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制造业PMI连续两月回升，中小企业回稳运行，经济复苏态势显现
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2025年3月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.5%，较上月上升0.3个百分点，连续两个月位于荣枯线之上。这一数据显示，随着春节因素的逐步消退，企业生产经营活动加快，制造业景气水平持续回升。中国物流与采购联合会特约分析师张立群指出，3月份PMI指数在荣枯线上继续小幅回升，表明经济回升苗头更为明显。供需两端协同增长，新动能较快上升 3月份，制造业新订单指数为51.8%，较上月上升0.7个百分点，连续两个月运行在51%以上。稳外贸政策持续加码也带动国外需求继续回稳，新出口订单指数为49%，较上月上升0.4个百分点，连续两个月上升。需求端加快增长提振了企业生产意愿，3月份生产指数为52.6%，较上月上升0.1个百分点，连续两个月运行在52%以上。分行业来看，装备制造业PMI为52%，较上月上升1.2个百分点，其中生产指数较上月上升0.8个百分点至接近55%的水平，新订单指数较上月上升3.7个百分点至55%以上，创2023年4月以来的新高。高技术制造业PMI为52.3%，较上月上升1.4个百分点。中国物流信息专家文韬表示，我国深入实施创新驱动发展战略继续取得成效，新动能较快上升。装备制造业和高技术制造业的国内外需求都明显增长，生产活动连续上升，新质生产力加快发展。中小企业回稳运行，政策效果显现分企业规模来看，3月份大型企业PMI为51.2%，虽较上月下降1.3个百分点，仍保持在扩张区间，表明大型企业增速虽有所放缓，但仍保持上升势头。大型企业生产指数保持在54%，新订单指数保持在接近53%的水平，显示大型企业供需继续保持较快增长。随着一揽子存量政策和增量政策以及各项助力中小企业政策持续发力，加上企业复工复产和众多项目开工，中小企业回稳运行。中型企业PMI为49.9%，较上月上升0.7个百分点。小型企业PMI为49.6%，较上月上升3.3个百分点，生产指数较上月上升6.7个百分点至接近51%的水平，新订单指数较上月上升3.9个百分点至接近50%的水平，显示小型企业市场需求整体持稳，生产活动有所回升。价格指数回落，供大于求问题仍存价格方面，3月份制造业购进价格指数为49.8%，较上月下降1个百分点；出厂价格指数为47.9%，较上月下降0.6个百分点，双双位于收缩区间。其中，基础原材料行业购进价格指数较上月下降5.4个百分点至45%左右，出厂价格指数较上月下降1.8个百分点至46%左右。文韬分析，基础原材料行业市场价格下行较为突出，是带动整体购进价格指数和出厂价格指数下降的主因。基础原材料行业市场价格下降，一是由于市场需求偏弱但生产保持上升，供大于求问题有所显现；二是能源与化工等行业存在成本下降趋势和产品库存压力。装备制造业购进价格指数较上月上升2.5个百分点至53%以上，出厂价格指数较上月上升0.5个百分点至接近49%的水平；高技术制造业购进价格指数较上月上升0.6个百分点至50%以上，出厂价格指数较上月上升1.7个百分点至接近49%的水平。文韬表示，比较传统产能与新动能价格指数来看，新动能价格指数处于上升态势，既从侧面反映出新动能供需较好增长，也反映出高附加值产业对传统产能的替代，显示制造业转型升级加速推进。企业对后市预期乐观，经济回升质量较好数据显示，企业对后市预期较为乐观，3月制造业生产经营活动预期指数为53.8%，连续6个月运行在54%左右的较好水平。从行业看，铁路船舶航空航天设备、电气机械器材等行业生产经营活动预期指数均位于60.0%以上高景气区间，相关企业对行业发展信心较强。文韬表示，3月份制造业PMI延续回升态势，不仅供需规模有所扩张，新动能也展现出较快增长态势，中小企业较好回稳运行，表明经济回升质量较好。展望二季度，制造业将继续稳定向好运行。文韬认为，今年政府工作报告对政府工作任务做了系统性部署，其中扩大国内市场需求、推进新型城镇化以及“两新”等政策将直接带动制造业市场供需加快增长，扩大高水平对外开放政策将推动出口向好向新发展，建设现代化产业体系和科教兴国战略将促进新动能加快上升。叠加前期实施的一揽子存量政策和增量政策继续落地显效，二季度宏观经济预计继续实现“量的稳定增长”和“质的较快提升”。
