FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

精华速览｜摩根资产管理第十二届中国投资峰会

stment Conference）在北京圆满举行。作为摩根资产管理在中国最具影响力的旗舰活动之一，本届峰会以“睿行进取 • 领驭新篇”为主题，汇聚了摩根大通及摩根资产管理全球及本地数十位投资专家，以及学界和产业界嘉宾，共同探讨全球宏观经济、国际视野下的中国股票和债券投资机遇、全球资产配置趋势、ETF发展、人工智能（AI）等热点话题。本次峰会吸引了全国400多位机构投资者、理财顾问、合作伙伴齐聚一堂。在本文中，我们将与您分享此次峰会的精彩内容。核心要点摘要 ·今年以来港股缘于科技股价值重估表现优异，A股未来仍具长期增长潜力，重点关注人工智能软硬件应用、供需格局持续改善的板块、中国「新」消费。 ·当前国内利率环境下亚洲高收益债因估值优势与基本面稳健，有望成为增厚票息收益的有效选择；国内可转债市场供需结构改善带来的估值提升空间也值得关注。 ·人工智能（AI）领域未来几年或将从训练投资转向推理投资。投资者可采取守正出奇策略，既把握科技巨头的核心机会，也关注新兴科技公司及传统行业的转型潜力。 ·ETF是资产管理行业的革命性变革，中国ETF市场有望保持高速增长，未来可能往多品种、多策略、主动型方向进一步发展。春生万物，变中守常截至2024年末，摩根资产管理全球资产管理规模达3.6万亿美元，2024年主动管理资金流入量位居全球资管行业第一。2025年是摩根资产管理深耕中国公募基金行业的第21年，公司在融入全球平台的同时，持续加码本土投研能力建设，聚焦打造更高品质的产品与服务，以主动管理创造客户价值。摩根资产管理中国总经理王琼慧用"三变三不变"对资管行业趋势进行了解析，基金销售生态迭代、ETF加速崛起、AI技术重构投研和服务链条，构成行业高质量发展的三个核心变量；在拥抱变革的同时，也将始终坚守三个不变：一、坚持研究驱动的主动管理价值，笃信Alpha创造能力；二、延续跨周期资产配置理念，依托摩根资产管理全球逾150年经验和21年中国本土化实践，构建全球配置工具箱，护航投资者稳健收益；三、立足定期分红需求本源，持续完善红利工具箱，助力客户实现长期投资目标并提升持有体验。万象寻机大道至简 2025中国及环球市场洞察放眼全球，特朗普政府的政策主张或将会对美国及全球经济产生深远影响，全球经济格局有望重塑。目前，特朗普政府选择执行更具挑战性的政策（如关税），而更有利的政策（如减税）或将在2026年才落地。美国经济滞涨的风险有所提升，但仍保持韧性，美联储也有望更积极地实施降息以缓和贸易和财政政策的影响。与此同时，全球各经济体也出现了不少新的增长动能。“美国优先”的理念或将助推欧洲“战略觉醒”，为了减少在安全方面对美国的依赖，欧洲政府加强自我防御、增加国防开支，这也为欧洲经济带来新的动能。面对市场的不确定性，投资者应关注多元化投资组合，通过不同地区、行业和资产类别等进行分散投资。聚焦中国市场，中国经济面对外部挑战做出了针对性的应对，而国内政策目标符合预期，人工智能也有望能成为新的经济催化剂。近期两会释放出积极的信号，显示出对国内经济的支持态度、财政政策的主导地位和对创新的高度重视。未来，稳定房地产市场、支持消费（尤其服务消费），以及推动创新和提高生产率，或将是稳定经济增长的关键。中国的经济结构性转型仍在持续推进，投资和消费之间的调整需要循序渐进，而目前新经济板块的发展令人鼓舞。新序之端 2025中国权益投资展望今年以来港股表现优于A股，主要缘于两地市场结构的差异，其中市值较大的权重股和科技股成为推动港股上涨的主要力量。一方面，在DeepSeek引发的AI平权叙事下，港股科技股迎来价值重估；另一方面，近期中国政府对民营企业的支持政策，以及对科技创新的鼓励措施等，进一步推动港股的估值修复。港股的强势表现，也反映了海外投资者对中国新质生产力投资机会的看好。尽管港股表现目前暂时领先，但A股仍具较好的增长潜力。随着中国经济的持续复苏和政策的进一步支持，中国内地上市公司行业利润有望持续提升。在企业治理和公司业绩持续改善背景下，A股市场的长期投资机会值得关注。在行业板块方面，供需状况持续改善的行业（如动力电池等）值得重点关注。与此同时，AI技术的突破性进展或正复刻类似于过去电力与互联网行业的历史性变革机遇，投资者可持续跟踪其发展，寻找与AI产业发展相关的长期投资机会，如硬件制造板块等。此外，在宏观复苏叠加政策刺激下，消费有望迎来趋势性回暖，我们对传统消费领域的投资潜力保持乐观。领驭启新 ETF创未来 ETF作为资产管理行业的革命性变革，凭借其透明度高、较低费率、流动性强等优势，能够满足大部分投资者在不同市场环境下的投资需求。如今，ETF已经不再是一个被动投资工具的代名词，主动型ETF的崛起是目前全球ETF发展的主要趋势。摩根资产管理预计，到2030年，全球ETF的资产规模可能会从15万亿美元翻倍至30万亿美元，而主动型ETF或将从1万亿美元增长至6万亿美元。主动型ETF的增长势头显而易见，根据彭博数据显示，今年年初至3月13日，在美国，主动型ETF占总ETF流入的43%，过去一年推出的新产品中有80%是主动型ETF。万得数据显示，中国ETF市场于2025年2月7日首次突破了3.8万亿元，2019年-2024年的5年复合增长率达38%，增速领跑全球。