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师爷陈3.7日更

经济处于或面临重大近期衰退风险。经济和劳动力市场的强势意味着我们可以谨慎、深思熟虑地处理降息这个问题。我认为我们可以实现软着陆。不管鲍威尔怎么说，至少市场把“今年某个时候可能适合降息”这句话当成了重点，只要降息，对于市场来讲就是好消息，对于加密生态来说更是了，当前只是一个ETF通过，加密市场就进入了牛市行情，那么下半年伴随减半以及降息币圈会有多高的热度和价格。说实话这波牛市来的速度超出了所有人的意料，根据以往几次牛市周期的经验，比特币都是在减半之后才达到前高。这次的提前很可能是现货ETF通过，华尔街机构资金进场加速所致，毕竟这是本轮牛市与之前最大的变量变化了。再说这两天有媒体报道说是因为有2010年挖出的1000枚比特币砸盘了，然后才造成了市场的恐慌。这个我觉得应该不是主要原因，毕竟1000枚BTC的价值只有不到7000万，光现货ETF的交易量都超过100亿美元了，仅凭这个是不会造成这么惨烈的跌幅的。我看了前天晚上的爆仓数据，多单几乎全军覆没。爆仓金额超过12亿美元，而这种形式的洗盘有两个好处。一是去掉杠杆后价格更稳，没有那么多盈利盘。二是能够再次拉低自己的成本，拉低套利者的利润，这对接下来真的创造新高是更有利的。其实BTC在突破前高之前反复洗盘在前几轮牛市中都出现过，2020年那波价格达到19800之后也是暴跌了接近3000美元。之后还反复的震荡洗盘了12天，才正式迎来突破。这样一看昨晚的走势就很合理了，我的预期是两周之后自然就能看到7开头的比特币了。 MicroStrategy创始人：现货比特币ETF正在与标普500指数竞争,未来将超越黄金ETF,我也坚信这一日会到来。贝莱德比特币现货ETF昨日增持1.26万枚BTC 总持仓已接近MicroStrategy，传统资本就是硬，几个月就干完了别人几年的积累。另外当前的资金费率水平还是过高，合约多头一定要警惕清算多头杠杆行为的快速下跌，接多位置最好要挑选一些较低的支撑位置。目前资金费率算是降下来点了，但是震仓行为不会只有一次，应该还会有几次。师爷看趋势：大盘目前支撑点位可以关注62500-64000区间，按照目前的走势这个区间只要插针达到就可以进场参与交易。上方的空间在达到历史新高之后就已经逐步放大，震荡走势很正常。上方的第一目标点位在72000，站稳这个位置可以我就看76000-80000附近。本月度我的整体目标是看80000附近一线的位置，再次提醒下各位，行情价格高了，波动就大，大家做合约的就注意控制好风险。 ETH目前支撑关注3630-3680区间，上方的整体第一目标点位大约是在4000附近。突破之后关注4200，主要就是需要关注能否去站稳4200达到4500的上去冲击更高的一个位置先走出历史新高就距离我们的目标点位更近一步，行情本月站稳了3600已经实现了本月度我的第一个目标点位。 3.7师爷短线预埋单 BTC操作建议： 64000-64400附近多防守400 目标65100-65600 ETH操作建议： 3570-3600附近多防守40 目标3680-3760 来源：金色财经

