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0718市场综述：纳指再创新高，但市场毫无激情，公司强劲财报换来的是下跌

解雇美联储主席鲍威尔的威胁，但仍然表示利率应该更低。英国《金融时报》周五援引三名了解谈判情况的人士的话报道称，特朗普正在推动在与欧盟达成的任何协议中征收 15% 至 20% 的最低关税。美联储理事克里斯托弗·沃勒周五表示，如果获提名，他愿意担任美联储主席一职。鲍威尔的主席任期将于明年结束。沃勒主张本月降息，在周五明确表示，美联储应当继续推进降息。他提到最近的劳动力市场数据显示，6月就业数据的一半增长来自政府部门，而更具代表性的私人部门就业却没有出现类似增长。这与特朗普要求放松政策的立场一致。但投资者认为近期降息的可能性仍然很小。降息可能会为股市带来提振，因为企业融资将更容易，有助于推动股市和经济增长。但如果过早降息，可能会重新点燃通胀，尤其是在关税背景下，美国企业为进口外国商品需要向美国政府支付更高费用。密歇根大学的最新调查数据显示，本月消费者信心持续回升，达到五个月高点，但情绪依然明显低于去年底。个股和公司方面，Netflix周四晚些时候上调全年预期，但股价下跌5%。。华丽七雄中的科技巨头将于下周开始陆续发布财报。周五大科技股多数上涨，Roundhill华丽七雄ETF上涨0.7%。但英伟达和微软有所下跌。雪佛龙股价下跌，仲裁机构批准公司完成530亿美元对赫斯的收购交易。挑战该交易的埃克森美孚股价进一步下滑。尽管经济不确定性仍存，美国运通第二季度客户支出依然强劲。公司在风险管理方面加大对高净值客户的投入，导致支出增加。但股价下跌2.3%。 3M公司盘前公布业绩后下跌3.7%，公司上调盈利预期，并公布第二季度利润超出华尔街预期，首席执行官威廉·布朗推动公司复兴的努力初见成效。雪佛龙成功击败劲敌埃克森美孚，赢得长达20个月的争夺，以530亿美元收购赫斯公司，这场挑战在现代大型石油企业历史上前所未见。全球最大油服公司SLB表示，尽管客户需求存在不确定性，行业仍展现出韧性，公司对2025年下半年保持乐观态度。盈透证券公布第二季度净利息收入超过分析师平均预期。嘉信理财公司表示，客户资产创下新高，交易收入增长，第二季度每股收益超过预期。 Meta表示不会签署欧洲新人工智能法规的行为准则，称该指引为帮助企业遵守《人工智能法案》的条款“过度干预”。最新的美国财政部国际资本流动报告显示，继4月资金流入几乎枯竭后，5月外国投资者重新大举买入美国股票和债券。国际投资者（包括私人和政府相关机构）在5月净买入3111亿美元长期美国资产，包括股票和债券。这是自去年9月以来的最大净流入。两个月前，私人投资者积极“逢低买入”美股和美债，而与之相对的公共部门投资者——包括各国央行在内——已连续第三个月抛售美国产品。但财政部网站数据显示，这部分官方部门的抛售，被私人投资者超过3330亿美元的净买入所抵消，这是有记录以来私人部门最大规模的资金流入。分析方面，摩根士丹利财富管理市场研究与策略团队主管丹尼尔·斯凯利表示：“尽管关税带来的不确定性仍在持续，但市场在某种程度上可能正在学会适应。” 麦格理集团全球外汇与利率策略师蒂埃里·威兹曼写道：“实际上，美联储官员的言论显示，（联邦公开市场委员会）内部出现分歧，一部分成员呼吁立即开始降息，另一部分（包括目前的鲍威尔）则希望继续观望。” 第二季度财报季本周开局强劲，根据Bespoke投资集团的数据，在标普500指数中已有超过75家公司公布财报，其中89%的公司每股收益超出预期，79%的公司营收也高于预期。Bespoke团队在周五的客户报告中表示：“与过去1年、10年以及自2001年以来的平均每股收益和营收超预期比例相比，本轮财报季的数据明显更好，远超市场预期。” 不过，尽管财报表现强劲，已公布业绩的公司股价普遍表现不佳，表明利好消息可能早已被市场提前计入。Bespoke团队指出：“需要记住的是，市场具有前瞻性，今天的头条新闻往往是在几周甚至几个月前就已被市场消化。” 根据Ameriprise Financial首席市场策略师安东尼·萨格利姆贝内的说法，关税相关风险依然存在，尤其是对像欧盟这样的美国主要贸易伙伴。尽管股市往往对白宫在关税问题上的一些“强硬言论”不太在意，但是他提醒，关税最终对经济的影响仍是“悬而未决”的问题。在Nationwide的马克·哈克特看来，宏观经济数据整体仍具支撑力，近期市场表现强劲，令人印象深刻，但更值得关注的是，在繁忙且常常波动的新闻周期中，市场普遍保持平静。他表示：“投资者对强劲的经济指标和显示美国消费者支出持续韧性的财报反应积极。尽管估值和预期已处于高位，接下来的财报季将是关键考验，但在当前的动能和市场情绪下，市场最可能的走势仍是向上。” Wolfe Research的克里斯·塞尼耶克表示，本周公布的经济数据与他一直以来的观点一致，即美国经济表现好于市场普遍预期。 “不过，我们仍然担心2025年下半年通胀可能比预期更顽固，”塞尼耶克指出。摩根士丹利财富管理市场研究与策略团队主管丹尼尔·斯凯利则表示，尽管本周经济数据和企业财报整体表现强劲，但股市涨幅相对温和，这可能预示着今年剩余时间内市场将维持类似走势。他说：“虽然关税的不确定性仍在持续，但市场在某种程度上可能已经开始适应。不过，由于短期内不太可能出现明确解决方案，加之美联储仍坚持不急于降息，指数层面的价格走势可能会继续陷入胶着。” 美国国债收益率小幅下滑，10年期国债收益率降至4.42%。30 年期美国国债收益率下降 1 个基点至 5.00%。现货黄金上涨0.3%至每盎司3,348.06美元。西德克萨斯中质原油价格下跌 0.2% 至每桶 67.38 美元。比特币价格下跌至约11.8万美元。特朗普预计将在周五签署《Genius法案》，此前众议院已通过三项加密货币相关法案。以太币上涨 3.9%，至 3,554.18 美元。来源：加美财经