中国ETF市场目前以权益类、被动型产品为主，未来可能往多品种、多策略、主动型方向进一步发展。在政策引导下，养老金、社保等中长线资金由ETF入市，将为中国ETF市场带来新的发展机遇。中国市场在ETF领域的创新和发展潜力巨大，作为全球第二大主动型ETF供应商，摩根资产管理将继续凭借全球经验和本土化策略，未来还将探索更多创新型策略产品，争取为投资者创造更多价值。此外，在投资者教育方面，摩根资产管理还隆重推出了首份专为中国投资者定制的《ETF环球市场纵览》，并将每季度更新。该指南（全球版）于去年在美国推出，旨在为快速发展的ETF市场提供清晰的见解和洞察，帮助投资者做出更好，更明智的投资决策。睿当云起时 2025中国固收投资展望在当前的经济与政策环境下，中国债券市场呈现出短期波动与长期机遇并存的格局。从全球配置视角，中国债券是多元化组合的重要部分，配置价值凸显。海外投资者视角下，境内利率债与欧美市场相关性极低，是分散组合风险的理想工具。以美元对冲后，境内债券实际收益或可媲美美债吸引力。在技术面和基本面双重支撑下，亚洲高收益债券的吸引力或将延续，且供给端受限，为投资者提供了增厚票息收益的机会。综合来看，中国债券有非常强的核心配置价值。综合境内外策略，低利率时代下的破局之道可能在于「固收+」：境内以利率债为底仓，通过可转债及“固收+”策略争取增厚收益；境外则聚焦亚洲投资级债券的安全垫与高收益债的弹性空间。全球投资者可通过“境内利率债+亚洲高收益债”的组合，在分散风险的同时捕捉票息与资本利得的双重机会。对于投资者而言，需在短期波动中保持定力，利用调整窗口优化持仓结构，以中长期视角把握债市投资机遇。运筹帷幄谋定先机 2025环球大类资产配置在全球经济充满不确定性的当下，如何在复杂多变的市场环境中把握投资机遇，成为投资者关注焦点。全球多元配置，或是驾驭不确定性、收获超额回报的关键法宝。 ·环球债券美国经济衰退暂不是我们的基本假设，我们认为美国经济会在一个相对稳定的通胀水平下维持缓慢增长，这对环球固定收益类资产较为有利。实际上，长端利率的下行，利好整体风险类资产。对于中国投资者来说，环球债券具备三大优点：相对估值优势、美国国债实际收益率达到过去15年来高位、在股市波动时有望平滑组合的整体风险。资料来源：彭博、ICE指数，数据截至2025.02.07。我们的核心观点是，在整体利率政策趋势从加息转向降息的环境下，投资者或可在组合中增配发达市场政府债券。此外，应关注通过投资级别企业债、新兴市场债、机构担保抵押证券构建高收益率组合的机会。最后，在基本面稳定但是利差较窄的市场环境下，也要持续将分散作为风险管理的核心。 ·美国股票过去两年美国的股市由科技板块所带动，的确这些企业的高盈利增长支持了股价的上升。进入2025年，我们相信从科技板块向其他板块扩展的盈利增长是继续看好美股的重要指标。美国科技股不乏高质量的标的，因此精选个股的重要性不言而喻。尽管美股市场存在一定的高估值风险，但标普500指数自2月中旬高点以来已回调逾一成，科技股的估值虽在高位但略有缓释。2025年标普500指数企业盈利预估仍可望达两位数。因此，今年美国股票的投资重点是均衡风格与板块分散，而不是简单集中在科技巨头。在长期视角下，盈利增长的高确定性有望夯实市场基本面，高质量价值与成长的组合是重要的关注方向。资料来源：摩根资产管理、彭博、Wilshire，数据截至2024.12.31。 ·亚洲股票亚洲市场是一个具有广度、深度、多样化的市场，本地市场与全球市场深度接入双核驱动，同样为投资者提供了诸多具有吸引力的投资机会。在日本，企业改革和通胀回归也为日本股市提供了新的动力。另外，包括印度、印尼在内的深化金融改革，同样具有投资机会。风险方面，虽然亚洲市场的基本面依然强劲，但仍需关注美国关税政策的扰动。 ·多资产特朗普的政策变化带来财政支出、企业投资、通胀前景和货币政策方面的不确定性，可能放大市场波动。面对潜在风险，我们认为可留意全球区域分散，通过多元化的全球资产配置，兼顾成长和收益，用股债哑铃型组合的配置策略，争取实现更稳健的投资组合表现。汇智前沿技瞻全球论道科技新纪元当前，全球人工智能（AI）领域的竞争推动创新，不断催生新技术，赋能各行各业。同时，中国互联网巨头加大AI投入，凭借移动互联网时代的用户洞察能力，推动国内AI应用从0到1的突破。中国在模型平权和应用创新方面领先，算力芯片、服务器等国产化产业链或将成为未来中国AI产业的发展关键。此外，多模态模型、智能机器人大脑等新技术的探索也将是产业重点。多模态AI技术正快速发展，通过融合文本、语音、图像等信息，推动AI应用的智能化升级，在应用场景上，展现出巨大潜力： ·在投资领域，AI通过热点洞察技术帮助投资者筛选海量信息，提升决策精准度； ·智能眼镜结合大模型技术，在娱乐、会议和旅行等场景中实现实时信息处理，成为未来应用的重要突破口； ·AI的跨学科知识跃迁能力为科研领域带来新思路，推动跨学科创新。从AI投资趋势来看，未来几年将从训练投资转向推理投资，全球超大规模企业资本支出或大幅增长。那些能利用大型语言模型开发广受欢迎产品的公司或将成为赢家。中国AI产业正处于快速发展期，未来竞争格局将更加动态。投资者或可采取守正出奇策略，既把握科技巨头的核心机会，也关注新兴科技公司及传统行业的转型潜力。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-25 14:30

