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跨界共振共话未来——2025温哥华国际金融峰会暨第五届复旦论坛盛大举行

校友会、复旦大学经济学院温哥华联络处、加拿大华人联合总会、同济大学温哥华校友会及复旦发展研究院共同主办。作为一年一度的国际金融盛会，2025温哥华国际金融峰会不仅彰显了中加两国在金融与投资领域的深度合作，更为全球经济裂变时代的投资者提供了思想碰撞与实践指引。本届峰会聚焦宏观经济趋势、稳定币与新金融、全球资产配置转向三大核心议题。大会采取邀请制，席位稀缺，现场座无虚席、反响热烈。这不仅是一场金融智慧的盛宴，更是一场中加金融文化的深度交融。学界权威、金融领袖、政界代表与资深投资人齐聚一堂，共同探讨未来趋势。峰会由FX168财经集团主持人Grace与华联会理事Kitty携手主持。以“金融裂变时代，谁能读懂通往未来的通行证？”为主题，本届峰会引发了思想共鸣，聚焦资本对话，携手面向未来。 FX168财经集团董事长兼CEO、环链金融资管集团CEO江泰先生在开幕辞中指出：在全球经济剧烈变动的时代，金融的核心价值在于“链接未来”。他强调，本次峰会跨越东西方，将为投资者带来切实帮助。中华人民共和国驻温哥华总领事馆代总领事曾智深入分析了中国经济的发展前景，并对中国企业“出海”及加拿大华人企业的发展给予高度肯定。他强调，中国经济长期向好的趋势不会改变，加拿大华人企业应以开放姿态，积极拥抱全球市场。同济大学校友会会长梁韶君、铂金赞助商富渔国际CEO傅宾清及复旦大学温哥华校友会会长袁永平分别致辞，预祝峰会圆满成功，并向所有支持与参与本次盛会的嘉宾和观众致以感谢。在主题演讲环节，中国著名宏观经济与金融学者、复旦大学金融研究中心主任、复旦大学特聘教授、博士生导师孙立坚教授孙立坚以详实的数据和坚实的理论，提出“在不确定中寻找确定性”，并结合中、美、欧最新经济指数，系统剖析全球经济未来走势。江泰董事长发表《稳定币的力量正在重塑全球金融秩序》主题演讲，从稳定币、比特币到加密资产配置，结合中美数字经济格局，深度解读金融数字化发展趋势。复旦大学金融研究中心主任助理、复旦发展研究院助理研究员杨秋怡博士通过跨国经济动力指标与效率排名的比较，指出“持续力”是未来国家竞争力的关键变量。圆桌论坛上，多位嘉宾围绕资本流向、基金抗风险能力及企业稳健发展等议题展开激烈讨论，观点交锋、思想碰撞，为与会投资者提供了多角度的策略参考。其中孙立坚教授预测主要经济体政策与资本流向的深远影响；傅宾清董事长强调当前国际环境下“稳定比成本更重要”；许群董事长从微观经济学视角解析基金在宏观波动中的抗风险能力；杨秋怡博士提出“持续力”将在未来经济动能转换中扮演关键角色。江泰董事长再次提醒投资者：面对不确定性，应不断学习前沿知识，避免局限于单一理论或资产，把握转型中的新机遇。随后，大自然理财总裁、环球百万圆桌顶尖暨终身会员王智以生动案例与真实成功故事，展示在利率不断变化的环境下如何实现稳健收益。最后，群信金融公司总裁、瑞达按揭投资信托基金董事长许群则以详实数据，为观众呈现另类投资在不确定环境下的稳定性与前景。本次峰会以学术研究为基础、以实践经验为支撑，帮助投资者在复杂多变的全球格局中寻找跨周期的答案。本次活动的成功举办，离不开赞助商们的大力支持。在这特别鸣谢铂金赞助商——富渔国际、大自然理财集团、瑞达按揭投资信托基金，他们不仅在加拿大深耕多年，更致力于推动中加经济交流与产业融合。在数字化、去中心化与全球化加速演进的时代，峰会传递的信号清晰而坚定：唯有洞悉变局，方能掌握未来；唯有合作共赢，方能共创繁荣。

