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美股加密货币概念股集体大涨，资金回流意味着市场风险偏好升温

3%，收报 3.02 美元，显示资金对区块链产业链的重新关注。此次普涨背景下，加密货币市场整体回暖，主流币种如比特币、以太坊在近几个交易日呈现稳定反弹趋势，进一步带动链上与链下生态标的同步走强。资金回流加密赛道，投资者风险偏好上升风险资产的集体反弹是此次加密股大涨的重要信号。当前宏观环境下，美联储进入货币政策观察期，市场普遍预期将于9月开始降息，在此背景下，资金正逐步回流高波动、高潜力的科技与加密板块。加密概念股具有较强的杠杆效应，往往对数字资产市场走势反应更为敏感。此次普涨反映出短期内投资者对区块链技术、Web3.0发展及相关ETF配置的重新审视。重点标的表现一览，多股日涨幅超8% 以下为本次表现突出的加密货币概念股涨幅汇总：公司名称代码涨幅收盘价（美元） Cong Chain Group ICG +13.53% 3.02 Bitfarms BITF +11.52% 1.16 Amber International AMBR +9.20% 7.95 DMG Blockchain Solutions DMGGF +8.91% 0.22 Bitwise Ethereum ETF ETHW +6.39% 27.13 ICG、BITF 与 AMBR 为本轮上涨核心驱动标的，在成交量与波动性方面也同步放大，表明活跃资金快速涌入。技术面走强，加密板块后市如何演绎？从技术面来看，多个标的已突破近阶段震荡区间，MACD和RSI指标均呈现多头信号，短期市场情绪偏乐观。然而从基本面分析，加密产业仍面临监管政策不确定、主流币波动剧烈等结构性风险，建议投资者关注流动性安全边际，结合基本面筛选优质标的，避免盲目追高。权威点评与总结综合来看，本轮美股加密货币概念股上涨具有明确的宏观与市场信号支持。投资者信心回升、机构资金回补，加之数字资产价格回暖，共同推动板块反弹。然而，该类资产波动性高、受政策与市场情绪影响深远，仍需控制仓位与风险敞口。未来若美国降息预期兑现、比特币站稳关键技术位，加密股仍具进一步上涨空间，建议持续关注链上数据与监管动向。加密股的回暖反映了市场对数字资产基础设施的价值重新评估，短期内波动剧烈但不失机会。 —— Ark Invest，2025年7月22日 Cong Chain Group 的交易量剧增和技术面突破是本轮行情的重要指标，具备短线交易价值。 —— Wedbush Securities，2025年7月22日若比特币突破关键阻力位，ETF概念股如 ETHW 有望迎来二轮放量上涨，建议逢低配置。 —— JP Morgan Digital Assets Team，2025年7月22日常见问题解答 Q1：此次加密股上涨的核心原因是什么？ A1：主要受到宏观降息预期与主流加密货币价格反弹的驱动，投资者风险偏好升温推动资金回流。 Q2：ICG为何涨幅领先？ A2：ICG在技术面率先突破，同时有资金集中买入迹象，成交量显著放大，形成涨势主导力量。 Q3：Bitwise ETH ETF的表现说明了什么？ A3：ETHW涨幅说明投资者对以太坊生态系统的信心增强，ETF也成为机构配置的重要工具。 Q4：现在适合买入加密概念股吗？ A4：需结合自身风险承受能力，建议分批布局、关注基本面强、资金关注度高的个股。 Q5：后续风险因素有哪些？ A5：主要包括美联储政策变化、加密资产监管政策收紧以及主流币突发性大跌等风险。来源：今日美股网