金色财经2024-03-07

邦达亚洲：加拿大央行如期按兵不动美元/加元险守1.3500

长趋势较低，但仍高于通胀率。简而言之，劳动力市场是动态的，并不影响美联储今年的利率决定。加拿大央行隔夜将基准利率维持在5%，这是经济学家普遍预期的，尽管央行在抑制通胀方面取得了进展。这一决定标志着央行第五次将关键利率维持在5%。加拿大1月份通胀放缓幅度超出经济学家预期，物价年增长率为2.9%，但在央行1%至3%的目标范围内。央行的核心通胀指标在1月份也放缓，这表明物价压力正在缓解。但加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆表示，央行需要“更多保证”通胀正在失去动力，然后才会考虑放松货币政策。麦克勒姆说，降息不会马上到来。“现在考虑降低利率还为时过早，”他补充说，高级官员认为，在年中之前，总体通胀率将保持在接近3%的水平。加拿大央行发布的一份声明中表示，管理委员会“仍然担心通胀前景面临的风险，特别是潜在通胀的持续存在”。央行表示：“管委会希望看到核心通胀进一步持续缓和，并继续关注经济供需平衡、通胀预期、工资增长和企业定价行为。”

邦达亚洲2024-03-07

CWG Markets：鲍威尔称今年有望降息，美元继续大幅下跌，金价延续涨势刷新历史高点

CWG Markets2024-03-07

鲍威尔讲话果然威力巨大！美元遭遇抛售小心非农点燃美元更多跌势

环比增速由0.6%放缓至0.2%，意味劳动力市场将有所降温。交易员还预计，3月12日的美国通胀报告将进一步揭示通胀压力是否正在缓解。

风枫2024-03-07

加拿大央行：现在降息为时过早！福特：安省百姓受伤，需要缓口气

现一些波动。麦克莱姆指出，一度紧张的劳动力市场已经放缓，并表示工资压力也有一些缓解的迹象。 “劳动力市场的调整相对渐进、平稳，我们已经从一个非常过热的市场转向一个更加平衡的市场，”他告诉记者。 “我们希望我们能够继续在低通胀方面取得进一步进展，而不会对经济造成任何重大干扰。” 记者向麦克勒姆施压，要求他就加拿大央行预计何时降息以及降息速度提供更多指导。行长没有提供具体的时间表，而是告诉热切期待降息的加拿大人关注央行强调的指标，以判断政策利率何时可能准备好降息。他还表示，“可以肯定地说”，未来的任何降息都不会以与加息相同的速度进行。加拿大央行在周三决定的声明中重申，在评估下一步政策利率时，仍在寻求工资增长、通胀预期和企业定价行为正常化。 CIBC 首席经济学家 Avery Shenfeld 表示，央行 4 月 10 日的下一次议息时将为利率路径提供“更加明确”的信息，同时对通胀和经济增长做出新的预测。 Shenfeld 表示，假设做出这一决定的经济数据继续显示出抗击通胀取得进展的迹象，他相信加拿大央行可以在下次会议上设定 6 月份降息的预期。 BMO宏观策略师Benjamin Reitzes也表示，年中开始降息的可能性似乎更大。今天央行利率公布后不久，根据路透社的数据显示，加拿大货币市场目前认为 4 月份降息的可能性从43%跌至 23%，他们还将降息的全面押注从 6 月份到 7 月份。安大略省省长道格·福特则表示，人们“需要暂时摆脱高利率”。 “人们正在受伤。他们需要休息疗伤一下，”福特在推特上发帖说。这是近几个月来福特第三次恳求央行对其利率采取措施。去年9月，福特敦促央行行长“考虑更高的利率对普通人的影响”。在 10 月份，福特再次表示：“之前的加息已经给如此多的家庭和企业带来了沉重的压力，没有理由再增加这种压力。” 本周二，福特再次呼吁央行降息，称安省百姓受伤，需要缓口气，不过，央行隔空回应称，现在降息还为时过早。作者：丁其

