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解读“美联储语言”，这一ETF为什么在利率决议后大涨

宣布通胀胜利的同时又暗示仍有可能进一步加息的问题上摇摆不定。但市场得到了一个响亮而清晰的信息：任务完成。在鲍威尔发表评论后，债券 ETF 在周三出现了历史上最大的波动之一，我们将对该 ETF 进行回顾，并展示期权交易员如何在此基础上进行操作。周三，道琼斯工业平均指数涨至历史高点，标准普尔 500 指数目前距离近两年前的历史高点不到 2%。尽管这些涨势十分迅猛，但公司债券的走势却更加惊人iShares Investment Grade Corporate Bond ETT (LQD)周三大涨近 1.7%，交易量超过日均认购量的七倍。这个涨幅听起来不大，对于股票来说也不算大，但对于一个多元化的投资级公司债券基金来说，这个涨幅是巨大的。这是自 21 年前上市以来，LQD 第 21 次单日最大涨幅，如果排除 2008 年底/2009 年初大金融危机和 2020 年 3-4 月大流行期间的剧烈波动，它将在 5,195 个交易日中排名第三。这是前 99.9 个百分点。鲍威尔说了什么让企业债券市场如此兴奋？美联储主席们往往不会直言不讳，他们通常会试图用 "Fedspeak "来编织、混淆视听。 "美联储语 "是一种谨慎、技术性和含糊不清的语言，在格林斯潘担任美联储主席期间流行起来，后来的美联储主席也采用了这种风格。美联储措辞允许美联储避免承诺具体的行动方针，并倾向于侧重于管理预期和风险，而不是对未来的政策行动做出大胆或准确的预测。从理论上讲，美联储措辞也是为了同时显得透明，而不是真正传达可能导致市场波动的有意义的信息。但我们在周三的公司债券市场上经历了超过 3 个标准差的波动。因此，无论鲍威尔主席说了什么，市场都听到了它想听到的--"我们战胜了通胀，但没有拖累经济......我们实现了软着陆！" 换句话说，任务完成了。期权交易员在做什么利率下降自然推动了反向波动的债券价格上涨。这有助于支撑 LQD，但其他工具的 "持续时间"（利率敏感性）比 LQD 更长，如长期国债 ETF - TLT。那么，如果利率本身不能解释大幅飙升的原因，还有什么原因呢？信用利差是指投资者对风险较高债券要求的收益率高于对风险较低债券要求的收益率之间的利差，这些利差收窄至近两年来的最低水平。公司债券投资者看到的是较低的利率和较低的风险。无论你是否同意这一评估，技术交易员可能都在想，导致该基金跌幅最大的急剧下降趋势（从 2020 年的峰值到最近的低点，跌幅接近 30%）是否最终会逆转，如果真的逆转，那么即使在今天的显著反弹之后，该基金仍有上涨空间。它还能走多远？一位交易者以 1.60 美元的价格购买了 1,000 份 2 月份的 110 看涨期权，略低于 LQD 收盘价 109.75 的 1.5%。这些看涨期权的买方押注，从现在到二月到期日，LQD 的涨幅可能超过 1.7%。冒着不到股价 1.5% 的风险，赌 LQD 在未来两个月的涨幅可能和周三一样大？这就是债券基金的有趣之处，它通常不会有太大波动。期权费通常很低。此外，由于认购期权的持有者不能获得 ETF 股票本身的股息，因为基金收取的是基金所持债券的票息，因此在其他条件相同的情况下，认购期权的价值会降低。尽管如此，至少有一家机构交易商认为，如果押注 LQD 的反弹还有后劲，那么所支付的期权费并不多。以低于单日（尽管是特殊的）波动的价格买入看涨期权，的确是非常便宜的。

金融界2023-12-16

汇丰：标普500明年剑指5000点

衰退的情况下，标准普尔 500 指数在加息后首次暂停加息和首次降息后六个月之间的平均回报率为 22%。这次也是如此，从现在到首次降息后的六个月，标普 500 指数可能会有 20% 或更多的上涨空间，汇丰银行预计首次降息将在 2024 年第三季度到来。汇丰银行预计，在利润率持续扩张和大宗商品库存减少的帮助下，盈利增长将从 2023 年的持平左右上升到 2024 年的 8%。但一致估计仍显示经济活动将大幅放缓，从而限制了盈利的进一步增长。她说，与市场预期相比，本轮利率周期的宽松期也应该 "较浅"。这位策略师补充说，比投资者目前预期更晚的降息也会限制 2024 年的上行空间。 Inui的目标意味着2023年的升势将得到延续，标准普尔500指数（S&P 500）今年年底有望比去年上涨22%。

