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特朗普“动手”后重大消息曝光！台积电、英伟达和超微传成立一家代工合资公司
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振英特尔的命运，因为他寻求推动美国先进制造业的发展。消息人士提及，台积电在3月3日与特朗普一起宣布计划在美国新投资1000亿美元、未来几年在美国建设5个芯片工厂之前，就已经向潜在支持者进行了合资推介。 3位消息人士称，有关英特尔晶圆代工部门合资企业的谈判仍在继续，台积电希望与多家芯片设计公司合作。多家公司表示有意收购英特尔的部分业务，但4位消息人士中的2位表示，英特尔已拒绝就将其芯片设计部门与代工部门分开出售进行讨论。据上述人士和另一位消息人士称，高通已退出早先收购英特尔全部或部分股权的谈判。据2位消息人士称，英特尔董事会成员支持该交易并与台积电进行了谈判，但一些高管坚决反对。英特尔的合同制造业务，即代工部门，是前首席执行官帕特·基辛格(Pat Gelsinger)拯救英特尔的关键部分。2024年12月，基辛格被董事会赶下台，董事会任命了两位临时联席首席执行官，并搁置了即将推出的人工智能(AI)芯片。台积电和英特尔这两家历史竞争对手之间的任何交易都将面临重大挑战，而且成本高昂、耗时费力。据两家公司各自的消息人士透露，目前这两家公司在工厂中使用的工艺、化学品和芯片制造工具设置截然不同。英特尔此前曾与台湾联华电子和以色列Tower Semiconductor建立过制造合作关系，这可能为两家公司合作提供先例，但目前尚不清楚这种合作关系在商业制造机密方面将如何运作。据其中一位消息人士称，这家台湾芯片制造商希望合资企业的潜在投资者也能成为英特尔先进制造领域的客户。路透社上周援引消息人士的话称，英伟达和博通正在与英特尔合作进行生产测试，采用该公司最先进的生产技术18A。超微也在评估英特尔的18A制造工艺是否适合。但2位消息人士称，18A一直是英特尔与台积电谈判中争论的焦点。据这些消息人士称，在2月份的谈判中，英特尔高管告诉台积电，其先进的18A制造技术优于台积电的2奈米工艺。
圈内人03-12 15:40
泉果旭源三年持有期混合C（016710）近半年回报达36.40%
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尤其是以航空发动机、国产算力为主的高端制造业；四是有新增需求的方向，比如低空经济和AI应用。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-12 15:00
泉果旭源三年持有期混合A（016709）近半年回报达36.66%
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尤其是以航空发动机、国产算力为主的高端制造业；四是有新增需求的方向，比如低空经济和AI应用。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-12 15:00
工业成熟期下亟待重估的钢铁行业
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。当年建筑业用钢占比首次跌破50%，而制造业用钢比重升至45%以上。这种结构性转变与日本1970年代的经历惊人相似：当新日铁产量登顶时，日本住宅投资/GDP比重从1973年的8.3%降至1985年的5.1%，同期机械制造业占比却从22.6%升至28.9%。这种嬗变在中国表现为新能源汽车用钢需求激增——2023年国内汽车板需求量突破1800万吨，其中高强钢占比从2018年的35%跃升至62%，折射出产业升级对材料科技的倒逼。固定资产投资退潮带来的阵痛正在显现。2023年房地产新开工面积较峰值期萎缩58%，直接导致螺纹钢表观消费量同比下降11.2%。但制造业的韧性提供了缓冲垫：风光电基地建设拉动电工钢需求增长23%，造船业手持订单保障中厚板需求稳定在2800万吨水平。这种"东方不亮西方亮"的格局，恰是经济进入成熟期的典型特征——正如美国1950年代"马歇尔计划"结束后，钢铁需求从基建向汽车、家电转移的历程。康波周期下的价格重构在50-60年的康德拉季耶夫周期框架下，当前全球经济正处在第五波康波的萧条期向回升期过渡阶段。这个阶段的典型特征是：大宗商品结束需求驱动的暴涨模式，供给端的结构性调整成为价格主导因素。2023年全球钢铁产能利用率78.4%的现状，与1975年石油危机后的76.2%形成历史呼应。不同的是，中国主导的产能调整正在重塑游戏规则——通过兼并重组，前十大钢企集中度从2015年的34.6%提升至2023年的43.8%，这比欧洲经历二十年整合才达到的42%集中度更为高效。供给侧改革的深化催生出新的价格形成机制。当2024年行业产能预计控制在12.4亿吨时，85%的产能利用率将把行业利润中枢稳定在4%-6%的合理区间。这种稳态与日本1970年代"减量经营"战略异曲同工：当新日铁在1975年主动压减产能12%后，吨钢利润反而回升至危机前水平的118%。中国钢铁行业正在复刻这种"以退为进"的智慧，2023年重点钢企销售利润率回升至4.3%，较供给侧改革前的0.04%实现质的飞跃。在工业化成熟期，钢铁企业的竞争维度发生根本转变。浦项制铁在1986年研发世界首套FINEX熔融还原工艺时，韩国人均钢产量恰突破600公斤；新日铁2003年推出全球最强汽车板NSAF®钢时，日本钢铁出口单价已是中国的3.2倍。