加美财经07-20 00:00

这位投资官认为，特朗普第二任期内有五大原因利好黄金，而且黄金“正成为核心资产”

今2年期和10年期美债收益率下行，实际利率受到通胀挤压，“持有黄金的机会成本正在下降”，Catalyst基金的米勒指出。这引出了支持黄金的第四个因素——投资者对黄金ETF和替代品的兴趣正在复苏。根据世界黄金协会的数据，今年上半年，北美地区引领了全球黄金ETF的资金流入。今年上半年，全球实物支持的黄金ETF净流入达380亿美元，创下自2020年上半年以来的最佳半年表现。最后，从技术面看，米勒表示，黄金价格在6月的大部分时间内稳定在每盎司3250美元以上。他认为，这是股市波动重现之际“黄金价格突破上涨”的迹象。 8月交割的黄金合约周三收于每盎司3359.10美元。米勒表示，当前的宏观经济环境“完全合理地支持将黄金及相关策略作为重要配置”。 “脆弱的股市情绪、不确定的政策方向和结构性宏观阻力的叠加，强化了我们的观点：黄金不只是危机对冲工具——它正成为现代投资组合策略中的核心资产。”（市场观察）来源：加美财经

加美财经07-20 00:00

7.20：洞察黄金市场命脉，周内黄金实盘操作连战连捷

✅ 獨家四維分析法：融合基本面（美聯儲利率預期）、技術面（黃金分割斐波那契周期）、資金面（COMEX 持倉數據）、情緒面（散戶交易指數），拒絕單一指標盲目判斷 ✅ 24 小時實時風控：專業團隊盯盤，動態調整止損止盈，提升每筆交易收益 ✅ 散戶友好型策略：拒絕複雜術語，明確給出 “價格區間倉位建議止盈止損”，小白也能輕松跟隨【每天實時行情分析，每日現價單3單以上，綜合勝率90%以上，免費一對一針對性解T，助力翻倉，歡迎前來！微信：cfa0224/（備用）usd1107/（釘釘號）cfa0224/曾金策/咨詢】。一篇文章的觸動，或許只是投資路上的短暫啟發。但日複一日、精準無誤的行情分析，才是你財富穩步增長的核心秘訣。你在投資的茫茫信息海洋中，想必已瀏覽過無數分析，也見證過不少盈利案例，可為何虧損仍如影隨形？原因就在於，你習慣將眾多觀點綜合考量後作，然而金融市場本就是一場殘酷的博弈，遵循着多數人失敗、少數人成功的鐵律。過多觀點的雜糅，往往讓你陷入迷茫，錯失最佳時機。與其在紛繁複雜的分析中徘徊，不如堅定跟隨一位專業可靠的引路人。盡管市場變幻莫測，無人能承諾百分百盈利，但我們擁有獨家打造的入場、出場、風控三位一體平衡術。通過科學嚴謹的入場時機研判，讓你在最佳點位精準布局; 憑借精準無誤的出場策略，確保你及時落袋為安; 再依托嚴密的風控體系，為你的資金安全保駕護航。憑借這套完善的體系，實現穩定盈利並非遙不可及。只要堅持下去，積少成多，財富增長的目標輕松可達。別再猶豫，選擇我們，開啟你的財富增值之旅。

曾金策07-19 23:23

交银施罗德基金旗下交银货币D二季度末规模0.02亿元，环比增加658.59%

2012年至2017年任瑞士银行外汇和利率交易员、联席董事。2017年加入交银施罗德基金管理有限公司,现任固定收益部基金经理。曾任基金经理助理。曾任交银施罗德天运宝货币市场基金(2019年07月26日至2019年09月18日)、交银施罗德中债1-3年政策性金融债指数证券投资基金(2020年08月20日至2023年08月30日)、交银施罗德中债1-5年政策性金融债指数证券投资基金(2022年06月08日至2023年11月16日)、交银施罗德裕祥纯债债券型证券投资基金(2020年07月09日至2024年02月20日)、交银施罗德中债1-3年农发行债券指数证券投资基金(2021年08月19日至2024年05月13日)、交银施罗德裕景纯债一年定期开放债券型证券投资基金(2021年09月09日至2024年05月13日)的基金经理。现任交银施罗德现金宝货币市场基金(2019年07月26日至今)、交银施罗德天鑫宝货币市场基金(2019年07月26日至今)、交银施罗德货币市场证券投资基金(2019年07月26日至今)、交银施罗德裕通纯债债券型证券投资基金(2019年10月12日至2024年12月17日)、交银施罗德丰润收益债券型证券投资基金(2021年08月19日至2025年01月09日)、交银施罗德裕道纯债一年定期开放债券型发起式证券投资基金(2022年03月29日至2025年01月15日)、交银施罗德中证同业存单AAA指数7天持有期证券投资基金(2023年12月19日至今)、交银施罗德中债0-3年政策性金融债指数证券投资基金(2024年3月22日至2025年07月17日)的基金经理。2024年11月23日担任交银施罗德稳安30天滚动持有债券型证券投资基金基金经理。近期份额规模变动情况：日期期间申购（亿份）期间赎回（亿份）期末总份额（亿份）期末净资产（亿元）净资产变动率 2025-06-30 0.00 0.01 0.02 0.02 -24.80% 2025-03-31 0.00 0.00 0.02 0.02 -2.54% 2024-12-31 0.00 0.02 0.02 0.02 -47.96% 2024-09-30 0.00 0.02 0.04 0.04 -27.77% 数据显示，该基金近3个月收益率0.4%，近一年收益率1.72%，成立以来收益率为2.47%。天眼查商业履历信息显示，交银施罗德基金管理有限公司成立于2005年8月，位于上海市，是一家以从事资本市场服务为主的企业。注册资本20000万人民币，法定代表人为张宏良。