金融界2023-12-16

今晚，闻声变盘

正讨论降息，如有需要美联储必须准备再次加息，必须为意外事件做好准备。现在考虑明年三月份降息为时尚早，美联储需要专注于目标，而非市场观点。第二，纽约州制造业指数超预期下降（降至-14.50，预估为2），低于所有经济学家预期。市场闻声变盘，美元指数15分钟内几乎完全收复了前一个交易日的巨大跌幅，金价一度下跌近20美元，美股期货转跌。上述两件事发生仅相隔3分钟，严格的来说是纽约州制造业指数先行发布。从市场的反应看，纽约州制造业指数发布那一刻，美元指数就开始上涨。而威廉姆斯的讲话似乎又助推了美元一把。 1、可以说纽约州制造业指数是一个非常糟糕的数据，但其竟然引发了美元指数上涨。回想前一个交易日，也有两个重要的经济数据发布（美国零售销售和上周初请失业金人数），这两个数据超越市场预期表现良好，但却引发了美元指数下跌。市场的叙事完全反过来了，难道交易逻辑生变？ 2、威廉姆斯的讲话毫无疑问是在反击市场的降息预期，但他讲话的目的是什么？是单纯的为股市涨势降温，还是向市场澄清误会。如果是向市场澄清，为什么等市场反馈两天出现巨大波动之后才露面？ 15分钟之后，美元指数开始回吐涨幅，黄金和美股期货也开始收复部分跌幅。市场的走势告诉我们，背后的情况很复杂。上面看似简单的几个问题，却是影响世界最重要的答案，美联储有大大的能量。

金融界2023-12-16

加拿大央行行长麦克勒姆：现在考虑降息为时过早

。麦克勒姆周五的讲话没有明确提及进一步加息的风险，但他确实承认央行必须“灵活”行事，根据需要进行调整。债券收益率一开始因麦克勒姆的讲话而小幅上涨，之后转跌。麦克勒姆表示，虽然价格压力的进一步下降可能是“渐进的”，但通胀率到明年年底将“接近2%的目标”，并称“实现目标的条件似乎越来越成熟”，而且经济多数领域的基本通胀压力在缓解。他认为，决策者仍在争论货币政策是否具有足够的限制性，以及需要保持多久才能让价格恢复稳定。麦克勒姆的言论强化了有关加拿大央行至少开始考虑何时开始降低利率的观点。加拿大央行下次利率决策日定于1月24日。在麦克勒姆讲话之前，隔夜互换交易员的预期为，到明年4月降息25个基点，到2024年12月降息125个基点。

金融界2023-12-16

加拿大央行行长可能驳斥提前降息言论

通胀率未能按其预测降温，央行已做好再次加息的准备。加拿大丰业银行经济学家Derek Holt表示，美联储本周的决定可能会使麦克勒姆的信息传递复杂化。不过，加拿大的情况有所不同，在生产力低迷的情况下工资上涨，移民推动的人口增长将住房通胀推升至历史高位。

金融界2023-12-16

美联储威廉姆斯：现在考虑三月降息为时过早

对的问题，”他表示。实施几十年来最猛加息行动之后，美联储本周早些时候暗示将掉转方向，官员们发布的预测显示明年会有一系列降息。美联储主席鲍威尔周三表示，美联储做好了在价格压力重现时重启加息的准备，他还表示，他们本周会议有提到宽松话题。

金融界2023-12-16

俄罗斯央行将基准利率上调至16% 以遏制通胀

俄罗斯央行周五连续第五次加息，决策者寻求遏制远超目标的持续通胀。俄罗斯央行在今年最后一次会议上将基准利率从15%上调至16%，为2022年4月以来的最高水平。 “当前的通胀压力仍然很高，”该行在一份声明中表示。“通胀率在2024年回归目标并进一步稳定在接近4%的水平的前提假设是，紧缩的货币环境将在长期内维持。” 接受彭博调查的大多数经济学家预计基准利率将上调100个基点，但高盛国际预测收紧程度甚至会更激进至17%，五位受访者认为，尽管通胀飙升，但借贷成本保持不变。