加国君2024-03-07

大型科技股多数下跌英伟达逆势创新高，纳斯达克100ETF(159659)五日“吸金”超2000万元

通胀放缓的同时失业率并未大幅上升。随着劳动力市场紧张状况有所缓解，通胀持续取得进展，实现就业和通胀目标的风险已趋于更好平衡。即便如此，美联储仍然高度关注通胀风险，并敏锐地意识到高通胀会带来严重困难，特别是对那些最无力承担食品、住房和交通等必需品较高价格的人来说。美联储主席警告称，美国经济前景存在不确定性，无法确保能否持续地向实现2%通胀目标推进，这一事实使美联储官员无法承诺降息的时间表或速度，物价压力正在缓解，但也有人担心反通胀进程可能会停滞。其表示：“我们的政策利率可能已经在本轮紧缩周期中达到峰值。如果经济表现大体符合预期，那么今年某个时候开始降息可能是适当的。但经济前景存在不确定性，并且无法确保实现2%通胀目标的持续进展。过早或过多地减少政策限制可能会导致我们在通胀方面取得的进展出现逆转，并最终需要采取更紧缩的政策才能使通胀回到2%。” 【主要科技股最新资讯】阿斯麦：荷兰高层正在制定一项计划，以防止欧洲最有价值的科技公司把更多业务转移到荷兰以外的地方。阿斯麦（ASML Holding）已经向荷兰内阁提交了多项请求，称也在考虑在境外扩张。一位政府发言人表示，荷兰内阁就荷兰社会、经济和就业的利益与各企业定期接触。阿斯麦制造用以生产尖端芯片的必要设备。据有关消息，法国是阿斯麦境外扩张一个可能选择。微软：微软将于3月21日发布Surface Pro 10和Surface Laptop 6，这有望成为微软首批AI PC产品。这些设备将配备基于英特尔酷睿Ultra或高通Snapdragon X Elite的处理器，搭载新一代NPU，以增强AI功能。新品将搭载“AI Explorer”功能，这也是AI PC与普通PC的区别所在。苹果：跟踪苹果产业链多年的知名分析师郭明錤在社交平台发文指出，先前2024年iPhone出货的市场共识为2.2亿-2.25亿部，现在已经开始下修，并向其之前预测的2亿部靠拢。如果苹果今年无法推出优于市场预期的生成式AI服务，英伟达的市值将很有可能超越苹果。【千亿美元级机构大举加仓科技巨头】加拿大管理规模最大的养老金投资机构——加拿大养老金计划投资委员会（CPPIB）向美国SEC提交13F文件，披露了其2023年四季度的美股持仓数据，大举买入微软、苹果、博通等科技股。具体来看，根据13F文件，截至2023年底，CPPIB共持有1085只证券，持仓市值约792亿美元，环比上季度增加约108亿美元（+15.78%）；四季度CPPIB主要买入微软、苹果、博通及亚马逊等科技股，其中对微软增持了4.81亿美元（+64%），增持苹果4.58亿美元（129.21%），增持博通2.87亿美元（+254.27%），增持T-Mobile US1.92亿美元（51.04%）。卖出TC Energy、恩斯塔、艾克森美孚、墨式烧烤及恩桥等传统行业公司。此外，富达（FMR）、北方信托（Northern Trust）、摩根大通（JPMorgan Chase）、富国银行（Wells Fargo）、富兰克林资源公司（Franklin Resources）等千亿美元级别机构13F持仓，都将微软、苹果、英伟达、Alphabet等股票作为重点头寸。富达管理与研究（FMR）披露的去年四季度13F持仓报告显示，该机构四季度末股票持仓总市值为11825.78亿美元。按市值比例排名的前五大重仓股分别为微软(6.96%)、苹果(4.88%)、英伟达(4.37%)、亚马逊(4.06%)、谷歌A类股(2.68%)。富兰克林资源公司披露的去年四季度13F持仓报告显示，该机构四季度末股票持仓总市值为2010.67亿美元，季度环比增加6.00%。按市值比例排名的前5大重仓股分别为微软(4.74%)、亚马逊(2.5%)、苹果(2.09%)、英伟达(1.96%)、谷歌A类股(1.61%)。【“全球科技龙头风向标”——纳斯达克100ETF（159659）】作为美国市场代表性市场指数之一，纳斯达克指数又被称作“美国科技指数”的代表，纳斯达克100指数以纳斯达克指数为基础并加以精华提炼，选取其中100家非金融公司作为成分股，在市值加权的基础上按相应的指数编制规则计算出来的、反映纳斯达克整体市场或者美国高科技走势的指数。在人工智能的时代浪潮之下，在AI领域有着领先布局和深厚积淀的科技巨头集中在纳斯达克100指数，前十大权重占比超47.1%，龙头属性集中。来源：纳斯达克，截至2024.2.29。自2014年初以来至2024年3月1日，纳斯达克100指数累计涨幅409.55%，显著跑赢纳斯达克综合指数、标普500等美股主要指数，同时大幅跑赢英国富时100、德国DAX、法国CAC40等全球其他主要市场核心指数。来源：Wind，统计区间2014.1.1-2024.3.1。纳斯达克100指数发布于1985年2月1日，指数过往业绩不代表未来表现。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。纳斯达克100ETF可以投资境外市场。本基金除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临因投资境外市场所带来的汇率风险等特有风险。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。纳斯达克100指数近五年表现分别为37.96%(2019)、47.58%(2020)、26.63%(2021)、-32.97%(2022)、53.81%(2023)。纳斯达克100指数由纳斯达克股票市场公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-03-07

