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美股七巨头苹果、微软、亚马逊和Meta将集中披露业绩美联储携手日加央行发布利率决议【一周前瞻】
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就业市场造成压力。此外，最新报告已显示制造业连续第二个月出现就业岗位流失——这对特朗普政府的核心经济优先事项之一而言，是个令人担忧的信号。美股将迎来重磅财报数据本周，科技7巨头Meta Platforms、微软、苹果、亚马逊将发布Q2业绩，近几个月来，随着投资者专注于人工智能领域的扩张，科技股推动了市场创纪录的涨势。据FactSet的数据，迄今为止，本季度公布业绩的标普500指数成分股公司中约有80%的业绩超出预期。受贸易协议谨慎乐观情绪和好于预期的经济数据支撑，美股近期已接连创下历史新高。这也促使特朗普加大力度推进贸易协议。他本月早些时候接受采访时表示，股市创下新高是因为“关税措施受到了热烈欢迎”。精选经济数据周三、美国第二季度实际GDP年化季率初值周四、美国6月核心PCE物价指数年率、美联储FOMC公布利率决议。周五、美国7月季调后非农就业人口(万人) 本周精选事件周一、中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰于7月27日至30日赴瑞典与美方举行经贸会谈。周二、加拿大央行公布利率决议和货币政策报告。周四、美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会。日本央行行长植田和男召开货币政策新闻发布会。公司财报周一、波音(BA.N)、阿斯利康(AZN.O)、默沙东(MRK.N) 周三、Meta Platforms(META.O)、微软(MSFT.O)、Arm(ARM.O)、Robinhood(HOOD.O) 周四、亚马逊(AMZN.O)、苹果(AAPL.O)、壳牌(SHEL.N)、康卡斯特(CMCSA.O)、万事达(MA.N) 周五、埃克森美孚石油(XOM.N)、雪佛龙(CVX.N) 原文链接
TradingKey07-28 18:20
龙虎榜 | 近12亿资金疯抢PCB龙头胜宏科技！成都系、章盟主爆买硕贝德
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，公司董事长在公开活动中强调AI技术对制造业生产流程的重构能力，涉及智能排产及AI质检等场景，引发市场对PCB行业智能化升级的想象空间。长江证券研报指出，AI产业链“戴维斯双击”时刻已到，AI商业变现提速带动PE估值提升，ASIC渗透率提升背景下，光模块等网络通信环节价值量占比显著提升。光迅科技（光模块 + 数据中心） 1、公司是全球第五大光器件供应商，市场份额5.3%，产品应用于电信和数据中心领域。 2、据2025年7月8日业绩预告，公司预计2025年上半年净利润32,348万元至40,696万元，同比增长55%-95%，受益于算力中心和数据中心建设带动高端光器件需求增长。 3、据2025年7月24日互动易，公司400G、800G光模块已批量出货，已推出全系列1.6T等高速光模块。硕贝德（6G概念+毫米波雷达+卫星通信） 1、据2025年中报预告，硕贝德预计2025年中报净利润3000万元至3500万元，同比增长867.27%至1028.49%，公司天线、线束及连接件、散热模组业务发展向好，经营质量提升。 2、据2025年5月14日机构调研，公司4D毫米波雷达波导天线已开始批量供货，预计年内为国内头部客户提供超百万只产品，天线射频技术在汽车电子、AR/VR眼镜领域获得客户认可。锦江在线（无人驾驶 + 网约车） 1、据上海临港官微，“2025世界人工智能大会·“模数引领，智行未来”AI赋能自动驾驶创新发展论坛将于7月26日举办。论坛期间将集中发布包括上海高级别自动驾驶引领区发展行动方案、智能网联汽车示范运营牌照发放、上海市自动驾驶实训场建设成果等多项政策成果及技术应用成果。 2、据2024年年报，公司结合上海“五大新城”开发建设，推进智能化新能源汽车推广，探索自动化、无人化驾驶等新技术在商业运营领域试点，同时确保外事接待等客运服务功能发挥，强化市场领先地位。