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ESG评级结果分析：2025年制药、生物科技和生命科学行业上市公司ESG评级结果分析

果按省份分布情况分析，广东省、天津市、北京市等经济发达，ES G治理发展迅速的省份或直辖市的ESG表现较好。这表明，经济发达且ESG治理水平高的地区，制药、生物科技和生命科学行业的上市公司相对更加重视对ESG的建设。图5：按省份分布划分的ESG评级结果分布（家）按公司规模评级结果分析根据公司规模分析，134家制药、生物科技和生命科学行业公司中，大型公司在各项评级中均有较高的占比。评级为AA级的公司100%为大型公司；级别在A级的公司中，大型公司占比为84.85%，中型公司的占比为12.12%，小型公司占比3.03%；评级结果为BBB的公司中，大型公司占比82.46%，中型公司的占比为17.54%；级别在BB级的公司中，大型公司占比为86.21%，中型公司的占比为10.34%，小型公司占比3.45%；级别为B级的公司中，大型公司占比80.00%，中型公司占比20.00%；级别在CCC级的公司中，中型公司占比为100.00%。总体上，大型公司由于在管理理念以及资源投入方面的优势，在ESG治理上比中小型公司更好。图6：按公司规模划分的ESG评级结果分布（家）图7：按公司规模划分的ESG评级结果分布（占比）按公司性质评级结果分析从公司性质分析，民营企业ESG的整体表现优于国有企业和外资企业。六家评级为AA级的公司均为民营企业；级别在A级的公司中，国有企业占比为27.27%，民营企业的占比为57.58%，外资企业占比15.15%；评级结果为BBB的公司中，国有企业占比为21.05%，民营企业的占比为70.18%，外资企业占比8.77%；级别在BB级的公司中，国有企业占比为24.14%，民营企业的占比为62.07%，外资企业占比13.79%；级别为B级的公司中，国有企业占比为20.00%，民营企业的占比为60.00%，外资企业占比20.00%；级别在CCC级的公司中，民营企业的占比为100.00%。整体上，民营企业ESG表现比国有企业和外资企业好，随着这几年国内掀起ESG的热浪，政府加强ESG建设的规范和引导，令越来越多的企业重视企业内部ESG建设，而民营企业作为制药、生物科技和生命科学行业中的中流砥柱，行动力更强，ESG建设效果更好。图8：按企业性质划分的ESG评级结果分布（家）图9：按企业性质划分的ESG评级结果分布情况（占比）总结本文通过分析披露了ESG相关报告的制药、生物科技和生命科学行业上市公司的ESG表现，整体上，制药、生物科技和生命科学行业的ESG 表现较好，最高的等级为AA，共有六家，大部分公司的评级结果为A、BBB和BB，大型公司和民营企业的ESG治理水平普遍较高，但ESG综合管理水平仍有完善空间，未来还需要加强相关投入，提高整体的ESG治理水平。作者：联洲信评

金融界02-23 00:19

中科金财：2月20日接受机构调研，凯石基金管理有限公司、东兴证券股份有限公司等多家机构参与

地应用，积累了案例和技术基础。公司是“北京市通用人工智能产业创新伙伴计划”模型伙伴、2024先进计算企业百强、2024年度中关村科学城人工智能全景赋能典型案例。问：公司在 2025 年的研发重点和方向是什么？答：公司在 I行业应用、多模态应用和 I gent 方向投入研发。公司拥有完善的模型“选、评、用”体系，定期对国内外前沿大模型进行评测，并根据业务场景需求，适配最新、最优的模型接入解决方案，在金融、政府、电商、教育等领域探索应用。公司自主研发的多场景多基座大模型引擎，可以纳管国内外主流大模型底座，根据行业需求和场景需求自动路由调度对应能力最优的大模型。基于公司的行业积累，公司近期与海光信息、新华三等厂商分别推出了适配 DeepSeek模型的软硬一体解决方案。在微短剧领域，公司研发 I 内容全球分发平台及IGC 创作平台，通过 I 技术赋能微短剧从创作到分发的全流程。问：与阿里云目前合作项目的推进情况如何？答：公司是阿里云合作伙伴，提供咨询、销售、产品、解决方案、技术、服务合作等。公司也是阿里云的公共云 I大模型框架服务商，开展大模型咨询、交付实施、运维、工程调优等合作。公司的大模型知识库问联合解决方案入选阿里“一指禅”。公司的多场景多基座大模型引擎接入阿里通义千问系列模型，在金融、电商、微短剧等领域探索应用。问：与腾讯云目前合作项目的推进情况如何？答：公司是腾讯云标准级集成合作伙伴，公司的多场景多基座大模型引擎已接入腾讯混元大模型，在金融、电商、微短剧等领域探索应用。中科金财（002657）主营业务：应用软件开发、技术服务及相关的计算机信息系统集成服务。中科金财2024年三季报显示，公司主营收入5.33亿元，同比下降19.7%；归母净利润-7833.79万元，同比下降99.97%；扣非净利润-8228.78万元，同比下降74.88%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入2.31亿元，同比上升10.7%；单季度归母净利润-2880.88万元，同比下降11.58%；单季度扣非净利润-2682.69万元，同比下降1.09%；负债率20.65%，投资收益2134.7万元，财务费用-642.62万元，毛利率20.8%。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星02-22 19:19