这些历史片段揭示着行业进化密码：当总量扩张触及天花板，材料革命就成为破局关键。中国钢企的转型轨迹正在印证这个规律。宝武集团2023年研发投入强度提升至3.1%，0.015mm手撕钢、1800MPa超高强汽车板等"独门绝技"开始反哺利润；沙钢股份依托全球首个钢铁全流程数字化工厂，将定制化产品交付周期压缩至72小时。这种蜕变在财务数据上已有显现：2023年重点钢企高端产品毛利占比升至38%，较五年前提升17个百分点。这些微观层面的进化，共同编织出宏观经济抵御下行周期的防护网。站在历史维度审视，当前中国钢铁行业的深度调整绝非衰退前兆，而是文明跃迁的必经阵痛。当人均钢产量曲线走平之际，正是单位钢耗GDP开始陡峭上升之时——这个"剪刀差"现象在德国(1970-1990年钢产量下降18%而GDP增长68%)、韩国(1995-2015年钢产量增长43%而GDP增长207%)的发展历程中反复验证。或许周期不是病态而是常态，它是创造性毁灭的脉搏。在这个意义上，中国钢铁行业正在经历的，恰是一场静默而壮丽的涅槃重生。钢铁行业亟待重估？钢铁行业作为典型的长周期资产，其定价逻辑需突破传统商品周期的短期波动框架，构建跨越经济周期的价值评估体系。从国际经验与产业发展规律来看，钢铁行业虽呈现强周期性，但其成熟期具有显著延续性，本质上是"永不衰退的基础性产业"。这源于三重底层支撑：一是作为工业社会"粮食"的刚性需求属性，全球钢材年消费量仍维持8.5-10亿吨量级；二是产业升级带来的结构性机会，如高端特钢、低碳冶金技术迭代催生新增长极；三是政策驱动的供给侧改革持续优化竞争格局，2024年粗钢过剩1.13亿吨接近2015年水平，倒逼行业加速出清。在估值体系重构过程中，现金流贴现模型(DCF)与重置成本法(PB)形成双重锚定。当前A股钢铁板块PB处于2010年以来9%分位，PE普遍低于10倍，部分优质钢企PE不足5倍，凸显资产重置成本优势。成熟期钢企的稳定现金流与资本开支下降形成正向循环，头部企业通过并购重组将CR10从38%向50%迈进，形成集中度溢价。以宝钢股份为例，其氢基竖炉技术降低低碳钢成本30%，构建起技术护城河。韩国工业化2.0阶段的经验为中国提供重要镜鉴。20世纪80年代，浦项制铁在政府主导的"重化学工业投资调整"政策下实现三重跃升。这种"政策护航+技术跃迁+资源控制"模式，使韩国钢铁企业在全球产能过剩期仍实现ROE中枢上移。当前中国钢铁行业正经历从"量价齐升"到"质效优先"的范式转换。2024年政府暂停产能置换公示，推动行业向三大方向进化：成本曲线陡峭化(环保限产使吨钢碳排放下降5%)、盈利稳定性溢价(高分红企业股息率达5%+)、产品结构升级(特钢占比从15%向30%目标迈进)。这种转型使钢铁资产兼具商品属性与金融属性，在信用货币向金属价值回归的宏观周期中，龙头钢企有望通过分红回购实现估值重塑，从成熟期的PB折价转向DCF溢价。
证券之星03-12 14:59
优必选张钜谈人形机器人：注重实用功能，视觉算法成技术突破关键
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机器人被誉为制造业皇冠顶端的明珠，是人工智能技术与实体经济深度融合的重要领域。过去十年来，中国机器人产业从小到大，已经成为全球机器人产业的一支重要力量，同时也成为培育发展新质生产力的重要方向。在此当中，作为高精尖技术的承载体，人形机器人集成了人工智能、高端制造、新材料等先进技术，有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品，成为科技竞争的新高地、未来产业的新赛道以及经济发展的新引擎。在此行业中，优必选作为头部企业通过自主研发，不断优化其底层技术架构，确保机器人能够在复杂多变的环境中实现稳定且高效的任务执行。基于此技术背景，优必选旗下产品不仅将人形机器人技术广泛应用于工业领域，还积极拓展其在家庭、商业等多元化场景的应用潜力。近日，金融界就人形机器人领域的创新与实践问题，与优必选董事会秘书张钜进行了深入交流，进一步揭示了优必选在推动机器人产业底层技术进步方面的努力与取得的成就。类人型机器人的底层技术革新 “人型机器人并不一定要完全复制人类的每一个细节。” 在交流之初，张钜即明确提出这一见解。他表示，优必选在设计类人型机器人时，更加注重功能的实用性和综合性能的优化。例如通过缩短腿部比例以增强稳定性，使得机器人能够在无需外部辅助的情况下完成复杂任务。这种设计思路不仅体现了工程师对人机工程学的深刻理解，也展现了公司在技术创新上的大胆尝试。在机器人技术逐步融入众多行业的当下，从功能定位与实际应用场景的深层次考量出发，人型机器人的本质价值在于其能执行的多样化任务，而非单纯外观的人类形态复刻。于工业制造、医疗辅助、家庭服务等广阔领域之中，人型机器人被赋予了精准操作、环境感知与适应、以及构建高效人机交互界面的重任。这些功能的达成，实则是依托于先进的传感器技术、人工智能算法的不断优化，以及高效动力与控制系统的有力支撑，而非形态上的简单模仿与极致追求。因此，将研发力量聚焦于提升机器人的核心功能之上，方为顺应市场需求、把握技术发展趋势之正道。也正因如此，作为高技术价值企业的头部，优必选持续深耕技术研发，致力于构建坚实的技术壁垒，从而在创新领域屡获佳绩。在谈及人形机器人的核心技术话题，张钜先特别强调了视觉算法的核心地位。他表示，视觉算法是人形机器人感知外界环境、实现精确操作的重要基石。近年来，优必选在视觉算法领域取得了突破性进展，这一成就不仅彰显了企业在人形机器人底层技术方面的深厚积累，更为其在激烈的市场竞争中赢得了显著优势。 “近年来优必选在视觉算法方面取得了显著进展，通过深度学习等先进技术，机器人能够实时识别物体、分析场景，并据此作出相应的反应。这种能力在质检、物流等工业场景中尤为重要，可以显著提高工作效率和准确性。” 张钜说道，优必选在视觉算法研究领域取得了诸多成果，这些成果不仅深化了理论认知，更实现了技术向产品的有效转化，极大提升了人形机器人的智能化水平及应用场景的广泛性。以优必选WALKER X为例，该机型搭载了基于多目视觉传感器的三维立体视觉定位系统，通过运用Coarse-to-fine多层规划算法，结合第一视角实景AR导航交互及2.5D立体避障技术，实现了在动态场景下的全局最优路径自主导航。尤为值得一提的是，WALKER还应用了视觉SLAM算法，其视觉定位技术已达到商用标准，标志着优必选在人形机器人底层技术领域的又一重要突破。图源：亿欧智库在优必选不断推进产品运动控制与导航算法的技术迭代之际，张钜也指出，当前人形机器人技术的应用重心已明确转向工业领域，这一领域成为了企业开拓市场的核心战场。从机器人行业底层技术发展的逻辑来看，此举标志着优必选在深入探索人形机器人技术实用化的道路上，将工业应用作为了首要突破口。据了解，自2024年初始，蔚来、吉利汽车、一汽-大众青岛分公司等诸多汽车制造商纷纷引入了优必选工业级人形机器人Walker S系列，以执行智能搬运、精密分拣、自动化质量检测、高精度螺丝紧固、精密零部件装配及流程材料操作等一系列复杂任务。其中，在与比亚迪进行合作的过程中，优必选依托工业版人形机器人Walker S1、工业移动机器人、无人物流车及智能制造管理系统的有机融合，成功构建全栈式无人物流解决方案，攻克了无人物流最后10米的难题，标志着行业发展的新里程碑。该方案实现了物流信息的全流程可视化与全链路追踪管理。据媒体报道，此解决方案已在比亚迪汽车长沙工业园投入试运营，同时，Walker S系列也赢得了车厂超500台的意向订单。对于人形机器人在工业领域的应用逐渐深入，优必选副总裁兼研究院执行院长焦继超此前也曾表示，从用户需求侧的紧迫性、行业对人形机器人技术理解的深化，到广泛关注的热点问题，均显示出工业制造领域对这类先进人形机器人技术的接纳度已达到较高水平，这不仅映射出机器人产业底层技术，如运动控制、感知交互与人工智能算法的显著进步，也彰显了人形机器人在智能制造转型升级中的关键作用，标志着该领域正步入一个全新的应用拓展阶段。 “工业场景具有高度的可控性和结构化特点，为机器人提供了稳定的作业环境。”张钜说道“通过部署类人型机器人，企业可以显著提高生产效率、降低人力成本、提升产品质量。以物流搬运为例，机器人可以在短时间内完成大量货物的搬运和分拣工作，且无需休息和轮班，极大地提高了工作效率。” 值得一提的是，除了工业领域的应用外，张钜还展望了类人型机器人在家庭陪护、商业服务等多个场景的应用前景。他表示，随着技术的不断进步和成本的逐步降低，类人型机器人将逐步走进千家万户和各个商业场景。在家庭陪护方面，机器人可以陪伴老人、照顾儿童、辅助家务等；在商业服务方面，则可以应用于餐饮、零售、医疗等多个行业，提供智能化的服务体验。 Walker S执行柔软物体操作任务值得注意的是，或基于多场景技术应用落地的潜力日益凸显，1月17日花旗研究报告给予优必选评级“买入”及目标价70港元。该银行表示，优必选目前优必选主要收入来自教育及零售层次的机器人，而人形机器人将是公司下一个增长动力，在去年占收入的1%至料在今明两年占收入的21%及37%。该行料，到2027年公司或可达收支平衡，此外相信公司主席及三名执董延长禁售期12个月可以减轻抛售压力。规模化生产，降低机器人成本新路径在当前科技迅猛发展的时代背景下，人型机器人作为智能科技的重要分支，正逐步渗透到工业生产、医疗健康、教育娱乐等多个领域，展现出前所未有的应用潜力。然而，这一领域的快速发展并非没有阻碍，安全性、可靠性以及高昂的研发与制造成本，依然成为制约人型机器人普及的三大瓶颈。张钜向金融界透露，为了克服类人型机器人在性能与稳定性方面的挑战，优必选正不断加大技术研发力度，通过持续地产品迭代优化机器人的底层技术架构。目前，公司专注于提升机器人的感知能力、决策能力以及执行能力，通过集成先进的传感器技术、深度学习算法以及高精度伺服驱动系统，实现了机器人在复杂环境下的稳定作业与精准控制。作为全球极少数具备人形机器人全栈式技术能力的公司，截至2024年6月底，优必选拥有2450余项专利，其中逾450项为海外专利，发明专利占比近60%，人形机器人有效专利数量全球第一。在成本控制领域，张钜认为人形机器人面临的降本增效趋势已成必然。据相关数据统计分析，当前人形机器人的成本构成中，硬件支出占据核心地位，占比高达70%。具体而言，行星滚柱丝杠、空心杯电机以及减速器等核心零部件，作为机器人躯体运动系统的关键构件，其成本在总成本中占据较大份额。这一现状深刻揭示了人形机器人生产尚未达到规模化水平，进而对零部件的采购成本产生了不利影响，导致整体成本水平难以降低，成为制约人形机器人成本优化的关键瓶颈。针对此问题，优必选也正在积极探索规模化生产的路径，以期在保障产品品质的同时，有效降低制造成本。张钜表示，如今公司通过优化生产流程、引入自动化生产线以及加强与供应链伙伴的合作，实现了生产效率的显著提升和成本的有效控制。此外，优必选还注重模块化设计理念的运用，通过提高零部件的通用性和可替换性，进一步降低了维修与升级的成本，为用户提供了更加经济实用的解决方案。据先前披露的招股书信息，优必选凭借其在人形机器人领域的全栈技术能力，已成为全球首个成功将双足真人尺寸人形机器人成本控制至10万美元以下的创新企业。