今日美股网07-23 00:12

Ether Machine CEO称《GENIUS法案》最大受益者为以太坊，或推动生态系统加速发展

立法，旨在优化数字资产的监管环境，促进区块链技术的应用和创新，特别关注智能合约平台和去中心化金融的健康发展。 Ether Machine CEO Andrew Keys观点解读 Ether Machine首席执行官Andrew Keys指出，《GENIUS法案》的出台将使得以太坊成为最大受益者。Andrew Keys强调，以太坊作为目前最成熟且广泛使用的智能合约平台，其在政策利好环境下，将迎来更快的生态系统扩张和资本流入。以太坊作为最大受益者的原因分析以太坊的技术优势和生态建设为其成为《GENIUS法案》最大受益者提供了坚实基础。作为DeFi、NFT和Web3.0应用的主要承载平台，政策优化将降低合规成本和法律风险，提升开发者和投资者信心，进而推动以太坊网络的活跃度和市值提升。《GENIUS法案》对以太坊生态的潜在推动作用《GENIUS法案》有望改善加密货币行业的监管环境，特别是在智能合约和去中心化金融领域。政策支持将助力以太坊生态系统内的项目加快合规步伐，吸引更多主流资本和用户参与，推动以太坊的长期可持续发展。权威点评与总结 Ether Machine CEO Andrew Keys的观点反映出市场对《GENIUS法案》积极预期。以太坊凭借其领先的技术优势和丰富的生态资源，极有可能在政策红利中获得显著发展机遇。然而，投资者应关注后续法规具体实施细节及其对市场的实际影响。 “《GENIUS法案》将为以太坊生态注入新的活力，降低合规门槛，加速创新发展。” —— Cointelegraph，加密行业观察员，2025年7月22日 “以太坊是智能合约领域的领军者，相关政策出台必然推动其生态快速成长。” —— Messari区块链研究团队，2025年7月 “政策利好为以太坊带来更大资本和技术投入，助力其成为数字经济核心平台。” —— Delphi Digital分析师，2025年7月常见问题解答 Q1：《GENIUS法案》具体内容包括哪些方面？ A1：主要涉及数字资产监管优化、智能合约法律地位确立及促进区块链技术应用。 Q2：为什么以太坊是《GENIUS法案》的最大受益者？ A2：以太坊在智能合约和DeFi领域占据领先地位，政策利好降低其运营风险。 Q3：《GENIUS法案》会带来哪些实际变化？ A3：改善监管环境，促进项目合规，吸引更多资本和用户进入以太坊生态。 Q4：该法案对其他区块链项目有何影响？ A4：也会带来积极影响，但以太坊因生态成熟受益最大。 Q5：投资者如何把握《GENIUS法案》带来的机遇？ A5：关注以太坊生态内优质项目及政策落地动态，合理配置资产。来源：今日美股网

今日美股网07-23 00:11

656枚比特币从Binance转至机构托管平台Ceffu，反映机构加码数字资产管理趋势

术更先进的托管方案将成为市场主流。结合区块链透明度与严格合规措施，机构托管平台将推动数字资产行业向更规范、更安全的方向发展，助力资产数字化的普及。项目数量/金额相关平台意义比特币转移数量 656枚 Binance → Ceffu 显示机构托管需求增长交易价值约7740万美元同上体现大额机构资金参与度托管平台 Ceffu Binance机构托管专业合规数字资产管理服务权威点评与总结此次656枚比特币从Binance转移至机构托管平台Ceffu，标志着加密市场机构化进程的加速。随着数字资产逐渐融入传统金融体系，托管安全成为关键。Ceffu作为Binance背书的专业平台，其受欢迎程度凸显了市场对安全、合规托管服务的强烈需求。机构加码数字资产托管不仅能增强市场信心，还将促使行业规范标准的完善和生态系统的健康发展。未来，投资者和机构应高度关注托管平台的技术实力与合规保障，积极布局数字资产组合，以抓住这一趋势带来的长期机遇。 “大额比特币转移到机构托管平台，显示出市场对数字资产安全性的持续关注与提升。” —— Coinbase Research，2025年7月22日 “Ceffu的兴起为机构投资者提供了更可信赖的托管服务，有助于推动数字资产进入主流金融领域。” —— Fidelity Digital Assets，2025年7月21日 “机构托管的广泛应用将成为数字资产市场规范发展的重要里程碑。” —— Binance官方分析团队，2025年7月20日常见问题解答问：什么是数字资产机构托管？答：机构托管是指专业机构为大型投资者安全保管数字资产，提供技术保障和合规服务，防范盗窃及风险。问：此次比特币转移的主要意义是什么？答：显示机构投资者正通过合规渠道加强资产安全管理，推动市场向机构化和规范化发展。问：Ceffu是什么平台？答：Ceffu是Binance旗下专为机构客户提供数字资产托管和管理的服务平台。问：大额比特币转移会影响市场价格吗？答：短期可能带来一定波动，但长期来看有助于提升市场稳定性和投资者信心。问：未来数字资产托管有哪些发展趋势？答：更高安全标准、更强合规能力及技术创新将推动托管行业持续升级。来源：今日美股网