小甜甜变牛夫人，“中概重估” 网易又被弃了？

) $网易-S(09999.HK) 于北京时间 2 月 20 日港股盘后发布了 2024 年四季度财报，再次说明了，无论二级市场口碑咋样，产品驱动型公司，最后都还要拿产品和业绩说话。 1）游戏：Q4 增长全靠端游。占比 2/3 的主力手游，青黄不接没新游、去年《逆水寒手游》又给设了一个很高的同比门槛，因此这季度又来了个超 10% 的负增长；比市场原本预期——放缓至中个位数的跌幅，要 miss 不少。虽然暴雪回归的增量让 PC 游戏拉得不错（同比 57%），并带动整体游戏和增值业务也小超预期。但这个在海豚君看来，还是一个削弱赚钱效率的财报——暴雪代理分成占比太高了。不过 12 月的《漫威争锋》和年底的《燕云十六声》，表现属实亮眼，扭转了一部分的疲软预期，才促成了网易 12 月-1 月的小行情。海豚君盘了下目前重点 pipeline，2025 年可能还得靠端游抗增长大旗，手游至少上半年还是有压力，得看《燕云十六声》的继续破圈和长线运营，下半年基数下来了，同时也可以期待下《七日世界》、《代号无限大》等新游的表现。 2）毛利润：暴雪回归也顺道带出了这次财报的另外一个问题，毛利表现比较差。毛利润同比环比都是负增长，毛利率勉强 61%，低于市场预期。 3）音乐、有道和其他创新：当下看起来，对网易的业绩带不来太多的支撑——无论是持续下滑的有道教育，还是遭遇流量降维、钱袋又深的汽水音乐竞争的云音乐，还是没啥存在感的严选。这些业务的特征普遍是：业务规模小，增长有压力，在集团层面的战略下收缩业务线，专注减亏或盈利，总体上给网易带不了更多的估值故事线。 4）核心利润水分还是真能力？在总收入平平、毛利润平平的情况下，网易这个季度硬是把经营利润做出来的明显的超预期。这里的关键是营销费用大降了 80%，而且比市场预期整整低了 10 多亿。公司的说法是创新性营销工具和方法带来营销效率提升，也就是说这样的优化，其中可能存在一些持续性；不过海豚君还是很难理解突然就这么骤降了，去年底确实有看到多款常青游戏营销预算暂停的消息，不知道是否与前段时间网易营销发行线的内部反腐有关。因此 Q4 的利润率还是有些 one-off 水分的，虽然从苹果税调查来看，中长期有继续优化的潜力，但海豚君建议短期不要讲 Q4 情况线性推演。 5）股东回报：去年底，网易账上净现金 180 亿美金，相比之前一年又提升了 18%，还是妥妥的现金牛生意。 Q4 回购 2.2 亿美金，相比 Q3 的 5.7 亿有股东回报有明显放缓，因此网易的回购安排总体上就是依据市值波动而定。除此之外，Q4 派发了 1.22 美元/ADS 的股利分红。这样海豚君算下来，2024 年网易分红接近 17 亿美金，回购接近 13 亿美金，合计接近 30 亿美金，同比增长了 30%，对应当前股价的回报率大概是 4.5%，不高不低。另外，回购额度还剩下 31 亿美金，有效期也就是剩下一年时间了，意味着要么延长回购期限，要么就会加速回购节奏。海豚君假设 2025 年分红加回购，继续增长 30%，能到接近 40 亿美金的话，那么当前 650 亿美金的估值，相当于今年的分红回购回报能有 6%，算是一个不错的收益了。海豚君观点这轮中概重估行情，网易是妥妥的掉队，一方面是手游还有反复，另一方面则是因两款新游已经提前修复了估值且不够 AI 主线。四季报所体现的是：在其他业务基本无望的情况下，当下的网易已经是 “纯血” 游戏股。四季度的游戏表现，虽然有暴雪游戏的回归和《漫威争锋》的超预期，让整体游戏结果没有那么难看。但代运营的游戏毛利低，很难在利润上弥补因为自研手游收入下滑的尴尬，最终利润上，靠着很难说清持续性的营销降本，来硬生生的挤出来，不谈《燕云》的预期，单纯看这个季度的答卷，海豚君觉得还是以偏差为主。对于产品驱动型公司来说，收入差纯纯代表过往的结果，本身看公司机会，除了股价有没有压到足够低的程度，真正关键的是接下来的产品如何。当前来看，最差的时间基本过去：首先新游《燕云》1 月上线，用户和流水数据表现还都不错；4 月《七日世界》也会上线，下半年基数下来了，还可以期待一手具有爆款相的《代号：无限大》；PC 端上《界外狂潮 (FragPunk)》和暴雪的《守望先锋》回归，都算会产生新的增量；相比青黄不接的去年四季度会好很多。从网易的长期竞争地位考虑，假设长期 EPS 能做到 10% 的长期增长，当前的估值仍偏低估，而就目前的产品周期来看，相比于三季度时宏观差 + 竞争激烈 + 缺新品（主要是手游）+ 多事之秋，多个利空叠加，打出来的 12x 的 Non-GAAP P/E，切换 2025 年预期后，现在 665 亿美金的网易，海豚君算下来 Non-GAAP P/E 估值目前超过 14x，距离 16x 的中枢估值也就是 10% 的空间。但今年利润端，因为基数 + 代理端游高分成的原因，增长仍然会表现出压力，约个位数水平。因此要么就是在股东回报上，按照正常回购节奏 + 分红比例，有望在调整的时候给到不错的支撑。