并且公司此前也表态，对未来持续降低人形机器人平均生产成本充满信心，并预测至2025年前后，该成本有望实现减半。而针对安全性这一核心问题，随着AI技术的不断演进，机器学习、深度学习等技术的广泛应用，机器人正变得越来越复杂，因此，建立完善的渗透测试机制，令优必选能够有效识别和修复可能的安全漏洞，确保机器人能够安全、可靠地执行任务也是眼下企业发展的重中之重。近日，优必选申请了一项名为“安全渗透测试方法、装置、机器人平台及可读存储介质”的专利。据了解，该专利阐述了一种针对人形机器人系统的安全渗透测试方法。该方法首先通过系统收集与机器人运动控制相关的渗透目标信息，进而依据这些信息执行全面的漏洞扫描，以确定潜在的安全漏洞。一旦发现漏洞存在，系统将进一步识别可能遭受的攻击类型，并实施模拟攻击，旨在评估机器人在面临此类攻击时的应对能力。值得注意的是，这项技术可广泛应用于智能家居机器人、无人驾驶配送车及工业机器人等多个领域。企业可在产品上市前，通过安全渗透测试确保机器人产品达到高度安全标准，从而有效规避潜在的法律与经济风险。尤其在无人驾驶和自动化生产这类对安全要求极高的领域；这也意味着，该技术的应用将成为确保系统稳定运行不可或缺的一环。对此张钜表示，优必选在设计和制造过程中始终将安全放在首位。 “公司采用了多重安全防护机制，包括实时环境监测、故障自诊断以及紧急停机等功能，确保机器人在运行过程中能够及时发现并应对潜在的安全风险。”张钜说道“同时，优必选还建立了严格的质量控制体系和完善的售后服务网络，从产品设计、生产到交付的每一个环节都进行了严格的把控，为用户提供了全方位的安全保障。” 参考资料崔爽（2024），人形机器人落地，如何跑出“加速度”，科技日报曹银屏（2024），机器人+，塑造高质量发展新动能，自动化博览王聪聪钟新龙高旖蔚李雪霖樊炳辰渠延增（2024），人形机器人发展机遇与挑战并存，软件和集成电路新浪科技（2024），对话优必选周剑：关于人形机器人，我有个比马斯克更大胆的预测丨科创100人， https://baijiahao.baidu.com/s?id=1796634780571373000&wfr=spider&for=pc 亿欧智库（2024），2024年人形机器人核心场景发展洞察研究报告优必选申请安全渗透测试相关专利，可对机器人进行安全渗透测试（2024），金融界， https://baijiahao.baidu.com/s?id=1809923972872582265&wfr=spider&for=pc
金融界03-12 13:59
华鑫证券：给予海天精工买入评级
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　　从宏观经济层面来看，2024年我国制造业PMI在经历6-8月的收缩区间后，于10月回升至扩张区间，达到50.1%，且10-12月连续三个月保持在临界点以上，设备更新投资保持较快增长，对机床工具行业产生了明显的拉动效应。据机床工业协会数据，2024年机床工具行业完成营业收入10407亿元，同比下降5.2%，但金属切削机床新增订单、在手订单同比分别增长7.6%、8.7%，增幅较上期分别增加2.9、0.4pct，显示出行业内部的结构性分化。同时，“两新”政策与“两重”项目正在得到迅速有力的落实，将有利于扩大机床工具市场需求。在政策支持与市场需求复苏的双重利好下，公司凭借其在高端数控机床领域的技术优势和市场地位，有望充分受益于行业复苏带来的增长机遇。　　研发投入构筑技术护城河，产能扩张夯实成长基础　　公司在研发投入方面持续发力，2024年Q1~Q3研发投入达到1.25亿元，同比增长27.1%，研发费用率显著提升至5.03%，较上一期提升1.1pct。公司根据市场需求不断完善产品结构、丰富产品系列，形成了包括数控龙门加工中心、数控卧式加工中心、数控立式加工中心、数控车床等多种产品系列。2024年上半年公司针对重点行业研制高性能产品，实现进口替代，并加快核心功能部件的开发和批量化应用，进一步巩固其在高端数控机床领域的技术优势和市场竞争力。在产能扩张方面，公司优化产能布局，在产能规模上打造以宁波为中心，以大连和华南为两翼的生产制造基地，2024年上半年稳步提升华南生产制造基地产能规模，推进宁波高端数控机床智能化生产基地项目建设，筹建海外区域产能，为公司的长期发展奠定坚实基础。　　海外拓展构筑第二增长极，全球化布局成效凸显　　公司近年来展现出卓越的海外拓展能力，2017-2023年公司海外营业收入持续增长，CAGR高达62.3%。2023年在全球机床行业承压背景下，公司通过积极开发国外市场和海外客户，实现海外营收5.9亿元，同比增长76.06%。同时公司加快全球化布局，2023年相继完成新加坡、泰国子公司筹建后，2024年上半年在高端制造腹地德国设立子公司。国内市场方面，公司通过深化客户需求挖掘、扩充专业团队、填补区域市场空白等组合拳持续巩固基本盘，同时海外增加独立性功能建设，加快全球市场营销布局。随着全球产能布局的持续完善，未来公司有望在国际市场打开更大成长空间。　　盈利预测　　预测公司2024-2026年收入分别为34.26、39.17、44.95亿元，EPS分别为1.03、1.19、1.40元，当前股价对应PE分别为23.5、20.3、17.2倍。公司主要从事高端数控金属切削机床的研发、生产和销售，考虑到公司海外布局持续拓宽，政策支持和周期回升带动的国内需求改善，业绩有望持续增长，首次覆盖，给予“买入”投资评级。　　风险提示　　国内宏观经济复苏不及预期；市场竞争风险；产能利用率提升不及预期；海外市场开拓不及预期；经营环境恶化风险；原材料价格上涨等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券胡小禹研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87.26%，其预测2024年度归属净利润为盈利5.91亿，根据现价换算的预测PE为21.35。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级7家；过去90天内机构目标均价为27.68。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星03-12 13:19