金融界03-31 11:40
推动制造业高质量发展：第二批制造业新型技术改造城市试点工作启动
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策部署，落实政府工作报告关于“深入实施制造业重大技术改造升级和大规模设备更新工程”的要求，工业和信息化部与财政部联合发布通知，正式启动第二批制造业新型技术改造城市试点工作。此次试点旨在通过数字化、智能化、绿色化改造，推动制造业向高端化、智能化、绿色化方向发展，进一步提升我国制造业的全球竞争力。试点支持内容：点线面结合，推动全方位改造根据通知，试点工作将继续采用“点线面”结合的方式，支持城市在制造业领域开展示范项目。具体支持内容包括： 1. “点”上智能化改造示范项目：探索基于大模型的智能制造新模式，实现生产制造各环节的智能决策、智能优化、实时监测、灵活调度和预测性维护等，推动企业生产效率和产品质量的提升。 2. “线”上产业链整体数字化转型：支持链主企业和龙头企业建设智慧供应链、绿色供应链，实现企业间的高效协同。通过应用垂直领域工业大模型，推动产业链上下游企业的生产柔性调度、资源动态调配及行业知识共享，提升产业链整体竞争力。 3. “面”上建设高标准数字园区：由先进制造业集群核心承载园区、高新区等科技产业园区管委会编制整体实施方案，聚焦主导产业，支持实施整体数字化改造。鼓励建设制造业数字化转型促进中心，提供定制化方案开发和转型实施服务，推动园区内企业的协同发展。试点工作要求：聚焦重点行业，加强政策协同为确保试点工作取得实效，通知明确了以下工作要求： 1. 聚焦重点行业：申报城市应在制造业中确定3个左右主导行业作为技术改造重点，鼓励选择对工业经济增长贡献度较大、转型升级需求迫切的传统产业，如石化化工、钢铁、有色、建材、机械（仪器仪表）、食品、轻工、纺织等，并可在重点行业中进一步确定具体细分行业。 2. 加强政策协同：试点工作需与工业领域设备更新、超长期特别国债等政策协同推进，形成政策合力。对于其他中央财政资金支持的重点项目，可将其纳入试点工作范围，但不得重复安排中央财政资金。 3. 加强工作衔接：鼓励第二批申报城市与首批入选城市在重点行业、重大项目上实施协同改造，支持先进制造业集群的牵头城市推动跨区域联合技改项目，放大试点城市对所处区域的辐射带动作用。 4. 规范资金使用：中央财政安排的奖补资金由入选城市用于实施方案中明确的重点项目，支持方式包括投资补助、贷款贴息、担保费补贴等。入选城市应确保专项资金专款专用、单独核算，并强化日常调度及监督检查。申报事项：严格审核，确保项目质量通知对试点城市的申报事项提出了具体要求： 1. 省级推荐：省级工业和信息化、财政部门负责择优选定拟申报试点城市，并向两部门报送推荐函。每个省、自治区最多推荐1个地级城市，直辖市最多推荐2个所辖区（县），新疆生产建设兵团不占用推荐名额。 2. 实施方案编制：申报城市应编制实施方案，并附相关证明材料。申报资料包括加盖公章的纸质版和PDF版（光盘刻录）各一式两份，由省级工业和信息化、财政部门于2025年4月23日前报送两部门。 3. 绩效评价：对于年度绩效评价结果较差的城市，将视情况严重程度采取督促整改、暂停试点资格、扣减或收回奖补资金等处罚措施，确保试点工作取得实效。结语：推动制造业转型升级，助力经济高质量发展第二批制造业新型技术改造城市试点工作的启动，标志着我国制造业转型升级迈入新阶段。通过点线面结合的改造方式，试点城市将率先探索制造业高端化、智能化、绿色化发展的新路径，为全国制造业高质量发展提供示范和引领。未来，随着试点工作的深入推进，我国制造业的全球竞争力将进一步提升，为经济高质量发展注入强劲动力。
金融界03-31 11:40
中国最新数据传好消息！3月制造业PMI加速扩张，特朗普要降低对华关税？