马云在港出席艺术活动，与邓文迪、章泽天、郑志刚、王中军等名流聚首

2020年他的《面具系列 No.6》在北京拍出1.61亿元。在众多参与者中，马云的出现无疑为活动增添了一大亮点。作为阿里巴巴的创始人，马云的一举一动都备受瞩目。马云自2020年从阿里巴巴集团董事会卸任职务后，逐渐淡出商业一线。然而，自去年11月以来，马云的行踪逐渐变得活跃，频繁在阿里巴巴各大业务板块现身。例如，去年11月，他现身阿里巴巴杭州全球总部，并与员工们愉快合影。12月8日，他参加了蚂蚁集团成立20周年活动，并在活动上发表了演讲，强调未来20年是AI的时代。在2月17日的民营企业座谈会上，马云与华为创始人任正非、腾讯董事会主席兼CEO马化腾等企业家一同出席。随后，阿里巴巴宣布未来3年将投入超过3800亿元用于建设云和AI硬件基础设施，创下了中国民营企业在该领域有史以来最大规模的投资纪录。除了马云之外，现场还有多位重量级嘉宾。邓文迪身着红色格纹小香风套装，佩戴珍珠耳环，展现出顶级名媛的风采。章泽天则以一身灰色外套搭配休闲装束亮相，与友人谈笑风生。华美银行午宴的嘉宾名单，堪称中国顶级圈层的缩影。既有马云、熊晓鸽等初代商业领袖，亦有郑志刚、章泽天等新生代代表；既有王中军、窦文涛的文化符号，亦有邓文迪的跨界影响力。这种组合并非偶然 —— 香港作为国际金融中心与文化枢纽，天然适合搭建 “商业 + 艺术 + 资本” 的多边对话平台。

