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加拿大通胀高悬不下核心物价压力保持粘性

不下，衡量核心通胀指标趋于走高，增加了加拿大央行再次升息的可能性。　　加拿大统计局周三在渥太华发布数据称，CPI同比上涨6.8％，高于经济学家预期的6.7％，低于10月的6.9％。按环比计算，该指数11月升幅0.1％，预期为维持不变。　　该报告显示，尽管经济放缓，且借贷成本上升开始抑制国内需求，但物价压力仍然顽固。通胀的持续性可能促使加拿大央行行长Tiff Macklem再次加息以恢复物价稳定。　　央行密切关注的两项关键年度指标，即截尾平均通胀率和核心通胀率中值均小幅走高， 11月平均为5.15％，10月数据上修为5.1％。　　按季调整后的CPI环上升0.4％，低于10月的0.6％。

金融界2022-12-22

加拿大CPI数据“不温不火” 央行加息很难按下暂停键

较夏季8.1%的峰值进一步回落。考虑到加拿大央行首选的核心通胀指标本月平均为5.7%，而10月为5.5%，这意味着可能需要更多需求受到抑制和通胀降温的迹象，才能排除2023年进一步加息的可能性。加拿大丰业银行资本市场经济副总裁Derek holt评加拿大11月CPI月率：在我看来，最重要的是传统的核心CPI(不包括食品和能源)上涨了十分之三，所以与我的猜测一致，年化增长率为4.1%。因此，关键是不要只看整体数据。基本核心指标仍然表明，我们已经超过了非常高通胀数据的峰值，但也没有完全冷却，仍然在加拿大央行的目标之上。我认为这只是强化了对加拿大央行1月政策决定的定价，市场在暂停加息和再次加息25个基点之间犹豫不决。加拿大央行行长：加息力度不足是“更大的风险” 加拿大央行行长Tiff Macklem上周在温哥华的一场年终演讲中表示，虽然加息幅度过高可能会导致经济陷入超出必要程度的衰退，但“更大的风险”依然是融资环境未能受到充分的限制。 “我们正在试图平衡货币政策紧缩过度和紧缩不足的风险，”Macklem在事先准备的讲稿中表示。“如果通胀居高不下，则将需要显著上调利率以恢复价格稳定，而经济将不得不更急剧放缓。” 这些言论表明，尽管加拿大央行的货币政策已转向微调，但官员们宁愿承担借贷成本过度收紧的风险，而不愿面临通胀预期失控的情况。 Macklem上周决定将基准隔夜贷款利率上调50个基点，同时暗示决策者不排除停止激进的紧缩周期。在接受调查的经济学家中，略超一半的人预测到了加息幅度态，但少有人预料到央行会暗示可能按下暂停键。今年年初时，加拿大央行的基准利率压低到创纪录的0.25%，而当时央行预测，到今年年底时通货膨胀率都会保持在2%左右，直至疫情结束，加拿大的经济回到正轨。因为加拿大的通胀率达到了7%，达到过去40年来的最高。央行为了遏制通胀，今年3月以来连续加息7次，而且加息幅度很大，甚至在7月时一次就加息1%，将基准利率迅速提高至4.25%，这也是过去15年以来的最高利率。 Macklem重申，“是继续加息还是暂停并评估现状”的决定将取决于未来的经济数据，并表示该行依然致力于实现2%的通胀目标。 “我们的决心绝不动摇。我们将为全体加拿大人民恢复价格稳定，”Macklem说。这位央行行长在演讲中也强调了从2022年吸取的教训，包括承认央行此前低估了经济中存在的供应挑战。在经济过热的情况下，供应挑战也更容易导致通胀。

Dan19772022-12-21

【时代财富课堂开年盛典】2023地产高峰论坛 ·温哥华站--北美地产如何强势回归?