市场技术性反弹有望开启，A股核心资产配置正当时！

延续，对经济的抑制作用也在逐步显现。从劳动力市场上看，美联储连续加息以来，新增非农就业人口总体趋势下行，核心CPI也在逐步向下，伴随美联储预期目标渐进实现，2024年美联储降息预期在逐步稳定。图：美国新增非农就业人数（千人）趋势下行（信息来源：华龙证券）美联储降息预期逐步增强背景下，中美利差有望回归正常，人民币汇率保持合理均衡水平，增强外资流入的持续性。基于对上市公司业绩改善的信心，国内增量资金也有望入市。整体来看，国内货币政策以我为主，1月份超预期降准50bp，一季度降息空间仍存，市场流动性保持合理充裕，增强市场风险偏好，有利于强化增量资金入市，A股核心资产是内外资机构的“心头好”。过去，在中证A50指数缺位的背景下，沪深300指数作为核心资产的代表，机构投资者配置比例显著高于其他宽基指数，未来A50ETF基金（159592）有望更好满足机构投资者对大市反弹背景下核心资产的长期配置需求。图：公募基金重仓持股市值占流通市值比（%）（信息来源：招商证券）图：陆股通持股市值占流通市值比（%）（信息来源：招商证券）二、周期面：库存周期上行、信用周期下行，利好核心资产（1）库存周期上行，盈利底或已现，我国有望在2024年步入主动补库阶段。库存周期也被称为基钦周期，是3-4年的短周期，主要受产品供给和需求影响，是二者的动态差值。近20年来，我国每轮库存周期时长约为40个月左右，且可以分为被动去库存-主动补库存-被动补库存-主动去库存四大阶段，通过企业营收和库存的整体情况，可以判断不同行业所处的周期位置。图：我国库存周期情况（%）（信息来源：粤开证券）整体来看，本轮周期的被动去库阶段开始于2022年二季度，截至2023年12月已经开始出现补库迹象，2024年库存周期进入补库阶段。据历史经验，该阶段平均持续10个月，也就是2024年大部分时间工业企业景气都有望上行，叠加我国当前正在进行的经济结构转型升级，新旧动能转换有望拉长库存周期的时长，企业业绩改善的动能更为充足，各行业龙头配置价值凸显。表：各行业库存周期情况（%）（信息来源：粤开证券）分行业来看，截至2023年12月，39个代表性行业中，有13个进入被动去库阶段，16个进入主动补库阶段，超过半数的行业景气上行。其中行业龙头有望受益于更为充裕的现金储备和库存管理能力，业绩改善节奏或快于行业整体。（2）信用周期下行，利好大盘风格和成长风格，核心资产配置价值凸显。尽管货币政策维持宽松，但内需偏弱未能推动实际利率下行，宽货币难以向宽信用传导。2023年12月的重要经济工作会议强调要“降低融资成本”。2024年1月央行超预期降准向时长提供长期流动性，叠加美联储中期进入降息周期将同步打开国内货币政策空间，我国流动性宽裕将延续，但考虑到预期扭转的压力，2024年企业信用扩张挑战仍存。历史复盘来看，过去15年的企业信用周期中，每轮信用周期下行阶段延续时长为14-27个月，平均20个月，本轮信用周期2023年6月见顶，至今下行超7个月。