金融界03-25 14:20

警惕大行情突袭！美国重量级数据驾到黄金、美元指数、美股、日元、欧元、英镑、澳元和人民币技术前景分析

会员

tqttier03-25 13:37

为金价技术面重大破位下行做准备！FXStreet首席分析师金价技术前景分析

及逾两周新高，这也拖累金价周一走低。北京时间周二22:00，美国3月谘商会消费者信心指数将出炉，预计为94.0，前值为98.3。北京时间周二22:00，美国2月新屋销售数据将公布，预计年化月率增长3.5%，前值为下降10.5%。分析师指出，假如美国经济数据强于预期，这可能推动美元进一步反弹，从而打击金价走势。黄金短期技术前景 Bednarik写道，从日线图上看，截至周一，黄金已经连续第三个交易日承压，不过下跌似乎仍是修正性的。金价继续在其所有移动平均线上方发展，看涨的20日简单移动平均线(SMA)在2949.20美元/盎司附近提供动态支撑。与此同时，100日均线和200日均线继续向上移动，远低于上述较短期均线。最后，技术指标继续从极端水平回落，不过仍远高于中线。 Bednarik补充道，黄金短期前景看空。在4小时图表中，温和看跌的20周期SMA在3030美元/盎司附近。与此同时，技术指标在负值水平内获得下行势头，支持金价出现又一波跌势的观点。不过，100周期SMA和200周期SMA在较当前金价低逾60美元的水平维持看涨斜率，限制金价更加急剧下跌的可能性。 (现货黄金4小时图来源：FXStreet) Valeria Bednarik给出金价最新的重要支撑位和阻力位：支撑位：2999.30美元/盎司；2984.70美元/盎司；2971.10美元/盎司阻力位：3016.25美元/盎司；3030.50美元/盎司；3047.40美元/盎司北京时间12:05，现货黄金报3014.72美元/盎司。

天马行空03-25 12:16

三棵树小森板新品发布会圆满举行助力建设中国“好房子”

