处于高度警戒状态。沙特官员称，伊朗准备对沙特和伊拉克库尔德斯坦首都埃尔比勒实施袭击。白宫国家安全委员会表示，对这些警告感到担忧，并准备好应对伊朗发动的袭击。有分析师称，该事件导致能源供应的风险持续上升。技术面：昨日，原油继续走高，并来到了均线系统的内部，今日早盘也继续走高，目前来看，经历了回调的原油大概率会测试均线系统的压制，目前来看此位置大概在91.1，个人倾向于说油价还是大概率会形成均线的突破，H4级别上来看，油价也再次来到了前高的位置，整体节奏依旧在多头格局当中，日内策略继续做回调多单。阻力支撑位：第一阻力位：91.10 第一支撑位：87.70 第二阻力位：93.70 第二支撑位：86.50 TMGM为投资者每天提供全新线上投资课程：《隔夜行情2分钟》、《TMGM Itrade》交易教学小课堂、《TMGM Trading First》交易行情直播分析，每月不定期线上话题讲座。金融、时事、投资让您掌握最新鲜的资讯！本周最新直播内容，请查看海报。以上信息由Trademax Global Limited (VFSC 40356)提供，其中所包含的信息仅用于教育/讨论目的，不构成关于买卖任何金融工具的要约或激励。以上提及的任何信息和一般性金融产品建议都是通用的，并未考虑您的财务状况、需求和个人目标。此处包含的任何示例或统计数据仅用于说明目的。因此，Trademax Global将不会对您依据其相关信息所做出的决策而导致的任何损失承担责任。过去的表现不应被视为未来表现的可靠指标。投资杠杆产品涉及高风险，未必适合所有投资者。在进行任何交易之前，您需要谨慎考虑您的财务状况，并咨询您的财务顾问，以了解所涉及的风险，确定您是否适合从事该类投资或交易。 2022-11-02
TMGM2022-11-02
橡胶：悲观预期下的季节性期待
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　　2022年9月22日，加息0bp，利率维持-0.10％。　　2022年7月21日，加息0bp，利率维持-0.10％。　　加拿大央行　　2022年10月26日，加息50bp，利率变为3.75％。　　2022年9月7日，加息75bp，利率变为3.25％。　　澳大利亚央行　　2022年10月4日，加息25bp，利率变为2.6％。　　2022年9月6日，加息75bp，利率变为2.35％。　　　　2022年6-7月，商品集体下跌，2022年10月，商品集体下跌。　　我们判断，宏观流动性预期主导了市场。　　02 　　橡胶供应预期平稳　　橡胶供应方面，整体供应没有出现大的利多。产量累计同比小减大约2％。　　2022年09月，橡胶产量1160.8千吨，同比0.47％，环比3.88％，累计8603千吨，累计同比1.69％。　　2022年09月，泰国产量451.1千吨，同比0.29％，环比0.13％，累计3583千吨，累计同比3.36％。　　2022年09月，印尼产量265.6千吨，同比2.95％，环比-0.78％，累计2347千吨，累计同比2.16％。　　2022年09月，马来产量44千吨，同比6.80％，环比0.00％，累计326千吨，累计同比-7.96％。　　2022年09月，越南产量122千吨，同比-2.40％，环比0.00％，累计768千吨，累计同比-7.76％。　　2022年09月，中国产量128.6千吨，同比2.72％，环比31.63％，累计548千吨，累计同比-7.26％。　　　　橡胶出口方面，出口有所回落，累计同比-4.36％。　　2022年09月，橡胶出口536千吨，同比-37.80％，环比-0.63％，累计7080千吨，累计同比-4.36％。　　2022年09月，泰国出口311.2千吨，同比-7.98％，环比-19.06％，累计3180千吨，累计同比5.38％。　　2022年09月，印尼出口177.1千吨，同比-3.75％，环比-0.34％，累计1832千吨，累计同比-0.20％。　　2022年09月，马来出口93千吨，同比9.03％，环比2.42％，累计816千吨，累计同比3.17％。　　2022年09月，越南出口195千吨，同比11.94％，环比-7.14％，累计1348千吨，累计同比8.92％。　　中国方面，国产全乳胶有减产预期。　　2022全乳预期产量减产。22年上半年，海南胶水偏少，6月海南产区割胶仍处延后状态，全乳胶加工厂维持低位开工，但浓乳销售及利润好。导致海南浓乳加工厂开始远赴云南采购低价乳胶原料，运输至海南。尤其是勐腊地区的胶水，海南工厂尤其青睐。云南则由于干胶走货慢，从而导致市场形成乳胶厂分流全乳胶原料的情况。