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，而非"突破性进展"——毕竟，在美联储加息周期未结束前，任何非美货币的崛起都需步步为营。

成短期压力。利率政策：美联储可能继续加息，使贵金属吸引力下降。避险需求：全球经济不确定性增强，黄金避险特性显著。工业需求：对白银尤其重要，需求疲软加大跌幅。投资者应对黄金与白银波动策略面对黄金和白银短期波动，投资者可采取以下策略：分散投资组合，降低单一资产风险。关注宏观经济数据和利率政策变化，灵活调整仓位。利用期权、期货等衍生品进行风险对冲。针对白银，可参考工业需求和黄金走势进行组合配置。黄金与白银价格对比及历史参考近期黄金与白银价格波动对比如下：贵金属当前价格（美元/盎司）日内波动幅度近期趋势黄金 4020 ≈50美元短期下挫后回弹白银 47.8 ≈0.75美元持续下跌数据对比显示，黄金波动幅度更大，白银下跌受工业需求和避险资金配置影响显著。编辑总结综合来看，黄金与白银近期价格均呈现明显波动，反映出市场对全球经济不确定性和利率政策预期的敏感性。黄金作为避险资产仍具有较强支撑，而白银受工业需求影响较大。投资者应密切关注宏观经济动态，通过分散投资和风险管理策略应对短期波动。常见问题解答问：黄金价格为何连续下挫？答：主要受美元走强和加息预期影响，短期抑制了避险资金流入黄金市场。问：白银价格为何跌破48美元/盎司？答：白银价格下跌受工业需求疲软及投资者资金转向黄金避险的双重影响。问：投资者如何应对贵金属价格波动？答：可以通过分散投资组合、关注宏观经济数据、使用衍生品进行风险对冲来降低短期波动风险。问：黄金和白银的波动幅度差异意味着什么？答：黄金波动幅度大表明避险资金敏感度高，而白银下跌更多受到工业需求和市场资金流向影响。问：未来贵金属价格走势如何判断？答：需结合美元走势、利率政策、通胀预期以及全球经济不确定性进行综合分析，短期可能震荡，长期黄金仍具有避险价值。来源：今日美股网