汇绿生态（共封装光学(CPO)+ 铜缆高速连接）据2025年7月26日公告，公司股价在停牌前20个交易日内上涨42.86%，剔除行业因素涨幅29.83%，可能因异常交易被证监会调查导致重组交易暂停或终止风险。重点交易个股：深南电路：今日涨停，全天换手率3.46%，成交额32.25亿元，振幅9.41%。龙虎榜数据显示，机构净买入2.30亿元，深股通净买入2.41亿元，营业部席位合计净卖出1.16亿元。阿石创：上涨9.18%，换手率42.8%，成交量48.61万手，成交额17.3亿元。龙虎榜数据显示，机构合计净买入8483.85万元。作手新一等知名游资榜上有名。铜冠铜箔：今日涨停，全天换手率10.83%，成交额20.46亿元，振幅19.37%。龙虎榜数据显示，机构净买入5926.05万元，深股通净买入2218.27万元，营业部席位合计净买入5215.13万元。胜宏科技：今日上涨17.51%，全天换手率8.46%，成交额124.83亿元，振幅15.42%。龙虎榜数据显示，机构净卖出2.34亿元，深股通净买入6.60亿元，营业部席位合计净买入7.63亿元。芯碁微装：今日涨停，换手率10.92%，成交量14.39万手，成交额15.48亿元。龙虎榜数据显示，机构合计净卖出9259.61万元，北向资金合计净买入1133.06万元。上海东方路、毛老板等知名游资榜上有名。润本股份：今日上涨4.94%，换手率30.5%，成交量31.52万手，成交额11.1亿元。龙虎榜数据显示，机构合计净卖出7639.93万元，北向资金合计净卖出1156.64万元。在龙虎榜中，涉及沪股通专用席位的个股有8只，柳钢股份的沪股通专用席位净买入额最大，净买入4394.91万元。在龙虎榜中，涉及深股通专用席位的个股有14只，胜宏科技的深股通专用席位净买入额最大，净买入6.6亿元。游资操作动向： T王：净买入西藏天路、中电鑫龙、恒立钻具，分别为1.079亿元、4095万元、3752万元，净卖出福日电子5022万元成都系：净买入硕贝德、奥瑞德、福日电子，分别为8085万元、5158万元、3966万元，净卖出阿石创4507万元佛山系：净买入山河智能1.019亿元天童南路：净买入光迅科技9458万元章盟主：净买入硕贝德9450万元中山东路：净买入幸福蓝海4027万元山东帮：净卖出柳钢股份3808万元思明南路：净卖出阿石创4175万元 bike770：净卖出东信和平3364万元华鑫宁波分：净卖出光迅科技4437万元曲江池：净卖出凯撒旅游3079万元
格隆汇07-28 18:19
精达股份收盘上涨2.85%，滚动市盈率29.49倍，总市值170.43亿元
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、交通运输。公司荣获“中国驰名商标”“制造业单项冠军”等多项权威认证。主导或参与制定标准82项（已发布72项），其中国家标准占比超40%，形成覆盖关键领域的技术壁垒。公司控股子公司恒丰特导与高校合作研发的“高性能铜及贵金属丝线材关键制备加工技术与应用”项目荣获2024年国家科学技术进步奖二等奖。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入55.27亿元，同比22.00%；净利润1.25亿元，同比14.80%，销售毛利率5.57%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 精达股份 29.49 30.34 2.92 170.43亿行业平均 37.04 41.31 3.74 95.46亿行业中值 39.63 43.02 2.86 49.22亿 1 炬华科技 11.38 12.46 2.01 82.78亿 2 新联电子 12.68 18.58 1.45 49.54亿 3 正泰电器 12.70 12.97 1.16 502.64亿 4 金杯电工 13.06 13.11 1.81 74.57亿 5 三星医疗 13.06 13.78 2.47 311.41亿 6 海兴电力 14.56 13.50 1.86 135.28亿 7 友讯达 15.76 14.08 2.66 27.90亿 8 柘中股份 17.15 85.42 2.18 62.48亿 9 长高电新 17.94 18.21 1.87 45.90亿 10 宏力达 18.36 17.08 1.00 38.04亿 11 四方股份 18.37 19.92 2.95 142.57亿 12 明阳电气 18.69 19.32 2.67 128.00亿
