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日媒:继首位女首相后日本将迎来首位女性财务大臣！料释放日本新政府关键信号
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忧高市早苗可能会加大支出并放缓日本央行加息之际，新任财务大臣的立场将提供一个关键信号，表明高市早苗将如何实施政策。片山皋月在进入政界之前，曾在财务省任职约二十年。在她约23年的任期内，她是首位担任过一系列职位的女性，其中包括权力巨大的预算局。尽管如此，片山皋月通常以支持扩张性财政政策而闻名，这与财务省寻求财政整顿的立场相悖。去年，片山皋月所在的自民党小组认为，发行债券不应被视为债务，而应被视为着眼于未来的投资。一旦获得确认，片山皋月将面临眼前的挑战，其中首要的挑战可能是筹集额外预算，为支持家庭和企业的经济措施提供资金。由于包括自民党新联盟伙伴在内的利益相关方的压力，预计刺激计划的规模将有所扩大。
tqttier10-21 11:12
特朗普关税威胁果然是“狼来了”！数据给中国底气，本周多重风暴逼近
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日元则保持稳定，投资者认为日本央行本月加息概率仅约20%，并更可能支持政府的刺激政策而非收紧货币。大宗商品方面，黄金维持上周五的大跌后水平，金价维持在4266美元附近，此前一周上涨6%。避险情绪下，黄金成为唯一仍对全球增长和地缘政治风险作出反应的主要资产。 Amundi投资研究院跨资产策略主管Lorenzo Portelli表示，随着各国央行持续增持黄金储备、美元主导地位逐渐削弱，他预计到2028年金价将升至每盎司5000美元。原油小幅回落，此前已连续三周下跌，因OPEC+增产导致供应充足，油价继续承压。布伦特原油下跌0.4%至每桶61.02美元。
欧罗巴10-20 18:37
决策分析：特朗普愿有条件下调对华关税！高市早苗上台几乎成定局，本周盯紧CPI与财报
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将倾向于宽松政策与财政刺激，反对进一步加息——这对日元与债券不利，但利好股市。欧洲方面，欧元区STOXX 50期货上涨0.7%，德国DAX期货上涨0.7%，英国富时期货上涨0.3%。美国标普500期货与纳斯达克期货均上涨0.3%，市场焦点转向本周的企业财报。与此同时，数据显示，中国第三季度经济环比增长1.1%，高于预期；工业产出增长6.5%，同样超出预期。这或将增强北京方面在与美国持续贸易战中保持耐力的信心。不过，同比增速4.8%仍为一年以来最低水平。与此同时，中国房价持续下跌，显示房地产市场仍是拖累经济、家庭财富与消费的重要因素。零售销售同比增长3.0%，增幅温和。投资者期待政策刺激，中国高层本周将召开会议讨论最新的五年规划，但市场已对强刺激政策不抱太大希望。美国前总统特朗普表示，如果中国“为美国做出一些事情”，包括恢复大豆采购，他愿意下调对华关税。本周来看，市场关注美国CPI通胀数据。市场预计，本周五公布的美国核心通胀率将维持在3.1%，但不会影响市场对降息的预期。摩根大通美国首席经济学家Michael Feroli表示，美联储主席鲍威尔强调“就业市场走弱的迹象”是政策考量的重要因素，这印证了市场普遍预期——美联储在两周后的会议上将再次降息。期货市场完全消化了本月降息25个基点的预期，另一次降息预计将在12月实施，明年中期利率有望降至3.0%。美股财报季与降息预期此外，本周将发布财报的公司包括特斯拉、福特、通用汽车、奈飞、宝洁、可口可乐、RTX（雷神技术）、IBM和英特尔等。英国主要银行也将公布业绩，德国软件巨头SAP备受关注。据LSEG IBES数据，标普500成分股公司第三季度盈利预计同比增长8.8%，市场估值高企，因此业绩表现需足够亮眼才能支撑股价。美国银行分析师Savita Subramanian预计盈利增长11%，其中科技板块增长20%，英伟达一家公司贡献约四分之一的整体每股收益增长。债市、汇市与大宗商品美联储降息预期支撑了债券市场，上周10年期美债收益率下降近14个基点至4.011%。收益率下滑令美元走弱，美元指数小幅下跌至98.431，欧元升至1.1656美元，尽管法国信用评级遭下调。投资者下调对日本央行本月加息的预期，概率仅剩22%，而12月加息的可能性为50%。美元兑日元交投在150.55，欧元兑日元报175.64。贵金属方面，黄金在上周大涨近6%后仍保持强劲，最高触及每盎司4378.69美元，目前报4266美元。4200美元成为重要支撑位。 Amundi投资研究院策略主管Lorenzo Portelli表示：“从三年周期来看，我们预计黄金价格仍有上升空间，2028年或将达到5000美元，因投资者与央行的结构性需求持续增长。” 油价方面，受OPEC+持续增产影响，供应充足令油价承压。布伦特原油下跌0.4%至每桶61.02美元，WTI原油下跌0.5%至57.24美元。