了魔幻式的一年，通胀火热异常，促使包括加拿大央行在内的多国央行大幅加息以给过热的经济降温，经济衰退担忧与日俱增。随着央行持续激进加息，房贷利率飙升，疫情期间火热的房地产市场也瞬间降温。高通胀和高利率下，房地产市场将何去何从？维多利亚教育集团携手FX168财经集团隆重推出“2023地产高峰论坛 ·温哥华站--北美地产如何强势回归?”时代财富课堂开年盛典，帮您看清2023加国房地产的“迷离”走势！时间:2023年1月8日（周日）10AM 主办方：维多利亚教育集团、FX168财经集团、温哥华地产投资俱乐部支持方：CCSA 、CCRPA、COLUMBIA资产公司、创信财富我们很荣幸邀请了到了多位房地产专家，他们在各自的领域都有非常深入的研究。一场又一场精彩独到的演讲，将为您带来一次非同寻常的思想盛宴，并为您接下来的投资之旅提供更加明确的指引。报名方式：扫码（见以上海报）加好友，回复“地产” 门票价格：188/位前50名免费，先到先得报名电话： 604-670-2122 604-728-1717 给自己一个再塑财富辉煌的机会！

FX168财经集团2022-12-21

值得地产投资者反思的2022年

利维坦失灵，让所有人背锅的闹剧。打开加拿大央行的官方网站，映入眼帘的第一句话就是“We are Canada's central bank. We work to preserve the value of money by keeping inflation low and stable.”我认为，这两句话中的第二句，不应该使用句号，而应该使用问号。我个人的观点是，短期看，利维坦有能力解决眼前问题，靠暴力加息平息失控的通胀，并缓慢把利率降下来，从长期看，央行没有能力维护币值稳定，因为经济体中，财政部的花费并不受央行制约，尤其是在加拿大，花钱买选票，讨好部分选民的行为，让既得利益者乐此不疲。作为家庭，我们需要在市场上找到一条属于自己财务安全的路，至少要保证我们的劳动所得不贬值，靠央行这种利维坦，靠不住。 02 理性人与动物精神 “宁可从众地犯错，也不愿孤独地正确。”这是2022年给我感触最深的现象之一。2021年的时候，人们集体认为买房是一项好的投资，直到2022年3月，又集体地认为买房是件危险的事儿，这个转变是让人吃惊的。我在今年4月的文章和视频节目里鼓励大家继续买房，结果被某些人贴上了无良的标签。我看不出2月和4月买房有什么区别，直到7月份房贷借款能力大幅下降，人们依然无法理解这样一个简单的事实：房价下降，既然是加息造成的，那么加息也能造成借款能力下降，在哪个月买房，你的首付和月供都是随着利率此消彼长的，房价降了，首付少了，但随着利率上涨月供增加了，对于同一个家庭来说，变化不大。到了年底，人们终于明白了，但也不愿承认，借款能力下降的幅度，比部分房产的价格下降还大，本可以在2至7月上车的人，因为恐惧不幸错过了上车机会。所谓“理性”是指，能够搞清楚利弊得失的“算计”，而那些失算的人，是没有理性的人。“动物精神”这个词组是凯恩斯最先使用的，但领教动物精神的人里却有大名鼎鼎的牛顿，他很早就说过，“我可以计算出天体运行的轨迹，却计算不出人们内心的疯狂”。动物精神在投资中的研究，近些年得到了长足发展，诺贝尔经济学奖得主，心理学家丹尼尔·卡尼曼在对人们的行为心理研究后表明，不仅人们的疯狂无法计算，恐惧更无法计算。卡尼曼勉为其难地给了一个大致的数字，恐惧比贪婪大2.5倍。即，如果一个赌局，邀请你参加，输了损失1元钱，赢了获得2.5元，这个时候才会有人愿意下注。卡尼曼把这种非理性称为“损失厌恶”。房价正在下跌的时候，人们把房价视作为正在下落的刀，接不好就会伤到自己，但却忘记了，刀落地之后，自己可能抢不到了。 2021年，GTA，大多伦多地区成交的10万笔二手房交易中，有3.6万笔是影子银行和民间借贷支持的。这个比例是史无前例的，只有2/3的买家通过了大银行的压力测试，取得了大银行的贷款。人们只有极度狂热的时候，才会借高利贷买房，完全不顾这些贷款都是短期合同，而自己买入的是一个需要长期持有的资产。可见，2021年买房的气氛有多疯狂。与之相反的是，2022年7月3号之前，压力测试利率与2021年相同，去年能贷款买房的人，今年上半年也能借到大银行的贷款买房，不幸的是，很多人被恐惧控制了，完全动弹不得，而且完全听不进去理性的分析。从8月到11月期间，房价逐渐稳定，但人们的恐惧心理稍有解除之后，才发现借款能力已经大幅下降。