今日美股网07-23 00:11

Solana财库战略推动美股加密概念股大幅上涨，MFH领涨涨超18.6%

股上市公司纷纷宣布启动基于Solana区块链的财库战略，吸引市场广泛关注。Solana因其高性能和低手续费特性，成为加密货币及DeFi领域的重要基础设施。此类战略布局体现企业加码区块链生态、推动数字资产持有和应用的决心，进而带动相关股票盘前表现活跃。主要加密概念股涨跌及亮点分析公司名称股票代码盘前涨跌幅关键事件 Mercurity Fintech Holding MFH 上涨超18.6% 启动基于Solana的财库战略 DeFi Development Corporation DFDV 上涨3.8% 增持14.13万枚SOL，总持仓近100万枚 Thumzup Media Corporation TZUP 上涨超9.8% 董事会批准投入2.5亿美元购买加密货币 SharpLink 未知下跌1.05% ETH版微策略，市场表现分化 Circle 未知下跌1.52% 加密支付相关业务受关注 Coinbase 未知上涨0.18% 交易平台，行情波动有限 MicroStrategy 未知下跌0.3% 持有大量比特币，受市场波动影响加密概念股涨跌分化的市场影响加密概念股的涨跌分化反映出投资者对不同区块链战略和资产配置的态度存在差异。以Solana为核心的财库战略受到资金追捧，推升相关公司股价显著上涨；而基于以太坊（ETH）及传统加密支付平台的股票则表现相对平淡甚至回落，显示市场对不同技术路线及风险偏好保持谨慎。 Solana财库战略对行业未来的潜在影响 Solana财库战略的推广有望加速加密资产的机构化和主流化，提升区块链项目在资本市场的认可度。随着更多公司将财库资产纳入区块链管理，数字资产的流动性与透明度将显著改善，推动DeFi生态与传统金融的深度融合。此外，投资者关注Solana生态的成长性，有助于提升整体市场活跃度和创新动力。权威点评与总结整体来看，Solana财库战略成为推动部分美股加密概念股盘前表现的重要因素。Mercurity Fintech Holding（MFH）涨超18.6%的表现尤为亮眼，表明市场对Solana技术及战略布局的积极认可。然而，市场涨跌分化亦提醒投资者关注技术路线差异及潜在风险。未来，随着区块链财库战略的深化和更多资产管理方案的落地，相关公司股票的波动性可能加大。投资者需综合考量技术发展、监管环境及市场情绪，谨慎制定投资策略。 “Solana财库战略引领加密股上涨，体现机构投资者对高性能区块链生态的信心。” —— JP Morgan，2025年7月22日 “MFH等公司股票的强劲表现凸显了数字资产管理创新的市场潜力。” —— Goldman Sachs，2025年7月21日 “加密概念股涨跌分化提醒投资者关注行业内技术与战略差异带来的风险。” —— Morgan Stanley，2025年7月20日常见问题解答问：什么是Solana财库战略？答：Solana财库战略是指企业将财务资产管理与Solana区块链技术结合，以提高资产流动性和透明度的战略布局。问：为什么MFH股票涨幅显著？答：MFH宣布启动基于Solana的财库战略，激发市场对其未来成长潜力的乐观预期，推动股价大涨。问：Solana与以太坊的财库战略有何不同？答：Solana以高性能和低手续费著称，适合大规模资产管理；以太坊则因智能合约生态丰富而具备广泛应用，但费用相对较高。问：加密概念股涨跌分化意味着什么？答：反映市场对不同区块链技术、战略和公司基本面的不同看法，投资者应根据风险偏好选择标的。问：未来Solana财库战略可能带来哪些变化？答：可能推动更多企业数字资产管理走向区块链化，提升市场透明度和效率，促进加密资产主流化。来源：今日美股网

今日美股网07-23 00:11

Solana市值五个月来首次超越BNB，重回全球加密货币市值第五位

和生态系统的扩张，还体现了市场对高性能区块链解决方案需求的增长。投资者普遍看好Solana在DeFi、NFT及其他应用场景中的表现。BNB虽然短期被超越，但其作为币安生态核心资产的地位依然稳固。未来，随着区块链行业竞争加剧，Solana与BNB的市值排名可能持续波动，投资者应关注两者的技术创新、生态建设及市场趋势。权威点评与总结 Solana市值五个月来首次超越BNB，体现了其在加密货币生态中日益重要的地位。技术进步和市场认可驱动了其估值提升，同时也显示出投资者对创新区块链平台的浓厚兴趣。BNB的市场基础仍坚实，但Solana的崛起增加了竞争的激烈程度，推动整个行业迈向更高水平。 “Solana重回加密市值第五，彰显其生态系统持续扩张的潜力。” —— CoinGecko分析师，2025年7月22日 “BNB依然是币安生态的核心资产，短期波动不会改变其长期价值。” —— Binance研究团队，2025年7月21日 “高性能区块链的竞争日益激烈，Solana和BNB各有优势。” —— Chainalysis专家，2025年7月20日常见问题解答问：Solana为何能重新超越BNB？答：主要因Solana技术升级和生态系统扩展获得市场认可，带动市值增长。问：BNB被超越是否意味着币安生态受损？答：并非如此，BNB仍是币安核心资产，生态影响有限。问：Solana和BNB未来市值排名会持续变化吗？答：是的，两者竞争激烈，市值排名可能随市场波动变化。问：Solana市值的提升对投资者意味着什么？答：表明市场对Solana的信心增强，投资者关注其潜力与发展。问：如何看待加密货币市值排名的波动？答：市值排名反映市场动态，投资者应结合基本面和趋势理性判断。来源：今日美股网