金融界07-28 18:18
北方股份收盘上涨1.23%，滚动市盈率21.26倍，总市值40.49亿元
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理事长单位、矿车国家标准牵头编制单位和制造业单项冠军示范企业，起草国家标准多项，完成多项国家级、省部级重点新产品项目，获得国家专利授权百余项。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入8.81亿元，同比6.41%；净利润6346.22万元，同比22.19%，销售毛利率16.73%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 北方股份 21.26 22.63 2.39 40.49亿行业平均 68.98 88.12 4.97 68.57亿行业中值 55.37 56.58 3.41 42.97亿 1 天地科技 7.80 10.01 1.01 262.39亿 2 广日股份 10.92 10.84 1.00 88.02亿 3 润邦股份 11.68 11.86 1.29 57.53亿 4 弘亚数控 13.85 13.60 2.48 70.38亿 5 华荣股份 14.31 15.27 3.15 70.61亿 6 杰瑞股份 15.05 15.56 1.88 408.83亿 7 锡装股份 15.81 16.26 1.70 41.49亿 8 伊之密 15.86 16.29 3.19 99.05亿 9 康力电梯 15.87 16.55 1.64 59.11亿 10 软控股份 17.72 17.98 1.51 91.03亿 11 一拖股份 17.76 16.42 1.94 151.36亿 12 浩洋股份 17.96 15.14 1.84 45.69亿
金融界07-28 18:08
爆了！十倍大牛股诞生
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中在上游。” “产业的商业化，尤其对于制造业，需要供给侧先跑通，才有需求侧的落地。当零部件做好了，那么‘组装’机器人就变简单了，不同厂家才可以在这些基础供应链上设计出满足不同消费者需求的产品。” 近期主机厂如智元、宇树科技筹备上市的消息给赛道带来关注，作为商业化应用速度较快的整机厂，他们的上市将继续推高机器人投资热潮，吸引资金在产业链各环节轮动。在经历了一季度的大涨，二季度板块的震荡行情，三季度中下旬在密集的产业催化下，机器人很可能迎来又一轮投资机遇。 02 鲇鱼将至加速市场爆发？短期来看，强产业趋势下事件催化走强，叠加市场流动性宽松，带动机器人板块预期持续修复的概率是比较高的。 7-8月人形机器人产业催化频频，包括智元、宇树开启资本化上市、国内中移动等批量采购人形机器人订单落地、特斯拉Optimus研发及订单预期修复、机器人在链博会及世界人工智能大会亮相等等。上纬新材诠释了情绪风向标，在被智元机器人收购公告发布之后，股价连续录得10个20cm涨停。今天再度大涨20%，年内累计涨幅超过10倍，成为A股2025年以来首只10倍股。近期海外人形机器人布局也在加快，尤其是特斯拉这条大鲇鱼，汽车、Robotaxi、机器人近期动作频频，密集催化或给T链带来一波行情。就在前一天，据新浪报道，马斯克转发Optimus在好莱坞特斯拉餐厅为顾客递送爆米花的视频，展示其服务场景应用能力。此前，全球首家特斯拉餐厅Tesla Diner已启用Optimus担任服务生，标志着人形机器人开始渗透服务领域。根据特斯拉相关人士透露，目前该产品已在美国工厂完成实测，预计2025年面向中国C端市场推出。这一消息与世界人工智能大会形成共振，中国机器人市场正加速从技术突破迈向规模化商用阶段。特斯拉机器人入华有望模仿特斯拉汽车的市场路径，通过高端制造降维打击消费市场，加速中国机器人消费级市场培育。参考特斯拉汽车在中国市场的渗透率，若Optimus成功落地家庭场景，可能引发服务机器人需求爆发式增长。不同于国产机器人供应链，特斯拉供应链的量产预期比较明确，竞争格局更优、客户绑定黏性较强。拓普集团、三花智控等作为核心供应商，订单和业绩有望率先兑现。