今日美股网10-23 00:13

日本右转：回到繁荣，还是走向幻灭？

戛然而止。因为新首相明确反对日本央行加息，主张“只有当工资增长推动需求型通胀形成后才应收紧政策”、“现在加息是愚蠢的”。她说，她将带领日本回到安倍晋三时期的经济繁荣。安倍时代的繁荣，不就是放水的繁荣？这一立场，直接扭转了近两年的市场预期，10月份加息的概率从68%暴跌至20%。特朗普的支持者叫MAGA，高市早苗的支持者叫JIBA（Japan is back again）。旨在恢复日本战后的经济辉煌与民族自信，与“让阿根廷再次伟大”大同小异，都是对Make America Great Again的模仿。也就是说，日本也正式“右转”了。世界正在加速去中心化，全球合作的时代或许即将是个历史名词。秽土转生，安倍晋三长期有人认为，现代日本的崛起，靠的是美国输血。某种程度上，是可以这么说。二战后，美国给日本定下的汇率是1:360，一直维持到70年代。日元相对美元如此不值钱，相当于日本货也便宜。凭借低汇率优势，日本拼命扩大对美国出口。相当于吸美元的血，来壮大自己。整个80年代，全美三分之一的贸易赤字都来自日本，存在巨大的逆差。 1983年，卡特皮勒时任总裁李·摩根发布《美元与日元不匹配问题原因及解决方案》，指责日本利用汇率优势占美国便宜，导致制造业被重锤，大量工人失业。报告发出后，美国民间迅速掀起反日高潮，失业者们成群结队跑到大街上打砸日本车。美国失业者打砸日本车 1985年9月22日，美、日、德、英、法签订《广场协议》，强迫日元升值。目的很明确：就是要打掉日本货的竞争力，减少日本对美国的出口。于是从85年到11年，日元汇率暴涨，美元兑日元一路从300多跌到75。与之相对应的，日本的名义GDP，在“失去的二十年”中，仍然在继续上涨。到2011年，也就是日元汇率达到顶峰的那一年，日本的名义GDP也达到历史最高点。所以，如果只看美元计价，压根就看不出日本哪里失去二十年了，只能说增长缓慢。但这个汇率上涨、名义GDP持续上升的阶段，属于是面子好看，里子难受。最直观是外贸。日元越来越值钱，等于日本货越来越贵，出口的竞争力渐渐消退，极大压缩了企业的利润空间。结果是日本企业的大量资金都投资到国外，而国内投资严重不足。比如我们亲眼所见的，90-10年代，有大量日资跑到大陆办厂；近些年，又成批成批撤回去了，比如佳能。即便啥也不研究也能猜出来，肯定是他们国内出现了转机。 2012年12月，围绕核能与经济问题，安倍晋三，重返首相宝座。仅仅一个月后，日本内阁就推出“超宽松货币政策”、“结构改革政策”、“扩大财政支出政策”，共同组成安倍经济学的三支箭。手段简单粗暴：大幅降息，大量印钞，增发国债。 2012-2015年，美元兑日元迅速从75涨回125，日本名义GDP跟着大幅下跌。但是，大量企业却因此保住了性命。企业活下来了，就业就有了保障。在名义GDP下降的阶段，日本先是被德国超越，紧接着又要被印度超越……但国内的失业率率却从10年代开始不断下滑，最近甚至出现了企业抢人的新闻。这一点非常反直觉，但确实是事实。在整个安倍二次执政期间，日本经济经历了长达71个月的景气期，失业率持续下降，股市也开启十年长牛。但这种行为，与四十年前利用低汇率占盟友便宜有区别吗？并没有。为此，日本政府承受了欧美和隔壁韩国的巨大压力，韩国公开宣布不允许日本汇率降到110，还要求美国直接干涉日本的汇率。日本失业率总体下行，来源：国信证券 2015年后，全世界围绕日元汇率问题的斗争，始终很激烈。日元汇率长期在110上下浮动。但从2022年开始，日元贬值速度明显大幅加快，等于是加速吸盟友的血。虽然那时安倍晋三已经不是首相，但作为灵魂人物，他必须死。 2022年7月8日，安倍在街头遇刺，震惊世界。这之后短短几个月，美元兑日元汇率迅速涨到151.9，然后又快速跌回127。 2023年开始，日本央行开始连续出台政策，上调10年期国债利率上限，美元兑日元一路又回到150以上。这一系列事件背后，必然发生了许多不为普通人所知的政治博弈。美元兑日元，来源：Choice 不过仅看日元走势，日本方面虽然迫于压力变相小幅加息了两次，但日本整体还是往继续贬值的方向在走。他们似乎并没有妥协。甚至，到了今天，安倍晋三又被秽土转生“回来了”。继承还是变体？从欧美再到日本，很多人大概都有疑问。为什么右翼政治家魁首，很多是女性？带入到职场中，可能更好理解。不论是从政还是我们平时看到的普通职场女性，为了摆脱女子软弱的刻板印象，一般都会比男人更强硬。不过，这既是buff，也是debuff。同样是因为刻板印象，即便她们发表更极端一点的观点，人们感受到的攻击力也会弱化不少，更容易接受一些。至少在此之前，高市早苗扮演的就是这样一个角色。早在2006年，安倍晋三第一次执政，做出了一个令党内震惊的决定：在815纪念日停止首相和内阁大臣参拜靖国神社。但高市早苗却突然跳出来公开抗命，成为内阁中唯一的参拜者。从那个时候，外界就明白了她的政治定位。投桃报李，第二次执政期间，安倍任命高市早苗为日本第一位女性总务大臣。安倍晋三多次称赞她为“保守派之星”，高市早苗也被称为“安倍女孩”。 2022年，安倍遇刺，高市公开表示要继承安倍的遗志，顺势得到保守派的拥护。作为安倍遗志的继承人，高市早苗也有自己的三支箭。 1.通过扩大政府危机管理职能和公共基础设施建设，推动经济增长； 2.通过加税和优化政府资金使用扩张财政，避免增发国债； 3.明确政府对货币政策的责任，但允许日本央行自主选择工具。乍一看，似乎与安倍的三支箭没有多大区别。也正是因为如此，很多人调侃安倍被秽土转生了，灵魂归来三度执政。但时代环境不同，两者怎么可能没有区别？首先，通胀环境不同。与10年前的长年通缩不同，近几年日本已经出现了明显的通胀，国民的财富三十年来第一次缩水。在这种背景下，大规模的财政刺激，很可能转化为更高的通胀，进一步提高民生成本。若输入性成本上升而工资跟涨迟缓，将实质压缩家庭消费，降低扩张性财政的乘数效果。日本通胀率，来源：TRADING 其次，政治博弈更激烈，政策很难执行。第三支箭，很明显是在挑战日银的独立性，不可能不遭到反对。同时财务省与执政党、鹰牌与鸽派之间也存在明显分歧。近两年，日元的主基调是跟随美元加息，如果要回归安倍时期的政策，势必会在“扩张”与“稳健”间反复博弈。但更重要的是，债务膨胀的规模，也远不是当年可比。作为世界上第一个实践政府快速加杠杆实现泡沫经济软着陆的经济体，日本成功地将出清周期拉长到十五年以上。但代价是，目前，日本政府债务总额已经突破1300万亿日元大关，公共部门债务占GDP比率超过260%，私营和公共部门债务总额与GDP之比高达400%以上。以京都市为例，财政调整基金已经见底。以目前的状况而言，最快到2028年可能将沦落为“财政再生团体”，也就是破产。京都市长已经向外宣布，10年内京都市可能破产。怎么给他们续命？似乎只有走回曾经的道路、扩大财政刺激才有可能。本质上，所谓的“早苗经济学”，就是将安倍经济学再度发扬光大，通过印钞和打压汇率实现繁荣。今日近日，必须要重拾安倍那一套，才能给政府续命。但今时今日的情况，无论内外环境，又使得政策的执行难度大大增加。这无疑是很难的。尾声战后的日本凭什么繁荣？按照本文的思路，最大的依仗恐怕就是凭借低汇率优势，让盟友给自己输血。从这个角度出发，对于Japan is back again这句话，我们或许能品出不一样的意思。此时此刻的日元，虽然经历了数年贬值，兑美元一度达到161:1。但想当年，美元兑日元长期维持在300以上，远远超过现在。安倍重演四十年前的玩法，高市重演安倍的玩法…… 利用低汇率的优势，经济继续走强是可行的。但能走多远，这个就不好说了。日本股市的十年长牛，本质上就是三波大放水导致的结果。只不过最近一次是被动的。继续下去怎么办？第四次水？第四次牛？再调整？再放水？第四次或许会有，但不可能无限循环下去。