结构上，我国近三年工业信用扩张速度较快，截至2023年二季度，工业、服务业、房地产、基础设施建设的中长期贷款增速均触顶下行，预计2024年大部分时间企业将处于信用下行周期。图：企业信用周期趋势下行（信息来源：粤开证券）信用周期的不同阶段，历史上大中小盘风格存在较为明显的规律，信用周期下行阶段，大盘风格和成长风格更为占优。因此，在2024年信用周期大部分时间下行的背景下，A股核心资产或将有较为亮眼的表现，A50ETF基金（159592）获得阶段性配置机遇。表：历次信用周期下行阶段的风格表现（信息来源：粤开证券）三、政策面：政策提振市场信心，关注新旗舰指数的“指挥棒”效用大势变量或是当前决定市场走向的核心变量，本次A股市场的大幅反弹主要也是受到市场风险偏好回升的影响，而政策对市场信心的持续恢复或将起到关键作用。当前政策面呵护意图明显，有望持续提振市场信心：（1）决策层对稳定资本市场的重视程度不断提升。2月5日会议召开部署维护资本市场稳定工作，发文称依法从严打击欺诈发行、财务造假。2月6日召开推动上市公司提升投资价值专题座谈会。相关部门频频强调“以投资者为本”的背景下，未来稳定资本市场措施有望陆续出台。（2）内外需政策不断出台。投资端，关于构建房地产发展新模式的政策1月份陆续出台，包括房地产企业合理融资协调机制的建立、多地出台房地产市场政策优化措施、房地产项目“白名单”落地、加快推进保障性住房等“三大工程”建设。消费端，2024年被定位“消费促进年”，2023年底多地发放消费券，2024年将围绕居民消费升级方向，推动新增长点，财政加大社会保障，增加城乡居民收入，提高消费意愿和能力。外贸端，出台新政策，加快培育新动能，拓展中间品交易、促进跨境电商等新业态新模式发展、制定绿色低碳进出口货物目录。助力开拓新市场，办好广交会、服贸会等重要展会，帮助企业争取更多订单。内外需政策的不断推出有利于稳定经济增长预期。（3）各省份公布2024年GDP增速预期目标，多数超5%。截至1月31日，31个省份公布2023年GDP增速及2024年GDP增速预期目标，绝大多数省份不低于5%。其中有18个省份提出的2024年增速目标大等于2023年实际GDP增速，占比高达58.6%。各省向新质生产力要增长动能，创新潜力最大的各行龙头有望迎来政策“蜜月期”。整体来看，国内宏观经济复苏，中观多个行业进入库存向上周期、2024年信用周期下行利好大盘风格，政策持续发力有望提振微观市场信心、加码企业盈利改善动能。A50ETF基金（159592）跟踪的中证A50指数布局A股各行业龙头，有望作为核心资产新标杆，为投资者提供“捕获”A股龙头效应的工具，当前正在盛大发行中，欢迎各位投资者重点关注！风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-03-07