恐惧，是人类从狩猎时期发展来的本能，也是自我保护的重要特性，但是，恐惧在投资上是成本，而不是收益，没有人因为恐惧而获利。狂热，是一种激情，尤其是在人群中容易受到感染，不是本能，更像是一种传染病。狂热，是导致损失的主要原因。巴菲特说的“别人恐惧的时候我贪婪，别人贪婪的时候我恐惧。”，我们普罗大众就是他说的“别人”。反躬自省，我们确实做不到巴菲特说的冷静和理智，所以依然是芸芸众生。现在，我们不仅仅面临的是一个“做不到”的问题，更严重的是，整个经济学的基础是建立在“理性人假说”之上的，如果我们做不到理性，那么教课书都白看了，因为道理都懂，却无法指导行动。行为经济学之所以近年来受到重视，是因为这个分支承认了人们的理性时有时无，人们的动物精神难以克服。从2022年观察的现象中，我自己思考的结果是：人们对财务目标要有一个长远的打算，有血有肉的普通人无法做到时时都理智，我们必须接受这一弱点，只有树立了长远目标，并不断向一个目标努力，才能克服恐惧和贪婪给我们带来的干扰。如果你把地产投资定为对抗利维坦不靠谱的目标，定为对抗货币购买力不断贬值，实现平衡一生收入的长期投资标的，就不要随便改换目标。在房价涨的时候认为房产值得投资，在房价跌的时候弃之如敝履，是投机者的做法，不适合长期投资。我认为墙头草投资者的行为模式需要纠正，同时也理解本能的恐惧给投资者造成的困扰。其实，从2018年到现在，地产投资的路一直是起伏不平的，2018年提高了压力测试利率，而且全年加息；2019年衰退的阴影面积越来越大，股市一片阴霾；2020年疫情爆发，租金骤降；2021年投机者大举进入市场抬高了买房成本，2022年政策急转弯，高通胀、高利率，导致市场愁云惨淡。就是在这样不平静的5年里，我的客户中依然有人完成了多套房的累积目标，夫妻中的一方已经在考虑提前7年退休了，我们的私人银行客户经理正在帮他们测算如果一个人退休，现金流是否支撑退休后生活。提前退休，是对努力工作，诚实报税的人的最高奖赏。一个普通的，IT双职工家庭，没有经济学理论背景，在短短5年时间里奋力累积房产，不听噪音，不把“合法避税”当成投资中最重要的事，只是在5年前听了我的一次讲座就付诸行动的家庭，能取得这样的成果，让我觉得我所做的一切都是值得的，我为能服务于这样的家庭而感到骄傲。我认为他们这么快实现目标的最重要原因不是时机，不是收入高，更不是运气，而是因为确定了长期投资目标并付诸行动。加拿大存在着货币政策，住房政策和移民政策的长期错配，导致住房危机在未来30-50年都无法解决。这个时间长度，足够有志于地产投资的家庭购买并长期持有多套房产，安全地提前退休。地产投资者，在大多地区想获得财务安全，需要的时间并不会太长，但需要坚持长期目标不懈怠，不犹豫，不能三心二意，不能随波逐流，各位读者加油。 03 拔掉鲜花，浇灌杂草今年2、3月份盛行一种逃顶的说法。退休后卖投资房，可以利益最大化，用长时间持有房产，去平摊交易成本，并尽可能地获取住房危机红利。相信逃顶说法的家庭，即使成功实现了目的，在整个2022年也很难找到更好的替代性投资品。把卖房款存成GIC，相当于拔掉鲜花，浇灌杂草。地产投资回报的确定性，来自于长期无法解决的人口增长与新房建设速度不匹配的矛盾。即使人们普遍认为存在房价泡沫，也无法否定房子确实不够住。什么时候新增人口与新建住房数量匹配了，地产投资的红利也就消失了。换句话说，在住房危机没有解决之前，投资房产以外的其他资产的机会成本，就是投资房产的收益。买房需求被压制后，租金大幅上涨，就说明了住房危机是客观存在的，租金上涨，就是在消化房价泡沫，让房价和租金比更加合理。房价泡沫过大的地区，正在被加息效应去杠杆，GTA部分地区这个去泡沫的力度是非常大的。在泡沫最大的地区逃顶，是合理的，但哪些地区泡沫最大，事后才能知道。先知先觉是很难做到的。逃错了顶，可能一辈子也买不回卖掉的房产了，很可能因卖早了而实现阶层降级。当房价大涨泡沫很大时，最好的做法不是卖掉房子，而是借着高房价加按，从高房价中套取现金。2017年3月，我曾建议一位同事加按自己在NEWMARKET的自住房，套现做首付，买下一个自住房，留着原自住房做投资房，我建议的时候房子市场价100万，过了4个月，同事告诉我，因为没有立刻行动，去估价的时候房价已经80万了，无法套现。5年过去了，我这位同时还住在那个自住房里。从房主到房东的一跃，是有时机的，而每个人的时机是不同的，房价涨了，且有加按能力的时候，就是财富跃迁的时候，而不是请人掐指算算哪有价值洼地，什么时候适合买房。没有人知道你该什么时候买房，买房，换房的时机是因人而异的，这个时机是专属的，出现在可以加按房产的时刻。