格隆汇10-22 22:04

黄金终于崩溃：今日闪崩直逼4000！市场挣扎找方向，美国停摆成史上第二长

丹利三菱日联证券分析师指出：“10 月加息的可能性早已处于低位。关键在于行长植田和男（Kazuo Ueda）在新闻发布会中如何评估关税对美国经济及日本企业的影响，这可能影响 12 月会议的政策取向。” 美国政府停摆与地缘政治风险美国政府停摆仍在持续，即将成为史上第二长停摆。停摆导致包括 9 月通胀数据在内的多项官方统计推迟发布。美联储（Fed）也将在下周公布利率决议。市场几乎已完全计入25 个基点降息的预期。但由于美国政府停摆仍在持续，缺乏最新经济数据，使得决策者可能“盲飞”作出决定。特朗普周二拒绝与民主党领导人会面，称在三周的政府停摆结束前不会讨论。贸易方面，特朗普表示即将与习近平的会晤将带来“一项好协议”，但也承认这场会谈“可能不会发生”。与此同时，地缘政治风险再次升温。俄罗斯向乌克兰发动多轮无人机和导弹袭击，而特朗普推动的最新和平尝试似乎陷入僵局。欧洲防务股如 Rheinmetall AG 与 Hensoldt AG 因此上涨。大宗商品方面，油价上涨，因报道称美国与印度接近达成贸易协议，后者可能逐步减少自俄罗斯进口原油。