根据二季度财报电话会，Optimus Gen-3预计年内发布，2026年开始量产，完全由特斯拉自主设计，从电机到功率电子设备、传感器、机械部件等，每个部件均由内部设计。目标仍是在2030年左右达到每年生产100万台，在大约60个月内达到每月10万台的产量。另一方面，国产机器人版本也在不断迭代中。就在大会两天前，宇树刚刚发布了第三款人形机器人Unitree R1。 Unitree R1关节数量达26个，整机重量约25kg，并集成语音和图像多模态大模型，支持开发与定制。在最新视频中，宇树科技称，Unitree R1是“为运动而生”，并且展示了扫堂腿、打拳、翻跟头、倒立、下坡奔跑等动作。此次R1的起售价3.99万元。此外，科技大厂也在涉足具身智能领域。字节跳动发布全新VLA模型GR-3，可通过少量人类数据实现快速迁移与高效微调，支持复杂语言理解与柔性物体操作。搭载GR-3的双臂机器人ByteMini拥有22个自由度和高灵巧性设计，支持双手协作与全身移动操作，助力通用机器人走向真实环境中的高效执行。 03 享受红利逢低布局人形机器人赛道想象空间十足，十倍牛股的投资机遇，未来仍有可能从这个领域继续诞生。中长期来看，随着国内外企业布局加速和AI技术突破，人形机器人从商业化落地、量产，再到规模放量的节点已在逼近。人形机器人在大会上展示了应用场景里头商业化落地的巨大潜力，如今产业生态已经初显雏形，政策、资本与制造业劳动力结构变化正催生大量需求，推动机器人规模化商用，那么明确应用场景，拥有上下游卡位优势的公司有望率先兑现业绩。另一方面，在降本需求的驱动下，人形机器人核心零部件的国产替代需求强烈，率先取得技术突破的国内企业有望深度受益。投资高成长性赛道的未来，如果想要覆盖得更加全面，指数基金是不错的工具。中欧中证机器人指数基金（A类：020255；C类：020256）紧密跟踪中证机器人指数，捕捉机器人全产业链投资机会，是局智能产业升级的核心工具。其行业覆盖工控设备（20.2%）、机器人（16.1%）、横向通用软件（9.7%），权重股包含从双环传动、巨轮智能的核心零部件突破，到汇川技术、新松机器人的本体制造升级，再到中控技术、大华股份的智能化赋能，最终通过石头科技、科大讯飞实现场景落地，形成“硬件升级+场景落地”的双重驱动逻辑，侧重全产业链均衡布局，避免单纯炒作“人形机器人”概念，适合长期持有捕捉行业β收益。中欧中证机器人指数基金（A类：020255；C类：020256）的规模从2024年1月17日成立以来，实现六季度连增，去年四季度起更是“量价齐升”，截至今年二季度末总规模是19.68亿元，是场外跟踪中证机器人指数产品中规模最大的一只。从业绩表现来看，截至7月25日，中欧中证机器人指数基金年初至今涨超15%，近一年累计涨幅超55%，不仅跑赢业绩基准，更是远胜沪深300指数超30个百分点。该基金管理人自持A类份额1000万份，持有份额占基金总份额占比5.96%，承诺锁定3年，向市场传递“认可AI+机器人产业长期成长逻辑”的信号，以及与投资人“利益共担”。（全文完）
格隆汇07-28 17:49
争光股份收盘上涨1.37%，滚动市盈率44.45倍，总市值44.92亿元
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“小巨人”企业，2024年被认定国家级制造业单项冠军示范企业、国家重点专精特新“小巨人”企业。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入1.33亿元，同比12.66%；净利润2423.72万元，同比-7.41%，销售毛利率30.81%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 争光股份 44.45 43.61 2.35 44.92亿行业平均 49.15 57.24 3.82 85.09亿行业中值 44.31 43.61 2.47 45.42亿 1 正丹股份 8.24 10.52 3.93 125.18亿 2 梅花生物 10.64 11.68 2.07 320.08亿 3 嘉化能源 11.45 12.19 1.19 122.80亿 4 星湖科技 11.53 14.25 1.60 134.41亿 5 聚合顺 11.63 12.04 1.87 36.16亿 6 雪峰科技 15.27 13.90 1.87 92.92亿 7 浙江龙盛 15.55 17.07 1.00 346.48亿 8 万华化学 16.39 15.04 1.99 1959.68亿 9 宇新股份 17.34 15.19 1.14 46.63亿 10 江瀚新材 17.42 15.75 1.88 94.83亿 11 建业股份 18.30 17.49 1.71 36.56亿 12 江南化工 18.34 18.37 1.70 163.70亿
