全球需求疲软和非欧佩克+国家(如美国、加拿大、巴西)产量增长,全球油市出现供应过剩迹象。摩根大通预计,布伦特原油价格可能在2025年底跌破60美元,2026年进一步下行。 UBS分析师Giovanni Staunovo表示:“油价将在60-70美元区间波动,增产和贸易紧张局势将持续压制价格。” 尽管增产可能抑制通胀,为消费者带来短期红利,但对依赖高油价的欧佩克+成员国财政收入构成威胁,尤其是沙特,其预算平衡需油价维持在90美元以上。 成员国履约挑战 欧佩克+的增产计划面临履约难题。5月,八国实际增产仅15.4万桶/日,远低于承诺的41.1万桶/日,主要因伊拉克、哈萨克斯坦和俄罗斯未完全兑现配额,以抵消此前超产。 哈萨克斯坦尤为突出,4月产量超配额数百万桶,引发沙特不满。沙特要求超产国在2025年5月至10月间补偿累计超产的457万桶/日。 Energy Aspects分析师Amrita Sen指出:“沙特的增产策略部分是为了迫使超产国提高履约率。” 哈萨克斯坦能源部长近期表示:“国家利益优先于欧佩克+配额。” 这种不履约行为削弱了欧佩克+对油价的控制力,可能导致市场进一步动荡。 主要产油国策略对比 以下为欧佩克+与非欧佩克+主要产油国的策略与产量对比: 国家/组织 2025年产量变化(万桶/日) 核心策略 主要挑战 欧佩克+ 增产30(预计) 逐步恢复减产,夺回市场份额 成员国履约率低,油价下跌压力 美国 增产60 页岩油效率提升,扩大出口 低油价威胁盈利 巴西 增产10 新FPSO项目启动,深海油田开发 基础设施瓶颈 欧佩克+通过增产抢占市场份额,但履约问题削弱效果。美国凭借技术进步保持产量增长,而巴西等新兴产油国则依赖新项目。 编辑总结 欧佩克+的第四次增产计划反映了沙特主导的市场份额争夺战,应对美国页岩油竞争和特朗普的降价压力。然而,全球需求疲软和成员国履约不力导致实际增产低于预期,油价跌至68美元,威胁产油国财政。未来,欧佩克+需平衡增产节奏与市场稳定性,履约问题和非欧佩克+国家的供应增长将是关键挑战。灵活的政策调整和对贸易谈判的关注将决定油价走势。 2025年相关大事件 2025年6月30日:布伦特原油价格跌至68美元/桶,受欧佩克+增产和中东停火影响,创四年来新低。 2025年5月31日:欧佩克+八国同意7月增产41.1万桶/日,延续大规模增产策略,沙特强调履约重要性。 2025年4月3日:欧佩克+宣布5月增产41.1万桶/日,油价跌破70美元,市场担忧供应过剩。 2025年3月3日:欧佩克+确认4月起逐步恢复220万桶/日减产,特朗普施压促油价下降。 国际投行与专家点评 Jorge Leon, Rystad Energy, 2025年6月30日:“欧佩克+的增产计划利用了中东停火的窗口期,沙特有空间夺回市场份额,同时维持油价在60美元以上。”(来源:财联社) Harry Tchilinguirian, Onyx Capital Group, 2025年6月30日:“欧佩克+已明确选择市场份额优先的策略,公开放弃高油价目标,这将持续压低油价。”(来源:财联社) Giovanni Staunovo, UBS, 2025年6月30日:“油价将在60-70美元区间波动,欧佩克+的增产和贸易战担忧将限制价格上行空间。”(来源:CNBC) Amrita Sen, Energy Aspects, 2025年4月3日:“沙特的增产策略旨在迫使超产国如哈萨克斯坦提高履约率,否则油价可能进一步承压。”(来源:Reuters) Amarpreet Singh, Barclays, 2025年3月4日:“欧佩克+增产决定出乎意料,反映了特朗普的政治压力,市场需警惕供应过剩风险。”(来源:The New York Times) 来源:今日美股网lg...