FX168北美分站2小时前

2025温哥华国际金融峰会暨第五届复旦论坛隆重举行

2025年8月16日，2025温哥华国际金融峰会暨第五届复旦论坛在Westin Wall Centre隆重举行。大会由FX168财经集团携手复旦大学温哥华校友会、复旦大学经济学院温哥华联络处、加拿大华人联合总会、同济大学温哥华校友会及复旦发展研究院共同主办，吸引了中加两国金融界、学术界及政商界重量级嘉宾齐聚一堂。

FX168北美分站3小时前

周二财经日程及重点事件解读：美联储鲍曼讲话、小鹏业绩等关注点

将发布7月新屋开工和营建许可数据，同时加拿大公布7月消费者价格指数（CPI）。投资者应关注美国房地产市场的建设活跃度以及加拿大通胀趋势，这些数据可能对美加货币政策和股债市场产生直接影响。新屋开工和营建许可数据通常被视为经济活力指标，CPI则反映通胀压力，两者均可能影响美联储和加拿大央行的货币政策预期。美联储鲍曼相关活动与讲话北京时间22:00，美联储理事兼负责银行监管的副主席鲍曼将接受彭博电视采访；次日02:10，她将在怀俄明州区块链活动（Wyoming Blockchain Symposium 2025）讨论如何通过新技术促进银行系统发展。鲍曼近期言论表明，美联储在推动金融科技应用与银行系统现代化方面将保持关注，同时强调监管稳健与创新平衡。这可能对银行板块、区块链金融应用及数字资产政策形成指引。编辑总结周二的财经日程涵盖国内政策发布、国际央行动态、新能源汽车财报及北美经济数据，多重事件可能对市场短期波动和长期投资趋势产生影响。重点包括体育产业发展对相关企业的间接刺激、澳洲支付政策改革、新能源车企财务状况以及美加经济数据对货币政策的指引。投资者应结合事件时间表，合理配置投资策略并关注政策导向。常见问题解答问1：国新办发布会对市场投资有直接影响吗？答：发布会本身偏政策和产业信息，但可能间接影响体育产业链相关企业股价和投资信心。问2：Ellis Connolly炉边闲聊为什么值得关注？答：其发言可能透露澳洲联储在支付系统改革和数字货币发展方向的政策态度，影响澳元及金融科技板块。问3：小鹏汽车财报公布后市场可能有何反应？答：投资者关注营收、交付量和毛利率，财报优于预期可能提振股价，低于预期则可能导致调整。问4：美国新屋开工和加拿大CPI数据重要性如何？答：新屋开工反映美国经济活跃度，CPI反映通胀水平，两者将影响美加货币政策和金融市场预期。问5：鲍曼出席区块链活动有何市场意义？答：显示美联储对金融科技和区块链创新的关注，可能影响数字资产、银行系统技术升级及相关投资方向。来源：今日美股网