金融界07-19 18:49

鹏华基金旗下鹏华稳瑞中短债C二季度末规模0.05亿元，环比增加71.45%

。2022年1月28日起任鹏华0-5年利率债债券型发起式证券投资基金基金经理。2022年1月28日起任鹏华中债1-3年农发行债券指数证券投资基金基金经理。2022年12月17日担任鹏华弘安灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2023年03月18日担任鹏华稳福中短债债券型证券投资基金基金经理。2023年5月13日担任鹏华盈余宝货币市场基金基金经理。2025年02月27日担任鹏华添泽120天滚动持有债券型证券投资基金基金经理、鹏华中债0-3年政策性金融债指数证券投资基金基金经理。近期份额规模变动情况：日期期间申购（亿份）期间赎回（亿份）期末总份额（亿份）期末净资产（亿元）净资产变动率 2025-06-30 0.00 0.01 0.02 0.02 -24.80% 2025-03-31 0.00 0.00 0.02 0.02 -2.54% 2024-12-31 0.00 0.02 0.02 0.02 -47.96% 2024-09-30 0.00 0.02 0.04 0.04 -27.77% 数据显示，该基金近3个月收益率0.48%，近一年收益率1.37%，成立以来收益率为1.37%。天眼查商业履历信息显示，鹏华基金管理有限公司成立于1998年12月，位于深圳市，是一家以从事资本市场服务为主的企业。注册资本15000万人民币，法定代表人为张纳沙。