欧罗巴10-22 19:15

决策分析：黄金突然闪崩占据头条！日本女首相传要放大招，更大风险即将到来？

心高市政府可能影响日本央行（BOJ）的加息节奏。市场普遍预期，日本央行下周会议将维持利率不变。摩根士丹利三菱日联证券分析师指出：“10月份加息的可能性已长期维持在低位。关键在于行长植田和男在发布会中如何评估关税对美国经济及日本企业的影响，这将决定12月会议加息的可能性。” 与此同时，美联储也将在下周公布利率决议。市场几乎完全计入25个基点降息的预期。不过，由于美国政府停摆持续，经济数据缺失，使得决策者面临“盲飞”局面。特朗普周二拒绝了民主党高层会面的请求，称在政府停摆结束前不会讨论。数据真空令主要货币波动受限。美元周三小幅走软，欧元上涨0.05%至1.1607美元，英镑微升0.02%至1.3377美元。大宗商品方面，油价因担忧俄罗斯受制裁导致供应受限而上涨。布伦特原油期货上涨1.61%，至每桶62.31美元；美国WTI原油上涨1.71%，至每桶58.22美元。

云涌10-22 17:15

Moneta Markets 10月22日市場分析，美聯儲傾向謹慎降息，日本央行再現鷹派信號

濟已具備足夠韌性，應警惕通脹過熱並推動加息。美元兌日圓匯率對於全球經濟、金融市場和投資者都具有重要意義，特別是亞洲金融市場。我們從幾個層面來分析一下：美元位面：美聯儲理事克里斯多夫·沃勒近日表示，儘管官方就業數據暫時缺席，但多項民間與調查指標均顯示，美國的招聘勢頭正在明顯減弱。他指出，來自企業和市場的回饋一致反映出勞動力需求走軟，意味著就業市場正逐步降溫。沃勒認為，在這樣的經濟環境下，美聯儲有理由繼續實施25個基點的降息措施，以防範增長放緩的風險。但他也強調，決策者必須保持謹慎，因為當前的不確定性仍然很高。“我們無法確切預見未來的走勢，”沃勒補充道，“如果勞動力市場重新走強，降息的緊迫性就會降低，而倉促行動可能會帶來政策錯誤。” 日圓位面：日本央行政策委員高田肇最近再次表達鷹派立場，指出日本基本已實現2%的通脹目標，且當前更需要警惕通脹過度上升的風險。高田在演講中強調，薪資與物價的持續上行顯示出經濟具備足夠韌性，可以承受進一步的貨幣政策正常化。高田曾主張將政策利率從0.5%上調至0.75%。他引用日本央行10月短觀調查及地方分行行長的意見指出，就業和收入的改善正在提振私人消費。高田進一步表示，工資與定價行為的結構性變化意味著，日本經濟在長期通縮心態逐漸消退的背景下，正邁入新的發展階段。技術分析：從技術圖形來看，美元兌日元突破151.38這一短期阻力位，意味著自153.26以來的調整行情可能已在149.37附近結束。當前走勢重回上行格局，首個目標將重新測試153.26一線的關鍵阻力。相反，若價格跌破149.37支撐，將暗示修正行情重新展開，下一步或將回檔至55日均線附近（目前約148.78），以尋求新的方向確認。美元兌日圓匯率受多種因素的綜合影響，包括經濟資料、貨幣政策、全球事件和技術分析。交易者需密切注意這些因素，並優化自己的決策。同時提醒所有交易者，外匯市場具有高度的不確定性，匯率可能隨時發生變化。（請注意：Moneta Markets資訊目前僅針對非中國大陸區域的華文投資機構和個人，且僅提供參考價值，不具備任何現實層面指導意義。）