全乳胶产量有减产预期。　　仓单正常入库的条件是农民有合理利润。如果全乳胶胶价长期低位运行，低于胶农的成本，国内的农民可以选择，没有利润就不把货物交割到交易所。那么仓单就无法累积。那么空头就无法足量交货。　　所以，胶价长期低于成本肯定不行。至少要让农民有合理利润。基于此点，我们认为不宜看空橡胶的价格，主要是RU2301。　　03 　　橡胶需求预期缓慢改善　　需求方面，中游轮胎业态势良好。没有大利空，平稳运行。　　上游重卡销售较为低迷，跌幅收窄。后期或缓慢改善。　　受疫情爆发、需求萎缩、油价高企、运价低迷等不利因素的影响，22年前三季度重卡销量创下历史同期新低。　　根据中汽协数据，2022年9月我国重卡销售5.18万辆，环比增长12％，同比下降12.5％，环比同比“双降”，创下近年同期新低。重卡累计销售52.3万辆，同比下降57.6％，销量及同比均创下创近年同期新低。　　中游轮胎轮胎出口形势比较好，后续仍可能冲高。　　2022年8月，全国共计出口新的充气橡胶轮胎4823万条，同比去年下降8.9％；出口值为113.9772亿元，同比上涨15.3％。8月汽车轮胎出口保持强劲态势，全国出口汽车轮胎572760吨，同比增长了3.3％；出口值为97.6835亿元，同比增长了14.8％。1-8月，全国共计出口汽车轮胎4429153吨，同比2021年增长了10.7％；总金额为721.4572亿元，同比增加了21.2％。　　轮胎需求方面，截至2022年10月14日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为58.56％，较上周上涨20.38个百分点，较去年同期提升0.03个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为64.69％，较上周上涨23.02个百分点，较去年同期提升10.13个百分点。轮胎工厂走货情况一般。全钢各地区代理商仍以消化市场库存为主。　　　　2022年09月，橡胶消费889.1千吨，同比12.57％，环比3.65％，累计7431千吨，累计同比5.33％。　　2022年09月，中国消费量515千吨，同比3.00％，环比0.78％，累计4312千吨，累计同比-3.28％。　　04 　　11月中旬中国停割期将来临　　云南橡胶停割时间11月中旬；海南橡胶停割时间为12月中-12月底。在这段时间里，中国橡胶供应偏低，农民持货待涨心态较浓。尤其是胶价不太令人满意的情况下，囤货待涨心态更大。　　05 　　多空因素　　多方因素：　　泰国天气可能有利多；　　中国橡胶停割；　　重卡轮胎出口较好；　　全乳胶减产。　　空方因素：　　RU对NR远月升水不算低；　　供应基本正常，没有明显缩减；　　重卡销售数据不佳，未来3个月大幅好转预期低；　　重卡替换需求一般；　　06 　　观点和建议　　我们认为胶价处于低估值，低驱动的状态。　　潜龙勿用的状态在持续。见龙在田的转换需要时间。　　我们的建议是：买RU2301空RU2309。　　损失有限，盈利空间不错。盈亏比比较高。　　其次，对于风险偏好高的投资者，建议设置止损，做多RU2301。
金融界2022-11-02
【黄金收盘】拜登支持美联储转向？一则消息给美元当头一棒贵金属集体高歌猛进
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开始缓和。联邦基金需要维持一段时间的高利率，维持美国利差对美元的利好。这就意味着，只有当其它货币基于自己的基本面走强时，美元才会下跌。随着美元自高位回落，现货黄金短线走高7美元至1647美元/盎司一线。美联储于周二和周三召开政策会议，并将于当地时间周三下午公布利率决议。目前，市场普遍预计美联储将连续第四次加息75个基点。市场更加关心的是12月美联储年内最后一次议息会议，目前12月加息50个基点和75个基点的预期概率相差无几，市场高度关注11月会议中可能透露出的美联储对未来加息路径的表态。今年内，美联储已经于3月、5月、6月、7月、9月连续加息五次，累计加息300个基点，目前联邦基金利率目标区间为3.00%-3.25%。其中，6月、7月、9月美联储连续三次加息75个基点。目前，市场普遍预计美联储将在11月第四次加息75个基点，将联邦基金利率目标区间抬升至3.75%-4.00%。 OANDA高级分析师Edward Moya表示，“在联邦公开市场委员会(FOMC)会议召开之前，金价将保持今日大部分涨幅。” “劳动力市场将会降温，只是没有人们想象的那么快，这应该会让美联储保持放缓加息的步伐——可能不会在12月，但可能会在2月的会议上。” 