金融界07-19 18:29

招商基金旗下招商瑞盈9个月持有期混合C二季度末规模0.05亿元，环比增加17.57%

金融界07-19 18:27

国寿安保基金旗下国寿安保稳安混合C二季度末规模0.08亿元，环比减少12.2%

金融界07-19 18:18

鹏扬基金旗下鹏扬利鑫60天滚动持有债券E二季度末规模0.09亿元，环比减少19.06%

金融界07-19 18:18

蜂巢基金旗下蜂巢添益纯债E二季度末规模0.15亿元，环比增加223.86%

金融界07-19 17:59

白酒股，集体渡劫

席等传统消费场景持续承压，且白酒产品毛利率较高，收入下滑对利润造成的影响更为显著。而水井坊面临的压力正在自上而下传导，从中高端白酒到大众白酒，无一幸免。今年上半年，白酒品牌金种子酒、上海贵酒、海南椰岛业绩全部报亏。去年，金种子酒净利润难得扭亏，却在今年上半年再度转亏，预计上半年亏损6000万元至9000万元。大众白酒品牌牛栏山的母公司顺鑫农业，今年上半年归母净利润、扣非归母净利润预计都将出现50%以上的大幅下滑。个中缘由就是，公司白酒板块承压，白酒产品销售量同比减少，影响了整体营收和利润水平。整个行业只有少数酒企还在保持增长，比如茅台。国信证券近期发布的研报称，今年可能只有贵州茅台、山西汾酒能够维持收入正增长。其他白酒企业如泸州老窖、五粮液业绩都可能下滑，绝大多数白酒公司都无法完成今年的业绩目标。在如今的白酒行业，库存高企和价格倒挂，行业平均存货周转天数已超900天，存货量同比增加25%。与此同时，《2025中国白酒市场中期研究报告》显示，2024年中国规模以上白酒企业总产量414.5万千升，同比下降1.8%。产量下降的同时库存仍旧高企，可见如今白酒市场的需求端下滑得更为严重。也是因此，白酒行业的第四次危机并不像此前一样猛烈，却是钝刀割肉，刀刀致命。 02 从“温酒斩华雄”“杯酒释兵权”，再到现代的酒桌文化。自古以来，酒是构成国内餐饮文化和商业文明的重要组成部分，白酒也就成为了国人心目中与商务、餐饮挂钩的“社交硬通货”。过往，白酒行业经历了三次重大危机。每次，白酒都能化险为夷。但，这次不一样。 1997年亚洲金融危机叠加“假酒案”和白酒从量税的出台，构成了白酒产业的第一次危机。随着风波过去，白酒行业很快复苏。第二次危机发生于2008年，金融危机席卷全球，但是由于“四万亿”的财政刺激计划，国内经济很快止跌回升，白酒消费也迅速回暖。第三次危机始于2012年。这一年，先是酒鬼酒塑化剂事件带来了白酒行业的信任危机，后是“八项规定”和“禁酒令”的出台，导致政务局白酒需求断崖式下降，白酒行业一秒入冬。然而，过往的三次危机，白酒最终都成功渡劫。因为消费者对于白酒的需求仍旧存在，只是由于外部因素，需求遭到短暂抑制。在三公消费被限制之后，白酒最大的消费场景——政务局突然消失，然而2015年开始，以房地产上下游为代表的商务局消费逐渐兴起，迅速取代了政务局的空缺。白酒行业也因此再次焕发生机。近三年来，随着房地产市场逐渐下行，叠加消费降级和消费低迷的大环境，白酒行业迎来了第四次危机。