云涌10-20 17:30
【日股收评】高市早苗几乎成新首相！日经225暴涨超1600点，中美贸易也传新消息
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此前日本央行一位立场强硬的理事呼吁重启加息，称“现在是最佳时机”，而美国关税风险则有所缓解。股市对高市早苗即将当选首相、政治局势趋稳反应积极。自民党与主要在野党日本维新会预计将在周一稍晚签署联合执政协议，并于次日在国会投票中推举高市出任首相。此前，由于公明党决定退出与自民党的长期联合执政，市场一度担忧这可能阻止高市出任首相，导致上周股市走弱。瑞穗证券高级技术分析师Yutaka Miura表示：“市场已提前反映出高市新政府的预期成立。待她正式当选首相后，可能还会出现进一步的买盘。” 此外，美国总统特朗普上周五在电视采访中表示，他威胁自11月起对中国商品加征100%关税的计划“不可持续”，这令市场对中美贸易紧张局势的担忧有所缓解，也提振了投资者信心。与此同时，美国财政部长斯科特·贝森特与中国国务院副总理何立峰上周五通过视频举行会谈，为两国领导人计划中的会晤铺路，进一步强化了市场对双边关系改善的预期。展望后市，分析人士认为市场将观望高市政府的财政与经济政策走向，尤其是如何与强调“财政稳定”的维新会协调政策立场。野村证券投资战略师Fumika Shimizu指出，与维新会的合作可能会限制高市推行激进财政刺激政策的空间，从而令市场对其扩张性政策的预期有所降温。
云涌10-20 16:16
特朗普承认中美100%关税不可持续！“高市交易”全面展开，关键财报逼近
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倾向于继续实施宽松刺激政策、反对进一步加息——这对日元和国债不利，但对股市构成利好。日经指数的上涨带动了整个亚洲市场普遍走强。周一日经225指数应声上涨2.9%，创下历史新高，日元则小幅走弱。甚至超长期日本国债也出现买盘，市场松了一口气——日本终于将拥有一个虽为少数派、但稳定的政府。与此同时，投资者成功消化中国一系列喜忧参半的经济数据：中国第三季度GDP环比增长1.1%，高于预期；但同比增速如预期放缓至4.8%。工业产出超出预期，零售销售符合预期，而房价依然疲软。总体来看，这组数据足以让中国有信心在贸易战中比美国更具耐力。美国前总统特朗普也承认，对中国商品征收100%关税“不具可持续性”。中国高层本周将召开会议，讨论新一轮五年规划，但市场对出台大规模刺激政策已不再抱太大期待。此外，分析人士对中国首席贸易谈判代表李成刚被免去常驻世贸组织代表职务一事感到不确定，不清楚这意味着什么政策方向。美国政府停摆持续在美国，政府停摆仍无结束迹象。停摆时间越长，对经济增长的影响就越大，尽管市场目前看似并不担忧。美国统计局正在加班准备于本周五发布消费者物价指数（CPI），因为该数据与通胀挂钩债券（TIPS）等多个指标密切相关。预计核心通胀率将升至3.1%，但这不会改变市场对美联储本月降息几乎板上钉钉的预期。本周将公布财报的公司包括：特斯拉、福特、通用汽车、奈飞、宝洁、可口可乐，以及航空航天与防务巨头RTX，科技巨头IBM和英特尔等。市场预期高企，投资者往往对“稍低于预期”的业绩进行惩罚性抛售。期权市场暗示，若业绩略有失色，股价平均可能下跌约6%。美国银行预计，整体企业盈利增长约11%，其中科技板块增长约20%，而英伟达一家公司将贡献约四分之一的每股收益增长。周一可能影响市场的重点事件欧洲央行执委伊莎贝尔·施纳贝尔出席专题讨论会瑞典央行行长埃里克·泰登讨论经济形势德国9月生产者物价指数（PPI）发布
云涌10-20 15:52
ETF市场日报|日经、AI相关ETF涨幅居前！黄金板块回调居前