黄金对利率上升高度敏感，因为利率上升增加了持有非孽息黄金的机会成本。由于美联储快速加息，金价自3月份突破2000美元以来已下跌约21%。道明证券大宗商品市场策略主管Bart Melek表示，“我们仍相信金价最终将跌破1600美元关口，但我认为目前可能在1675- 1680美元附近有阻力。” 后市展望 1.FXTM市场分析经理Lukman Otunuga表示，随着投资者准备迎接美联储会议，周二金价因美元走弱和美国国债收益率下跌而走强。 Lukman在市场评论中称，尽管市场“普遍预期美联储将升息，但如果美联储暗示未来货币政策放缓，金价可能会在此次会议后喜笑颜开。” 市场普遍预期美联储将在周三结束为期两天的政策会议时再次加息75个基点(0.75个百分点)。但投资者将从美联储主席鲍威尔的讲话中寻找12月加息幅度的线索，外界对他可能暗示未来将小幅加息的预期很高。 Lukman称，“考虑到这样的调整可能为黄金投资者提供更多反击空间，金价短期内将上行。” 2.FxPro高级市场分析师Alex Kuptsikevich在电子邮件评论中说，到本月初，金价一度回落至1633美元，接近9月和10月的低点，但随后上涨约1%，突破1650美元。“此前一个月，我们看到了类似的抢购热潮，而这种购买活动看起来像是上行逆转。” “不过，在目前的情况下，最好等待金价超过1700美元，证实看涨逆转，”他说。他写道:“各国央行一个接一个地发出信号，表示它们正在放缓加息速度，而黄金正享受着‘逢低买入’的行为，因为一些投资者认为，目前处于熊市边缘(较峰值下跌20%)的金价在中长期内具有买入的吸引力。” 下一交易日重点关注 07:50 日本央行公布9月货币政策会议纪要 17:00 欧元区10月制造业PMI终值 20:15 美国10月ADP就业人数 22:30 美国至10月28日当周EIA原油库存次日02:00 美联储FOMC公布利率决议及政策声明次日02:30 美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会
夏洛特2022-11-02
光大证券：给予华熙生物买入评级
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售费用率保持稳定，我们估计原料业务的毛利率维持在70%-75%区间，销售费用率维持在10%-12%。原料业务上半年受到疫情影响较大，3Q已经逐步恢复，海外市场恢复较好。公司原料业务作为底层研发支柱，仍保持不俗的创新力。据国家药监局2022年8月19日披露，公司新增一款化妆品原料N-乙酰神经氨酸，另外，我们估计在今年底，化妆品级的胶原蛋白原料有望实现量产。　　三季度步入功能性护肤品的淡季，期待4Q功能性护肤品业务发力：在618与双11前后两端的虹吸效应下，3Q属于化妆品淡季。据国家统计局披露，2022年7/8/9月，中国化妆品单月零售额分别为253/287.9/317.4亿元，同比增速+0.7%/-6.4%/-3.1%。据萝卜投研数据，3Q润百颜/夸迪/米蓓尔/BM肌活分别实现销售额1.5/1.3/0.9/0.7亿元，同比-40.0%/+3.6%/-4.4%/-3.7%。我们从公司的功能性护肤品的SKU来看，功能性护肤品业务仍然保持着强劲的发展势头。例如：3Q润百颜上新了“玻尿酸净肤洁面慕斯”、“玻尿酸净肤平衡水”、“玻胶霜”，其中“玻胶霜”使用了I型胶原蛋白新原料BIOHYACETM；BM肌活在大单品“糙米精华水”的基础上，推出“糙米面霜”，进一步拓宽“糙米”家族，形成更完善的产品矩阵；米蓓尔依托公司强大的研发实力，加速产品升级速度，在“小粉水1.0”的基础上，推出“小粉水2.0”，进一步延长大单品的生命周期。公司功能性护肤品的高端品牌——夸迪的消费者认可度持续提升，今年双十一预售7.2亿元，同比+451%，位列天猫美妆品类双十一预售品牌榜第7位。我们估计今年公司的功能性护肤品销售费用率为50%左右，随着品牌号召力增强、私域流量与自播的沉淀，功能性护肤品业务的营收质量有望逐步提高。　　Q3药械业务有所恢复，骨科玻璃酸钠注射液营收仍然维持高增速：3Q公司的药械业务已逐步恢复，我们估计3Q公司药械营收同比+10%，其中骨科玻璃酸钠注射液“海力达”凭借优秀的产品质量，估计3Q营收同比+40%。公司于2017年收购了法国丝丽，获得其产品管线与海外研发、营销团队与渠道，3Q受益于海外疫情缓解，且凭借着丝丽的强大品牌力与优秀产品力，我们估计2022年前三季度，丝丽海外营收增速约20%。随着水光针于2022年3月底纳入三类医疗器械范畴，三类水光产品的资质壁垒逐渐增强。