鲍威尔老调重弹，纳指上涨！英伟达引领芯片股行情

人，不及预期的15万人，从数据来看美国劳动力市场有所放缓但就业增长依然强劲，各位投资者还需重点关注本周五披露的2月非农就业数据。 AI进展方面，随着Chat GPT开启AI大模型浪潮，微软、谷歌、Meta等科技巨头纷纷进入AI大模型领域。随着Sora大模型惊艳市场、英伟达财报大超预期，我们预计2024年的AI舞台会更加精彩纷呈，而背后推动AI发展的科技巨头绩或也会在AI的快速发展推动下不断向上，业绩与盈利是美股再创新高的核心推动力，因此我们对美股科技板块的后续走势保持乐观。看好美股的投资者可关注天弘纳斯达克100指数基金（C类：018044）；看好美股半导体板块的投资者可关注天弘全球高端制造混合基金（C类：016665）。额度充足、费率低廉，有望助您把握美股长期投资收益，市场有风险，投资需谨慎，以上个股仅作客观展示，不做个股推荐。

金融界2024-03-07

市场技术性反弹有望开启，A股核心资产配置正当时！

延续，对经济的抑制作用也在逐步显现。从劳动力市场上看，美联储连续加息以来，新增非农就业人口总体趋势下行，核心CPI也在逐步向下，伴随美联储预期目标渐进实现，2024年美联储降息预期在逐步稳定。图：美国新增非农就业人数（千人）趋势下行（信息来源：华龙证券）美联储降息预期逐步增强背景下，中美利差有望回归正常，人民币汇率保持合理均衡水平，增强外资流入的持续性。基于对上市公司业绩改善的信心，国内增量资金也有望入市。整体来看，国内货币政策以我为主，1月份超预期降准50bp，一季度降息空间仍存，市场流动性保持合理充裕，增强市场风险偏好，有利于强化增量资金入市，A股核心资产是内外资机构的“心头好”。过去，在中证A50指数缺位的背景下，沪深300指数作为核心资产的代表，机构投资者配置比例显著高于其他宽基指数，未来A50ETF基金（159592）有望更好满足机构投资者对大市反弹背景下核心资产的长期配置需求。图：公募基金重仓持股市值占流通市值比（%）（信息来源：招商证券）图：陆股通持股市值占流通市值比（%）（信息来源：招商证券）二、周期面：库存周期上行、信用周期下行，利好核心资产（1）库存周期上行，盈利底或已现，我国有望在2024年步入主动补库阶段。库存周期也被称为基钦周期，是3-4年的短周期，主要受产品供给和需求影响，是二者的动态差值。近20年来，我国每轮库存周期时长约为40个月左右，且可以分为被动去库存-主动补库存-被动补库存-主动去库存四大阶段，通过企业营收和库存的整体情况，可以判断不同行业所处的周期位置。图：我国库存周期情况（%）（信息来源：粤开证券）整体来看，本轮周期的被动去库阶段开始于2022年二季度，截至2023年12月已经开始出现补库迹象，2024年库存周期进入补库阶段。据历史经验，该阶段平均持续10个月，也就是2024年大部分时间工业企业景气都有望上行，叠加我国当前正在进行的经济结构转型升级，新旧动能转换有望拉长库存周期的时长，企业业绩改善的动能更为充足，各行业龙头配置价值凸显。表：各行业库存周期情况（%）（信息来源：粤开证券）分行业来看，截至2023年12月，39个代表性行业中，有13个进入被动去库阶段，16个进入主动补库阶段，超过半数的行业景气上行。其中行业龙头有望受益于更为充裕的现金储备和库存管理能力，业绩改善节奏或快于行业整体。（2）信用周期下行，利好大盘风格和成长风格，核心资产配置价值凸显。