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挑战美联储的观点，购买国债正当时

尽管短期利率已经超过5%，但美联储认为劳动市场和通胀将会非常逐渐地放缓。以下是美联储错误的原因，以及为什么有理由相信联邦基金利率和市场利率的下降速度将会比预期的快。特别是短期国债，尤其是与美联储政策更为紧密相关的两年期国债，看起来格外吸引人。 10年期国债收益率上涨了6个基点，达到4.5%的新15年高点，而2年期国债收益率几乎没有变化，维持在5.11%。随着美联储转向降息，倒挂收益曲线——短期利率高于长期利率——应该会恢复正常。这意味着2年期国债还有下跌的空间。此外，长期的美国债务前景可能会限制10年期国债收益率的下行空间。美联储的指导方针代表了最鹰派的高峰。政策制定者们预测，他们将在不失去信誉的前提下尽可能地提高利率。在今年6月，政策制定者们将2023年年底联邦基金利率的估计值上调了半个百分点，范围为5.5%至5.75%。尽管美联储在7月份的加息举措已经实现了一半，但华尔街对美联储是否能够达到这一水平表示怀疑。目前，市场认为今年还有43%的机会再次加息。在周三的会议上，美联储主席鲍威尔似乎并不急于再次加息。他强调，政策已经相当紧缩，因此政策制定者们“有条件谨慎行事”。在11月1日的下一次会议上加息的可能性仅为26%。假设美联储采取保守立场，市场可能会开始怀疑，不仅对于2023年，还对于2024年的鹰派指导。美联储肯定希望会发生这种情况。这就是为什么政策制定者们将锚投向尽可能远的上游。他们希望限制市场利率的下行漂移，以抵消美联储的紧缩。（1）消费支出可能刚刚见顶美联储主席鲍威尔提到，强劲的消费支出是认为高利率只会逐渐减缓经济增长的主要原因。这反过来意味着通胀将会非常逐渐地下降。但美联储正在回顾过去，有理由认为消费者已经精疲力竭。尽管面临通货膨胀冲击、熊市和美联储的迅速加息，但消费者一直表现出色。这是因为在大流行早期，家庭储备了近2万亿美元的储蓄。从某种意义上说，经济通过刺激支票、扩大的儿童税收抵免和食品券等方式进行了自我接种。还有慷慨的失业救济金和对学生贷款付款的暂停。但随着学生贷款付款现在恢复，所有这些支持家庭财务的措施都已经过期。自2021年底以来，家庭逐渐花光了这些储蓄的绝大部分。尤其是对于收入较低的家庭，储蓄已经用光。（2）更多储蓄意味着更低的消费支出今年7月，家庭将可支配收入的3.5%储蓄，相当于年率7060亿美元。如果储蓄率恢复到大流行前的水平，约为9%，那将意味着每年消费支出将减少1.1万亿美元。关键的问题是是否会有刺激储蓄上升的催化剂，从而抑制消费。实际上，这似乎已经开始了。尽管学生贷款的首次付款直到10月才到期，但财政部的数据显示，付款在8月已经开始增加。随着利息重新开始累积，而且学生贷款的平均利率超过6%，借款人可能正在使用他们额外的储蓄来偿还本金。到目前为止，今年9月，他们在去年同期的基础上年化增长了800亿美元。泛美宏观经济首席经济学家伊恩·谢泼德森怀疑，学生贷款支付的增加与最近迹象表明的餐馆顾客和航空公司乘客数据减缓之间存在联系。（3）美联储仍在执行量化紧缩政策美联储正在推断7月以来的消费强劲。然而，它没有承认自那时以来金融状况已经相当严格。重要的是，自7月底以来，对于设定汽车贷款和30年期抵押贷款利率至关重要的10年期国债收益率已经大幅上升。在美联储决策结束之前，它达到了15年来的最高水平。与此同时，家庭可能因人工智能股票推动的标准普尔500指数，出现了惊人的复苏而更加慷慨地花钱。从去年10月12日的熊市低点到7月31日的最近收盘高点，标准普尔500指数上涨了28%，恢复了数万亿美元的家庭财富。标准普尔500指数自那时以来已经回落了约6%，而这也压制了市盈率估值。较高的无风险利率意味着将未来收益折现到现在时，未来的收益价值会降低。在周三关于市场政府债券收益率上升的问题时，鲍威尔提到了更强劲的增长和“国债供应增加”。（4）来自美联储量化紧缩的额外供应这一额外供应的一部分来自于美联储的量化紧缩，即卸载政府支持的抵押贷款证券和国债，这些证券是美联储在大流行初期购买的，以提高金融市场流动性。美联储每月放出多达950亿美元的债券。在春季，市场因为与量化紧缩相关的供应问题得到了一些缓解，因为财政部发誓不再发行更多的债务，以避免违反国会设定的限制。财政部在美联储的账户上花费以维持生计。然而，在国会议员同意于今年6月初解除债务上限后，国债借款重新激增。10年期国债收益率最近的上升是在财政部宣布将不得不通过公开市场发行1万亿美元的债务后开始的。这比预计的多2740亿美元。高企的10年期国债收益率使购车或购买新房的借款成本上升。消费者有更多的动力推迟购买，并利用高收益率来存钱作首付。美联储的展望似乎忽视了更高的国债收益率对增长和通胀的影响。他们的预测面临的所有风险似乎都偏向下行。请记住，如果经济在高利率的压力下开始出现问题，美联储可能不仅会削减超过预期的加息，而且如果失业率上升到美联储的4.1%目标之上，政策制定者可能会决定减缓或停止量化紧缩，为国债市场提供额外的缓解。