公司旗下具备多款三类水光产品，其中娃娃针、熨纹针主打“微交联”，具备较明显的差异化竞争优势，在行业日渐合规化的发展背景下，公司的三类水光产品有望逐步贡献较丰厚的收益。　　2022前三季度盈利能力小幅下滑，营销与研发仍然维持高投入：2022年前三季度，公司毛利率为77.2%，同比-0.6pcts；公司归母净利率为15.7%，同比-2.8pcts。3Q2022，公司毛利率为76.8%，同比-0.8pcts；公司归母净利率为14.7%，同比-3.4pcts。　　2022年前三季度，公司的期间费用率为58.7%，同比-0.8pcts，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为：47.0%/6.3%/6.4%/-1.0%，分别同比+0.6/-0.4/持平/-1.1pcts。3Q2022，期间费用率为59.7%，同比-1.6pcts，其中销售、管理、研发和财务费用率分别为：46.4%/7.1%/7.1%/-0.9%，分别同比-0.1/+0.1/-0.9/-0.8pcts。2022年前三季度，公司进一步加大营销推广，销售费用为20.3亿元，同比增加6.3亿元。与此同时，公司也加大了研发投入，2022年前三季度，研发投入为2.8亿元，同比增加0.9亿元；2022年10月，公司新增认定13名核心技术人员，分布于合成生物学平台、微生物发酵平台等。　　中长期的成长动能充足，维持“买入”评级：鉴于中国2022年前三季度的化妆品社零增速较为乏力，且居民消费力下滑，我们下调了2022-2023年公司功能性护肤品营收与归母净利润的增速，基本维持对2024年公司归母净利润增速的预期，将2022-2024年的归母净利润分别下调至9.63/12.99/18.04亿元（较原预测下调幅度分别为9.1%/12.0%/12.6%），当前股价对应PE分别为57/42/30倍。鉴于公司在透明质酸领域积累深厚，上下游协同效应显著，且逐步拓展到胶原蛋白、细胞培养基等新领域，未来净利润与市值的成长动能充足，维持“买入”评级。　　风险提示：疫情反复影响线下消费，行业竞争加剧，公司推出新品不及预期，行业政策变化风险，限售股解禁引致股价短期大幅波动风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券赵中平研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.82%，其预测2022年度归属净利润为盈利10.42亿，根据现价换算的预测PE为51.94。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有39家机构给出评级，买入评级31家，增持评级8家；过去90天内机构目标均价为166.48。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华熙生物（688363）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4.5星，好价格指标2.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-11-01
普京的军事动员收紧劳动力市场！俄罗斯央行行长警告通货膨胀恐恶化
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琳娜发表上述评估之际，俄罗斯央行将基准利率维持在7.5%，此前该央行在今年六次降息。俄罗斯入侵乌克兰几天后，俄央行一度将利率提高到20%。俄罗斯央行目前预计，该国的通货膨胀率将在2022年达到12%至13%。普京的部分动员命令在俄罗斯人中造成恐慌，许多人逃离了征兵。据《华盛顿邮报》10月16日报道，来自邻国的报道称，这一数字超过30万。尽管普京的军事动员带来了负面影响，但纳比乌琳娜回避了她对经济前景的悲观看法。她说，经济“正在更快地适应外部限制”，部分原因是今年农业丰收创历史新高。纳比乌琳娜发表上述声明之前，俄罗斯央行的研究显示，俄罗斯经济活动在9月份停滞不前。在俄乌战争引发的几轮全面制裁之后，由于能源价格坚挺，俄罗斯经济似乎得到了支撑。在上周三的一份报告中，俄罗斯央行的研究部门对军事动员的进一步影响提出了警告，因为它可能会使公司更难在俄罗斯雇佣员工，进而“抑制未来几个月的整体经济活动”。
tqttier2022-11-01

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