金融界07-28 17:49
专家：美联储降息遥遥无期！本周非农也难撼动
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，远高于50的荣枯线。而相比之下，欧洲制造业输入价格指数仅为49.9。企业财报中的“噪音” 目前已有大约五分之一的标普500企业发布第二季度财报，涉及关税的影响反馈较为混乱。经济学家指出，有两个因素可能掩盖了关税对盈利的真实冲击： 1. 企业在第一季度集中进口以规避关税，导致当季GDP小幅收缩。随着这些低税率库存逐步消耗，第二季度成本仍被暂时压制。但未来成本将因关税逐步显现而上升。 2. 企业可能刻意回避在公开场合提及关税带来的负面影响，或避免提价带来的消费者不满，以规避政治风险。因此，未来通胀走势依然不明朗，而这种不确定性在9月之前也难以彻底澄清。美联储的“双重使命” 毋庸置疑，美联储有“双重使命”：维持物价稳定与实现最大就业。沃勒等官员认为劳动市场已显现疲软迹象，是支持降息的理由之一。然而，本周的就业数据恐难以为降息提供有力支持。近期初请失业金人数数据显示就业市场依旧强劲。7月非农新增就业预计将放缓，但失业率可能仍将保持在历史低位的4.2%左右，年工资增长仍比核心PCE通胀高出1个百分点。与此同时，本周发布的第二季度GDP数据预计将显示美国经济在第一季度受贸易因素拖累之后，增长率反弹至2.4%。经济走向决定政策前景 Lazard首席市场策略师Ron Temple认为，美联储今年不会降息，正如上月有7位联储官员预测的那样。他在上周五写道：“我的逻辑是，由于关税，通胀可能会在年底前显著反弹。之后更严格的移民执法将成为又一个通胀推手。”他指出，劳工驱逐可能导致工资通胀上升、失业率维持低位，同时经济增长放缓。“这样的情形并不支持美联储降息。” 即便美联储释放出准备再次宽松的信号，也将很难给出令人信服的理由。
风起07-28 17:38
会员
英飞特收盘上涨2.32%，滚动市盈率406.85倍，总市值40.78亿元
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等，被评为国家高新技术企业、国家工信部制造业单项冠军示范企业、国家工信部专精特新“小巨人”企业、国家知识产权示范企业、国家工信部“工业企业知识产权运用标杆”、国家专利运营试点企业、浙江省“隐形冠军”企业、浙江省管理对标提升标杆企业、浙江省AAA级“守合同重信用企业”，荣获浙江省科技进步二等奖、浙江省专利优秀奖等荣誉。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入5.67亿元，同比-10.91%；净利润279.16万元，同比51.72%，销售毛利率30.18%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 英飞特 406.85 449.52 2.75 40.78亿行业平均 80.95 88.67 4.55 109.78亿行业中值 61.95 67.90 3.31 56.69亿 1 合力泰 9.79 12.31 10.05 186.98亿 2 彩虹股份 17.74 18.38 1.04 227.86亿 3 莱宝高科 22.89 20.30 1.39 76.02亿 4 联得装备 23.61 23.33 2.90 56.69亿 5 京东方A 25.77 28.82 1.16 1533.97亿 6 激智科技 25.88 27.19 2.52 51.69亿 7 聚飞光电 26.86 26.68 2.39 90.60亿 8 水晶光电 27.19 28.30 3.15 291.48亿 9 鸿合科技 29.34 26.80 1.85 59.47亿 10 宸展光电 31.68 29.06 3.43 54.65亿 11 天山电子 31.71 33.96 3.68 51.07亿 12 骏成科技 33.60 34.77 2.65 33.19亿