明白这个道理的人太少了。今年2-3月最适合加按，是实现阶层跃迁的大好时机，然而，95%的人退缩了，因为加息的火苗已经依稀可见，恐惧笼罩了市场，少数人反其道而行，拔掉了鲜花，开始浇灌杂草。有2017年我同事的经验和教训，我直到4月份依然公开表达我的想法，不要卖房，要加按，但已经没几个人不受恐惧操纵了。 04 针对你的专业意见与道听途说地产和贷款经纪说地产投资最好，稳赚不赔；股票经纪说金融资产投资最好，因为流动性强；保险经纪说保险也有投资功能还兼具保险功能；会计师说合法避税头等重要。这是我们现在面临的真实环境，专业人士都需要赚钱养家，所以都自卖自夸。只有把专业人士看作是自己财富诺亚方舟的水手，自己来当船长，这一叶扁舟才会有方向，有目的，有时间表，而不是任凭各位水手把小船划得东摇西晃，永远到不了目的地。 2022年是一个再投资的时间窗口，股价，房价和债券价格都在下跌，很多人已经蜷缩到了GIC里面，完全不敢投资。虽然互联网让信息更加廉价和快速传播，但甄别信息的成本却越来越高了。任何一种说法，理论，建议，都能找到相反的说法，理论，和建议。这一年里，观念，理念的冲突非常大，是我们分析和反省这个问题的好时机。首先，我们必须承认并接受，好的，量身定做的建议是有价值的。很多人直接发微信问我利率选择的问题，你不是我的客户，我不了解你，怎么给你建议？专业人士的专业意见看似只有只言片语，但那时多年经验的累积，是有价值的。没有对价，就没有一对一的、量身定做的建议。其次，迎合你想法的意见和服务不一定适合你。2021年很多人推崇加按自住房，套现买投资房。因为提前退休的前提是自住房没有贷款，所以这样的建议与提前退休的目标南辕北辙。然而，这样的建议正迎合了一些人的想法，被采纳了。专业人士的建议，需要自己甄别，是否符合长期目标。第三，免费建议，无法针对你的特殊情况，自己多保重。疫情期间很多人问贷款利率选择问题，我回答说投资房选浮动利率。有些人拿着这个免费建议去其他银行申请了自住房贷款，加息开始之后，每次加息月供都涨。我们银行的浮动利率加息后月供是不变的，投资房增加的利息支出可以抵税，我给的建议当然是针对我们银行的贷款产品，我没建议你去其他银行申请贷款，也没说自住房要选浮动利率。很多人，出了问题之后怨天怨地，怨空气，就是不反省自己，为什么没有一对一地去咨询自己需要的解决方案。第四，很多自相矛盾的建议，是因为投资的目标自相矛盾。霍华德马克斯在一次专访中说，有人向他咨询投资建议时，他会问对方，你是要资产增值还是保值，主持人很诧异，问他，难道这有区别吗？霍华德说，当然有，保值和增值是完全不同的两回事，且不能两全，因此建议也截然不同。合法地、最大化地避税，与贷款金额最大化，就是不能两全的，方向相反的目标，所以建议也正相反。节税放在首位的，都贷买房会受到限制，因此资产增长速度极慢，多数情况下需要花费一生的时间与财务焦虑相伴。第五，投资出现损失，是船长不称职，与水手关系不大。切记，专业人士只是水手，是工具，不是船长，不是使用工具的主人。不同专业领域的不同意见，恰恰是投资者丰富自己思考范围，打破信息茧房的工具。每个专业人士都有专业局限性和自利性偏差，手里只有一把锤子的人，看什么都是钉子，而作为投资者，手里需要拎着工具箱，而不仅是一把铁锤。结语：趁着2022年还没结束，我们当场，原地总结经验教训，让互联网记忆帮我们记住这难忘的一年。历史不会简单重复，但韵脚都差不多。2022年像极了2018年，而回头看2018年，是非常好的地产投资时间窗口。今年我们更加清楚地看清了央行对我们的影响，用切肤之痛感受了利维坦的真实存在。诚实地回答自己，这一年里，我们自己到底是羊群里的一只无脑的羊，还是敢逆行的孤勇者？坚定地向长期目标迈进了，还是被恐惧征服了？在动荡时期，有没有被吓得晕了头，拔了鲜花去浇灌杂草？有没有尊重过专业人士的专业意见？有没有诚实地把自己看作是诺亚方舟的船长，识别和调度好自己的船员？每个人都有属于自己的2022年，如果你有值得纪念的宝贵经验或教训，想分享给其他读者，请在文后留言。孔子在夸自己的弟子颜回时，用了六个字“不迁怒，不贰过”。学习者的最佳品质是：自己错了不迁怒他人，犯过的错误不犯第二次。我们每个人都在学习投资的路上，你并不孤单，犯错并不可怕，可怕的是迁怒；不能容忍的不是犯错，而是重复地犯一摸一样的错误。两旦之际，祝所有读者，身体健康，投资有收获。明年一月我再为大家奉献2023年投资展望。特别注明：本文作者：王红雨作者个人微信：14168805089

