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美联储降息，币圈却闪崩4000亿：高杠杆与流动性危局下的市场真相

、SOL和XLM。这一决定为更多元化的加密ETF产品铺平了道路，可能显著改变机构资金配置格局。五、投资建议：在不确定性中寻找确定性展望未来，数字货币市场正处于新旧叙事转换的关键节点。美联储未来的政策路径将主要取决于两方面的平衡：一是就业市场放缓的程度；二是通胀回落的可持续性。渣打银行预测，美元将在未来1-3个月内轻微反弹至100。从市场结构看，10月的闪崩虽然痛苦，但也是一次必要的去杠杆过程。数据显示，事件后开仓兴趣从48.7亿美元减少至45.1亿美元，资金费率下降51%。一个由信念驱动、机构资本寻求新配置机会的市场正在形成。技术创新将继续驱动市场发展。AI智能体、预测市场、RWA等叙事不仅代表了技术前沿，更是资本流动的方向盘。在传统经济增长乏力的大背景下，这些赛道可能成为未来半年市场回暖的先行者。关于LUCIDA&FALCON Lucida （https://www.lucida.fund/ ）是行业领先的量化对冲基金，在2018年4月进入Crypto市场，主要交易CTA / 统计套利 / 期权波动率套利等策略，现管理规模3000万美元。更多内容可访问 https://linktr.ee/lucida_and_falcon 往期文章用多因子策略构建强大的加密资产投资组合 #大类因子分析：因子合成篇# 用多因子策略构建强大的加密资产投资组合 #因子有效性检验篇# 用多因子策略构建强大的加密资产投资组合 #数据预处理篇# 用多因子策略构建强大的加密资产投资组合 #理论基础篇# From Tech Breakthroughs to Market Boom: Understanding the Link in the Crypto Bull Market 到底是什么在驱动着Crytpo的牛市？是技术的升级吗？ Development as the Driving Force: Understanding the Impact on Token Price Performance? “团队在做事”和币价真的有关吗？ 500万行数据盘点Crypto三年大牛市 @LUCIDA 5 Million Rows of Data Recap: Investigating The Crypto Market’s 3-Year Bull Run @LUCIDA LUCIDA：用多因子模型去选赛道、选币种 LUCIDA × SnapFingers DAO：三年大牛市，21条头部公链大盘点 LUCIDA × SnapFingers DAO：21 top public chains in three-year bull market recap LUCIDA × OKLink：链上数据对二级市场投资的价值 7大中心化交易所深度对比：谁才是投资者的真正印钞机？—盈利篇 7大中心化交易所深度对比：谁才是投资者的真正印钞机？—风控与上币篇

ChainCatcher链捕手昨天02:50

Bitget每日早报（11月06日）｜Monad计划11月24日发布主网及原生代币MON；美国政府停摆或致加密市场结构立法顺延至2026年

last”单股ETF，拟结合看跌价差与加密ETF； 7、华尔街日报：OpenAI首席财务官表示，OpenAI尚未为上市做准备； 8、Kamino宣布增加1000万美元PT-eUSX存款容量； 9、Chainlink与Dinari合作将标普加密股票指数上链； 10、Folks Finance将于今日开放FOLKS空投申领。免责声明：此报告由AI生成，人工仅作信息验证，不作任何投资建议。