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X168财经报社(亚太)讯中国3月份制造业活动以一年来最快的速度扩张，这表明北京的刺激措施正在帮助推动经济复苏，而美国即将实施的关税可能会阻碍增长。根据国家统计局周一(3月31日)发布的数据，官方采购经理人指数（PMI）在3月份录得50.5，较上月加快，并与路透调查的预期一致。彭博社调查的经济学家的预测中值为50.4。PMI高于50表明制造业处于扩张状态。 2月份PMI数据回升至50以上的扩张区间，录得50.2，高于1月份的49.1（收缩状态），原因是春节假期后生产恢复。覆盖服务业和建筑业的非制造业PMI也从2月份的50.4上升至50.8，高于市场预期的50.6。 PMI数据反映了中国经济在特朗普政府预计推进对等关税之前的健康状况。中国已警告华盛顿，如果美国实施这些关税，北京将采取反制措施。中国政策制定者承诺加大货币和财政刺激力度，以实现今年“5%左右”的增长目标，并缓解与美国不断升级的贸易战带来的影响。迄今为止的措施包括多轮扩大消费品以旧换新计划，以促进国内消费，并加快政府债券发行，以缓解房地产问题和通缩压力。最新的PMI数据也增加年初经济数据的复杂性，数据显示，工业产出和固定资产投资增长超出预期，而消费者通胀率则在一年内首次降至负值。出口曾是这个疲软经济中的一线亮点，但今年前两个月增长势头已减弱。根据LSEG数据，中国出口增速降至自去年4月以来的最低水平，因为出口商为规避新关税而提前出货的活动已开始减少。澳新银行的中国高级策略师邢兆鹏表示，3月份的PMI是“一组喜忧参半的数据”。“工厂正在以更低的价格去库存，同时减少进口量和原材料库存。”他表示，“我们预计第二季度经济增长动能会有所放缓，政策支持是必要的。” 他补充说，如果关税冲击较大，中国决策者将“毫不犹豫”地降低银行存款准备金率，以释放流动性。美国总统唐纳德·特朗普在其最新任期内对中国商品加征20%的额外关税，理由是中国涉嫌参与非法芬太尼贸易。作为回应，北京对部分美国商品（主要是能源和农产品）征收最高15%的报复性关税。特朗普计划在4月2日公布其“对等”关税措施，以应对贸易失衡问题，这可能会对中国商品征收额外关税。上周，美国总统表示，他可能会降低对中国的关税，以换取北京支持达成一项协议，使TikTok的中国母公司字节跳动将该短视频应用出售给一家美国公司。定于周二公布的财新/标普全球制造业PMI预计将显示制造业活动从上月的50.8回升至51.1。上周五，中国国家主席习近平与包括黑石集团的斯蒂芬·A·施瓦茨曼（Stephen A. Schwarzman）和三星电子的李在镕（Jay Y. Lee）在内的全球顶级企业高管举行会议，试图扭转外国投资下滑的趋势，这一趋势正成为中国经济复苏的障碍。他呼吁这些企业高管反对保护主义，试图利用全球对美国关税政策日益增长的不满，并将中国塑造成一个可靠的合作伙伴。中国国务院总理李强本月表示，中国已经为“超预期的冲击”做好准备，显示出政府对实现今年约5%增长目标的信心。经济学家认为，如果关税大幅上升，北京可能需要释放数万亿元人民币的刺激措施，以实现这一目标。
风起03-31 10:55
【比特日报】特朗普突然发话了！比特币波动跌穿8.2万非农、鲍威尔蓄势来袭
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关税，这是他重新平衡全球贸易、促进美国制造业计划的核心，同时收取关税以资助他的国内政策重点，包括延长他第一届政府实施的减税措施和2024年竞选期间做出的额外税收承诺。白宫尚未说明将征收哪些关税、如何计算关税，以及各国需要采取哪些措施才能获得豁免。特朗普还表示，他的关税将考虑其他国家的非关税壁垒，但并未详细说明如何进行计算。政府也没有具体说明这些新关税何时生效。他说：“我们会比他们对我们好得多，但这对国家来说是一笔巨款。” 尽管特朗普在上周五释放出信号，表示对于其他国家希望就降低对等关税税率进行协商持开放态度，但他同时强硬地设定了底线：在4月2日正式宣布前，不会达成任何协议。这番表态维持了高度的不确定性，让市场无法预判最终的冲击范围与程度。