泉果基金调研厦门钨业
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市场发展趋势？随着国内产业结构调整，制造业转型升级，大规模设备更新和消费品以旧换新，智能制造、新能源等新技术新产业发展所带来的产品置换、新增需求，机床数控化程度提高等，全球硬质合金、切削工具需求总量有望继续增长。先进制造业如航空航天、汽车、电子信息、新能源、模具等领域对高、精、尖复杂刀具的需求将推动刀具行业由低端产品向高端产品发展，我国刀具行业发展前景广阔。根据中国机床工具工业协会预测，我国刀具市场规模有望在 2030 年达到 631 亿元，复合增长率达 4.14%。 5. 目前国内切削工具的国产替代进展如何？根据中国机床工具工业协会数据，2024 年刀具出口额 256.53 亿元，同比增长 9.8%；刀具进口额 85.25 亿元，同比下降 2.66%。出口额是进口额的 3.01 倍，出口增长较大，进口微量下降。从近年来我国进口刀具市场份额变动趋势来看，我国的数控刀具自给能力与市场竞争能力逐步增强，刀具行业国产替代进口的整体进程正在加快。 6. 公司如何看待切削工具在机器人领域的应用？随着人工智能、云计算、物联网技术的发展和与机器人的深度融合，叠加制造业人工成本不断上升，全球机器人产业进入高速发展期。技术和应用较为成熟的工业机器人将从汽车制造拓宽至更多的应用领域。而人形机器人目前尚处于起步发展阶段，正逐渐从实验室走向量产，具备较大的市场空间。公司旗下厦门金鹭作为国产切削工具提供商和服务商，与多家机器人零部件制造商有多年的合作，2023 年便已推出了精密型行星减速机关键部件加工解决方案并广泛应用。公司正持续关注机器人领域技术的发展，对关键部件开发更高效的解决方案，并持续对现有成熟零部件解决方案进行横向推广。 7. 请问公司光伏用钨丝产品规格与细线化进展？随着公司产能提高，光伏用钨丝产品规格得到极大丰富，从一开始的 2-3 款产品，到目前根据线径、强度等参数，已有十余款不同规格产品。目前公司主流产品线径为 32μ与 30μ，大致对应金刚线牌号为 25 线与 23 线，同时 29μ/28μ 产品已经具备量产能力，更细的产品也已做了一定的技术储备。 8. 钨丝还可应用于哪些领域？钨丝具有耐高温、高强度、可加工到超细直径等优秀性能，除用于光伏领域硅片切割之外，公司钨丝产品还可用于传统及特种照明、汽车玻璃、耐切割防护、微波炉、真空镀膜、医疗器械等多个领域。 9. 请问公司海外稀土资源项目进展如何？公司与赤峰黄金合资设立上海赤金厦钨资源开发有限公司，目前已完成老挝川圹省勐康稀土矿项目收购及全面接收，已开始产出少量稀土矿半成品。 10. 请介绍公司稀土磁性材料业务的产能及规划？目前公司控股子公司金龙稀土在长汀已具备 1.2 万吨的磁材毛坯产能，并在包头设立了全资子公司，正在长汀基地与包头基地分别建设 5,000 吨节能电机用高性能稀土永磁材料扩产项目与 5,000 吨（首期）高性能钕铁硼磁性材料项目，进一步完善稀土产业布局，提升公司在高端磁材市场的竞争力。 11. 公司将如何提高磁材竞争力？随着新能源汽车、智能制造、机器人、风电、家电、消费电子、无人机、节能环保等终端应用产业的快速发展，稀土产品需求量仍在上升，特别是高性能稀土永磁材料需求量有望大幅增长。在技术端，公司在中重稀土元素扩散技术上取得了显著的进步，拥有全球排名前列的钕铁硼永磁材料专利数，接下来公司将围绕配方和介质等核心问题加强研发；在生产端，公司不断加强磁性材料的加工能力，通过一次成型流程优化，提高了产品的成品率和一致性。同时公司在厂房上采用了智能化、无人化设计，在节约人工的同时也提高了物料周转速度；在应用端，公司所生产的钕铁硼永磁产品广泛用于风电、汽车、智慧家电、工业电机等各大领域，通过高性能牌号产品开发和新能源客户开拓，市场占有率稳定上升。同时公司作为国家重点稀土集团之一，拥有从参股矿端到稀土深加工应用的稀土产业链，能够为磁性材料的发展保驾护航。 12. 公司磁材产能利用率情况如何？下游需求结构是否变化？ 2024 年公司磁性材料全年销量同比增长 16%，全年产能利用率处于较高水平。下游应用领域包括新能源汽车主驱电机、家用电器、风力发电、工业电机，并且能够满足人形机器人用电机等下一代应用领域的规格及性能要求。近几年来公司加强汽车领域磁性材料客户的开发工作，汽车领域销售占比逐年提升。 13. 请介绍公司新能源业务产能利用率情况？是否有扩产计划？ 2024 年公司三元材料产品销量 5.14 万吨，同比增长 37%；钴酸锂产品销量 4.62 万吨，同比增长 34%。公司新能源材料业务产能利用率整体表现良好，为了拓展新客户以及应对市场需求的增长，需扩充部分产能作为准备。 14. 如何看待三元锂电材料和磷酸铁锂未来的发展前景？