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彭博社：中国的贸易模式建立在“让他国持续贫穷”的基础上
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FX168财经报社（北美）讯在中美宣布暂时休战、达成有限贸易停火之际，全球市场普遍松了一口气。尤其是出口导向型经济体，普遍期待这一“短暂的宁静期”能让他们有机会重新适应一个关税更高、壁垒更多的国际贸易新格局。然而，对于全球南方的发展中国家而言，这种回归“旧秩序”的前景却并非好消息。彭博社专栏作家Mihir Sharma撰文称，如果新的贸易常态依旧意味着维持中国在全球供应链中的主导地位，那么这一体系的延续，伤害的将不仅是发达经济体的制造业，更是整个发展中世界的工业化希望。（截图自彭博社） Sharma指出，过去二十年，中国以“世界工厂”的角色深刻改变了全球贸易格局，但这种模式在根本上建立于“压低他国制造业竞争力”的逻辑之上。通过庞大的国家补贴体系、完备的基础设施与规模化生产优势，中国在中低端制造领域形成了巨大的定价权。这种成本优势，使得其他发展中国家——尤其是南亚、东南亚、非洲等地区——在制造业链条上难以实现向上突破。报道援引经济学家观点称，即便在关税壁垒、出口限制以及美中贸易摩擦加剧的背景下，中国依然保有对全球制造业核心环节的控制力。它不仅主导了从电子、机械到新能源零部件等中间品出口，更在供应链重组中凭借资本与政策优势加快了“外溢式扩张”——例如通过在东南亚投资设厂，将产业链延伸至越南、印尼、孟加拉等国，从而继续维持对全球劳动力与生产成本的主导权。对于这些国家而言，中国的“离岸产能”并未带来真正的工业自主。许多在当地设立的工厂，仍由中国企业控制技术、供应与资金流，其利润回流中国，而本地劳动力获得的增值极为有限。正如彭博社所言，“中国通过出口资本与生产能力，扩大了自己的制造业边界，却限制了其他发展中经济体真正意义上的工业成长。” 报道指出，这种不对称的贸易结构让发展中国家陷入两难。一方面，它们依赖中国市场与投资；另一方面，这种依赖也使它们难以构建独立的制造体系和出口竞争力。结果是，在中美贸易对抗的大背景下，真正被挤压的不是美国，而是全球南方——那些既无法承受脱钩成本，又无法从中国供应链体系中脱身的国家。分析人士警告称，如果这种模式继续延续，那么“新常态”将是一个更加封闭的贸易世界：关税更高，产业集中度更强，南方国家的出口机会更少。即使在所谓的“贸易休战”时期，发展中经济体也可能发现，自己在全球分工中获得的份额比以往更小，收益更低。彭博社最后总结道，中国的贸易模式正建立在“他国制造业无法崛起”的结构性前提上。这不仅是发展中国家的困境，也将成为全球经济体系新的失衡来源。对于那些希望通过全球化实现赶超的国家而言，中国的“成功模式”或许意味着一条越来越窄的上升通道。
忆芳昨天07:50
从“卖美潮”到“追美热”：美元“王者归来”，全球资金或再上演“大迁徙”
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FX168财经报社（北美）讯美元正在重新确立其作为全球最具吸引力资产之一的地位，逆转了此前市场热炒的“Sell America（抛售美元资产）”论调。尽管美国经济在贸易摩擦与政治不确定性中波动不断，但在收益差扩大与波动性下降的双重作用下，美元正重新成为全球资金追逐的核心标的。 “套息交易之王”回归根据彭博社测算，在风险调整后，投资者通过借入低收益货币（如日元或瑞士法郎）并投入美元资产所获得的回报，已超过欧洲股市和中国国债等主要市场。换言之，美元套息（carry trade）策略正重新跑赢大多数风险资产。摩根大通私人银行策略师唐雨旋（Yuxuan Tang，音译）表示：“美元将再度成为全球最高收益的套息货币之一。无论是方向性交易还是利差交易，它仍将保持强势。” （来源：彭博社）受此推动，尽管彭博美元指数年内累计下跌约7%，创八年来最差表现，但自9月低点以来已反弹约3%。这一反弹主要归因于套利交易的回流和市场波动率的显著下降。分析指出，美国政府长达43天的停摆意外抑制了全球外汇市场波动，使9.6万亿美元/日的美元交易市场恢复稳定。随着波动率下降，全球投资者对美元资产的未对冲持仓风险显著降低。彭博通过对股市收益率、债券收益差及期权隐含波动率的综合分析发现，在未来一个月内，美元套息交易的风险调整后收益率显著高于主要股债市场。