ChainCatcher链捕手11-06 12:09

4ELabs｜美联储QT尾声，流动性重启，比特币的宏观支点

益。监管突破或逆风：如美国批准更多加密ETF、稳定币监管明确化，则结构性利好；反之，监管走向收紧可能抑制市场。

ChainCatcher链捕手10-31 17:01

降息落地，市场冷静：加密市场后续是盘整还是突破？

机构、政策与资金悄然奠定。资金洪流：加密 ETF 已成不可逆的趋势加密 ETF 已发展为一股持续涌入的资本力量。据 ichaingo 数据显示，截至美东时间 10 月 29 日，美国比特币现货 ETF 本月已累计净流入 41 亿美元，总资产净值达 1499.8 亿美元，占比特币总市值的6.75%；以太坊现货 ETF 本月的资金净流入量虽不及 7 月及 8 月，但较 9 月份的 2.86 亿美元而言，已实现近 3 倍的增长，总资产净值达 266 亿美元，占以太坊币总市值的 5.58%。此外，10 月 28 日，美国首批山寨币 ETF 正式上线，覆盖了 Solana、Litecoin 和 Hedera。而据 The Block 报道，这批 SOL、LTC 和 HBAR ETF 首日累计交易额达 6500 万美元，其中 Bitwise Solana Staking（BSOL）交易额达 5600 万美元，开盘一小时交易额即达 1000 万美元，创下今年 ETF 首日最高交易额记录。 Bitwise 和灰度等巨头的入场，标志着监管与市场对加密资产类别的认可正在扩大。这不仅是 SOL、LTC 等项目的胜利，更为整个行业打开了更广阔的想象空间——一个多资产、多策略的加密 ETF 时代正在来临。 DAT 模式放缓，但依旧是不可忽视的力量监管的收紧正在为火热的「加密资产财库（DAT）」模式注入理性。近期，亚太地区主要证券交易所对上市公司转型 DAT 公司表现出愈发审慎的立场，为这一趋势划下明确的合规边界。港交所已对至少五家计划转型 DAT 的上市公司提出质询，质疑其战略是否违反《上市规则》中关于「禁止持有大量非经营性流动资产」的规定。与此同时，印度孟买证券交易所拒绝了 Jetking Infotrain 的优先配售申请，因其拟将部分募集资金投入加密资产；澳大利亚证券交易所则明确规定，上市公司不得将超过 50% 资产配置于现金或类现金资产，从制度上限制了 DAT 模式的资产结构。尽管监管环境趋严，DAT 所代表的资产配置范式仍在持续推进。就 DAT 代表 Strategy 而言，其在 10 月 20 日至 26 日期间，以均价 11.1 万美元增持 390 枚比特币，总持仓已达 640,808 枚；此外，特朗普家族支持的 American Bitcoin 也在近日宣布增持 1414 枚比特币，储备总量达 3865 枚；纳斯达克上市公司 Solana Company（HSDT）宣布于过去两周增持约 100 万枚 SOL，当前持仓量已超 230 万枚。从市场演进角度看，当前监管的介入并非否定加密资产价值，而是在引导 DAT 从「概念炒作」走向「合规运营」。短期来看，监管清晰度抑制了 DAT 模式的快速复制；长期而言，却为具备真实现金流、清晰商业模式与稳健财库管理策略的成熟企业铺平道路。 DAT 作为一种结构性力量并未消失，而是在监管与市场的双轮驱动下，步入更理性、更可持续的发展新阶段。未来，一批高质量、强合规的 DAT 公司将浮出水面，并进一步提升加密资产在主流资本市场的定价权重与配置地位。传统金融巨头的持续进场真正的范式转变，还发生在华尔街的幕后。近期一系列动态表明，传统金融巨头不再止于试探，而是系统性推进加密资产的业务整合：万事达卡拟以 15 亿至 20 亿美元收购加密基础设施公司 Zerohash，旨在夯实其支付网络内的数字资产结算能力；摩根士丹利以支持其财务顾问和客户灵活地将加密货币纳入其多资产投资组合中；摩根大通计划允许机构客户以比特币与以太坊作为贷款抵押品，推动加密资产向合格抵押物演进。这些举措表明，加密货币正从「边缘投机资产」升级为「合格抵押品」和「标准配置选项」，传统金融的管道正在为加密资产全面打开。政策东风：监管坚冰持续消融特朗普赦免币安创始人赵长鹏（CZ）是政策层面一个极具象征意义的信号。配合白宫「加密货币战争已结束」的明确声明，为行业发展创造了前所未有的政策确定性。与此同时，白宫加密事务负责人 David Sacks 透露「今年完全有能力在两党支持下通过加密市场结构立法，这将最终为加密货币行业带来急需的监管清晰度，并巩固特朗普总统今年早些时候签署的《 GENIUS 法案》的成功。」行业演进：从「青春期」迈入「成年期」在行业演进层面，多个维度显示出市场正在走向成熟。a16z 发布的《2025 加密行业现状报告》指出，随着加密货币总市值首次突破 4 万亿美元大关、稳定币成为主流，加密货币行业正在告别「青春期」，步入「成年期」。此外，如 Arthur Hayes 在《Long Live the King》一文中提出的，驱动比特币的主导因素已从「四年减半周期」转变为「全球流动性周期」。在中美两国持续推行信贷扩张的常态下，比特币的牛市基础正从稀缺性叙事转向更宏大的流动性叙事，这意味着「四年周期已死，流动性周期永生」的全新分析框架正在形成。结论：在短期波动中把握长期趋势美联储此次「鹰派降息」如同一面多棱镜，折射出当前市场的复杂图景：既有对流动性改善的期待，也有对经济前景的隐忧；既面临短期技术性抛压的阵痛，更见证着长期价值根基的日益稳固。当前比特币的持续震荡，既是市场对宏观不确定性的自然反应，也是新一轮趋势形成前的必要蓄力。尽管「利好出尽」的剧本再次上演，但深入观察市场底层结构就会发现，支撑比特币长期价值的基石正在不断夯实：加密 ETF 持续的资金流入构建了稳定的需求基础，传统金融机构的系统性布局打通了主流资金通道，监管政策的明朗化为行业发展扫清障碍，而行业自身从「青春期」向「成年期」的演进，则标志着整个生态正在走向成熟。更重要的是，市场认知正在经历根本性转变——从依赖「减半叙事」到拥抱「流动性周期」，这一范式的转换为理解比特币价值提供了更宏大的视角。当市场喧嚣归于平静，驱动价值的核心要素终将凸显——全球流动性的潮汐方向、技术采纳的持续演进，以及比特币作为数字时代价值存储的终极定位，将继续指引市场的长期航向。在这个波动与机遇并存的时代，短期的震荡终将成为市场演进中的注脚，而坚定的长期趋势，正在每一位持有者的共识中稳步展开。