本周迎接充满不确定性的一周，随着特朗普定调的4月2日“解放日”步步逼近，避险情绪强烈。上周五，对关税不确定性的恐慌就已率先重击华尔街，道琼斯工业指数狂跌逾700点。除了美国对等关税外，周五将公布的美国3月非农就业报告和鲍威尔讲话，也将成为判断美国经济、通胀走势及未来货币政策路径的关键指标。根据路透社对经济学家的调查预测中值，市场普遍预期美国3月非农就业人数将新增12.8万人。尽管这一数字相较于2月份的15.1万人增幅有所放缓，但若能达成预期，甚至略高于预期，或许仍足以让投资人暂时相信，美国经济具备一定的韧性，能够承受当前的压力；但对美联储是否降息又是另一种压力。周五，鲍威尔将发表关于美国经济前景的公开讲话。加剧市场忧虑的是，近期公布的多项美国经济数据，似乎正指向一种更为棘手的局面——停滞性通胀，即经济增长停滞甚至衰退，同时伴随着居高不下的通货膨胀。若鲍尔届时的言论偏向鹰派，强调打击通胀的决心，可能打压降息预期，利空股市；若言论倾向鸽派，暗示更关注经济下行风险，则可能提振市场情绪，但仍需警惕是否会被视为对通胀的放任。比特币技术分析：80000美元支撑位能维持？ CryptoPotato表示，比特币最近在短暂突破100日均线后出现了明显的下跌，这表明出现了假突破，看涨势头不足。未能突破进一步强化了市场普遍存在的看跌情绪。尽管如此，比特币正在接近一个相当大的支撑区间，包括心理价位80000美元和0.5(84000美元)–0.618(78000美元)斐波那契回撤区。预计这一关键区域将充当支撑区，可能导致在80000美元大关附近进入新的盘整阶段。鉴于这些情况，比特币短期内可能会继续下跌至80000美元，价格走势将决定下一步的重大举措。 (来源:CryptoPotato) 在较低的时间范围内，比特币在其下行通道的上边界遭遇了更大的抛售压力，导致强烈下跌。价格目前正在测试83000美元的短期支撑位，与之前的波动低点一致。尽管在这个水平可能会出现一些购买兴趣，但总体市场状况缺乏看涨势头，卖家仍然占主导地位。因此，比特币可能会跌破83000美元，并向通道中线80000美元移动，这是一个关键的拐点。尽管它可能支撑价格并启动盘整阶段，但跌破这一水平可能会引发更深的跌幅，跌向77000美元的门槛。 (来源:CryptoPotato) 比特币与长期持有者UTXO的实际价格之间的相互作用历来是市场走向的关键指标，因为它代表了这些持有者的平均收购成本。熊市通常始于价格跌破6-12个月群体的实际价格，表明这些大投资者将蒙受损失并可能进行分配。目前，比特币的交易价格低于3-6个月群组的88000美元实现价格，但仍高于6-12个月群组的62000美元实现价格。这表明，尽管市场正在经历深度调整，但现在确认熊市开始还为时过早。比特币可能会继续在此范围内进行修正回撤，直到新的需求进入市场。 88000美元的水平仍然是一个关键门槛，突破该水平可能预示着新一轮上涨趋势的开始。#VIP会员尊享# (来源:CryptoPotato)
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小萧03-31 10:49
"对等关税"倒计时！日韩股市领跌触发避险潮，芯片与汽车板块遭血洗，高盛拉响衰退警报
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与汽车板块遭血洗日本市场方面，科技与制造业板块首当其冲。瑞萨电子、迪斯科（Disco Corp.）等芯片股暴跌超7%，丰田汽车、软银集团分别下挫3%和5%，迅销（优衣库母公司）跌逾3%。尽管日本2月工业生产环比增长2.5%，创一年来最快增速（主要因车企赶在4月2日美国新关税生效前加速生产），但零售销售额仅增1.4%，低于预期的2.5%，暴露出内需疲软隐患。百达资产管理策略主管Jumpei Tanaka指出："市场对关税生效前的供应链中断风险高度敏感，叠加美股期货持续走弱，加剧了日本市场的抛压。" 韩国股市同样惨烈，三星电子、SK海力士跌超2%-3%，现代汽车跌幅近3%。更值得关注的是，随着韩国时隔17个月重启卖空，电动汽车电池供应链遭遇精准打击。