席设计师梁景华、天联上海总经理李文杰、北京普元总经理郑爽、三棵树董事长兼总裁洪杰、三棵树高级副总裁林德殿等行业协会专家学者、领军企业负责人出席，深入探讨建材行业供给侧改革“新材料”——小森板技术创新之路，共同见证三棵树“好漆好胶造好板”的新材料成果，助力建设中国“好房子”。好房子新未来创新赋能产业升级 2025年政府工作报告提出，适应人民群众高品质居住需要，完善标准规范，推动建设安全、舒适、绿色、智慧的“好房子”。洪杰表示，“好房子”首次提出，是新时代人们从“有没有”转向“好不好”的美好生活必然追求，也为行业指明方向，“好材料是实现‘好房子’的基础，建设‘好房子’离不开好标准、好技术、好材料，三棵树将通过创新技术赋能小森板板材，与社会各界共同建立完善的新型建材体系，为消费者带来更健康的居住体验。” 三棵树董事长兼总裁洪杰周鸿升对三棵树小森板新战略规划给予高度评价，呼吁行业共筑“好房子”新标杆。他强调，三棵树以深厚的家国情怀引领行业共同打造“国货之光”，通过绿色创新技术突破国际壁垒，以小森板等“好材料”推动绿色建材应用，实现“住有宜居”目标。中国林产工业协会会长周鸿升 “旧房子”变“好房子”、城市更新等政策加速释放需求。本次发布会上，三棵树全新发布小森板战略布局，致力于打造“定制+”绿色家居环境新标杆。曾勇指出，家居行业正经历深刻变革，“好房子”配好家居是必然方向，三棵树小森板生态融合体系，将引领行业从传统定制迈向“定制+”。广东省定制家居协会秘书长曾勇好板材惠万家小森板定义新宜居当前，随着《人造板及其制品挥发性有机化合物释放量分级》新国标实施，环保家居需求持续升温，全球环保建材市场规模预计2025年突破5000亿美元。林德殿表示，作为2025年主打新品，三棵树实木水漆大板与安芯板、康芯板、高端森格板组合成为三棵树独有油漆饰面与免漆饰面板材产品体系，满足不同用户的家居定制需求，适配多样空间场景，实现从材料源头到涂装工艺的全链路环保升级，为定制家居、工程项目等提供更环保解决方案，推动绿色家居从“小众高端”走向普惠化。三棵树高级副总裁林德殿本次重磅发布的板材新品——三棵树实木水漆大板，采用自主研发水性漆技术，通过“水性漆+实木基材”创新工艺，以“零醛+双核智造”为核心，甲醛释放量低至0.016mg/m³（优于国标ENF级），重金属残留仅为国家绿色标准的30%，满足母婴级安全标准。其创新采用“数码涂装+木皮水漆”工艺，通过0.01mm精度复刻实木纹理，耐光色牢度达国标6级，经300小时暴晒仍保留90%原色，支持个性化定制适配多元家居风格，为消费者提供“装修完即可入住”的高品质解决方案。在小森板生产车间的智能生产线旁，现场嘉宾与合作伙伴共同见证应用水性漆技术的新产品，实地触摸涂装及UV-3D仿生工艺在饰面上呈现效果，感受无醛添加的原木温润质感。郑爽认为，小森板新品以故宫宫廷文化为设计灵感，通过科学色彩搭配与材质选择，打造兼具高级感、和谐度与流行趋势的理想家居空间，展现环保板材承载的文化势能与多元美学表达。北京普元总经理郑爽新定位新体验重构全屋定制范式随着消费者对家居环保、个性化设计需不断提升，板材行业与全屋定制行业逐渐深度融合。三棵树此次全新发布SP2B2C生态产业链、“小森马上住服务”模式，以“健康美学空间”作为小森板品牌升级新定位，打造小森美学高定馆、小森定制家居生活馆双模式体验店，围绕“好漆好胶造好板”核心技术，通过空间场景化重塑环保材料价值，将传统建材转型升级为健康生活美学解决方案。针对传统全屋定制周期长、同质化严重等痛点，三棵树SP2B2C生态产业链专注于通过共享产能、标准化工艺及专业服务体系，提供“极致环保、双轮驱动、高效交付、透明服务”一站式解决方案，让“好漆好胶造好板”的健康家居产品走进千家万户。梁景华认为，三棵树小森板双模式体验店以设计语言塑造美学高定空间，打造东方新生活家居场景，不仅为板材行业树立新标准，也为全屋定制行业提供了更多可能性。李文杰则表示，三棵树小森板围绕健康环保、美学设计与技术创新三大维度进行品牌融合，精准把握消费趋势升级需求。 PAL DESIGN GROUP创办人及首席设计师梁景华天联上海总经理李文杰此次发布会的圆满举行，不仅是三棵树小森板新起点的里程碑，更是向行业发出的绿色宣言。未来，三棵树小森板将持续以科技为刃，以文化为魂，在环保人居和绿色健康消费升级浪潮中，致力引领中国家居产业迈向绿色化、智能化、品质化的新纪元，助力建设中国“好房子”！

金融界03-25 12:10

425亿港元！小米拟折价6.58%配售8亿股，什么信号？

40亿美元时，股价一度暴跌逾10%。北京某位长期关注小米的机构人士分析说，倘若配售股份成行，将有利于减缓小米部分创新业务的资金面压力。目前，小米正在大力投资其新兴的电动汽车业务以推动增长。在公布了2021年以来最快的收入增长后，公司最近提高了2025年电动汽车交付目标，全力冲刺35万台的目标。另外，小米集团为了筹划本次配售及认购事项，披露了最新的股权架构。截至3月25日，雷军持有小米集团24.1%的股份，其他股东拥有小米集团75.9%的股份。小米集团完成上述配售事项后，雷军的持股比例为23.4%，承配人的持股比例为3.1%，其他股东的持股比例为73.6%。小米史上最强财报日前，小米集团发布了2024年财报，雷军在微博称之为“史上最强年报”。 2024年全年，小米集团营收达到3659亿元，同比增长35%，经调整净利润272亿元，同比增长41.3% 。第四季度单季营收首次突破千亿元，达1090亿元，同比增长48.8% ，经调整净利润83亿元，同比增长69.4% 。财报披露，去年小米智能电动汽车等创新业务分部总收入为328亿元，其中，智能电动汽车收入321亿元，其他相关业务收入7亿元，该分部去年毛利率为18.5%。去年全年经调整净亏损62亿元，去年四季度亏损则为7亿元。在交付量方面，2024年实现交付SU7新车136854台，2025全年交付目标提升至35万台；截至3月18日，小米SU7累计交付量达20万辆。小米SU7 Ultra则提前完成全年1万台销量目标。