TechubNews10-30 16:28

早报|402bridge疑似被盗，超200位用户USDC被转走；MetaMask推出奖励积分计划

睡牛市」？自首批 ETF 推出以来，加密 ETF 领域已发生巨大变化。美国现货比特币 ETF 的总净资产已超过 1460 亿美元，巩固了比特币在加密市场中占据 59% 份额的主导地位。以太坊 ETF 位居第二，持有约 250 亿美元资产。现货比特币 ETF 的累计净流入现已超过 500 亿美元，并且市场持续看到每日资金流入。在加密 ETF 出现之前，传统金融通过 GBTC 和 MSTR 等方式持有数字资产敞口。这种方法催生了数字资产 Treasury 公司（DATs），这些公司积累特定的山寨币，如 ETH、SOL、XRP 等，以便投资者可以通过股票获得敞口。DATs 是前 ETF 时代与当今待批准的山寨币 ETF 之间的桥梁，它们也是风险出现的地方。巨头的黄昏：稳定币新贵如何蚕食 Tether 与 Circle 的帝国？ Tether 与 Circle 的护城河正在被侵蚀：分发渠道胜过网络效应。Tether 和 Circle 所占据的稳定币市场份额，可能已经在相对意义上触顶——即便稳定币的总体供应量仍在持续增长。预计到 2027 年，稳定币的总市值将突破 1 万亿美元，但这一扩张的收益不会像上一个周期那样主要流向既有巨头。相反，越来越多的份额将流向「生态原生稳定币」与「白标发行（white label issuance）」策略，因为区块链和应用开始将收益与分发渠道「内生化」。为什么有的币没收入也能暴涨？在加密世界的浪潮中，我们常常被各种叙事和技术所裹挟，难以厘清方向。本文作者提出了一个极具洞察力的框架：将加密世界划分为「叙事型加密」与「可用型加密」两大阵营。前者以故事驱动注意力，后者以产品驱动价值。两者既对立又互补，构成了加密生态的双轮驱动。无论你是 builder 还是 trader，这篇文章都将帮助你重新审视自己的定位与策略，理解注意力如何转化为 adoption，叙事如何反哺产品。 NBA 爆非法赌博丑闻教练，预测市场狂飙下的内幕交易困局上周晚些时候，近年来最大的博彩丑闻震动体育界。就在此时，职业联赛和体育博彩公司纷纷表示将积极拥抱蓬勃发展的预测市场，这引发了人们对这种结合是否会导致可预见后果的质疑。 10 月 23 日，NBA 波特兰开拓者队主教练 Chauncey Billups 和迈阿密热火队后卫 Terry Rozier 在一项针对非法博彩活动的联邦调查中被捕，其中包括操纵比赛结果以影响体育博彩。就在前一天，美国国家冰球联盟（NHL）创造了历史，成为首个与预测市场签订授权协议的大型体育联盟。预测市场是新兴且广受欢迎的博彩网站，它们在传统体育博彩领域掀起了一场热潮，但其运营却处于某种法律灰色地带。就在同一天，美国最受欢迎的体育博彩网站之一 DraftKings 收购了一家预测市场公司，强势进军这一新兴领域。