Ecopro及其关联公司Ecopro BM股价暴跌9.3%和6.8%，Posco Future M重挫7.2%，空头仓位集中度较高的个股成为抛售重灾区。高盛分析显示，这类股票在卖空禁令实施前已积累大量空单，政策松绑后引发连锁反应。 "对等关税"倒计时：高盛拉响衰退警报市场动荡的深层压力来自美国政策风险。特朗普政府计划于4月2日启动"对等关税"，拟对所有贸易伙伴平均加征15%关税，较此前预测的10%进一步升级。高盛在最新报告中紧急上调未来12个月美国经济衰退概率至35%（原为20%），并警告称新关税可能导致美国平均关税率跃升15个百分点，拖累2025年GDP增速降至1%，核心PCE通胀升至3.5%，失业率攀升至4.5%。该机构指出，白宫为达成政策目标"不惜容忍短期经济阵痛"的态度加剧风险。为对冲经济下行压力，高盛预计美联储将在7月、9月和11月各降息一次，远超此前预测的两次。这一悲观预期直接冲击市场信心，美股科技巨头上周五（3月28日）已遭抛售，亚马逊、微软等领跌，纳指单日跌幅达1.5%。地缘政治火上浇油：俄乌、伊朗危机叠加扰动除关税威胁外，特朗普对俄乌局势的强硬表态进一步刺激避险情绪。其在3月30日接受NBC采访时称，若俄罗斯阻碍停火谈判，将"对俄石油征收25%-50%二级关税"，并计划与普京再度通话施压。同日，特朗普警告乌克兰总统泽连斯基勿退出关键矿产协议，否则将面临"严重后果"。伊朗核问题同样剑拔弩张。特朗普威胁若伊方拒绝新核协议，将实施军事打击并加征关税，尽管美伊已启动间接对话，但紧张局势未现缓和迹象。伊朗政府证实已就美方信件正式回函，但未透露细节。地缘风险与关税政策的交织，使得资金加速流向国债、黄金等避险资产，10年期美债收益率当日下跌7个基点至4.18%。市场展望：4月成关键窗口期随着4月2日关税生效进入倒计时，全球产业链面临新一轮冲击测试。日本经产省数据显示，汽车及零部件出口占其对美贸易的30%，关税上调可能重创核心产业。韩国则需应对电池材料关税对新能源产业链的潜在打击。分析师普遍认为，若美国关税全面落地且地缘冲突升级，全球股市短期仍将承压。不过，部分机构关注超跌反弹机会。百达资产建议投资者关注受关税影响较小的内需型消费股，以及美联储降息预期升温下的高股息防御板块。这场"关税风暴"最终走向，仍取决于4月政策落地后的全球博弈与经济韧性。
金融界03-31 10:40
华尔街的2025年分歧时刻：标普500预测为何两极化？
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shna指出，面对贸易政策风险和疲软的制造业采购经理人指数（PMI），工厂正在积极应对即将到来的关税冲击，而政府合约的取消也造成了不确定性。在消费者信心下降、经济成长放缓、通膨上升、关税影响的情况下，市场难以上涨。与此同时，围绕着「AI泡沫」的争论也在加剧。中国车队DeepSeek以低成本模型撼动了市场对北美科技巨头巨大算力投入的信心。阿里巴巴的蔡崇信最近也表示，资料中心的建置并未基于实际需求，供需关系不平衡。过去几周，科技股持续下跌，人们对美国在人工智慧领域的领导地位产生了强烈疑虑。著名空头、小摩前策略师Marko Kolanovic表示，过去两年中，前十大股票与市场其他股票之间的前所未有的失衡局面无法持续，可能会出现周期性低迷，以“清除和正常化”飙升的估值。看多派底气：流动性宽松与获利韧性在乐观阵营中，川普减税2.0的预期，加上美联储可能的降息，企业现金流改善与股票回购潮的结合也被强调。川普政府计划将联邦企业所得税率从21%降至18%，并扩大研发税收抵免的范围，这将使科技和制造业（如特斯拉、波音）的直接税后利润增加5%-8%。市场目前预计今年将有两次降息。在2016-2018年“减税+加息”周期中，标普500股票的回购规模年均增长20%，而如果现在转向“减税+降息”，回购增速可能达到25%以上。此外，AI应用层的商业化进程正在加速，预计将支持美股的获利。微软的Copilot、Meta的广告演算法等项目正快速变现，增强科技股的获利。企业版Copilot的用户超过200万（截至2025年第一季度的数据），年化收入达60亿美元，利润率超过70%（远高于Azure的30%）。 