今日美股网4小时前

英特尔、AEye、IOVA、PaloAlto美股盘前大涨，战略合作与业绩超预期推动

黑芝麻科技达成战略合作协议 IOVA获加拿大卫生部Amtagvi合规通知 Palo Alto Networks Q4营收超市场预期编辑总结常见问题解答英特尔与软银签署20亿美元投资协议根据 www.Todayusstock.com 报道，英特尔在美股盘前上涨超过5%，主要受益于与软银签署的一项总额达20亿美元的投资协议。分析师指出，这笔资金将用于支持英特尔在半导体研发及先进制造领域的战略布局，进一步巩固其在全球芯片市场的竞争优势。软银首席投资官在新闻发布会上表示：“我们看好英特尔在未来技术创新上的潜力，此次投资是对其长期增长战略的认可。” AEye与黑芝麻科技达成战略合作协议 AEye在盘前交易中上涨近13%，公司宣布与中国智能驾驶与激光雷达企业黑芝麻科技达成战略合作协议。双方计划在自动驾驶及先进感知技术领域展开联合研发与商业化合作。 AEye CEO在接受采访时表示，此次合作将加速公司在全球智能驾驶市场的布局，并提升激光雷达产品的竞争力。 IOVA获加拿大卫生部Amtagvi合规通知 IOVA盘前股价上涨超过24%，受益于加拿大卫生部对公司药物Amtagvi发出的合规通知。该消息标志着IOVA在加拿大市场的药品注册及销售路径获得重要进展。公司研发负责人表示：“这一合规通知将推动Amtagvi尽快进入市场，同时为患者提供安全有效的治疗方案。” Palo Alto Networks Q4营收超市场预期 Palo Alto Networks盘前上涨超过5%，第四季度营收达到25.4亿美元，超过市场预期的25亿美元。财报显示，公司在网络安全及云安全产品上的收入增长强劲，反映出全球企业对网络防护和安全服务的持续需求。公司首席财务官在财报发布会上指出：“我们对第四季度业绩感到满意，这也验证了公司在网络安全市场的稳健增长策略。” 编辑总结本轮盘前交易显示，科技与网络安全板块迎来多只股票大幅上涨。英特尔与软银签署的投资协议增强了市场对芯片行业的信心；AEye与黑芝麻科技的战略合作加速智能驾驶技术布局；IOVA在加拿大的合规进展为药品商业化铺平道路；Palo Alto Networks的营收超预期，凸显网络安全市场的强劲需求。整体来看，战略合作、政策合规与业绩超预期是推动这些股票盘前上涨的核心因素。常见问题解答问：英特尔与软银的投资协议将如何影响股价？答：投资协议注入资金支持研发与制造，有助于增强公司长期竞争力，短期内市场情绪积极，推动股价上涨。此类战略投资通常被视为利好消息。问：AEye与黑芝麻科技合作对智能驾驶行业意味着什么？答：合作将加速激光雷达及智能驾驶技术研发，提升产品竞争力，同时可能带动市场应用落地速度，是智能驾驶技术产业化的重要信号。问：IOVA获得合规通知为何股价大涨？答：合规通知意味着药物可在加拿大合法注册和销售，为公司带来潜在收入和市场份额，市场将其解读为重大利好，因此股价大幅上涨。问：Palo Alto Networks营收超预期的主要原因是什么？答：公司在网络安全及云安全产品上的收入增长强劲，反映全球企业对网络防护和安全服务需求持续增加，从而推动营收超出市场预期。问：短期内这些科技股是否存在回调风险？答：尽管盘前上涨明显，但股价仍可能受市场情绪、宏观经济及个股消息影响。投资者应关注公告后持续交易情况和整体行业趋势，以判断回调风险。来源：今日美股网

今日美股网4小时前

汽油价格下跌拉动下，加拿大7月通胀涨幅降至1.7%

据彭博报道，加拿大消费者价格上涨略有放缓，核心通胀压力整体减轻。加拿大统计局周二公布的数据显示，7月消费者价格指数同比上涨1.7%，低于6月的1.9%，也低于彭博社调查中经济学家的中位预期。按月环比来看，消费者价格指数上涨0.3%，符合经济学家的预期。 7月通胀放缓的主要原因是汽油价格下降。受取消碳税影响，汽油价格同比下跌16.1%。此外，由于伊朗与以色列停火以及产油国供应增加，汽油价格环比下降0.7%。剔除汽油后，消费者价格指数同比上涨2.5%，与5月和6月持平。通胀报告发布后，加元对美元汇率扩大当日跌幅，截至渥太华时间上午8点34分，交易价格约为1加元兑1.3825美元。加拿大国债价格普遍上涨，两年期国债收益率下滑至2.73%。虽然核心通胀压力降温，但部分指标呈现出分化趋势。加拿大央行最偏好的两项核心通胀指标平均值略有上升，从6月的3%升至3.05%。不过，三个月核心通胀指标的移动平均值从此前的3.39%降至2.43%。剔除税费后的CPI降至2.3%；剔除住房成本后的CPI降至1.2%；剔除食品和能源后的CPI降至2.5%；剔除8个波动性强的组成部分及间接税后的CPI降至2.6%。在CPI构成篮子中，价格同比上涨3%以上的项目比例，从6月的39.1%降至37.3%。这是加拿大央行决策者重点关注的一个关键指标。由于7月通胀数据呈现出混合信号，下一份通胀报告的重要性上升。这份报告将在9月17日下次利率决议的前一天发布，届时央行将权衡是否降息。在此前连续三次会议将政策利率维持在2.75%后，央行已经开始讨论降息的可能性。在上月的利率政策讨论中，部分成员认为，央行已经通过此前的激进宽松政策提供了足够支持。而另一些成员则认为，考虑到经济疲软，特别是就业市场若进一步走弱，可能仍需进一步支持。 7月，加拿大人在食品和住房上的支出继续增加。商店食品价格同比上涨3.4%，涨幅加快。可可和咖啡产区天气不利，导致含这些原料的产品价格上涨。与2020年7月相比，消费者在杂货店的食品支出增加了27.1%。住房成本同比上涨3%，高于6月的2.9%。天然气和租金是住房成本上行的主要推动力。这是自2024年2月以来住房价格首次出现加速上涨。租金价格同比上涨5.1%，涨幅主要集中在爱德华王子岛、纽芬兰和拉布拉多以及不列颠哥伦比亚省。在加拿大10个省中，有6个省7月的通胀同比涨幅低于6月。新斯科舍省的通胀保持不变。魁北克省、爱德华王子岛省以及纽芬兰和拉布拉多省的通胀水平在7月有所上升，其中纽芬兰和拉布拉多省涨幅最大，主要受到电价上涨的影响。来源：加美财经