ChainCatcher链捕手10-29 14:59

Solana首个ETF上线，SOL价格能涨多高？

自10月1日联邦政府关门以来，美国市场加密ETF审批流程陷入停滞。加密分析师Bitcoinsensus周二在X平台发文称：“获SEC批准，Bitwise $BSOL ETF今日正式开始交易。” “这标志着Solana和山寨币ETF采用的一个重要里程碑。ETF还为投资者提供了完整的质押功能。” 这一首秀有望带动SOL价格因机构资金前所未有地涌入而大幅上涨。例如，REX-Osprey Solana Staking ETF SSK在6月30日上市当天成交量就超过了1200万美元。根据比特币和以太坊ETF的接受度，摩根大通作为跨国投行预测，Solana ETF首年将吸引30亿至60亿美元资金流入。 SOL价格有望因牛旗突破翻倍 SOL近期走势在周线级别呈现牛旗形态，显示其有望上涨至400美元甚至更高。牛旗是一种看涨延续形态，在显著上涨后出现，并伴随高位盘整。按照技术规则，只要突破旗形上轨，就可能触发抛物线式拉升行情。当价格突破205美元的旗形上边界后，该图表形态将得到确认。此模式测算目标为将旗杆高度加至突破点，即412美元，相当于当前水平上涨104%。 SOL/USD周线图来源：Cointelegraph/ TradingView 支撑SOL继续走强的还有RSI值提升：从6月中旬牛旗形成时的34，上升到本周二的53。这表明上行动能持续增强。分析师BitBull表示：“$SOL依然守住了3年期支撑趋势线”，其中最关键的位置是280美元。分析师BitBull补充道：“我仍认为本轮周期内会看到400-500美元区间的SOL。” “我仍然认为$400-$500的SOL将在本周期内实现。” SOL/USD周线图。来源：BitBull 据Cointelegraph报道，RSI突破中轴意味着买方占据主导，这或助力SOL突破220美元并打开冲击260美元及以上空间的大门。相关推荐：随着美联储降息概率突破 98%，比特币（BTC）价格开始突破 11.2 万美元关口