目前，磷酸铁锂由于其成本较低，这使得其在动力市场份额占据相当的比例。相比较而言，三元材料未来仍有较大的发展空间：一方面，随着未来回收产业的发展，三元材料在降低成本方面仍有较大的潜力；另外除了降低成本之外，三元材料还在探索新的应用领域。例如，在低空飞行器领域和固态电池领域。 15. 公司 NL 结构与传统结构比有何特点？随着 AI 智能的逐渐普及，消费电池对正极材料能量密度等性能提出更高的需求，传统钴酸锂、三元等正极材料逐渐接近瓶颈期，公司与下游电池厂研究新体系正极材料，其结构与传统正极材料结构存在较大差异。新结构正极材料结构更稳定，层间距更宽，能量密度和倍率性能都有显著的提升。目前处于产业化初期，成本较高，但由于其结构更稳定，可以用廉价金属元素逐渐替代贵重金属，未来有较大的降本空间，有望广泛应用于 3C 消费电子、机器人、低空经济、固态电池等领域。 16. 公司新能源板块固态电池进展如何？公司 2017 年就开始布局固态电池相关材料，在固态电池上主要围绕正极材料和固态电解质进行布局：正极材料方面，公司与下游客户在技术研发上保持密切的交流合作。公司与知名电池企业合作研发的 NL 全新结构正极材料，其结构比较稳定，层间距更宽，锂离子脱放过程中，形变很小，使得固态电池固-固界面不容易被破坏，且该全新结构正极材料在能量密度、倍率、循环等主要性能上都显著优于传统的钴酸锂、三元材料等正极产品，是比较适合用在固态电池领域的正极材料。固态电解质方面，公司通过结构改善，成功开发出第二代低残碱、高比表的锂镧锆氧 LLZO，应用在正极材料包覆、正负极添加剂；同时公司开发出磷酸钛铝锂 LATP 粉体和浆料等两种规格体系，应用在正极材料包覆、隔膜涂覆，有效改善安全性。硫化物技术路线固态电解质的部分痛点主要在于硫化锂，由于其合成工艺比较复杂，价格昂贵。公司凭借深厚的技术沉淀，开发出新的硫化锂合成工艺，目前从小试、中试结果来看，技术指标良好。 17. 请问公司如何规划接下来新能源业务发展？钴酸锂方面，预计随着 AI 智能及折叠手机的逐渐普及，将给钴酸锂带来新的发展机遇，一方面手机换机潮将对钴酸锂带来量的增长，另一方面电耗增长对钴酸锂能量密度提出更高的要求，技术门槛进一步提升，作为钴酸锂龙头企业，公司将充分受益。三元材料方面，未来增长预计可能来自于对能量密度和功率密度要求较高的领域，公司在高电压、高功率上有显著优势，2024 年公司三元材料销量增速明显高于行业增速。此外，公司 NL 全新结构正极材料，在能量密度、倍率、循环等主要性能上优于传统的钴酸锂、三元材料等正极产品，预计将在 3C 消费电子、机器人、低空经济、固态电池等领域得到广泛应用，未来公司将根据市场情况逐步进行扩产。 18. 请问地产业务剥离的情况进度如何？公司正在积极推进房地产业务的剥离事宜，包括项目推介及接受意向方的尽调等。目前公司拟因企施策，对厦门滕王阁下属公司股权分别公开挂牌转让。目前厦门滕王阁已完成其持有同基置业 47.5%股权、成都滕王阁 100%股权、全资子公司厦腾物业所持有成腾物业 100%股权的转让。同时，公司也在同步推进其余房地产业务的处置工作。公司将继续积极推进房地产板块的转让工作，后续如有实质性进展，公司将履行相应的信息披露义务。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-12 12:09
从人工智能的Agent革命看未来的范式跃迁
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nus的应用有望改变各行各业，如金融、制造业等等。Gartner预测，到2028年15%的日常工作决策将由Agent完成，推动AI渗透医疗、金融等核心产业。 Manus的爆火绝非偶然，而是技术、资本、场景共振的必然。当AI从“工具使用者”进化为“任务所有者”，人类角色正从执行者转变为目标制定者。对投资者而言，这是捕获下一个智能时代的重要窗口期；对普通人，则意味着“所想即所得”的智能社会加速到来。正如Manus的拉丁语寓意——“手脑并用”，这场革命的核心命题，是如何让知识通过行动创造价值。在投资标的的选择上，面对此轮人工智能大趋势，科创人工智能ETF（588730）等产品助力投资者捕捉行业贝塔。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-12 11:50
特斯拉获力挺后火速反弹！英伟达GTC大会下周举行，美股科技催化剂将至？纳指100ETF(159660)今日再获超千万净申购，连续9日大举吸金！
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劲反弹的“蜜月期”，但2月反转，ISM制造业PMI新订单指数大跌6.5%、我们监测的资本开支意向指数也掉头向下。外贸方面，美国贸易逆差创新高，也会对一季度GDP形成拖累。经济数据的走弱的背后？既有周期性原因，也有政策的“推波助澜”。周期上，美国新领导人胜选后，美元指数和美债收益率持续上涨带来金融条件紧缩，其负面效果会滞后地在2、3月份显现。政策的真实“副作用”？当前对经济的“五大杀器”——关税、移民、裁员、减支和“口头预期引导”。其实从实际的实施强度来看，美国新领导人政策落地与竞选承诺的程度仍有明显的差距： 1、关税：根据PIIE预测，对加墨加征25%关税对美国经济影响较大，反制情况下，将推升2025年通胀0.86个百分点、打击GDP约0.1个百分点，但该关税一再推迟；对中国已经加征20%关税，对美国经济影响相对有限；对全球的“对等关税”计划4月20日宣布，预计以汽车和农产品等部分商品为主。 