加美财经4小时前

分析：欧洲领导人放下手头一切赶赴华盛顿，想阻止特朗普强加给乌克兰糟糕的协议，结果仍不明确

的阅兵式令特朗普赞叹不已，但在当年6月加拿大举行的七国集团会议上，两人就以色列和加沙问题出现严重分歧，导致特朗普情绪低落，还抱怨说，“埃马纽埃尔总是错的。” 但在星期一，法国总统依旧遵循了安抚主人的老套路。政治风险咨询公司欧亚集团的欧洲问题专家拉赫曼表示：“欧洲领导人已经掌握了应对特朗普的方式，而且做得很娴熟。” 他补充道：“欧洲现在显然拥有真正的话语权，而且不止一个席位。” 他指出，连一直被特朗普视为眼中钉的欧盟委员会，这次也由主席冯德莱恩代表出席。拉赫曼表示，这些领导人不仅妥善应对了特朗普，还展现出一致且连贯的立场。虽然梅尔茨和马克龙都提到了停火的重要性，但他们都没有施压到激怒特朗普或破坏欧洲统一立场的程度。 “我们准备充分、协调紧密，”梅尔茨在会后告诉记者。“我们也表达了相同的观点。我认为这一点让美国总统非常满意，因为他看到了我们欧洲人在这件事上发出了同一个声音。” 英国首相斯塔默主导了欧洲组建乌克兰多国维和部队的努力，他强调特朗普对美国参与这项工作的开放态度。他还表示，现在可以明确的是，任何和平协议都不会绕过泽连斯基。 “这是一种共识，在一些关键问题上，比如领土、战俘交换，或者更严重的被掳儿童问题，乌克兰必须参与谈判。”斯塔默说完这番话后，返回了在苏格兰被打断的家庭假期。（战争期间，数万名乌克兰儿童被绑架并被强行送往俄罗斯，父母一直在疯狂寻找他们。）对欧洲领导人来说，这些事实凸显出自3月伦敦峰会以来局势的巨大转变。那次会议是在特朗普与泽连斯基首次会面发生剧烈冲突后召开的，会上他们还曾提到一个美国似乎决意放弃二战后在欧洲充当和平保障者角色的未来。自那以后，在特朗普的推动下，北约成员国纷纷承诺增加军事预算。他们制定了一项雄心勃勃的“志愿联盟”计划，以帮助确保乌克兰的和平。英国和法国统一了核武器使用的战略；英国与德国签署了双边防御条约；欧盟则设立了一项资金机制，允许成员国通过借贷来履行更大的国防承诺。然而，外交官和分析人士警告说，跨大西洋联盟的命运依然悬而未决，仍然取决于美国总统的态度。这个总统在星期一对泽连斯基和欧洲客人表现出反常的礼貌，但他可能随时转变态度，尤其在他与普京的下一次会面之后。 “虽然特朗普总统确实成功说服北约盟友承诺大幅提高国防开支，”前驻北约大使伯恩斯说，“但他未能在这个联盟未来面临的最大威胁——报复心强、暴力倾向明显的普京问题上发挥领导作用。” 来源：加美财经