尤其是在欧洲与日本，投资者每承担一个单位波动所获得的预期回报甚至不到美元套利的一半。股市回报骤降，“AI牛市”动摇与此同时，投资者担心人工智能驱动的全球股市上涨可能难以持续。标普500指数自4月低点以来反弹逾三分之一，但风险溢价（股票收益率减去10年期美债收益率）已转为负值，意味着在风险调整后，美股投资几乎没有超额回报。（来源：彭博社）中国与日本市场表现亦不乐观。彭博数据显示，中国股市未来一个月的风险调整年化收益仅为0.23%，日本股市甚至更低，而美元套息交易则可获得约0.54%的年化收益回报。市场对美元的信心还得益于美联储政策预期的修正。德意志银行新兴市场首席投资官Jacky Tang指出：“即便美联储短期内小幅降息，美元仍是有吸引力的套息资产。真正的风险在于2026年，美联储换帅后可能调整降息节奏。” 最新数据显示，美联储官员对通胀保持警惕。9月美国通胀率为3%，仍高于2%的目标区间。芝加哥联储主席古尔斯比（Austan Goolsbee）表示，在更多数据公布前，他对进一步宽松保持谨慎。这意味着年底前的降息路径可能放缓，从而继续支撑美元回报。全球资本流向新拐点富国银行策略师Aroop Chatterjee认为，只要宏观与金融环境维持稳定，“美元套息交易的吸引力将持续到2026年”。然而，分析人士也警告，如果短期利率出现意外下行，套利优势可能被迅速侵蚀。此外，股市收益的不确定性和突发市场波动仍可能引发资金流动性骤降。彭博策略师Nour Al Ali总结道：“利差依然宽阔，融资交易依旧可观，套息交易卷土重来。美元的强势，也许才刚刚开始。”
忆芳昨天07:39
“隐形警报”与“债务炸弹”并发！传奇经济学家警告：两大危机让我“夜不能寐”
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FX168财经报社（北美）讯知名经济学家、安联集团首席经济顾问穆罕默德·埃里安（Mohamed El-Erian）近日在接受《雅虎财经》（Yahoo! Finance）专访时直言，美国经济正在面临两大潜在威胁——低收入群体的消费疲软与高杠杆债务的再融资风险。这两者叠加，正成为他“夜不能寐”的根源。 “这两个问题一旦叠加，再加上政策失误，可能成为压垮经济的关键压力点。” ——穆罕默德·埃里安，安联集团首席经济顾问、前PIMCO首席执行官低收入家庭消费降温：美国经济的“隐形警报” 埃里安指出，美国低收入群体正承受“显著的财务压力”，其支出放缓的趋势可能蔓延至更广泛的经济层面。根据美国银行（BofA）最新研究，自2025年初以来，通胀增速已持续超过低收入家庭税后工资增速。与此同时，纽约联储数据显示，美国第三季度家庭总债务再增1,970亿美元，升至创纪录的18.5万亿美元。更令人担忧的是，约三分之一的低收入家庭将超过95%的收入用于基本生活开支，几乎没有储蓄空间。埃里安警告称：“他们距离衰退只差一步。如果这些家庭不是因为不愿意消费，而是因为没有能力消费，这种收缩会逐层向上传导，最终拖累整个经济。” 消费者支出占美国GDP约68%，一旦底层消费萎缩，增长动力将受到直接冲击。此外，美国劳动力市场已出现疲态：10月份裁员数创下20多年来同期新高，而AI技术带来的岗位替代担忧进一步加剧就业不确定性。高利率时代的债务炸弹：隐性风险正在累积除了消费问题，埃里安关注的第二个焦点是债务再融资压力。在高利率环境下，美国公共与私营部门都面临庞大的再融资需求——这意味着，疫情期间低息贷款的“好日子”正在结束。以商业地产为例：根据CoStar分析，截至2026年底，将有超过210亿美元的办公楼贷款到期。这些贷款多为疫情期间低利率下发放的抵押支持证券（CMBS），如今需以更高成本再融资。同时，美国银行体系整体贷款违约率已连续两年上升，企业破产数量更在今夏升至五年来最高。尽管如此，埃里安仍强调，这些问题不会引发系统性金融危机：“这些信用事故就像蟑螂——令人不快，但不会吃掉整个系统。” 他引用摩根大通CEO杰米·戴蒙（Jamie Dimon）对“私募信贷潜藏风险”的形容，称未来仍可能出现“局部性信用事件”，但不会演变为2008年式的金融崩溃。专家分析：消费与信贷的“双重疲态”或成2026年隐患市场普遍认为，埃里安的担忧凸显了当前美国经济的脆弱平衡：低收入群体负债高、储蓄低，易受通胀与就业波动影响；高利率锁死企业与地产再融资通道，资金成本高企；若联储降息节奏失误，或引发消费萎缩与债务违约的双重连锁反应。经济学家警告，美国经济虽暂未出现系统性危机，但其“软着陆”路径正变得愈发狭窄。综上所述，穆罕默德·埃里安的警告不仅反映出美国经济的结构性问题，也揭示出货币政策的两难处境：一边是消费疲软的现实，一边是债务高企的隐忧。在即将到来的2026年，美联储如何在通胀与增长之间取得平衡，或将决定这一轮经济周期的命运。