今日美股网07-23 00:10

Coinbase旗下封装比特币cbBTC市值突破63亿美元，市场份额升至第二位

是一种将比特币资产以代币形式封装在其他区块链（如以太坊）上的资产，方便跨链交易和DeFi使用。问：cbBTC与wBTC有何区别？答：cbBTC由Coinbase发行，强调安全性和合规性，wBTC是行业内首个广泛使用的封装比特币。问：cbBTC市值增长对投资者有何意义？答：反映了投资者对Coinbase生态和产品的信心，提升了资产流动性和应用范围。问：封装比特币的市场份额如何影响加密生态？答：市场份额变化影响跨链资产流动性及竞争格局，促进技术和服务创新。问：未来cbBTC的发展趋势如何？答：随着DeFi和跨链需求增长，cbBTC有望持续扩大市场份额和应用场景。来源：今日美股网

今日美股网07-23 00:10

加密货币股集体下跌引发市场担忧投资者面临短期压力测试

果，并非单一事件驱动。虽然中长期仍看好区块链与Web3发展潜力，但短期市场情绪波动较大，需控制风险敞口，关注基本面与估值匹配度。 “Circle的估值已超过其真实市场能力，尤其在监管明确前，这一调整或只是开始。” —— Compass Point Research，2025年7月22日 “加密交易平台的盈利能力受用户活跃度和币价直接影响，当前阶段波动风险偏高。” —— Barclays Digital Assets Desk “比特币的支撑测试一旦失败，整个加密股板块或出现更深回调。” —— AlphaBTC 分析师团队常见问题解答加密股为什么今天跌这么多？主要由于评级下调、比特币技术面转弱以及市场整体避险情绪增强。 Circle股价为什么特别弱？被投行调降评级至“卖出”，认为其估值被高估。 Coinbase也下跌是否意味交易热度下降？部分反映交易活跃度预期下降，同时受板块整体情绪影响。比特币会继续下跌吗？技术面存在下探11.5万美元支撑的可能，但中期仍看基本面。现在是抄底加密股的时机吗？短期仍具不确定性，建议等待稳定信号后再做判断。来源：今日美股网

今日美股网07-23 00:10

以太币概念股是下一个美股投资机会吗？

油”（Digital Oil）。作为区块链生态内流通资产，以太坊既可以用作交易手续费（gas）的支付工具，也可被用于链上金融体系中的借贷、抵押、质押、流动性提供等形式，拥有强烈的工具属性与收益潜力。相比比特币囤币的纯升值收益逻辑，企业持有 ETH 可主动参与 DeFi 金融活动，创造稳定现金流和复合收益。 BTCFi 协议 Solv Protocol 首席执行官 Ryan Chow 指出，以太坊的高可用性与结构性收益潜力，让它在企业财务部门中变得越来越有吸引力，尤其是对那些希望捕捉现实世界区块链应用机会的企业来说。复制“微策略模式”，为以太坊打造战略化资金配置以“企业持币鼻祖”著称的 Strategy 正是这一类策略的标杆。SharpLink 在7月初便宣布为其 ETH 储备基金筹集超过4亿美元，并在7月中旬完成了新一轮收购。该公司当前仍持有超过2.5亿美元的资金可供后续加码。从模式来看，这一融资-购币战略正是比特币企业持仓“元老级玩家”Strategy 所发起的“资金资本化买币模式”。其核心思想是：公司并非用运营现金流直接购币，而是通过资本市场融资，一旦完成募资，即持续将资金投入目标加密资产。在加密货币价格上涨的周期下，这种策略的杠杆效应将被放大，形成公司账面收益的跳跃式增长。 Tom Lee 表示，他正将 Bitmine 的以太币投资策略比照 Strategy 的比特币策略思维进行设计。不仅通过资本市场加杠杆定向配置ETH，同时还加入质押收入等收益模块，以提升整体策略回报。他还表示，公司将开始启用“每股以太币净资产价值”作为关键绩效指标（KPI），可类比 Strategy 所设定的“每股BTC价值”，并将透过“现金流再投资 + 资本市场操作 + ETH涨价”三大引擎来推动该指标持续增长。质押推动 ETH 看涨预期逐步升温除了单纯持仓以太币外，SharpLink 和 Bitmine 更进入下一阶段：参与ETH质押，将原本静态持有转化为具备收益能力的资产。这使他们区别于传统仅持有比特币的公司，为财务表现打开持续收益的空间。与此同时，机构对于“ETH质押信托基金”的热情也在升温。贝莱德旗下的 iShares Ethereum Trust 近期已向美国证监会（SEC）提交增加 ETH 质押功能的申请，纳斯达克也就该基金支持 ETH 质押功能的规则修改案进行了备案。虽然该提案目前仍待SEC审核，但越来越多分析师预计，其在2025年第四季度获得批准的可能性正在上升。另一方面，ETH 期权市场的交易量也反映了市场对 ETH 质押未来潜力的高度信心。数据显示，目前4000美元价位的看涨期权未平仓合约总额已达6.5亿美元，流动性与机构参与度均显著提升。值得关注的美股以太币概念股以下为已经披露或广泛参与以太坊生态的美股上市公司，或被市场视为“ETH相关概念股”，可供投资者观察：一、以太币储备相关公司： SharpLink Gaming（SBET）：建立以太币战略资产组合 Bit Mine Immersion Tech（BMNr）：由Tom Lee执掌，大规模购入ETH与质押 Bit Digital（BTBT）：同时持有ETH与BTC，并参与挖矿与资产管理 BTCS Inc（BTCS）：专注于ETH等区块链节点运营服务 GameSquare（GAME）：深度布局Web3与电竞平台，涉足以太坊生态开发二、大型加密矿业公司： Marathon Digital（MARA）：美国领先的比特币挖矿运营商，也曾涉足以太坊相关设备部署三、综合/绿色矿业概念股： Hive Digital（HIVE）：前以太坊挖矿公司，现转型为多链绿色挖矿平台 Hut 8（HUT）：加拿大大型挖矿商，拥有GPU算力资源，支持ETH兼容链 CleanSpark（CLSK）：注重可再生能源驱动的BTC挖矿企业，积极探索多链挖矿 Riot Platforms（RIOT）：战略性开展企业级算力服务，与加密生态紧密相关 Bitfarms（BITF）：布局全球市场的加密矿场集团四、企业级加密资产配置代表： MicroStrategy（MSTR）：最早战略布局比特币资产、通过资本市场融资建立资产池的代表企业五、区块链基础设施服务商： Core Scientific（CORZ）：提供双币挖矿（BTC/ETH）、算力托管与区块链技术服务的平台型企业原文链接