丰雪鑫992023-09-26

美联储正在极力抑制通胀但消费者对经济和高物价感到不满

议结束后举行的记者招待会上表示：“由于劳动市场的火爆和工资的上涨，美国家庭的整体状况良好，但调查显示，消费者对经济和高物价感到不满。” “这在很大程度上是因为人们讨厌通货膨胀，”鲍威尔辩解道，“这导致人们说经济很糟糕，但与此同时，他们却仍在花钱消费。” 经济学家和美联储倾向于关注所谓的核心通胀指标，这些指标不包括能源和食品等波动较大的项目，他们坚称这些指标可以更好地了解基础价格。但是，最近汽油价格的飙升——最新消费者价格指数报告的主要驱动因素——正在挤压来自匹兹堡附近门罗维尔的45岁牙科销售代表安吉·海恩斯。上周五，她所在地区普通汽油的平均价格为每加仑3.92美元，高于美国汽车协会（AAA）的平均价格3.86美元。她说，她已经改用混合动力车，并不再呼吁一些客户限制她开车的里程。至于她的生活方式，她更多地在折扣店购物，更少在外面吃饭。她和孩子们开玩笑说，水对他们来说有多好，而且是免费的。但总的来说，她感到沮丧的是，她的日常开支在增加，而她的401（k）等长期投资却没有增加，而且她还面临着与以往一样的税收负担。 “政府仍在从我这里分一杯羹，”海恩斯说。“但我没有那么多馅饼可以给我的家人。”