金融界2023-12-16

鲍威尔“放鸽”是“政治阴谋”？！宽松货币政策有利于“助力”拜登赢得总统大选

储在结束2024年最后一次会议时表示，加息已经结束，降息可能会在2024年到来，导致股市飙升。投资者等待这一刻已经有几个月了。这意味着美联储终于开始感觉到其对抗通胀的斗争正在取得成功。数据似乎一致：总体通胀率已从2022年8.9%的峰值大幅下降至最新报告中的3.1%。大多数经济学家预计这种趋势将持续下去。越来越多的人认为，“软着陆”正在发生。牛津经济研究院 (Oxford Economics) 在周三的一份报告中解释道：“美联储官员预测，经济将出现软着陆，增长放缓，通胀逐渐回到目标，对劳动力市场的损害最小。” 拜登需要“休息一下”，也许就是这样。选民对强劲的就业市场不以为然，并且对通货膨胀仍然感到不安。信心水平已开始上升，但仍处于衰退水平。鉴于失业率超低3.7%，这很奇怪。拜登的支持率随着通胀上升而下降，一直徘徊在40%左右的低位。信息很明确：选民对两年来的物价上涨感到刺痛，他们指责拜登。如果目前的轨迹保持不变，消费者在2024年应该会感到一些安慰。许多经济学家认为，通货膨胀毕竟是“暂时的” ，而不是出现全新的滞胀或更糟糕的情况，即价格上涨持续超过收入增长。从高通胀到正常的过渡需要两到三年的时间，但这比没有过渡和生活水平永久下降要好。由于债券市场预期美联储加息结束和经济疲软，利率已经下降。 10月份平均抵押贷款利率达到7.8%的峰值，目前略低于7%。利率不会回到2021年的异常低水平，但明年借款人的日子会比今年容易一些。堵塞的房地产市场最终将得到缓解，住房负担能力将逐步改善。还有一件事对拜登有利：能源价格。油价比9月份低25%，汽油价格处于舒适区，约为每加仑3美元。尽管沙特阿拉伯和俄罗斯去年削减了石油产量，但情况仍然如此。美国产量创历史新高，弥补了部分差异。能源通胀推高食品和其他产品的成本，而能源通货紧缩则产生相反的效果。特朗普的支持者和其他拜登批评者可能会觉得，美联储正在大肆宣扬，以帮助拜登在2024年击败特朗普。（假设他们是两位大选候选人。）但没有证据表明这一点。一些经济学家认为美联储等了太久才发出更温和的立场，而另一些经济学家则认为美联储可能放松得太快了。但总的来说，美联储从紧缩转向宽松的时机似乎是正确的。此外，如果通胀回升，美联储随时可以加息。值得记住的是，美联储在2020年采取了非同寻常的宽松措施，当时特朗普正在新冠疫情爆发期间竞选连任。虽然金发姑娘经济现在可能是2024年的基准前景，但总会有一些问题可能出现。一年前，许多经济学家确信经济衰退将在12个月内到来。他们完全错了。因此，他们现在对软着陆的看法可能同样错误，最终可能会更加坎坷。经济显然正在放缓，第三季度增长率为5.2%下滑大约1%。这接近经济学家认为的预期。美联储有可能加息过多或过快，过多地抑制经济增长。能源价格波动较大，乌克兰和中东的战争可能升级，令市场恐慌。即便如此，拜登的经济前景可能是他上任以来最乐观的。让政治与此保持一致取决于他。