市场焦点昨天07:21
中国成“欧洲政治的出气筒”！欧盟监管风暴席卷中企华为、中兴、Shein成焦点
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FX168财经报社（北美）讯分析人士指出，随着欧洲政策制定者酝酿对两家中国标志性高科技供应商采取更严厉措施，并且法国威胁暂停快时尚零售商Shein的业务，中国企业在欧洲必须保持高度警惕。此举紧随荷兰政府查封中资芯片制造商Nexperia之后，显示出中欧经贸关系面临新一轮风险升温。据报道，欧盟委员会正在考虑要求成员国逐步淘汰华为与中兴通讯设备在电信网络中的使用。专家认为，这项举措可能成为中国企业在欧洲面临的又一道监管门槛，并向约3000家在欧运营的中国公司发出警示。与此同时，法国上周威胁暂停Shein在当地的运营许可，进一步加剧了中国企业在欧洲的寒意。分析人士指出，法国此举反映出欧洲社会对中企经营活动的高度政治化与公众审视，而此前荷兰政府查封中资芯片厂商安世（Nexperia）的事件已令在欧中资企业感受到前所未有的压力。 “中国现在成了欧洲政治的出气筒，”独立经济学家谢国忠表示，“在Nexperia事件之后，接二连三的限制措施几乎成了常态。” 香港大学金融学讲席教授陈志武指出，欧洲的行动部分受到美国的影响，同时也反映出欧方对中国在俄乌冲突中“被视为支持俄罗斯”的不满。 “如果限制仅针对华为和中兴产品，经济影响可能有限，”陈志武表示，“但真正的问题在于，这种趋势的外溢效应不可忽视。” 中国驻欧盟商会（China Chamber of Commerce to the EU）则在最新声明中警告，欧洲企业环境正在被政治化与监管过度侵蚀，复杂繁琐的规则与审查正形成一座“合规迷宫（compliance maze）”。商会指出，欧盟近年来密集推出数据安全、供应链透明度、强制性可持续披露等政策，使在欧中国企业面临不断上升的合规成本、政治风险与供应链暴露风险。许多企业不得不制定应急预案，以防市场突发政策风险。中企在欧处境日益艰难在欧洲运营的中国企业约有3000家，涉及通信、能源、制造、物流、时尚及数字科技等多个领域。业内人士称，华为与中兴在欧洲电信设备市场的份额近年来已被挤压至不足30%，而Shein则成为欧洲消费者争议最集中的中资品牌之一。分析人士认为，法国对Shein的调查与欧盟对中企供应链透明度要求密切相关。法国政府此前称，Shein涉嫌违反劳工与环保标准，若查实，可能暂停其在法国的线上销售业务。 “这对在欧中企而言是一次警示，”一位驻布鲁塞尔的贸易律师指出，“在新的欧盟框架下，企业不仅要符合经济与税务要求，还要满足一整套政治、环境与社会责任标准。” 专家普遍认为，欧洲近期对中资企业的强硬立场，是地缘政治与国内政治双重压力的产物。一方面，欧盟试图在美中竞争中显示“战略自主”；另一方面，欧洲内部的民粹政治力量对中资企业的社会影响与廉价竞争保持警惕。 “欧洲对中国的焦虑已全面扩散，”谢国忠总结道，“在美国推动下，欧盟也在借监管之名，实施事实上的产业去风险化。” 无论是华为、中兴，还是Shein、Nexperia，这些事件的共性是：政治风险已成为中企在欧洲发展的最大不确定性。分析人士警告，未来欧盟的监管行动可能更多基于政治而非经济逻辑。对中国企业而言，欧洲这片曾被视为开放的市场，正在变成一座复杂的“合规迷宫”——每一步都需要谨慎应对。
忆芳昨天07:04
美股步入“失落的十年”？知名投行预警：中国、印度有望成全球投资新热土
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FX168财经报社（北美）讯高盛集团（Goldman Sachs）近日发布最新的市场展望报告，预计美国股市将在2026年底前温和上涨，标普500指数有望攀升至7600点，较当前水平上涨约11%。与此同时，高盛也提醒投资者，未来十年美国股市的回报率将显著低于过去十年辉煌时期，市场或进入一个“温和增长、结构分化”的新周期。根据高盛首席全球股票策略师彼得·奥本海默（Peter Oppenheimer）领衔团队的预测，标普500指数预计将在2026年达到7600点，意味着约11%的年化涨幅。长期展望方面，高盛预计未来十年标普500的年化回报率为6.5%，低于此前预测的7.7%。