格隆汇03-25 10:51

啄木鸟及创始人王国伟被起诉，上市之路再蒙一层阴影

增一条开庭公告，原告为大卫毕加索设计（北京）有限公司，案由为建设工程设计合同纠纷，该案于3月25日在重庆市渝北区人民法院开庭审理。重庆啄木鸟网络科技有限公司成立于2014年12月，法定代表人、执行董事兼总经理为王国伟，注册资本约2408.9万元人民币，经营范围包括职业中介活动、人工智能行业应用系统集成服务、家用电器安装服务、家用电器销售等，由北京啄管家科技有限公司、王国伟等共同持股。公开信息显示，王国伟为啄木鸟创始人。消息面上，今年央视315晚会曝光了啄木鸟家庭维修平台存在无病乱修、小病大修、乱收费等坑害消费者的情况。啄木鸟家庭维修是国内最大的家电维修平台，宣称在300多个城市有业务，拥有10万在线接单维修师傅，但在某投诉网站上的投诉量超过6000条。啄木鸟维修被央视315晚会曝光后，其官方回应称已建立"客服登记-专人回访-查实处罚"三级投诉机制，承诺48小时响应，确认属实将会对师傅进行严格处罚。然而，部分网友对啄木鸟的道歉表示不满，认为其此前对此问题已有回应。啄木鸟维修的高毛利率和高抽成模式一直存在诸多争议。其招股书显示，近年来其毛利率均超过80%，公司在订单上的收入占订单支付总金额的约40%，这一抽成比例相较于其他维修平台高出两到三倍。高抽成模式导致维修师傅为了提高收入而报出高于市场价的费用，这不仅造成了收费不透明，还频繁引发了价格虚高的问题，使得啄木鸟维修的投诉量不断上升。此外，啄木鸟维修在工程师资质管理上也存在漏洞。部分工程师在未持有必要资质的情况下，通过啄木鸟平台承接了低压电工作业和高空作业等特种作业服务订单，这不仅违反了相关法律法规，也增加了服务过程中的安全隐患。目前，重庆市市场监督管理局已进驻啄木鸟公司总部及其分子公司，对其维修工抽成规则、员工培训等情况进行调查。同时，啄木鸟维修的上市进程仍在推进中，此次被315晚会曝光无疑为其上市之路蒙上了一层阴影。