TradingKey07-22 20:31

两天内错过就没了！Bitcoin Hyper飙破400万美元稳坐八月山寨币最强黑马！

：对 Vitalik Buterin 区块链三难困境的现实解答要了解 Bitcoin Hyper 的创新之处，首先必须认识它所解决的核心问题——也就是区块链三难困境（Blockchain Trilemma），这是一个由以太坊创办人 Vitalik Buterin 所提出的平衡难题。区块链技术通常只能在「可扩展性」、「安全性」与「去中心化」三项关键特性中优化其中两项，而无法同时兼顾三者。而 Bitcoin Hyper 打破了这种折衷。它以比特币的基础层为基础，确保安全性与去中心化，同时利用SVM（Solana Virtual Machine）加入可扩展性，这是一种以高吞吐量、亚秒级最终确认与超低费用着称的技术堆栈。其运作机制如下：Bitcoin Hyper 将BTC锁定在链上，并在其Layer-2上铸造出等值的包裹版本（Wrapped BTC）。这些包裹BTC可以在全新的生态系统中自由使用，用于启动智能合约、去中心化金融应用（DeFi）、质押、代币发行等多种用途。 https://twitter.com/BTC_Hyper2/status/1946474354235125849 当用户想要退出时，整个过程是无需信任且顺畅的。只需销毁包裹版本，即可释放原始的BTC。 Bitcoin Hyper 实现了Layer-2所承诺的可扩展性，同时保留了比特币之所以强大且独特的核心价值——安全性与去中心化。为什么HYPER是2025年8月最值得关注的山寨币？那么，HYPER在这一切中扮演什么角色？ Bitcoin Hyper 正在迅速成为8月最值得关注的山寨币，因为它在最关键的时间点，满足了所有条件。仅三周内便募集超过400万美元，显示这个项目已获得强劲的市场关注与动能。而它进入市场的时机恰逢多项利好因素交会：比特币创下历史新高、资金从主流币流向山寨币，以及投资人目光逐步转向拥有明确叙事与真实潜力的项目。真正让HYPER脱颖而出的，是它在Bitcoin Hyper生态系中的深度应用价值。Bitcoin Hyper Layer-2上的每笔交易都由HYPER驱动，不仅确保极低的手续费，还支撑起一个专为速度与可扩展性而打造的网络。 HYPER同时也具备长期价值潜力。代币持有者可参与质押获得奖励，目前年化报酬率（APY）达到动态239%。未来，治理机制也将整合进来，DAO框架上线后，持币者将可对升级与提案进行投票，赋予社群真正的影响力与主导权。来源: https://bitcoinhyper.com/zh-hant/staking 为了加速开发进程，HYPER也将用于资助开发者悬赏计划与生态扩展补助，鼓励早期dApp部署与整体网络建设。该协议还设计了与网络活动挂钩的可选燃烧机制，这意味着随着采用度提升，HYPER的流通供应可能逐渐收紧，从投资角度看将增添稀缺性与潜在上行空间。山寨币季节尚未全面引爆——但留给Bitcoin Hyper投资者的时间已不多山寨币季节尚未真正全面启动，这意味着你仍有机会在下一轮爆发前抢先布局。如前所述，距离预售轮结束仅剩2天，HYPER目前价格为$0.01235，一旦本轮结束将进入更高价格阶段。立即前往Bitcoin Hyper官方网站，在本轮预售仍开放期间购买HYPER代币。你可以使用SOL、ETH、USDT、BNB，甚至信用卡进行购买。为获得最顺畅的预售体验，建议使用 Best Wallet——HYPER已被收录于「即将上市代币」分类中，方便你随时追踪、管理与领取代币。加入 Telegram与 X 上的社群，掌握实时信息，与全球支持者保持联系。立即造访Bitcoin Hyper Token 免责声明：本内容为通讯社发布的新闻稿，仅供参考。我们未对其中的信息进行独立验证，亦不对其准确性或所述服务承担任何责任。本内容不构成投资建议或推荐，亦不应被视为此类建议。我们强烈建议您在参与任何金融活动或投资决策之前，请咨询合格且受监管的专业财务顾问，以确保自身权益。

