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民营经济座谈会今日召开！A500ETF(159339)现涨1.38%，实时成交额快速突破4亿元

在微观主体的落实情况及建议，听取应对美加征关税的举措及建议，听取稳外贸、稳就业的意见及建议。与会企业负责人均认为，对美国加征关税已有准备，正在积极采取应对措施，同时国内发展环境稳定、市场空间广阔，企业有信心克服困难、取得突破、实现更好发展。 2025年4月8日，A股市场全天走势震荡，临近收盘再度走强，其中蓝筹业绩风格涨幅占优。“四月决断”叠加外部关税风险，市场关注度有望回归基本面，A500和A50指数通过行业均衡配置和聚焦优质龙头，契合资金关注主线。 A500指数成份股中，中国中车、隆平高科涨超9%，欧派家居、金龙鱼、中国通号、牧原股份、许继电气、王府井涨超6%，其余成份股积极跟涨。 A50指数成份股中，中国中车涨超9%，牧原股份、中国中免涨超5%，国电南瑞、中国石化、京沪高铁、中国建筑、海螺水泥涨超4%，其余成份股走势积极。 A股核心资产代表，“A股的标普500”：A500ETF（159339）跟踪的A500指数以不足A股市场10%的成份股数量，覆盖全市场63%的总营收和70%的总净利润，或是大家长期布局我国资本市场高质量发展趋势的有力工具。各行业超级龙头，“漂亮50”：A50ETF基金（159592）跟踪的A50指数布局各行业超大市值龙头股，这些绩优大白马在供给侧改革的趋势下受益于市场集中度提升，在业绩披露期或更受资金青睐。东兴证券认为，A股市场在当前环境下展现出显著的投资价值。尽管短期关税冲击和全球贸易问题带来了一定的市场压力，但这也为中期布局提供了机会。内需崛起成为当前市场的重要主题，国内政策工具储备丰富，包括降息降准、扩大财政刺激力度和扩内需政策加码等，这些政策将推动内需板块的崛起，特别是服务业、新能源和军工等领域。此外，国产化空间大的方向也将成为未来重点关注领域，大科技和消费板块作为今年两大核心板块，在外部贸易环境承压的前提下，大科技板块将承担起经济新动力的职责，人工智能和机器人等核心板块未来仍有较大的想象空间。相关产品：A500ETF（159339）、A50ETF基金（159592）以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-08 15:10

重磅发布！多家央企集体增持各类市场风格ETF

济和A股盈利继续处于修复趋势中；其次，加征关税导致美元大幅回落，人民币汇率压力有限，国内流动性维持开始呢；最后，国内科技突破和提振内需、货币宽松等政策有望进一步加力可能提振市场情绪。（2）中长期来看，政策发力导致盈利和信用修复进而提升A股估值的中长期慢牛逻辑不变。一是外需压力加大背景下，政策发力的迫切性和可能性提升；其次，在盈利和信用修复的环境中，A股估值有支撑，加征关税不改变A股中长期慢牛的逻辑。光大证券首席经济学家高瑞东表示，中央汇金公司公告称已再次增持ETF基金，并表示未来将继续增持，坚决维护资本市场平稳运行，可谓之“中国版平准基金”。从历史来看，汇金公司作为中长期资金的代表，其历次增持行动均具有市场风向标意义。2023年10月、2024年2月汇金公司曾两次宣布增持ETF，均在关键时刻通过流动性注入与政策预期引导，有效稳定市场情绪，为后续市场企稳回升创造了有利条件，从实际效果来看可以称之为“中国版平准基金”。 “当前市场面临外部风险因素冲击的背景下，汇金公司此次增持将有效凝聚市场共识，推动投资者从短期波动中聚焦长期价值，为资本市场高质量发展注入持久动能。随着市场情绪回升，A股市场有望逐步摆脱短期扰动，回归反映国内经济基本面逐步向好的理性轨道。”高瑞东说。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-08 15:00