加美财经4小时前

泡泡玛特：缝纫机 “踩冒烟”，泡泡还能持续飙？

BUBU 的热度迅速传导至美国、英国、加拿大、澳大利亚等全球主流发达国家，引发全球抢购潮。国内实现营收 82.8 亿元（包含港澳台），同比增长 135.2%，伴随公司品牌知名度的提升、多元化产品品类&IP 的推新，国内线下零售门店的客流量大幅高于去年同期水平。但由于卖方普遍按月跟踪国内重点门店的销售情况，因此收入端很难有比较大的预期差。真正亮眼的是经营杠杆的释放下公司实现归母净利润 45.7 亿元，同比增长 400%。 2、海外开店提速。从开店节奏上看，得益于 LABUBU 带动海外的破圈，上半年公司明显加大了海外地区门店的布局，截至 25H1，海外新增 28 家达到 128 家，其中北美是最主要的扩张区域（开了 19 家门店）。结合公司 2025 年全年新开 100 家以上海外门店的目标，海豚君预计下半年仍然会在欧美地区加速开店。而对于国内地区，开店速度较去年同期（平均半年开 19 家店）则明显放缓，仅新增了 12 家门店，重心切换到把现有门店翻新升级到更大的面积、更好的位置以吸引更高的客流量。新增的门店多集中在二线及以下的城市。 3、LABUBU 缝纫机 “踩冒烟”。从各 IP 对业绩的贡献上看，由于 LABUBU 在欧美等发达国家爆火，LABUBU 3.0 系列 4 月上市以来成为全球爆款，长时间处于供不应求的状态，销量激增下 The Monster 系列占比环比提升 6pct 至 35%。另外，其他 IP 通过形象的演变和迭代也保持了比较强的生命力，星星人系列成为公司成长最快的 IP，当前占比接近 3%。整体 IP 矩阵较为良性。 4、毛绒玩具晋升为第一大品类。从产品品类上看，泡泡玛特以盲盒为代表的手办占比持续下降，取而代之的是毛利更高的毛绒玩具系列爆发式增长。除了 THE MONSTERS 系列销量激增外，可以看到公司旗下很多别的 IP 也逐步采用了毛绒玩具的设计，整体占比从去年同期不到 10% 飙升到 44%，成为第一顶梁柱。另外，积木作为泡泡玛特的战略性新品，目前在海外地区表现良好，但目前体量仍然较小，有待观察。 5、线上占比大幅提升。从渠道上看，无论是国内还是海外，线上渠道占比较去年同期均大幅提升 10pct 以上，一方面是公司推出了新品线上首发机制，另一方面公司加大了直播运营，并积极进驻海外更多的电商平台，线上的转化率明显提升。 6、毛利率创新高。从毛利率上看，随着高毛利的海外业务占比持续提升（海外毛利率比国内高 10% 左右），叠加产品结构优化，公司在上半年毛利率创新高，达到 70%。此外，公司在电话会表示2025 年海外业务占比或超过 50%，也就意味着伴随海外地区迎来旺季，公司下半年毛利率有望继续走高。而从费用率上看，由于公司加大了海外线上平台（Ins，TikTok 等）的引流，渠道获客成本远低于传统渠道，销售费用率明显下降，而管理费用率由于公司投入克制叠加内部决策效率的提升也明显走低，最终核心经营利润超出市场预期。 7、财务详细数据一览：海豚君整体观点：海豚君在泡泡玛特：出海封神！泡泡玛特一路 “狂飙” 说过泡泡玛特在头部 IP 的加持下，多品类拓展 + 市场扩圈逻辑的演绎会使得 2025 年仍然是持续爆发的一年，再加上调研信息显示下半年 LABUBU 产能提升，从年初的 300-400 万只/月提升至 9 月的 1000 万只/月，因此今年业绩的确定性几乎不用质疑。但站在当前节点，市场其实真正的担忧是公司从 2026 年开始面临 2025 年高基数下业绩的持续性，毕竟泡泡玛特这轮业绩的高速增长最核心的还是依赖 LABUBU 搪胶毛绒玩具破圈所带来的产品周期驱动。 THE MONSTERS 系列目前作为泡泡玛特的第一大 IP，经过近一年的 “狂飙”，目前销售占比已经接近 35%，这还是在公司主动控货的情况下。这意味着明年在高基数的情况下，如果消费者对 LABUBU 产生审美疲劳，对泡泡玛特整体的业绩冲击会比较大。但实际上，从中报的情况来看，THE MONSTERS 系列的占比其实并没有市场预期那么高（预期在 40% 以上），一方面在于 Molly、SKULLPANDA 等经典 IP 通过形象的演变实际上拓宽了消费者边界，这一点通过对标三丽鸥也可以发现 IP 本身形象的迭代会不断吸引新人群延长 IP 自身的生命周期。另一方面，从去年下半年高速增长的 CRYBABY 再到今年上半年的星星人（二者合计当前贡献已超过 10%），可以看到不断有腰部 IP 站出来接力，这一点也是除了业绩自身外海豚君认为比较超预期的。其实无论是进军高端珠宝、还是积木、小家电、和优衣库联名衣服，其实都是对现有 IP 的消耗和变现，因此对于泡泡玛特来说，最重要的是一方面尽可能通过各种运营手段延缓 THE MONSTERS 系列的 IP 生命周期，另一方面加大力度培育腰部 IP，才是抵御产品周期波动最好的方式。估值上，短期来看，考虑到海外从下半年开始进入旺季，根据过往年份的业绩规律，如果中性情况按照上半年的业绩占全年的 40%，下半年 60% 来估算，对应泡泡玛特全年的净利润是 114 亿元，对应估值为 30x。和海豚君测算的 2026-2029 年 3 年利润复合增速 28% 相比估值并不算高，但由于当前市场的预期其实已经比较饱满，潜在的上行空间更多取决于 THE MONSTERS 系列热度的持续性以及其他 IP 的热度能否超预期。