金融界03-25 10:50

债市早报：中标方式调整，MLF利率政策属性完全淡出；资金面平稳偏暖，债市明显回暖

，市场情绪随之高涨，债市明显回暖。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券240011收益率下行3.25bp至1.8000%，10年期国开债活跃券250205收益率下行3.50bp至1.8325%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 3月24日，无信用债成交价格偏离幅度超10%。 2. 信用债事件红星控股：债券受托管理人中山证券披露，红星控股唯一重整意向投资人杭州泊含退出，公司将尽快制作重整计划草案并按时向法院提交。融信集团：公司公告，“H融信1”、“H融信2”等五只境内债自3月25日起复牌，展期议案均获通过. 正荣地产控股：公司公告，因重大事项存在不确定性，拟将“H21正荣1”、“H20正荣2”存续期各本息兑付日宽限期延长9个自然月。泛海控股：公司公告，公司境外附属公司发行的一笔1.34亿美元债未能如期兑付，拟进一步展期至今年9月23日前兑付。启东城投：据上交所披露，启东城投集团因募集资金使用及信披违规，被上交所予以书面警示。昭阳投资：据上交所披露，因“22昭阳债”募资违规使用，上交所对昭阳投资予以书面警示。杉杉集团：公司公告，法院裁定对公司、子公司宁波朋泽公司进行实质合并重整。后续重整能否成功存在不确定性。苏州资管：公司公告，由于市场出现波动，取消发行“25苏州资产MTN002”。中国大唐集团：公司公告，由于近期市场波动较大，取消发行“25大唐集MTN004”。黔西南州兴安投资：中证鹏元公告，黔西南州兴安投资及子公司义龙集团存在27笔被执行记录，多为买卖合同纠纷等。路劲：公司公告，2024年收入55.37亿港元，同比减少57.65%；股东应占亏损41.22亿港元，同比扩大4.05%。美的置业：公司公告，预计2024年度股东应占核心净亏损约19.5亿-20.5亿元，同比盈转亏。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收涨】 3月24日，A股V型反弹，小微盘股延续下跌，旅游出行概念活跃，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.15%、0.07%、0.01%，全天成交额1.47万亿元。当日，申万一级行业大多下跌，上涨行业中，有色金属涨超1%，家用电器、银行涨超0.5%；下跌行业中，计算机、房地产、国防军工、纺织服饰、轻工制造跌逾1%。【转债市场主要指数跟随收跌】 3月24日，转债市场跟随正股继续下行，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.44%、0.36%、0.56%。当日，转债市场成交额583.84亿元，较前一交易日缩量43.58亿元。转债市场个券多数下跌，488支转债中，103支上涨，378支下跌，7支持平。当日上涨个券中，润禾转债涨超4%，精达转债涨超3%；下跌个券中，永安转债跌停20%，恒辉转债、洛凯转债跌逾8%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 3月24日，震裕转债公告即将触发提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 3月24日，特朗普关税立场软化刺激市场风险偏好回升，各期限美债收益率普遍大幅上行。其中，2年期美债收益率上行10bp至4.04%，10年期美债收益率上行9bp至4.34%。数据来源：iFinD，东方金诚 3月24日，2/10年期美债收益率利差收窄1bp至30bp；5/30年期美债收益率利差收窄2bp至57bp。 3月24日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行3bp至2.36%。 2. 欧债市场 3月24日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。其中，德国10年期国债收益率保持在2.77%不变，法国、西班牙10年期国债收益率保持不变，意大利10年期国债收益率下行1bp，英国10年期国债收益率上行1bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3中资美元债每日价格变动（截至3月24日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界03-25 10:50

兆科眼科-B（6622.HK）：管线兑现临界点已至，被低估的眼科创新药

个省份1200余家医疗机构的覆盖，包括北京同仁医院、上海五官科、中山眼科、爱尔眼科医院等国内头部眼科医院，同时还逐步将覆盖范围延伸至其他大型连锁民营眼科机构。渠道合作方面，公司此前与爱博诺德达成战略协同协议，双方在眼科医疗、近视防控和视力保健等领域达成合作意向，后续将在眼科医院、眼科诊所、视光中心及其他终端渠道合作推广兆科眼科旗下产品等方面展开全方位的深度合作。为完善服务网络，公司还积极通过互联网医疗布局线上渠道，天猫旗舰店、京东药房、阿里药房等主流医药电商平台实现产品可及性补充。同时通过专业社交媒体平台，建立与眼科医生及患者的常态化沟通机制，强化品牌认知与用户粘性。在夯实国内商业基础的同时，兆科眼科亦在同步推进国际化战略，构建全球市场协同网络。近两年公司逐步在韩国、马来西亚及泰国建立战略伙伴关系，并将步伐迈向澳洲及新西兰，持续扩大海外版图。在韩国，公司与本土头部药企KDP达成双重合作：既包括近视防控药物NVK002的分销及供应协议，也涵盖老花眼治疗药物BRIMOCHOL™ PF的供应协议。针对东南亚市场，通过马来西亚战略合作伙伴发马制药实现青光眼药物贝美素噻吗洛尔的渠道覆盖，同时在泰国与TRB公司合作拓展眼科器械的终端销售。今年1月，公司的出海进程再次取得新突破，1月与新西兰领先医疗健康产品生产及分销商AFT就BRIMOCHOLTM PF订立分销及供应协议。根据协议条款，AFT将负责该产品在澳大利亚和新西兰的药品注册申报、市场准入及全渠道销售，标志着公司商业化首次进入大洋洲市场。 3、结语兆科眼科的管线突破和全球落地，正在将技术优势转化为可持续的业绩增长曲线。财报显示，2024年公司取得收入6932.4万元，同比增长268.6%，净亏损大幅收窄38.3%，在手现金充沛，达到11.2亿元。值得一提的是，去年公司研发费用同比减少38.8%，主要原因在于过去核心产品的大规模III期临床试验基本都已进入尾声，研发投入逐步从高支出阶段转向成果转化阶段。然而资本市场定价却尚未充分反映企业价值。尽管兆科眼科年内股价展现出强势反弹，但若从估值角度出发，富途牛牛数据显示，公司的市净率仍处于较低水平。这种估值差实质上反映了市场对兆科眼科成长曲线的误判。其一，去年，合作伙伴Vyluma在美国推进NVK002的审批进程曾引发市场对该药物在国内商业化节奏的担忧；其二，市场过度关注短期亏损，忽视管线兑现潜力。当前NVK002国内简化新药申请已获受理，环孢素A眼凝胶和TAB014也即将进入收获期。因此，结合管线突破与商业化确定性构筑的双重安全边际，兆科眼科当前股价仍处于被明显低估的价值区间。笔者认为，低估值水位不仅为投资者提供充足缓冲垫，或也预示着兆科眼科从研发投入期转向盈利兑现期的估值重塑机遇。