恐慌情绪释放后，“国家队”出手维稳！

绪指标已明显调整，股价已较大程度反映了加征关税带来的负面情绪。一是宽基指数估值已明显回落，当前上证指数、创业板指、科创50、中证1000的市盈率分别为13.2X、27.5X、91.3X、33.7X，2005年以来的历史分位数分别为37.5%、5%、95.0%、25.0%，较前期高点已大幅回落。二是融资余额显著下降，截至4月7日，上海证券交易所融资余额为9396.59亿元，较前一交易日减少191.48亿元；深圳证券交易所融资余额为8991.72亿元，较前一交易日减少285.57亿元。两市合计融资余额为18388.31亿元，较前一交易日减少477.05亿元，回落明显，悲观情绪有所释放。业内人士此前指出，在A股和港股做价值投资，还要考虑更多因素，包括政策面、资金面以及市场波动较大等，做具有中国特色的价值投资。从全年资本流动来看，今年以来全球资本流动方向是从美股流出，寻找新的估值洼地，而A股刚好成为全球资本市场的估值洼地。许多投行也纷纷发表看好A股和港股的报告。短期的调整不改本轮中长期走势，这轮由科技股带来的牛市超级行情有望延续两三年以上。建议大家保持信心和耐心，抓住好公司的机会，通过布局优质股票或优质基金，真正实现财富增长。汇金公司于4月7日宣布增持ETF并明确将持续加大力度，中国银河证券首席经济学家章俊认为，这次增持行为和积极的政策信号表明，A股市场依然具备较强的韧性和较高的投资价值。这一举措是对“维护资本市场平稳运行”决策部署的坚决贯彻，更是防范化解系统性金融风险底线思维的主动实践。作为国家战略资金运作平台，汇金公司以市场化操作传递政策层对市场非理性波动的明确态度，通过真金白银的投入有效对冲短期情绪扰动，为经济转型升级营造稳定的金融环境。当前，我国资本市场改革正处于基础性制度完善与长期资金入市机制优化的攻坚阶段，此次增持与投融资端改革、新一轮“国九条”政策形成深度协同，彰显“以稳定促改革、以改革固稳定”的治理智慧。在高质量发展主线下，市场短期波动不改变中国经济长期向好的根本趋势。中金公司分析认为，本次加征关税虽难免对中国经济带来挑战，但相比2018年或者相比过去3年，中国股票市场具备较多有利条件，包括地缘叙事和科技叙事的变化，以及中国资产本身的估值优势，和宏观政策发力的空间。总体而言，中国资产短期相比全球股市具备韧性，中期机会大于风险，若政策应对得当，市场风险溢价有望继续好转，“中国资产重估”仍在进行时。配置方面，中金公司建议，短期配置以稳为主，红利低波股票或相对占优，受益内需政策发力的消费和投资板块短期也有交易机会。中期维度，AI产业仍是重要主线，回调将迎来布局机会。并且伴随稳增长政策进一步加码、有效需求回升，消费领域有望逐步迎来趋势性行情。华泰证券表示，清明节内全球大类资产表现受关税风波影响剧烈波动，海外中资股走势偏弱，投资者风险偏好回落下，配置建议以稳为主，继续增大对大盘、红利因子的暴露。行业配置上，一方面适当增加红利仓位，如银行、交运等，另一方面，国内逆周期调节或加码，中期可逢低布局内需、自主可控、基建链，以及出口链调整后的“纠偏”机会，如建材、白电、电新、军工电子等。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-08 14:50