另外，8 月 22 日收盘后将公布恒生系列指数调整结果，泡泡玛特作为潜在候选者如果入选也也会带来新的增量资金加持，具体决策依赖各位投资者的风险偏好。以下为财报详细解读：一、营收符合预期，利润端预期差更大 25H1 泡泡玛特实现总营收 138.8 亿元，同比增长 204%，拆分来看，首先，结合 3 月已经贡布的一季度海外业绩增速，二季度欧美等发达地区环比提速（东亚&港澳台、东南亚地区披露口径合并为亚太地区，因此暂时无法判断），核心在于 4 月份开始在 Instagram、TikTok、YouTube 等全球流媒体推动下，LABUBU 的热度迅速传导至美国、英国、加拿大、澳大利亚等全球主流发达国家，引发全球抢购潮。从海外各地区的营收占比可以看到，北美和欧洲地区的占比明显提升，尤其是北美地区，LABUBU 破圈成功成为美国 Z 时代青年的社交货币，叠加海外单价更高，北美地区的营收呈现爆发式增长。国内实现营收 82.8 亿元（包含港澳台），同比增长 135.2%，伴随公司品牌知名度的提升、多元化产品品类&IP 的推新，国内线下零售门店的客流量大幅高于去年同期水平。但由于卖方普遍按月跟踪国内重点门店的销售情况，因此收入端很难有比较大的预期差。二、海外开店提速从开店节奏上看，得益于 LABUBU 带动海外的破圈，上半年公司明显加大了海外地区门店的布局，截至 25H1，海外新增 28 家达到 128 家，其中北美是最主要的扩张区域（开了 19 家门店）。多集中在高人口密度及华人集中区域。结合公司 2025 年全年新开 100 家以上海外门店的目标，海豚君预计下半年仍然会在欧美地区加速开店。如果从开店空间上看，作为 “世界的泡泡玛特 “，当前公司在海外地区的门店数量仅为国内的一半，对标同样为开店模式的国际化公司乐高，泡泡玛特在海外地区的门店数量仍有至少翻倍的空间，对应 400 家左右。而对于国内地区，开店速度较去年同期（平均半年开 19 家店）则明显放缓，仅新增了 12 家门店，重心切换到把现有门店翻新升级到更大的面积、更好的位置以吸引更高的客流量。新增的门店多集中在二线及以下的城市。单店营业额上，国内伴随门店质量的升级叠加品类的拓张，海豚君测算上半年国内的平均单店收入达到 835 万元，同比增长 54%，无论是客流量还是客单价较去年同期均显著提升。由于海外高速开店，因此从单店营业额角度增速环比去年下半年有所回落，实现单店营收 2320 万元，是国内的近 3 倍。整体来说了，虽然泡泡玛特的开店空间远未到天花板，但门店毕竟是交易转化的场所，如果泡泡玛特的产品热度下降导致销售受阻，门店反而会成为负担，因此核心还是看泡泡玛特 IP 热度的持续性。三、LABUBU 缝纫机 “踩冒烟” 从各 IP 对业绩的贡献上看，由于 LABUBU 在欧美等发达国家爆火，LABUBU 3.0 系列 4 月上市以来成为全球爆款，长时间处于供不应求的状态，销量激增下 The Monster 系列占比环比提升 6pct 至 35%。另外，其他 IP 通过形象的演变和迭代也保持了比较强的生命力，星星人系列成为公司成长最快的 IP，当前占比接近 3%。 IP 作为泡泡玛特所有业务的灵魂，下半年海豚君认为核心需要观察 1）在海外旺季到来时，THE MONSTERS 系列的占比会不会进一步走高，如果产能瓶颈解决，下半年 THE MONSTERS 系列在海外持续放量，高基数下对 2026 年的业绩压力可能会比较大。2）星星人，CRYBABAY 系列的热度能否进一步走高，带动占比提升缓解依赖单一 IP 的压力。四、毛绒玩具晋升为第一大品类从产品品类上看，泡泡玛特以盲盒为代表的手办占比持续下降，取而代之的是毛利更高的毛绒玩具系列爆发式增长。除了 THE MONSTERS 系列销量激增外，可以看到公司旗下很多别的 IP 也逐步采用了毛绒玩具的设计，整体占比从去年同期不到 10% 飙升到 44%，成为第一顶梁柱。而积木推出后，在海外地区表现要明显好于国内，海豚君推测可能因为积木在国内竞争更为激烈，而泡泡玛特的定价相对偏高。五、线上占比显著提升从渠道上看，最大的亮点在于随着 DTC 模式的深化，公司上半年进驻了更多社交平台，并加大了在各大社交平台的直播力度，通过高质量的内容生态与消费者互动，提升品牌曝光度，线上转化率明显提升，无论是国内还是海外，线上渠道占比较去年同期均大幅提升 10pct 以上。六、毛利率创新高从毛利率上看，随着高毛利的海外业务占比持续提升（海外毛利率比国内高 10% 左右），叠加产品结构优化，公司在上半年毛利率创新高，达到 70%。此外，公司在电话会表示2025 年海外业务占比或超过 50%，也就意味着伴随海外地区迎来旺季，公司下半年毛利率有望继续走高。七、经营杠杆释放，盈利能力大幅攀升从费用率上看，首先销售费用上，由于公司加大了海外线上平台（Ins，TikTok 等）的引流，渠道获客成本远低于传统渠道，因此销售费用率下降 6.7pct 达到 23%；而管理费用率上，一方面公司上半年加强了供应链的智能化管理，有效降低了运营复杂度，另一方面，泡泡玛特重新进行了公司内部架构的梳理，在大中华区、美洲区、亚太区、欧洲区分别设置区域总部，提升决策效率，管理费用率下降 4pct 达到 5.5%，最终净利率大幅提升 12pct 达到 34%。