多伦多房地产2022-12-21

PCE后恐有大行情！金价1791处于整合模式 “通胀放缓将提振黄金走强”

望。 ATFX提到，随着市场获得最新的加拿大央行通胀报告，以及随后来自美国的PCE定价数据，本周周三和周五有可能推动黄金走势。如果通胀压力正在放缓，那可能会提振金价。如今，货币当局正面临自1980年代初以来从未经历过的物价上涨。欧元区的通胀率是欧洲央行11月份目标的5倍。在美国，美联储偏爱的个人消费支出(PCE)价格指数的涨幅近一年来一直保持在6%或更高水平。美联储主席鲍威尔和欧洲央行行长拉加德表示，他们决心恢复价格稳定。然而，尽管通货膨胀在几十年内得到控制，但他们达到2%目标的记录喜忧参半。以美联储为例，在1990年代，PCE通胀率在120个月中只有49个月处于或低于2%。从2000年到2010年初，每月通货膨胀达到美联储目标的时间略高于1/3。这些数据表明，中央银行设定更高的通胀目标范围更有意义，允许它们承受3%或4%的年增长率。全球劳工组织最近对互联网搜索和社交媒体的一项研究表明，大多数人在通货膨胀率接近4%之前并不担心。修订后的目标还将使中央银行能够适应更长期的通胀压力，例如贸易摩擦、劳动年龄人口减少和气候变化。中央银行表示，改变目标会损害他们控制价格的承诺的可信度，而任何新目标都会受到怀疑。然而，价格很难迅速下降。美联储公开市场委员会全体成员预计，2024年通胀率仍将高于2%。长期达不到目标也削弱了公信力。即使他们避免这样说，央行行长们也将很快需要开始改变通胀目标。在CFTC最新的交易者承诺(COT)报告中，商业头寸大多是空头，这可能对黄金不利。68.1%的零售交易商做空贵金属，这可能暗示近期价格处于高位。 69%的非商业投资者做多，通常是投资基金和私人投资者。然而，非商业业务自市场低迷以来有所增长，但目前处于中等水平。延伸阅读：美元空头来袭，对冲基金如何看黄金、白银和大宗商品？ “波段交易者仍有机会进行回调，看看市场在接下来的交易日中如何得到支撑。股市进一步回落仍可能在短期内拖累金价走低，”ATFX分析道。