Linlin2023-12-16

公开与鲍威尔唱反调？美联储三把手最新言论引爆美元涨势美证监会一则消息传来比特币跳水

指出，威廉姆斯表示，美联储关注的是它在加息方面是否做得足够，这显然是对本周美联储新闻发布会上降息气氛的一种反驳，这比美联储主席鲍威尔12月13日新闻发布会透露的信息“出现明显的倒退”。#每日头条# 分析师Sebastian Boyd评论道，公平地说，威廉姆斯说的话也是鲍威尔本周会议上所说的话。这是否会成为抑制债券急速上涨的一剂良药还有待观察，但考虑到过去几天债券的走势，这样的抑制可能会起到稳定市场的作用。日内公布的数据显示，美国12月企业活动升温，因订单和就业需求上升，这可能进一步有助于缓解对第四季经济增长急剧放缓的担忧。标准普尔全球周五公布，追踪制造业和服务业的美国综合PMI产出指数初值从11月的50.7升至51.0的五个月高位。该指数高于50表明私营部门处于扩张状态。所有的改善都来自服务业，制造业活动进一步下滑。（图源：彭博社）标普全球市场情报首席商业经济学家Chris Williamson表示，数据表明，美国经济在12月略有回升，以7月以来最快的增长速度结束了本年度。宽松的金融环境有助于促进服务业需求、商业活动和就业，也有助于提高对未来产出的预期。然而，生活成本的增加以及家庭和企业对支出的谨慎态度，意味着服务业的整体增长率仍远低于春夏季旅游和休闲活动复苏时期的水平。与此同时，制造业仍在拖累经济，订单下滑速度加快，促使工厂减产、裁员并缩减投入采购。因此，尽管12月经济回升，但调查显示第四季度GDP增长依然乏力。稍早公布的另一项数据显示，美国工业产出在11月出现反弹，反映出汽车制造商和零部件供应商的生产活动在美国汽车工人联合会(UAW)罢工结束后有所回升。数据显示，在汽车产量激增7.18%的推动下，上月制造业产出增长0.3%，低于预期。然而，不包括汽车在内，制造业产出下降了0.2%。包括采矿业和公用事业在内的工业生产总量增长了0.2%。（图源：彭博社）市场走势威廉姆斯给降息预期泼冷水美元跳升美元周五反弹，此前纽约联储主席威廉姆斯反对市场对其降息的预期，不过该指数仍有望录得一个月来最差单周表现。美联储官员周三公布的最新利率预测显示，预计2024年将降息75个基点，美元随即大幅下挫。美联储主席鲍威尔在为期两天的美联储会议结束时也表达了更为温和的语气，他表示，紧缩货币政策可能已经结束，“即将讨论”降息。但威廉姆斯周五表示，在美联储，“我们现在并没有真正谈论降息”，现在猜测降息还“为时过早”。 CIBC Capital Markets驻多伦多的北美外汇策略主管Bipan Rai表示，“这与我们本周稍早听到的鲍威尔讲话的语气有些相似，但在某种程度上强化了这样一个事实，即美联储在很大程度上仍是一家非常依赖数据的银行，在一定程度上并未真正认可市场的定价。” Rai还指出，本周美元走势的很大一部分是由于重新平衡头寸，这些头寸严重倾向于美元，并专注于特定货币对，如兑日元。他说:“这是一个关于市场中过度杠杆和扭曲仓位的故事，比鲍威尔本周早些时候所说的任何鸽派解释都更需要重新平衡。” 交易员们正在消化激进的降息预期，预计3月份可能首次降息，截至12月份可能降息145个基点。受威廉姆斯讲话影响，美元指数DXY短线涨幅扩大至40点，并刷新日高至102.56。非美货币集体下挫，欧元兑美元、英镑兑美元短线走低逾40点，美元兑日元短线涨幅扩大至近百点。#VIP会员尊享# （美元指数30分钟走势图，来源：FX168）道明证券策略师目前预计，美联储将从明年5月而非6月开始放松货币政策，因其抢先关注实现软着陆。道明证券分析师Oscar Munoz和Gennadiy Goldberg表示，FOMC的政策将不那么有限制性，以及“通胀前景愈发改善”的迹象，促使其改变美联储政策预期。该行仍然预计，由于增长担忧可能会令美联储在2024年将政策宽松集中在前期，预计累计降息250个基点，其中明年降息200个基点。道指势将连续三日创纪录标普500连涨七周道琼斯工业平均指数周五小幅走高，有望连续第三日收盘创纪录，标准普尔500指数势将录得自2017年11月以来最长的涨幅。标准普尔500指数现下跌0.03%，道琼斯工业平均指数上涨不到0.1%，纳斯达克综合指数上涨0.3%。（道指30分钟走势图，来源：FX168）主要股指将迎来连续第七周上涨。FactSet的数据显示，这三个指数本周涨幅均超过2%。标准普尔500指数上涨2.3%，有望创下截至11月3日当周以来的最大单周涨幅。截至周四，三大股指已连续六个交易日上涨。这也将标志着标准普尔500指数连续第七周上涨，这是自2017年以来最长的连胜纪录。道琼斯指数也有望连续九周上涨，这是自2019年以来最长的一次上涨。标准普尔500指数可能很快就会和道指一样，创下历史新高。该大盘指数距离2022年1月创下的纪录收盘点位只有不到1.6%的距离。纳斯达克指数距离其历史最高收盘价约有8%的距离，距离其历史盘中高点约有9%的距离。在开盘小幅回落之后，标准普尔500指数和道琼斯指数周五在小幅上涨和下跌之间摇摆不定。如果道指收高，将连续第三个交易日创下收盘新高。本周股市普遍上涨，小盘股的表现优于大盘股。 FactSet的数据显示，小盘股罗素2000指数周五早些时候一度将周涨幅扩大至6%以上，不过现持平于2000点。 Gateway investment Advisors的投资策略师Joseph Ferrara对MarketWatch表示，威廉姆斯的言论暗示，市场可能涨势过大、过快。 Ferrara在接受电话采访时表示，“许多投资者仍非常关注美联储的意见。不过我确实认为，我们开始看到美联储的言论与投资者情绪之间出现了一些分歧。” 他补充说:“我认为，过去几天市场大幅上涨，在我看来涨幅超过了合理水平。” 尽管周五出现了最初的回调，但标普500指数已经恢复上涨，并继续在距离2022年1月以来的创纪录收盘价1.75个百分点的范围内交易。10年期美国国债收益率略高，但徘徊在3.920%左右。投资者有理由押注股市会继续攀升。Forex.com和City Index全球研究主管Matt Weller在电子邮件评论中说，连续七周上涨的情况很少见，这种情况发生时，通常都是在长期牛市中期出现的。 “在本周中期大幅上涨后，标普500指数将连续第七周收高已成定局，这在历史上相对罕见，”Weller称。投资者可能会在周五的“三巫日”中看到一个更加动荡的交易日，与价值超过5万亿美元的股票、交易所交易基金(ETF)和指数相关的期权合约将到期。此外，随着标准普尔500指数和纳斯达克100指数的季度再平衡将在周五收盘后开始，基金经理将需要最终确定他们的持仓变化。随着标准普尔500指数和纳斯达克100指数各自经历再平衡，股市可能出现波动。一旦完成，优步(Uber)将成为标准普尔500指数的一部分，DoorDash和MongoDB将加入纳斯达克100指数。对这种再平衡的一个担忧是，一些股票最终可能会在指数中占据过大的权重。比特币跌破4.17万美元美国证监会一则消息引发关注周五华尔街开盘后，比特币触及41700美元以下的低点，比特币价格走势面临新的卖方压力。（比特币30分钟走势图，来源：FX168） Cointelegraph Markets Pro和TradingView的数据显示，比特币当天下跌超1300美元，跌幅为3.2%。比特币是最大的加密货币，刚刚从前一天的急剧波动中恢复过来，未能守住4.3万美元的阵地。比特币价格疲软的同时，有消息称，美国监管机构证券交易委员会(SEC)拒绝了主要交易所Coinbase修改加密货币规则的请求。#NFT与加密货币# “今天，委员会拒绝了代表Coinbase Global, Inc.提交的规则制定请愿书，”SEC主席詹斯勒在一份声明中表示。 “出于三个原因，我很高兴支持委员会的决定。首先，现有法律法规适用于加密证券市场。其次，SEC也通过制定规则来解决加密证券市场的问题。第三，重要的是保持委员会在制定自己的规则制定优先事项方面的自由裁量权。” 由于预计美国证券交易委员会将在2024年初批准首批美国比特币现货ETF， SEC已经卷入了当前的加密市场叙事。在12月13日接受彭博社采访时，詹斯勒承认，最近的法律诉讼与该机构一再拒绝比特币现货ETF申请有关。他说，SEC“根据我们的权限和法院对我们权限的解释来做事，这也是我们在这里要做的。” 受欢迎的交易员Skew分析了订单簿上的最新设置，指出买入价支撑在4.1万美元处增强。 “将出价深度提高到4.1万美元左右，从这里开始会很有趣。活跃供应在4.4万美元左右，”X(以前的Twitter)上的一篇文章指出。（币安的BTC/USDT订单簿数据，来源:Skew/X）