海豚投研昨天23:25

加拿大股市牛气冲天！分析师看好年末再创新高

FX168财经报社(北美)讯加拿大主股指今年有望延续创纪录涨势，受益于借贷成本走低及美加贸易政策前景明朗化，料将部分抵消企业盈利承压的不利影响。路透在8月7日至18日对20位股市策略师和投资经理进行的调查中显示，预计标准普尔/多伦多综合指数（S&P/TSX Composite Index）将在年底升至28,553点，较5月调查预测的26,250点明显提升，并超过上周三创下的历史收盘高位。调查同时预测该指数将在2026年底触及30,000点，较此前27,750点的预测进一步上调，升幅超过7%。 IG财富管理公司首席投资策略师Philip Petursson表示，“我们正迎来一轮新的牛市。随着美加关税问题逐步明朗，股票市场前景更加清晰。” 今年4月以来，TSX指数已自低位反弹逾25%，主要因全球投资者对美国关税的担忧有所缓解。尽管美方将部分加拿大商品关税税率由25%提高至35%，但在《美墨加协定》（USMCA）框架下的产品仍可免税。仅6月份，加拿大出口美国的产品中约92%享受该协定关税豁免。 Raymond James子公司Dehal Investment Partners高级投资经理Michael Dehal指出，尽管加拿大就业市场短期内可能恶化，但关税确定性提升及利率继续下调的前景，将为明年经济提供更有利支撑。加拿大央行自2024年6月以来已累计降息225个基点至2.75%，并表示若贸易扰动对物价的上行压力受到控制，将进一步降息。另有六位接受附加提问的分析师预计，2025年下半年的企业盈利将略低于上半年。Stonehaven（Wellington-Altus Private Counsel）投资经理Victor Kuntzevitsky指出，“面向消费者的行业仍面临压力，而人工智能相关投资的上升使企业成本增加，却尚未反映在收入增长上。不过，资源与出口导向型企业表现预计将缓冲整体影响。” 能源和材料板块（包括石油和金属矿业股）占多伦多市场权重的30%。年初以来油价有所回落，但黄金价格已劲升27%。 Edward Jones全球资深投资策略师Angelo Kourkafas表示：“短线回调应视为增加敞口的机会，牛市行情正受到扎实基本面支撑。”