Llama 4模型将广告点击转换率提升40%，推动Meta单用户广告收入（ARPU）较去年同期成长15%至58美元。这场分歧不仅展现了市场不同派系对未来的预期，也反映出经济、政策和技术三者之间的复杂互动。投资者的中间选择以下是五只值得关注的防御性股票： NextEra Energy (NEE) ：作为美国最大的再生能源运营商，NextEra Energy在不断增长的电力需求和政策支援下，具备良好的发展前景。 Procter & Gamble (PG) ：这家日用消费品巨头拥有强大的品牌抗风险能力，具有出色的定价权和低关税暴露，能有效抵御市场波动。 Johnson & Johnson (JNJ) ：凭借多元化的医疗保健业务，约翰逊公司展现出较低的现金流波动性，并且拥有强大的药物研发管线，确保长期稳定发展。 Lockheed Martin (LMT) ：在国防支出增加和战略游说的支持下，洛克希德·马丁展现出强劲的收入可见性，为投资者提供了稳健的回报预期。 Newmont Corporation (NEM) ：随着黄金价格的上涨和有效的成本管理，纽蒙特公司展现出良好的对冲能力，成为投资者的优先选择。原文链接
TradingKey03-31 09:31
“大漆文化”诠释东方之美三棵树斩获法国FDA设计金奖
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文化”双轮驱动战略的成功实践，更为中国制造业转型升级提供可复制的样本。未来，三棵树将继续以漆为媒，推动东方美学与全球设计语言的对话，助力推动中国智造与文化软实力的全球共振。
金融界03-31 09:30
飞鹤2024年报：科技引领营收利润双升，海外布局拓展增量空间
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凭借在创新方面的突出表现，飞鹤再度荣获制造业"诺贝尔奖"TPM大奖。飞鹤在母乳与生命早期脑营养研究领域深耕多年，持续引领生命早期1000天脑发育研究，先后与北大医学部、哈佛BCH、北京大学神经科学研究所等顶尖科研团队合作，系统开展生命早期脑发育、脑营养的探索和应用。作为中国最早启动母乳研究的企业之一，飞鹤建立了国内最大的母乳数据库。同时，依托"十四五"国家重点研发计划项目，建立了全国覆盖6个代表性区域、11个省、22个城市点位的母子健康队列。去年5月，飞鹤与清华大学脑与智能实验室合作启动"脑发育与认知"产学研深度融合专项，通过产学研合作，共同推动脑发育与认知领域的科学研究和成果转化。去年10月，首届谈家桢基金会-中国飞鹤全球大脑发育科学峰会召开，飞鹤宣布成立全球研发平台，与首都医科大学达成战略合作，并发布首款促进胎儿神经发育的孕妇营养品等最新科研成果。截至目前，飞鹤已承担40余项国家及省级重要科研项目，并揭榜挂帅承接"十四五"国家重点研发计划中的相关项目，牵头为研制新一代乳制品开展技术攻关。基于全球领先的母乳研究和乳蛋白技术，飞鹤加速科研转化，布局全生命周期定制营养产品，为不同生命阶段人群提供精准营养支持。就在今年1月，飞鹤发布乳蛋白鲜萃提取科技，深度"打开"乳蛋白的丰富营养，不仅实现了乳蛋白原料生产的自主国产化，更在乳品品质上实现了"换道超车"，开启功能营养新纪元。此外，飞鹤还推出了"Supernova超新星奶酪"等新品，满足全生命周期个性化营养需求，引领市场升级。在核心配料国产化方面，目前，飞鹤已落地国内首条大规模自动化乳铁蛋白生产线、全新一代小分子水解乳蛋白生产线等5条规模化产线，实现了脱盐乳清、乳铁蛋白等多种重要原料的工业化生产，针对乳糖、骨桥蛋白等重要原料生产完成了技术储备。深化国际化布局，助力乳业强国可持续发展稳固国内市场后，"出海"成为飞鹤2024年重点实施的战略。在全球乳业竞争进入产业链、创新链竞争的新阶段，飞鹤以"新"提"质"，对标一流，在国际市场上展现中国乳业品牌的强大实力。从去年3月取得加拿大首张婴幼儿配方奶粉生产执照，到9月正式投产，再到上线加拿大亚马逊网上商城，线下上架沃尔玛和Loblaws的1100多家门店，飞鹤出海步伐更稳更快。据悉，飞鹤耗时8年打造的加拿大工厂是当地首个，也是目前唯一一个婴幼儿配方奶粉生产工厂。