金融界2023-09-25

重磅数据来袭！美国、欧洲核心通胀指标预计双双下降下周更多全球央行将公布利率决策

在消费者信心报告中，我们预计将看到更多劳动市场疲软的迹象，这可能会引发一些担忧。” 除了美联储和欧洲央行的领导人将出现在一些场合或发表讲话之外，匈牙利到墨西哥等国家将会做出关于利率的决策，这些事件将使投资者保持繁忙。美国和加拿大在美国，PCE 报告可能是决策者在 10月1日可能开始的美国政府停摆之前一段时间内看到的最后官方数据。2013年美国政府停摆时，就业报告等数据被推迟。本周的其他数据包括新屋销售、消费者信心和耐用品订单数据。人口普查局将发布对第二季度增长的第三次估计以及基准修订。美联储主席鲍威尔将主持一次由教育工作者参加的市政厅会议，而他的同事尼尔·卡什卡里、奥斯坦·古尔斯比、托马斯·巴尔金和约翰·威廉姆斯计划在单独的活动中发表讲话。加拿大将公布7月份国内生产总值数据，此前初步数据显示当月经济持平，支持央行将利率稳定在5%的决定。薪资和职位空缺数据预计将显示劳动力市场继续放缓，尽管工资增长依然强劲。亚洲日本央行行长植田和男和副行长内田新一将于周一发表讲话。本周，世界第三大经济体也将于周五公布一系列数据，包括通胀、零售销售、工业生产和劳动力市场相关数据。本周，欧盟委员会副主席Valdis Dombrovskis将访华，投资者也将密切关注周五开始的中国PMI数据，以解析中国经济放缓的最新状况。澳大利亚将于周三公布最新通胀数据，周四公布最新零售销售数据，这两项数据都将纳入澳大利亚储备银行下周的政策决定。与此同时，泰国央行预计将在周三继续加息，新加坡周一将公布通胀数据，可能显示经济进一步放缓，而香港周二将公布贸易数据。欧洲、中东欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德将于周一在欧洲议会作证，会议上可能会涉及上周的再次加息决定。计划在未来几天发表讲话的其他同事包括法国央行行长Francois Villeroy de Galhau和欧洲央行首席经济学家Philip Lane。虽然欧元区报告发布前该地区的国家通胀数据将引起关注，但另一个亮点数据将是德国最新的 Ifo商业信心指数。欧洲最大的经济体目前可能正在萎缩，而周一发布的指数将显示是否存在任何改善增长的乐观迹象。与此同时，英国上周维持利率不变而不是加息，令投资者感到惊讶，第二季度最终GDP数据将于周五公布。匈牙利央行准备在周二连续第五个月将关键利率下调整整一个百分点。第二天，捷克官员可能会继续按兵不动。在俄罗斯，周三公布的宏观经济数据包括工业生产数据，可能会出现强劲反弹。 7月份沙特阿拉伯的外汇储备跌至2009年以来的最低水平。拉丁美洲本周，巴西央行周二公布了 9 月 20 日利率决定的纪要，将关键利率下调至 12.75%。周四，季度通胀报告将更新截至年底和 2024 年的关键情景和预测。同样在巴西，9月中旬的通胀数据可能会跃升至接近5%，分析师预计8月份失业率将接近八年来的最低水平，就业水平接近历史最高水平，所有这些都尚未加剧工资压力。在阿根廷，随着南美第二大经济体陷入衰退，7月份GDP数据可能会连续第四次出现负值。智利8月份工业生产和零售销售等一系列指标应仍为负值，但可能会提供2024年超区域反弹的迹象。本周结束时，墨西哥银行和哥伦比亚共和国银行几乎肯定会保持关键利率不变。尽管哥伦比亚财政部长Ricardo Bonilla表示他将主张降息，但两国都没有准备好开始结束创纪录的加息周期。

楼喆2023-09-24

华夏ETF收盘解读 | 两市表现不佳，节后不悲观

数据强劲及能源CPI数据可能再度升温，劳动市场相对紧凑对CPI数据的贡献等，均是不利因素，不过短期反应之后市场或能迎来喘息，长期也不能忽视2024年美国经济在高利率下走弱的空间。当下市场回调周期已经非常充分，在所有人悲观的时候，不可能所有人都正确，市场往往会向另外一个方向发展，我们也统计了近10年国庆节前后两市表现，节前8次收跌，节后7次收涨，小样本虽然不一定能预测未来，在当下的市场，希望一起克服悲观情绪增强持股信心，寒冷终会过去，周期往复是市场不变的规律，不能低估均值回归的力量，我们建议分批均衡增配300ETF基金（510330.SH）、中证1000ETF(159845.SZ)、科创50ETF（588000.SH）及恒生科技指数ETF（513180.SH）等底仓。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-21