报告指出，这一预期反映出估值高企、通胀韧性及企业盈利增长趋缓的多重因素。（来源：高盛，彭博社）高盛分析师指出，尽管人工智能与科技创新仍将是市场的重要驱动力，但美国股市的盈利扩张空间可能受到高利率环境和财政赤字压力的制约。奥本海默表示：“投资者不应再期待过去十年那种爆发式回报，而应关注稳定、长期和可持续的增长。” 彭博社在对高盛展望的分析中援引奥本海默的进一步评论指出，美国股市的长期风险之一在于‘超级明星科技股’可能失去光环。在经历数年爆炸性上涨后，这些大型科技公司——包括英伟达（Nvidia）、苹果（Apple）、微软（Microsoft）等——的估值已处于极高水平，一旦增长动能减弱，或将拖累整体市场表现。高盛提醒，当前美国股市的整体估值水平已处于历史高位。标普500指数当前的前瞻市盈率（P/E）高达23倍，已接近疫情后高点，并逼近互联网泡沫前纪录水平，较全球同行溢价超过 50%。高盛分析称，美国企业利润率与股本回报率（ROE）目前均处于历史高位，而过去十年推动盈利增长的顺风因素——包括低利率、减税与利润率扩张——未来难以重现。报告指出：“标普500的净利润率和ROE目前接近纪录水平，未来十年的企业盈利增长动力将显著放缓。” （来源：彭博社）奥本海默强调，投资者需要“放慢回报预期”，并关注现金流稳健、估值合理、具备分红能力的企业。“未来十年的市场将更加考验投资者的耐心与资产配置能力，”他说，“这不再是过去十年那种‘只买科技就赢’的市场。” 新兴市场崛起：中国与印度成核心驱动奥本海默在11月最新的投资展望中警告称：“美国股市未来十年可能继续跑输其他地区市场，包括欧洲与新兴市场。”他认为，美国企业的盈利增长将受到高成本、老龄化劳动力和政策不确定性影响，而部分亚洲与拉美经济体的估值更具吸引力。此外，地缘政治因素、去全球化趋势以及供应链重组也将促使资本在全球范围内重新配置。报告特别指出，“AI与能源转型将重塑行业结构，但也将扩大区域与板块的差异。” 高盛报告同时预计，未来全球股市年化回报约为7.7%，略高于美股。（来源：彭博社）分析师指出，欧洲、日本及部分新兴市场在制造业回流、能源结构调整和数字化投资驱动下，有望在未来数年迎来资本回流。奥本海默团队建议投资者“扩大配置至美国以外市场，重点关注新兴经济体”。报告预计，新兴市场（EM）未来十年的年化回报率将达10.9%，成为全球最具潜力的投资区域。高盛认为，中国与印度强劲的企业盈利增长和结构性改革将是主要推动力，而东南亚、拉美及非洲部分市场也有望受益于产业链重组与资本回流。亚洲（不含日本）被视为表现第二好的区域，预计年化回报率为10.3%；日本预期年化回报率8.2%，受益于盈利改善与公司治理改革；欧洲则预计年化回报7.1%，得益于能源转型与财政刺激。报告总结道：“我们预计新兴市场将迎来更高的名义GDP增速和更深层的结构性改革，而AI的长期红利将是全球性的，并非美国科技行业的专属故事。” 目前分析人士普遍认为，美股或将进入一个以低波动、稳增长、分化明显为特征的“慢牛周期”。随着美联储接近降息周期尾声、全球经济重新进入温和复苏阶段，企业盈利将逐步修复，但高债务与财政赤字可能限制政策空间。彭博社评论指出，这意味着投资者将更多依赖基本面筛选、行业轮动和跨市场配置，而非单纯押注流动性行情。编者注：彼得·奥本海默（Peter Oppenheimer）是高盛集团首席全球股票策略师，拥有超过20年华尔街研究经验，其市场预判以稳健著称。2025年初，他准确预测了美股在人工智能热潮推动下的强劲反弹。
市场焦点昨天06:46
中美贸易战“休战”是假象？这些第三方国家成新博弈战场
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FX168财经报社（北美）讯分析人士指出，尽管中美两国在上月元首会晤后达成“小型协议”，暂时缓和了贸易紧张，但未来几年中美关系预计将愈发波动，双方将加紧争夺“第三方国家”的支持，而这已在持续重塑全球供应链格局。 “我们将看到一个此起彼伏的循环，中美双方将不断试探彼此的底线。”美国智库战略与国际研究中心（CSIS）高级顾问斯科特·肯尼迪（Scott Kennedy）周四（11月13日）在北京举行的论坛上表示。他指出，自2018年以来，中美关系的“波动幅度”持续放大，竞争节奏也愈加频繁。“我们观察到，这种周期性波动的‘振幅’正在变得越来越大。” 在2025财新峰会（Caixin Summit）关于“多极化世界”的一个分论坛上，肯尼迪强调，尽管中美都拥有可对对方造成经济压力的政策工具，但两国依旧保持着深度经济相互依存关系。