安全角度，可以观察新游的爆发力再行，来确定是否要给够自己安全边际。以下是详细分析 1. 游戏：手游何时回暖是今年关键四季度游戏收入 205 亿，同比增值 5%，主要靠收入占比 1/3 的端游，本季度 57% 的增幅拉动。手游意外继续走弱，同比下滑 11%。递延收入来看，Q4 几款新端游的增量流水有望继续托底短期增长，但能否带来超预期的增长，上半年主要关键就是看《燕云十六声》手游表现。（1）端游：今年还要扛把子四季度端游中，老游戏《梦幻西游》已经稳定，增量里面，暴雪国服回归占了大头，其次就是 12 月上线后快速爆火的《漫威争锋》。《漫威争锋》一上线，四小时内就登上了 Steam 畅销榜首，三天内吸引了 1000 多万玩家，至今累计超过 4000 万玩家。1 月初赛季开启，又是造出了一个在线玩家数小高峰。以 2 月 21 日情况为例，单日在线玩家数高峰值 44 万，Steam 排行榜第三。除了《漫威争锋》之外，年底发的《燕云十六声》，同样表现出色。不过作为一款中国古风类的动作冒险 RPG，由于主要面向中国市场，因此《燕云》的能量更多的是在 1 月出的移动版本上。（2）手游：高基数 + 缺新游四季度手游又接着下滑了 11%，这个比市场预期要差，市场原本是想着三季度管理层说的《蛋仔》、《逆水寒》流水稳住，再加上《永劫无间》的增量，能够有个放缓的降速。这里面只能说 23 年的《逆水寒》实在是太现象级了，今年也就一款带有一点操作门槛的《永劫》这个重点新游戏，8 月发的另一款漫威 IP 手游《漫威终极逆转》表现欠佳。再加上，《蛋仔》也有基数影响（限制每日氪金额），因此要维持增长，难度太大。今年的话，上半年预计还有压力，主要需要靠《燕云》的运营。《燕云》手游一上线，无论是口碑还是流水都还是非常不错的，连续在 iOS 畅销榜霸榜了两周。不过，过了一个春节 + 寒假后，目前《燕云》手游的流水排名有所下滑，下载榜勉强稳定，看看后续公司如何通过运营促活拉新吧。 4 月《七日世界》手游将上线，下半年期待一手《代号无限大》，再加上基数下来了，因此，下半年压力会小一点。 2. 游戏主业之外，整体都在做收缩提效四季度云音乐、有道以及严选等其他创新收入，均处于同比下滑，部分盈利在改善，说明集团对这些业务的当下战略是，做利润先于扩张。虽然单个业务的投资回报率提高了，但从集团角度来说，这种战略下，游戏主业之外的业务给网易很难带来多少估值故事线。 3．当期利润有水分，中长期有改善潜力四季度 Non-GAAP 净利润的超预期主要来自于销售费用大幅下降，以及一次性的 15 亿汇兑收益带来。部分抵消了毛利润的拖累，因为手游收入承压 + 端游代理分成太高。这次销售费用比市场预期整整低了 10 多亿。公司的说法是创新性营销工具和方法带来营销效率提升，也就是说这样的优化，其中可能存在一些持续性；不过海豚君还是很难理解突然就这么骤降了，去年底确实有看到多款常青游戏营销预算暂停的消息，不知道是否与前段时间网易营销发行线的内部反腐有关。其他费用优化上，主要是服务器成本优化以及人员的优化等。例如，四季度管理费用同比下滑 7%，其中运营管理人员的股权激励也下滑了 6%。而研发费用三季度同比近乎持平，但股权激励继续高增了 25%，说明重点优化的不是研发人员，而是研发直接相关的服务器折旧等其他基础资源费用。因此很显然 Q4 的利润率还是有些一次性的水分，虽然从苹果税调查来看，中长期有继续优化的潜力，但海豚君建议短期不要讲 Q4 情况线性推演。最终核心主业的经营利润（无汇兑损益影响），利润率上环比提升至 29.2%。Non-GAAP 净利润 97 亿，利润率达到 31.2%，里面除了销售费用，还有 15 亿的汇兑收益，而去年是 8 亿的汇兑亏损。如果剔除汇兑的影响，实际 Non-GAAP 净利润与去年持平。 4. 今年股东回报如何？去年底，网易账上净现金 180 亿美金，相比之前一年又提升了 18%，还是妥妥的现金牛生意。四季度回购 2.2 亿美金，相比三季度的 5.7 亿，回购节奏有所放缓，所以管理层总体上就是依据市值波动而定回购节奏。除此之外，四季度派发了 1.22 美元/ADS 的股利分红，网易一般四季度分红较高。这样海豚君算下来，2024 年网易分红接近 17 亿美金，回购接近 13 亿美金，合计接近 30 亿美金，同比增长了 30%，回购 + 股利整体的 payout ratio 在 60%。对应当前 665 亿市值的回报率大概是 4.5%，不高不低。另外，回购额度还剩下 31 亿美金，有效期也就是剩下一年时间了，意味着要么延长回购期限，要么就会加速回购节奏。海豚君假设 2025 年分红加回购，继续增长 30%，把剩下的回购额度用掉外，再正常发不到 14 亿的分红（今年利润增速还会比较低），这样整体能到接近 45 亿美金的话，那么当前 665 亿美金的估值，相当于今年的分红回购回报超过 6%，算是一个不错的收益了。