“国家队”出手叠加回购增持潮涌！鹏华中证A500指增(A类023339，C类023340)配置价值备受关注

力稳市为A股注入强心剂】近日受美国加征关税影响，A股波动加大。昨日盘中：中央汇金公司宣布增持ETF并承诺继续增持以维护A股稳定，4月8日进一步表示将加大增持力度、均衡结构，发挥资本市场“稳定器”作用。除汇金以外，央行同日明确支持其增持股票指数基金，并承诺必要时提供充足再贷款支持。国家金融监管总局同步出台新规，上调保险资金权益类资产配置比例上限5%，提高创投基金投资集中度，并放宽税延养老账户比例限制，以引导资金服务新质生产力及第三支柱养老保险。政策“组合拳”聚合力稳市，有望为A股注入强心剂。【多家A股上市公司宣布回购，用“真金白银”提振信心】除此之外，继宁德时代、中国核电之后，贵州茅台、招商蛇口、荣盛石化等一众龙头企业也相继公布了新一轮回购及增持计划。据Wind数据不完全统计，从4月7日盘后到截至目前，总共有70余家公司发布了回购公告，20余家公司发布了增持公告，以真金白银释放出市场信心提振的积极信号。【后市研判：“中国资产重估”仍在进行时】中金指出，客观而言，本次加征关税虽难免对中国经济带来挑战，但相比2018年或者相比过去3年，中国股票市场具备较多有利条件，包括地缘叙事和科技叙事的变化，以及中国资产本身的估值优势，和宏观政策发力的空间。总体而言，中国股票市场中短期仍具备相对韧性，“中国资产重估”仍在进行时，具体逻辑如下： 1）地缘叙事变化，全球资金面临再布局。俄乌冲突之后“逆全球化”叙事开始流行，全球主要经济体呈现阵营化，成为全球资金流出中国市场的主要原因。与此同时，特朗普的政策组合引发全球对美国经济过度乐观前景的重新审视，面对当前美国“确定的不确定性”，全球投资者被迫开始新一轮“地缘再重估”。本轮关税加征美元不涨反跌，这种反常可能也在反应全球资金不再将美元视作避险货币，资金从美国市场外流的压力加大，近期非美其他市场获得资金流入。外资“长钱”进行再配置后是否回流中国，需要取决于国内基本面的修复，但也意味着中国市场获得外资“长钱”流入的潜力渐现，从近年来中美股市的低相关性来看，中国资产对于全球资金具备风险分散价值。 2）科技叙事变化让市场重新认知中国创新潜力。DeepSeek成为史上最快突破1亿用户的APP。除此之外，中国在绿色转型方面的成就有目共睹，先进制程芯片也逐渐取得突破，制造业在全球竞争力显著提升，从智能手机产业链到新能源汽车产业链，中国制造凭借大市场和规模经济优势，不断演变成为全球产业链的中心。这一系列技术突破叠加“美国例外论”打破，意味着市场需要重新评估中国科技企业的创新潜力与全球竞争力。 3）中国逆周期政策空间较大，若能有效应对需求不足的问题，对资产价格有正向支撑。我国宏观政策发生积极转变，去年924之后政策更加积极，两会政府工作报告也明确“出台实施政策要能早则早、宁早勿晚，与各种不确定性抢时间，我们认为外部风险超预期将促使国内逆周期政策更坚定的加大力度。而且去年底的中央经济工作会议和今年政府工作报告中，“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”被放在2025年工作任务的首位。【汇金、保险增持宽基，聚焦核心可关注旗舰宽基A500】 A500、沪深300等指数是A股市场的核心宽基指数，具有很强的市场代表性和投资价值，而且容纳了沪深主要的成分股、行业龙头，增持的举动，能起到稳定指数、稳定大盘的作用，同时向市场传递坚决维护资本市场平稳运行的明确信号。中证A500指数采用行业均衡选样方法，从各行业选取500只市值较大证券作为指数样本，反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现，大盘属性明显。指数自2024年9月发布来持续受到行业重视，现在A500指数相关投资工具将再升级：力争超额收益，鹏华中证A500指增(A类023339，C类023340)现已开启发售。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-08 14:30