#中美关系# 他表示，双方领导人在上月达成的“小型协议”，可能会带来持续一年或更久的“临时性休战期”，为进一步谈判创造空间。但他同时警告，美国国内政治压力可能促使特朗普总统采取更强硬立场，利用新的政策工具推动对华更激进的贸易和投资限制。 “这种休战可能是战术性的，并不代表战略关系改善，”他指出，“一旦美国政治周期进入新阶段，贸易与科技领域的摩擦仍会迅速回升。” 第三方国家“骑虎难下” “选边站”越来越难随着全球两大经济体的紧张与不确定性加剧，世界其他国家也难以置身事外。分析人士指出，中美双方如今都在积极争取全球南方国家及关键供应链环节国家的支持，从东南亚到拉美、再到中东和非洲，都成为双方博弈的新前线。 “这让许多国家陷入微妙境地，”肯尼迪说，“他们不得不在经济利益与地缘政治压力之间小心平衡。” 多位与会专家表示，在中美竞争持续深化的背景下，全球供应链正在经历“新一轮分流与重组”：部分制造环节向东南亚与南亚转移，而关键技术与资本仍受制于中美两国的监管与标准体系。一位不具名的亚洲政策研究员指出，中美之间的技术脱钩与产业再布局，正在让第三方国家面临两难选择。 “在当今全球化格局下，商业利益交织得太深，许多国家发现——选边站实际上意味着失去另一边的市场或投资。” 他补充道，越南、印度、墨西哥等国在产业转移中获得短期收益，但同时必须承担供应链成本上升与政治风险增加的代价。随着贸易、科技、投资与安全议题日益交织，中美关系已不再只是双边关系，而成为全球地缘政治的中心变量。分析人士认为，未来几年中美之间可能反复出现短暂的缓和与突发的紧张，市场与政策都将进入高波动时代。正如肯尼迪总结的那样：“中美关系不会一帆风顺，它将经历反复试探与震荡。但更重要的是——这场博弈早已不局限于两国之间，而正在塑造整个世界的经济与政治秩序。”
财经风云昨天06:03
【美股收评】三大股指全线下挫，科技股连续承压市场对降息预期转向悲观
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FX168财经报社(北美)讯周四（11月13日），美股全面回落，科技板块连续第二日承压，投资者对利率前景的悲观情绪升温。#美股收评# 道琼斯指数收盘下跌797.60点，跌幅1.66%，报47457.22点；标普500指数收盘下跌113.36点，跌幅1.66%，报6737.56点；纳斯达克综合指数收盘下跌536.10点，跌幅2.29%，报22870.36点。 (图源：FX168) (图源：FX168) 其中，通信服务板块跌幅最明显，迪士尼（Disney）在公布好坏参半的财年第四季度业绩后股价大跌近8%；信息技术板块同样表现疲弱。纳斯达克综合指数下挫2.29%，收于22,870.36点。三大指数及小盘股指数罗素2000（Russell 2000）均录得10月10日以来的最差单日表现。科技股遭到持续抛售，特别是人工智能概念相关公司，因市场担忧其估值偏高。尽管纳指本周开局强劲，但周四仍录得连续第三日下跌，受到英伟达（Nvidia）、博通（Broadcom）和谷歌母公司 Alphabet 等科技巨头拖累。 Laird Norton财富管理公司的首席投资官Ron Albahary对CNBC表示，此轮回调“看上去像自然的整固，是一种健康的调整”。他指出：“AI相关资本支出迟早会在更广泛的经济中体现出效果。如果医疗、制造业和工业板块开始真正受益于人工智能，这将进一步强化市场关于‘AI资本开支将全面提升生产率’的整体叙事。” 来自CME FedWatch工具的数据显示，市场对降息预期的突然转变同样对股市形成压力。目前市场仅预期美联储在12月的年内最后一次会议上有逾51%的概率将基准利率下调25个基点，低于前一日的62.9%，。在史上最长的政府停摆期间，美联储缺乏关键经济数据（如10月就业报告与通胀数据），一度“盲飞”。白宫新闻秘书Karoline Leavitt周三表示，这些数据“可能永远不会公布”，并称停摆可能使四季度经济增速减少最多2个百分点。但大多数经济学家预计对GDP影响有限。这场持续超过六周的政府停摆在周三晚结束。美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）签署政府临时拨款法案，使联邦政府得以运作至明年1月底。该法案此前已在周一通过参议院，并于周三晚间获众议院批准。 BMO私人财富公司首席市场策略师Carol Schleif表示：“虽然我们一直预计停摆期间缺失的许多数据将继续‘缺席’，但仍存在不确定性：当通胀和就业数据重新发布时，它们将呈现何种状况。” 她补充说：“随着政府运作恢复、经济数据生产重启，我们预计未来几周市场可能会出现更多震荡。”