小萧2022-12-20

阴霾笼罩！又一数据释放疲态信号金融市场“跌”声一片

就是危险与机会是并存的。随着美联储以及加拿大央行正在逐步接近这次非常激进的加息周期的尾声，以股票市场为首的风险资产展现出了底部的形态，这给金融市场走出困境创造了必要条件。根据目前的形势判断，美加金融市场正在一个关键的节点，无论美联储还是加拿大央行都有可能会在第四季度末释放出明确的加息结束的信号，预估在2023年第一季度市场将会迎来这轮激进加息周期的正是终结。虽然高利率环境还会持续更长时间，至少还会贯穿整个2023年，但考虑到金融市场投资很大比例是源自于人们对未来前景的预期，结合目前北美整体依然充满韧性的经济表现，一旦投资情绪得到释放，美加金融市场就容易出现较为持续的买盘支撑，这对于股市等风险资产真正走出困境，能够带来有效的帮助，也是目前投资者可以开始重新考虑入场的重要逻辑。讲座通过比较A股、港股和美股的区别，帮助投资者避免投资误区，更好的了解美加金融市场的投资特点，做到知己知彼，才能避免踩坑，尽享广阔的投资机会。讲座内容要点： 1、 A股、港股和美股的区别及特点 2、美加股市投资开户知多少？ 3、投资操作和选股的注意要点 4、只有想不到没有买不到！美加包罗万象的ETF 5、缴税少一点收益多一点 6、期权操作真的很危险吗？ 7、新股上市是机会还是陷阱？ 8、无需专业背景也能读懂财报 9、技术分析是玄学还是真材实料 10、打造属于自己的交易体系 11、投资行为学的重要性 12、技术交易逻辑：最简单的才是最好用的 13、通过期权有效降低风险 14、股息股稳定收益带来的增长价值 15、短线交易和长期投资的不同行为方式 16、财报细节中隐藏的天使和魔鬼 17、选股窍门知多少 18、如何建立自己的估值模型 19、价值投资是否已经成为过去式？ 20、加拿大投资者独享的汇率优势和税务利好

夏洛特2022-12-20

加拿大第三季度空缺95.96万个职位，较第二季度历史最高点减少3.3%

大的年工资增速一直保持在5%以上。这对加拿大央行(Bank of Canada)的政策制定者来说是个好消息，他们曾公开表示如果形势持续下去，就业市场过热和高通胀可能导致工资-物价螺旋上升。职位空缺数据也是央行推动经济“软着陆”的一个重要指标，对加拿大央行行长Tiff Macklem和官员来说，最理想的情况是重新平衡劳动力市场，让通胀率回到2%的目标，同时减少职位空缺和实际失业人数。