海豚投研02-22 18:39

800亿市值两年成空，青岛啤酒“喝不动了”？

高升，这种趋势一直持续到2016年。北京大学人口研究所研究显示，2000年至2023年，我国15-34岁青年人口数量从4.43亿人减少到3.55亿人，占总人口比重从35.6%下降到24.6%，预计2050年将减至2.31亿，在总人口中占比仅17.6%。长期来看，这种趋势似乎无可避免。而青岛啤酒等一众巨头，也不得不迎接新的挑战，那就是，啤酒的高端化。 02 2024年12月初，青岛啤酒举办三季度业绩说明会时，曾有投资者发问—— “和竞争对手相比，青岛啤酒2024年前三季度营收同比下降，而燕京、珠啤同比上升原因是什么？” 答案，或许指向燕京啤酒和珠江啤酒成功的高端化。目前，中国市场上的5大啤酒巨头，华润啤酒、青岛啤酒、百威中国、燕京啤酒、嘉士伯中国（重庆啤酒母公司），从2020年开始，每年都会派代表齐聚一堂，召开中国市场啤酒行业的T5峰会。而最近两年啤酒行业的T5峰会，其中比较重要的一个信号就是促进啤酒产业结构调整、推动啤酒高端化。在消费降级的时候选择走高端化，看似有些反常识，但正如口红效应一般，在经济下行之时，人们反而更愿意买一些并不昂贵的消遣品，中高端啤酒正是如此。目前，市场上几乎所有的啤酒龙头，都是以“工业啤酒”为产品基础，然而随着啤酒市场高度成熟，存量市场已经极度内卷。在这种背景下，近年来精酿、原浆、鲜啤等高附加值品类却逐渐崛起。数据显示，2021至2023年，精酿相关企业注册量逐渐递增，三年内分别新增注册企业1700余家、2200余家、3100余家，合计增加7000余家。作为国内啤酒产业巨头，青岛啤酒、华润啤酒等一众巨头也纷纷发力高端啤酒。华润啤酒CEO侯孝海曾表示，中国啤酒市场目前的发展竞争逻辑已转变为高端决战的逻辑。为此，华润啤酒收购了高端啤酒品牌喜力的中国业务，先后推出勇闯天涯SuperX、匠心营造等高端产品。今年上半年，华润啤酒中高档啤酒销量占比已经超过50%，高档及以上啤酒销量同比增长超10%。青岛啤酒等传统啤酒巨头也在发力高端市场。若以美国啤酒市场为参照，国内啤酒产业还有相当长的要走。过去，美国啤酒行业经历了两轮的结构升级。第一轮升级中，高端品牌逐渐替代中端及区域品牌，在此期间，高端销量占比从1966年的26.4%提升至1981年的64.3%，“区域+中端”销量占比从 1966年的71.1%下降至1981年的26.8%。而这，也是过去几十年间，中国啤酒行业格局变化的经历，随着啤酒行业兴起，各大区域都诞生了属于自己的啤酒品牌，但随后又逐渐被整合，最终成为如今的T5格局。美国的第二轮啤酒产品结构升级则持续至今，高端啤酒逐渐转向超高端、进口或者精酿，同时区域性中端品牌向高端品牌的升级仍在持续。 1990年至2015年，美国啤酒行业超高端+进口+精酿产品占比从9.6%，上涨至35.1%。而现在国内的啤酒市场，正站在了第二次升级的开端。目前，国内的高端啤酒市场仍处于初级阶段，8元以上价格带，仍旧被国外啤酒巨头牢牢占据。对比国内啤酒企业与海外啤酒企业，青岛啤酒等国内龙头的销售均价低于外资啤酒公司，盈利能力也相对较弱。以百威亚太为例，2023年百威高端及超高端销量占比接近45%，啤酒销售均价达到5234.5元/千升。而国内其他主要啤酒龙头的高端啤酒销量占比普遍低于25%，销售均价也大幅落后。去年年底，在啤酒市场整体的疲软之下，百威啤酒却宣布涨价，通过涨价将价格传导到终端，保护产品价格体系，提升产品结构，维护百威品牌高端形象的同时，也能提升盈利能力，足以见得百威在品牌高端化打造上的自信。不仅如此，由于精酿本身精细化、个性化的特点，注定了擅长标准化的工业啤酒巨头难以在精酿啤酒市场一家独大，分散的小众品牌也占有不小的市场份额。对于国产啤酒品牌而言，在新品开发，品质宣传上，青岛啤酒们仍面临着挑战。如何进行消费者教育，打造品牌价值感，仍旧任重而道远。 03 结语作为行业头部，近几年来青岛啤酒分红相当大方，过去两年分红比例均超过60%，最新股息率达到了2.89%。目前，青岛啤酒的估值在21倍左右，比起过往处于相对较低的水平，但过往对于青岛啤酒存在一定高估，如今的估值也并不算低。现如今，啤酒行业已经高度成熟，在存量市场的争夺中，五大巨头已经五分天下，业绩也相对稳定。而在过去几年间，得益于高端化的逐渐推进，青岛啤酒的毛利率上升较快，逐渐赶超同行。未来能否依靠“开源节流”策略获得重回增长，或将成为青岛啤酒的决胜关键。(全文完）