Cointelegraph中文10-28 20:56

全村人的希望：待批的 155 种山寨币 ETF 能否带来全面牛市？

F 之后，未来还将推出超过 200 种加密 ETF。山寨币会得到同样的青睐，还是将面临更多的震荡？让我们来深入分析：历史背景 DATs：抵押风险与 MNAV 观察山寨币 ETF 的看涨和看跌理由我们如何走到这一步？关键催化剂宏观影响：3000 亿美元稳定币流动性将推动 DeFi 牛市逆向信号 ETF 推出期间需要关注什么值得关注的三大具有巨大影响力的 ETF 历史背景自首批 ETF 推出以来，加密 ETF 领域已发生巨大变化。美国现货比特币 ETF 的总净资产已超过 1460 亿美元，巩固了比特币在加密市场中占据 59% 份额的主导地位。以太坊 ETF 位居第二，持有约 250 亿美元资产。现货比特币 ETF 的累计净流入现已超过 500 亿美元，并且市场持续看到每日资金流入。在加密 ETF 出现之前，传统金融通过 GBTC 和 MSTR 等方式持有数字资产敞口。这种方法催生了数字资产 Treasury 公司（DATs），这些公司积累特定的山寨币，如 ETH、SOL、XRP 等，以便投资者可以通过股票获得敞口。DATs 是前 ETF 时代与当今待批准的山寨币 ETF 之间的桥梁，它们也是风险出现的地方。 DATs：抵押风险与 MNAV 观察市值与净资产价值倍数（MNAV）很重要，因为它显示了一个 DAT 筹集资金的难易程度。当该倍数高于 1 时，容易获得债务，可以购买更多代币。如果持续低于 1，融资就会枯竭，储备金出售成为真实风险。请密切关注顶级 DATs 的 MNAV 和溢价、PIPE 解锁日期、流动性，以及 10-Q 报表或运营更新中的任何资产负债表。压力也可能蔓延；小型 DAT 的麻烦可能影响较大的 DAT，或者顶层的问问题可能向下产生涟漪效应。山寨币 ETF 的看涨和看跌理由看涨理由山寨币 ETF 的兴起可能很快为市场带来重大的流动性提振。以 ProShares CoinDesk 20 ETF 为例；它包含了一些重要资产，如 HBAR、ICP、XRP 和 SOL。总共有 155 种追踪 35 种加密货币的 ETP 等待批准。大量流动性涌入这些 ETF 将推高相关山寨币的价格，以延续比特币和以太坊 ETF 的涨势。此外 ETF 的资金流入驱动了市场对底层代币的关注，促使一些配置者购买更高贝塔的 DATs。DATs 随后筹集资金并积累更多代币，这可能进一步强化山寨币的叙事。更重要的是像贝莱德、富达、VanEck 和 Grayscale 这样的发行方提供了一个可信的网关。这可能释放出比仅通过交易所访问更大、更稳定的投资。看跌理由另一方面山寨币难以重拾其通常的牛市炒作热度，这种需求疲软可能会限制其表现。CoinDesk 20 指数突显了这个问题：BTC 和 ETH 以 29% 和 22% 的权重占据主导地位，而像 ICP 和 FIL 这样的山寨币在篮子中仅占 0.2%。这种集中度意味着更多资金将流向主流币种，使其受益更多。此外，如果资金从 DAT 股票转向山寨币 ETF，DAT 的净资产价值（MNAV）可能降至 1 以下，导致资金枯竭。这可能迫使出售储备金，从而对那些山寨币产生直接卖出压力。推出时的微观结构：即使在中期看涨的前景下，也要预期在 ETF 上市前后会出现 24-72 小时的「利好出尽是利空」的波动。我们如何走到这一步？关键催化剂对山寨币 ETF 日益增长的兴趣是由多种因素共同推动的： 9 月 17 日，美国证券交易委员会（SEC）引入了「商品信托份额通用上市标准」。该标准缩短了新 ETF 的审批时间，并使过程更具可预测性。得益于 SEC 的通用上市标准，我们可能在政府重新开门时在短时间内看到多个 ETF 获得批准。更早之前，在 7 月份，SEC 允许非比特币加密 ETF 进行实物赎回，使其与传统商品 ETF 保持一致。减少了流动性摩擦，并吸引了更多机构资金。比特币和以太坊现货 ETF 的成功也推动了更广泛的采用，到 2025 年中，59% 的机构将其投资组合的 10% 以上配置于数字资产。经验法则（严格标准）：受 ISG 监管的现货交易场所，或至少六个月的受监管期货交易且具有数据共享，或在现有上市 ETF 中跟踪度达到 40% 以上。这为许多主要和中型市值的代币预先扫清了障碍。宏观影响：3000 亿美元稳定币流动性将推动 DeFi 牛市截至 2025 年 10 月，全球有近 3000 亿美元的稳定币流动性在流通。这一庞大的基础设施为 ETF 驱动的资本催化剂奠定了基础，将机构资金引入 DeFi 生态系统并放大回报。 3000 亿美元稳定币流动性与预期的山寨币 ETF 资金流入之间的协同效应可能产生乘数效应。例如在比特币 ETF 中观察到的资金流入与市值乘数，表明每 1 美元的 ETF 资本可能使市值膨胀数美元。如果山寨币 ETF 获得关注，这可能释放数百亿美元，到 2025 年底将总加密市值推向新高。随着特朗普时代政策下监管清晰度的提高，机构资本的涌入可能极大地推动 DeFi 协议，特别是那些整合了如 LINK 和 HBAR 等资产的协议，这些资产连接了传统金融和区块链，或者像 REX-Osprey 为 TAO、INJ 等山寨币申请的质押 ETF。此外，在美元走软和风险资产接近历史高点的背景下，ETF 为机构提供了一条便捷的路径，使其能够沿着风险曲线从 BTC 轮动到大盘山寨币，然后到中盘股和 DeFi。乘数警告：流入资金对估值的影响依赖于持续的净创建和健康的资金基差。DAT 压力（MNAV < 1 或解锁事件）可能暂时抑制该乘数。逆向信号作为一贯的逆向投资者，Jim Cramer 最近敦促投资者抛售加密货币，转投股票。鉴于他在关键转折点上出错的历史记录，我认为现在是时候更加坚定地持有加密资产了。担忧 ETF 会蚕食 DATs 并引发清算的情绪，与前所未有的强大市场准入和清晰度、ETF 通道和审批队列并存。如果首周资金流入保持强劲，这种不匹配可能构成看涨格局。历史上对 DAT 压力的高度担忧与改善的市场准入并存，往往标志着积累阶段，而非市场顶部。 ETF 推出期间需要关注什么第 0-3 天：预期抢先交易和「利好出尽是利空」的风险。关注净创建量与赎回量以及屏幕显示的买卖价差。第 1-4 周：如果净流入保持强劲，且现货价格与永续合约价格保持一致，则逢低买入的偏向可能持续。轮动信号：其他币种相对于 BTC 的周度更高的高点 / 低点表明山寨币需求正在扩大。若未能出现此信号，则倾向于保持重仓 BTC。跨资产线索： DAT 溢价随着 ETF 资金流入而改善，会形成正向反馈循环。值得关注的三大具有巨大影响力的ETF Solana： SOL 是除了 BTC 和 ETH ETF 之外，最有望从多元化中受益的、信念最强的山寨币。在等待批准的 155 种加密 ETF 中，有 23 种以 Solana 为目标。这种强烈的机构需求迹象显示了资金可能的流向。因此追踪 SOL 的 ETF 是值得关注并可能带来巨大投资回报的最重要 ETF 之一。 ProShares CoinDesk 20 ETF：追踪 20 种顶级加密货币，包括 BTC、ETH 以及像 XRP 这样的山寨币，这可以分散机构的敞口。 REX-Osprey 21-Asset ETF：旨在提供对特定加密货币的敞口，并为像 ADA、AVAX、DOT、NEAR、SEI、SUI、TAO 和 HYPE 等代币提供质押功能。第四季度可能迅速被 ETF 叙事主导，提振相关领域如 DeFi。无论山寨币是否能捕获与 BTC 相同的需求，这股势头是不可否认的。保持信心，为即将到来的山寨币 ETF 叙事做好布局。相关推荐：Ledn年初至今比特币（BTC）抵押贷款发放量突破10亿美元