Linlin昨天05:58
马斯克的“万亿赌局”，关键在中国！特斯拉机器人帝国能否突围？
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FX168财经报社(北美)讯埃隆·马斯克（Elon Musk）距离成为世界首位“万亿富翁”的目标越来越依赖于一个核心命题：特斯拉能否从一家电动车公司转型为机器人与人工智能巨头。马斯克一再强调，特斯拉未来的估值不再取决于汽车，而在于全自动驾驶以及一支由人形机器人“擎天柱（Optimus）”组成的“机器人军团”，这些机器人未来或能替代数百万人的劳动。这是一个雄心勃勃的愿景，也是一场高风险的豪赌——虽然部分科技界人士认为它在技术上可行，但它同样意味着一次可能重塑全球经济格局的产业革命。然而，有一个被市场忽视的不便真相：马斯克的伟大愿景要实现全球规模化，必须得到中国的许可。随着中国正在制定“第十五个五年规划”，北京已明确信号——机器人与具身人工智能（Embodied AI）将成为国家主导的未来领域，是习近平提出的“新质生产力”的核心。换言之，马斯克面临的竞争对手不仅是硅谷，而是整个中国国家机器，以及其打造机器人产业链主导权的决心。中国：全球机器人产业的中心战场 2023年，中国安装了超过29万台工业机器人，数量超过世界其他国家总和。全国机器人密度——即每1万名工人所拥有的机器人数量——达到470台，首次超过日本与德国。CNBC撰文称，这并非市场的自然结果，而是国家干预的直接产物。其还指出，中国通过大规模补贴机器人采购、提供低息融资、并要求地方政府将自动化纳入工业重组计划，从上而下推动“机器人革命”。如今，中国领导层进一步将机器人上升为国家战略。去年10月底召开的中共二十届四中全会发布了十五五规划草案，“新质生产力”成为文件中反复出现的核心词汇。这在中国政策体系中意义重大——意味着未来十年，中国经济增长将不再依赖廉价劳动力，而是以人工智能与机器人驱动的生产力提升为核心。中国工业和信息化部（MIIT）已启动“机器人+应用”计划，要求在物流、医疗、仓储、建筑、能源等领域全面引入机器人。全国范围内已设立数百个机器人试验区和测试平台。与此同时，中国今年起草了首个国家级人形机器人标准体系，内容涵盖机器人运动安全、人机交互规范、网络通信协议等，而美国尚未开始此类标准化工作。北京也开始向外界展示其成果。在最近举办的“中国机器人运动会”（Robot Games）上，参赛机器人表演了令人印象深刻的项目：有的在狭窄平衡木上行走，有的在障碍赛道中自动导航，还有的在模拟生产线上完成组件组装。这些视频在中国社交媒体与西方科技圈同时引发热议——它们传递了一个信号：中国正在为人形机器人的产业化与大规模量产做准备。特斯拉的“擎天柱”离不开中国制造马斯克的机器人计划看似惊艳，但真正的成功并不在于秀场上的炫技表演，而在于能否实现规模化部署。 Optimus要实现商业价值，必须在真实世界的工厂、仓库、物流与服务场景中不断学习、优化、进化。人形机器人需要通过长期的“劳动”积累经验：行走、抓取、搬运、组装、协同、联网。而这一切的实现，离不开高密度、复杂且成熟的工业环境——目前全球只有中国在系统性建设这样的生态。因此，许多投资者低估了一个关键现实：中国不仅影响特斯拉的机器人未来，甚至可能塑造它的未来。马斯克可以在加州或得州原型制造，但若要实现低成本量产，必须依赖中国的工业体系。目前全球没有任何国家能在零部件供应、精密制造、组装产能等方面与中国匹敌。然而，进入这一生态的前提，是得到北京的政治许可与监管批准。在中国制造“外资控制的人形机器人”，不仅需要法规合规，还需要政治信任——中国不会容许在战略性领域让外企主导并压制本国企业。中国的产业链垄断：从电机到金属骨架即使特斯拉选择在海外制造，它仍无法摆脱对中国供应链的依赖。从驱动机器人关节的伺服电机，到赋予动作流畅性的谐波减速器；从检测力量与方向的力矩传感器，到提供视觉识别的机器视觉模组；从稳定重心的磷酸铁锂（LFP）电池，到构成结构的铝合金与特种钢材——中国在这些关键部件领域均占据全球领先地位。马斯克可以在墨西哥或美国组装机器人，但若没有中国的零部件与材料供应，他几乎无法实现经济规模化生产。更重要的是，中国提供的不仅是硬件，还有部署环境与数据优势。