2、移民：立场较大选时期有所软化，以驱逐有犯罪记录的非法移民为主，上任首月逮捕了约2万非法移民。 3、裁员减支：DOGE原目标削减2万亿美元支出，现改为1万亿美元。截至2月中旬已裁员逾万名联邦雇员，按照白宫计划，3-4月裁员力度将进一步扩大。 4、需注意裁员的影响并不仅局限于230万的联邦雇员，还会产生外溢效应：可能同时带动州政府、地方政府、教育和医疗行业缩编；而联邦政府减支，对外合同和订单减少，影响扩散至制造业。（来源于民生证券20250311《美股在跌什么？》）【美股跌出性价比了吗？当前有一定吸引力的水平】华泰证券表示，美股的大幅下挫源于对经济衰退、政策不确定性以及美国相对优势弱化的担忧，而“贵”是前提。后续展望，美国发生实质衰退的概率仍不高，短期美股已经调整到了有一定吸引力的水平，但仍称不上“便宜”。关注美国领导人政策和美联储政策的前景，能否为市场提供支撑。（来源于华泰证券20250311《美股“先破”，谁将“后立”？》）国泰证券表示，往后看，美国本周公布的通胀能否顺畅回落或成为美股企稳回升的关键信号。如果通胀顺畅回落，在经济数据和就业市场转弱的情况下，今年降息预期有望加强，有助于逆转当前美股衰退交易，令美股重拾涨势。（来源于国泰君安20250312《美股策略：衰退交易潮起，“特朗普交易”潮落》）纳指100ETF（159660）紧密跟踪纳斯达克100指数，该指数成分股由纳斯达克股票市场100家上市规模最大、最具创新性的非金融公司组成，其中七大科技巨头为重仓标的。在人工智能的时代浪潮之下，目前全世界AI领域布局和积淀最领先、最深厚的科技巨头仍然集中在纳斯达克，比如微软、苹果、谷歌、英伟达、Meta等等，这些AI巨头无一例外都是纳斯达克100指数的前十大权重股，纳斯达克100指数前十大权重占比超50%，龙头属性集中。纳指100ETF（159660）及其联接基金（A类：018966；C类：018967）有望受益于科技巨头公司亮眼的业绩以及巨额资本开支的预期盈利表现。纳指100ETF（159660）管理费0.5%/年，明显低于市场主流的费率结构，费率优势明显，省到就是赚到。关注美股顶级科技巨头，认准低费率的纳指100ETF(159660)，场外联接(A类：018966；C类：018967)。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。纳指100ETF均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云03-12 11:10
联易融科技-W(9959.HK)：迎风险、业务、技术三大拐点，中金给予“跑赢行业”评级
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账款违约风险上升。部分行业，如房地产、制造业，因面临周期性调整，相关供应链资产的风险敞口扩大。尤其是自2022年房地产行业进入深度调整周期以来，相关产业链上下游的信用传导机制持续承压。这种行业性风险暴露已成为市场共识，从金融科技板块估值长期承压、地产供应链个股多次重挫等市场表现可见，相关风险预期已被充分计入价格（price-in）。对联易融而言，2024年上半年公司计提金融资产减值准备1.62亿元，同比增长127.2%，导致经调整净亏损扩大。因此，市场已充分计入这一风险。 2. 历史包袱不影响当前业务与现金流尽管历史遗留风险对利润表产生阶段性冲击，但基于会计准则的审慎性要求，相关计提并不影响实际现金流与当前业务的经营情况，且为一次性影响。公司现金流充沛，截至2024年12月31日，集团的现金储备（包括现金及现金等价物和受限制现金）达到51亿元人民币，较2023年12月31日增加了约2亿元。同时，公司的经营性现金流健康度持续改善，展现出强大的核心流动性支撑。值得注意的是，现金流是衡量企业健康状况的关键指标。对于高频、大额资金周转的企业来说，持续稳定的现金流至关重要，且这类企业的业绩改善弹性与现金流支撑呈高度正相关。 3. 风险拐点已实质性显现从个体风险释放周期来看，当前的计提已较为完整地覆盖了既有风险敞口，前期风险得到充分释放。随着资产中风控标准较高的新贷款占比提升，老贷款逐步到期，资产质量将自然修复，预计后续不良率将进入下行通道，公司有望实现“轻装上阵”。从整体供应链金融领域的系统性风险来看，2025年政府工作报告提出要持续推动房地产市场止跌回稳。随着宏观经济刺激政策以及针对房地产的政策组合拳加速落地，地产销售端的转暖有望向上传导，相关风险水平有望大幅弱化，系统性风险压力有望显著缓解。在此情况下，边际变化才是更值得关注的焦点。正如中金公司在一份金融科技投资机遇的纪要中指出，投资者应关注前期资产质量波动较大的机构，其2025年业绩改善可能更为明显。二：业务拐点：聚焦核心主业，毛利重回高成长轨道在成功摆脱历史包袱后，公司正以崭新的姿态迎接市场挑战，坚定不移地向高附加值、高技术含量的核心技术领域迈进。公司一方面聚焦高增长核心业务，开启高质量发展的新篇章；另一方面持续加大AI研发投入，深化“技术+场景+生态”三位一体战略。具体来看，公司战略性调整业务布局，降低e链云业务中部分低利润率产品的业务量，同时推动多级流转云保持快速增长，并助力ABS云业务通过新产品开拓重回增长轨道，资产结构持续优化。 2024年上半年，核心企业云业务处理的资产规模达1,237亿元，同比增长40%；金融机构云业务处理的资产规模为323亿元。在核心企业云业务的推动下，供应链科技解决方案处理的资产总量达1,560亿元，同比增长15%。