Ultima Markets：【市场热点】美联储维持利率不变，看好经济前景并上修GDP估值

会到来，但称不会指明具体时间。他认为，劳动市场终将会疲软，但必须谨慎行事，认为更无法恢复价格稳定为更严重的问题。从与声明一同发布的利率点阵图来看，FED预料今年将再升息25个基点，利率将在5.50%-5.75%触顶。由于利率上升推高债券殖利率，吸引投资人将更多现金转投公债市场，科技股面临的压力将越来越大。 (FOMC利率预测点阵图，FOMC) FED认为美国经济将好转，上修2023年国内生产毛额 (GDP) 成长率预测，从 6 月预估的1.0% 提高到2.1%。明年由 1.1% 上修到 1.5%。 2025年保持在 1.8%，2026年预测值首次公布为 1.8%。 (GDP 预测值，FOMC) 免责声明本文所含评论、新闻、研究、分析、价格及其他资料只能视作一般市场资讯，仅为协助读者了解市场形势而提供，并不构成投资建议。Ultima Markets已采取合理措施确保资料的准确性，但不能保证资料的精确度，及可随时更改而毋须作出通知。Ultima Markets不会为直接或间接使用或依赖此等资料而可能引致的任何亏损或损失（包括但不限于任何盈利的损失）负责。

Ultima_Markets2023-09-21

Ultima Markets：杰克逊霍尔全球央行年会闭幕，美联储接下来会有何动作？

满足两个条件：一段时间的低经济成长与劳动市场降温。对于经济增长而言，上半年两季GDP成长都高于长期趋势，近期消费资料也特别强劲。对于劳动市场而言，过去一年，就业供需还在重新平衡。货币政策因此需要保持弹性，预期在9月或11月例会有机会再度升息，而市场期待的降息可能需等待至2024下半年。根据芝商所FedWatch利率预测工具，央行年会后，9月美联储不加息的概率已上升至88.5%，当然，我们也并不能排除出现意外情况，导致最终美联储将在9月加息的可能性。免责声明本文所含评论、新闻、研究、分析、价格及其他数据只能视作一般市场信息，仅为协助读者了解市场形势而提供，并不构成投资建议。 Ultima Markets已采取合理措施确保数据的准确性，但不能保证数据的精确度，及可随时更改而毋须作出通知。 Ultima Markets不会为直接或间接使用或依赖此等数据而可能引致的任何亏损或损失（包括但不限于任何盈利的损失）负责。

Ultima_Markets2023-09-18

ARK方舟：短期内比特币入牛市机率低通货膨胀问题不利于风险性资产

政府已连续六个月调低就业数据，这凸显了劳动市场的弱势。值得一提的是，上次连续六个月的数据下修是在 2007 年，即金融危机之前。回顾比特币的发展历史，在2011年时其价值只有0.99美元，而现时已是超越2.5万美元的天价，投资人当然无法时光倒流回到当年购买比特币，但现时仍然有机会购买其代替品。华尔街迷因币——这个新Meme代币得到强大社区的支持 The Wall Street Bulls 是一个成功的以太坊 NFT 係列，于 2021 年登陆 OpenSea，爲其交易者社区提供特殊福利，例如进入期权市场和将其他 NFT 係列列入白名单。由此，Wall Street Memes华尔街模因(WSM) 代币预售于 2023 年 5 月诞生，利用其既定的声誉和所有社交媒体渠道上超过 100 万粉丝的社区。该项目继续跟上当前NFT趋势，包括在预售的同时发布新的比特币NFT。截至发稿时，该代币的预售价格爲0.0337美元，爲早期投资者提供了机会。虽然预售投资总是存在风险，但小区的强有力支持可以带来积极的长期成果。事实上，华尔街模因的影响是深远的。埃隆·马斯克等知名人士与该平台的表情包进行了互动，突显了其在网上的受欢迎程度。小区的参与和影响力的巨大规模甚至可以让$WSM在顶级交易所上市。继第一天表现强劲（筹集了超过 30 万美元）之后，分析师已经将 Wall Street Meme 视爲最值得关注的加密货币项目之一。截至撰写本文时，预售仅进行了 11 周，就已经筹集超过 2500 万美元。华尔街模因还计划进行空投来庆祝其推出。通过在不同的社交媒体渠道上关注该项目并加入Wall Street Memes Discord，代币持有者可以参与并赢得 5 万美元的份额。 $WSM代币的总供应量爲20亿枚。全部供应已指定给小区。50%分配给预售，剩馀的分配给小区奖励和流动性。你可以通过Wall Street Memes Telegram随时了解该项目的进展。 Wall Street Memes已确认爲9月27日在一级交易所上市，WSM质押和购买进行质押的选项现在也已在网站上啓用。预售开始：2023 年 5 月 26 日购买方式：ETH、USDT、信用卡链：以太坊最低投资额：100 $WSM 最大投资：没有任何点击这裏访问Wall Street Memes