格隆汇03-25 09:21

尧生：3.25金价箱体防回落，黄金原油趋势分析操作建议

　　黄金最新行情趋势分析：　　周二（北京时间3月25日），现货黄金交投于3011.57附近，金价周一下跌，美元触及逾两周最高，投资者就美国总统特朗普在对贸易伙伴征收关税问题上更为谨慎的立场进行评估。美原油上涨，交投于69.19美元/桶附近，美国总统特朗普表示将对从委内瑞拉购买石油和天然气的国家征收25%的关税，提振了油价。　　黄金周一开盘小幅回落后再次拉升最高触及3033附近开始回落，整体在我周末预计的区间内，区间来回操作的粉丝朋友们相信都有不错的收获。目前黄金日线图显示，黄金价格触顶回撤，布林带开口运行，不过黄金价格扔处高位运行。盘面KDJ指标于上方超买区粘合形成死叉运行。周一金价也并未明确指出涨跌方向，更多的还是以整理形态运行。建议留意MA5均线和MA10均线3035-3000美元区间的压力和支撑，破位尝试顺势跟进。　　黄金4小时图显示，SAR指标阻力点下移至3035美元附近一线，于日线MA5均线重合短期形成双重*。多头想要重启还是需要强势突破此位置。小时布林带下轨3000和1小时布林带下轨2992，向下偏差看3000整数关口，如若实体跌穿3000大关，更下方依次参考上周低点2981和周线MA5均线支撑点2960位置。综合来看，黄金今日短线操作思路上尧生建议反弹做空为主，回调做多为辅，上方短期重点关注3033-3038一线阻力，下方短期重点关注3000-2995一线支撑。　　原油最新行情趋势分析：　　原油从日线图级别看，中期走势在跌破区间下沿后，持续围绕低位次要震荡运行。油价受到均线系统的*，中期客观趋势向下。但从动能上看，空头优势并不强劲，预计中期走势仍将维持一段震荡节奏，等待向下突破确立下行。原油短线(1H)走势在区间上沿受阻回落，最终反弹回暖，并未突破创新高点。多空动能互相焦灼，短线客观趋势方向不明朗，主观方向向上，预计日内原油有望突破区间上沿阻力继续向上，空间有限。　　综合来看，原油今日操作思路上尧生建议以回踩低多为主，反弹高空为辅，上方短期关注70.2-70.7一线阻力，下方短期关注68.3-67.8一线支撑。　　目前对黄金白银（纸黄金 /白银、黄金/白银t+d）投资感兴趣、资金遭到严重缩水，收益不理想的朋友,仓位上有套着单的朋友，都可以找许浩聊聊。　　尧生/文(薇：yslj11567) 　　投资本身没有风险，失控的投资才有风险。不要用你的侥幸去挑战行情，运气这东西是有，碰上一次别再去奢望第二次。学会止损，止损比止盈更重要，因为任何时候保本都是第一位的，盈利是第二位的；止损的最终目的是保存实力，提高资金利用率和效率，避免小错铸成大错，甚至导致全军覆没。止损不能规避风险，但可以避免遭到更大的意外风险，所以止损技巧是每个投资者都应该掌握的。止损就是投资的生命线，不要因小失大最后得不偿失。记住一句话，当你真正懂得如何去控制风险才是你扭亏为盈的时候。

许浩说金 2评论03-25 09:19

24小时热点