Moneta Markets亿汇10-22 16:50

大反攻！大佬卖飞了？

5%。该轮牛市终结的原因是美联储激进加息，为遏制10%以上的恶性通胀，时任美联储主席沃尔克将联邦基金利率提升至20%，大幅提高持有黄金的机会成本。而美国经济根本性好转才是决定性因素。第二轮黄金大牛市（2001年–2011年）：由“全球经济不确定性”驱动，叠加美元走弱与量化宽松（QE）政策，从约255美元/盎司涨至1920美元/盎司，累计涨幅超6.5倍，随后转掉下跌，2015年12月，金价最低下探至1045.54美元，较峰值下跌45%。该轮牛市总结的原因是美国经济复苏信号明确：2011年后，美国失业率从10%逐步回落，房地产市场企稳，市场对“避险资产”的需求下降，叠加美国经济回暖，市场预期美联储将收紧流动性。本轮黄金大牛市始于2022年，伦敦现货黄金自1614美元开始上涨，目前最高达到4380美元，期间累计涨幅达1.7倍，根源同样是对美元资产的不信任，参考以往黄金牛市终结的原因，关键或许是美国政府债务高赤字率情况如何解决。尽管目前1.7倍的涨幅相比前两轮黄金牛市仍有差距，但不意味着上涨是一路长虹，尤其是目前社交媒体高达发达，信息传播飞速，任何风吹草动都有可能引发较大波动。截至发稿，国际贵金属价格跳水，现货黄金失守4270美元/盎司，日内跌2.05%。目前A股关于黄金ETF和黄金股ETF的产品共有20只，合计规模达到2366亿元，年内净流入1017亿元。其中，规模前三的是华安黄金ETF、博时黄金ETF基金和易方达黄金ETF。费率处于“0.2%/年的市场最低档”的产品有：黄金ETF华夏、工银瑞信黄金ETF基金、富国金ETF、和华夏黄金股ETF。对于黄金，达里欧认为比任何主权债务都“更无风险”。他解释道，美国国债等债务资产的最大风险是被违约，或者更有可能通过印钞而被“贬值”，历史数据显示，自1750年以来，全球约80%的货币已经消失，其余20%也均被严重贬值。

格隆汇10-21 16:54

决策分析：特朗普计划下周与习近平会面！高市早苗当选日本新首相，市场逢低买入

计，高市将采取财政刺激政策，反对进一步加息——这对日元和债券不利，但有利于股票市场。日元兑美元最新下跌0.4%，至151.39日元，对欧元和英镑同样走弱。日本央行将于下周召开会议，市场目前预计加息概率约为 20%。尽管行长植田和男尚未明确透露加息时机，但表示将保持灵活态度。其他方面，黄金价格当日下跌 0.8%，但仍接近近几周以来的历史高位。

云涌10-21 16:46

日本加息面临抉择

Markets 亿汇每日新闻：日本加息面临抉择，日本央行在全球动荡中寻求政策平衡日本央行行长植田的审慎路线在全球经济进入波动期之际，日本央行的政策取向成为市场焦点。行长植田和男近期在华盛顿出席二十国集团（G20）财金会议后重申，他对全球与美国经济的看法“变化不大”，此言一出立即引发外界对其加息时机的再度猜测。面对国际贸易紧张、通胀韧性与增长疲态并存的复杂局势，植田选择以“谨慎与观察”为主旋律。他指出，日本央行的决策将以数据为依据，而非仓促响应市场压力。当前美国经济的韧性、特朗普政府的贸易政策、以及外部需求疲软，都可能影响日本出口与物价结构。因此，日本央行更倾向在10月底会议前继续收集数据，评估全球经济风险与国内物价走势。植田的表态透露出一种“防守型稳健思维”——既不急于退出宽松，也不愿被市场预期牵动。日本加息压力逐步积聚日本国内的物价水平已连续三年超过央行2%的目标线，工资增长与消费恢复让通胀显得更加“结构性”。这一背景下，央行内部的鹰派声音逐渐增多。多名委员认为，在经济已成功消化美国产品关税冲击、通胀趋势相对稳固的情况下，延迟加息可能造成新的风险。在9月的政策会议上，已有两位委员明确支持加息，且部分原本偏鸽派的成员也开始转向。若日本央行将利率上调至0.75%，这将是近30年来的最高点，标志着政策重返“正常化”轨道。然而，植田团队依旧担忧过快行动会抑制内需、推高企业融资成本。与此同时，日元贬值令进口商品价格攀升，加剧了民众生活负担。市场人士普遍认为，如果央行在短期内仍维持观望态度，日元可能再次走弱，从而触发“输入型通胀”的连锁效应。高市早苗的政策张力货币政策的不确定性，还叠加了日本政坛的剧烈变动。自民党新任总裁高市早苗已基本锁定首相之位。高市主张财政刺激与货币宽松的政策路线，与日本央行内部的加息倾向形成鲜明对照。自民党与维新会达成的联合执政协议进一步强化了高市的政治稳定性，也让外界开始重新评估央行与政府的协调前景。不过，分析人士提醒，这种政治红利可能只是短暂的。若财政刺激与货币紧缩出现政策错位，反而会削弱市场信号的一致性，令汇率与债市波动加剧。由于新内阁与央行会议时间几乎重叠，双方的沟通空间极为有限，这使10月底会议的政策风险显得格外敏感。 IMF的双重信号在国际舞台上，国际货币基金组织（IMF）对日本的政策选择亦发出矛盾信号。一方面，IMF在最新《世界经济展望》中上调了2025年全球增长预期，称全球经济展现出超预期的韧性，这似乎为日本加息提供了外部理由。另一方面，该机构同时警告，贸易摩擦升级与地缘政治风险或拖慢全球复苏进程。 IMF一位高级官员在接受媒体采访时表示，日本经济虽有改善，但仍面临不确定性，建议央行以“非常渐进”的方式收紧政策。此言既肯定了政策正常化的必要性，也暗示日本应避免过度激进。日本央行如今处于“左右为难”的十字路口——过早加息或抑制复苏，拖延行动又可能导致汇率失衡与通胀恶化。其他数据、会议及事件概览日本央行行长植田和男在全球不确定性中坚持审慎观察，强调以数据为基础决定政策。国内通胀持续高于目标，鹰派力量上升，加息压力逐渐加大，但日元贬值风险仍令决策层犹豫。自民党新总裁高市早苗倡导财政宽松，或与央行加息倾向形成政策张力。 IMF虽上调全球增长预期，却也警示风险，日本央行面临“进退两难”的抉择。（请注意： Moneta Markets 亿汇信息目前仅针对非中国大陆区域的华文投资机构和个人，且仅提供参考价值，不具备任何现实层面指导意义。） #植田和男 #通胀压力 #高市早苗 #IMF观点