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政治与货币政策博弈影响呈现波动，而央行加息路径则日益明确。股市方面，此前高市早苗当选自民党总裁引发市场对宽松货币与积极财政的预期，推动日经225指数显著上涨，野村及大和证券等机构随后上调指数目标位。但伴随执政联盟破裂等政治不确定性上升，以及美国金融风险传导，股市出现回落，金融股承压。货币政策方面，日本央行官员近期密集发声，副行长内田真一与委员高田创均明确表示，若经济前景符合预期，央行将继续加息，预示着政策正常化进程或将稳步推进。跌幅方面，黄金板块回调居前东莞证券指出，贵金属方面，美联储10月降息几成定局，且美国政府停摆持续加剧不确定性，美元信用下滑奠定金价上行基础，同时地缘政治延续为金价提供托底支撑。在降息预期叠加避险需求提升的背景下，金价在中长期仍具备上行动力。白银与黄金具备类似的金融属性及货币属性，近期因伦敦市场白银流动性紧缩，进一步推升白银价格上行。国联期货分析认为，当前政策不确定性、欧美主要经济体财政可持续性、宽松货币政策预期、区域冲突、美联储独立性担忧等因素仍将继续支撑黄金维持强势格局。短期内，美国政府停摆、中美的贸易摩擦升温助推黄金价格上行，宏观上的扰动会一直持续到月底。美联储10月降息概率较大对黄金形成支撑。活跃度方面，短融ETF(511360)成交额居首成交额方面，短融ETF(511360)今日成交额居首，达378亿元；华宝添益ETF(511990)、银华日利ETF(511880)、香港证券ETF(513090)成交额紧随其后。换手率方面，5年地方债ETF(511060)换手率居首，达222%。科创债ETF华安(159115)、科创债ETF景顺(159400)、中韩半导体ETF(513310)换手率居前。 ETF发行市场方面，明日暂无最新动态以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云10-20 15:46
亚太股市“全线反攻”！日股创历史新高，AH股齐涨
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认为，高市早苗倾向财政刺激、反对进一步加息，这对日元和债券不利，但利好股市。野村策略师Naka Matsuzawa表示，只要日元保持疲软，日本股市的涨势就有望延续。他指出，在日本参议院7月份选举后暂停购买股票的外国投资者正在重新建仓，这进一步推动了股市上涨。
格隆汇10-20 14:05
港股科技ETF(159751)涨超2.3%，贸易摩擦等压制诱因出现降级
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题引发的相对独立的信用风险事件，与先前加息周期当中偏系统性风险的SVB事件有较大差别，市场普遍认为周四的调整对风险有高估。 ②区域风险：中午前后传APEC会议安排，不过盘后/美股盘前川普公开TACO，表示两周后将见面、以及100%的GS不可持续，区域扰动暂时消除。 ③重要会议：20-23日召开，前期卖出的思路有两方面，其一是担忧会议期间交易权限变动、于是卖点前置，其二是担忧先前市场预期比较一致（认为有增量政策或表述）、存在低于预期（总量政策方面）或利好落地兑现的可能性。这一点还需要后续结合会议实际情况再进行评估。对于中长期配置型投资者，我们对市场的趋势并不悲观，此次调整后依然是建仓机会，尤其是头部科技和创新药现在回调程度已经较大，一些个股都抹平了9月国产科技（国产自研芯片+大模型）上涨阶段的全部涨幅，建议关注。截至2025年10月20日 09:30，中证港股通科技指数(931573)强势上涨3.40%，成分股零跑汽车(09863)上涨5.75%，科伦博泰生物-B(06990)上涨5.10%，晶泰控股(02228)上涨4.64%，阿里巴巴-W(09988)，华虹半导体(01347)等个股跟涨。港股科技ETF(159751)上涨2.30%，最新价报1.16元。港股科技ETF紧密跟踪中证港股通科技指数，中证港股通科技指数从港股通范围内选取50只市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技龙头上市公司证券作为指数样本,以反映港股通内科技龙头上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年9月30日，中证港股通科技指数(931573)前十大权重股分别为阿里巴巴-W(09988)、腾讯控股(00700)、小米集团-W(01810)、中芯国际(00981)、比亚迪股份(01211)、美团-W(03690)、快手-W(01024)、小鹏汽车-W(09868)、药明生物(02269)、信达生物(01801)，前十大权重股合计占比66.5%。港股科技ETF(159751)，场外联接(：021294；C：021295；I：022884)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云10-20 09:45
黄金是否正陷入一场投机泡沫？或者这次是否真的不同？