创新药板块有望迎正面催化，恒生医疗ETF(513060)交投活跃，成交额已超20亿元

12时01分起，对原产于美国的进口商品加征关税：对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税。交银国际表示：我们认为市场对于关税对医药板块的影响存在过度担忧、目前超跌严重，但情绪波动或许将在短期内持续。考虑到2H25医保丙类目录等利好政策有望正式落地、板块回调后估值仍处历史低位，我们建议在投资情绪企稳后可关注短期催化剂丰富、盈利高增长或盈亏平衡时间点明确、估值有较大修复弹性的创新药标的；2）存在业绩增速+估值倍数共同修复潜力的处方药企；3）后续促消费+鼓励生育政策出台有望推动消费医疗相关标的在下游需求、盈利增长预期和估值上的进一步修复，同时业务本身对关税免疫。兴业证券认为，近期，创新药领域催化剂不断，包括海外授权、国内政策和临床数据进展等。预计和去年相比今年国产创新药重要数据将较多，有望为创新药板块带来正面催化。随着政策持续支持创新药发展，具备差异化属性的创新药有望在国内获得更好的发展机会，包括更快的审评审批速度、医保定价的支持、药品进院速度的支持、DRG等除外支付政策的支持、多元化支付体系的支持等。当前，创新药及创新药产业链仍是板块两条核心主线，创新+国际化仍是核心关键词。恒生医疗ETF紧密跟踪恒生医疗保健指数，恒生医疗保健指数提供一项市场参考指标，反映在香港上市、主要经营医疗保健业务证券的整体表现。规模方面，恒生医疗ETF近1年规模增长3.15亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金1/3。数据显示，杠杆资金持续布局中。恒生医疗ETF最新融资买入额达6185.91万元，最新融资余额达5.11亿元。截至4月7日，恒生医疗ETF近1年净值上涨12.22%。从收益能力看，截至2025年4月7日，恒生医疗ETF自成立以来，最高单月回报为28.34%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为38.75%，上涨月份平均收益率为7.01%。截至2025年4月7日，恒生医疗ETF近1年超越基准年化收益为2.16%。截至2025年4月3日，恒生医疗ETF近1年夏普比率为1.56。回撤方面，截至2025年4月7日，恒生医疗ETF今年以来相对基准回撤0.45%，在可比基金中回撤最小。费率方面，恒生医疗ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.15%。跟踪精度方面，截至2025年4月7日，恒生医疗ETF今年以来跟踪误差为0.044%，在可比基金中跟踪精度最高。从估值层面来看，恒生医疗ETF跟踪的恒生医疗保健指数最新市盈率（PE-TTM）仅20.74倍，处于近1年0.36%的分位，即估值低于近1年99.64%以上的时间，处于历史低位。数据显示，截至2025年4月7日，恒生医疗保健指数(HSHCI)前十大权重股分别为百济神州(06160)、药明生物(02269)、信达生物(01801)、康方生物(09926)、石药集团(01093)、中国生物制药(01177)、京东健康(06618)、巨子生物(02367)、阿里健康(00241)、翰森制药(03692)，前十大权重股合计占比55.21%。恒生医疗ETF(513060)，场外联接(博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)A：014424；博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)C：014425)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-08 13:50

粮食ETF(159698)强势涨超6.1%，反关税概念股现成市场新宠

食等反关税概念股。东海证券认为，此次加征关税实施后，多数农产品关税将累计加征至49%或44%以上。短期来看，我国农产品进口价格提升，特别是大豆等进口依赖度相对较高的品种，预计出现一定幅度上涨，但受到产量以及替代等因素的影响，上涨弹性有限，中长期仍需关注主要农产品供需结构。中信证券指出，本轮关税风暴再次凸显了粮食安全的极端重要性，种源自主可控已经成为保障国家粮食安全的核心要素，种业和粮食种植板块未来或将再次获得政策的强力支持。同时，农产品价格有望得到提振，直接促使种业、种植公司业绩增长预期提升，农产品加工板块也将出现结构性机会。华西证券认为，农业板块是极少数能够在贸易战中受益的板块之一。随着贸易战的升级，进口产品成本将会被推升，预计未来农产品进口量会减少，国内相关企业的市场份额有望提升。并且，当前农业板块估值处于底部区域，在各类利好因素的催化下，相较于过去十年中枢仍具备向上提升的空间。太平洋证券建议投资者关注粮价上涨预期下的主题投资机会。短中期来看，贸易加征关税将导致农产品进口减少，特别是自美国进口较多的大豆、玉米等品种，进而推动相关农产品价格上涨。粮食ETF紧密跟踪国证粮食产业指数，国证粮食产业指数反映沪深北交易所粮食产业相关上市公司的证券价格变化情况。数据显示，截至2025年3月31日，国证粮食产业指数(399365)前十大权重股分别为大北农(002385)、隆平高科(000998)、北大荒(600598)、荃银高科(300087)、苏垦农发(601952)、农发种业(600313)、海大集团(002311)、亚盛集团(600108)、登海种业(002041)、盐湖股份(000792)，前十大权重股合计占比52.74%。粮食ETF(159698)，场外联接(鹏华国证粮食产业ETF发起式联接A：021086；鹏华国证粮食产业ETF发起式联接C：021087；鹏华国证粮食产业ETF发起式联接I：022848)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-08 12:30