Moneta_Markets10-21 14:17

美元反弹受阻

经济与物价沿着既定轨迹运行，央行将继续加息。这一表态强化了“政策正常化仍在推进”的信号，与美国即将开启的降息周期形成鲜明对比，也压抑了市场对美元进一步走强的想象空间。不过，市场情绪依然复杂。部分分析指出，若新政府加大财政支出、延后加息步伐，将在短期内对日元形成下行压力。高市早苗对大规模财政刺激与宽松政策的偏好，延续了前首相安倍晋三的路线，为市场注入更多“不确定的乐观预期”。技术面分析：从整体技术结构看，当前价位在布林中轨之上波动，呈现高位震荡特征。尽管多头动能有所减弱，但趋势并未彻底转空。若价格能守住149.399这一中轨支撑位，则仍存在向上挑战153区域的可能。相反，若中轨被实体阴线有效跌破，短线走势可能进入调整阶段。从波动率角度观察，布林带（26,2）在前期扩张后出现轻微收敛，反映市场由剧烈波动期逐步过渡到整理阶段。上轨、下轨的收拢意味着价格运行区间趋于收紧，多空力量进入平衡状态。当前布林上轨位于153.432，中轨149.399，下轨145.365，整体结构暗示行情正处于中轨上方的“高位整理”区间，方向选择临近临界点。动能指标方面，MACD的DIFF为0.8478、DEA为1.010，柱状图为-0.097，显示出上行动能在高位有所钝化，但仍维持在零轴上方。换言之，多头趋势尚未被逆转，只是推升力度减弱，需要新的量能释放才能重启上攻。与此同时，RSI位于54.250，处在中性偏多区间，说明市场尚未进入超买阶段，为多头保留了再度测试上沿的空间。从关键价位布局来看，上方阻力集中在151.00整数关口。若后续行情能够突破151并放量延展至152上方，则有望再度挑战153区域。下方支撑层次分明：首先是149.399的中轨，其次是147—148的密集成交带，更下方则是145.480与布林下轨145.365形成的共振区。（请注意： Moneta Markets 亿汇信息目前仅针对非中国大陆区域的华文投资机构和个人，且仅提供参考价值，不具备任何现实层面指导意义。） #美元/日元 #财政刺激 #加息预期 #技术震荡

MonetaMarkets亿汇10-21 14:16

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