人形机器人需要大量的真实作业数据来优化算法，中国庞大且多样化的工厂体系、没有工会的生产线环境，为机器学习与人机协作提供了最理想的试验场。如果Optimus无法在中国工业场景中运行，特斯拉将失去全球最宝贵的训练数据来源——而目前，没有任何西方经济体能提供同等规模的实验环境。中国设定游戏规则与此同时，北京正在为这一行业制定“运行规则”。中国政府已开始起草人形机器人国家标准，明确它们的运动范围、通信接口、数据交换与安全交互规范。任何在中国运行的机器人系统都必须遵守这些标准。此外，由于人形机器人具备空间感知与操作数据收集能力，依据中国的数据安全法与网络安全法，这类设备的运行与数据传输将受到严格监管。这些要求并非理论，而是已经写入现行法律体系。十五五规划明确提出，中国要在机器人与具身AI领域建立“自主可控、产业链完整的国家级生态”，让本土企业掌握核心技术、主导行业标准。在这样的背景下，机器人被视为国家战略资产，而非技术企业的私人工程。特斯拉的抉择与地缘风险这种现实与马斯克的全球化雄心形成强烈冲突。特斯拉希望打造一个全球通用的机器人舰队，可在世界各地部署，包括中国。但若要进入中国市场，必须接受中国的监管体系与产业结构。这意味着，特斯拉可能需要在中国建立合资企业、共享部分算法与数据，甚至接受出口与部署限制。因此，特斯拉未来可能面临两条路径：一是接受中国规则，换取市场准入；二是选择脱钩，自建供应链体系，但这将大幅增加成本与时间。无论哪种选择，都会给特斯拉的“机器人帝国梦”带来新的不确定性。从技术问题到地缘政治问题文章最后指出，马斯克的“万亿梦想”不仅是技术命题，更是地缘政治命题。他或许能设计、制造并发布机器人，但要实现真正的全球部署与规模化商业应用，必须获得北京的“隐性许可”。在中国主导的机器人时代，产业话语权、数据主权与国际标准将成为新的竞争焦点。正如原文最后所言：马斯克能造机器人，却未必能掌控命运。决定他“万亿梦想”的，不是技术，而是政治——更准确地说，是北京的态度。
财经风云昨天05:44
【原油收评】油价止跌企稳，市场在“供应过剩”与“俄油制裁”之间拉锯
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FX168财经报社(北美)讯周四（11月13日），油价基本持稳，此前一日因全球供应过剩担忧大跌约4%，投资者正权衡供需压力与即将对俄罗斯卢克石油公司（Lukoil）实施的美国制裁。#原油收评# 布伦特原油期货上涨0.30美元，涨幅0.5%，至63.01美元/桶。美国西德克萨斯中质原油（WTI）上涨0.20美元，涨幅0.3%，至58.69美元/桶。 DBS星展银行能源团队主管苏夫罗·萨卡尔（Suvro Sarkar）表示：“油价在60美元/桶附近应有相当强的支撑，尤其考虑到更严厉的制裁生效后，俄罗斯出口可能出现短期扰动。” 美国近期对卢克石油实施制裁，作为促使克里姆林宫重返乌克兰和谈的一部分。制裁将在11月21日后禁止与该公司进行交易。油价进一步上涨受到抑制，因美国能源信息署（EIA）公布的报告显示，上周美国原油库存增幅大于预期，而汽油和馏分油库存降幅弱于预期。 EIA数据显示，截至11月7日当周，美国原油库存增加640万桶至4.276亿桶，而路透调查预期仅为增加196万桶。美国石油协会（API）也公布库存增加130万桶。周三油价跳水超过2美元/桶，此前石油输出国组织（OPEC）表示，2026年全球石油供应将略高于需求，与此前长期预测的“供应短缺”相反。萨卡尔指出：“近期油价走弱主要源于OPEC在月报中下调对2026年供需平衡的判断，意味着该组织首次承认2026年可能出现供应过剩，这与此前的乐观预期形成鲜明对比。” OPEC表示，供应过剩预计将在明年出现，主要因为OPEC+（包括OPEC成员国及俄罗斯等盟友）将扩大产量。国际能源署（IEA）在周四的月度市场报告中上调了今年和明年的全球供应增长预测，意味着2026年的供应盈余将进一步扩大。美国能源信息署（EIA）在短期能源展望中也表示，今年美国原油产量将创下高于此前预期的新纪录。EIA补充称，至2026年全球石油库存将持续增长，因为供应增速快于成品油需求增速，这将继续对油价施压。与此同时，美国政府即将在经历史上最长停摆后于周四恢复运作。长达一个多月的停摆导致空中交通混乱、中低收入家庭食品补助受限，以及超过100万联邦雇员无薪工作。 Enverus公司交易及风险管理销售主管卡尔·拉里（Carl Larry）指出：“政府重启将短期支撑需求。随着员工返岗、假日旅行预期恢复正常以及假日消费季开启，需求应有所好转。”