尽管货币政策维持宽松，但内需偏弱未能推动实际利率下行，宽货币难以向宽信用传导。2023年12月的重要经济工作会议强调要“降低融资成本”。2024年1月央行超预期降准向时长提供长期流动性，叠加美联储中期进入降息周期将同步打开国内货币政策空间，我国流动性宽裕将延续，但考虑到预期扭转的压力，2024年企业信用扩张挑战仍存。历史复盘来看，过去15年的企业信用周期中，每轮信用周期下行阶段延续时长为14-27个月，平均20个月，本轮信用周期2023年6月见顶，至今下行超7个月。结构上，我国近三年工业信用扩张速度较快，截至2023年二季度，工业、服务业、房地产、基础设施建设的中长期贷款增速均触顶下行，预计2024年大部分时间企业将处于信用下行周期。图：企业信用周期趋势下行（信息来源：粤开证券）信用周期的不同阶段，历史上大中小盘风格存在较为明显的规律，信用周期下行阶段，大盘风格和成长风格更为占优。因此，在2024年信用周期大部分时间下行的背景下，A股核心资产或将有较为亮眼的表现，A50ETF基金（159592）获得阶段性配置机遇。表：历次信用周期下行阶段的风格表现（信息来源：粤开证券）三、政策面：政策提振市场信心，关注新旗舰指数的“指挥棒”效用大势变量或是当前决定市场走向的核心变量，本次A股市场的大幅反弹主要也是受到市场风险偏好回升的影响，而政策对市场信心的持续恢复或将起到关键作用。当前政策面呵护意图明显，有望持续提振市场信心：（1）决策层对稳定资本市场的重视程度不断提升。2月5日会议召开部署维护资本市场稳定工作，发文称依法从严打击欺诈发行、财务造假。2月6日召开推动上市公司提升投资价值专题座谈会。相关部门频频强调“以投资者为本”的背景下，未来稳定资本市场措施有望陆续出台。（2）内外需政策不断出台。投资端，关于构建房地产发展新模式的政策1月份陆续出台，包括房地产企业合理融资协调机制的建立、多地出台房地产市场政策优化措施、房地产项目“白名单”落地、加快推进保障性住房等“三大工程”建设。消费端，2024年被定位“消费促进年”，2023年底多地发放消费券，2024年将围绕居民消费升级方向，推动新增长点，财政加大社会保障，增加城乡居民收入，提高消费意愿和能力。外贸端，出台新政策，加快培育新动能，拓展中间品交易、促进跨境电商等新业态新模式发展、制定绿色低碳进出口货物目录。助力开拓新市场，办好广交会、服贸会等重要展会，帮助企业争取更多订单。内外需政策的不断推出有利于稳定经济增长预期。（3）各省份公布2024年GDP增速预期目标，多数超5%。截至1月31日，31个省份公布2023年GDP增速及2024年GDP增速预期目标，绝大多数省份不低于5%。其中有18个省份提出的2024年增速目标大等于2023年实际GDP增速，占比高达58.6%。各省向新质生产力要增长动能，创新潜力最大的各行龙头有望迎来政策“蜜月期”。整体来看，国内宏观经济复苏，中观多个行业进入库存向上周期、2024年信用周期下行利好大盘风格，政策持续发力有望提振微观市场信心、加码企业盈利改善动能。A50ETF基金（159592）跟踪的中证A50指数布局A股各行业龙头，有望作为核心资产新标杆，为投资者提供“捕获”A股龙头效应的工具，当前正在盛大发行中，欢迎各位投资者重点关注！风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