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真。 1980年，美联储主席沃尔克大幅加息，即使经济陷入“双底衰退”，也毫不犹豫地遏制通胀。到了2010年代，即便全球许多地区实施负利率，依然难以引发通胀。 Troy Asset Management的创始人兼首席投资官塞巴斯蒂安·利昂表示：“如果我相信会有一个像沃尔克那样强硬的人上台接替鲍威尔，那黄金就有可能下跌。” 他所在的这家位于伦敦的投资公司，在旗下产品中持有实物黄金。不过他并不认为美联储会转向强硬，因此认为黄金仍处于长期牛市，因此他把超过十分之一的基金都配置在黄金上。可以把持有黄金的理由分为长期和短期两种。长期的理由是“货币贬值交易”，即认为政府债台高筑且政治不稳定，最终会选择通胀而非衰退，做出与沃尔克相反的选择。在这种情况下，黄金是对长期低利率的一种保险。我担心的是，这份保险的价格飙升得太快了：风险真的在这么短时间内增加得这么多吗？还是说，投机者只是在押注别人会认为风险上升，从而纷纷跟风买入？短期逻辑就更值得质疑了。今年8月，黄金价格大幅上涨，源于美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔的演讲中暗示，将政策重心从通胀转向就业。这一“鲍威尔转向”引发了市场对降息的预期——如果你认为经济已经过热，这确实是买入黄金的理由。从那以后到本周四，金价上涨了28%。但债券市场和美元却并不认同这种说法。债券投资者预期的不是通胀上升，而是通胀下降，支持了鲍威尔的立场。美元汇率在年初大幅下跌之后，现在基本持平。标普500指数上涨了4%，但这主要归功于押注人工智能的科技巨头，而上涨和下跌的股票数量几乎相当——这并不是投资者为防通胀而布局的信号。真正表现出色的是那些投机性股票。Ark创新ETF上涨了18%，罗素微盘股指数上涨了13%，而低波动率的美国股票（MSCI Barra低波动指数）则下跌了3%，反映出谨慎策略已经不再受欢迎。我猜，黄金只是被卷入了更大规模的投机热潮中，近期的买家更看重的是价格的上涨，而不是对通胀的担忧。投机可能在泡沫形成和破裂之前继续扩散。高盛策略师的一项研究显示，在过去两年，黄金在全球投资资产中的占比已经从4%升至6%，为1986年以来最高。而在1980年的极端情形下，在通胀失控和泡沫叠加的背景下，黄金在投资组合中的占比一度达到22%。不过我的基本判断仍然是，选民和政治人物最终会发现，比起加税或削减开支，他们更无法忍受通胀。但如果这次真的不同，那么美元注定衰败，黄金可能真的会重新成为投资组合中的重要部分。来源：加美财经
加美财经10-19 12:00
美国小银行“暴雷”，信贷“蟑螂”才刚露头？
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别： SVB 的问题在于资产负债错配和加息周期引发的流动性恐慌；而当前地区银行的问题，则更多源自贷款标准松懈、对风险的误判和信用质量的恶化。正如 Simplify Asset Management 的 Michael Green 所言：“现在我们看到的是一个接一个的信贷事件接连出现，揭示出贷款审核的质量其实并没有想象中那么稳健。” 信贷压力信号正在增强这些地区性坏账事件并非孤立，它们与更广泛的信贷市场压力一同浮现：高收益债券市场的BB级信用利差开始扩大，此前这些利差一度收窄至数十年来的最低水平；逾期率与违约率正在上升，可能对消费贷款证券化市场造成冲击；私募信贷行业龙头Blue Owl Capital（OWL）股价已连续数月疲软，反映出投资者对非银行信贷体系的信心减弱； Jefferies在年度投资者日上，也因对First Brands倒闭的风险敞口而遭市场质疑，股价当日下跌10.6%。这些迹象共同指向一个事实：信贷市场正从局部事件，逐步走向更广泛的风险重定价过程。暂不构成系统性危机，但“定价压力”正在积聚尽管恐慌情绪升温，但多位业内人士认为，目前还不足以上升为系统性金融危机。 Gibbens Capital Management 的首席投资官 Mark Gibbens 表示，虽然确实有理由担忧，但目前还没有迹象表明存在足以威胁整个金融系统的系统性风险。“我认为银行或私人信贷领域的其他机构可能还会出现问题，但这不太可能演变成威胁整个体系的危机。总体而言，银行目前的资本充足率远好于2008年金融危机前的水平。” 然而，市场并不会等危机成形才开始调整。信贷事件频发 → 投资者重新评估风险 → 金融板块承压 → 波动率上升，这一连锁反应已经在进行中。短期内，金融板块可能继续承压，市场对“贷款质量”的关注度将快速上升，任何类似事件的披露都有可能触发剧烈波动。
风起10-17 19:00
会员

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