Sue2022-12-20

【投研周报】RBC财富管理：利率、通货膨胀和油价的前景

损害相比，这些不便只是小问题。这意味着加拿大央行和美联储试图用加息这一生硬工具来降低通胀，这是正确的做法。央行根本没有太多其他工具可以用来减缓经济以试图降低通货膨胀。提高利率是合适的。但是，它们应该高到什么程度以及应该在这个水平上保持多长时间存在争议。新冠疫情导致的供应链问题推高了许多产品的价格。俄罗斯入侵乌克兰加剧了这一问题。随后，抵制俄罗斯石油和天然气使通胀再次大幅上升。这真是一场完美的风暴！这是过去发生过的事情。现在发生什么？石油价格是经济和股票市场最重要的因素之一。几乎每一种产品都需要石油才能从产地或生产地运输到用户手中。由于每个人都要吃饭，世界上的每个人都受到能源价格的影响，而能源价格又影响到食品价格。虽然工资和住房成本是用于计算通货膨胀率的主要组成部分，但石油价格对整体通货膨胀率数据也有非常重要的影响。目前还没有明确的公式来预测未来的工资和住房成本。然而，我们可以用一个指南来预测未来几年油价的走势。如果我们能预测石油价格的走势，那么预测未来通货膨胀的走势就会有很大的帮助。如果我们能预测通货膨胀的走势，我们就能预测央行对利率的调整。这张图表由加拿大皇家银行(RBC)技术分析师Bob Dicke绘制，显示了标普500指数从1924年创立到2021年的走势。你可以看到，美国股价和美国经济有明显的16到18年的周期。当美国股市走弱时，如棕色部分所示，石油和大宗商品价格一直走强。当美国股价走强时，如绿色部分所示，石油和大宗商品价格则走弱。这就像一个跷跷板，一端是石油和大宗商品价格，另一端是美国经济和股市。你可以看到，美国经济和股市现在正处于强劲增长阶段的早期阶段。这意味着石油和大宗商品价格目前处于疲软阶段。例如，从1966年到1982年，标普500指数几乎没有进展。石油输出国组织(OPEC)在20世纪70年代初开始抬高石油价格。下图是油价走势图。我在这张来自Macrotrends的油价图表中添加了黑线，以显示油价在16到18年周期内的走势。石油价格从1966年的4美元一桶上涨到1980年的38美元一桶，几乎上涨了10倍！然后，尽管全球经济从1980年到2000年大幅增长，但石油价格从38美元跌至1999年的10美元，跌幅达74%。(此图表显示的是每月的价格，因此没有显示这段时间内价格实际达到的确切高点和低点。) 油价从1999年的10美元一路飙升至2008年的峰值147美元，并一直保持在高位，直到2014年。2014年12月，我根据过去发生的事情对未来13年的石油价格进行了预测。由于油价从1980年到1999年下跌了74%，我预测油价应该会重复这一模式，从2000年到2014年油价增长周期达到的147美元的峰值下跌74%。油价从147美元下跌74%，这意味着油价应该跌至38美元。我还研究了1982年至1999年油价盘整阶段的交易区间。基于这个交易区间，2014年12月9日，我预测未来13年石油价格应该在40美元到80美元之间波动。《环球邮报》2015年12月的一篇文章证实，我在2014年的预测远低于其他所有石油专家的预测。不同之处在于，我的预测是基于历史的，而其他人的预测是基于人类的逻辑。2014年12月9日《投资更新》第3页中我预测油价将跌至38美元。我在2014年12月9日的《投资更新》第4页预测，未来13年左右，油价将在40-80美元/桶区间徘徊。下文比较了过去8年的实际油价与我在2014年12月做出的预测。 2016年初，油价确实跌破了我的38美元目标。矩形线显示了从2014年到现在的40美元到80美元的价格范围。在此期间，油价几乎一直在40美元至80美元之间波动。在2020年的几个月里，价格都低于这一区间，当时由于新冠疫情，价格短暂下跌。今年，在俄罗斯入侵乌克兰后，油价曾一度在80美元区间上方交易。石油价格现在又在每桶70美元的区间交易，正如历史所表明的那样。2014年以来的平均价格一直接近60美元。这是正确的，因为它应该基于过去发生的事情。我觉得最有趣的是，油价的历史在2022年以另一种方式重演。如果你看一下70年油价走势图，你会发现油价在1982-1999年的盘整阶段中期曾一度飙升至历史最高水平。1990年，伊拉克独裁者萨达姆·侯赛因(Saddam Hussein)为了弥补石油价格的下跌，入侵了另一个资源丰富的国家科威特。“沙漠风暴行动”结束了入侵，石油价格迅速回落到入侵前的水平。进入石油盘整阶段8年后，俄罗斯独裁者普京(Vladimir Putin)通过入侵乌克兰做出了类似萨达姆在1990年时的反应。今年3月和5月，油价也从88美元飙升至127美元。如前所述，石油价格现在回到了入侵前的70美元左右。我们都看到了这样做的结果，本地汽油价格从几个月前的每升2.25美元下降到本周的1.32美元。历史表明，石油和汽油价格在未来几个月应该会走低，而不是上涨。历史向我们展示了人类的行为和人性是如何表现的。它甚至向我们展示了政治领导人的行为。1990年石油盘整周期中期和2022年此次盘整周期中期发生的几乎相同的事件向我们展示了历史是如何重复的，以及历史作为预测工具是多么有用。《环球邮报》2015年12月19日的一篇文章指出，2015年加拿大的预测者大错特错，因为他们没有预测到原油价格的暴跌。油价的影响无处不在！许多人现在预测，油价和能源股在未来几年应该会上涨。因此，我们都必须做出一些决定。什么是更好的预测指南？是历史更有用，还是专家的人类逻辑更有用？历史是否会重演？事件是否以一种没有解释的随机、偶然的方式发生，或者是否存在可识别的重复的人类行为模式，从而使我们能够做出有用的预测？当我在2014年12月9日做出这些预测时，追踪美国能源股(XLE)的美国ETF的价格为80.28美元。今天的价格为85.41美元，8年来仅上涨了6.4%，自2014年以来的表现严重低于市场平均水平。过去发生的情况表明，能源股可能会在未来许多年里继续表现不佳。从石油价格的历史来看，油价应该会在今后很多年保持在40-80美元的区间。目前，油价处于这一区间的高端。价格很容易从现在开始走低。如果油价保持在这一水平以下，将对降低通胀产生重大影响，不仅是对汽油价格，还会对所有需要空运、陆运或水运的产品的价格产生影响。这包括去年急剧上涨的食品价格。如果是这样的话，那么通货膨胀应该会继续下降。当这一点明显时，央行可以停止加息，甚至可能开始降息。债券市场已经在债券价格中考虑到了这一点。美国两年期债券的收益率从11月3日的峰值4.72%下降到今天的4.27%。尽管美联储在周三将利率提高了50个基点，但这一数字下降了0.45%。美国利率紧跟两年期债券的收益率，所以这告诉我们，美联储现在刚刚高于应有水平。这意味着这很可能是利率的峰值或非常接近峰值。不过，美联储官员预计明年利率将升至5.5%的区间。这与债券投资者所看到的情况不符。我们必须记住，每个人都需要大约一年的时间才能看到利率变化的全部影响。这意味着，我们甚至还没有观察到今年年初首次加息的全部效果。有一组人将不得不做出调整。美联储近年来的表现已经被评为2F或不及格。他们的言论在2018年底不必要地引发了熊市，迫使他们在一个月后逆转方向。然后，由于新冠疫情，美联储在将利率保持在接近0%的水平后，等待了太长时间才开始加息。我认为，两年期债券收益率可能是未来利率实际走向的更准确指引。我们还必须记住，美联储希望发表强硬言论，以确保通胀不会根深蒂固。通货膨胀率已经和石油价格一起处于下降趋势。这与之前油价盘整阶段发生的情况是一致的。未来几年，油价的平均价格可能达到60美元。这意味着通货膨胀应该会继续下降。稳定的低通胀趋势将使加拿大央行和美联储能够在任何时候停止加息。一旦人们相信这场完美风暴已经结束，通胀得到抑制，利率应该会有所下降。我们讨论投资的复合增长率。这是一个复合生长的例子，一棵新树从一棵被砍倒的老树上长出来。我的朋友，周末愉快！