其中，核心企业云中的多级流转云业务板块增长保持强劲，2024年上半年处理的供应链资产总量为863亿元，同比增长57%，并保持了高达99%的客户留存率。金融机构云业务受核心企业自建平台分流影响，资产规模收缩至323亿元，ABS云业务融资额同比下滑71.4%至36.1亿元。第三季度延续了上半年的资产结构改善态势，公司核心业务多级流转云和e链云分别实现了29%和325%的突破式增长。此外，ABS云业务处理的资产规模也达到了220亿元，同比增长325%。随着资产质量的持续改善和资金端的稳健表现，公司业绩进一步复苏。2024年上半年，在复杂多变的市场环境下，公司实现总收入及收益4.1亿元，同比增长5.6%；毛利率从去年同期的60.8%大幅提升10.1个百分点至70.9%，毛利增长至2.93亿元，同比增长23.3%。截止2024年前九个月，公司核心企业及金融机构客户合作伙伴数量同比增长28.8%，达到1917家，覆盖申万行业全部31个细分领域，公司在关键领域持续深度渗透；公司供应链金融科技解决方案的客户留存率也大幅提升10个百分点至96%。多个财务和经营指标强烈表明，公司经营已逐步反转，发展态势持续向好。在快速改善的基本面和充沛现金流的支撑下，2024年公司派息2.15亿港元，并回购了近3亿港元股份，持续回馈股东。 3、技术拐点：十年AI之路，揭开全新篇章作为中国领先的供应链金融科技解决方案提供商，联易融始终致力于通过科技手段推动供应链金融的数字化转型。近十年来，公司从早期人工审核到如今大模型驱动的智能审核，其AI技术已实现四次跨越式迭代，开创供应链金融基础设施智能化新格局。初始阶段：在初始阶段，联易融聚焦于业务流程线上化转型，将传统纸质单据转化为电子数据。当时的核心挑战在于验证贸易背景真实性——如何确认核心企业与供应商间交易的真实性，并以此作为融资依据。尽管实现了合同、发票等材料的数字化提交，但审核环节仍完全依赖人工，风控专家需针对不同行业制定差异化规则。此时的技术局限性显著：人工处理单笔材料耗时长，存在效率瓶颈；依赖专业风控团队，需承担高昂的人力培训与运营成本；行业规则碎片化，难以快速响应新行业需求。 AI小模型阶段：为了针对线上化后仍然存在的痛点，联易融开启AI技术探索，步入小模型智能审核阶段。针对发票、标准合同等规范性材料，公司通过OCR与NLP技术提取关键要素，建立起首个自动化审核系统。此时，小部分的审核流程仍需人工校验，但单笔耗时与成本大幅下降。需要指出的是，该阶段存在显著的进入壁垒：每个新行业拓展需重新采集数千份样本数据并进行人工标注，模型训练周期长达1-3个月。然而，这些努力为联易融后续迈向大模型时代奠定了坚实基础。 AI大模型阶段： ChatGPT的横空出世，推动联易融进入大模型时代。2023年，依托着自主研发的LDP-GPT大模型，联易融得以开始解析非标准单据——不同格式的物流单、入库单、OA单据等非结构化数据首次实现自动化处理。审核时效大幅提升，人工干预比例显著下降。更关键的是，系统具备了跨语言处理能力，支撑起跨境业务拓展。但大模型初期部署面临双重挑战：金融机构对新技术的观望态度，以及GPU算力需求带来的高昂成本，导致部分场景攻坚耗时较长。实现DeepSeek+： 2025年初，随着DeepSeek技术的引入，联易融迎来第四次跃迁。联易融的技术团队通过自主研发的LDP-GPT大模型以及AI Agent平台，成功融合了DeepSeek的前沿AI技术，并部署了性能卓越的DeepSeek-R1模型。该模型不仅在性能上与OpenAI的o1相当，更在高效能和低成本方面展现出显著优势。在此基础上，联易融进一步完善了其技术体系，探索了基于RAG的垂直知识库问答、智能写作等技术在金融机构运营、风控和获客等多个场景中的应用，为业务的智能化转型奠定了坚实的技术基础。超大规模模型展现出三大突破性能力：跨行业自适应审核引擎可实时更新风控规则，应对金融监管动态；因果推理技术将风险识别准确率提升至99%；边际成本趋近于零的规模化效应，使处理百万级业务无需新增投入。需要注意的是，接入DeepSeek后的联易融，不仅实现了效率与成本的革命，更是创造新业态、开拓新需求。一方面，公司将 AI技术产品化并对外输出，增加了收入来源。另一方面，许多原本因成本高昂而无法落地的业务场景，如处理数百张发票的小额融资，现在可以通过 AI低成本实现。这使得供应链金融能够扩展到更多复杂且单笔金额较小的业务场景，进一步丰富了业务类型。因此，AI在供应链金融中的应用是双向推进的。十年四次技术迭代，联易融引领着AI对供应链金融的重构：审核时效从以日为单位压缩至秒级，单笔成本从数百元降至近乎零边际成本，业务规模从亿元级跨越至千亿级而团队规模保持稳定。当DeepSeek技术实现国产化部署与生态开放，这家科技公司正引领行业走向更深刻的变革——通过降低金融服务的场景适配成本，让曾经因成本过高而无法开展的小微融资、跨境贸易等业务焕发新生，真正构建起AI驱动的普惠金融新生态。值得一提的是，除了影响基本面以外，Deepseek正积极而深刻地影响交易层面，为价值发现提供新支点。中金公司在一份调研纪要中指出，消费信贷科技板块中长期估值在催化持续发酵下有望系统性修复至8-10xP/E或1.5-2x P/B。公司当前市净率仅为0.35，市值仍远低于现金储备，具备较高的上行空间。风险拐点、技术拐点和业务拐点的共振，有望帮助公司进一步实现估值重估。中金公司给予其买入评级，目标价为2.25港元，相较于当前价格有约六成的上行空间。
格隆汇03-12 09:29

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