金融界07-28 17:28
盛视科技收盘下跌1.69%，滚动市盈率57.68倍，总市值86.68亿元
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批设立博士后创新实践基地，并入选国家级制造业单项冠军企业。公司“智慧口岸查验防控系统关键技术研发及产业化项目”荣获广东省科技进步奖二等奖和深圳市科技进步奖二等奖。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入3.04亿元，同比2.64%；净利润3025.58万元，同比-44.88%，销售毛利率43.16%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 盛视科技 57.68 49.56 3.56 86.68亿行业平均 125.57 134.29 9.51 127.61亿行业中值 85.99 91.07 4.48 60.89亿 1 理工能科 18.10 17.54 1.65 48.68亿 2 思维列控 19.59 20.54 2.33 112.63亿 3 北路智控 24.00 24.64 2.05 49.58亿 4 泽宇智能 29.39 27.95 2.52 61.06亿 5 凌志软件 30.41 48.85 4.61 60.72亿 6 天玛智控 31.31 27.01 2.08 91.71亿 7 中控技术 34.62 33.83 3.62 377.90亿 8 熵基科技 35.55 36.16 1.96 66.18亿 9 博思软件 39.46 38.52 4.49 116.46亿 10 远光软件 40.29 40.32 3.21 118.12亿 11 柏楚电子 40.91 43.78 6.74 386.47亿 12 云星宇 42.47 42.07 3.21 48.84亿
金融界07-28 16:58
刺激消费，必须先改分配
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亿元，同比增长13%！其中，63%是制造业企业，它们正担负着产业升级、解决就业的重责…… 坏消息一个接一个。此情此景，你是否有一种今夕何夕，似曾相识的轮回感？ 90年代末，我们曾面临着同样的问题。朱总理抱着“不管前面是地雷阵还是万丈深渊，我将勇往直前，义无反顾，鞠躬尽瘁，死而后已”的决心，顶着一批职工下岗的压力，以雷霆手段，进行了大刀阔斧的改革，通过“抓大放小”、“股份制改造”、“兼并破产”、“终止重复建设、清除产能过剩”、“裁撤冗员”等改革，实现了国企“三年脱困”。没想到，短短二十余年后，我们又跌回了坑里。 01 消费为何不足？最近，反内卷概念火热，很多观点将之视为中国的第二次供给侧改革。问题是，企业反内卷还没看到什么效果，劳动力市场自己先开始了内卷，供过于求，导致岗位收入下降。普通人的平均购买力下降了，有效需求更不足，对消费的打击更大。现实实在是魔幻。 …… 英国古典经济学家詹姆斯穆勒曾提出：生产、分配、交换只是手段，谁也不为了生产而生产，最终目的是消费。后来，类似的观点渐渐演变为萨伊定律。主要逻辑，是供给创造需求。想要搞清楚这个问题，我们首先要明确：什么是需求？什么是需要？简单来说，需求是有支付能力的需要，受到个人收入、商品价格等因素制约，它是有限的。而单纯的需要，是无限的。 …… 鲁宾逊漂流记中有一个经典桥段。星期五会抓鱼，鲁滨逊会摘果子。星期五只有手里有鱼，才有支付果子的购买力，这叫需求；想吃果子，却没有鱼去换，这只能叫需要。回归到现实中，其逻辑就是：你在满足自身需求的同时，必然已经创造出等价的供给。一个人、一家企业，首先要有供给能力，才能具备相应的支付能力，最终对别人生产的商品形成需求。所以，需求是由供给创造的。自由市场中的所有人、企业都互为供需关系，这是最天然、健康的状态。在这种机制中，社会的所有产出，一定会创造出等价的需求。既然如此，为什么现实中会出现产能过剩、消费不足的情况？萨伊定律的主张，一句话概括：人是理性的，市场是高效的，价格是唯一的信息信号——只要政府不插手，万物自然归序。但供给创造需求与大多数人的常识相悖，“需求创造供给”才是主流。当人们偏向储蓄，也就是市场有效需求不足时，政府会主动印钞放水、刺激消费——本质上，是把所有人拿出来全民分享，透支未来的财富。