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台积电2024Q4业绩电话会议分析师问答

老虎证券01-17 10:23

中美贸易的新战场——船舶制造！调查结果为征收关税铺平道路？

明，中国的补贴不公平地支持了中国的船舶制造业，损害美国竞争对手的利益，这一决定可能为征收关税铺平道路。美国贸易代表办公室(USTR)在华盛顿的声明中指出，调查发现，中国追求船舶制造业的主导地位是“不合理的”，因为它取代了外国企业，剥夺了市场导向型企业及其员工的商业机会，减少了竞争，增加了依赖性，并且加剧风险，损害了供应链的韧性。根据USTR报告，中国采用的政策“不公平地压低成本或提供优势”，以发展在特定行业的主导地位。USTR称，中国的船舶供应链中的企业受益于中国缺乏有效的劳动权利保护，并使用强迫劳动或义务劳动。此外，中国在钢铁等原材料方面的非市场过剩产能，也使下游的中国企业获得了优势。报告还指出，在补贴下，船舶被过早报废，以人为抬高需求。在一群工会的请愿后，此次调查于3月份开始。这项所谓的301条款调查类似于特朗普总统任期初期，用于对中国数百亿美元的进口商品征收关税，指控其侵犯知识产权。现在，由特朗普决定如何处理最新调查结果，他将在周一重返白宫。美国公司直接从中国船厂购买的船只非常少，因此，如果特朗普政府要征收关税作为回应，那么它很可能不得不对其他商品征收关税。根据中国海关数据，自2017年以来，中国直接向美国出口的货船仅约10艘。船舶制造已成为美中贸易冲突的最新焦点，涉及的产品和行业从太阳能面板到半导体、再到电动汽车。尽管2023年底拜登总统与中国领导人习近平在加州举行的会晤使紧张局势有所缓解，并达成一些协议以更好地管理潜在的冲突升级，但两国在经济、军事和网络安全等问题上依然存在分歧。

风起01-17 10:22

力拓第四季度铁矿石出口下滑铜矿产量飙升26%

。对其他亚洲国家的钢铁出口有所增加，制造业在一定程度上抵消了建筑需求。特朗普第二任期内提高关税的威胁迫在眉睫，高盛集团分析师警告称，如果全球经济增长因通胀上升而受到影响，铁矿石价格可能受到打击。力拓公布的全年铁矿石总出货量为 3.286 亿吨，符合预期。铁矿石是 2024 年表现最差的大宗商品之一，价格下跌了 28%。不过，在 9 月底跌破每吨 90 美元后，该价格在去年最后一个季度获得了更多支撑，周三在新加坡收盘时报每吨 101.45 美元。与该地区的其他运营商一样，力拓在西澳大利亚偏远的皮尔巴拉地区面临着确保其铁矿石业务有足够的品位的挑战。解决方案的一部分是开发今年将投产的 Western Range 矿。然而，力拓此前曾表示，在 2030 年之前，它每年都需要投产一座新矿，才能与铁矿石业务目前的产量相匹配。该公司周四表示：“1000 万吨的生产效率提升并没有完全抵消资源枯竭，主要是在 Yandicoogina 和 Paraburdoo。” 皮尔巴拉计划力拓正在推进下一轮皮尔巴拉矿山替代研究，计划开发至少四个新的大型矿山。其 Rhodes Ridge 项目的目标是初始产能达到 4000 万吨。除澳大利亚外，力拓位于非洲几内亚西芒杜铁矿石项目的大型 Simfer 矿场也将于今年晚些时候投产。该项目最终将每年出口 6000 万吨铁矿石，但在矿场扩大产量期间，初期出口量将很小。铁矿石仍是力拓的主要收入来源，但它也是全球最大的铝生产商之一，铜矿资产组合也在不断增长。该公司将于 2 月 20 日公布第四季度业绩。力拓季度铝土矿产量较上年同期增长 2%，而铝产量则下降 1%。首席执行官雅各布·斯陶斯霍尔姆在声明中表示：“我们在通过主要项目实现有机增长方面取得了长足进展。蒙古的奥尤陶勒盖地下铜矿继续顺利开采，而几内亚的西芒杜高品位铁矿石项目和皮尔巴拉的西部山脉矿山今年将按计划首次投产。”