Cointelegraph中文10-28 14:55

观点：华尔街ETF正在驯化比特币（BTC），将其变成收费机器

所（CEX），它现在为超过80%的美国加密ETF发行商提供托管服务。这就是中心化如何在公开场合发生，价格发现从自托管市场迁移到收盘拍卖。在美国，现货比特币ETF现在在活跃交易日占据现货交易的很大份额。治理影响力通过招股说明书从用户迁移到律师，而风险从许多小的运营域（如钱包或节点）迁移到更少、更大的域。这并不是从动机或恶意意图开始的，只是便利性的数学随着时间推移而复合。考虑欧洲，加密资产市场（MiCA）监管被宣传为明确性——在许多方面确实如此——然而稳定币制度暴露了关于跨境可替代性和监管套利的尴尬真相。可识别品牌的代币可以在储备标准不均的司法管辖区之间流动，允许宣扬"安全"的叙述掩盖对政策制定者在规模到达后修复缺口的新的中心化依赖。 ETF攻势的捍卫者辩称，这是每个资产类别成熟的方式，但比特币独成一类；它是具有货币属性的结算网络。它不仅仅是一个要完善的条目，通过明确阻止自托管的产品中介的需求越多，比特币就越不再是对中心化权力的制衡，而是成为其附属品。这一趋势挑战了比特币的自托管根基，"数字上涨"永远不会是"权利消失"的充分交换。让ETF成为桥梁，而非牢笼每日ETF净流入，来源：SoSo Value。不要害怕。有更好的路径可选。想象同样数十亿美元涌入包装产品，只是这次与自托管规范配对。在这种情况下，经纪商直接引导进入钱包，机构持有原生资产并发布详细的储备证明（PoR），计划管理员默认多重签名分配。这并不是一个遥不可及的想法。这将实现与比特币原始精神一致的成熟——在无需投降的情况下扩展。目前，比特币正在为华尔街进行翻译，以最大化回报的方式，同时最小化与不再真正需要的过时看门人的摩擦。当单一ETF综合体主导资金流，单一托管人持有所有密钥，单一监管机构在周期中重写条款时，去中心化化为尘土。在这些灰烬中留下的是一个服务水平协议，有效地驯化了比特币及其要实现的一切。任务很简单：将ETF视为桥梁，而非牢笼。只有当资金流为扩展P2P流动性和自托管的基础设施提供资金时，才应该在头条新闻和口碑中庆祝。默认情况下将提供量化托管集中度和审查风险的披露。现在的工作是摆脱TradFi驯化的束缚，礼貌地（并持续地）将比特币从它最初试图超越的机构内部的中心化中解放出来。真正去中心化比特币的时机就是现在。观点作者：Nic Puckrin，Coin Bureau首席执行官。相关推荐：标普因Strategy专注比特币（BTC）策略给予B-"垃圾债券"评级本文仅供一般信息目的，不旨在成为也不应被视为法律或投资建议。此处表达的观点、想法和意见仅代表作者个人，不一定反映或代表Cointelegraph的观点和意见。