金融界2024-03-07

俄乌突传重磅消息！鲍威尔“大鹰派”信号混乱避险黄金一举冲上2150 比特币多头死守6.6万

国经济持续健康，美联储为何要降息？美国劳动力市场继续趋于平衡。” 回到美国经济数据上，JOLTS的1月份职位空缺数量为886.3万个，略低于预期的890万个，但与2023年12月份的数字888.9万个几乎相同。 2月份ADP就业变化显示就业岗位实际增加14万个，但低于预测的15万个增长。美国国债收益率持续走低，2年期收益率4.52%，5年期收益率4.08%，10年期收益率4.09%。周四，市场将关注每周的失业救济人数数据，周五，市场将关注2月份的非农就业数据。美元技术分析：面临看跌压力，多头未能收复200日均线 FXStreet分析师Patricio Martín表示，美元技术形势反映出空头正在取得进展。日线图上的指标读数显示相对强弱指数(RSI)保持负斜率并处于负值区域。观察移动平均收敛分歧(MACD)的柱状图，其上升的红色柱进一步强调了这种看跌情况。这一趋势不仅表明了抛售压力，也表明了抛售压力的增强。评估美元相对于简单移动平均线(SMA)的位置，位于20、100和200日SMA下方。从整体技术角度来看，这通常是一个相当看跌的迹象，进一步证明目前抛售压力占主导地位。有鉴于此，美元指数的短期技术前景似乎主要看跌，抛售势头似乎压倒了买盘动力。黄金技术分析：再创新高，有望进一步上涨 FXEmpire分析师Bruce Powers表示，周三金价继续上涨，触及2152美元的新纪录高点，随后小幅回调。值得注意的是，该股有望首次收于此前历史高点2135美元之上。然而，这并不是金价第一次收于此前的历史高位之上。自2020年8月以来的每一次尝试都进行了显着的更正。这次似乎有所不同，但我们需要看到显示需求增加的更多线索。回调是如何发生的，一旦发生，就应该能说明问题。如果在新的趋势高点之前出现回调，则在上涨过程中注意到的每个价格区域都是在下跌过程中观察潜在支撑的地方。近期支撑位于周三低点2124美元。跌破该低点是疲软的迹象，可能导致进一步回调。之前的历史高点2135美元和之前波动高点2088美元，是最先关注支撑迹象的区域。随后，8日均线位于2076美元，随后是2066美元，这是此前几天的阻力位。黄金正试图突破多年的基础期，它得到了月度图表中迹象的支持，这些迹象显示了过去几个月的盘整阶段。在周线图和日线图上，盘整形态呈对称三角形。该形态的突破是明确且决定性的。截至周三，金价已升至该形态顶部上方，进一步确认了强势。这也可以被视为提高了金价达到该模式预测的最低目标2189美元的潜力。它是在回调之前还是之后发生，还有待观察。之前测量的走势为达到2189美元目标区域提供了进一步的证据。从2023年10月的波动低点开始，黄金经历了两次相对大幅的上涨。这两个动作之间显示出一定程度的对称性。第一次上涨11%，第二次上涨10.5%。 (来源:FXEmpire) 比特币技术分析：回调即买入机会 CoinTelegraph指出，比特币周二创下69200美元以上的新高，但随后遭到大规模抛售。根据监控资源CoinGlass数据，这种投降导致了11.7亿美元的跨加密货币清算。然而，下跌并没有阻止投资者购买现货比特币交易所交易基金。Farside Investors数据显示，比特币现货ETF净流入6.489亿美元，其中贝莱德iShares比特币现货ETF(IBIT)录得最高流入额7.88亿美元。这表明人们对比特币有着浓厚的兴趣，如果这种趋势得以维持，调整可能会很浅。#现货比特币ETF# 当市场大幅上涨时，交易者往往会放弃谨慎并采用过多的杠杆。这是短期内赚钱的一种快速方式，但如果交易者不善于在损失较小时记入损失，则可能会损害投资组合。因此，交易者在使用杠杆进行交易时应保持谨慎并遵守交易规则。比特币连续几天处于强劲上涨趋势，交易员将下跌视为上涨期间的买入机会，这就是周二回调时发生的情况。多头在跌至20日指数移动均线58131美元时积极买入，表明较低水平的需求强劲。买家试图将价格推高至69000美元以上，以恢复上涨趋势。如果成功，比特币可能会开始下一阶段的上涨趋势，升至76000美元，然后升至80000美元。留给熊的时间已经不多了，如果他们想在短期内开始调整，他们将必须守住69000美元的水平，并将价格拉至20日均线以下。然后，该货币对可能会出现多头清算并暴跌至50日简单移动平均线49107美元。#VIP会员尊享# (来源:CoinTelegraph)

小萧2024-03-07

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