金融界01-17 08:03

【美股收评】财报季美股收跌，科技股下挫苹果创八月来新低

失业救济，第三份报告称，中大西洋地区的制造业意外恢复增长。综合起来，这三份报告表明，美国经济远未陷入衰退，但可能显示出一些放缓迹象，这可能会减轻通胀压力。最近几周，市场一直在跌宕起伏，因为经济报告迫使交易员重新考虑对美联储 2025 年利率走势的预期。当报告平息了人们对通胀的担忧时，人们对可能降息的预期就会上升。这通常会导致美国国债收益率下降，股价上涨。当通胀看起来是一个更大的问题时，无论是由于经济依然稳健，还是由于当选总统唐纳德·特朗普可能出台的政策，美国国债收益率都会上升，而股价往往会下跌。债券市场 10年期美国国债收益率从4.66% 小幅回落至4.60%，显示市场对通胀的担忧略有减轻。两年期国债收益率也从前一天的4.27% 下滑至4.23%。美联储理事克里斯托弗·沃勒在接受采访时表示，如果通胀数据继续改善，2025 年上半年可能会降息。他的鸽派言论提振了债券市场。市场观点分析人士认为，尽管部分企业财报超出预期，但市场情绪受到科技股回调和经济数据波动的影响。瑞银全球财富管理的戴维·莱夫科维茨表示，财报季将为投资者提供机会，但股市短期内的波动性仍难避免。贝莱德公司的海伦·朱厄尔则警告，由于经济增长和通胀的双重担忧，股市可能面临压力。整体来看，尽管市场出现波动，但债券收益率回落和财报利好提供了一定支撑。投资者需密切关注后续企业财报与经济数据，以评估市场未来走向。

Sissi01-17 06:02

美股早訊丨美国CPI年增2.9%创新高，美联储降息预期推迟至6月，科技股强势反弹引领市场回暖

今晚21:30公布。美国1月费城联储制造业指数将在今晚21:30公布。美国12月零售销售月度环比增速将在今晚21:30公布。编辑观点美股近期走势显示市场对经济数据和政策预期的敏感度增加。FAANMG科技股表现强劲，推动主要指数反弹，但CPI数据的持续上升可能限制美联储的降息空间。中美贸易关系的变化及科技出口限制措施也为市场增添不确定性。名词解释 FAANMG：指Meta、苹果、亚马逊、奈飞、微软和谷歌六大科技股。 CPI（消费者价格指数）：反映消费者所购买商品和服务价格变化的指标。美联储褐皮书：每年八次总结美国经济状况的报告。 VC均热板：一种高效散热器件，常用于电子产品中。今年相关大事件 2025年1月10日：美国CPI数据公布，显示通胀压力回升。 2025年1月5日：美联储会议纪要暗示短期内不会降息。 2024年12月20日：拜登政府新增25家中企进入实体清单。来源：今日美股网

今日美股网01-17 00:10

拜登发表告别演讲，警告美国面临“超级富豪寡头政治”，强调的政治遗产都已蒙上阴影

就，包括引领国家走出新冠疫情，支持国内制造业发展，以及降低处方药成本。他敦促美国人民继续为国家的平等、生命、自由和追求幸福的焦点而斗争。拜登在信中写道：“地球上没有其他地方能让一个来自宾夕法尼亚州斯克兰顿和特拉华州克莱蒙特、口吃的普通家庭孩子，有一天能够坐在椭圆形办公室的总统办公桌前。我把我的心和灵魂都奉献给了我们的国家。而我也得到了美国人民无数次的爱与支持作为回报。” 白宫一名官员表示，从长期来看，拜登的遗产会被重新评估。他说：“从历史的角度看，从选举至今只是短短一瞬间。这位总统锁定了自20世纪60年代林登·约翰逊以来最重要的立法记录，而这些法律的不可逆转的好处将在未来几十年增长。” 参议员克里斯·库恩斯是拜登的长期盟友，他表示，拜登上任时面临经济危机、公共卫生危机以及民主危机。在2021年1月6日，特朗普支持者冲击国会事件后，他接管了国家。库恩斯说：“当时国家正处于多重危机的深渊之中。从那场疫情中恢复过来是他最大的成就。” 经济政策研究所主席海蒂·谢尔霍尔茨说：“四十多年的不平等上升，不可能靠几年的经济成就和政策改变来扭转。但他们最根本的成就是在需要规模化的救济复苏时提供了支持，从而实现了强劲的就业复苏。” 拜登在美国参议院任职超过30年，担任奥巴马的副总统8年，并在总统职位上任职4年。他将西方对俄罗斯战争的统一响应、加强联盟关系和美国从阿富汗撤军吹捧为自己的重要外交政策成就。然而，2021年8月混乱的阿富汗撤军中，就有13名美国军人死亡，拜登的支持率从未恢复。他对以色列的无条件支持，也导致民主党内部出现分裂。以色列在报复哈马斯对以色列的致命袭击时，根据柳叶刀杂志的估算，以色列在战争中杀死了超过6万名巴勒斯坦人，其中半数是女性、儿童和65岁以上老人，这使拜登在很多人眼中成了种族灭绝的代名词。加拿大前高级国家安全顾问文森特·里格比表示，尽管在重建对美国的信任方面取得了显著成就，但拜登将永远被视为一个“过渡”总统。他说：“历史会在5年、10年、15年后如何看待他，还有待观察。但他会被看作是两个特朗普任期之间的总统。他坚守了阵地，但特朗普回来了。” 来源：加美财经