【直击亚市】市场接近特朗普让步时刻！中国强势回应关税增至104%，日本为何爆发？

对抗。” 中国方面周二强烈抨击美国威胁加征关税，并誓言若美方执意推进，将坚决反击。中国商务部称：“美方威胁升级对华关税，是错上加错，再次暴露了美方的讹诈本质，中方对此绝不接受。如果美方一意孤行，中方必将奉陪到底。” 与此同时，北京也在积极应对长期贸易紧张局势。国家队资金承诺购买本地股票和ETF，央行则表示将在必要时向主权基金提供流动性支持，以维护资本市场稳定。同时，央行调低人民币汇率中间价，允许人民币走弱。台湾地区股市周二继续下跌，进入熊市区间，基准指数一度下跌5.4%，创下14个月新低，未追随亚洲其他市场的反弹。此前一天超过900只股票跌停，引发广泛抛售压力。在债券市场方面，美国国债周一下跌，部分回吐上周的涨幅。10年期国债收益率上涨了19个基点，因投资者抛售盈利债券来弥补股市亏损。但周二收益率回落了4个基点。西太平洋银行驻悉尼固定收益研究主管Damien McColough表示：“昨晚的价格走势更多是出于去风险操作和对已有盈利仓位的获利了结，用以填补其他资产如股票的亏损。” 关于美联储利率的预期也在波动。隔夜利率掉期市场已反映出今年将有至少三次降息，首次降息预计最早在6月落地。越来越多金融界高管对特朗普的关税政策表示担忧，亿万富翁Ken Griffin称其是“政府一个巨大的政策错误”。

云涌04-08 12:25

中美贸易战愈演愈烈，这一次中国为何敢拿农产品反击？

等到第四季度，这在客观上也减少了短期内加征关税带来的冲击。尽管大盘低迷，中国农业类股票近日却逆势大涨，反映出政府正大力推进农业自给自足的政策。此外，中国还为可能爆发的贸易战做了短期准备。在特朗普赢得选举之后，中国自去年11月至今年2月期间大量进口美豆，累计超过1600万吨，较上年同期增长近50%。这些美豆的到货将有助于国家储备，因为美豆含水量低，更受青睐。当然，转向巴西等地采购也带来价格上涨的成本。2024年，巴西大豆占中国进口总量的70%以上，远远超过美国。此外，自2022年中国首次批准从巴西进口玉米以来，该国也逐步取代了美国在玉米出口中的地位。美国对华玉米出口现已寥寥无几。小麦情况类似，澳大利亚和哈萨克斯坦等国逐渐填补了美国的市场份额。与此同时，中国国内的玉米和小麦价格处于五年来低点，虽然对农民来说不利，但对正在设置进口壁垒的国家来说，这反而成为一种缓冲。值得注意的是，美国依然是中国第二大大豆进口来源国，大豆是中国庞大家禽牲畜养殖业的主要蛋白来源。因此，一场持久的贸易战并非毫无风险，尤其是在美国新一季大豆即将上市、其他供应趋紧的背景下。上海汇易咨询有限公司首席分析师Li Qiang表示，短期内动物饲料中的豆粕价格可能会上涨，但影响可控。“中国可以选择从南美增加进口，或者动用国家储备，”他说，“中国政府和企业已经做好了应对准备。”