但这次危机和以往，却并非出自外部压抑，而是需求的迅速衰退。众所周知，如今白酒行业面临最大的问题就是消费者培育。数据显示，如今，60后一代已逐渐退出酒类消费市场主流，70后80后的消费量也在逐步缩减，年轻人正在成为酒类消费市场主流。但是，年轻人并不爱喝白酒。尼尔森数据显示，目前，白酒消费者中，26-35岁年龄段占比39%，18-25岁仅占11%。不仅如此，在26-35年龄段中，95年以前出生的人群才是白酒消费主力，95后到00后之中，对于白酒的认可度越来越低，出现了明显的代际断层。也是因此，近几年来，年轻消费者培育成为了白酒企业，特别是口味浓郁的酱香型白酒企业的重任。以茅台为例，从茅台冰淇淋，到酱香拿铁，甚至是茅台巧克力，基本都是在短暂的火热之后，迅速偃旗息鼓，不了了之。背后本质的原因在于，传统白酒所依附的“酒桌文化”，正在被年轻人厌弃。年轻人并非难以接受酱香口味，实则是难以接受白酒背后代表的酒桌文化。在传统商业体系中，酒桌不仅是交易的场所，更是权力与关系的试炼场，酒桌座次、敬酒顺序、喝多喝少，无一不是权力关系的具象化。而这，正是年轻人所厌恶的。白酒过去二十年的崛起，与中国特殊的商业文化密不可分。当这种商业文明随着时代变迁褪去，白酒地位的消亡，也显而易见。正如5月禁酒令的政策出台当晚，贵州茅台在年度股东大会晚宴上，把以往标配的飞天茅台换成了茅台旗下的蓝莓汁，成为了政策出台之后最直接的回应，也是当下商务酒局的最真实写照。伴随着年轻消费者话语权的逐渐崛起，商务用酒市场正在发生改变。 2023年的数据显示，中国商务用酒市场中高端白酒占比已经下滑至45%，低度酒、果酒等新兴品类增速显著，年增长率超20%。伴随着商务用酒中，白酒占比下滑，白酒的“商务属性”也在逐渐减弱。艾媒咨询数据显示，2024年，家庭聚会和朋友小聚，已经超过商务宴请，变成了白酒最为常见的消费场景。与之对应的，消费者购买的白酒价位也显著下探，近七成消费者购买的白酒价位在1000元以下。《2025中国白酒市场中期研究报告》也显示，800-1500价位的白酒价格倒挂最为严重，主销价格带由300元-500元进一步向100元-300元下沉。这种转变的直接结果，是茅台从“社交货币”回归“消费品”本质，失去了涨价的根基，白酒行业高速运转的飞轮也就就此停止，白酒成为普通饮品。 03 结语尽管面临危机，但白酒行业并不会就此消亡。放眼未来，白酒很大可能在深度调整之后，迈入成熟期，成为消费领域一个普通的行业。而在白酒行业内部来看，马太效应仍旧显著，茅台、五粮液等仍旧占据消费者心智。但是在一个难有增量的市场来看，头部企业的提升空间有限。与此同时，传统白酒的经销商模式逐渐转向直销模式，伴随着销售渠道的改变，新兴品牌或许也能抢占一定市场，正如曾经的江小白。在整个白酒行业看来，调整之后，仍会有一些企业有扩张空间，但同样也可能黯然退场。如果现在入场，或许要更加谨慎。（全文完）

格隆汇07-19 17:37

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