格隆汇02-22 17:19

Bybit遭遇史上最大黑客攻击，加密货币市场迎“黑色星期五”！

惨重。这场突如其来的风暴，其导火索直指北京时间2月21日晚间发生的Bybit黑客入侵事件。 15亿美元加密货币被盗，Bybit身陷危机 Bybit，作为全球领先的加密货币交易平台，一直以安全性著称。然而，这次却遭遇了前所未有的安全挑战。黑客利用平台漏洞，成功窃取了总价值超过15亿美元（约合108亿元人民币）的逾40万枚ETH和stETH，并将其转移至未知地址。此次攻击规模之大、涉及金额之巨，堪称加密货币史上之最，对行业造成了沉重打击。事件发生后，业内对于此次被盗的原因充满了猜测。一种观点认为，这是黑客所为，加密货币的盗取往往难以提前发现，一般只有在发生后才会被跟踪到。这需要技术人员跟踪和行业共同努力，切断黑客后续的变现渠道。另一种观点则更为惊人，有人认为这可能是加密货币交易所自导自演的盗窃，此前也曾发生过类似的案例。无论真相如何，此次安全事件的发生，无疑暴露了平台自身的安全隐患，也引发了投资者对加密货币市场安全性的广泛担忧。事件发生后，Bybit官方第一时间发布公告，承认遭受攻击，并表示已采取措施冻结被盗资产，同时配合相关部门展开调查。然而，投资者的信心已遭受重创，市场恐慌情绪持续发酵。 Bybit CEO Ben也在推特上回应，表示他会在晚些时候进行直播，并就此次被盗相关情况进行说明。截至发稿时，有投资人和记者表示，目前Bybit已经恢复提现。该人士还透露，虽然此次涉及的金额超过15亿美元，但根据行业里的预估，这只是Bybit一年的利润，所以目前不是很担心这个交易所会倒闭。回顾2024年12月，Bybit在一场线上媒体发布会上，首席执行官BenZhou和机构业务主管兼衍生品业务主管ShunyetJan曾介绍过Bybit未来的业务发展策略。从财务角度来看，Bybit的资产配置采取了非常谨慎的策略。具体来说：比特币的配置比例较低，因为大部分的收入是以稳定币形式获取的，而主要交易产品是正向合约（USDT本位合约），这也意味着用户交易的结算资产主要是稳定币。资产以稳定币和法币为主，公司资产中，约80%是稳定币，剩余部分以法币形式存在。以运营需求为核心稳定币和法币的持有，主要用于日常运营需求，例如支付员工薪资、供应商费用以及投放等。作为一个华人团队，Bybit从2018年底进入行业至今，一直将自己定位为“陪跑者”。在这个行业中，起跑较早的是Bitmex，后来是FTX，而Bybit则始终保持在后面追赶。最近几年，Bybit逐渐稳居加密货币交易所第二的位置，并在去年着手开始申请香港和新加坡地区的牌照。他们发现，亚洲用户通常对衍生品市场较为熟悉，在传统金融中就习惯了使用杠杆工具。相比之下，亚洲用户对GameFi和Meme币的兴趣相对更高，特别是韩国和华语区用户对Meme币的关注度显著上升。加密货币监管再度被提上日程此次Bybit黑客事件，不仅给平台自身带来了巨大的损失，也再次引发了人们对加密货币市场监管的讨论。目前，全球范围内对加密货币的监管仍处于探索阶段，缺乏统一的标准和规范。此次事件，无疑为各国监管部门敲响了警钟，或将加速全球加密货币监管框架的建立和完善。对于投资者而言，此次事件无疑是一次惨痛的教训。加密货币市场波动剧烈，风险极高。投资者应保持理性，谨慎投资，切勿盲目跟风。同时，选择安全可靠的交易平台，做好资产安全防护，也是投资者必须重视的课题。随着特朗普再度当选美国总统，加密货币将进入一个新时代。今年1月份，美国证券交易委员会（SEC）宣布启动加密货币工作组，致力于为加密资产制定全面而明确的监管框架。工作重点为“帮助美国SEC划定明确的监管线，提供现实的注册途径，制定合理的披露框架，并明智地部署执法资源”。在韩国，新法律《虚拟资产用户保护法》于2024年7月18日正式获得批准，并给予一年的宽限期来完善监管细节。近期，韩国也开启了《虚拟资产用户保护法》第二阶段的讨论。该法案对数字资产交易所提出了更严格的要求，例如要求交易所将至少80%的用户存款存放在冷钱包中，实现用户存款与交易所自有资金的隔离；交易所还必须将用户现金存款委托给当地持牌银行保管，并持有与客户存款数量和类型相同的加密货币储备；此外，韩国的加密服务现被要求购买足够的保险或建立储备基金，以应对黑客攻击或流动性危机。在香港，证监会行政总裁梁凤仪近日在公开场合分享香港的虚拟资产监管方针时强调，重点在于投资者保障，整体方向与传统证券监管一致，同时因应加密货币的独特性加以调整，以推动可持续Web3生态系统的发展。她提到，香港证监会致力于提供清晰、确定和一致的监管框架来支持负责任的创新，并指出全球各地对虚拟资产的监管不一，香港在这一背景下具有发展成为虚拟资产中心的条件。反思与进步，加密货币市场的未来此次Bybit黑客事件，给加密货币行业蒙上了一层阴影。然而，危机往往也孕育着机遇。这次事件为行业提供了反思和进步的契机。相信随着技术的进步和监管的完善，加密货币市场将朝着更加安全、规范的方向发展。对于交易平台而言，加强安全防护、提升技术水平、完善监管机制是当务之急。只有确保用户资产的安全，才能赢得用户的信任和支持。对于投资者而言，也需要提高风险意识、谨慎投资、选择安全可靠的交易平台。未来，加密货币市场将面临更多的挑战和机遇。随着全球监管框架的逐步建立和完善，相信这个市场将变得更加规范、透明和安全。同时，我们也期待更多的创新和技术进步，为加密货币市场带来更多的活力和可能性。