风起04-08 11:53

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恒力期货能化日报20250408

单；②公司正在与有关部门积极沟通，如果加征关税，公司会第一时间争取豁免；③如未来加征关税中包含乙烷，公司已制定了来料加工、乙烯换货的方案进行应对，对公司整体成本影响较小（主要是物流费用）；④未来乙烷价格有望下跌对冲关税影响，例如丙烷FEI价格已从4.1日的618美元/吨下降至最新的518美元/吨，周五美天然气也出现下跌。（3）欧洲对美国如果实行10%关税反制，美国苯乙烯对欧洲的出口可能会受到限制，尤其是在欧洲最大苯乙烯装置在上月宣布永久关停的背景下。后续欧洲可能会增加中东的货源采购并和印度同时争夺中东货源，此举从长期角度看利好东北亚苯乙烯市场。苯乙烯自身基本面：（1）进入去库周期：周一下午市场传出消息恒力会在周二停车苯乙烯装置。万华苯乙烯周一也停掉了，后面华北就剩一套利华益的检修预期还没落地了（现在已经降负荷了），但是从目前峻辰和利华益联合挺价基本可以判断利华益要检修了。苯乙烯整个4月去库预期目前来看还不错的，万华没有船到华东、浙石化合约量取消，盛虹苯乙烯短期也没有重启预期，恒力苯乙烯如果检修属实，整个4月大厂的货到港口的量很少，另外卫星ps也没降幅打算，卫星仓单压力减小。（2）下游需求尚可策略：苯乙烯-纯苯5下做缩头寸逢低了结，反手做扩（逻辑在于乙烷）。短时间情绪过于悲观的情况下，苯乙烯空单继续持有。风险提示：原油异动,装置意外停车 PTA 方向：偏空理由：成本崩塌，情绪影响较大。盘面：今日05合约以4550收盘，较上一交易日结算价下跌6.03%，日内减仓19041手至88.35万手，TA5-9价差为-16。基本面： 1、实货：现货市场商谈氛围清淡，现货基差变动不大，4月中主港在05+0~5附近商谈；PTA现货加工费483元/吨（+260），PTA 05盘面加工费363元/吨（+10） 2、供给：PTA负荷79.2%（-0.7pct），绝对值偏低，恒力大连220万吨装置与恒力惠州250万吨装置近期存检修计划，福建百宏250万吨装置按计划于4月5日停车检修2周左右； 3、需求：下游聚酯负荷93.2%（+0.3pt）；江浙终端开工局部下调，其中加弹下调至81%（-2pct）、江浙织机下调至67%（-4pct）、江浙印染开机维持在79%（-）。江浙涤丝今日产销整体清淡，至下午3点半附近平均产销估算在3成偏下，今日直纺涤短工厂成交清淡，截止下午3:00附近，平均产销35%，轻纺城市场总销量751万米（+48）。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：偏空理由：整体悲观情绪影响，主港累库预期。盘面：今日EG2505合约收盘价4210（-268，-5.98%），日内减仓15634手至27.78万手，EG5-9价差为-59。基本面： 1、现货：目前本周现货基差在05合约升水60-62元/吨附近，下周现货商谈在05合约升水66-69元/吨附近；5月下期货商谈在05合约升水85-90元/吨附近，午后基差有所走强； 2、库存：截至4月7日，华东主港地区MEG港口库存总量70.04万吨，较上周四增加0.26万吨；较上周一增加2.85万吨，本周主港仍有累库预期； 3、供给：乙二醇整体开工负荷72.13%（-0.45pct），其中煤制乙二醇开工负荷65.93%（-2.12pct），新疆天业60万吨装置一条线停车检修中，4月5日起全厂检修计划至5月，恒力一条90万吨产线原计划4月检修，目前检修推迟1-2个月，扬子巴斯夫34万吨装置4月7日按计划进行检修，预计时间50天； 4、需求：下游聚酯负荷93.2%（+0.3pt）；江浙终端开工局部下调，其中加弹下调至81%（-2pct）、江浙织机下调至67%（-4pct）、江浙印染开机维持在79%（-）。江浙涤丝今日产销整体清淡，至下午3点半附近平均产销估算在3成偏下，今日直纺涤短工厂成交清淡，截止下午3:00附近，平均产销35%，轻纺城市场总销量751万米（+48）。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：震荡偏空逻辑：周末尿素主流地区工厂报价小幅调整，成交一般。本期尿素企业库存量86.78万吨，较上期减少17.02万吨，环比减少16.40%。春耕需求减弱，工业刚需为主，四月上旬阶段性需求减弱，下游也对高价抵触情绪渐起，采购谨慎。叠加大盘影响情绪，短期期现消化利空为主，盘面预计震荡偏弱，四月中下旬阶段性需求支撑预期下05短时关注下方1830-1860支撑位。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：谨防下跌风险。理由：宏观及油价因素影响下，能化板块情绪较差。逻辑：在中国加征关税反制之后，能化板块普遍出现下跌行情，市场情绪较差，期现货市场略有脱轨。目前，华东港口基差约05+95/100，较为坚挺。在市场情绪缓和下来之前，诸如港口中低位库存支撑等基本面利多暂无法发挥作用，个别沿海烯烃停车预期继续关注。另外，考虑到换月进程，下跌风险将同时出现在MA05和MA09上。观点上，远近月单边仍有下行风险，宜观望；关注MA5-9月差高位回落机会。策略：单边防风险；关注MA5-9月差走弱机会。风险提示：油价异动、宏观影响。盐化工纯碱方向：震荡偏弱行情跟踪： 1. 关税政策对纯碱供需影响较小，需求端略有影响，自身基本面看，目前厂家检修并不集中，下游补库也处于放缓状态，刚需端虽然后续仍有光伏玻璃端的需求增量预期，但刚需增量较缓慢，不及供给回升快，目前盘面下跌后成交主要集中期现端，短期供需面环比走弱，预计维持累库阶段。 2. 中长周期看，纯碱年内维持供需双增的状态，供给增量在于碱厂新产能的投放，需求增量在于光伏玻璃产能增加，而由于投产增量兑现和厂家检修存在时间重合，若价格下跌至碱厂的成本线带动厂家减产仍会对价格底部起到支撑作用，带动阶段性中下游基于检修担忧的投机补库，而从带动价格反弹。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产策略建议：宏观偏空，但估值不高风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：暂观望行情跟踪： 1. 今日沙河现货小幅提涨，产销较好，短期来看，供给端短期变动不大，需求补库主要来自期现商和贸易商投机需求，下游由于资金状况过差，终端需求补库有限，从下游来看，刚需回暖情况并不理想，前期二手房成交持续回暖下，家装单需求环比会有所改善，但工程单难修复的情况下，目前对玻璃刚需拉动也比较有限。 2. 中长期来看，地产需求大方向走弱，需求决定高度，使得玻璃难有大幅向上弹性，供应端预计年内维持相对低位，供需双弱下主要关注阶段性的结构性机会，价格低位关注补库带来的反弹，价格高位关注下游补库延续性。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：估值不高，不追空风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化烧碱方向：震荡偏弱行情跟踪： 1.现货价格仍在下调中，魏桥原料库存高位，预计近期会继续下调收货价，当前由于非铝需求及出口需求欠佳，烧碱厂家库存压力依旧较大，但由于今年液氯需求弱于往年，液氯对于烧碱供应端的限制依旧存在，4月随着厂家检修增多，市场情绪或存在改观的可能。 2. 中长期看，氧化铝虽然存在阶段性检修预期以及老产能淘汰预期，但前期积累的新装置投产对于烧碱刚需增量仍然会慢慢显现，而夏季氯碱装置的检修也会增多，同时伴随着非铝需求的季节性走强，3-4季度可能是烧碱从量变到质变供需面真实走好的过程。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库，检修向下驱动：氧化铝减产策略建议：暂观望，等待低多远月的机会风险提示：宏观情绪变化