Cointelegraph中文10-28 14:36

ETF产品井喷：发行加速下的机遇与风险

程较为明确，机构可以更快推出创新产品。加密ETF的推出正是监管路径逐步清晰的结果。全球化与地域扩展：除了美欧市场，亚洲和新兴市场也在积极推出ETF。例如，印度市场推出其首只Flexi Cap ETF，进一步推动ETF产品在本地市场的普及。三、机遇与挑战并存机遇方面，新产品意味着更多细分市场、更多主题选择、更多策略工具可供投资者用以构建组合。对于管理机构而言，这既是差异化竞争机会，也是规模扩展路径。比如，将主动管理策略以ETF形式推出，有可能吸引从传统基金转向ETF的资金流。但与此同时，挑战也不容忽视：同质化风险加剧：大量产品可能重复覆盖同一指数、同一主题、同一策略，导致竞争激烈、手续费被压、管理收益被稀释。流动性与规模瓶颈：新ETF若无法迅速积累规模，可能面临流动性差、跟踪误差大、成本高的问题。投资者往往更倾向于已建立规模、被广泛认可的产品。过度发行引发泡沫担忧：市场对ETF发行数量“井喷”的现象持谨慎态度，担忧此次扩张可能超过实际需求。监管与合规风险：随着另类资产、加密资产、杠杆/反向策略等被纳入ETF范畴，监管审查与投资者风险识别要求也在提高。若产品设计、披露或流动性结构出现问题，可能损害信任。四、展望未来：哪些方向更值得聚焦？未来1–2年，ETF市场几个关键趋势值得关注：主动管理与固定收益扩张：随着利率环境变化，主动策略、固定收益类ETF将更受关注。主题与细分策略深化：AI、数字经济、新能源、国防安全、加密资产等主题将持续获得发行关注。地域扩展与跨境产品发展：新兴市场发行ETF的速度将加快，本土化与全球化融合会成为新常态。平台化与白标签化发行：更多资产管理机构将通过第三方发行平台快速推出产品，加速进入ETF生态。优胜劣汰加速：在大量发行的环境下，规模、流动性、透明度较强的ETF将获得优胜，设计粗糙、差异化不足的产品可能被淘汰。总体来看，目前ETF产品发行正处于一个“加速阶段”：市场需求、发行机制与监管框架三者合力推动，但同时也伴随着竞争、同质化、流动性和监管风险的上升。对投资者而言，选择面更广固然带来机会，但如何筛选出“合适且具持续竞争力”的产品才是关键；对管理机构而言，发行数量固然重要，但产品的差异化、规模突破与运营效率将决定长期胜负。未来，谁能在数量与质量之间取得平衡，谁就可能在这波ETF热潮中脱颖而出。相关推荐：中美关税休战预期缓解市场恐慌，比特币（BTC）站稳脚跟

Cointelegraph中文10-28 13:06

本周要闻前瞻|美联储公布利率决议香港加密圈也有大事件

1 月 2 日前作出。此举可能推动美国加密 ETF 向多元化迈出关键一步。

ChainCatcher链捕手10-27 11:33

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