会员

夏洛特2023-12-16

美股牛市疲惫迹象初显，美联储降息预期引发投资者担忧

。我们的基本情景预测美联储将避免进一步加息，并将在 2024 年中期开始降息，到明年年底降息 75 个基点。” 债券界的一些知名人士对于美联储已暗示将转向降息的信号后，国债能上涨到什么程度存在分歧。 DoubleLine Capital的Jeffrey Gundlach表示，随着央行明年可能将其现金利率目标下调两个百分点，美国10年期收益率将降至低3%的低位。前债券之王Bill Gross对这种狂热情绪表示怀疑，称收益率已经达到应有的水平，仅为4%。摩根大通资产管理的Oksana Aronov表示，2024年信用市场将面临戏剧性的重新定价，因为更高的资本成本打击了信用评级较低的借款人。她在周三的一次采访中表示：“利率清算需要时间——我认为信用清算也会到来。” “将会出现一场大危机，就像利率风险出现一场大危机一样。” 华尔街一些最大银行的经济学家现在呼吁美联储明年更早、更快地实施降息，在美联储 2023 年最后一次会议在金融市场上引发轩然大波之后，他们的胆子更大了。高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)的经济学家预计，降息进程将从三月份开始稳步进行。巴克莱银行 (Barclays Plc) 目前呼吁在2024年进行三次降息，而本周美联储会议之前仅降息一次。摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）将其对宽松周期开始时间的看法从7月上调至了6月。

丰雪鑫992023-12-16

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