Lisa昨天22:21

加拿大7月通胀放缓至1.7%，低于预期央行降息前景仍在“观望期”

经报社(北美)讯周二（8月19日），加拿大统计局(Statistics Canada)公布的数据表明，加拿大7月通胀率有所放缓，消费者价格指数(CPI)同比上涨1.7%。金融业专家原本预计通胀将小幅降至1.8%。蒙特利尔银行经济研究部(BMO Economics)发布的共识预估显示，经济学家本杰明·赖茨斯(Benjamin Reitzes)在上周五的一份报告中指出，加拿大央行(Bank of Canada)“需要至少两个月（更可能是三个月）的通胀持续回落，才会考虑进一步降息。” 今年6月，加拿大CPI同比升至1.9%，高于5月的1.7%。汽油与耐用品（如汽车和家具）价格上涨是推动通胀上行的主要因素。市场解读：加央行政策路径仍在“观望期” 此次CPI回落至1.7%虽然低于市场预期，但并不足以让加拿大央行立即采取更宽松的货币政策。央行在此前的利率声明中已强调，其政策决策需看到更持久的通胀下行趋势，而不仅仅是单月数据。主要原因为以下3点：通胀韧性仍存 —— 汽油与耐用品价格波动性较大，意味着未来几个月通胀可能再度反弹；货币政策节奏 —— 加拿大央行此前已经开启降息周期，但官员多次强调，需要更长时间确认物价压力缓解，才会考虑进一步宽松；外部环境制约 —— 美联储尚未明确释放激进降息信号，若加央行过快放松，可能导致加元承压，加大进口通胀风险。因此，从市场定价来看，投资者仍预期未来数月存在降息空间，但央行可能倾向于在秋季前维持谨慎态度，以确认价格压力是否真正得到缓解。同时，就业市场趋软与全球需求放缓或将在下半年进一步成为政策考量的关键。尽管单月的通胀放缓是积极信号，但距离触发新一轮降息仍有一段距离。央行的耐心意味着市场可能需要等待至少两到三个月的持续验证，才会迎来更明确的宽松指引。

Dan1977昨天20:48

欧圣电气收盘下跌1.93%，滚动市盈率31.42倍，总市值85.28亿元

品通过了全球CB认证、美国ETL认证、加拿大CSA认证、欧盟CE认证、澳大利亚SAA认证、日本PSE认证、中国CCC认证等在内的多项国际和国内标准认证。此外，公司拥有行业内领先的实验设备和产品检测能力，公司实验室已成为获得Intertek认可的卫星实验室，是世界知名零售商TheHomeDepot的认可实验室。最新一期业绩显示，2025年半年报，公司实现营业收入8.78亿元，同比18.89%；净利润1.15亿元，同比18.52%，销售毛利率34.42%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 欧圣电气 31.42 33.65 5.66 85.28亿行业平均 29.96 29.38 3.47 229.91亿行业中值 31.42 34.69 3.01 71.06亿 1 格力电器 7.89 8.19 1.84 2636.02亿 2 海信家电 9.93 10.11 2.11 338.60亿 3 TCL智家 10.39 11.17 4.18 113.83亿 4 长虹美菱 10.83 11.24 1.25 78.58亿 5 长虹华意 11.03 11.78 1.27 53.03亿 6 新宝股份 11.48 12.29 1.54 129.41亿 7 海信视像 11.74 12.19 1.35 273.91亿 8 莱克电气 11.77 11.35 2.76 139.70亿 9 华帝股份 11.85 11.42 1.42 55.35亿 10 老板电器 12.11 11.66 1.60 183.89亿 11 海尔智家 12.15 12.62 2.01 2364.49亿 12 美的集团 13.30 14.48 2.43 5578.62亿

金融界昨天18:15

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