Business2Community07-22 19:56

合规正成为稳定币的分水岭

港”和重要交易媒介。其核心理念是融合区块链技术的优势，如去中心化、透明可追溯，与稳定的价值属性，从而在数字世界与传统金融之间搭建起关键的连接桥梁。目前，稳定币主要分为三大类： ➢法币储备型稳定币：这是最主流的类型，发行方按1:1的比例持有法币作为储备来支持稳定币发行，像USDT和USDC都是典型代表。 ➢ 加密资产抵押型稳定币：通过超额抵押其他加密资产来发行，例如MakerDAO发行的DAI。 ➢ 算法稳定币：不依赖资产抵押，而是依靠算法和智能合约调节市场供需以维持与锚定资产的稳定关系。自2014年第一个稳定币BitUSD问世以来，稳定币市场经历了显著的演变和增长。在去中心化金融（DeFi）生态系统中，它已成为不可或缺的基础设施，为借贷、交易等金融应用提供稳定的价值尺度和结算单位。同时，在跨境支付领域，其高效、低成本的特点也为传统支付体系带来了新的解决方案。不过，稳定币的发展也面临着储备资产透明度和监管等方面的挑战，尤其是算法稳定币，其稳定性高度依赖算法设计和市场信心，历史上曾出现因市场恐慌引发的“死亡螺旋”。二、稳定币的应用场景稳定币的价值不仅在于为波动的加密市场提供“稳定锚”，更在于作为连接数字世界与现实经济的桥梁，在全球范围内引发效率革命。凭借锚定法定货币的“稳定性”和区块链技术的“高效性”，它正渗透到传统金融与实体经济的多个领域。（一）DeFi场景在去中心化金融（DeFi）这个基于区块链的新金融世界里，稳定币是生态系统运转的价值基石和流通血液，承担着传统金融中“货币”的角色，且方式更高效、透明、无国界。以用户在中心化交易所（CEX）使用USDC交易比特币（BTC）为例，其流程清晰展现了稳定币的作用。首先是法币上链，用户将法定货币通过银行转账或卡扣等方式充值到CEX，兑换成USDC，此过程成本可控且能即时到账，相比传统跨境投资的汇款流程更为高效。进入链上世界后，用户可将USDC转入交易所链上地址，确认速度快、成本低，实现了价值的瞬时、低成本转移。交易撮合时，借助稳定币的广泛应用，相关交易对流动性深、滑点低，手续费具竞争力。交易完成后，用户可提取资产或换回法币，流程便捷。此外，稳定币在DeFi协议中还有诸多重要角色。在Aave、Compound等去中心化借贷平台，它是主要借贷资产，用户可存入赚取利息或抵押其他资产借出以提高资金利用率；在Uniswap、Curve等去中心化交易所（DEX），稳定币是流动性池的重要构成，流动性提供者可通过质押赚取手续费分红；在衍生品市场，它作为计价和结算单位，为复杂金融产品提供稳定价值尺度；市场波动时，投资者可迅速将其他加密资产换成稳定币规避风险，无需撤出资金，便于捕捉市场机会。（二）本地支付场景在日常消费支付领域，稳定币通过与Visa等全球支付巨头合作，将区块链技术嵌入现有支付体系，重构后台清算结算逻辑，在为消费者提供传统信用卡般支付体验的同时，为商家带来实时到账（T+0）和更低成本。支付流程对消费者而言与传统支付无异，顾客使用关联加密账户的卡片或内嵌USDC余额的钱包，在支持Visa的终端完成支付，交易经VisaNet实时风控授权，1秒内即可完成。而在用户看不见的后台，稳定币带来了结算革命。发卡方定期将用户消费总额以USDC形式通过区块链发送到Visa托管地址，替代传统高成本国际电汇，到账时间缩至分钟级，成本仅约0.50美元Gas费；随后Visa将USDC打给商户收单行，借助高性能公链，结算可在400毫秒内完成，成本低于0.01美元，绕过了传统结算系统，大幅提升效率。收单行收到USDC后，可按商户指令将其转入商户链上地址或即时兑换为本地法币并通过本地实时全额结算系统打款。两种方式都实现了商户T+0收款，改善现金流，且总成本约0.3%至0.7%，远低于传统银行卡支付2%至3%的费率，对零售和餐饮等利润微薄的行业意义重大。（三）跨境结算场景在跨境结算领域，稳定币是彻底的“颠覆者”。传统以SWIFT系统为核心的国际电汇体系流程漫长（通常35个工作日）、成本高昂（中间行手续费和汇兑损失可达3%到6%）且过程不透明，而稳定币凭借近乎零成本、秒级到账的特性带来了变革。