出海布局持续深化，去年4月，飞鹤加拿大子公司皇家妙克与美国婴童用品巨头满趣健(Munchkin)达成战略合作。飞鹤不仅实现营收利润双增长，更带动中国乳企实现乳品功能性原料的技术创新和产业化发展，在国际竞争中彰显优势，推动中国实现从"奶源大国"向"乳业强国"跃升。作为行业龙头，以可持续的生产方式满足人们不断增长的营养和健康需求也是飞鹤发展的题中应有之义。乳制品行业实现可持续发展，需要从整个价值链入手进行全面优化。飞鹤始终坚守"尽己所能，反哺社会"的责任理念，以实际行动推动产业可持续发展。 2024年，飞鹤参与起草了三项"绿色制造"相关的国家标准，助力国家推进绿色制造体系建设。同时飞鹤坚持将产业链打造成"共富链"，助力乡村振兴，依托乳制品产业集群，飞鹤累计创造了17万个就业岗位，拉动16万农民增收致富，带动全省 100 多万亩耕地增值，实现了相关产业的协同发展。2024年，飞鹤成功入选《2024 年度ESG卓越实践报告》，再度跻身"中国ESG上市公司先锋100"榜单。 "未来，中国飞鹤将紧抓发展机遇，持续开展自主创新，特别是在母乳研究、脑发育研究、乳蛋白技术、全龄营养研究等方面，不断取得新的突破。在产品创新方面，将深入推进全龄营养布局，用营养传递爱，为消费者提供更全面、更精准的‘全龄营养支持’。在市场拓展方面，将继续以全球化研发赋能，持续拓展海外市场，提升飞鹤品牌的全球影响力，让中国飞鹤成为‘全球飞鹤’"，飞鹤乳业董事长冷友斌表示。
格隆汇03-31 09:21
泉果基金调研拓邦股份
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不错，市场能力还有提升空间，希望能抓住制造业转移的机会窗口，持续提升海外市场份额。　　（2）新兴应用领域：在数字能源和智能汽车加大研发和市场端投入。　　加大在液冷超充、储能一体机等产品的研发投入；机器人领域重点做好从部件到模组的技术和市场投入，适配应用场景落地，进行产品布局和卡位。市场端将加大海外市场的投入。　　（3）制造端：海外基地建设投入不会有太大增量，设备投入会增加，尤其解决欧美基地人工成本高的问题，要加大自动化投入，实现盈利。　　问题 8：公司的毛利率提升、费用率下降，未来净利率是否会继续提升？　　回复：公司各业务板块毛利率会有差异，尤其是新的产品在开拓市场前期、还没有批量或拓新客户时，可能会牺牲一部分的毛利率来获取市场份额提升，随着公司规模扩大，持续的技术投入、产品迭代，毛利率总体趋势有望逐步往上。公司布局的 AI 整机，有望构建公司的第二成长曲线，并提升公司的盈利水平。　　问题 9：海外产能布局未来规划？　　回复：2024 年海外产值占比约为 22%；未来根据客户的需求会增加，预计到 30%-40%的占比。　　问题 10：公司对中美关税问题怎么看，影响多大？　　回复：公司直接出口美国的收入占比较低，目前从加征的地区、品类、税率来看，对公司总体影响有限。关税主要是对整机产品加征，短期可以通过成本转嫁、内部降本提效来降低影响；智能控制器行业需要工程师和供应链红利，中国产业链还有较大机会。目前我们已在越南、印度、墨西哥、罗马尼亚布局，积累了丰富的国际化运营经验，有望进一步拓展在海外市场的份额。　　问题 11：2024 年所得税费用增加原因？四季度毛利率下降原因？未来趋势？　　回复：2024 年所得税费用同比增加，主要是部分海外子公司进入盈利期。越南免税期结束，2024 年开始进入减半征收阶段，以及印度企业所得税比国内高共同影响。　　随着公司收入规模扩大，季度间毛利率会随着业务结构、客户结构、产品结构略有波动，总体趋势会稳中有升。　　三、总结　　2025 年公司将通过 3 个战略重点，支撑加速成长的实施：　　一、部件业务扩大份额。智能控制器部件业务一直是拓邦的优势领域，2025 年我们将继续聚焦资源，提升竞争力，进一步扩大在已有领域的市场份额，并积极探索新领域，成为更多细分领域的“隐形冠军”。　　二、AI 整机业务突破。人工智能（AI）正在快速改变我们的生活和产业模式，拓邦将持续加大对 AI、智能化领域的投入，尤其关注 AI 技术在终端产品的应用落地。