Business2Community2023-09-13

工资增长与通货膨胀之间的差距正在缩小，当前经济状况和劳动市场正在发生转变

活和职业选择，这也反映了当前经济状况和劳动市场的动态。

Heidi2023-09-08

CPT Markets：就业结构持续好转! 美国劳动市场有序降温!

，不管是市场还是美联储官员们都深刻理解劳动市场和通胀压力之间的关系，然而，最新的数据显示，8月份劳动参与率的上升可能会减少这种威胁变成实际行动的可能性。CPT Markets分析师解释，过去三年半以来，许多劳工会找各式各类的理由选择不进入劳动市场，包括在家中照顾染疫家人或是出于健康考虑，然而，现在他们终于愿意加入劳动市场了，一旦更多的劳工愿意投入市场中，那么雇主便没有必要再度提高薪资来招聘新员工，这可能使美国劳动市场不会太紧绷，好让美联储能夠順勢压低通脹，确实如此，随着更多人投入市场，8月份的平均时薪相对较小，仅为0.2%，是自2022年2月以来的最小增幅。不过投资人仍须特别留意的是，依照目前的情况，8月份非农就业人数增长在多个行业中均有体现，像是医疗健保、酒店、休闲和建筑业，其中制造业就业人数成长创下了10月份以来的最高水平，值得一提的是，若非好莱坞罢工和卡车运输公司Yellow破产，美国的就业成长数据或许会更加强劲。CPT Markets分析师解释此一现象，由于运输公司Yellow Corp.破产以及演员也加入了好莱坞罢工，因此导致电影和卡车运输行业的就业人数合计减少5.4万，若不是这些岗位的减少，美国8月份的新增就业人数会超过20万，而这通常被市场认为是美国经济强劲增长的水平。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2023-09-07

Ultima Markets：【市场热点】欧元区打击通膨路遥， 9月升息机会增高

7月份失业率为6.4%为历史新低，显示劳动市场依然紧张。欧元区最大经济体德国8月通膨年增率为6.4%，从前月的6.5%下滑，但高于市场分析师预估值6.3%，虽能源价格回落，但薪资持续成长推升服务价格。一年来，欧洲央行大举升息，将存款机制利率升至3.75%，但货币紧缩政策或许已经来到极限，导致经济停滞，企业和家庭的信心恶化，央行官员也因此对升息举棋不定。由于通膨消退状况出现停滞，9月继续升息尚是合理。免责声明本文所含评论、新闻、研究、分析、价格及其他资料只能视作一般市场资讯，仅为协助读者了解市场形势而提供，并不构成投资建议。 Ultima Markets已采取合理措施确保资料的准确性，但不能保证资料的精确度，及可随时更改而毋须作出通知。 Ultima Markets不会为直接或间接使用或依赖此等资料而可能引致的任何亏损或损失（包括但不限于任何盈利的损失）负责。

Ultima_Markets2023-09-05

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