以从美国向越南汇款为例，第一阶段是资金“出海”，汇款人通过支付服务商（PSP）或交易所将美元兑换成USDC，成本低（固定费用0到5美金加约0.1%费率），随后将USDC从自己钱包发送到收款方或其合作PSP的链上地址，借助高性能公链，转账秒级完成，成本仅0.0005到0.50美金，交易ID还为合规追踪提供不可篡改凭证，替代了传统电汇的漫长环节。第二阶段是资金在终点的处理，收款方合作的PSP收到USDC后，通过币安OTC平台或做市商按最优汇率（FX点差约0.2%到0.5%）换成越南盾，实现T+0汇率锁定，避免在途汇率波动风险，同时提高资金效率；之后PSP通过越南本地银行转账系统或电子钱包将越南盾打给收款人，费用低（约0.1%）、耗时短（数秒到数分钟）。整个流程形成价值闭环，收款人可收到本地法币或直接接收USDC后再卖出，过程控制权和透明度高。相比传统电汇，稳定币跨境结算在时间上从T+3到T+5变为分钟级实时到账，成本从3%到6%降至1%以下，且成本和到账金额更确定，还能覆盖无银行账户但有手机钱包的用户，提升金融服务普惠性。（四）RWA（真实世界资产）场景真实世界资产（RWA）的代币化被视为区块链技术与实体经济深度融合的“终极场景”，即通过区块链将房产、债券等流动性较差的现实资产转化为数字代币，实现碎片化、无国界交易和自动化管理。稳定币在其中扮演关键角色，既是购买和赎回RWA代币的基础货币，也是链上高效交易的价值媒介，其自身如USDC（100%由现金和短期国债支持）也是RWA的完美范例。以贝莱德发行的首个代币化基金BUIDL为例，稳定币激活了RWA市场。传统基金申购缓慢、昂贵且门槛高，需通过国际电汇，手续费高、到账慢、起投金额高。而现在合格投资者可向基金智能合约发送USDC进行“链上申购”，1分钟内完成，Gas成本约0.30美元，智能合约收到后自动铸造相应基金代币，不仅解决速度问题，还通过代币化降低投资门槛。资产落地时，基金发行方将链上募集的USDC投资于短期美国国债等真实收益资产，每一个基金代币都1:1对应现实基金份额。收益分配方面，智能合约可按日或周自动将基金利息以USDC形式空投到投资者钱包，替代传统基金低效分红模式，实现收益实时化和自动化。 RWA还解决了传统资产流动性差的问题。在二级市场，投资者可24小时在DEX或CEX交易基金代币，费用低（约0.1%），清算结算秒级完成（T+0）；投资者赎回时，与智能合约交互销毁代币，智能合约立即返还等值USDC，提供了极高灵活性和安全感。最终，投资者可将USDC卖出换回美元并提现，完成投资价值闭环。三、稳定币的行业概况稳定币市场已成为全球数字资产生态的重要组成部分，呈现出鲜明的格局特征，其发展与基础设施的成熟完善密切相关。（一）市场规模与格局稳定币市场规模庞大，截至2025年7月16日，总市值接近2600亿美元，且99%为美元稳定币，形成了“数字美元区”。市场内部可分为两大阵营：以USDT为代表、规模超1600亿美元的“离岸”市场，和以USDC为代表的“在岸”合规市场。在竞争格局上，呈现双寡头追赶态势。Tether发行的USDT凭借先发优势，以约1606亿美元市值居首；而Circle发行的USDC在监管明确背景下迅速崛起，市值突破620亿美元，年内增长率达50%，远超USDT同期增速，市场份额被快速追赶的势头强劲。从应用场景看，稳定币正经历结构性变迁。目前约90%用途集中在DeFi这个加密原生领域，但未来增长潜力将由支付、跨境结算和真实世界资产（RWA）三大新兴场景驱动。在RWA场景中，大型金融机构已开始试水链上货币基金等创新产品，并以稳定币作为核心清算结算单位，展现出其作为下一代金融基础设施的广阔前景。（二）基础设施完备情况稳定币四大应用场景的普及速度遵循由易到难、由快到慢的序列，核心逻辑是场景为用户带来的效率提升（费差）大小及对现有基础设施的依赖和改造要求，决定了其爆发先后。 ➢ DeFi场景：核心成长驱动包括CEX保证金美元化、利息差收益、L2/Gas降低等；主要堵点有美国稳定币立法落地时间、银行出入金“回流通道”顺畅度、巨头交易所息差分配方式等。