金融界02-22 15:49

2025亚布力论坛第25届年会重磅开幕

裁高德康，卓尔控股有限公司董事长阎志，北京梅赛德斯-奔驰销售服务有限公司总裁兼首席执行官段建军，微软（中国）有限公司首席技术官韦青，强脑科技创始人兼CEO韩璧丞围绕各自所在领域，分享了思考与观点。以下为开幕演讲精编：白春礼中国科学院院士、中国科学院原院长在当前超竞争环境之下，技术更新速度更快，企业为了争取保持领先地位，需要不断进行技术创新，尤其是科技型的企业，必须要有自己生存发展的独门绝技。传统的发展模式往往依赖于要素投入和规模的扩张，企业习惯相对稳定的发展节奏和市场环境，一旦转向高质量发展模式，企业需要在创新上下功夫，创新理念、创新能力都要做出改变，创新的投入往往难以在短期内获得明显的回报，需要有长远的眼光。面对新的形势，企业要充分利用好我国已有的、非常好的发展基础，推动自身向高质量发展转型，具体包括：充分利用好我国科技创新的技术能力、利用好我国在产业发展中的优势、利用好我国得天独厚的人才储备优势、深入融入到国有的创新生态系统。陈四清第十四届全国政协外事委员会副主任、中国工商银行原董事长金融服务中小企业的当务之急，是需要找到风险收益相匹配的发展模式。这种模式的构建需要政府端、企业端、银行端共同发力。第一，通过数字技术来更好解决信息不对称的问题，推动商业银行由单一“资金流”向全方位“信息网”升级。第二，推动大型金融机构向平台化服务商转型，为中小企业提供覆盖更广、成本更低、便利性更高的金融服务。三是着力构建中小企业良好融资生态，针对不同行业类型、不同生命周期的中小企业特点，量身定制金融产品，满足多元化融资需求。郭广昌复星国际董事长近几年我有一些思考和感受，也将其作为自己的行动指南：（1）今年这个春节，我感受到了春天的温度，消费在逐渐恢复的过程中。尽管大环境没那么好，消费者的消费意愿有所下降，也更加注重性价比，但仍然有人愿意为好产品买单，关键是企业自身的产品力能否满足客户需求。只要把产品做到极致，就肯定有市场。（2）当年中国加入WTO的时候，不少人觉得中国企业都很小，担心竞争不过外国企业。事实证明，中国民营企业从来没有害怕过竞争，也不怕卷。只要有一个公平参与竞争的机会，中国民营企业绝不害怕竞争。必须客观认识到：一方面，民营企业融资成本高的环境不可能很快改变；另一方面，像以前那样跨界从零发展起来的新机会越来越少，企业必须深刻地反思，明确自身的能力和边界、聚焦自身的优势产业。张文武中信集团党委副书记、副董事长、总经理 2023年习近平总书记到黑龙江考察，为黑龙江标定了在党和国家全局中的历史方位，明确了新时代新征程的使命任务。近期东北之行，总书记再次强调要统筹推动传统产业转型、优势产业壮大和新质生产力培育，保障国家粮食安全，利用冰雪等特色资源发展旅游业。总书记的重要讲话，是我们助力黑龙江高质量发展的根本遵循。中信集团与黑龙江有着长期良好合作关系，我们将依托黑龙江的政策优势、区位优势和产业优势，从三个方面加大在黑龙江投资展业力度：一是持续加大对黑龙江的金融支持力度，为黑龙江提供股权、债权、保险、信托等多元化的金融服务。二是开展农业领域合作，共同守好国家粮食安全。三是加大产学研创新的合作力度，助力打造现代产业体系。俞敏洪新东方教育科技集团董事长我主要讲以下几点： 1．时代的改变远超我们想象，老一辈企业家要学会尊重年轻人，甚至向他们学习，而不是指导他们。 2．在重工业、制造业、轻工业、农业、金融业等领域，老一代企业家依然是中流砥柱。但也要利用现代高科技和时代一起进步，同时重用年轻人。企业家“老”“新”结合，才是未来发展趋势。 3．中国经济体量巨大，需要平衡发展，而不是片面强调。小到街头小吃店和摊贩，大到巨人企业如华为、比亚迪，它们对于国家经济的健康都同样重要。让市场来解决长久发展的事。 4．亚布力论坛需要力邀更多年轻人加入，让他们通过这个有影响力的平台，形成对中国年轻人的影响力，进一步推动中国新一代的创业能力和成长。 5．中国的传统教育已经到了必须改革的重要关口。如何在确保孩子拥有基础知识、常识和理性的前提下，让他们在未来不会被人工智能替代的领域内全面发展，成为教育发展的重要思考。高德康全国工商联纺织服装商会理事长、波司登集团董事局主席兼总裁在新质生产力的时代背景下，科技创新已成为企业发展的核心驱动力。如今的纺织服装产业，已不仅仅是传统产业，更是时尚创意产业和科技创新产业。现在大家都在谈要避免“内卷式”竞争。对我们企业来说，避免内卷式竞争，就是要深耕主责主业，加大科技创新，积极开发新产品、新服务，开拓细分市场，推动产业链上下游的协同创新和合作共赢，实现差异化竞争和错位发展。数字技术和产业发展的深度融合，是纺织服装产业面向未来最确定的发展机遇。中国纺织服装产业的数字化变革和科技创新不断推动着消费的品类创新和产品的扩展，品牌和科技的力量结合，数字技术与传统制造业的深度融合，正在全方面提升中国纺织服装品牌的全球竞争力和影响力。我们相信，在大数据、人工智能、算法驱动的未来，数字化的价值无可替代。我们将持续推动以工业化互联网、大数据、人工智能等为代表的数字创新落地应用到企业经营管理的全过程，最终实现企业经营数智科学化的目标。阎志卓尔控股有限公司董事长商业是一条奔腾的激流，进化不能一蹴而就。回望这些年汉口北的不断迭代变化的历程，证明只有持续的创新才是汉口北生存和发展的最大动力。我们必须保持开放的心态，积极拥抱每一个浪潮的来临，并躬身入局，始终保持对新科技、新趋势的接入能力。而超大的实体市场的创新生态一旦形成，就是一片能够自我生长的坚实土地，成为商贸业创新创业的热带雨林。商业的本质是开放和连接。汉口北作为一个公共的实体商贸平台，不仅属于武汉，也属于我们全国、全球的企业和商家。湖北武汉作为中国天元之地，数百年间一直是全国的商贸和经济中心，自古以来也是一片诗意的土地。屈原在这里行吟，写下了：“路漫漫其修远兮，吾将上下而求索。” 李白在这里流连，写下“黄鹤楼中吹玉笛，江城五月落梅花”。苏东坡留下“莫听穿林打叶声，何妨吟啸且徐行”的潇洒旷达。岳飞在此屯兵，写出“三十功名尘与土，八千里路云和月”的壮怀激烈。这些充满灵性和神性的诗句，只属于这片土地，是AI永远也无法抵达的高度和美好。段建军北京梅赛德斯-奔驰销售服务有限公司总裁兼首席执行官汽车行业正在经历着一场深刻而伟大的变革。根据中国汽车流通协会及乘联分会的数据，2024年中国新能源汽车的渗透率已经达到了47.6%，同时这些新车大部分都已经搭载了L2级及以上的智驾系统，相比2023年的搭载量提升了超过20个百分点。这些数字，代表了整个产业的价值跃迁，站在这样的历史节点，奔驰对于“高质量发展”的思考，始终围绕着三个核心命题：第一，真正的高质量发展，不是单一技术路线的一枝独秀，而是对用户多元需求的精准应答；第二，真正的高质量发展，不是营销噱头的狂欢，而是对豪华品质的坚守；第三，真正的高质量发展，更不应是“你死我活”的零和竞争，而是要构建“美美与共”的产业生态，实现 1+1>2 的协同进化。奔驰139年的历史经验告诉我们，汽车行业的竞争从来不是百米冲刺，而是一场马拉松，当短期主义的喧嚣退去，最终能留在赛道上的一定是那些敬畏市场规律、尊重用户、坚持长期主义的企业。