公司计划推行更加年轻化的产品经理负责制，激发团队创新潜力，持续推出更多具有竞争力的 AI 整机产品，致力于在多个细分品类打造“品类冠军”，逐步成长为领先的 AI 应用型企业。　　三、加速市场出海。目前公司有半数业务来自海外，我们已经在海外建立多个运营基地，我们要进一步加快“市场出海”，不仅抓住全球产业链转移的机遇，更积极开发当地市场，打造真正的国际化企业。　　没有一劳永逸的成功企业，只有不断适应时代发展的企业。从百亿到千亿，我们站在了一个新的起点上。我们坚信，当控制技术与人工智能深度融合，一个万亿级的智能硬件产业新格局正在形成。拓邦将从智能控制领导者逐步成长为 AI 应用的专家，积极参与并推动产业升级。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-31 09:20
【TradingKey财经早餐】对等和次级关税关键周，美国滞胀升温，金价逼近3100，比特币跌破8.2万美元
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元大关。今日关注（31日）中国3月制造业PMI 美国3月芝加哥PMI 2025中关村论坛年会（27日至31日）市场行情美股：标普500指数跌1.97%，道琼斯指跌1.69%，纳斯达克指数跌2.70%，全周分别跌1.53%、0.96%和2.59%。恐慌指数VIX全周升14%，至21.65。上周科技股普跌，英伟达累跌6.82%，谷歌跌近6%，Meta和微软跌超3%，亚马逊跌1.78%，苹果跌0.17%；特斯拉结束九周连续下跌，周涨5.97%。欧股：欧洲STOXX 600指数跌0.77%，德国DAX 30指数跌0.96%，法国CAC 40指数跌0.93%，英国富时100指数跌0.08%，周涨幅分别为-1.38%、-1.88%、-1.58%和0.14%。商品：原油供应担忧仍存，但市场似乎更关注疲软的经济增长前景，美国WTI原油跌0.80%，报69.36美元/桶；布兰特原油跌0.79%，报72.76美元/桶。特朗普威胁对俄罗斯和伊朗征收次级关税，叠加滞胀预期升温，宏观不确定性推升金价持续创新高，周末刷新3097美元/盎司的历史记录，全周涨2%。外汇：美元兑日圆跌0.82%，报149.81；欧元兑美元涨0.24%，报1.0827；英镑兑美元跌0.05%，报1.2938。加密货币：比特币24h跌0.92%，报81812美元；以太币24h跌1.29%，报1798美元；瑞波币24h跌1.01%，报2.10美元。市场要闻特朗普对等关税：美国总统特朗普即将按照此前预告的日期——4月2日开始征收对等关税，届时每个国家将收到所谓的关税编号。特朗普此前有意淡化外界对对等关税的预期，但知情人士表示，特朗普政府可能会制定涵盖范围更广、税率更高的方案。特朗普次级关税：继对委内瑞拉计划运用「新武器」次级关税后，特朗普威胁要对俄罗斯原油征收25%的关税，导火索是特朗普对普京质疑泽连斯基的可信度感到愤怒。另外，特朗普表示，若伊朗不与美国就核问题达成协议，将对伊朗进行轰炸和对相关产品征收次级关税。美国滞胀：美国2月PCE物价指数年增2.5%，持平预期和前值，但美联储青睐的通胀指标——核心PCE指数上涨2.79%，超过预期的2.7%和前值2.6%。 3月密歇根消费者信心跌至两年新低，5年期通胀预期升至4.1%，创32年新高。缅甸地震：3月28日下午，缅甸发生7.9级地震，震级为今年以来最强。世界最大宫殿曼德勒皇宫的城墙和塔楼发生倒塌，距离震央上千公里的泰国曼谷的一座30层摩天大楼倒塌。截至撰稿，缅甸地震已致超1600人死亡。 DOGE削减支出：上周四，马斯克领导的美国政府效率部（DOGE）的团队成员首次公开亮相。马斯克表示，DOGE将在5月底前削减1万亿美元的政府支出，这将是「美国独立战争以来最大的革命」。抵制特斯拉：「打倒特斯拉」的全球抗议活动在周末爆发，全球438家特斯拉展厅的一半成为抗议目标，矛头指向马斯克的政治角色。分析师预计，特斯拉汽车销量将因政治争议而从增长转向下滑。原文链接
TradingKey03-31 09:10

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