一般是通过金融手段促进信用扩张，引诱资本去寻求扩大生产规模，加快财富流动创造繁荣。由于这种调控和繁荣并非自然发生的，人为造成的供需不平衡迟早会导致产能过剩、财富正常流通难以为继，经济萧条随之而来。因而才会呈现会一个个经济周期。更重要的是，你创造产出所得的回报，并不完全为你所有。甚至，大部分都不归你所有。回归到文章开头，对我们的社会而言，这是更重要的原因。我国民营企业数量占全国企业总量的92%，却只拥有3%的资源。在资源如此匮乏的环境中，民企仍然贡献了50%以上税收、60%以上GDP、70%以上创新成果、80%以上的就业、90%以上的经营主体。但是，这个比例仍然过低，近40%的GDP仍然与80%的普通人无关。据全国第四次经济普查的数据，外国企业部门总资产为914万亿元，其中国企资产规模475万亿元，占比高达52%。而无论是看现金流数据，还是每个人的真实感官，居民部门所得的企业分红都是极其低下的，长期在10%以下。居民部门拥有资本的比例过低，意味着平均每个居民得到的资本回报——也就是人均收入占人均GDP的水平，也必然低于平均水平。最大的问题是，国企虽然号称是全民所有，但其所有权并不为居民所有，居民部门根本无法影响其投资行为，也不可能得到其资源转移。红利难以流向居民部门，意味居民的消费能力从来就没有足过。只不过在经济上升、居民消费偏好相对较好的时期，这一点点“瑕疵”被掩盖了。 02 水不该往高处流没人会怀疑，接下来是否会继续放水。水是一定会放的。只要落到了实处，无论是发放消费券、还是效仿发达国家直接全民发钱，短期内都能刺激信心回暖。但长期看，住房、上学、医疗、社保、养老这些问题并没有解决，仍然是治标不治本。大概率，依然只是刺激得来的短期现象。提振内需，已经强调了很多年，但一直没有太大效果。横向比较，中国的最终消费率比世界平均水平（75%）低20%以上，甚至比印度、乃至“低欲望”的日本社会，都有很大差距。纵向比较，加入WTO后的近20余年，中国的最终消费率从60%以上降至50%左右，整体也是向下的。结合起来看，先不谈内需拉不拉得起来，首要目标更应该是别任其继续下坠。近三十年，整体经济水平越来越高，人均GDP也在不断上升，最终消费却越来越差。背后的缘由，或多或少都与上文所说有关。想要长久而有效的改变，就必须要从源头处解决问题。第一个问题就是之前多次聊过的，由于计划经济的遗留问题，我们的税基多在生产端，特征仍是生产型社会。生产的商品当然必须要流通才能实现循环，但流通可以向外流通。这就导致非常依赖出口带动经济。只要外贸能继续强有力输出，就缺乏动力促进向内流通。而一旦出口不振，内循环又长期被轻视，立刻就会出现产能过剩的现象。同时，在宝贵的高增长期，大量资本用于扩张，且以所有制为锚定，投向了低效的国企，而没有用于提高全民共享的社会保障机制。这就导致出现的一个悖论：GDP增速与效益成反比。今年就是个非常典型的情况，GDP增速依然能保持在5%以上，税收却下降了5％…… 长此以往，有效需求占比越来越低的同时，居民储蓄率自然就越来越高。总有人将中国人过低的消费率和过高的储蓄率，归咎于我们的文化传统和生活习惯。这根本就是没有道理的臆测。勤俭是全世界所有文化都认可的美德，并非只有中国传统文化才有。请问，各位活了这么多年，见过的人没一万也有八千，遇见了几个真有钱但是不愿意花的？国人储蓄高、消费低，可能确实有践行传统美德的因素，但更多的，还是长期围绕投资、出口模式所建立的分配制度导致的——居民收入占GDP的比重过低。另一个关键点是，2009-2021年，房地产过热，消费力相对较强的中产大量透支未来。原本就弱的内需，进一步削弱。 03 尾声 “国企改革”这个话题，从来就没断过。这很讽刺，因为反复改革，说明问题从来就没有真正解决。 …… 过去到现在模式的结果，是居民相对贫穷；而要拉动内需，本质上就是让居民有钱去消费。长期来看，这两者其实是相悖的。拉动内需真正的关键点，从来不单纯是放多少水。要想进入良性循环、持续共振，必须连同整个模式一同改进。为此必须要保护产权，推行法治，消解管制，实现由“开放”到“放开”的转变，创造真正有利于企业发挥的机会和制度环境。这才是当下推进供给侧结构性改革，应该做的事情。（全文完）
格隆汇07-28 16:49

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