恒力期货04-08 11:51

真金不怕火炼！都说农业避险属性突出，怎么把握？

4月10日我们将对原产于美国的进口商品加征关税，农产品方面我们从美国进口品种占国内消费较大的品种依次为：高粱、大豆、棉花、牛肉和玉米。那么国内饲料粮迎来涨价几乎是必然发生的事情，而饲料成本占养殖成本的比例较大，养殖成本的抬升会加速产能的出清，从而推动周期的迭代，利好养殖龙头企业的超额收益的表现。并且对于饲料行业来说，贸易摩擦加剧大宗原料波动，会给饲料企业采购和成本控制带来更大挑战，像海大这样的饲料白马肯定会凭借护城河优势攫取超额收益。在这个逻辑下，养殖链龙头+饲料白马，我觉得大家可以关注一下畜牧养殖ETF(516670)，对这些都有集中布局。从畜牧养殖ETF（516670）跟踪的中证畜牧指数(930707.CSI)来看，前十大成份股包括海大集团、温氏股份、牧原股份、新希望、梅花生物、大北农、圣农发展、生物股份、唐人神、天康生物，权重占比约70%，可以说非常高了，比较适合大家当下来拿。对了，这个ETF还有一个比较吸引人的地方，就是管理费为0.2%/年，这是跟踪中证畜牧指数的ETF中最低的管理费了，没有之一。关键是其实养殖尤其是猪股，我不建议大家去买个股，因为最猪周期有过研究的朋友都知道——不同猪企之间的成本表现有很大差异，这两年猪周期又在拉长，非常考验企业的经营能力。只有那些具备竞争优势的优质企业凭借更强的超额盈利能力与杠杆控制能力，才能平稳穿越周期波动。龙头猪企虽然能在竞争中保持优势和领先地位，但是不同的养殖成本也决定了企业能否首先实现盈利并且获得更多超额利润。所以大家不妨广撒网，捞大“猪”，一个便宜的ETF直接全部打包，不仅划算而且增长空间也大。这次关税给市场带来了很多不确定性，相信后续扩内需的相关政策很快就会落地，对A股有一定的提振，养殖产业链供需利好也有望共振，关注畜牧养殖ETF（516670）这些成分股持续表现~ 作者：山雨求

金融界04-08 10:40

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