基础设施成熟度中高，顶级CEX已支持相关功能，但仍有不完善之处，起量预期为24年，预计随监管回暖等，12年内USDC将成为主流保证金。 ➢ 跨境结算/汇款场景：核心成长驱动是费差（6%降至0.7%）、发卡巨头推出相关卡片、PSPQR互通等；主要堵点包括本地银行是否接受USDC直接入账、离岸做市商挂钩深度、监管对大额企业付款的报告阈值等。基础设施成熟度中高，部分平台已实现T+0兑付，起量预期为13年，汇款走廊（美亚）费率差大，用户体验无缝后将出现增长飞轮。 ➢ 本地支付场景：核心成长驱动是费差（6%降至0.7%）、G2P&SMEB2B上链等；主要堵点在美国发卡行动力不足、牌照细则、消费者激励等，非美地区还涉及稳定币许可、流动性池深度、POS/ERP改造成本等。基础设施成熟度美国中高，非美地区中，起量预期美国3年左右，非美地区超4年。 ➢ RWA代币化场景：核心成长驱动是链上美债/基金日成交放量、法定破产隔离框架完善等；主要堵点包括法律框架对齐、传统渠道链接、机构托管与清算行风控重构等。基础设施成熟度中，已有相关尝试，起量预期35年，需达到较高交易深度才能实现良好体验。从发展速度看，跨境结算场景因费差大、对链上体验敏感，最快出现网络效应；本地钱包直付与RWA代币化因需多国监管互认或法律与二级市场成熟，建设周期最长。稳定币的渗透速度取决于在各领域“拆除”旧有基础设施的难度与创造价值大小的博弈。四、稳定币的竞争格局稳定币市场的早期野蛮生长阶段已过，以“合规”为分水岭的全新竞争格局正在形成，未来的竞争不仅是市场份额的争夺，更是商业模式、技术路径和监管策略的深度博弈。当前市场有五大核心参与力量，各自具有不同的战略定位、核心优势与未来挑战。 ➢ USDC：作为多场景下的“合规首选”，成长性明确。凭借联邦级牌照、月度审计透明度和强大企业级API，在合规场景中确立首选地位，为DeFi、跨境支付、RWA等领域提供一站式解决方案。虽监管禁止直接向零售用户自动派息，但可通过合作或折扣等方式分享收益。其战略是成为数字世界的“合规美元”，服务对透明度和法律确定性要求高的客户群体。 ➢ USDT：继续主导“离岸”与“灰色”地带。在高外汇需求和监管不明确地区（如拉美、土耳其），仍是跨境交易和价值储存的主导者，凭借巨大网络效应和流动性深度难以被替代。但审计和托管透明度不足是核心挑战，若要保持在美国金融体系的深度流动性，需补齐合规短板。 ➢ 银行系稳定币：聚焦B2B的“批发清算”路径。目标并非零售市场或开放DeFi生态，而是作为企业级批发清算工具，在相关政策推动下加速企业间大额支付、供应链金融等业务上链，不与零售支付巨头竞争，也不用于无许可DeFi协议。 ➢ 科技巨头稳定币：依托原生流量，面临监管天花板。以PayPal等为代表，优势在于App内庞大原生用户流量，能在零售支付场景迅速扩张，但规模面临监管上限（如100亿美元），规模过大需接受联邦监管，将改变运营模式和成本结构。 ➢ 央行数字货币（CBDC）：政府版的“实时全额清算系统”。目前处于试点阶段，并非面向公众的稳定币，“零利息+许可链”的设计使其更像政府运营的现代化实时全额清算系统（RTGS），其在跨境领域的成功依赖多国央行深度合作项目。短期来看，市场将维持USDC和USDT双强并立格局，银行和科技公司稳定币在各自封闭生态小范围试水；中期，随欧美稳定币法规成型，市场将“大分化”，USDC巩固合规优势，科技稳定币可能提升规模上限，USDT若未合规则市场份额向非美市场倾斜；长期，跨境和RWA成为资金体量最大的应用场景，市场对合规与流动性要求并重，最终格局将是以USDC为核心，辅以若干合规银行和科技稳定币的分层混合模式。稳定币作为连接数字世界与现实经济的关键桥梁，其发展前景广阔，但也面临着诸多挑战。随着监管框架的逐步完善、技术的不断创新以及应用场景的持续拓展，稳定币有望在全球金融体系中扮演更为重要的角色，推动金融效率的全面提升和金融生态的深刻变革。 $Circle Internet Corp.(CRCL)$

老虎证券07-22 17:20

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