加美财经01-17 00:00

彭博：中国正面临毛泽东时代以来最长的通货紧缩周期

的预期。今年以来，通缩压力在房地产和制造业中最为明显，而酒店和餐饮等行业的价格有所上涨，这表明服务需求仍具有一定韧性。然而，法国外贸银行的经济学家预测，由于工资增长放缓，服务行业在2025年可能面临更多的价格下行压力。法国巴黎银行表示，全球大宗商品价格也可能承受压力，这将限制中国生产者价格的反弹。过去两年，生产者价格已持续下滑。马来亚银行投资银行集团经济学家艾丽卡·泰表示：“经历了激烈价格竞争的行业，今年可能会有一些弱势企业退出。这将有助于利润率和销售价格的恢复。” 不过她还说：“只要国内需求仍然疲软，价格的回升将会是渐进的。” 来源：加美财经

加美财经01-17 00:00

特朗普上台之际，印度悄悄向中国示好，以对冲美国政策的不确定性

供应链中的主导地位已无法忽视。作为全球制造业的超级大国，中国的制造业规模超过了接下来九大制造国的总和。中国可以支持印度扩大本国工业基础的努力。印度政府的年度经济调查强调了这一需求，指出“为了提升印度制造业并将印度融入全球供应链”，印度必须“融入中国的供应链”。为此，报告建议采取务实的做法，重点吸引来自中国的外国直接投资（FDI）。这种政府明确支持与中国合作的态度在印度曾经是不可想象的。自1962年的中印战争以来，印度与中国一直保持对立关系。2020年，在印度拉达克地区的边境冲突中，20名印度士兵丧生，印度对此的回应是对来自中国的投资和进口实施全面限制，减少高管签证，并禁止中国应用程序。但这些措施对依赖中国进口的印度企业造成了巨大损失，更糟糕的是，这在外国直接投资流入已经下降的时期，使印度失去了关键的中国投资。随着全球供应链从中国转移，中国制造商也在重新布局，在可能从西方的“友岸外包”和“近岸外包”战略中受益的国家建立基地。2023年，中国在新建项目上的投资同比增长三倍，达到1600亿美元，这些资金大多流向了越南、印度尼西亚、匈牙利和塞尔维亚等国家。面对无就业增长和高青年失业率的困境，印度迫切希望抓住这一趋势。美国曾是印度外国直接投资的重要来源，但如今也在外国投资方面与印度竞争，因为美国同样寻求提升本国制造业。这种竞争预计将在特朗普执政期间进一步加剧，推动印度批准了多个投资提案，并向中国企业和高管提供包括加速签证在内的优惠政策。印度的政策调整与中国的利益高度契合。随着中国经济放缓，中国企业对印度快速增长的市场表现出更多兴趣。印度预计到本世纪末将成为世界第三大经济体，与印度更深层次的合作将为中国提供一个重要缓冲，应对美国试图遏制中国地缘政治崛起的努力。此外，尽管全球关注点仍集中在美中之间不断升级的关税战上，印度自身也面临重大风险。特朗普多次将印度称为“非常严重的关税滥用者”，并在他的第一任期内撤销了印度的优惠贸易地位，这使未来采取进一步惩罚性措施的可能性增加。当然，被美国指定为“主要防务伙伴”的印度，不太可能为了与中国建立更紧密的关系而放弃与美国的战略关系。但与全球南方的其他新兴大国一样，印度对美国主导的自由国际秩序中固有的不对称性，尤其是美元霸权，越来越感到不满。这种紧张关系还因美国偶尔批评印度对少数群体的待遇而加剧。在莫迪政府系统性削弱民主机构并加强对媒体的控制后，印度对任何国际批评都感到不满。然而，对莫迪来说，这些分歧可能会自行解决。毕竟，很难想象特朗普会对印度与俄罗斯的关系、反穆斯林政策或民主倒退表现出太多关注。尽管如此，随着莫迪加紧将印度转变为印度教国家的努力，他可能希望通过发出自己有其他选择的信号来确保美国的支持。从这个意义上说，印度向中国示好的举动可以被视为一种地缘政治策略，目的是在特朗普强硬施压时，印度能够对他说，你丫的才“另找冤大头吧”。来源：加美财经