金融界02-22 15:29

北京奔驰销售公司总裁段建军：零和博弈在汽车产业行不通

”于2025年2月21日-23日召开。北京梅赛德斯-奔驰销售服务有限公司总裁兼首席执行官段建军出席并演讲。段建军表示，真正的高质量发展，更不应是“你死我活”的零和竞争，而是要构建“美美与共”的产业生态，实现1+1>2的协同进化。他说，中国汽车产业要实现高质量发展，需要的不是“你死我活”的内卷，而是“美美与共”的生态共建，“合作共赢”才是关键。 “零和博弈在有些行业可能行得通，但汽车产业是行不通的”，他解释说，庞大的上下游产业链，多元的客户喜好及不同的使用场景，才使汽车这139年的历史如此百花齐放，多姿多彩！ “毫无疑问，中国汽车市场是全球最具活力与潜力的市场，不仅有着超大的市场规模、年轻的消费群体，更有快速发展的科技创新环境。市场经济中的竞争不可或缺。良性竞争可以优化资源配置，创造新的市场增量。但“内卷式”竞争则是在有限的市场空间低质量地重复“空转”，市场没有增量，品质没有提升，长远看整个产业生态和广大消费者也不可能最终受益”，他说。据其介绍，2025年，奔驰的在华生产与研发都迎来了第20个年头。“回首过去，我们非常荣幸能与万千产业伙伴一起，共同经历、见证、贡献于中国汽车市场波澜壮阔的大发展。过去十年，奔驰携手合作伙伴在华投资超过1000亿元。过去5年，累计研发投入105亿，累计纳税总额3700亿，以实实在在的投入和踏踏实实的经营参与并推动行业的正向发展”。 “去年9月，我们宣布与中国合作伙伴再次共同投资超140亿元，进一步丰富本土化产品阵容。我们也期待，能在下一个20年里，携手660万奔驰车主，秉持“让奔驰更懂中国，让中国更爱奔驰”的初心，也能够并肩万千汽车行业的伙伴，共同推进行业的各美其美，更是美美与共”，他说。段建军强调，奔驰139年的历史经验告诉我们，汽车行业的竞争从不是百米冲刺，而是一场马拉松。当短期主义的喧嚣退去，最终留在赛道上的，一定是那些敬畏市场规律、尊重用户、坚持长期主义的企业。

金融界02-22 14:10

北京奔驰销售公司总裁段建军：中国汽车产业不需要“你死我活”的内卷

”于2025年2月21日-23日召开。北京梅赛德斯-奔驰销售服务有限公司总裁兼首席执行官段建军出席并演讲。段建军表示，真正的高质量发展，更不应是“你死我活”的零和竞争，而是要构建“美美与共”的产业生态，实现1+1>2的协同进化。他说，中国汽车产业要实现高质量发展，需要的不是“你死我活”的内卷，而是“美美与共”的生态共建，“合作共赢”才是关键。 “零和博弈在有些行业可能行得通，但汽车产业是行不通的”，他解释说，庞大的上下游产业链，多元的客户喜好及不同的使用场景，才使汽车这139年的历史如此百花齐放，多姿多彩！ “毫无疑问，中国汽车市场是全球最具活力与潜力的市场，不仅有着超大的市场规模、年轻的消费群体，更有快速发展的科技创新环境。市场经济中的竞争不可或缺。良性竞争可以优化资源配置，创造新的市场增量。但“内卷式”竞争则是在有限的市场空间低质量地重复“空转”，市场没有增量，品质没有提升，长远看整个产业生态和广大消费者也不可能最终受益”，他说。据其介绍，2025年，奔驰的在华生产与研发都迎来了第20个年头。“回首过去，我们非常荣幸能与万千产业伙伴一起，共同经历、见证、贡献于中国汽车市场波澜壮阔的大发展。过去十年，奔驰携手合作伙伴在华投资超过1000亿元。过去5年，累计研发投入105亿，累计纳税总额3700亿，以实实在在的投入和踏踏实实的经营参与并推动行业的正向发展”。 “去年9月，我们宣布与中国合作伙伴再次共同投资超140亿元，进一步丰富本土化产品阵容。我们也期待，能在下一个20年里，携手660万奔驰车主，秉持“让奔驰更懂中国，让中国更爱奔驰”的初心，也能够并肩万千汽车行业的伙伴，共同推进行业的各美其美，更是美美与共”，他说。段建军强调，奔驰139年的历史经验告诉我们，汽车行业的竞争从不是百米冲刺，而是一场马拉松。当短期主义的喧嚣退去，最终留在赛道上的，一定是那些敬畏市场规律、尊重用户、坚持长期主义的企业。