Dave Harder2022-12-17

BMO银行应加拿大金融监管机构号召，筹集26亿加元准备迎接经济动荡

续的通货膨胀和不断上升的利率。上周，加拿大央行(Bank of Canada)将基准隔夜利率上调0.5个百分点至4.25%，达到近15年来的最高水平，继续抗击通货膨胀。借贷成本飙升增加了加拿大经济大幅放缓和坏账增加的风险，因而加拿大银行已经开始增加坏账拨备。

Sue2022-12-17

不景气！利率急升+买卖双方撤离，加拿大房价连续第9个月下跌

新上市房屋数量环比下降1.3%。今年加拿大央行(Bank of Canada)已将基准隔夜拆借利率从3月份的0.25%上调至4.25%，借贷成本的迅速上升使得许多潜在买家因价格过高而无法入市。由于许多卖家也在等待一个更合适的上市时机，在加拿大的冬季，市场似乎将进入深度冻结状态。由于利率上升得非常快，一些潜在的购房者将不得不证明他们能够负担得起7%以上的贷款，而主要商业银行的抵押贷款利率超过了5%。这是因为加拿大对没有保险的抵押贷款实施了“压力测试”规则，借款人有资格获得的利率比银行提供的利率高出两个百分点。不过，加拿大住房供应依然紧张。11月的上市房屋数量是17年来该月的第二低水平。与此同时，全国待售库存月数为4.2个月，比长期平均水平整整低了一个月。经济学家目前预测，加拿大经济将在明年上半年进入轻度衰退。随着天气转暖进入春季销售旺季，会出现更多买家还是卖家，在一定程度上取决于从现在到那时的经济发展情况。加拿大房地产委员会高级经济学家Shaun Cathcart在数据发布时表示：“11月加拿大各地的住房数据符合预期，仍然相当平静。随着加拿大央行上周再次加息，今年冬天情况不太可能改善。当春季房源开始大量上市时，看看买家会怎么做，这将很有趣。” 在周四发布的另一份报告中，加拿大抵押贷款和住房公司(Canada Mortgage & Housing Corp.)说，建筑商11月份开工的房屋折合成年率为264159套。与历史水平相比，新屋开工总量仍处于高位，多户型建筑推动了这一水平的上升。

Sue2022-12-17

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