加美财经01-17 00:00

经济学家：投资者关注特朗普的经济政策美元保持强势 2025年或再飙升5%

强削弱了美国的出口竞争力，并损害了美国制造业和就业，但他的政策往往被市场视为美元升值。在特朗普的第一个任期内，从2018年2月到2020年2月，美元升值了约13%，当时他对包括中国和墨西哥在内的几个国家实施了关税。特朗普选择担任财政部长的斯科特·贝森特周三表示，他将确保美元仍然是世界储备货币，这进一步强调了美元政策对即将上任政府的重要性的认同。根据商品期货交易委员会的数据，货币期货市场的交易员似乎有望进一步走强美元，对美元的净赌注升至近六年来的最高点。根据BofA Global Research的数据，与几种货币的加权篮子相比，美元是55年来被高估的。通常，如此重大的反弹将吸引预计反转的美元熊市，但目前很少有投资者认为挑战美元上涨是明智的。瑞银全球财富管理公司美国高级经济学家布莱恩·罗斯说：“我们继续认为美元从根本上被高估了，但至少在短期内，很难想出使美元走软的催化剂。” 投资者表示，周一的总统就职典礼是美元熊市被扣留的主要原因之一。虽然对广泛关税的预期已经反弹，但其细节仍然不清楚。美洲外汇和宏观战略主管John Velis说：“我们不知道它们会有多强、有多激烈、有多广泛、有多高。”明确这些方面可能会进一步提振美元，即使在这些高水平上，对货币下注也具有危险。 1月6日，在《华盛顿邮报》的一篇报道表明特朗普的助手正在考虑有限的关税计划后，投资者体验了美元对关税相关新闻的敏感性，当时美元兑一篮子货币下跌了约1%。特朗普否认这一说法后，美元迅速反弹。只要关税不确定性持续存在，投资者就很难放弃看涨的美元赌注。麦格理全球外汇和利率策略师Thierry Wizman说：“我认为人们在等待，至少是那些重要的政策公告，在平仓之前，要避开。” 周一，高盛战略家预测美元今年将再上涨5%，他们表示，如果美国经济在提高关税的情况下继续表现优于美国，并且市场开始以可能的美联储加息而不是降息来定价，美元可能会反弹。上个月美联储会议记录显示，特朗普的激进关税和驱逐一些移民的竞选纲领已经引起了决策者对通货膨胀的担忧。麦格理的Wizman说，美联储的语气明显转向了更鹰派。在此期间，美元得到了一场完美的积极催化剂的支持，包括美国增长前景的大幅改善和美联储降息的预期减缓。最近的数据显示，美国12月就业增长意外加速，这加强了美联储今年对降息的谨慎态度，但周三的通胀数据提供了潜在价格压力消退的迹象，促使金融市场押注于6月的降息。 State Street Global Advisors的高级货币投资组合经理Aaron Hurd表示，美国在高收益和更好的增长方面都表现优于其他国家。最近几周，美国10年期收益率上升，在强劲的经济数据和预期下，美联储可能会在为实施特朗普政策做准备时降息，飙升至14个月高。 Hurd并不排除美元短期内进一步上涨的可能性。Hurd说，“这里仍有一点美元走强的空间。”

Heidi01-16 21:27

彭博分析：无惧特朗普征收关税，中国部分省份对2025年充满信心

三个季度达到了其目标的较高水平。中国制造业中心广东明显低于其5%的目标，从1月到9月的增长仅达到3.4%。作为中国恒大集团和碧桂园控股有限公司等陷入困境的开发商的所在地，该省是受中国房地产危机影响最严重的省份之一。辽宁省和陕西省周四表示，他们的目标是增长5%左右或以上。这七个地区加起来几乎占中国国内生产总值的34%。中国所有省份可能会在未来几周内宣布增长目标。通常，中国在3月份公布国家目标，尽管它可能已经在上个月的一次重大经济工作会议上做出了2025年的决定。据路透社上个月报道，中国领导人计划设定5%左右的年增长目标。在较大的区域经济体之外，地方当局通常设定的目标高于国家，这一趋势可能源于向政府发出雄心的愿望。根据彭博社的分析，在过去的三年里，省级目标中位数比总体增长目标高出约0.5至1个百分点。事实证明，去年的经济挑战比预期的要严重，前三个季度31个省中有18个省的实际增长至少比各自的目标低0.5个百分点。中国对一些地区实施的税收命令可能会限制其投资能力，并减缓其扩张。据彭博社报道，至少一个主要沿海省份的官员警告说，在高层领导人转向并宣布最近的刺激措施之前，他们将努力实现其GDP目标。周二公布的数据显示，去年，由于家庭和企业的借款需求仍然低迷，自去年2011年以来，全国新贷款首次下降。中国政府债券发行的出台和住房市场早期改善的迹象有助于在12月增加对融资的渴望。

佳华16801-16 20:20

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