Peng昨天04:58
美国政府关门六周重创经济：停薪、航班取消与数据断流或令美联储推迟降息
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FX168财经报社(北美)讯为期六周的美国政府关门虽于周三（11月12日）晚间宣告结束，但其对本已压力重重的美国经济将构成新的拖累，而全面影响可能需要数月才能显现。自10月1日以来，约125万名联邦雇员未获薪酬支付；自上周起已有约1万架航班被迫取消；即使空管人员重返岗位，航班中断仍将持续。此外，政府合同审批放缓，数百万领取食品援助的家庭也遭遇福利延迟发放。虽然大部分经济活动将在联邦政府重新开放后因补发薪资而恢复，但部分损失难以弥补——例如被取消的航班不会全部重新预订、餐厅预定不会重复、部分推迟的消费也可能永久消失。更严重的是，关门导致关键经济数据——包括就业、通胀与消费支出——中断发布，或令美联储在12月会议上暂停原计划的降息行动。 “这次政府停摆不仅损害了美国经济，也削弱了就业、物价等关键统计数据的收集。”海军联邦信贷联盟（Navy Federal Credit Union）首席经济学家希瑟·朗（Heather Long）表示。根据美国国会预算办公室（CBO）的估算，六周的关门将使今年第四季度经济增长率减少约1.5个百分点，几乎削半第三季度增速。虽然政府重启预计将在明年第一季度带来约2.2个百分点的反弹，但仍有约110亿美元经济活动永久流失。相比之下，2018至2019年的部分关门仅持续35天，对GDP的影响仅为0.02%。此次停摆叠加了美国经济原有的困难：招聘疲软、通胀高企以及前总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）征收关税带来的不确定性。不过，多数经济学家仍认为衰退风险不大。关门冲击详解停薪潮压抑消费 CBO估算，联邦雇员共损失约160亿美元工资，直接拖累零售、餐饮及节日旅游支出。大型消费可能被推迟，进而减缓整体经济动能。特朗普曾威胁不支付补薪，但国会最终达成协议，将在政府重启后补发工资。此次停摆对华盛顿特区地区影响尤甚。该地区失业率在停摆前已高达6%，主要受春季联邦裁员影响。根据两党政策中心（Bipartisan Policy Center）数据，联邦雇员占马里兰州劳动力的5.5%、新墨西哥州的2.9%、俄克拉荷马州的2.6%、阿拉斯加州的3.8%。此外，多达520万联邦承包商也受波及，他们不保证获得补偿。牛津经济研究院（Oxford Economics）经济学家伯纳德·亚罗斯（Bernard Yaros）指出，这部分损失难以量化。降息前景受阻政府停摆中断了美联储用于评估经济健康度的关键数据流。即便政府重启，部分数据可能永远缺失，部分则将延迟发布。这使得原定12月的第三次降息预期面临搁置风险。 “当你在迷雾中驾驶时，你会减速。”美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）上月在记者会上如此比喻。波士顿联储主席苏珊·柯林斯（Susan Collins）也表示，缺乏数据是她“对再次降息持保留态度”的主要原因。若降息延迟，企业与个人借贷和支出意愿可能受挫，从而拖累经济复苏步伐。航空业损失超26亿美元美国联邦航空管理局（FAA）为减轻空管人员负担，下令取消超1万架航班，导致旅游业蒙受重创。旅游经济咨询公司（Tourism Economics）估算，关门使每日旅游支出减少6300万美元，六周累计损失达26亿美元。消费信心跌至三年低点密歇根大学最新调查显示，美国消费者信心指数降至50.4，环比暴跌6.2%，同比骤降近30%，接近历史最低点。悲观预期若持续，可能压制消费，削弱经济增长。政府采购与合同冻结尽管政府支出未完全停摆，但新合同审批几乎陷入停顿。亚罗斯估算，每天约有8亿美元新合约因关门而受阻。国防部、NASA与国土安全部的项目尤其受影响。食品援助中断约4200万领取SNAP食品补助的美国民众11月共计延迟收到80亿美元补助，造成显著财务困境与消费萎缩。政府表示，多数州可能最早于本周四恢复发放。总体来看，分析人士认为，这次为期六周的关门事件不仅削弱了短期经济增长，还增加了政策不确定性。美联储的货币政策节奏、消费者信心、政府合同执行与民生支出，都可能在未来数月持续受到影响。
Linlin昨天04:38

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