金融界02-22 14:10

段建军：对于竞品不合理的对标，奔驰将使用法律武器捍卫权益

”于2025年2月21日-23日召开。北京梅赛德斯-奔驰销售服务有限公司总裁兼首席执行官段建军出席并演讲。段建军指出，真正的高质量发展，不是营销噱头的狂欢，而是对豪华品质的坚守。段建军说，这两年，汽车行业竞争加剧，市场上出现了不少乱象，部分品牌为了吸引眼球、收割流量，不惜采用虚假宣传、操控水军、抹黑竞品等恶意竞争手段。这让我们不禁思考：聒噪之中，谁来守护品质标准，谁来守护用户利益？他说，今年1月17日，国家市场监管总局对“努力营造公平公正市场环境”作出明确表态，将强化对企业间过度竞争的合规引导和监管规范，严厉打击恶意比价、虚假宣传、互黑互踩等市场乱象。这些都为后续市场竞争规范定下了明确的基调。 “回归到汽车行业的竞争，我们不禁要问，生产制造汽车的底线是什么？肯定是要安全，这也是我们最为重视的“奔驰标准”。每款奔驰新车在量产前，都会经历“地狱级”的安全测试，包括15000次仿真模拟碰撞测试、150多次实车碰撞测试、以及500万公里的全球整车耐久性测试。在中国，我们还会额外加做适应中国本土道路环境、约100万公里的整车耐久性测试。这些数字背后，代表的是奔驰对安全的极致追求”，他介绍说。段建军还表示，在测试方法和测试标准上，奔驰同样敢为人先。大家可能都有带小朋友去过游乐场，见过“跳楼机”和“大摆锤”，其实我们在汽车测试上也有“跳楼机”和“大摆锤”。 “跳楼机”可以让车辆模拟自由落体时，汽车底儿朝天，测试A柱直接着地，从而提升对乘客的保护。 “大摆锤”是模拟车辆失控时，侧向撞击隔离带，成吨冲击力撞击轮毂等极端情况，考验车身与底盘表现。光是这样的大摆锤测试，奔驰就已经认真做了二十多年。 “近年来，有很多品牌在新车发布会上，将奔驰的车型作为对标和对比的对象。对此，我们的态度是：不排斥也不畏惧被对标和被对比。因为，每一次对标对于我们来说都强化了奔驰的豪华认知和江湖地位”，他说，无论是在产品技术上还是服务上，合理的对标，其实是用奔驰的标准推动行业的进步，为整个行业带来正向的促进。不过，他也强调，对不合理的错误的对标，奔驰不会放弃做出严正交涉，甚至是使用法律武器来捍卫品牌的权益。 “我们乐于看到，更多同行也开始在发布会上强调“标准”。我们坚信，安全、设计、舒适、品质、以人为本的智能等造车的核心价值也是每个汽车厂商追求的终极目标。我们也期待与行业从业者们各美其美、美美与共，持续为用户提供更好的产品与体验”，他说。

金融界02-22 14:10

段建军：竞品将奔驰做对标，是强化了奔驰的豪华认知和江湖地位

”于2025年2月21日-23日召开。北京梅赛德斯-奔驰销售服务有限公司总裁兼首席执行官段建军出席并演讲。段建军指出，真正的高质量发展，不是营销噱头的狂欢，而是对豪华品质的坚守。段建军说，这两年，汽车行业竞争加剧，市场上出现了不少乱象，部分品牌为了吸引眼球、收割流量，不惜采用虚假宣传、操控水军、抹黑竞品等恶意竞争手段。这让我们不禁思考：聒噪之中，谁来守护品质标准，谁来守护用户利益？他说，今年1月17日，国家市场监管总局对“努力营造公平公正市场环境”作出明确表态，将强化对企业间过度竞争的合规引导和监管规范，严厉打击恶意比价、虚假宣传、互黑互踩等市场乱象。这些都为后续市场竞争规范定下了明确的基调。 “回归到汽车行业的竞争，我们不禁要问，生产制造汽车的底线是什么？肯定是要安全，这也是我们最为重视的“奔驰标准”。每款奔驰新车在量产前，都会经历“地狱级”的安全测试，包括15000次仿真模拟碰撞测试、150多次实车碰撞测试、以及500万公里的全球整车耐久性测试。在中国，我们还会额外加做适应中国本土道路环境、约100万公里的整车耐久性测试。这些数字背后，代表的是奔驰对安全的极致追求”，他介绍说。段建军还表示，在测试方法和测试标准上，奔驰同样敢为人先。大家可能都有带小朋友去过游乐场，见过“跳楼机”和“大摆锤”，其实我们在汽车测试上也有“跳楼机”和“大摆锤”。 “跳楼机”可以让车辆模拟自由落体时，汽车底儿朝天，测试A柱直接着地，从而提升对乘客的保护。 “大摆锤”是模拟车辆失控时，侧向撞击隔离带，成吨冲击力撞击轮毂等极端情况，考验车身与底盘表现。光是这样的大摆锤测试，奔驰就已经认真做了二十多年。 “近年来，有很多品牌在新车发布会上，将奔驰的车型作为对标和对比的对象。对此，我们的态度是：不排斥也不畏惧被对标和被对比。因为，每一次对标对于我们来说都强化了奔驰的豪华认知和江湖地位”，他说，无论是在产品技术上还是服务上，合理的对标，其实是用奔驰的标准推动行业的进步，为整个行业带来正向的促进。不过，他也强调，对不合理的错误的对标，奔驰不会放弃做出严正交涉，甚至是使用法律武器来捍卫品牌的权益。 “我们乐于看到，更多同行也开始在发布会上强调“标准”。我们坚信，安全、设计、舒适、品质、以人为本的智能等造车的核心价值也是每个汽车厂商追求的终极目标。我们也期待与行业从业者们各美其美、美美与共，持续为用户提供更好的产品与体验”，他说。

金融界02-22 14:10

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